PHÂN TÍCH LÝ DO SỤP ĐỔ CỦA ENRON

PHÂN TÍCH LÝ DO SỰ SỤP ĐỔ CỦA ENRON
THEO LÝ THUYẾT CƠ QUAN


MỤC LỤC
I. Giới thiệu.......................................................................................3
II. Phân tích......................................................................................3
2.1. Sự hình thành và trỗi dậy của tập đoàn Enron................3
2.2. “Lý thuyết cơ quan”.............................................................4
2.3. Sự sụp đổ của một Đế chế..................................................4
2.4. Bài học từ sự sụp đổ của Enron..........................................6
III. Kết luận.......................................................................................7
TÀI LIỆU THAM KHẢO......................................................................8


I. Giới thiệu
“Big Four”, thuật ngữ chỉ bốn tổ chức thuế và kiểm toán lớn
nhất trên thế giới (PWC, KPMG, Deloitte và Ernst & Young), được hầu
hết mọi người trong lĩnh vực tiền tệ biết đến. Tuy nhiên, ít ai biết
rằng “Big Five” gồm 5 đại gia là 4 tập đoàn kể trên và Arthur
Andersen. Sự phá sản của Enron đã gây ra sự thay đổi này và khiến
Andersen phá sản cùng với nó, buộc phải rời khỏi trị chơi. Chúng ta
sẽ thảo luận về vụ bê bối Enron dưới góc độ "lý thuyết cơ quan" về
nguồn gốc và nguyên nhân của ý kiến này.
II. Phân tích
2.1. Sự hình thành và trỗi dậy của tập đoàn Enron
Enron được thành lập vào năm 1985 bởi sự hợp nhất của
Houston Herb Fuel và Internorth của các doanh nghiệp Omaha.
Trong 15 năm đơn giản nhất, Enron đã phát triển thành một tổ chức
năng lượng đa quốc gia hùng mạnh và đã kiếm được một lượng tiền
mặt đáng kinh ngạc thông qua giao dịch thị trường mạnh mẽ. Công

ty kinh doanh thương mại tại hơn 30 quốc gia trên tồn cầu, trong
đó có Việt Nam.
Enron bắt đầu bán các sản phẩm xăng thảo mộc vào năm
1989, thường được coi là tâm điểm của các cuộc cách mạng liên
quan đến viễn thông, internet, bãi bỏ quy định năng lượng và các
chủ đề khác. Hơn nữa, họ thiết lập một biểu tượng nhận dạng vững
chắc, quảng bá hình ảnh của cơng ty như một cơng dân doanh
nghiệp rất tốt thông qua việc xuất bản các báo cáo xã hội và môi
trường chuyên về các bức tranh, chính sách chống hối lộ / tham
nhũng và quan hệ đối tác.
Từ năm 1990-1998, giá cổ phiếu của Enron đã tăng 311%, vượt
xa mức tăng của S&P 500. Giá cổ phiếu của Enron đã tăng 56% và
87% trong hai năm quan trọng của thiên niên kỷ, trong khi chỉ số
S&P tăng 20% vào năm 1999 và giảm 10 % vào năm 2000. Enron
vẫn là một điểm sáng trên thị trường chứng khốn.
2.2. “Lý thuyết cơ quan”
Ngun tắc cơng ty là một ý tưởng kinh tế và quản lý nhằm
đưa ra lời giải thích cho các mối quan hệ và sở thích của các tổ chức
kinh doanh. Nó giải thích mối liên hệ giữa các đại lý và người bán lẻ
ngoài việc ủy quyền. Nó giải thích cách thức để cài đặt các mối quan
hệ trong đó một bữa tiệc sinh nhật (chủ yếu) cung cấp công việc cho
bất kỳ bữa tiệc sinh nhật nào khác (người đại diện) và người đại diện


thực hiện công việc hoặc đưa ra quyết định thay mặt cho người lớn
(Jensen và Meckling, 1976; Schroeder và cộng sự, 2011).
2.3. Sự sụp đổ của Đế chế
Sau khi Houston Natural Gas và Internorth kết hợp vào năm
1985, Enron trở thành một doanh nghiệp lớn của Mỹ. Tổ chức mới
chỉ tồn tại được 16 năm. Enron nộp đơn xin phá sản vào cuối năm

