Tải bản đầy đủ (.pdf) (11 trang)

Phần lý thuyết phân tích ngành ppt

Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (115.94 KB, 11 trang )

Phn lý thuyt phân tích ngành
c ích: trang b kin thc giúp ngi nghe có kh nng phân tích ngành trong
thc tin
i dung: mc ích ca phân tích ngành, cách thc phân tích ngành
1. Phân tích ngành là gì và ti sao phân tích ngành li quan trng?
Phân tích ngành là phân tích mt nhánh c bit ca sn xut, dch v hay thng
i
Phân tích ngành giúp:
Làm c s cho vic nh giá. Nó giúp thu hiu môi trng kinh doanh, trin
ng ngành, tó cung cp s thu hiu v các c hi tng trng, ng lc cnh
tranh và ri ro kinh doanh ca mt công ty, làm c s cho vic c tính dòng li
nhun và c tc tng lai ca mt hãng, tó c tính c giá tr ni ti ca c
phiu ca mt công ty (giá tr ni ti là hin giá ca tt c dòng tin mà nhà u t
 vng thu c t c phiu)
Xác nh các c hi u t. Nhà u t thc hin phng pháp u t top-down,
 dng phân tích ngành  xác nh các ngành có trin vng tích cc hay tiêu cc
 tng trng và kh nng sinh li. H cng kim tra hiu qu hot ng ca mt
ngành 1) trong mi liên h vi các ngành khác  xác nh các ngành có t sut
sinh li cao hn, và 2) qua thi gian  xác nh mc  nht quán, n nh và ri
ro trong t sut sinh li ca ngành. Mc tiêu ca phân tích ngành là  xác nh
các ngành có t sut sinh li u t tim nng cao nht. làm c s cho la chn
u t. Mt khác, mt s nhà u t c gng vt qua benchmarks ca h bi
chin lc xoay vòng ngành – u t thi m (timing investment) trong ngành
liên quan ti phân tích chu k kinh doanh ca mt ngành
2. Ni dung chính ca phân tích ngành là gì?
Phân loi ngành
Phân tích chin lc.
Phân tích tác ng ca các nhân t bên ngoài.
2.1. Các phng pháp chính nào  phân loi ngành?
2.1.1 Ba phng pháp chính  phân loi ngành:
2.1.1.1 Sn phm hoc dch vc cung cp


Ngành là nhóm các công ty cung cp các sn phm hay dch v tng ng nhau.
Thut ng sector thng ch mt nhóm các ngành có liên quan. Ví d nh sector
chm sóc sc khe bao gm ngành dc, thit b y khoa, công ngh sinh hc
Cách phân loi này t các công ty vào mt nhóm ngành da vào hot ng kinh
doanh nn tng (principle business activity). Hot ng kinh doanh nn tng là
ngun gc mà tó công ty kim c phn ln doanh thu và li nhun.
Các h thng phân loi áp dng phng pháp phân loi ngành này là Global
Industry Classification Standard (GICS), Russell Global Sectors (RGS), Industry
Classification Benchmark (ICB)
2.1.1.2  nhy chu k kinh doanh
Cách phân loi này thng dn n hai nhóm ln các công ty là nhóm nhng công
ty chu k và phi chu k.
Nhng công ty chu k là nhng t chc mà có li nhun có tng quan cao vi sc
nh ca toàn th nn kinh t, nó tri qua s dao ng v nhu cu trên mc trung
bình – nhu cu cao trong nhng thi k m rng kinh t và nhu cu thp trong
nhng thi k kinh t thu hp. Và nó cng có s bin ng li nhun ln hn mc
trung bình vì có òn by hot ng cao (chi phí cnh cao). Liên quan n nhu
u, các sn phm và dch v có tính chu k thng tng i t  và hành vi
mua có th b trì hoãn nu cn thit ( vì s st gim ca thu nhp kh dng), các
n phm ó có th là ô tô, nhà ca, vt liu c bn, công ngh
Nhng công ty phi chu k là nhóm mà hiu qu hot ng ca nó c lp tng
i vi các chu k kinh t, nhóm này sn xut các sn phm hay dch v mà nhu
u ca nó có tính bn vng tng i nh các sn phm thit yu, chm sóc sc
khe
2.1.1.3 Nhng tng ng v thng kê
Phng pháp thng kê nhóm các công ty da vào tng quan ca t sut sinh li
a c phiu trong quá kh. Phng pháp phân loi này thng dn n nhng
nhóm công ty phi cm tính. Và kt cu ca nhóm ó có th khác nhau qua thi
gian và qua các quc gia trên th gii. Hn na phng pháp thng kê da vào d
liu lch s, nhng các nhà phân tích không m bo rng nhng giá tr tng quan

