Báo cáo " Về phương thức mua bán công ti thông qua việc mua bán phần vốn góp chi phối của công ti " pot

Pháp luật doanh nghiệp Việt Nam Những vấn đề cần hoàn thiện


38 tạp chí luật học số
9/2010






ths. vũ phơng đông *
1. Khỏi quỏt v phng thc mua bỏn
cụng ti thụng qua vic mua bỏn phn vn
gúp chi phi ca cụng ti
Mua bỏn cụng ti thụng qua phng thc
mua bỏn phn vn gúp chi phi ca cụng ti
l hỡnh thc mua li quyn ch s hu cụng
ti ca cỏc thnh viờn gúp vn, cỏc c ụng.
Vic mua bỏn coi nh hon thnh khi bờn
mua tin hnh mua c lng vn gúp
chi phi hot ng ca cụng ti. lm rừ
hn vn ny, tỏc gi bi vit tp trung
phõn tớch 3 vn : 1) Th no l phn vn
gúp chi phi; 2) Hỡnh thc mua bỏn cụng ti
thụng qua vic mua bỏn phn vn gúp chi
phi phự hp vi loi hỡnh t chc kinh t
no; 3) Cỏch thc tin hnh vic mua bỏn
cụng ti thụng qua vic mua bỏn phn vn
gúp chi phi ca cụng ti.
1.1. Th no l phn vn gúp chi phi?

Hin nay, theo quy nh ca phỏp lut
hin hnh, phn vn gúp chi phi c hiu
l trờn 50% vn iu l. Quy nh ny c
ghi nhn trong nhiu vn bn quy phm phỏp
lut khỏc nhau. Theo quy nh ti Lut
doanh nghip nh nc nm 2003 thỡ Doanh
nghip cú c phn, vn gúp chi phi ca
Nh nc l doanh nghip m c phn hoc
vn gúp ca Nh nc chim trờn 50% vn
iu l, Nh nc gi quyn chi phi i vi
doanh nghip ú (khon 5 iu 3). Lut
doanh nghip nm 2005 quy nh: Mt
cụng ti c coi l cụng ti m ca cụng ti
khỏc nu s hu trờn 50% vn iu l hoc
tng s c phn ph thụng ó phỏt hnh ca
cụng ti ú (khon 15 iu 4) v Doanh
nghip nh nc l doanh nghip trong ú
Nh nc s hu trờn 50% vn iu l
(khon 22 iu 4 Lut doanh nghip nm
2005). Lut u t nm 2005 quy nh:Nh
u t nc ngoi c ỏp dng iu kin
u t nh nh u t trong nc trong
trng hp cỏc nh u t Vit Nam s hu
t 51% vn iu l ca doanh nghip tr
lờn (khon 4 iu 29). Nh vy, theo
nhng vn bn quy phm phỏp lut ang cú
hiu lc, giao dch mua bỏn cụng ti cú th
coi nh hon thnh khi bờn mua mua c
trờn 50% vn iu l.
1.2. Hỡnh thc mua bỏn cụng ti thụng

qua vic mua bỏn phn vn gúp chi phi phự
hp vi mụ hỡnh t chc kinh t no?
Hot ng mua bỏn cụng ti thụng qua
hỡnh thc mua bỏn phn vn gúp chi phi t
ra mt s cỏc vn phỏp lớ sau:
Th nht, mc ớch ca hot ng mua
bỏn cụng ti theo hỡnh thc ny l ginh
quyn chi phi hot ng cụng ti thụng qua
* Ging viờn Khoa phỏp lut kinh t
Trng i hc Lut H Ni
Pháp luật doanh nghiệp Việt Nam Những vấn đề cần hoàn thiện


tạp chí luật học số 9/2010 39

vic thõu túm phn vn gúp. Vỡ vy, i
tng ca giao dch mua bỏn phi l cỏc cụng
ti i vn (cụng ti trỏch nhim hu hn v
cụng ti c phn), vi c im c trng l:
mi thnh viờn s cú quyn biu quyt tng
ng vi phn vn ó gúp (hoc cam kt gúp)
vo cụng ti. Nh vy, khi tin hnh mua li
mt cụng ti hp danh, bờn mua s khụng th
ỏp dng phng thc mua bỏn phn vn gúp
chi phi bi cụng ti hp danh l mụ hỡnh
cụng ti i nhõn in hỡnh, cỏc thnh viờn
hp danh cú quyn biu quyt nh nhau
khụng ph thuc vo phn vn gúp.
Th hai, theo quy nh ti iu 44 Lut
doanh nghip nm 2005, thnh viờn cụng ti

