10_-_Module_5_-_Basic_Economics_for_Bioenergy_Projects_-_Mr._Alan_-_VN

GDE/GIZ Dự án Hỗ trợ NLTT

11/18/2014

General Directorate of Energy
Ministry of Industry and Trade

Tập huấn về năng lượng sinh học:
Cơ hội và Thách thức đối với
Điện sinh khối, Điện khí sinh học và Điện từ rác thải nổi lưới
Alan Dale Gonzales
Giám đốc điều hành, Công ty TNHH Full Advantage
Từ 19 - 20 tháng 11 năm 2014
Grand Hotel Saigon, Đồng Khởi, Bến Nghé, Quận 1
TP Hồ Chí Minh

Kinh tế học cơ bản cho các
Dự án năng lượng sinh học

1


GDE/GIZ Dự án Hỗ trợ NLTT

11/18/2014

Các nguyên tắc cơ bản: Tổng quan

Giá trị thời gian của tiền:

Một đô-la hôm nay khơng giống với một
đơ-la ngày mai.

Tiền có thể sinh lời và giá trị của nó có
thể tăng theo thời gian.
Competent service at its best
www.full-advantage.com

Các nguyên tắc cơ bản: Tổng quan

Giá trị thời gian của tiền

DÒNG TIỀN VÀO

Thời gian

DÒNG TIỀN RA

Competent service at its best
www.full-advantage.com

2


GDE/GIZ Dự án Hỗ trợ NLTT

11/18/2014

Các nguyên tắc cơ bản: Tổng quan

Giá trị thời gian của tiền:

Hiện giá của lượng tiền tương lai vào cuối năm

n là :
Hiện giá (PV) = F/(1 + d)n = F.fd
Trong đó:
d : Tỷ suất chiết khấu
fd : nhân tố chiết khấu(1/(1+d)n)

Competent service at its best
www.full-advantage.com

Các nguyên tắc cơ bản: Tổng quan

Tỷ suất chiết khấu:

Lợi tức rào chắn hoặc chi phí cơ hội của vốn


Chi phí của vốn= chi phí bình qn gia quyền của giá trị
tài sản & chi phí nợ(cũng được biết đến là WACC hoặc
chi phí gia quyền của vốn)
Competent service at its best
www.full-advantage.com

3


GDE/GIZ Dự án Hỗ trợ NLTT

11/18/2014

Các nguyên tắc cơ bản: Tổng quan

Rủi ro và tiền:

Một đơ-la khơng có rủi ro khơng giống với một đơ-la
mang tính rủi ro.


Rủi ro cao cần thu nhập cao, rủi ro thấp có nghĩa
thu nhập thấp
Competent service at its best
www.full-advantage.com

Tiêu chí Khả năng sinh lợi

Hiện giá thuần (NPV):



Sự khác nhau giữa chi phí dự án và giá của chi phí




Là hiện giá của tất cả các dòng tiền sau thuế liên quan đến dự án
NPV = CF0 + CF1 + CF2 + …. + CFn
(1+d) (1+d)2
(1+d)n
Trong đó:
CF : dịng tiền sau thuế tại các thời điểm khác khau
d : chi phí vốn hoặc tỷ lệ chiết khấu của dự án




Nguyên tắc quyết định: tham gia dự án đầu tư vốn nếu giá trị NPV
dương.

Competent service at its best
www.full-advantage.com

4


GDE/GIZ Dự án Hỗ trợ NLTT

11/18/2014

Tiêu chí Khả năng sinh lợi

Hiện giá thuần:

DÒNG TIỀN RÒNG

Thời gian

Competent service at its best
www.full-advantage.com

Tiêu chí Khả năng sinh lợi

Tỷ suất thu nhập nội bộ:



Tỷ suất thu nhập kỳ vọng của đầu tư vốn dự án

Tỷ suất thu nhập nội bộ của một dự án là tỷ suất chiết khấu mà tại
đó Hiện giá thuần bằng 0:
0 = CF0 +