trong quá kh s tip tc din ra trong tng lai.
2.1.2 Có các h thng phân loi ngành thng mi nào?
2.1.2.1 Global Industry Classification Standard (GICS):
c phát trin bi Standard & Poor’s, MSCI Barra. Trong tháng 6 2009, h thng
phân loi GICS bao gm 4 cp  là 154 phân ngành (sub-industry), 68 ngành, 24
nhóm ngành và 10 sector
2.1.2.2 Russell Global Sectors (RGS):
 thng phân loi ngành này s dng cu trúc 3 lp  phân loi các công ty trên
toàn cu. Trong tháng 6/2009 h thng phân loi ngành RGS bao gm 9 sector, 32
subsector, và 141 ngành
2.1.2.3 Industry Classification Benchmark (ICB):
c phát trin bi Dow Jones và FTSE s dng cu trúc 4 lp  phân loi ngành
toàn cu. Trong tháng 6/2009 h thng phân loi ICB bao gm 10 ngành, 19
supersector, 41 sectors và 114 subsector
2.1.3 Có các h thng phân loi ngành theo chính ph nào?
2.1.3.1 International Standard Industrial Classification of All Economic
Activities (ISIC):
c phát trin bi liên hip quc vào nm 1948  áp ng nhu cu so sánh
thng kê kinh t trên phm vi quc t. phng pháp này phân loi ngành da vào
các hot ng kinh t nn tng. ISIC ã c t chc thành 11 categories, 21
section, 88 division, 233 group và hn 400 classes. Theo liên hip quc, phn ln
các quc gia trên th gii hoc áp dng ISIC làm h thng phân loi ca quc gia
 hoc là phát trin h thng phân loi ca quc gia da vào ISIC. Các t chc s
ng h thng phân loi ISIC hin nay là Liên Hip Quc, IMF và WB
2.1.3.2 Statistical Classification of Economic Activities in the European
Community (NACE) :
ây là mt phiên bn ca ISIC, tng t nh ISIC, h thng phân loi NACE c
 chc theo các hot ng kinh t nn tng, bao gm 4 mc , v danh ngha là
section, division, groups, và classes
2.1.3.3 Autralian and New Zealand Standard Industrial Classification

(ANZSIC):
c phát trin bi cc thng kê Úc và New Zealand nm 1993. ANZSIC có cu
trúc 5 lp, v danh ngha là divisions, subdivisions, groups, classes và subclasses
2.1.3.4 North American Industry Classification System (NAICS):
u trúc 5 lp t rng nht ti hp nht là là sector, subsector, industry group,
NAICS industry, và national industry
c dù có s khác bit, nhng cu trúc ca ISIC, NACE, ANZSIC, và NAICS 
ng ng  có th so sánh vi nhau.
2.1.4 Gii hn ca các h thng phân loi ngành hin nay là gì?
ó là các n v phân loi ngành hp nht không th thay th cho nhóm nhng
công ty ging nhau (peer group)  phc v cho mc ích phân tích nn tng.
Nhóm nhng công ty ging nhau là nhóm có các hot ng kinh doanh tng ng,
 thnh vng và nh giá ca nó b tác ng bi các yu t có liên quan mt thit
i nhau
2.1.5 Cách thc  phân loi các công ty có c m ging nhau:
Kim tra các h thng phân loi thng mi nu có sn. Nhng h thng này
thng cung cp mt m bt u hu ích  xác nh các công ty hot ng
chung trong cùng mt ngành
Xem li các báo cáo hàng nm ca công ty  phn tho lun v môi trng cnh
tranh. Các công ty thng k ra nhng i thc bit ca nó
Xem li báo cáo hàng nm ca i th cnh tranh  xác nh thêm các i th có
th so sánh tim nng
Xem li các tài liu xut bn thng mi ca ngành  xác nh thêm các công ty
có c m tng ng
Xác nhn rng các công ty có c m ging nhau thu c phn ln doanh thu và
i nhun hot ng t nhng hot ng kinh t tng ng
2.2 Phân tích chin lc là gì và làm th nào  áp dng phân tích chin lc
 phân tích mt ngành?
Khi phân tích mt ngành, nhà phân tích phi nhn ra rng các nn tng kinh t có
th khác nhau áng k gia các ngành. Mt vài ngành cnh tranh rt cao, tt c

