Thúc đẩy cổ phần hoá các doanh nghiệp thương mại Nhà nước ở Thành phố Hà Nội

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN
Khoa Thương Mại
ĐỀ ÁN MÔN HỌC
THÚC ĐẨY CỔ PHẦN HOÁ
CÁC DOANH NGHIỆP THƯƠNG MẠI
NHÀ NƯỚC
Ở THÀNH PHỐ HÀ NỘI
Sinh viên thực hiện : Đỗ Năng Trọng
Lớp : Thương Mại B
Khoá : 47
GVHD : GS.TS Hoàng Đức Thân.
Hà Nội 2008
BẢNG KÝ HIỆU CÁC CHỮ CÁI VIẾT TẮT
DN Doanh nghiệp
DNNN
Doanh nghiệp Nhà
nước
CPH Cổ phần hoá
CTCP Công ty cổ phần
SXKD Sản xuất kinh doanh
NSLĐ Năng suất lao động
NSNN
Ngân sách Nhà
nước
KTTT Kinh tế thị trường
TTCK
Thị trường chứng
khoán
XHCN Xã hội chủ nghĩa
TTGDCK
Trung tâm giao dịch

chứng khoán
TCT Tổng công ty
MỤC LỤC
Lời nói đầu.......................................................................................................1
Chương 1: Lý luận chung về cổ phần hoá các doanh nghiệp
thương mại Nhà nước .................................................................................2
1.1. Quá trình phát triển doanh nghiệp Nhà nước ở Việt Nam..................2
1.1.1. Khái niệm doanh nghiệp Nhà nước..............................................2
1.1.2. Quá trình phát triển doanh nghiệp Nhà nước ở Việt Nam............2
1.2. Sự cần thiết phải cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước.....................8
1.2.1. Khái niệm cổ phần hoá DNNN và CTCP.....................................8
1.2.2. Mục tiêu của cổ phần hoá.............................................................9
1.2.3. Các hình thức và mức độ cổ phần hoá..........................................10
1.2.4. Sự cần thiết phải tiến hành cổ phần hoá DNNN...........................11
1.3. Quy trình thực hiện cổ phần hoá các doanh nghiệp thương mại Nhà
nước.....................................................................................................................14
Chương 2: Thực trạng cổ phần hoá doanh nghiệp thương mại nhà
nước ở Thành phố Hà Nội..........................................................................18
2.1. Thực trạng các doanh nghiệp thương mại nhà nước ở Thành phố
Hà Nội..................................................................................................................18
2.1.1. Kết quả và hiệu quả SXKD của DNNN thấp................................18
2.1.2. Nhà nước bảo hộ quá sâu đối với DNNN.....................................19
2.1.3. Nhà nước can thiệp và làm thay DN trong chức năng quản lý
SXKD...........................................................................................19
2.1.4. Thực trạng về tổ chức hoạt động của các DNNN trước CPH.......20
2.2. Phân tích thực trạng cổ phần hoá các doanh nghiệp thương mại nhà
nước ở Thành phố Hà Nội..................................................................................20
2.3. Kết quả đạt được và vấn đề đặt ra cho các doanh nghiệp nhà nước
chuyển đổi thành công ty cổ phần ở Thành phố Hà Nội....................................25
2.3.1. Những kết quả đạt được của các DN sau CPH.............................25

2.3.2. Vấn đề đặt ra.................................................................................28
2.3.3. Nguyên nhân của những khó khắn vướng mắc.............................33
Chương 3: Phương hướng và giải pháp thúc đẩy cổ phần hoá các
doanh nghiệp thương mại nhà nước ở Thành phố Hà Nội..............36
3.1. Phương hướng cổ phần hoá các doanh nghiệp thương mại nhà nước
ở Thành phố Hà Nội...........................................................................................36
3.1.1. CPH DN nhưng không được làm thất thoát tài sản của Nhà nước,
không ảnh hưởng xấu đến kết quả kinh doanh.............................36
3.1.2. Đảm bảo chính xác trong việc xác định giá trị còn lại của DNNN
khi tiến hành CPH.........................................................................37
3.1.3. Lựa chọn DN hoặc bộ phận DN và hình thức CPH phải đảm bảo
thực hiện được mục tiêu CPH.......................................................37
3.1.4. Lành mạnh hoá tình hình tài chính của DN trước khi tiến hành...37
3.1.5. Đảm bảo sự thống nhất trong chỉ đạo và thực hiện CPH..............38
3.1.6. Xác lập cơ chế pháp lý hấp dẫn đối với người lao động...............38
3.2. Giải pháp thúc đẩy cổ phần hoá các DN thương mại nhà nước ở
Thành phố Hà Nội...............................................................................................38
3.2.1. Quán triệt sâu sắc chủ trương, chính sách và giải pháp đổi mới
DNNN...........................................................................................38
3.2.2. Giải quyết tốt vấn đề lao động, việc làm, tạo tiền đề cho việc thực
hiện thành công chương trình CPH DNNN..................................39
3.2.3. Tích cực giải quyết các khoản nợ của DNNN thực hiện CPH......40
3.2.4. Hoàn thành việc xác định giá trị DN khi tiến hành CPH..............41
3.2.5. Đổi mới công tác tổ chức chỉ đạo thực hiện quá trình CPH DNN43
3.3. Khắc phục những hạn chế sau cổ phần hoá doanh nghiệp thương mại
Nhà nước.............................................................................................................45
3.3.1. Tiếp tục cải thiện môi trường hoạt động của DN cổ phần............45
3.3.2. Nâng cao hiệu quả của bộ máy quản lý và điều hành của DN cổ
phần...............................................................................................45
3.3.3. Một số giải pháp đối với cổ đông trong DN cổ phần....................46

