TỔNG HỢP CÔNG THỨC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

Tổng hợp cơng thức TCDN_HotrosinhvienSOB

TỔNG HỢP CÁC CƠNG THỨC
I/ CHUỖI TIỀN TỆ:
1) Giá trị tƣơng lai của một số tiền:
Vn = V0 (1 + i) n ( n: số kỳ đầu tƣ; i : lãi suất/ kỳ)
Thừa số (1 + i) n tra trong bảng tài chính số 1.
2) Gía trị tƣơng lai của một chuỗi tiền tệ biến đổi cuối kỳ:
0

1

2

3

n-1

n

V1

V2

V3

Vn-1

Vn

n

FV = Σ Vj (1 + i) n – j

(1)

j=1

Nếu : V1 = V2 = ..... = Vn-1 = Vn thì khi đó chuỗi (1) sẽ là:
FV = V (1  i) n 1
(gọi là chuỗi tiền tệ đồng đều)
i

3) Giá trị tƣơng lai của chuỗi tiền tệ đầu kỳ:
0

1

2

3

n-2

n-1

V1

V2

V3

V4

Vn-1

Vn

n

n

FV = Σ Vj (1 + i) n – j +1

(2)

j=1

Nếu : V1 = V2 = ..... = Vn-1 = Vn thì khi đó chuỗi (2) sẽ là:
FV = V (1  i) n 1 (1+i) (gọi là chuỗi tiền tệ đồng đều)
i

4) Hiện giá của một số tiền:
V0 = Vn (1 + i) – n
5) Hiện giá của một chuỗi tiền tệ bất đồng cuối kỳ:
n

PV = Σ Vj (1 + i) – j
j=1

6) Hiện giá của một chuỗi tiền tệ bất đồng đầu kỳ:

n

PV = Σ Vj (1 + i) – j + 1
j=1

7) Hiện giá của một chuỗi tiền tệ đồng đều cuối kỳ:
1  (1  i) n

0

PV = V

i

8) Hiện giá của một chuỗi tiền tệ đồng đều đầu kỳ:
n

PV = V0 (1 + i) Σ (1 + i) – j
j=1

Tổng hợp công thức TCDN_HotrosinhvienSOB


Tổng hợp công thức TCDN_HotrosinhvienSOB
II/ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU:
1) Định giá cổ phiếu ƣu đãi:
P0 = Ip / rp

với Ip: cổ tức hàng năm của CP ưu đãi rp: Lãi
suất kỳ vọng của nhà đầu tư

2) Định giá cổ phiếu thƣờng:
a. Mơ hình chiết khấu cổ tức: người mua cp thường sẽ nhận cổ tức Ij trong n kỳ, sau đó bán ngay
theo giá Pn (vào thời điểm n). Giá CP thường có dạng:
n

P0 = ∑ Ij (1 + re) – j
+ Pn (1 + re) – nj = 1
Với re : Lợi nhuận mong đợi của nhà đầu tư
b. Trƣờng hợp cổ tức chia ổn định: I1 = I2 = ......................... = In = I
P0 = I / r e
c. Trƣờng hợp tốc độ tăng trƣởng cổ tức không đổi theo tỷ lệ g :
I1

P 



I 0 (1  g)

Với: I

0

re  g

re  g

1

là cổ tức được chia ở thời điểm j = 1

d. Mơ hình CAPM:
re = rf + (rM – rf) β

Với: rM : Lãi suất thị trường
rf : Lãi suất phi rủi ro
re : Lãi suất kỳ vọng của nhà đầu tư
e. Định giá cổ phiếu theo tỷ số PE (Price to Earning ratio): P0 = PE *
EPS
hay
1 y

P0 = E 1 r  g
e
EPS = Pr / Scp
với: Pr = (EBIT – I) (1 – t’)
Nếu doanh nghiệp có loại cổ phiếu ưu đãi thì:
EPS = Pr I P
Scp