trỏch nhim hu hn hai thnh viờn tr lờn
cú quyn chuyn nhng mt phn hoc
ton b phn vn gúp ca mỡnh cho ngi
khỏc theo quy nh sau õy:
1. Phi cho bỏn phn vn ú cho cỏc
thnh viờn cũn li theo t l tng ng vi
phn vn gúp ca h trong cụng ti vi cựng
iu kin;
2. Ch c chuyn nhng cho ngi
khụng phi l thnh viờn nu cỏc thnh viờn
cũn li ca cụng ti khụng mua hoc khụng
mua ht trong thi hn ba mi ngy, k t
ngy cho bỏn.
õy l mt hn ch i vi vic chuyn
nhng vn gúp ca thnh viờn cụng ti
trỏch nhim hu hn vỡ nu mun chuyn
nhng, thnh viờn ú phi u tiờn chuyn
nhng cho nhng thnh viờn khỏc ca
cụng ti. S hn ch ny c t ra
nhm lm gim kh nng thụn tớnh cụng ti
mc tiờu ca bờn mua vỡ trong trng hp
cn thit, cỏc thnh viờn cũn li ca cụng ti
mc tiờu s cựng nhau mua li phn vn
gúp m mt thnh viờn mun chuyn
nhng nhm trỏnh kh nng cụng ti mua
nm gi c 51% vn iu l ca cụng ti
m mỡnh ang l ch s hu.
khớa cnh quy mụ, cụng ti trỏch nhim
hu hn Vit Nam l loi hỡnh cụng ti dnh
cho cỏc nh u t kinh doanh cú quy mụ

nh v trung bỡnh. Cụng ti trỏch nhim hu
hn cú s lng thnh viờn hn ch (ti a
khụng quỏ 50), khụng cú kh nng huy ng
vn thụng qua phỏt hnh c phiu, ngun
vn ch yu l vn vay, huy ng t cỏc
thnh viờn v khon trớch tỏi u t hng
nm. Vỡ vy, trong sut quỏ trỡnh hot ng
ca mỡnh, cu trỳc vn ca cụng ti trỏch
nhim hu hn khỏ n nh. i vi bờn
mua trong hot ng mua bỏn cụng ti, khi
tin hnh mua mt cụng ti trỏch nhim hu
hn, nờn tin hnh hỡnh thc mua li ton b
cụng ti do giỏ tr cụng ti khụng quỏ ln, s
lng thnh viờn ớt v chớnh vỡ vy, h d
dng i n quyt nh bỏn ton b cụng ti
khi giỏ c hp lớ.
T hai vn c phõn tớch trờn cho
thy hỡnh thc mua bỏn phn vn gúp chi
phi s c ỏp dng ch yu vi i tng
l cỏc cụng ti c phn, cụng ti i chỳng
(cụng ti c phn cú quy mụ vn ln). Vi
cỏc cụng ti i chỳng, do quy mụ vn ln
(vn iu l phi trờn 10 t ng), bờn mua
khụng d dng thụn tớnh ngay ti mt thi
im do khụng ỏp ng c yờu cu ti
chớnh. Vỡ võy, bờn mua cú th la chn
phng thc mua dn c phn n khi t
c lng c phn chi phi hot
ng ca cụng ti. C phn m cỏc bờn tin
Pháp luật doanh nghiệp Việt Nam Những vấn đề cần hoàn thiện

