thông tin bất cân xứng & cấu trúc tài chính doanh nghiệp

THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG
&
CẤU TRÚC TÀI CHÍNH
DOANH NGHIỆP
THÀNH VIÊN NHÓM
1. Huỳnh Thị Như Hà
1. Huỳnh Thị Như Hà
3. Nguyễn Thị Hoài Phương
2. Nguyễn Thị Tú Linh
5. Nguyễn Thế Thiện
4. Phạm Thị Thu Tâm
6. Lê Quốc Toản
1. Huỳnh Thị Như Hà
8. Nguyễn Hoàng Kim Vân
7. Nguyễn Thị Bích Tuyền
10. Trần Thảo Vy
9. Phan Tấn Quốc Việt
I. CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
II. CHI PHÍ GIAO DỊCH
III. THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG
N
Ộ
I

D
U
N
G

T
H

U
Y
Ế
T

T
R
Ì
N
H
Cấu trúc tài chính
≠
Nợ
phải
trả
Vốn
chủ
sở
hữu
Cấu trúc tài chính Cấu trúc vốn
Nợ ngắn hạn
-
Cấu trúc tài chính Cấu trúc vốn
Nợ ngắn hạn
Nợ dài hạn
Vốn kinh doanh
Chênh lệch đánh
giá lại tài sản
Các quỹ
I. CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

Vay ngắn hạn
Vay dài hạn
Phát hành trái phiếu
Tín dụng thuê mua
Lợi nhuận giữ lại
Phát hành cổ phiếu phổ thông
Phát hành cổ phiếu ưu đãi
Nợ phải trả
Vốn chủ
sở hữu
I. CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
Cơ chế tài trợ
Đặc điểm
I. CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
Cơ chế tài trợ
Các nguồn tài trợ vốn cho các doanh nghiệp phi tài chính tại
Hoa Kỳ, Đức, Nhật Bản và Canada giai đoạn 1970-2000.
CTTCDN CỦA MỘT SỐ QG TRÊN TG
1970- 2000
Nhận xét:
Phát hành cổ phiếu không phải là nguồn tài trợ tài chính từ bên
ngoài quan trọng nhất cho các doanh nghiệp.
Phát hành chứng khoán nợ và chứng khoán vốn không phải là
nguồn tài trợ chính cho hoạt động của doanh nghiệp.
Tài chính gián tiếp quan trọng hơn nhiều so với tài chính trực tiếp
Các trung gian tài chính, đặc biệt là các ngân hàng, là nguồn tài
trợ vốn quan trọng nhất đối với các doanh nghiệp.
CTTCDN CỦA MỘT SỐ QG TRÊN TG
1970- 2000
Các nước phát triển

Mỹ
CTTCDN CỦA MỘT SỐ QG TRÊN TG
Hiện nay
Các nước phát triển
EURO (năm 2011)
CANADA
CTTCDN CỦA MỘT SỐ QG TRÊN TG
Hiện nay
Các nước đang phát triển
Cấu trúc tài chính doanh nghiệp ở một số quốc gia đang phát triển ở châu Á năm
2012
CTTCDN CỦA MỘT SỐ QG TRÊN TG
Hiện nay
Các nước đang phát triển
Việt Nam
Năm 2011
CTTCDN CỦA MỘT SỐ QG TRÊN TG
Hiện nay
Năm 2012
Nợ phải trả
Vốn chủ sở hữu
bqts
= 1,53
>
1,2 (Mỹ)
1,06 (Trung Quốc)
==> Đáng lo ngại
Các nước đang phát triển
Việt Nam
CTTCDN CỦA MỘT SỐ QG TRÊN TG