Với: EPS : lợi nhuận (thu nhập) kỳ vọng trên mỗi cổ phiếu thường
Pr : Lãi ròng (lãi dùng để chia cổ tức), là lãi sau thuế, sau lãi vay I Scp : Số lượng cổ
phiếu thường đang lưu hành
I
: lãi vay ngân hàng
Ip : Lãi trả cho cổ phiếu ưu đãi hoặc trích quỹ xí nghiệp t’
: Thuế
suất thuế TNDN
PE : Hệ số giữa giá cổ phiếu và thu nhập hàng năm của 1 cổ phiếu y : Tỷ lệ lợi

nhuận để lại
E1 : lợi nhuận (thu nhập) kỳ vọng của 1 cổ phiếu ở thời điểm j = 1
III/ GIÁ SỬ DỤNG VỐN (Cost of Capital)
1) Giá sử dụng vốn vay:
a. Giá sử dụng vốn vay trƣớc thuế TNDN đối với khoản nợ vay ngắn hạn:
i
(1  ) n 1
n

b.

Với: rd : Giá sử dụng vốn vay
rd =
n : Số kỳ tính lãi trong năm (VD: cứ 3 tháng trả lãi 1 lần => n = 4) i : Lãi suất tiền
vay 1 năm
Giá sử dụng vốn vay trƣớc thuế TNDN đối với khoản nợ vay dài hạn:
Nếu trả lãi và vốn 1 lần khi đáo hạn:

Vn 1
Vv
Vv : Vốn vay thực tế được dùng vào SXKD (là số tiền vay còn lại sau khi trừ các chi phí liên
quan đến việc vay)
Nếu trả nợ theo định kỳ:
rd

=

n

Tổng hợp công thức TCDN_HotrosinhvienSOB

Tổng hợp công thức TCDN_HotrosinhvienSOB


T

Vv =

(a
ji

C ph
j



j

)(1  rd )

T





nT
( j T )

  aT  j (1  rd )


j1

aj : Số tiền thanh toán theo định kỳ trong kỳ thứ j
Cph : Chi phí phát hành trái phiếu (gồm phí in ấn, quảng cáo, hoa hồng) T : Số năm khấu
hao chi phí chi phí phát hành trái phiếu (T ≤ n)
Nếu thời gian khấu hao chi phí phát hành trái phiếu bằng với thời
gian hồn vốn thì :


T

C ph

Vv = (a j 
j i

n



)(1  rd )



j






Giá sử dụng vốn vay sau thuế TNDN:
r * = r (1 – t’)
Với: r * : giá sử dụng vốn sau thuế TNDN
d
d
t’d : Thuế suất thuế TNDN
rd : Giá sử dụng vốn trước thuế TNDN
2) Giá sử dụng vốn chủ sở hữu:
a. Giá của cổ phiếu thƣờng đang lƣu hành:

c.

∞

P0 = ∑ Ij (1 + r) –j

Với P0 : Thị giá cp thường đang lưu hành
r : Giá sử dụng cổ phiếu thường Ij : Lợi
tức cp trong năm thứ j
Nếu DN phân phối cổ tức đều, ổn đinh thì: I1 = I2 = … = In, ta có:
P 0 = I1 / r
=>
r = I1 / P 0
Nếu cổ tức ban đầu là I1 tăng dần đều những năm sau theo tỷ lệ g thì:
I
I
P0 =

1
=>
r =
+g
r g
P0
j=1

1

b.

Giá của cổ phiếu thƣờng mới phát hành (cổ tức tăng đều theo tỷ lệ g)
P

I1

=

I

= P

(1 – t)

=>

r

=

1

+g

e
b

r g

0

P0 (1 t)

Hay :
re = reo / (1 – t)
Với: Pb : Giá bán cổ phiếu mới đã trừ chi phí phát hành (giá rịng) t : Tỷ lệ chi phí
phát hành
reo : giá sử dụng vốn cổ phiếu thường đang lưu hành trước khi phát hành thêm cổ
phiếu mới (giá cũ)
I1 : Lợi tức trả cho những năm sau, sau khi phát hành thêm cổ phiếu
I1 = I0 (1 + g) ( I0 là cổ tức trả trước khi phát hành thêm cổ phiếu)

c.