CF1 + CF2 + …. + CFn
(1+IRR) (1+IRR)2
(1+IRR)n

Trong đó:
CF : dịng tiền sau thuế tại các thời điểm khác nhau



Nguyên tắc quyết định: tham gia dự án đầu tư vốn nếu IRR vượt
qua d (chi phí vốn dự án)

Competent service at its best
www.full-advantage.com

5


GDE/GIZ Dự án Hỗ trợ NLTT

11/18/2014

Tiêu chí Khả năng sinh lợi

Ví dụ việc tính NPV với các Tỷ suất chiết khấu khác nhau:
10%
Discount

Rate
Tỷ
suất
chiết khấu
10%
Year
Năm

Cash
Factor*
Nhân tố chiết
khấu* Present
HiệnValue
giá
DòngFlow
tiền Discount
(a)
(b)
(a*b)

14%
Discount
Rate
Tỷ
suất
chiết khấu
14%

16%
Discount

Rate
Tỷ
suất
chiết khấu
16%

Discount
Factor
Nhân tố chiết
khấu Present
Hiện Value
giá
(c)
(a*c)

Discount
Factor
Nhân tố chiết
khấu Present
HiệnValue
giá
(d)
(a*d)

0
1

(120,000)
36,000

1.00000
0.90909

(120,000)
32,727

1.00000
0.87719

(120,000)
31,579

1.00000
0.86207

(120,000)
31,034

2
3

34,000
32,000

0.82645
0.75131

28,099
24,042

0.76947
0.67497

26,162
21,599

0.74316
0.64066

25,268
20,501

4
5

30,000
28,000

0.68301
0.62092

20,490
17,386

0.59208
0.51937

17,762
14,542

0.55229
0.47611

16,569
13,331

6
NPV

26,000

0.56447

14,676
17,421

0.45559

11,845
3,490

0.41044

10,671
(2,626)

* Discount
= 1/(1+Discount
* Nhânfactor
tố chiết

khấu = 1/(1+TỷRate)^year
suất chiết khấu)^năm
Nguồn: InnoTec Systemanalyse GmbH, Guide to Financing Energy Technologies in Non-OECD Countries

Competent service at its best
www.full-advantage.com

Tiêu chí Khả năng sinh lợi
Xác định Tỷ suất thu hồi nội bộ bằng đồ họa:

Net Present Value (NPV)

20000
17,421
15000

Tỷ suất thu hồi nội
bộ mà tại đó
NPV = 0

10000
5000
0

3,490
10

14

16

(2,626)

-5000
Discount Rate in %
Nguồn: InnoTec Systemanalyse GmbH, Guide to Financing Energy Technologies in Non-OECD Countries
Competent service at its best
www.full-advantage.com

6


GDE/GIZ Dự án Hỗ trợ NLTT

11/18/2014

Tiêu chí Khả năng sinh lợi

Thời gian thu hồi vốn giản đơn:





Phản ánh thời gian yêu cầu đối với dự án nhằm thu hồi vốn đầu tư
thơng quan dịng tiền hàng năm.
Cách tính:
 Khi dịng tiền không thay đổi mỗi năm:
Thời gian thu hồi vốn (năm) = Tổng vốn đầu tư
Dòng tiền hàng năm
 Khi dịng tiền khơng bằng nhau qua các năm
Thời gian thu hồi vốn= dịng tiền tích lũy cho tới khi dịng tiền đó
bằng với vốn đầu tư ban đầu

Competent service at its best
www.full-advantage.com

Tiêu chí Khả năng sinh lợi

Giá trị thu hồi vốn so với Hiện giá thuần (NPV):
Dòng tiền, Euros
Thời gian
thu hồi vốn, NPV @
10%
năm

C0

C1

C2

C3

A

-2000

+2000

0

0

1

-182

B

-2000

+1000

+1000

+5000

2

+3492

Dự án

Competent service at its best
www.full-advantage.com

7


GDE/GIZ Dự án Hỗ trợ NLTT

11/18/2014

Tiêu chí Khả năng sinh lợi

Tỷ suất thu nhập nội bộ (IRR) so với Hiện giá thuần (NPV):