3.3.4. Xoá bỏ ưu đãi bất hợp lý với DNNN............................................47
3.3.5. Tăng khả năng tạo vốn của CTCP.................................................47
Kết luận.............................................................................................................48
Tài liệu tham khảo.........................................................................................49
LỜI MỞ ĐẦU
Cổ phần hoá DN thương mại Nhà nước ở Việt Nam được bắt đầu từ năm
1992. Hơn 15 năm qua, trong bối cảnh kinh tế nước nhà chuyển mạnh sang
KTTT định hướng xã hội chủ nghĩa và hội nhập ngày càng sâu rộng vào kinh tế
khu vực và quốc tế. Thực hiện các nghị quyết của Đảng, Chính phủ đã cụ thể
hoá, đề ra các cơ chế, chính sách, chương trình hành động CPH những DN
thương mại Nhà nước mà Nhà nước không cần nắm giữ 100% vốn và chỉ đạo
các bộ, ngành, địa phương, DN thương mại nhà nước triển khai đạt nhiều kết
quả. Việc CPH đang được triển khai đúng định hướng, từng bước vững chắc và
mang lại những kết quả to lớn cho công cuộc đổi mới đất nước.
Cổ phần hoá là một giải pháp nằm trong kế hoạch tổng thể sắp xếp lại DN
Nhà nước. CPH sẽ chuyển một phần sở hữu của Nhà nước trong DN cho các cá
nhân, tổ chức thuộc mọi thành phần kinh tế, từ đó chúng ta sẽ thu hút được
nguồn vốn đầu tư dồi dào trong nhân dân cũng như nguồn vốn từ các tổ chức
nước ngoài đầu tư vào phát triển đất nước. Tiến hành CPH DNNN góp phần
nâng cao hiệu quả SXKD của các DN, từng bước đưa DN hoà nhập và thích nghi
với các quy luật của thị trường.
Quá trình CPH trên địa bàn cả nước nói chung và ở Hà Nội nói riêng đã thu
được những thành công bước đầu đáng khích lệ. Mặc dù vậy, CPH ở nước ta
cũng như ở Hà Nội còn gặp không ít khó khăn, nên lộ trình diễn ra còn chậm
chạp. Chính vì hiểu được tầm quan trọng và tính cấp thiết của vấn đề CPH trong
quá trình phát triển của Thành phố Hà Nội nói riêng và cả nước nói chung, em đã
chọn đề tài: “Thúc đẩy cổ phần hoá các doanh nghiệp thương mại Nhà nước ở
Thành phố Hà Nội”.
CHƯƠNG I
LÝ LUẬN CHUNG VỀ CỔ PHẦN HOÁ

CÁC DOANH NGHIỆP THƯƠNG MẠI NHÀ NƯỚC
1.1 Quá trình phát triển doanh nghiệp Nhà nước ở Việt Nam.
1.1.1/ Khái niệm doanh nghiệp Nhà nước.
DNNN là một thực thể kinh tế thuộc sở hữu Nhà nước, ra đời và hoạt động
kinh doanh độc lập chịu sự quản lý vĩ mô của Nhà nước.
DNNN là một tổ chức kinh tế khác với tổ chức hành chính và tổ chức sự
nghiệp Nhà nước, không chỉ với hoạt động kinh doanh, hoạt động công ích làm
chủ yếu. Điều cơ bản là DNNN phải chịu trách nhiệm quản lý, sử dụng có hiệu
quả, bảo toàn và phát triển vốn, các nguồn lực do Nhà nước là chủ sở hữu giao
cho DN.
1.1.2/ Quá trình phát triển doanh nghiệp Nhà nước ở Việt Nam.
1.1.2.1/ Quá trình hình thành và phát triển của DNNN trước đổi mới.
Trong thời kỳ đầu cải tạo và xây dựng CNXH ở Việt Nam, các DNNN được
hình thành từ ba nguồn sau đây:
+ Nhà nước thực hiện chính sách quốc hữu hoá các tư liệu sản xuất nằm
trong tay đế quốc, tư sản mại bản. Từ nền tảng vật chất đó Nhà nước tổ chức lại
thành các cơ sở kinh tế quốc doanh.
+ Nhà nước thực hiện cải tạo các xí nghiệp tư nhân của các nhà tư sản
dân tộc, biến các xí nghiệp này thành các xí nghiệp công tư hợp doanh và cuối
cùng thành các xí nghiệp quốc doanh.
+ Nhà nước đầu tư xây dựng thêm nhiều DNNN bằng các nguồn vốn
viện trợ của nước ngoài (Liên Xô cũ, Trung Quốc…) và bằng nguồn vốn NSNN.
Đây là con đường ra đời quan trọng nhất của các DNNN Việt Nam.
Trong khoảng thời gian trên 40 năm (1945 - 1986), hệ thống DNNN đã
trải qua các giai đoạn lớn:
* Giai đoạn 1945 - 1954:
Trong thời kì kháng chiến chống Pháp các cơ sở công nghiệp được thành lập
theo quy mô nhỏ, phân tán bí mật. Công nghiệp quốc phòng phát triển với tốc độ
nhanh. Nhà nước đã thành lập các xưởng sản xuất vũ khí, cơ sở quân khu, quân
dược bảo đảm nhu cầu cơ bản cho quân đội. Đáng lưu ý là một số xưởng vũ khí

như xưởng Phan Đình Phùng ở Bắc Bộ, xưởng Cao Thắng ở Thanh Hoá…đã
được nhân dân góp vốn xây dựng. Những xưởng chế tạo vũ khí ấy cũng là công
xưởng chế tạo cơ khí đầu tiên và đã đặt nền móng cho nền công nghiệp chế tạo
cơ khí mới phôi thai ở Việt Nam.
Song song với công nghiệp quốc phòng, Nhà nước cũng đã xây dựng và
phát triển công nghiệp dân dụng trong những ngành như than, khai khoáng, cơ
khí, hoá chất, dệt, thuốc lá….
Nói chung các DNNN hoạt động theo chế độ cung cấp. DN sản xuất theo kế
hoạch cụ thể của Nhà nước, được Nhà nước cung cấp vốn, trả lương, lãi lỗ Nhà
nước chịu. Cơ sở pháp lý đầu tiên quy định về tổ chức DNNN là sắc lệnh số 104-
SL về “ấn định nguyên tắc căn bản của DN quốc gia” do Chủ tịch Hồ Chí Minh
ký, ban hành ngày 1/1/1948 và năm sau bổ sung bằng sắc lệnh số 09/SL ngày
25/2/1949 về phân cấp thành lập các DN. Hoạt động của các DNNN được thực
hiện theo điều lệ tạm thời số 214-TTg do Thủ tướng Chính phủ ban hành ngày
30/12/1952.
Vai trò của DNNN trong giai đoạn này là trực tiếp phục vụ kháng chiến và
dân sinh, tạo cơ sở vật chất kỹ thuật cho nền kinh tế kháng chiến.
* Giai đoạn 1955 - 1975:
Hệ thống DNNN thời kỳ này phát triển qua hai giai đoạn với mục tiêu và
nhiệm vụ khác nhau. Giai đoạn 1955 - 1965 và sau năm 1965 (tức là trước và sau
chiến tranh phá hoại bằng không quân của đế quốc Mỹ vào miền Bắc).
Trong 10 năm đầu (1955 - 1965), nhiệm vụ chính của DNNN là khôi phục
kinh tế, cải tạo XHCN. Hội nghị TW khoá III lần thứ 14 tháng 11-1958 đề ra kế
hoạch 3 năm cải tạo và phát triển kinh tế miền Bắc (1958 - 1960) với nhiệm vụ
cải tạo XHCN thành phần kinh tế cá thể, kinh tế tư bản tư doanh, phát triển kinh
tế quốc doanh. Trong giai đoạn này, kinh tế cá thể và kinh tế tư bản tư doanh là
đối tượng của cải tạo XHCN, nhằm biến nền kinh tế quốc dân thành nền kinh tế
XHCN với hai hình thức sở hữu chủ yếu là sở hữu toàn dân và sở hữu tập thể.
Đối với các xí nghiệp tư bản lớn, Nhà nước cải tạo thành công tư hợp doanh.
Nhà nước trực tiếp đứng ra quản lý các xí nghiệp, nhà tư sản được hưởng lãi theo