Giá sử dụng khoản lãi để lại:
r =

I1

+g

P0

d.
3)

Giá sử dụng vốn cổ phiếu ƣu đãi:
re = I / P b

Giá sử dụng vốn bình quân của DN
WACC = ∑ ( wj * rj )
Với: wj : Tỷ trọng từng nguồn vốn j được sử dụng trong kỳ rj : Giá sử dụng
của từng nguồn vốn j sau thuế
(Nếu đề bài cho giá sử dụng vốn (R) hoặc lãi suất của nguồn vốn mà khơng nói là sau thuế, và cho
Tổng hợp công thức TCDN_HotrosinhvienSOB


Tổng hợp cơng thức TCDN_HotrosinhvienSOB
thuế suất thuế TNDN (t) thì phải hiểu đó là giá trước thuế. Khi đó giá sử dụng nguồn vốn j sau thuế
là : rj = R * (1 – t)

4)

Giá sử dụng vốn biên tế (chính là điểm gãy) BP :
V

j

BP =

Wj
Vj : Số vốn của nguồn j dùng để tài trợ cho dự án mới Wj : Tỷ trọng
của nguồn vốn j
IV/ PHƢƠNG PHÁP LỰA CHỌN DỰ ÁN ĐẦU TƢ
1) Xác định dòng thu nhập của dự án:\
Năm

0

1

2

3

4

5

Chỉ tiêu
1. Vốn đầu tư: (TSCĐ+Vốn L.chuyển)
+ TSCĐ
+ Vốn luân chuyển

102
100
2

0,5

0,5
2. Doanh thu (đề cho)
3. Khấu hao (đề cho)

70
10

70
10

100
10

100
10

120
10

4. Định phí (tính cả khấu hao) (đề cho)
5. Biến phí (đề cho)

18
42

18
42

18

60

18
60

18
60

6. Lãi trước thuế (EBIT = 2 – 4 – 5)

10

10

22

22

22

Miễn
10

Miễn
10

6,6
15,4

6,6

15,4

6,6
15,4

7. Thuế TNDN (30%)
8. Lãi ròng (6 – 7)
9. Thu hồi vốn lưu động (đề cho)
10. Thu thanh lý tài sản (đã trừ thuế TNDN 30%)
= 20 * (1-30%)
-102
11. Thu nhập (CF = 3+ 8 + 9 + 10 – 1)

1)

2,5
14
20

19,5

25,4

25,4

41,9

Các phƣơng pháp thẩm định dự án đầu tƣ
a.
Phƣơng pháp tỷ lệ sinh lời bình quân (ROI): Chọn ROI cao và ROI > i

ROI =
Pv = (Pr / Vđt ) * 100% : Tỷ lệ sinh lời bình quân từng dự án
Pr =
V

n
V1  V2  ...  Vn

: Lợi nhuận rịng bình qn hàng năm
: Vốn đầu tư bình quân hàng năm

=
đt

b.

P1 P2  ... Pn

n

P1, P2, … Pn : Lợi nhuận ròng (sau khi nộp thuế lợi tức) của năm thứ 1,.. nV1, V2, … Vn : Vốn
đầu tư của năm thứ 1, 2, ... n
n : Số năm đầu tư.
CHÚ Ý : Khi tính vốn đầu tư trung bình hàng năm: đề bài chỉ cho vốn đầu tư một lần ban
đầu (năm 0) thì đó chính là V1, ta phải tính :
V2 = V1 – K ; V3 = V2 – K ; V4 = V3 – K ; … Vn = Vn-1 – K
Với K là giá trị khấu hao hàng năm của TSCĐ.
Phƣơng pháp thời gian hoàn vốn (PP) : Chọn thời gian nhỏ nhất.
Tổng hợp công thức TCDN_HotrosinhvienSOB

Tổng hợp công thức TCDN_HotrosinhvienSOB
t

Vđt = CF

Vốn đầu tư ban đầu

:
j

j 1

CFj : Thu nhập của dự án trong năm thứ j t : thời gian
hoàn vốn của dự án.
c.
Phƣơng pháp hiện giá thuần (NPV): Chọn NPV lớn và NPV > 0
Quy tất cả vốn đầu tư và thu nhập về giá trị hiện tại theo một lãi suất nhất định;
NPV = PVCF – PVđt
CF1 