40 tạp chí luật học số
9/2010
hnh giao dch l c phn ph thụng vỡ theo
quy nh ca phỏp lut ch cú c phn ph
thụng v c phn u ói biu quyt mi
c qun lớ, iu hnh v biu quyt cỏc
vn ca cụng ti (iu 79, iu 81 Lut
doanh nghip nm 2005), tuy nhiờn c phn
u ói biu quyt thỡ khụng c chuyn
nhng (khon 4 iu 81 Lut doanh nghip
nm 2005).
1.3. Cỏch thc tin hnh vic mua bỏn
cụng ti thụng qua vic mua bỏn phn vn
gúp chi phi ca cụng ti
T phõn tớch ca phn 2.2, trong phm vi
bi vit ny tỏc gi ch tp trung phõn tớch
cỏch thc tin hnh mua bỏn c phn chi
phi ca cụng ti c phn.
Hot ng mua bỏn c phn chu s
iu chnh ca Lut doanh nghip (nu ú
l cụng ti c phn thụng thng) v Lut
chng khoỏn (nu ú l cụng ti i chỳng).
i vi bờn mua, vic tin hnh mua cụng
ti c phn thụng thng v mua cụng ti i
chỳng c tin hnh bng nhng cỏch thc
khỏc nhau.
- i vi cụng ti c phn thụng thng:
Cụng ti c phn thụng thng c hiu l

cụng ti cha cho bỏn c phiu ra cụng
chỳng, s lng c ụng nh hn 100, vn
iu l di 10 t. i vi cỏc cụng ti cú
quy mụ v cu trỳc vn va phi thỡ bờn
mua cú th mua ton b cụng ti. Tuy nhiờn,
bờn mua cha cn thit phi s dng
phng phỏp ny vỡ rt tn kộm thay vo ú
cú th s dng vic mua c phn chi phi
gim bt chi phớ cho giao dch thụn tớnh.
Vic mua c phn cú th tin hnh vi
nhng cỏch thc sau õy:
Mt l mua c phn ca cỏc c ụng
hin hu. C ụng ph thụng cụng ti c phn
c t do chuyn nhng c phn cho
ngi khỏc, do vy, khi tin hnh vic mua
bỏn theo th tc ny, bờn mua khụng gp tr
ngi v mt phỏp lớ.
Hai l mua c phn thụng qua cho bỏn
riờng l. Cho bỏn c phiu l quyn c bn
ca cụng ti c phn. Hot ng cho bỏn c
phiu riờng l ca cụng ti c phn nhm mc
ớch to lp vn iu l hoc tng vn
iu l. Mt khỏc, cho bỏn c phn cú ngha
l bỏn mt phn quyn s hu cụng ti cho
bờn mua. iu ny cng ng ngha vi vic
thay i c cu qun lớ v kim soỏt ca
cụng ti. Cho bỏn riờng l l hỡnh thc mt
cụng ti c phn thc hin vic cho bỏn c
phiu cho mt hoc mt s nh u t. Hi
ng qun tr quyt nh thi im, phng

thc v giỏ cho bỏn c phn trong s c
phn c quyn cho bỏn, giỏ cho bỏn c
phn khụng c thp hn giỏ th trng ti
thi im cho bỏn hoc giỏ tr c ghi
trong s sỏch ca c phn ti thi im gn
nht (iu 84 Lut doanh nghip nm 2005).
Tuy nhiờn, h qu ca t cho bỏn riờng l
trong trng ny cú th dn n s thay i
ln trong cu trỳc qun lớ ca cụng ti c
phn, ú l cú mt c ụng nm gi trờn
50% tng s c phn ph thụng v nm
quyn chi phi cụng ti. Vỡ vy, trong trng
hp ny, vic cho bỏn c phn riờng l cú
th phi c thụng qua ti i hi c ụng.
Lut doanh nghip nm 2005 ch yờu cu
C ụng s hu t 5% tng s c phn tr
lờn phi c ng kớ vi c quan ng kớ
kinh doanh cú thm quyn trong thi hn
Pháp luật doanh nghiệp Việt Nam Những vấn đề cần hoàn thiện


tạp chí luật học số 9/2010 41

by ngy lm vic, k t ngy cú c t l
s hu ú (khon 4 iu 86 Lut doanh
nghip nm 2005). Vỡ vy bờn mua ch phi
khai bỏo khi bt u nm gi 5% tng s c
phn ph thụng m khụng phi tin hnh
khai bỏo khi nm s c phn ph thụng cao
hn nh 25%, 49% (nh cụng ti i chỳng)