Dòng tiền, Euros
NPV @
10%

Dự án

C0

C1

A

-10000

+20000

100

+8182

B

-20000

+35000

75

+11818

IRR, %

Competent service at its best
www.full-advantage.com

Các nhân tố sinh lời then chốt


Chính sách và Khung pháp lý

Nguồn cung nguyên liệu

Chi phí sản xuất

Giải pháp cơng nghệ

Chi phí phát triển và Chi phí đầu tư vốn

Thị trường, nhu cầu và định giá bao tiêu

Nhu cầu và định giá sản phẩm phụ

Competent service at its best
www.full-advantage.com

8


GDE/GIZ Dự án Hỗ trợ NLTT

11/18/2014

Biến Nguyên tắc thành Đầu tư và Dịng tiền
Mơ hình tài chính
dự án tiêu chuẩn
Vốn

Nợ

Lợi nhuận

Doanh thu

Chi phí hoạt
động
Dịch vụ nợ

Chi phí xây
dựng

Source: EB&P

Chi phí quy
hoạch

Competent service at its best
www.full-advantage.com

Phương pháp và Tiêu chí Quyết định đầu tư
Cơng nghệ được lựa chọn

Giả thiết tài chính và kỹ thuật chính

§
§
§
§
§
§
§
§
§
§

Loại giao dịch vụ
chi a sẻ chi phí đầu
- tư
Tạo năng lượng và giới hạn nguồn cung
kế hoạch thuế quan
điều khoản cho vay (nếu có)
Tiền trợ cấp
Cấu trúc và điều khoản nợ
Tỷ suất chiết khấu (lợi nhuận tối thiểu
theo yêu cầu của nhà đầu tư)
Khối lượng và tỷ suất kết nối
Vân vân

Ước tính chi phí
dự án chi tiết
Ước tính tổng vốn đầu tư
kinh phí và chi phí
giao dịch vụ

Tính
doanh thu

Tính
Chi phí O&M

Thiết lập
dịng tiền
Bảng cân đối
kế tốn

Báo cáo
thu nhập

Phân tích
độ nhạy cảm

Đánh giá
hiệu suất

Kết quả

Competent service at its best
www.full-advantage.com

§
§
§
§

IRR, NPV, giá trị thu hồi
Mức lợi nhuận yêu cầu
Tỷ suất dịch vụ nợ
v..v..

9


GDE/GIZ Dự án Hỗ trợ NLTT

11/18/2014

Sử dụng giá vốn - Cẩm nang
cho người khởi nghiệp
Tơi có nên đầu tư 1 tỷ
đơ-la?
Nhà máy mới
kỳ vọng dịng
tiền hàng năm
200 triệu đơ-la
trong 10 năm

Giá vốn (bình qn
gia quyền của chi
phí vốn và chi phí
nợ) là 15%

Chiết khấu dịng tiền kỳ
vọng của nhà máy mới

bằng 15% giá vốn

Hiện giá thuần của dòng tiền
tương lai của 843 triệu đô-la

Trừ đi đầu tư ban đầu
$843triệu - $1tỷ = -$157triệu

Liệu nó có đem lại giá trị?

Khơng

Có

Competent service at its best
www.full-advantage.com

Tiếp tục
nhưng
cẩn trọng

Dừng lại!
Khơng đầu tư

Mơ hình kinh doanh
Cơng ty mục đích đặc biệt dựa trên cở sở Tài chính dự án
CÁC NHÀ
ĐẦU TƯ KHÁC