CF2

CFn

PVCF = 1  i (1  i)  ...  (1  i) n
Với CF1, CF2, … CFn : lần lượt là mức thu nhập của các năm thứ 1, 2, … nPVCF : Tổng hiện giá
của các khoản thu nhập trong n năm dự án.
PVđt : Tổng hiện giá của vốn đầu tư

Năm

Vốn đầu tư dự
kiến (đề cho)

2

(1 + i) – n
(i = 20%)

Thu nhập dự
kiến (đề cho)

Hiện giá
Vốn đầu tư

Hiện giá
Thu nhập

0

400

-

1,000

400

-

1
2

400
-

340

0,8333
0,6944

333,33
-

236,11

3
4
5
6

-

360
300
300
220

0,5787

0,4822
0,4019
0,3349

-

208,33
144,67
120,58
73,68

7
Cộng

800

200
1.720

0,2791

733,33

55,82
839,19

839,19 – 7333,33 = 105,86

NPV

Phƣơng pháp tỷ suất doanh lợi nội bộ (IRR) : Chọn IRR lớn và IRR
>i
IRR là lãi suất riêng của dự án, mà tại đó NPV = 0 PVCF = PVđt

d.

Hay : PVđt =

CF1
1 Ir

 ... 

CF

 (1  I 2 )
r

CFn
(1  I r ) n

2

Với Ir = IRR : tỷ suất doanh lợi nội bộ , tính bằng phương pháp nội suy.
Cách tính IRR:
Bước 1: Chọn 1 lãi suất Ir1 để tính NPV = PVCF – PVđt > 0 và gần bằng 0
Bước 2: Làm lại bước 1 với lãi suất Ir2 > Ir1 sao cho NPV < 0 (chọn Ir2 sao
cho giá trị NPV âm càng gần 0 càng tốt, và Ir2 càng gần Ir1 khi đó độ chính xác càng cao).
NPV1 NPV1
Bước 3: Tính được IRR = Ir

= Ir1 + (Ir2 – Ir1)
| NPV2 |

e.

Phƣơng pháp tỷ suất doanh lợi nội bộ điều chỉnh (MIRR):
FVCF

PVđt =

(1  MIRR) n

=

n CF

j 1
j

(1  i) n j

(1  MIRR)

n

Với:

f.

i : Lãi suất chiết khấu (lãi suất tái đầu tư) MIRR : Tỷ

suất doanh lợi nội bộ điều chỉnh.
Phƣơng pháp chỉ số sinh lời (PI): Chọn PI lớn và PI > 1 PI = PVCF / PVđt
= 1 + NPV/ PVđt
Trong một danh mục đầu tư, nếu bị hạn chế vốn đầu tư thì dùng tiêu thức PI để lựa chọn sẽ
đạt hiệu quả cao nhất. PI chỉ là tiêu chuẩn trực tiếp để đạt đến mục tiêu tổng NPV của các dự
Tổng hợp công thức TCDN_HotrosinhvienSOB


Tổng hợp công thức TCDN_HotrosinhvienSOB

án được chấp nhận là cực đại. Tuy nhiên phƣơng pháp này chỉ thích hợp với những đơn vị
đã xác định được ngân sách đầu tƣ tối ƣu.

2)

Hoạch định ngân sách đầu tƣ tối ƣu: gồm các bƣớc thực hiện:
Bƣớc 1: Tính WACC trước khi có đầu tư mới.
Bƣớc 2: Chọn các dự án đầu tư có hiệu quả cao : IRR > WACC
Bƣớc 3: Sắp xếp lại các dự án theo thứ tự IRR giảm dần và chia nhóm theo
tính chất dự án (độc lập, phụ thuộc hay xung khắc)
Bƣớc 4: Khi có nhu cầu đầu tư mới: cần xem giá sử dụng từng nguồn vốn
tăng thêm có thay đổi khơng, nếu có thì tính giá sử dụng
vốn biên tế (WMCC) và điểm gãy (BP). So sánh WMCC với IRR của dự án. Nếu WMCC <
IRR thì chấp nhận dự án mới, ngược lại thì loại bỏ. Tổng vốn đầu tƣ của những dự án
chấp nhận đƣợc chính là ngân sách đầu tƣ tối ƣu.