Hiện nay
II. CHI PHÍ GIAO DỊCH
Khái niệm
RONALD COASE
Chi phí giao dịch là chi phí đánh đổi về mặt thời gian,
chi phí đàm phán, tìm kiếm thông tin, soạn thảo, tổ
chức và thực thi các giao dịch hay hợp đồng, chi phí
kiểm soát quá trình giao dịch và thành quả sau giao
dịch. Các chi phí này có thể phát sinh trực tiếp hay
không trực tiếp trong quá trình sản xuất.
II. CHI PHÍ GIAO DỊCH
Phân loại
Chi phí phát
sinh TRƯỚC
khi ký HĐ:
tìm kiếm đối
tác, thu thập
thông tin đối
tác, đàm phán,
soạn thảo, đảm
bảo tính pháp
của giao
dịch……
Chi phí phát sinh
SAU khi ký HĐ:
-
Chi phí mặc
cả
-
Chi phí thành

lập và điều
hành một
nhóm người
để giải quyết
tranh chấp
-
Chi phí về
cam kết
II. CHI PHÍ GIAO DỊCH
Tác động của CPGD tới
cấu trúc TCDN
CPGD lớn
Số tiền nhỏ
Mua được rất ít hoặc
không thể mua được cổ
phiếu
Không dám
tham gia TTTC
Danh mục đầu tư
hạn chế
Rủi ro cao
Số tiền lớn Danh mục đầu tư lớn CPGD lớn
III. THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG
1. Thông tin bất cân xứng
2. Lựa chọn đối nghịch
3. Rủi ro đạo đức
Đặt vấn đề
Có bao giờ bạn phải trả mức giá cao cho những món
hàng, dịch vụ không như ý?
=> ”Bàn tay vô hình” có thật sự phát huy vai trò, hiệu

quả???
III. THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG
Khái niệm
Thông tin bất cân xứng là trạng thái mà ở
đó các bên của giao dịch có thông tin
không giống nhau về đối tượng giao dịch,
dẫn đến sai lầm trong quyết định giao dịch
Nguyên nhân
Do các bên cố
tình che đậy
thông tin
Do nhận thức
của các bên
III. THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG
Các dạng thông tin bất cân xứng
III. THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG
THÔNG TIN KÍN
HÀNH ĐỘNG KÍN
Xảy ra khi chỉ một bên có
thông tin
Xảy ra khi khó có thể thẩm định kết quả
hợp đồng khi gây ra vấn đề tắc trách
cần bồi thường, xử lý => Hành vi cơ hội
Xảy ra trước giao dịch Xảy ra sau giao dịch
LỰA CHỌN ĐỐI NGHỊCH
RỦI RO ĐẠO ĐỨC
Biểu hiện của thông tin bất cân xứng
Sự hình thành: xảy ra ở bất kỳ
thị trường, giao dịch nào có sự
bất cân xứng về thông tin

III. THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG
Lựa chọn đối nghịch
Rủi ro đạo đức trong
thị trường Nợ
Rủi ro đạo đức trong
thị trường Có
Phân
loại
III. THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG
Rủi ro đạo đức
Đến cấu trúc TCDN nói chung
Ở Việt Nam nói riêng
Tác
động
Chung: Minh bạch thông tin (lập cơ
quan thu thập đánh giá TCDN, trung
tâm thống kê tín nhiệm KH
Cụ thể từng DN: sự hoạt động tốt của Ban
kiểm soát, lập các quy định, quy chuẩn
chặt chẽ
Biện
pháp
hạn chế
III. THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG
Rủi ro đạo đức
Biện pháp hạn chế thông tin bất cân xứng
-
Hoàn thiện khung pháp lý
-
Xây dựng hệ thống thông tin

tin cậy
-
Thành lập các công ty xếp
hạng tín nhiệm, nâng cao vai
trò, trách nhiệm của các Công
ty kiểm toán…
III. THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG
Chính
phủ
+ Hoàn thiện quy trình tín dụng
+ Hoàn thiện bộ máy quản lý rủi ro
+ Chuẩn hóa quy trình, quy chế hoạt động cho từng
mảng, từng khâu, tách biệt công việc và gắn kết trách
nhiệm cụ thể
+ Tăng cường kiểm soát rủi ro (trước, trong và sau giải
ngân…, xếp hạng tín dụng, KSNB….
Doanh
nghiệp
III. THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG
Biện pháp hạn chế thông tin bất cân xứng