ngi chi phi vt ln  kim c mt t sut sinh li vt qua chi phí vn,
trong khi ó các ngành khác có các c m hp dn cho phép tt c thành viên
o ra c mc li nhun di dào hn.
 khác bit trong môi trng cnh tranh thng gn cht vi nhng thuc tính
u trúc ca mt ngành. Phân tích môi trng cnh tranh vi s nhn mnh vào
các hàm ý ca môi trng i vi chin lc công ty là phân tích chin lc.
Khuôn kh 5 áp lc ca Michael Porter là m bt u hu ích cho phân tích
chin lc.
Porter tp trung vào 5 yu t quyt nh n cng  cnh tranh trong mt ngành:
e da ca các sn phm thay th, nó có tác ng tiêu cc n nhu cu nu
khách hàng chn nhng cách khác  tha mãn nhu cu ca h. Chng hn, các
khách hàng có th chuyn t bia giá cao sang nhng nhãn hàng thp hn trong thi
 suy thoái. Khi ngân sách ngi tiêu dùng b hn ch, nhng nhãn hàng giá thp
có th là s thay th gn cho nhng nhãn hàng giá cao, làm gim kh nng ca các
nhãn hàng giá cao trong vic gi nguyên hoc tng giá
c mnh mc c ca ngi mua, nó có th tác ng n cng  cnh tranh
ng cách nh hng n các nhà cung cp thông qua giá c (hoc cht lng sn
phm). Chng hn, nhng công ty sn xut các b phân xe ô tô bán sn phm cho
t lng nh các các khách hàng, u này cho phép các khách hàng tr thành
nhng ngi thng lng mnh m khi bàn v vn  giá c
c mnh mc c ca nhà cung cp, là kh nng tng giá hoc gii hn cung cp
các nguyên liu u vào quan trng cho khách hàng. Chng hn, các nhà cung cp
các b phn hay thành phn khan him thng s hu sc mnh nh giá rt ln
e da ca nhng k mi gia nhp ngành, thng ph thuc vào các rào cn
gia nhp, hay là mc  khó khn i vi các i th mi mun gia nhp vào
ngành. Nhng ngành d dàng gia nhp s cnh tranh hn nhng ngành có rào cn
gia nhp cao
ng  cnh tranh gia các công ty hin hu trong ngành. Nhng ngành b
phân mnh bi nhiu i th cnh tranh nh, có các chi phí cnh cao, cung cp
nhng sn phm không khác bit, hoc có rào cn ri khi ngành cào thng tri