2001, vào thời điểm đó là vụ phá sản lớn nhất trong lịch sử nước Mỹ.
Hầu hết mọi người đều quen thuộc với Enron như một công ty năng
lượng cung cấp điện và khí đốt tự nhiên, cũng như truyền thơng và
báo chí.
Vụ bê bối Enron đã nổi lên như một ví dụ điển hình về cách các
doanh nghiệp có thể cố gắng lừa dối các nhà đầu tư và nhà chức
trách khi luật pháp không điều chỉnh đầy đủ hoạt động của họ.
Enron đã làm sai điều gì?
Dưới sự hướng dẫn của Lay, Jeffrey Skilling được tuyển dụng
vào doanh nghiệp và đảm nhận vai trò Giám đốc điều hành của
Enron. Các khoản lỗ và nợ khổng lồ từ các thương vụ và dự án thất
bại với tổng trị giá hàng tỷ đô la. Họ sử dụng các báo cáo tài chính
gian lận, các thực thể có mục đích đặc biệt (đối tác do Enron kiểm
sốt) và các sai sót kế tốn.
Họ thậm chí cịn gây áp lực lên Arthur Andersen (một trong
năm cơng ty kiểm tốn hàng đầu thế giới), để xoa dịu các vấn đề kế
tốn đáng ngờ của Enron. Ngồi việc kiểm sốt việc quản lý của
chính mình, Arthur Andersen và các nhà phân tích Phố Wall đã làm
rất tốt việc thúc đẩy Enron, dẫn đến số lượng người mua cổ phiếu
của công ty tăng kỷ lục.
Các giám đốc điều hành Enron đã sử dụng lỗ hổng pháp lý để
thành lập hơn 900 tập đồn mà khơng tiết lộ tài sản tài chính của
họ. Điều này nhằm che giấu sự thật rằng doanh nghiệp đã vay nhiều


tiền hơn khả năng trả lại của họ. Kết quả là, Enron đã có thể che
giấu khoản lỗ của mình trong khi tránh kê khai các khoản nợ. Kết
quả là Enron đã tăng thu nhập của mình và phí kiểm kê của người sử
dụng lao động cũng tăng lên.
Ban Giám đốc đã nhận thức được những thực tiễn này và

khuyến khích các kế tốn viên và giám đốc điều hành tiếp tục nộp
các thủ tục giấy tờ gian dối đã phóng đại thu nhập, nợ phải trả và
doanh thu của công ty. Trong nhiều năm, Enron được hưởng lợi từ
các hành vi lừa đảo của mình. Giá cổ phiếu của nó có thời điểm đạt
đỉnh 90,75 USD / cổ phiếu. Giá trị của cổ phiếu đã giảm xuống còn
khoảng 26 cent vào cuối năm 2001. Chỉ mất chưa đầy một tháng để
một trong những tập đoàn đa quốc gia lớn nhất của Mỹ sụp đổ với
tài sản 63,4 tỷ USD.
Tại sao Enron thất bại?
Enron đã khơng gặp sự cố vì các đối tác và nhà đầu tư của nó
đã hủy liên hệ với nó. Nó buộc phải tuyên bố phá sản và lập kế
hoạch trả nợ. Các tính tốn ban đầu chỉ ra rằng Enron nợ các chủ nợ
khoảng 18,7 tỷ USD. Ước tính đã được thay đổi thành khoảng 23 tỷ
đô la trong một ngày.
Enron cũng bị kiện bởi các nhà đầu tư. Rốt cuộc, sự lừa dối của
Enron đã khiến họ mất hàng tỷ đô la. Thật không may, phải mất
nhiều năm tòa án mới quyết định được mức bồi thường cho các cổ
đông và nhà đầu tư. Tòa án đã cấp 7,2 tỷ USD vào năm 2008 để chia
cho 1,5 triệu nhà đầu tư mua cổ phiếu trong khoảng thời gian từ
ngày 9 tháng 9 năm 1997 đến ngày 2 tháng 12 năm 2001, theo như
các nhà điều tra cho biết, tương ứng với thời gian của các hoạt động
gian lận.
Jeffrey Skilling và Kenneth Lay, đã từ anh hùng trở thành "kẻ
nói dối và lừa đảo vĩ đại", phóng đại tình trạng của cơng ty và đẩy


cơng việc kinh doanh vào tình thế nguy hiểm. khơng có khả năng
thanh tốn. Kết quả là 20.000 nhân viên bị mất việc làm, nhiều
người trong số họ đã mất tiền tiết kiệm sau khi đầu tư vào công ty,
khiến các nhà đầu tư thiệt hại hàng tỷ đô la.