v nh vy s cng d dng tin hnh vic
mua gom c phn.
- i vi cụng ti i chỳng: Theo quy
nh ti iu 25 Lut chng khoỏn nm 2006:
Cụng ti i chỳng l cụng ti c phn
thuc mt trong ba loi hỡnh sau õy:
a. Cụng ti ó thc hin cho bỏn c
phiu ra cụng chỳng;
b. Cụng ti cú c phiu c niờm yt ti
s giao dch chng khoỏn hoc trung tõm
giao dch chng khoỏn;
c. Cụng ti cú c phiu c ớt nht mt
trm nh u t s hu, khụng k nh u t
chng khoỏn chuyờn nghip v cú vn iu
l ó gúp t mi t ng Vit Nam tr lờn.
T khỏi nim trờn cú th thy cụng ti i
chỳng l mụ hỡnh cụng ti cú quy mụ vn ln,
s lng thnh viờn ụng o, do vy, vic
cho bỏn c phiu ra cụng chỳng v s kim
soỏt ca Nh nc i vi hot ng ca
cụng ti i chỳng rt cht ch. Hot ng
mua bỏn cụng ti i chỳng c quy nh rt
phc tp vỡ bờn mua gn nh khụng th tin
hnh mua ton b cụng ti do khụng ỏp ng
c yờu cu v ti chớnh. Mt khỏc, vic
tin hnh mua c phn cng rt khú tin
hnh do th giỏ c phn ca cỏc cụng ti i
chỳng luụn thay i, cú th dn n giỏ tr
giao dch cao gp nhiu ln giỏ tr cụng ti.
Trờn thc t, vic tin hnh mua cụng ti i

chỳng cú th tin hnh thụng qua cỏc
phng thc sau:
Mt l mua gom c phiu trờn th trng
chng khoỏn. Cụng ti mua s thc hin vic
mua gom dn c phiu thụng qua th trng
chng khoỏn hoc mua li c phn ca cỏc
c ụng chin lc. Phng thc ny thng
c tin hnh trong thi gian di, ng thi
nu l mong mun thụn tớnh cụng ti thỡ
th giỏ c phiu s b y lờn cao do s khan
him gi m cỏc c ụng cũn li to ra. Tuy
nhiờn, nu phng thc ny c thc hin
thnh cụng thỡ cụng ti mua cú th t c
mc tiờu vi giỏ thnh r hn, khụng gõy
nhiu xỏo trn cho cụng ti b mua li. Hin
nay, Kinh ụ ang tin hnh mua li Cụng ti
nc gii khỏt Si Gũn (TRIBECO) theo
hỡnh thc ny.
Hai l mua c phn thụng qua cho mua
cụng khai. Cho mua cụng khai l th tc
ng kớ, thụng bỏo cụng khai ý nh mua,
thc hin mua v cỏc th tc khỏc liờn quan
n vic mua mt phn hoc ton b c phn
cú quyn biu quyt ca mt cụng ti i
chỳng (Thụng t s 194/2009/TT-BTC ngy
02/10/2009 v cho mua cụng khai c phn
ca cụng ti i chỳng). Bờn mua phi ỏp
dng cỏc iu kin cho mua cụng khai vi
tt c cỏc c ụng ca cụng ti b cho mua,
phi tin hnh mua c phiu t bt kỡ c

ụng no theo iu kin ó cụng b. Cho
mua cụng khai khỏc vi cho mua thụng
thng c im cho mua thụng thng
thỡ ngi cho mua cú th gi ngh cho
mua nhng iu kin khỏc nhau cho nhng
i tng khỏc nhau v cú th t chi mua
c phn ca cỏc c ụng. Bờn mua cú th
Pháp luật doanh nghiệp Việt Nam Những vấn đề cần hoàn thiện


42 tạp chí luật học số
9/2010
ch ng tin hnh cho mua cụng khai
t c s c phn m mỡnh mong mun.
Phỏp lut chng khoỏn quy nh cỏc
trng hp phi cho mua cụng khai bao
gm: 1) T chc, cỏ nhõn v ngi cú liờn
quan cha nm gi hoc ang nm gi di
25% c phn ca cụng ti i chỳng m cú ý
nh mua dn n s hu t 25% tr lờn s c
phiu cú quyn biu quyt ang lu hnh ca
mt cụng ti i chỳng; 2) T chc, cỏ nhõn v
ngi cú liờn quan ó nm gi t 25% tr lờn
tng s c phiu cú quyn biu quyt ca mt
cụng ti i chỳng m cú ý nh mua tip s c
phiu cú quyn biu quyt ang lu hnh ca
mt cụng ti i chỳng 51%, 65% v 75%.
(Thụng t s 194/2009/TT-BTC v cho mua
cụng khai). Nh vy, trong giao dch mua bỏn
cụng ti theo hỡnh thc ny, bờn mua cú th