qua cnh tranh gay gt hn là nhng ngành không có nhng c m này.
c dù 5 áp lc này xng áng c chú ý y , tuy nhiên, áp lc th 4 và th 5
thng là m bt u u tiên i vi phân tích. Hai yu t này có thc áp
ng rng rãi vì tt c công ty u có i th cnh tranh và u lo lng v nhng
 tim n s gia nhp vào ngành
 lý các câu hi sau s giúp nhà phân tích ánh giá e da ca nhng k mi gia
nhp ngành và mc  cnh tranh trong mt ngành, do ó cung cp mt c s hiu
qu cho miêu t và phân tích ngành
1. Nhng rào cn  gia nhp ngành là gì? Khó hay di th cnh tranh mi
thách thc nhng thành viên ca ngành?
2. Mc  tp trung trong ngành th nào? Mt lng nh các công ty kim soát
phn ln th phn hay là ngành có nhiu ngi chi và mi ngi có mt lng
nh th phn?
3. Mc  kh nng sn xut (capacity level) là bao nhiêu? Da vào tình th hin
i, bao nhiêu hàng hóa hay dch v có th cung cp trong mt khung thi gian cho
trc? Ngành có chu ng trng thái kh nng sn xut tha hay kh nng sn
xut thiu hay không?
4. Mc n nh ca th phn th nào? Các công ty có xu hng tng hoc gim
th phn mt cách nhanh chóng không?
5.Ngành ang âu trong chu k sng ca nó?
6. Mc  quan trng ca giá i vi quyt nh mua ca khách hàng?
7. Ngành có tính chu k hay phi chu k?
2.2.1 Các rào cn  gia nhp: khái nim rào cn gia nhp liên quan n mc 
 dàng mà i th mi có th thách thc các thành viên trong ngành và có th là
t nhân t quan trng trong xác nh môi trng cnh tranh ca mt ngành. Nu
các i th cnh tranh mi có th d dàng gia nhp ngành, ngành rt có th cnh
tranh cao bi vì các thành viên hin hu mà c gng tng giá s b ngn li do hành
vi gim giá ca nhng k mi gia nhp. Kt qu là, ngành vi rào cn gia nhp
thp có xu hng có ít quyn lc nh giá hn. Trái li, nu các thành viên hin
u c bo v bng rào cn gia nhp, h có th tri nghim trong mt môi

trng cnh tranh va phi, cho phép h có quyn nh giá cao hn i vi khách
hàng ca h bi vì h không phi lo lng v hành vi gim giá ca nhng i th
p gia nhp ngành.
2.2.2 S tp trung ca ngành thng là mt tín hiu rng ngành có th có quyn
nh giá và cnh tranh va phi. Tuy nhiên, s phân mnh ngành là mt tín hiu
nh hn rng ngành th cnh tranh và quyn lc nh giá thp
2.2.3 Kh nng sn xut ca ngành. Tác ng ca kh nng sn xut ca ngành
lên vic nh giá rt rõ ràng, kh nng sn xut hn ch mang n cho các thành
viên sc mnh nh giá cao hn bi vì nhu cu i vi sn phm hay dch v vt
quá ngun cung. Kh nng sn xut tha dn n vic ct gim giá và môi trng
nh tranh cao khi cung vt quá cu. Nhà phân tích nên ngh v không chu
kin sn xut hin ti mà còn v kh nng sn xut trong tng lai – phi mt bao
lâu  cung và cu tin v mc cân bng và tin trình này có tác ng th nào n
c mnh nh giá và t sut sinh li ca ngành
2.2.4 Sn nh ca th phn. Kim tra sn nh ca th phn ca ngành qua
thi gian thì tng t nh ngh v các rào cn  gia nhp và tn sut mà các i
th mi gia nhp ngành. Th phn n nh hàm ý ngành ít cnh tranh, trong khi ó
th phn th trng không n nh thng ám ch ngành cnh tranh cao vi sc
nh nh giá b gii hn
2.2.5 Chu k sng ca ngành. V trí ca ngành trong chu k sng ca nó thng
có tác ng ln lên ng lc cnh tranh ca ngành. Ngành có xu hng phát trin
qua thi gian và thng tri qua nhng thay i áng k trong t l tng trng và
c  li nhun. Phân tích ngành là mt tin trình liên tc mà phi c lp li
qua thi gian  xác nh nhng thay i có th xut hin. Mt khuôn kh hu ích
 phân tích s phát trin ca ngành là mô hình chu k sng ca ngành, nó xác
ch các giai n ni tip nhau mà mt ngành có th tri qua
Giai n khi s: mt ngành khi s là ngành mi ch bt u phát trin. c
m ca giai n này là tng trng doanh thu chm và giá cao bi vì khách
hàng có xu hng không quen thuc vi sn phm ca ngành và khi lng sn
xut th cha t c tính kinh t theo quy mô có ý ngha. Gia tng nhn