Hoạt động điện khí hóa

KHU VỰC
TƯ NHÂN

CƠNG TY MỤC ĐÍCH
ĐẶC BIỆT

Hoạt động phát triển kinh
tế

CƠ QUAN TÀI CHÍNH
Competent service at its best
www.full-advantage.com

10


GDE/GIZ Dự án Hỗ trợ NLTT

11/18/2014

Mơ hình kinh doanh
Cơng ty dịch vụ năng lượng tái tạo(RESCO) là Nhà phát triển

NHÀ ĐẦU
TƯ KHÁC

KHU VỰC
TƯ NHÂN

Chủ nhà
máy

RESCO

CƠ QUAN TÀI CHÍNH

CƠNG TY MỤC ĐÍCH
ĐẶC BIỆT

Hoạt động điện
khí hóa

Hoạt động phát
triển kinh tế

Competent service at its best
www.full-advantage.com

Mơ hình kinh doanh
RESCO là Nhà phát triển dự án, nhưng đầu tư vào SPC

Chủ
nhà máy
CƠ QUAN TÀI CHÍNH

KHU VỰC
TƯ NHÂN

RESCO

Hoạt động điện khí
hóa

Hoạt động phát
triển kinh tế

CƠNG TY MỤC ĐÍCH
ĐẶC BIỆT

NHÀ ĐẦU
TƯ KHÁC

Competent service at its best
www.full-advantage.com

11


GDE/GIZ Dự án Hỗ trợ NLTT

11/18/2014

Nghiên cứu tình huống 1: Mơ hình RESCO

Nghiên cứu tình huống 1: Dự án điện từ đốt trấu 8.8 MW
Tổng chi phí dự án: 600 triệu Baht (18.3 triệu đô-la Mỹ)
Vốn cổ đông: 30%=180 triệu Baht (5.5 triệu đô-la Mỹ)
Vốn vay: 70 % = JPY 1,300 triệu Yên (11.23 triệu đô-la Mỹ)
Cơ quan cấp vốn: Industrial Finance Corp. of Thailand

Lãi suất: 4 to 5 % /năm.
Thời hạn: 12 năm
Thời gian gia hạn: 2 năm
Thỏa thuận đảm bảo:
- Hỗ trợ bảo lãnh trong quá trình xây dựng
- Hỗ trợ nguồn cung nhiên liệu
- Thư bảo lãnh cho toàn bộ phần vốn vay
Competent service at its best
www.full-advantage.com

Nghiên cứu tình huống 1: Mơ hình RESCO
Thỏa thuận
bảo lãnh
giáp lưng

Thỏa thuận
hỗ trợ bảo
lãnh

Thỏa thuận của cổ đông

Thỏa thuận
hỗ trợ
nguồn cung
nhiên liệu

Thỏa thuận của
cổ đơng
Phí bảo lãnh

Thư bảo
lãnh

Vốn

Vốn

Thỏa
thuận
O&M
Cung cấp tín dụng

The EC-ASEAN Business
Competent
service at its best
Facilitator

24

Thỏa thuận vốn vay

www.full-advantage.com

12


GDE/GIZ Dự án Hỗ trợ NLTT

11/18/2014

Nghiên cứu tình huống 2: Cơng ty mục đích đặc biệt
Nhà cung cấp vốn vay đơn lẻ
Nghiên cứu tình huống 2: Dự án điện đồng phát từ bã mía 53 MWe
Chủ/Nhà phát triển: Dan Chang Bio-Energy Co., Ltd.
Loại dự án: Nhà máy năng lượng đốt từ bã mía
Địa điểm: Dan Chang, Suphanburi, Thái Lan
Mơ tả: Dan Chang Bio-Energy là một cơng ty mục đích đặc biệt được
thành lập để thực hiện dự án điện đồng phát. Nhà máy nằm liền kề với
một nhà máy đường sẽ cung cấp bã mía làm nhiên liệu. Điện được tạo ra
từ dự án sẽ được bán cho nhà máy đường và bán điện dư thừa cho
Electricity Generating Authority of Thailand (EGAT). Dự án gồm có thiết bị
mới (41 MW) và cũ được chuyển từ nhà máy đường.
Hợp đồng mua điện: Hợp đồng “chắc chắn”, 21 năm
Thuế quan: 1) thanh tốn năng lượng, theo như giá ga tự nhiện
2) phí công suất, theo tỷ giá đô-la Mỹ.
Ưu đãi: đặc quyền BOI, trợ cấp EPPO
Ngày hoạt động thương mại: Tháng 5 năm 2004
Competent service at its best
www.full-advantage.com