cổ phần. Đến cuối năm 1960, thành phần kinh tế tư bản tư doanh ở miền Bắc về
căn bản bị xoá bỏ. Các xí nghiệp công tư hợp doanh dần dần bị thu hẹp và hoà
nhập vào kinh tế quốc doanh.
Trong giai đoạn này, DNNN giữ vai trò chủ yếu như là một công cụ thực
hiện đường lối cải tạo XHCN. Ở nhiều nơi DNNN được xây dựng một cách tập
trung. Hội nghị TW lần thứ 7 (khoá III) tháng 6 - 1962 đã đề ra phương hướng
công nghiệp hoá đất nước là ưu tiên phát triển công nghiệp nặng và đã hình
thành một số khu công nghiệp ở Hà Nội, Việt Trì, Vinh…DNNN phát triển mạnh
trong các ngành điện lực, cơ khí, hoá chất, khai thác khoáng sản. Bên cạnh đó,
Nhà nước cũng gia sức phát triển ngành công nghiệp thực phẩm và công nghiệp
nhẹ.
Ở giai đoạn này DNNN vẫn hoạt động trong chế độ Nhà nước cấp phát toàn
bộ vốn. Tuy nhiên, khác với trước là chuyển từ sản xuất phục vụ quốc phòng
sang sản xuất phục vụ đời sống nhân dân và xây dựng kinh tế.
Trong 10 năm tiếp theo, khi đế quốc Mỹ leo thang đánh phá miền Bắc, hệ
thống DNNN ngoài nhiệm vụ sản xuất hàng hoá phục vụ hàng hoá phục vụ cho
nhu cầu tiêu dùng còn phải sản xuất hàng hoá quốc phòng phục vụ sự nghiệp đấu
tranh thống nhất đất nước.
DNNN hình thành và phát triển chủ yếu trong các ngành công nghiệp, tiếp
đến là thương mại, giao thông vận tải và dịch vụ bưu chính viễn thông.
Công nghiệp luôn được coi là lĩnh vực có vai trò quyết định nhất trong kinh
tế quốc doanh. Trong 12 ngành công nghiệp chủ yếu thuộc nhóm A và B, vai trò
của DNNN gần như chi phối tuyệt đối về số lượng DN, lực lượng lao động cũng
như giá trị tổng sản lượng. Những DNNN hình thành ngay từ đầu của giai đoạn
này và đồng thời là lực lượng kinh tế lớn mạnh nhất của nền kinh tế là: điện lực,
khai thác và chế biến nhiên liệu, luyện kim đen, luyện kim màu, cơ khí, hoá chất,
vật liệu xây dựng, khai thác, chế biến gỗ, thuỷ tinh, sành sứ, dệt, da, may,
nhuộm, thực phẩm, in và văn hoá phẩm. Trong những lĩnh vực này, hệ thống
DNNN giữ vai trò độc quyền.
* Giai đoạn 1976 - 1985:

Đây là giai đoạn tiếp quản, cải tạo xã hội chủ nghĩa và xây dựng mới các
DNNN trên địa bàn phía Nam của đất nước.
Trong giai đoạn này, tư tưởng chỉ đạo của các chính sách và giải pháp phát
triển hệ thống DNNN chưa có thay đổi so với giai đoạn trước. Việc thực hiện các
chính sách và giải pháp này có thuận lợi mới là: Đội ngũ cán bộ quản lý DNNN,
đã được đào tạo.
Ở miền Nam sau ngày giải phóng, các xí nghiệp của tư bản mại bản và tư
sản bỏ chạy ra nước ngoài đều bị quốc hữu hoá và chuyển thành DNNN.
Trong thời kỳ này, sự phát triển về số lượng DNNN trong các ngành công
nghiệp theo nhóm A và công nghiệp địa phương vẫn chiếm vị trí hàng đầu. Việc
phân bố theo vùng, tỉnh không đều. Cuối năm 1976 trong số 1912 DNNN trong
công nghiệp, ở miền Bắc có 1269 DN chiếm 66,4% và miền Nam có 643 DN
chiếm 33,6%.
Trong 10 năm này số lượng DNNN tăng lên 1.68 lần trong đó nhóm B tăng
hơn nhóm A, công nghiệp địa phương tiếp tục tăng hơn công nghiệp TW. Sự
chuyển đổi cơ cấu hệ thống DNNN theo hướng trên phù hợp với thực tế là: Sau
giải phóng miền Nam, nhu cầu của nhân dân về nhu yếu phẩm tăng lên trong khi
việc cung cấp đủ các mặt hàng này luôn gặp khó khăn.
Xét về đóng góp trong tổng sản phẩm xã hội của hệ thống DNNN thời kỳ
này đã có xu hướng giảm sút:
Năm 1960 = 33,4% Năm 1980 = 35,5% Năm 1984 = 35,2%
Năm 1965 = 45,5% Năm 1981 = 35,2% Năm 1985 = 35,7%
Năm 1970 = 44,4% Năm 1982 = 33,1% Năm 1986 = 37,3%
Năm 1975 = 51,7% Năm 1983 = 33,2%
Nguyên nhân của sự giảm sút này là do trong giai đoạn 1976 - 1986 DNNN
chỉ tập trung chủ yếu trong 2 ngành lớn là công nghiệp và thương mại, rất ít phát
triển trong nông, lâm ngư nghiệp.
Trong thời kì này hệ thống DNNN đã trở thành lực lượng kinh tế chiếm ưu
thế tuyệt đối trong các ngành sản xuất vật chất quan trọng của nền kinh tế, trước
hết là trong công nghiệp, xây dựng, giao thông vận tải, bưu chính viễn thông,