thc v sn phm và phát trin các kênh phân phi là khi u chin lc ca công
ty trong giai n này. Lng vn u táng k và ri ro tht bi rt cao, phn
n các công ty khi nghip không thành công
Giai n tng trng nhanh: ngành tng trng nhanh có xu hng gia tng
nhanh chóng v phía cu, s ci thin kh nng sinh li, gim giá và cnh tranh
ng i ít gia các công ty trong ngành. Nhu cu gia tng do nhng khách hàng
i gia nhp th trng, giá gim khi t c tính kinh t theo quy mô và các
kênh phân phi c phát trin. Mi e da ti th mi gia nhp ngành thng
cao nht trong giai n này, khi mà các rào cn gia nhp thp. Cnh tranh có xu
ng hn ch tng i do s m rng nhu cu nhanh chóng cung cp cho các
công ty mt c hôi  tng doanh thu mà không cn cp th phn ti th cnh
tranh. Kh nng sinh li ca ngành ci thin thông qua khi lng sn xut gia
ng và tính kinh t theo qui mô t c
Giai n tng trng n nh: c m giai n này là doanh thu tng trng
chm, cnh tranh gay gt và suy gim kh nng sinh li. Trong giai n này,
ng cu tip cn mc bão hòa ca th trng bi vì ch còn mt ít khách hàng
i còn li gia nhp th trng, cnh tranh gay gt bi v s ph thuc vào th
phn tng lên. Kh nng sn xut d tha ca ngành bt u tng n t l vt
quá mc tng tng th ca nhu cu th trng. Trong n lc y sn lng sn xut
lên  lp y kh nng sn xut d tha, các công ty thng gim giá vì th kh
ng sinh li ca ngành bt u gim. Trong giai n này, các công ty gia tng
p trung vào gim cu trúc chi phí và xây dng lòng trung thành nhãn hiu.
Giai n th phn sung mãn: c m giai n này bao gm tng trng
doanh thu ít hoc không có, cng c ngành và rào cn gia nhp tng i cao.
ng trng doanh thu ca ngành có xu hng b gii hn sang nhu cu thay th
và s m rng dân s bi vì th trng trong giai n này ã bão hòa hoàn toàn,
t qu ca giai n này, ngành bão hòa thng cng c và tr thành c quyn.
Các công ty sng sót thng có lòng trung thành thng hiu và có cu trúc chi phí
hiu qu tng i, và nhng u này là mt rào cn gia nhp áng k. Trong thi
 nhu cu n nh, các công ty có xu hng nhn ra s ph thuc ln nhau ca

chúng và c gng  chin tranh giá c. Các công ty vi sn phm hoc dch v tt
n có th tng th phn và tri qua d tng trng doanh thu trung bình và kh
ng sinh li trên mc trung bình ca ngành
Giai n gim tng trng bt u suy thoái: trong thi k suy gim, tng
trng doanh thu âm, phát trin kh nng sn xut d tha, và gia tng cnh tranh.
Nhu cu ngành trong giai n này có th suy gim vì nhiu lý do khác nhau bao
m nhng s thay th v công ngh, thay i xã hi và cnh tranh toàn cu. Khi
nhu cu gim, kh nng san xut d tha trong ngành hình thành và các công ty
phn ng bng cách ct gim giá, u này thng dn n chin tranh giá c. Các
công ty yu hn thng thoát khi th trng ti m này, sát nhp hoc tái sp
p ngun vn vào các sn phm hay dch v khác
2.2.6 Cnh tranh giá và ngh ging nh mt khách hàng là nhân t quan trng
thng b b sót khi phân tích mt ngành. Bt k nhân t nào tác ng mnh ti
quyt nh mua ca khách hàng cng có th là m tp trung ca cnh tranh trong
ngành. Rng hn, các ngành mà i vi nó giá là yu t có tác ng mnh lên
quyt nh mua ca khách hàng có xu hng cnh tranh hn nhng ngành trong ó
khách hàng ánh giá nhng thuc tính giá tr khác cao hn
2.2.7 Tính chu k ca ngành
Nhà phân tích thng gp phi nhng nhãn hàng liên quan n s khác bit chu k
và phi chu k. Chng hn, các ngành phi chu k thng c sp xp thành n
nh (stable) hay tng trng (growth). Ngành n nh là ngành có doanh thu và li
nhun b tác ng rt ít bi nhng s dao ng trong toàn b hot ng kinh t.
Nhng ngành này có xu hng sn xut nhng sn phm thit yu (nh bành mì),
n xut nhng dch v c bn (tim tp hóa, tim thuc, chui ca hàng thc n
nhanh) Các ngành tng trng thng bao gm nhng ngành có ng lc cu c
bit mà nó mnh n ni vt qua sc mnh áng k ca nhng nhân t kinh t
hoc nhng nhân t bên ngoài khác và to ra s tng trng bt chp u kin ca
toàn th nn kinh t, mc dù t l tng trng doanh thu có th chm i trong thi
 suy thoái kinh t
Ngành chu k là ngành mà có li nhun có tng quan cao vi sc mnh ca toàn