V/ CÁC CHỈ TIÊU PHÂN TÍCH, ĐÁNH GIÁ LỢI NHUẬN
1) Tỷ suất lợi nhuận bán hàng (P’bh): cho biết trong 100 đồng doanh thu thuần có được bao nhiêu
đồng lợi nhuận:
= EBIT – I = EBT

P’bh = Pbh
Với: P bh
DT

2)

Pbh : Lợi nhuận kinh doanh = Tổng lợi nhuận bán hàng I : Lãi vay phải
trả trong kỳ
DT: doanh thu thuần (của hoạt động sxkd và các hoạt động khác)
Tỷ suất lợi nhuận vốn kinh doanh (P’v): cho biết trong 100 đồng vốn kinh doanh có được bao nhiêu
đồng lợi nhuận.
P

P’v =

3)

V

P = DT – Tổng chi phí : Tổng lợi nhuận trong kỳ V : Vốn kinh
doanh bình quân trong kỳ
Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (P’sh): cho biết trong 100 đồng vốn chủ sở hữu bỏ ra thu được bao
nhiêu đồng lợi nhuận ròng.
Pr
Với: Pr : Lãi ròng (sau thuế) trong kỳ
P’sh =
V sh
Vsh : Vốn chủ sở hữu bình quân trong kỳ

VI/ PHÂN PHỐI LỢI NHUẬN VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP

1)

Khi toàn bộ lợi nhuận đƣợc chia: Giá trị cơng ty P0 được tính là:
P 0 = P r / re
Với re : Lãi suất kỳ vọng
Pr : Số tiền lãi tối đa dùng để chia cổ tức

2)

Khi công ty chia cổ tức theo tỷ lệ y: Giá trị cơng ty P0 được tính là:
(1  y)Pr

P0 = re  y * ROI
y
: Tỷ lệ lợi nhuận để lại
(1 – y)
: Tỷ lệ chia cổ tức
g = y * ROI : Tốc độ tăng trưởng kỳ vọng ROI
sinh lời của vốn đầu tư mới

: Tỷ lệ

VII/ ĐIỂM HỊA VỐN (dùng để dự đốn khả năng sinh lời của DN)
Tổng hợp công thức TCDN_HotrosinhvienSOB


Tổng hợp cơng thức TCDN_HotrosinhvienSOB
F

Sản lƣợng hịa vốn:
G
Vu

Hhv =
G Vu
: Đơn giá bán
: Biến phí đơn vị

F
: Tổng biến phí
H
: Lượng tiêu thụ trong kỳ
DThv = G * Hhv
: Doanh thu hòa vốn
Sn
: Số ngày trong kỳ (1 năm = 360 ngày)
Sn * H hv
S n * DThv
Thời điểm hòa vốn:
TĐhv =
=
H
DT

Lợi nhuận: Tại điểm hịa vốn thì tồn bộ định phí đã trang trải xong, do đó sản lượng tiêu thụ
tăng bao nhiêu thì tiền lời tăng bấy nhiêu. Do đó lợi
nhuận là:
EBIT = ( G – Vu ) ( H – Hhv )
F

Doanh thu hòa vốn:

DThv =

1V ' c

Với : V’c = Vc / DT : Tỷ lệ biến phí so với doanh thu
EBIT hịa vốn (EBIT0) (điểm bàng quang): là điểm mà ở đó cho dù bất kỳ phương thức tài
trợ nào (có nợ vay hay khơng nợ vay) thì giá trị EPS
(tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) ở các phương án là nhƣ nhau. Tức là:
EBIT0 (1t')
(EBIT0  I )(1 t')
EPS1 = EPS2
=
=
S
S
cp1

cp 2

I * Scp1

EBIT0 =
Với:

Scp1  Scp 2

EPS1 : là EPS của phương án không dùng nợ

EPS2 : là EPS của phương án tài trợ bằng cả vốn chủ sở hữu và vay nợ.