thương mại và dịch vụ.
1.1.2.2/ Quá trình hình thành và phát triển của DNNN sau đổi mới.
* Giai đoạn 1994 - 1997:
Mục tiêu phát triển DNNN giai đoạn này là hình thành hệ thống DNNN và
nâng cao khả năng tích tụ, tập trung tiềm lực kinh tế cho các TCT và tiếp tục tiến
trình bước đầu thực hiện CPH. Đồng thời trong giai đoạn này, Nhà nước thực
hiện chủ trương CPH DNNN theo nghị định 28/CPH, ngày 7-5-1996 về chuyển
một số DNNN thành CTCP nhằm huy động và nâng cao hiệu quả sử dụng và tài
sản ở các DN này.
Việc ban hành luật DNNN được Quốc hội thông qua ngày 20-4-1995 đã quy
định rõ khái niệm về DNNN, phân định rõ DNNN hoạt động kinh doanh và
DNNN hoạt động công ích, nghĩa vụ của DNNN với Nhà nước, định hướng phát
triển khu vực DNNN, phân định quyền của DNNN.
Chuyển biến lớn nhất trong giai đoạn này là dựa trên cơ sở kết quả triển
khai thí điểm CPH trong giai đoạn trước thì đã có 25 DNNN chuyển thành
CTCP.
* Giai đoạn 1998 -2000:
Mục tiêu phát triển các DNNN trong giai đoạn này là: “sắp xếp DNNN theo
phương án tổng thể từng vùng, tổ chức lại TCT theo hướng thí điểm thành lập
tập đoàn kinh tế và thúc đẩy tiến trình chuyển đổi các hình thức sở hữu của
DNNN như đẩy mạnh CPH DNNN kết hợp phương án tổng thể sắp xếp DNNN,
thực hiện giao, bán, khoán, cho thuê DNNN”.
Trong giai đoạn này các DNNN không được cấp vốn mà được giao vốn,
chuyển từ hình thức định mức vốn sang hình thức xác định vốn điều lệ. Theo đó
DNNN được quyền sử dụng vốn, thay đổi cơ cấu vốn nhằm đạt hiệu quả kinh
doanh, được quyền huy động vốn như phát hành trái phiếu, vay vốn, nhận vốn
góp…; được quyền cho thuê, thế chấp, cầm cố, nhượng bán tài sản thuộc quyền
quản lý của DN để phục vụ cho kinh doanh. Tuy nhiên trong mọi trường hợp nếu
kinh doanh lỗ đều không được Nhà nước bù lỗ nữa mà phải lấy lợi nhuận của các
kỳ tiếp theo bù vào và để đảm bảo tính minh bạch DN phải công khai báo cáo tài

chính hàng năm.
Với mục tiêu thúc đẩy tiến trình CPH, ở giai đoạn này các điều kiện tiến
hành CPH thông thoáng hơn rất nhiều đã đạt kết quả: số lượng DNNN đã giảm
trên một nửa từ 12.000 DN xuống còn 5.280 DN trong đó 48% là sáp nhập để
thành lập các DN có quy mô lớn mạnh, 52% giải thể do không đủ khả năng cạnh
tranh. Mặc dù số lượng DN giảm lớn nhưng tỉ trọng đóng góp vào GDP vẫn tăng
từ 36.5%(1991) đến 42% (2000).
*Giai đoạn từ 2001 - nay:
Mục tiêu của Chính phủ trong giai đoạn này là phát triển các DNNN thành
DNNN có nhiều chủ sở hữu chủ yếu là CTCP) để nâng cao hiệu quả và sức cạnh
tranh cho DN. Vi vậy, CPH đã trở thành giải pháp cơ bản và quan trọng nhất để
DNNN có cơ cấu sản xuất, kinh doanh hợp lý hơn; tạo cơ hội để DNNN lành
mạnh hóa tài chính và cơ cấu lại lao động; mang lại cho DN cơ chế quản lý năng
động, hiệu quả, thích nghi và linh hoạt hơn trong cơ chế thị trường và hầu hết các
DNNN sau khi CPH đều kinh doanh có hiệu quả hơn.
Kết quả của việc thực hiện CPH trong giai đoạn này là rất to lớn. Riêng giai
đoạn 2001-2005, cả nước sắp xếp được 3.590 DNNN trong tổng số 5.655 DNNN
có vào đầu năm 2001, trong đó CPH 2.347 DNNN, chiếm hơn 80% toàn bộ số
DN đã CPH trong cả 15 năm. Đã huy động được thêm 20.704 tỉ đồng để đầu tư
đổ mới công nghệ, mở rộng SXKD, NSNN thu về 14.971tỉ dồng, 85% số DN cổ
phần hoạt động có lãi, có cổ tức cao.
1.2 Sự cần thiết phải cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước.
1.2.1/ Khái niệm CPH DNNN và CTCP.
1.2.1.1/ Khái niệm CPH DNNN.
CPH là việc chuyển hình thức sở hữu Nhà nước thành hình thức sở hữu của
các cổ đông, tạo ra sự thay đổi căn bản về phương thức quản lý để nâng cao hiệu
quả SXKD của từng DN cũng như toàn bộ nền kinh tế quốc dân.
CPH thực chất là một giải pháp nhằm khắc phục tình trạng làm ăn kém hiệu
quả ở các DN quốc doanh, trong đó chuyển các DN quốc doanh thành CTCP
nhằm phục vụ cho các mục tiêu kinh tế xã hội cụ thể.