th nn kinh t, nó tri qua s dao ng v nhu cu trên mc trung bình – nhu cu
cao trong nhng thi k m rng kinh t và nhu cu thp trong nhng thi k kinh
 thu hp. Và nó cng có s bin ng li nhun ln hn mc trung bình vì có òn
y hot ng cao (chi phí cnh cao). Liên quan n nhu cu, các sn phm và
ch v có tính chu k thng tng i t  và hành vi mua có th b trì hoãn
u cn thit ( vì s st gim ca thu nhp kh dng), các sn phm ó có th là ô
tô, nhà ca, vt liu c bn, công ngh
2.3 Nhng nhân t bên ngoài nh hng n s tng trng, kh nng sinh
i và ri ro ca mt ngành nh th nào?
2.3.1 Kinh t v mô: các xu hng trong toàn th hot ng kinh t có tác ng
áng k n nhu cu sn phm hay dch v ca mt ngành. Các bin kinh t
thng tác ng n doanh thu và li nhun ca mt ngành:
GDP: thc o giá tr hàng hóa và dch vc sn xut bi mt nn kinh t
Lãi sut: nó i din cho chi phí ca n i vi ngi tiêu dùng và các doanh
nghip, nó cng là thành phn quan trng trong doanh thu và chi phí ca các nh
ch tài chính
 có sn ca tín dng, nó tác ng n chi tiêu ca ngi tiêu dùng và doanh
nghip, và kh nng thanh toán tài chính
m phát, nó tác ng n s thay i trong giá hàng hóa và dch v, và tác ng
n các loi chi phí, lãi sut, nim tin ngi tiêu dùng và doanh nghip
2.3.2 Công ngh: nhng công ngh mi to ra các sn phm mi hay c ci tin,
nó có th thay i mt ngành và cng có th thay i v cách thc các ngành khác
 dng sn phm ca ngành ó
2.3.3 Nhân khu hc: Nhng s thay i trong kích thc, phân phi tui và gii
tính và trong nhng c m nhân khu hc khác có th có tác ng áng kn
 tng trng kinh t, lng và loi sn phm hay dch vc tiêu dùng
2.3.4 Chính ph: Nhng tác ng ca chính ph lên doanh thu và li nhun ca
t ngành có tính lan ta và quan trng. Trong vic nh t l thu và các qui tc
cho các doanh nghip và cá nhân, chính ph tác ng n li nhun và thu nhp,
và n lt nó tác ng n chi tiêu doanh nghip và cá nhân. Chính ph cng là

ngi mua sn phm hay dch v chính ca mt s ngành. Ngoài ra, chính ph
thc hin các tác ng mt cách gián tip bng cách trao quyn cho các t chc
u tit và bán u tit (sàn chng khoán, các hip hi y khoa )  qun lý công
vic ca mt ngành. Bng cách thit lp các u khon gia nhp i vi các b
phân kinh t khác nhau, nh các dch v tài chính hay chm sóc sc khe, và các
quy tc mà nhng công ty hay cá nhân phi tuân th, tó chính ph kim soát
ng cung, cht lng và bn cht ca nhiu sn phm và dch v.
2.3.5 Xã hi. Nhng thay i xã hi liên quan n vic làm th nào ngi ta làm
vic, chi tin, tn hng thi gian rnh, và thc hin các khía cnh khác ca cuc
ng có tác ng áng k lên doanh thu ca các ngành khác nhau.

×