VIII/ TÁC ĐỘNG ĐÒN BẨY ĐẾN DOANH LỢI
1) Địn cân định phí: là địn bẩy kinh doanh nói lên mức tác động của định phí đối với kết quả sxkd.
Nó được xác định thơng qua độ nghiêng địn cân định phí:
DOL = TĐP / TDdt
với TĐP = ΔP / P ; và
TĐdt = ΔH / H
(G Vu )H
(G Vu )H  F

=

DT Vc DT
Vc  F

=

EBIT  F

H

=

DOL =
H  H hv
EBIT
TĐP : Tốc độ tăng của lợi nhuận trước thuế, trước lãi. TĐdt : Tốc độ
tăng của doanh thu
G : Giá bán ;

H : Sản lượng ;
DT : Doanh thu F
: Tổng định phí (khơng tính lãi vay NH)
Vc : Tổng biến phí ;
Vu : Biến phí đơn vị Chú ý :
khi F ↑ DOL ↑ rủi ro kinh doanh ↑
2) Đòn cân nợ (Đòn bẩy tài chính): là tỷ lệ phần trăm giữa tổng số nợ so với tổng tài sản của DN. Nó
được xác định thơng qua độ nghiêng địn cân nợ DFL :
(G Vu )H  F
DFL = %EPS
=
(G V )H  F  I
%EBIT

u

Nếu đơn vị sxkd nhiều mặt hàng thì có thể dùng cơng thức:
EBIT
DFL =
EBIT  I

Nếu có cổ phiếu ưu đãi thì:
DFL =

EBIT
EBIT  I 


IP

( t’ : thuế suất thuế TNDN )

1  t'

Với Ip : Lãi trả cho cổ phiếu ưu đãi hoặc trích quỹ xí nghiệp
Tổng hợp công thức TCDN_HotrosinhvienSOB


Tổng hợp cơng thức TCDN_HotrosinhvienSOB

3) Địn bẩy tổng hợp:
DTL = DOL * DFL = IX/
XÁC ĐỊNH CƠ CẤU VỐN TỐI ƢU

(G Vu )H
(G Vu )H  F  I

EBIT  F

=

EBIT  I

1) Xây dựng Cơ cấu vốn tối ƣu theo các bƣớc sau:
Bƣớc 1: Xác định nhu cầu vốn cần thiết cho hoạt động sxkd
Bƣớc 2: Tính EBIT dự kiến dựa vào quyết định đầu tư.
Bƣớc 3: Bố trí nguồn tài trợ theo những tình huống khác nhau, theo các cơ cấu vốn khác
nhau. (theo các đòn cân nợ)
Bƣớc 4: Tính EBIT hịa vốn
Bƣớc 5: Tính chi phí sử dụng vốn cho từng nguồn:





Giá sử dụng vốn chủ sở hữu (re ):
re = rf + (rM – rf) * β
rf : Lãi suất rủi ro
rM : Lãi suất bình quân trên thị trường
Bƣớc 6: Tính chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) theo nhiều cấu trúc vốn dự kiến. Trên
cơ sở đó tìm ra cấu trúc vốn tối ưu: là cấu trúc có
WACC thấp nhất, và giá cổ phiếu ( P0 = EPS / re ) cao nhất






WACC =
wvay * rvay * (1 – t’) + wsh * re
Với : wvay và rvay : lần lượt là tỷ trọng nguồn vốn vay và lãi vay.
wsh : tỷ trọng nguồn vốn chủ sở hữu
t’ : thuế suất thuế TNDN
2) Lý thuyết M&M trong mơi trƣờng khơng có thuế TNDN:
Quyết định tài trợ không ảnh hưởng đến giá trị của công ty (tức là giá trị công ty khi không,
hoặc có sử dụng địn bẩy tài chính là như nhau).
Khơng có cấu trúc vốn tối ưu.
Chi phí sử dụng vốn bình qn (WACC) là khơng đổi khi thay đổi cấu trúc vốn. Do đó giá
trị doanh nghiệp cũng khơng đổi :
P0 = EBIT / WACC

3) Lý thuyết M&M trong môi trƣờng có thuế TNDN:
Nếu DN khơng sử dụng nợ vay thì giá trị doanh nghiệp là:
EBIT (1 t')