1.2.1.2/ Khái niệm CTCP.
Công ty cổ phần là loại hình DN góp vốn, trong đó số vốn điều lệ của công
ty được chia nhỏ thành các phần bằng nhau gọi là cổ phần. Các cá nhân hay tổ
chức sở hữu cổ phần được gọi là cổ đông.
Ưu thế của CTCP so với các loại hình tổ chức kinh doanh khác , chủ yếu là
DN tư nhân, công ty TNHH thể hiện ở hai điểm chủ yếu sau:
+ Khả năng huy động các nguồn vốn khác nhau trong và ngoài nước vào
phát triển SXKD, từ những nguồn vốn nhỏ lẻ đến những nguồn vốn lớn.
+ Sự gắn kết chặt chẽ giữa quyền sở hữu, quản lý, và quyền sử dụng tài
sản và vốn của DN. Vì quyền lợi thiết thực của mình, các cổ đông đều quan tâm
đến quá trình SXKD của công ty, đóng góp trí tuệ và công sức của mình vào sự
phát triển của công ty giúp công ty hoạt động có hiệu quả hơn.
1.2.2/ Mục tiêu của cổ phần hoá.
Về cơ bản, các mục tiêu hướng tới của tiến trình CPH ở hầu hết các nước
trên thế giới có thể được khái quát như sau:
+ Mục tiêu quan trọng nhất của CPH là xoá bỏ sự bao cấp của Nhà nước
đối với các DN, phát huy quyền tự chủ về SXKD và tài chính nhằm nâng cao
hiệu quả của nền kinh tế, củng cố và phát triển nền tảng cơ bản của KTTT.
+ Huy động tiềm năng về vốn trong xã hội để đầu tư phát triển nền kinh
tế. CPH được thực hiện nhằm khơi dậy và huy động tất cả các nguồn lực từ các
tầng lớp cư dân và mọi thành phần kinh tế khác nhau mới có thể hình thành
nguồn vốn cho nhu cầu đầu tư và phát triển.
+ Đổi mới phương thức quản trị và điều hành DN, bố trí và sử dụng hợp
lý nguồn nhân lực, vật lực và khai thác tối đa tiềm năng của DN để nâng cao thu
nhập cho người lao động và đời sống xã hội góp phần tăng trưởng kinh tế DN.
+ Điều chỉnh vai trò, vị trí và phương thức quản lý của Nhà nước từ trực
tiếp vận hành kinh doanh và quản lý hành chính sang lập kế hoạch vĩ mô và quản
lý thông qua pháp luật nhằm đảm bảo tính khách quan khoa học và hiệu quả của
vấn đề quản lý Nhà nước về kinh tế và khắc phục những hiện tượng tiêu cực như
hành chính, tham nhũng, quan liêu của cơ chế kinh tế kế hoạch hoá tập trung và

hạn chế những tác động tiêu cực, mặt trái của cơ chế thị trường.
+ Khuyến khích đầu tư nước ngoài và chuyển giao công nghệ. Vốn đầu
tư và đổi mới công nghệ là “chìa khoá” để tăng NSLĐ và phát triển bền vững
trong môi trường hội nhập và cạnh tranh quốc tế. Đối với các nước đang phát
triển, nguồn vốn đầu tư nước ngoài và chuyển giao công nghệ từ các nước phát
triển bao giờ cũng được coi là những “cú huých” từ bên ngoài bổ sung cho sự
thiếu hụt của các nguồn lực trong nước và tạo ra những bước “nhảy vọt”. Kết
hợp với việc theo đuổi chính sách mở cửa và hội nhập quốc tế, tiến trình CPH
DNNN chính là điều kiện thu hút vốn đầu tư nước ngoài với công nghệ tiên tiến,
hiện đại đi kèm sẽ góp phần thúc đẩy CNH - HĐH và giảm bớt khoảng cách với
các nền kinh tế phát triển.
1.2.3/ Các hình thức và mức độ CPH.
Một số hình thức CPH DNNN thường được lựa chọn:
+ Giữ nguyên giá trị vốn thuộc sở hữu Nhà nước hiện có tại DN và phát
hành cổ phiếu để thu hút vốn từ các chủ thể khác. Ở hình thức này mức độ CPH
được xác định ở quy mô của phần huy động thêm so với vốn hiện có thuộc sở
hữu Nhà nước hay so với tổng giá trị vốn của DN. Ưu thế của hình thức này là
vốn thuộc sở hữu Nhà nước như là phần vốn đối ứng, do vậy mà quy mô của
công ty có thể mở rộng và khả năng huy động là rất lớn tuỳ theo mục đích, yêu
cầu của Nhà nước. Hình thức này phù hợp với các công ty có quy mô vừa và nhỏ
hoặc có nhu cầu tăng vốn lớn để phát triển SXKD theo chiều rộng hoặc chiều
sâu.
+ Bán một phần giá trị thuộc vốn Nhà nước hiện có tại DN. Hình thức
này áp dụng cho các công ty lớn, có lợi ích không đổi theo quy mô mà lại cần
thiết duy trì khả năng kiểm soát của Nhà nước đối với quá trình SXKD của DN.
+ Tách một bộ phận của DNNN đủ điều kiện để tiến hành CPH. Đây là
hình thức áp dụng đối với các DNNN có quy mô lớn và được tổ chức dưới dạng
tổng công ty gồm các công ty con hay chi nhánh có tính độc lập tương đối. Thực
hiện CPH theo hình thức này là việc “bán dần” một hay một số công ty con hoặc
chi nhánh và mức độ CPH được xác định theo quy mô và số lượng công ty con