Các cáo buộc che giấu, báo cáo gian lận và gian lận chứng
khoán đã được đưa ra để chống lại Skilling và Lay. Skilling bị kết án
24 năm tù và bị phạt 45 triệu USD. Lay đã qua đời trong khi chờ bị
trừng phạt. Một tòa án quận đã kết tội Arthur Andersen cản trở cơng
lý vì đã tiêu hủy các tài liệu liên quan đến cuộc kiểm tốn Enron. Nó
đã phải đóng cửa do mất hầu hết khách hàng của mình. Nạn nhân
chính là những người mua cổ phiếu. “Những người trong cuộc” đã
nhanh chóng bán cổ phần của họ trước khi thảm họa được phát hiện.
Đối với hầu hết các cổ đơng “bên ngồi”, việc rút lui giống như một
thảm họa. Có những người đã mua cổ phiếu với giá 90 đô la và nhận
được 0,60 đô la trong vòng chưa đầy một năm.
Năm 2002, vụ phá sản chấn động đã mang về cho Enron giải
Nobel "Sử dụng sáng tạo nhất các con số tưởng tượng", nhưng
không một cựu giám đốc điều hành nào của Enron nhận được giải
thưởng khét tiếng này.
2.4. Bài học từ sự sụp đổ của Enron
Vụ bê bối Enron là một minh chứng tàn khốc cho thấy hoạt
động kinh doanh của người Mỹ có thể sai lầm như thế nào. Nền tảng
của hình thức chủ nghĩa tư bản ở Mỹ là lịng tin. Nó phải có khả năng
dựa trên các cam kết đã thực hiện, báo cáo chính xác và tính xác
thực của thơng tin. Đúng, có thể có những sai sót lẻ tẻ khơng đáng
kể, sự chậm trễ ngắn hạn hoặc những lời nói dối nhỏ có thể được sửa
chữa, nhưng sự phản bội lịng tin nghiêm trọng thì hậu quả thật là
tàn khốc.


1. Điều quan trọng là chúng ta phải hoàn thành việc kết nối
các lĩnh vực kinh doanh, đặc biệt là lĩnh vực tài chính
Điều này liên quan đến việc phổ biến các sự kiện tài chính. Các
cơng ty phải tiết lộ một số, nhưng không phải tất cả, các mối liên hệ

tài chính của họ với các cơ quan quản lý. Enron tiết lộ mối quan hệ
cố vấn với một thành viên của ủy ban kiểm toán cho nghiên cứu
nhưng khơng đề cập đến những đóng góp từ thiện của hai thành
viên hội đồng đối lập cho các công ty liên doanh. Bài học rút ra là
các doanh nghiệp phải xóa bỏ mọi ràng buộc về tài chính.
2. Các cơng ty phải tránh xa các tình huống giống Enron
Các thành viên ủy ban kiểm toán phải thể hiện mức độ hiểu
biết kinh tế tối thiểu, và những người tham gia trong cơng ty phải có
các chun gia tiền tệ. Ngược lại, Enron thì lại bao gồm một giáo sư
kế tốn, một nhà kinh tế và hai doanh nhân. Bởi vậy, các rào cản kỹ
thuật ngăn cản họ nhận ra cơ hội do các mối quan hệ phức tạp của
nhà tuyển dụng mang lại. Ủy ban kiểm tốn thì muốn được hài lòng
thường xuyên hơn, xem xét các đánh giá của kiểm tốn viên nội bộ
và kiểm tra thêm tình hình hoạt động tiền mặt của doanh nghiệp.
3. Bài học nằm ở sở thích của nhân viên
Để giữ cho trị tiêu khiển của họ với các cổ đông lành mạnh,
hầu hết các tổ chức thường trả cho giám đốc của họ bằng hàng tồn
kho. Một số quản trị viên Enron đã chào bán cổ phiếu của họ sớm
hơn so với xác nhận vào tháng 8 năm 2000. Kết quả cuối cùng của
việc cho phép các thành viên hội đồng quản trị tích lũy cổ phiếu là
khơng bị luận tội. Kết quả là, các cơng ty có thể trả lương cho nhân
viên trong kho. Tuy nhiên, nhân viên không được phép quảng bá
những cổ phiếu này trong thời gian làm việc.
4. Đầu tư vào đội ngũ quản lý chất lượng cao


Việc lạm dụng quyền lực và thẩm quyền một cách phi đạo đức
và sai trái là nguyên nhân lớn nhất dẫn đến sự sụp đổ của Enron. Là
nhà đầu tư cá nhân, chúng ta có thể dễ dàng tra cứu thông tin trên
internet ngay cả khi bạn không gặp trực tiếp CEO. Ngoài ra, tất cả

các cuộc gọi hội nghị nhà đầu tư hàng quý, giao dịch nội bộ và
phương tiện truyền thơng tin tức đều ở đó để giúp chúng tôi hiểu sâu
hơn về công ty và nhân viên của công ty.
III. Kết luận
Enron được thành lập và bắt đầu dựa trên đạo đức kinh doanh
tốt về trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp. Vào thời điểm mà người
ta đặt trọng tâm vào việc tuân thủ những đạo đức này, công ty đã
phát triển tốt và thực sự đang trải qua một sự phát triển vượt bậc.
Tuy nhiên, do một vài chiêu trò, những người quản lý và một số nhân
viên của công ty đã quyết định điều hành cơng việc của nó dựa trên
sự lừa dối. Kết quả là các kênh liên lạc của cơng ty bị đóng cửa,
khuyến khích tạo ra nhiều hành vi lừa dối phát triển mạnh hơn, điều
này sau đó dẫn đến sự sụp đổ của cơng ty. Do đó, điều quan trọng là
tính minh bạch chiếm ưu thế trong tất cả các quyết định của một
cơng ty, bất kể họ có thể làm họ khó chịu đến mức nào.


TÀI LIỆU THAM KHẢO