Nghiên cứu tình huống 2: Cơng ty mục đích đặc biệt
Nhà cung cấp vốn vay đơn lẻ
Nghiên cứu tình huống 2: Dự án điện đồng phát từ bã mía 53 MWe
Tổng chi phí dự án: 2,170 triệu Baht (66.16 triệu đô-la Mỹ)
Vốn cổ đông: ~29 % = 620 triệu Baht (18.9 triệu đô-la Mỹ)
Vốn vay: ~71 % = 1,550 triệu Baht (47.26 triệu đô-la Mỹ)
Cơ quan cấp vốn: Siam Commercial Bank
Lãi suất: MLR trước hoạt động, cố định trong năm đầu,
MLR-1.00% sau đó
Thời hạn: 11 năm (bao gồm thời gian gia hạn)

Thời gian gia hạn: 2 năm
Thỏa thuận đảm bảo:
- Thế chấp tất cả đất, nhà và trang thiết bị cho ngân hàng
- Chuyển nhượng PPA (DC vs. EGAT)
- Chuyển nhượng thỏa thuận cung cấp hạ tầng kỹ thuật (DC vs. MP)
- Thư bảo lãnh cho toàn bộ phần vốn vay (được nhượng khi được liệt
kê trong SET)
- Tất cả bảo hiểm rủi ro cho thiết bị và tất cả tài sản nhân danh ngân hàng.
Competent service at its best
www.full-advantage.com

13


GDE/GIZ Dự án Hỗ trợ NLTT

11/18/2014

Nghiên cứu tình huống 2: Cơng ty mục đích đặc biệt
Nhà cung cấp vốn vay đơn lẻ

Cơ cấu tài chính của Dan Chang Bio-Energy Co. Ltd.
Vốn tự có

Nợ

Dan Chang
Bio-Energy
Vay thương mại
SCB

Tổng chi phí dự án
40 triệu Euro
(53 MWe)

Competent service at its best
www.full-advantage.com

Nghiên cứu tình huống 3: Cơng ty mục đích đặc biệt
Nhà cung cấp vốn vay nghiệp đồn
Nghiên cứu tình huống 3: Dự án điện đồng phát từ bã mía 63 Mwe
Chủ/Nhà phát triển: Phu Khieo Bio-Energy Co., Ltd.
Loại dự án: Nhà máy năng lượng đốt từ bã mía
Địa điểm: Phu Khieo, Chaiyapoom, Thái Lan
Description: Phu Khieo Bio-energy, một cơng ty mục đích đặc biệt, sở hữu
một dự án điện đồng phát 65MW bao gồm thiết bị mới 41 MW và
trang thiết bị đang dùng 24 MW của nhà máy đường. Nhà máy này là
một hệ thống cao áp tiên tiến được thực hiện nhằm cung cấp điện và
hơi nước cho nhà máy đường liền kề, đổi lại nhà máy đường sẽ cung
cấp bã mía làm nhiên liệu. Điện dư thừa sẽ được bán cho Electricity
Generating Authority of Thailand (EGAT).
Hợp đồng mua điện: Hợp đồng “chắc chắn”, 21 năm
Thuế quan: 1) thanh toán năng lượng, theo như giá ga tự nhiện
2) phí cơng suất, theo tỷ giá đô-la Mỹ.
Ưu đãi: đặc quyền BOI
Ngày hoạt động thương mại : Tháng 6 năm 2004
Competent service at its best
www.full-advantage.com