hay chi nhánh được quyết định bán kết hợp với xác định tỷ trọng tham gia vốn
của tổng công ty vào các công ty con hay chi nhánh đó.
+ Bán tất cả giá trị vốn thuộc sở hữu Nhà nước của DN để cấu thành
CTCP. Đây là hình thức được coi là có mức độ CPH cao nhất vì sau khi CPH
Nhà nước không tham gia sở hữu đối với DN, tài sản của DNNN được bán hay
chuyển hoá hoàn toàn thành tài sản thuộc sở hữu của các chủ thể khác.
1.2.4. Sự cần thiết phải tiến hành cổ phần hoá DNNN.
CPH DNNN là một biện pháp thiết yếu trong công cuộc cải cách khu vực
kinh tế Nhà nước, xuất phát từ thực tiễn:
1.2.4.1/ Tình trạng hoạt động thiếu hiệu quả của các DNNN.
Trên thực tế các DNNN luôn luôn hoạt động kém hiệu quả hơn các DN
quốc doanh. Tình trạng kém hiệu quả này đã kéo dài trong nhiều năm liền. Theo
Báo cáo của DNNN (năm 2000) cho thấy: Tổng giá trị tài sản của DNNN theo sổ
sách kế toán là 517.654 tỷ đồng. Nợ phải thu là 187.091 tỷ đồng, chiếm 35.5%
giá trị tài sản của DN, gấp 1,43 lần vốn kinh doanh. Hàng hoá tồn kho là 45.688
tỷ đồng, trong đó hàng ứ đọng, mất phẩm chất không dùng đến là 1.600 tỷ đồng.
DN có 1 đồng vốn thì phải vay hoặc chiếm dụng 1,2 đồng cho kinh doanh, hệ số
vốn vay và vốn chiếm dụng so với vốn sở hữu là 1,8 lần. Tổng số nợ phải trả là
355.410 tỷ đồng, bằng 2,3 lần vốn Nhà nước cấp, gấp 2 lần nợ phải thu trong đó
nợ quá hạn phải trả là 10.171 tỷ.
Tình trạng hoạt động thiếu hiệu quả của các DNNN bắt nguồn từ bản thân
sở hữu Nhà nước cùng với sự điều tiết trực tiếp của Nhà nước ở các DN này:
Thứ nhất, Nhà nước duy trì hệ thống kế hoạch hoá và tài chính cứng
nhắc không có tính thích ứng với cơ chế thị trường. Nguồn tài chính được phân
và sử dụng hoàn toàn theo kế hoạch duyệt từ đầu năm, không có sự chuyển đổi
linh hoạt. Điều này khiến cho các kế hoạch tài chính của DN không có động cơ
tiết kiệm, vì vậy không hợp lý hoá được sản xuất và giá thành sản phẩm luôn
phải cộng nhiều chi phí so với các DN tư nhân.
Thứ hai, quyền tự chủ trong quản lý và hoạt động SXKD của các DNNN
được thừa nhận khá rộng rãi, nhưng không có sự phân biệt đầy đủ giữa quyền sở

hữu Nhà nước và quyền quản lý kinh doanh của lãnh đạo và tập thể người lao
động trong DN nên các quyết định kinh doanh vừa không thống nhất vừa không
rõ ràng về trách nhiệm, gây trở ngại tới hiệu quả của công việc.
Thứ ba, tình trạng độc quyền của các DNNN trên thị trường được pháp
luật Nhà nước bảo vệ đã đánh mất những động lực nâng cao hiệu quả hoạt động
của các DN này, đưa đến tình trạng xã hội hàng hoá và dịch vụ ít cải tiến, giá cả
ngày cao.
Thứ tư, các DNNN được thành lập từ nguồn vốn của Nhà nước, do đó
được che chắn bằng các khoản trợ cấp từ ngân sách và các chế độ ưu đãi. Vì vây,
các DNNN không có động lực thúc đẩy nâng cao hiệu quả để tồn tại trong cạnh
tranh với các DN tư nhân.
Thứ năm, động cơ hoạt động của các DNNN đôi khi chỉ nhằm cố gắng
né tránh sự thẩm xét của các cơ quan cấp trên cũng như né tránh sự xung đột
trong nội bộ, tránh né sự cải tổ, đổi mới tổ chức quản lý để nâng cao hiệu quả,
đảm bảo cho DN có điều kiện hoạt động dễ chịu và ổn định. Do vậy, hiện tượng
mua sẵm trang thiết bị thừa thãi, biên chế cồng kềnh dẫn đến chi phí quá mức so
với nguồn thu là rất phổ biến.
Để khắc phục tình trạng hoạt động thiếu hiệu quả, chủ trương xoá bỏ bao
cấp, trao quyền tự quản cho các DNNN là một giải pháp đã được tính đến. Vì
vậy, thực hiện CPH sẽ vừa giúp nâng cao hiệu quả hoạt động của DN, vừa xoá
bỏ được tình trạng vô chủ gây thất thoát, lãng phí tài sản của Nhà nước.
1.2.4.2/ Thâm hụt ngân sách và nợ nước ngoài.
Đây cũng là một nguyên nhân quan trọng thúc đẩy CPH: các khoản trợ cấp
ngày càng lớn cho khu vực kinh tế quốc doanh để đảm bảo Nhà nước kiểm soát
giá cả sản phẩm hoặc trang trải các chi phí về giá, vốn được duy trì thấp để ổn
định sản xuất ở một số ngành làm cho thâm hụt ngân sách càng thêm nghiêm
trọng. Ngoài các khoản trợ cấp trực tiếp còn có những khoản gián tiếp như ưu
tiên vốn và ngoại tệ để nhập khẩu cho các DNNN với giá cả không phản ánh
được tính khan hiếm của chúng.
Kết quả tài chính nghèo nàn của các DNNN đã làm tăng sự phụ thuộc của

chúng vào NSNN. Trên thực tế, các nguồn tài chính có thể được Chính phủ huy
động và vay nợ để trang trải thâm hụt ngân sách ngày càng suy giảm đã làm bộc
lộ sự yếu kém của các DNNN và việc đánh giá lại vai trò của khu vực kinh tế
này ngày càng trở nên cấp bách. Vấn đề CPH đã được WB và IMF đặt ra như
một biện pháp quan trọng để giảm thâm hụt ngân sách và hạn chế các khoản nợ
nước ngoài ngày càng gia tăng ở các nước đang phát triển như Việt Nam.
1.2.4.3/ Sự thay đổi quan điểm về vai trò điều tiết của Nhà nước trong nền kinh tế
thị trường.
Vấn đề đa dạng hoá sở hữu được đặt ra và thực hiện là do có sự thay đổi
nhận thức từ chỗ nhẫn mạnh vai trò của khu vực kinh tế Nhà nước đến chỗ chú
trọng nhiều hơn vào khu vực kinh tế tư nhân và vai trò điều tiết của cơ chế thị
trường. Những thành tựu của công cuộc đổi mới cho phép xã hội nhận thức ngày
càng rõ hơn rằng bên cạnh hình thức sở hữu Nhà nước, các hình thức sở hữu
khác cũng cần được tạo điều kiện tồn tại thuận lợi, cũng phát huy vai trò tích cực
trong nền kinh tế. Đây là một bước phát triển mới về nhận thức đối với nền kinh
tế thị trường hỗn hợp, trong đó vai trò Nhà nước được coi như một biến cố của
sự phát triển kinh tế - nó chỉ có tác dụng thúc đẩy khi sự can thiệp và điều tiết ở
mức độ hợp lý dựa trên sự tôn trọng các quy luật khách quan của thị trường.
1.3 Quy trình thực hiện CPH các doanh nghiệp thương mại Nhà nước.
Quy trình CPH mới nhất được ban hành kèm theo Thông tư số 126/2004/TT
- BTC (Hướng dẫn thi hành Nghị định 187/2004/NĐ - CP về chuyển DN nhà
nước thành CTCP) gồm các bước sau:
Bước 1: Xây dựng phương án cổ phần hoá.
Cơ quan có thẩm quyền quyết định CPH ra quyết định thành lập Ban chỉ
đạo CPH đồng thời với quyết định CPH DN. Tiếp đó, Trưởng ban chỉ đạo lựa
chọn và lập ra Tổ giúp việc CPH. Trong thời hạn tối đa 10 ngày, Ban chỉ đạo, Tổ
giúp việc cùng DN tiến hành lựa chọn thời điểm, phương pháp xác định giá trị
DN phù hợp với điều kiện của DN và chuẩn bị đầy đủ các tài liệu liên quan bao
gồm:
- Các hồ sơ pháp lý về thành lập DN.