: Giá trị DN khi khơng sử dụng nợ
re
vì DN khơng sử dụng nợ vay nên : WACC = re
P0 =




và lãi ròng dành cho chủ sở hữu là : Pr = EBIT (1 – t’)
Nếu DN sử dụng nợ vay thì giá trị doanh nghiệp (P0D) là:
PoD = EBIT (1t')
+ D * t’ = P0
+ PV
WACC








tax

Tổng lãi ròng dành cho chủ sở hữu và chủ nợ là:
Pr = (EBIT – I) (1 – t’) + I = EBIT (1 – t’) + (D * rd) t’

Hiện giá tấm chắn thuế do sử dụng vốn vay: PVtax = D * t’
Chênh lệch dòng tiền giữa 2 DN có sử dụng nợ và khơng sử dụng nợ là :
rd) t’ = I * t’
D : số lượng nợ
Giả thiết giá sử dụng vốn trước thuế TNDN là : rd = i
Tổng tiền lãi vay : I = D * rd = D * i ( i : lãi suất tiền vay )

(D *

Tổng hợp công thức TCDN_HotrosinhvienSOB


Tổng hợp cơng thức TCDN_HotrosinhvienSOB
X/ LẬP KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH
1) Lập kế hoạch tài chính dài hạn:
Mẫu báo cáo hoạt động kinh doanh
BÁO CÁO HOẠT ĐỘNG KINH DOANH:
Năm trước
Năm

Năm nay

Chỉ tiêu

1. Doanh thu thuần

1.000

2. Tổng biến phí (3+4)
3. Định phí

865
355

4. Biến phí

510

5.Lợi nhuận trước thuế trước lãi (EBIT = 1-2)
6.Lãi vay (I)

135
37,5

7. Thu nhập chịu thuế (EBT = EBIT – I)
8. Thuế thu nhập DN (Tp) (28%)

97,5
27,3

9. Lãi ròng (EAT = EBT – Tp)

70,2

10.Chia cổ tức (55%)

38,61

Mẫu Bảng cân đối kế tốn:
BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TỐN

TÀI SẢN
A. Tài sản ngắn hạn
1. Tiền và tương
đương tiền
2. Đầu tư tài chính
ngắn hạn
3.Các khoản phải thu
4. Hàng tồn kho
B. Tài sản dài hạn
1. Tài sản cố định
2. Đầu tư tài chính dài
hạn

Năm trƣớc

NGUỒN VỐN
505 A. Nợ phải trả (1+2)
1. Nợ ngắn hạn:
52 ( a+b+c)

Năm nay

15

a/ Phải trả người bán

168 b/Vay và nợ ng/hạn
270 c/ Nợ ngắn hạn khác
1.076 2. Nợ dài hạn
1.000 B. Nguồn vốn chủ s.hữu

1. Vốn chủ sở hữu (vốn
76 cổ phần)
2. Lãi chưa phân phối
3.Các quỹ

Tổng cộng tài sản
(A+B)

Năm trƣớc

Năm nay

576
201

120
60
21
375
1.005
800
50
155

Tổng cộng nguồn vốn

1.581 (A+B)

1.581

Tổng tài sản = Nợ ngắn hạn + Nợ dài hạn + Nguồn Vốn chủ sở hữu
Tổng tài sản = Tài sản ngắn hạn + Tài sản dài hạn
Nguồn vốn dài hạn = Nguồn vốn chủ sở hữu + Nợ dài hạn
2) Lập kế hoạch tài chính ngắn hạn
Nguyên tắc phân định nguồn vốn và sử dụng vốn:
Tổng hợp công thức TCDN_HotrosinhvienSOB


Tổng hợp công thức TCDN_HotrosinhvienSOB
Nguồn vốn
Giám tài sản cố định
Giảm vốn lưu động