14

GDE/GIZ Dự án Hỗ trợ NLTT

11/18/2014

Nghiên cứu tình huống 3: Cơng ty mục đích đặc biệt
Nhà cung cấp vốn vay nghiệp đồn
Nghiên cứu tình huống 3: Dự án điện đồng phát từ bã mía 63 Mwe
Tổng chi phí dự án: 2,175 triệu Baht (66.33 triệu đô-la Mỹ)
Vốn cổ đông: ~27 % = 580 triệu Baht (17.7 triệu đô-la Mỹ)
Loan: ~73 % = 1,595 triệu Baht (48.63 triệu đô-la Mỹ)
Cơ quan cấp vốn: Vay nghiệp đoàn từ Bank of Ayudhya and Siam City
Bank
Lãi suất: cố định trong 3 năm đầu, MLR – 0.5% sau đó
Thời hạn: 11 năm (gồm cả thời gian gia hạn)
Thời gian gia hạn: 2 năm
Thỏa thuận đảm bảo:
- Thế chấp tất cả đất, nhà và trang thiết bị cho ngân hàng
- Chuyển nhượng PPA (PK vs. EGAT)
- Chuyển nhượng thỏa thuận cung cấp hạ tầng kỹ thuật (PK vs. MP)
- Thư bảo lãnh cho toàn bộ phần vốn vay (được nhượng khi các thỏa
thuận trên được thực hiện)
- Tất cả bảo hiểm rủi ro cho thiết bị và tất cả tài sản nhân danh ngân hàng.
Competent service at its best
www.full-advantage.com

Case Study 3: Special Purpose Company
Syndicated Loan

Cơ cấu tài chính của Phu Khieo Bio-Energy Co. Ltd.

Nợ

Vốn tự có

Phu Khieo
Bio-Energy
Vay thương mại
Bank of Ayudhya &
Siam City Bank

Tổng chi phí dự án
43.5 triệu Euro
(65MWe)

Competent service at its best
www.full-advantage.com

15


GDE/GIZ Dự án Hỗ trợ NLTT

11/18/2014

Các cách thiết thực mà thành phố/đơ thị có
Competent service at its best
thể giúp để chống lại biến đổi khí hậu
Có nhiều bước mà các thành phố/đơ thị có thể thực hiện để

giảm việc tiêu thụ năng lượng và để sử dụng năng lượng sạch
hơn. Các bước này gồm có: :

Thực hiện các dự án năng lượng sinh học và tăng cổ phiếu của
RE từ các nguồn năng lượng bản địa.

Tạo ra các mã và tiêu chuẩn xây dựng bao gồm những thay đổi thực
tiễn, phải chăng tạo ra các tòa nhà hiệu quả hơn về năng lượng.

Thực hiện sổ sách năng lượng và thực hiện các chương trình
trang thiết bị mới để tăng tín hiệu quả năng lượng ở các tịa nhà
thành phố và tư nhân.

Lắp đặt đèn giao thông và đèn phố hiệu quả hơn về năng lượng.

Phát triển lối đi xe buýt nhanh và hệ thống giao thông phi cơ giới.

Sử dụng nhiên liệu sạch và công nghệ hỗn hợp cho các xe buýt
thành phố, xe chở rác và các phương tiện khác.

Thực hiện các kế hoạch giảm tải giao thông, chẳng hạn như
nạn tắc đường.

Tạo ra các hệ thống năng lượng từ rác thải tại các hố chôn rác..

Cải thiện hệ thống phân phối nước và hệ thống quản lý rò rỉ.
Competent service at its best
www.full-advantage.com

Giải quyết vấn đề thay đổi khí hậu là một sự đầu tư
dành cho tương lai của con cháu chúng ta…

…mọi

bước đi đều quý giá
Mọi hành động đều phải tính đến.

Competent service at its best
www.full-advantage.com

16


GDE/GIZ Dự án Hỗ trợ NLTT

11/18/2014

Dịch vụ của chúng tôi, thuận lợi của bạn

Host and Affiliate of:

Recipient of:

Hosted by:

Clean Energy Financing Award 200 9

Để biết thêm thông tin, hãy truy cập trang:
www.full-advantage.com

17