- Các hồ sơ pháp lý về tài sản của DN.
- Hồ sơ về công nợ (đặc biệt là các khoản nợ tồn đọng, các khoản nợ đã
xử lý theo chế độ trước thời điểm xác định giá trị DN.
- Hồ sơ về tài sản không cần dùng, vật tư, hàng hoá ứ đọng, kém, mất
phẩm chất (nếu có), tài sản hình thành từ nguồn quỹ khen thưởng phúc lợi.
- Hồ sơ về các công trình đầu tư xây dựng dở dang (kể cả các công trình
đã có quyết định đình hoãn).
- Hồ sơ về các khoản vốn đầu tư dài hạn vào DN khác.
- Báo cáo tài chính, báo cáo quyết toán thuế của công ty đến thời điểm
xác định giá trị DN.
- Danh sách lao động thường xuyên làm việc tại công ty đến thời điểm
có quyết định CPH và phân loại lao động theo quy định.
Xác định giá trị doanh nghiệp:
Trước hết, Tổ giúp việc phối hợp với DN tiến hành kiểm kê, phân loại tài
sản và quyết toán tài chính, quyết toán thuế, phối hợp với các cơ quan có liên
quan xử lý những vấn đề tài chính đến thời điểm xác định giá trị DN.
Ban chỉ đạo CPH lựa chọn tổ chức định giá để giao cho DN ký kết hợp
đồng định giá, hoặc giao cho Tổ giúp việc và DN tự xác định giá trị DN, tuỳ
điều kiện cụ thể.
Trong vòng 50 ngày, Ban chỉ đạo phải hoàn tất việc thẩm tra kết quả kiểm k,
phân loại tài sản và kết quả xác định giá trị DN, báo cáo cho cơ quan quyết định
giá trị DN và Bộ Tài chính để tiến hành công bố giá trị DN.
Xây dựng phương án CPH:
Căn cứ vào quy định hiện hành, vào tình hình thực tế của DN, ban chỉ đạo
xem xét, quyết định thuê tổ chức tư vấn hoặc giao cho Tổ giúp việc cùng DN lập
phương án CPH với các nội dung cơ bản sau:
- Giới thiệu chung về DN, trong đó có kết quả hoạt động SXKD trong 3-
5 năm liền kề trước khi CPH.
- Đánh giá thực trạng DN tại thời điểm xác định giá trị DN, bao gồm
thực trạng tài sản, tài chính, lao động và các vấn đề khác.

- Phương án sắp xếp lại lao động sau CPH.
- Phương án hoạt động SXKD trong 3-5 năm tiếp theo.
- Phương án CPH, bao gồm: hình thức tiến hành CPH, vốn điều lệ và dự
kiến cơ cấu vốn điều lệ, phương thức phát hành cổ phiếu.
- Dự thảo điều lệ tổ chức và hoạt động của CTCP.
Sau khi xây dựng phương án CPH, Tổ giúp việc và DN tổ chức đại hội công
nhân viên chức (bất thường) dể lấy ý kiến hoàn thiện phương án CPH, phối hợp
với các tổ chức tư vấn (nếu có) hoàn thiện phương án CPH và trình cơ quan có
thẩm quyền phê duyệt. Trong thời gian không quá 5 ngày, cơ quan quyết định
CPH DN xem xét và phê duyệt phương án CPH.
Bước 2: Tổ chức bán cổ phần.
Ban chỉ đạo CPH lựa chọn phương thức bán cổ phần theo quy định.
Đối với trường hợp bán đấu giá trực tiếp tại DN: Tổ chức bán đấu giá cổ
phần cho nhà đầu tư, đồng thời xác định giá đấu thành công bình quân để bán cổ
phần cho người lao động và nhà đầu tư chiến lược.
Đối với trường hợp bán cổ phần tại tổ chức tài chính trung gian: Ban chỉ đạo
lựa chọn tổ chức tài chính trung gian giao cho DN ký hợp đồng, cùng DN phối
hợp với tổ chức tài chính trung gian đó thực hiện bán cổ phần cho người lao
động, nhà đầu tư chiến lược và cho những nhà đầu tư khác theo quy định.
Đối với trường hợp bán cổ phần tại TTGDCK: Ban chỉ đạo CPH đăng kí
trực tiếp hoặc thuê tổ chức trung gian đăng kí và phối hợp với trung tâm giao
dịch để bán cổ phần. Nếu đăng kí trực tiếp, ban chỉ đạo CPH phải nộp đơn đăng
kí và các tài liệu liên quan, phối hợp để tổ chức phát hành cổ phiếu và phải thực
hiện bán cổ phần cho người lao động và nhà đầu tư chiến lược.
Tổng hợp kết quả bán cổ phần, báo cáo cơ quan ra quyết định CPH, cơ quan
này sẽ tiến hành điều chỉnh quy mô, cơ cấu cổ phần của DN đối với trường hợp
không bán cổ phần cho các đối tượng theo đúng phương án CPH được duyệt.
Bước 3: Hoàn tất việc chuyển DN thành CTCP.
Ban chỉ đạo CPH, tổ giúp việc và DN tổ chức đại hội đồng cổ đông lần thứ
nhất để thông qua điều lệ tổ chức và hoạt động, phương án SXKD, bầu ra hội