Sử dụng vốn
Tăng tài sản cố định
Tăng vốn lưu động

Tăng nợ

Giảm nợ

Lợi nhuận ròng sau thuế
Khấu hao

Lỗ ròng
Chi trả cổ tức

Tăng vốn chủ sở hữu

Mua lại hoặc thu hồi lại CP đã phát hành

Tổng cộng

Tổng cộng

Các quan hệ trong báo cáo nguồn vốn và sử dụng vốn:
Số tiền khấu hao:
K = M * NG ( M
: tỷ lệ khấu hao ; NG : Nguyên giá )
Thay đổi vốn lưu động:
ΔVLĐ = VLĐ – VLĐ0
( VLĐ , VLĐ0 : lần lượt là vốn lưu động của kỳ kế hoạch và kỳ báo cáo)
Thay đổi tài sản cố định:
ΔTSCĐ = TSCĐ – TSCĐ0
( TSCĐ, TSCĐ0 : lần lượt là TS cố định của kỳ kế hoạch và kỳ báo cáo)
Thay đổi nợ vay:
ΔD = ΔVLĐ + ΔTSCĐ + Icđ – Pr – K – ΔVsh( Icđ : Cổ tức
chia cho cổ đông )










Các quan hệ trong Bảng cân đối kế toán:
Vốn lưu động:
VLĐ = DT * tvlđ

( tvlđ : tỷ lệ vốn lưu động so với doanh thu thuần DT )
Nợ vay:
D = ΔD + D0
Vốn chủ sở hữu của kỳ kế hoạch:
Vsh = Vsh0 + Pr – Icđ + ΔVsh( Vsh0 :
Vốn chủ sở hữu kỳ báo cáo ; Pr : lãi ròng = EAT )
Các bƣớc lập kế hoạch tài chính gắn hạn:
Bƣớc 1: Căn cứ bảng CĐKT đã có tính lại số bình qn bảng CĐKT
Bƣớc 2: Tính tỷ lệ % từng khoản mục trong bảng CĐKT bình qn đã tính ở bước 1 so với
doanh thu cùng kỳ.
Bƣớc 3: Giả định các khoản nợ tích lũy sẽ tăng (hoặc giảm) cùng tỷ lệ với với sự tăng (hoặc
giảm) của doanh thu. Trên cơ sở đó tính chênh lệch tài sản tăng cần tìm nguồn tài trợ.
Bƣớc 4: Dự kiến nguồn tài trợ cho nhu cầu vốn tăng thêm.

XI/ MỘT SỐ CÔNG THỨC KHÁC:
Lợi nhuận trước thuế (sau lãi):
Lợi nhuận ròng sau thuế và sau lãi:
Lãi vay ngân hàng (với lãi suất là i):
Thuế TNDN (với thuế suất là t’):
Tỷ lệ doanh lợi trên vốn sở hữu :
Tỷ lệ doanh lợi trên tổng tài sản:
tổng tài sản)
Tốc độ tăng trưởng bền vững (g):
g = y * ROE = y * ROA *
Lợi nhuận giữ lại :

EBT = EBIT – I
EAT = EBT – TP = EBT (1 – t’)
I = D*i
( D : số lượng nợ)

TP = EBT * t’
ROE = EAT / Vsh
ROA = EAT / V (V :

V
Vsh

( y : tỷ lệ lợi nhuận giữ lại)

Ire = EAT – Icđ = EAT * y( Icđ :
Tổng hợp công thức TCDN_HotrosinhvienSOB


Tổng hợp công thức TCDN_HotrosinhvienSOB
cổ tức cổ phiếu chia cho cổ đông)
Tổng tài sản :
Tổng nguồn vốn (= tổng tài sản):
Tổng nợ cuối kỳ:

V = TS ngắn hạn + TS dài hạn
V = D + Vsh
D = D1 + D2 = D0 + ΔD

Tổng vốn chủ sở hữu cuối kỳ:
Phát hành thêm cổ phần mới
ΔVsh : Vốn chủ sở hữu tăng thêm
Lãi vay :

Vsh = Vsh0 + Ire + ΔVeΔVe :

I = D1 * a + D2

--Lưu ý: tài liệu được ad tìm kiếm từ nhiều nguồn mang tính tham khảo.

End

Tổng hợp công thức TCDN_HotrosinhvienSOB


Tổng hợp công thức TCDN_HotrosinhvienSOB

Tổng hợp công thức TCDN_HotrosinhvienSOB