đồng quanr trị, ban kiểm soát cùng bộ máy điều hành của CTCP. Căn cứ vào đó,
hội đồng quản trị CTCP sẽ thực hiện đăng kí kinh doanh.
Cán bộ chuyên trách trong công ty mới thành lập có trách nhiệm lập báo cáo
tài chính tại thời điểm công ty được cấp giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh,
thực hiện quyết toán thuế, quyết toán chi phí CPH, nộp tiền thu từ quy trình CPH
về công ty, TCT hoặc quỹ hỗ trợ sắp xếp DN tại Bộ Tài chính.
Tổ chức ra mắt CTCP và thực hiện bố cáo trên phương tiện thông tin đại
chúng. Trường hợp DN được xác định sẽ niêm yết ngay trên TTCK thì lập hồ sơ
xin cấp phép niêm yết gửi Bộ Tài chính (UBCKNN) theo quy định hiện hành.
Cuối cùng, thực hiện bàn giao cho hội đồng quản trị CTCP vốn và tài sản
của DN, danh sách người lao động trong DN, hồ sơ, danh sách cổ đông và toàn
bộ hồ sơ, tài liệu sổ sách của DN dưới sự chứng kiến của ban đổi mới quản lý tại
DN và đại diện cơ quan quản lý vốn và tài sản Nhà nước tại DN.
CHƯƠNG II
THỰC TRẠNG CỔ PHẦN HOÁ DOANH NGHIỆP THƯƠNG MẠI
NHÀ NƯỚC Ở THÀNH PHỐ HÀ NỘI.
2.1 Thực trạng các doanh nghiệp thương mại nhà nước ở Thành phố Hà
Nội.
2.1.1 Kết quả và hiệu quả SXKD của DNNN thấp.
Nhìn chung tình hình hoạt động SXKD của các DNNN còn nhiều hạn chế
như: trình độ quản lý yếu kém, cơ cấu tổ chức bất hợp lý, NSLĐ thấp chưa tương
xứng với nguồn lực và sự trợ giúp của Nhà nước, chỉ đạt 38% so với DN ngoài
quốc doanh, vòng quay vốn trung bình giai đoạn 1985-1991 chỉ đạt 60% so với
DN ngoài quốc doanh.
Tại hội nghị toàn quốc về đổi mới DN tháng 3/2004, Thủ tướng Chính phủ
Phan Văn Khải đã chỉ rõ nguyên nhân yếu kém của khối DNNN. Thuế thu nhập
DN chỉ đạt 8000 tỷ đồng trong tổng số 87.000 tỷ đồng nộp NSNN (chiếm
9,19%), trong khi đó tổng số nợ của khối này phải thu, phải trả lên tới 300.000 tỷ
đồng. Một thực tế đáng lo ngại là sức cạnh tranh của các DNNN rất yếu kém.
Trong khối ASEAN, Việt Nam thuộc nhóm nước có sức cạnh tranh kém phát

triển. Thủ tướng lấy ví dụ: Chi phí vận chuyển công ten nơ từ khu công nghiệp
Bình Dương đến cảng Vũng Tàu còn cao hơn từ Vũng Tàu đi Singapore.
Bảng 2.1: Thực trạng về NSLĐ và vòng quay trung bình của vốn
của các DN trước CPH
TT Chỉ tiêu DNNN DN ngoài quốc doanh
1 NSLĐ 38% 100%
2 Vòng quay trung bình của vốn 60% 100%
Nguồn:
Bảng 2.2 Thực trạng về Thuế thu nhập DNNN trước CPH
Chỉ tiêu Kế hoạch Thực tế Tỷ lệ
Số tiền phải nộp ngân sách 87.000 tỷ đồng 8.000 tỷ đồng 9,19%
Số tiền phải thu, phải trả 300.000 tỷ đồng 41.000 tỷ đồng 13,66%
Nguồn:
Chính vì sự yếu kém của các DNNN và không đảm nhiệm được việc giữ vai
trò chủ đạo trong nền kinh tế nên CPH DNNN là tất yếu khách quan và cũng
chính là chủ trương, đường lối của Đảng và Nhà nước ta.
2.1.2 Nhà nước bảo hộ quá sâu đối với DNNN.
Trong bối cảnh toàn cầu hóa và khu vực hóa về thị trường sản phẩm và thị
trường vốn, hàng loạt các ngành công nghiệp đã trở nên ngày càng khó khăn hơn
và không còn giải pháp nào khác và hợp tác quốc tế để giải quyết những khó
khăn đó. Đồng thời, việc phát triển các ngành công nghiệp, phát triển sản xuất và
những vấn đề liên quan đến sản xuất của các DNNN đều do Nhà nước quyết
định hoặc lãnh đạo DNNN quyết định đã phần nào gặp trở ngại trong môi trường
mới đòi hỏi phải có các quyết định nhanh và kịp thời trong nền KTTT.
2.1.3 Nhà nước can thiệp và làm thay DN trong chức năng quản lý SXKD.
Cho dù trong bất kỳ nền kinh tế nào thì sự quản lý của Nhà nước đóng vai
trò rất quan trọng, nó giúp cho thị trường vận hành trong một giới hạn nhất định
và bình ổn thị trường đó.
Nhà nước điều tiết thị trường thông qua các quy phạm pháp luật, các cơ chế
chính sách, bằng việc thành lập các cơ quan được giao đặc trách việc điều tiết,

quản lý kinh tế, với quy chế độc lập. Việc nhà nước giảm thiểu các biện pháp can
thiệp trực tiếp vào nền kinh tế và hạn chế việc làm thay các DNNN dẫn đến hai
thay đổi đáng kể: Thứ nhất: tăng cường vai trò quản lý của nhà nước thông qua
việc ban hành các quy phạm pháp luật; Thứ hai: tăng cường tính chủ động, trách
nhiệm của DN trong hoạt động SXKD trước thị trường.
2.1.4/ Thực trạng về tổ chức hoạt động của các DNNN trước CPH.
Trước CPH, các khoản nợ, vay chiếm dụng vốn giữa các DN với nhau rất
lớn, Nhà nước phải đứng ra lo trả nợ để đảm bảo sự hoạt động bình thường mặc
dù không thu được vốn. Điều đó khiến các DNNN đã trở thành gánh nặng cho
NSNN. Mức độ tổn thất do khu vực DNNN gây ra cho NSNN đã làm mất lòng
tin về khả năng, lợi ích của khu vực này đem lại đồng thời để lại những hậu quả
nghiêm trọng như: Tệ tham nhũng, quan liêu, cửa quyền, thất nghiệp tăng…Để
giảm bớt những gánh nặng này Nhà nước đã và đamh từng bước tiến hành CPH
các DNNN.
2.2 Phân tích thực trạng cổ phần hoá các doanh nghiệp thương mại nhà
nước ở Thành phố Hà Nội.