phi 2 ln thc hin cho mua cụng khai, ln
1 cho mc 25% v ln 2 cho mc 51%. í
nh thụn tớnh s "l dn" sau mi ln tin
hnh cho mua cụng khai. Tuy nhiờn, hin
nay, khi cú ý nh thụn tớnh cỏc cụng ti,
trỏnh trng hp phi cho mua cụng khai,
cỏc cụng ti mua cú th tin hnh mua c
phiu thụng qua mt s cỏ nhõn v t chc
khỏc, tng s c phn m cỏc cỏ nhõn, t
chc ny nm gi khụng vt quỏ 25% hoc
thm chớ di 5%. Khi tng s c phn m
cỏc cỏ nhõn v t chc ny nm gi vt mc
51% thỡ h s chuyn nhng li c phn cho
cụng ti mua. õy l phng thc m cụng ti
mua cú th gi kớn c ý nh mua n phỳt
cui. Trng hp Cụng ti dc phm Vin
ụng (DVD) tin hnh thụn tớnh Cụng ti
dc phm H Tõy (DHT) cng s dng mt
phn phng thc ny.
Khi thc hin ng kớ cho mua cụng
khai, bờn mua gi ti liu ng kớ cho mua
cụng khai ti cụng ti mc tiờu v s giao
dch chng khoỏn nu cụng ti mc tiờu ang
niờm yt. Hi ng qun tr ca cụng ti mc
tiờu a ra ý kin bng vn bn vi ch kớ
ca 2/3 s thnh viờn hi ng qun tr trong
ú nờu rừ s ỏnh giỏ ca hi ng qun tr
i vi vic cho mua c phiu. Giỏ cho
mua cụng khai s c xỏc nh da trờn giỏ
tr trng. Sau khi c s cụng nhn ca

y ban chng khoỏn nh nc, bờn cho
mua s ch nh mt cụng ti chng khoỏn
lm i lớ thc hin vic cho mua. Thi
gian thc hin mt t cho mua cụng khai
khụng ngn hn 30 ngy v khụng di quỏ
60 ngy, k t ngy cho mua chớnh thc.
Kt thỳc t cho mua, cụng ti mua li
s nm gi s lng c phn chi phi
hot ng ca cụng ti mc tiờu v khi ú v
c bn, giao dch mua li ca bờn mua kt
thỳc. Tuy nhiờn, bo v c ụng thiu s,
Lut chng khoỏn nm 2006 cú quy nh:
Sau khi thc hin cho mua cụng khai, i
tng cho mua nm gi t tỏm mi phn
trm tr lờn s c phiu ang lu hnh ca
mt cụng ti i chỳng phi mua tip trong
thi hn ba mi ngy s c phiu cựng loi
do cỏc c ụng cũn li nm gi theo giỏ
cho mua ó cụng b, nu cỏc c ụng ny
cú yờu cu (khon 9 iu 32). Quy nh ny
ca phỏp lut chng khoỏn cú th lm cho
giao dch mua li tr nờn tn kộm hn do
yờu cu bt buc mua nt s c phn cũn li.
Sau khi nm gi c lng c phn chi
phi ca cụng ti mc tiờu, bờn mua tip tc
thc hin mt s th tc cụng ti mc tiờu
Pháp luật doanh nghiệp Việt Nam Những vấn đề cần hoàn thiện


tạp chí luật học số 9/2010 43

cú th tin hnh hot ng kinh doanh bỡnh
thng, ú l:
1) ng kớ kinh doanh li hot ng
theo mụ hỡnh cụng ti m-con. Theo quy nh
ti khon 15 iu 4 Lut doanh nghip nm
2005, cụng ti c coi l cụng ti m ca mt
cụng ti khỏc khi: a. S hu trờn 50% vn
iu l hoc tng s c phn ph thụng ó
phỏt hnh ca cụng ti ú; b. Cú quyn trc
tip hoc giỏn tip b nhim a s hoc tt
c thnh viờn hi ng qun tr, giỏm c
hoc tng giỏm c ca cụng ti ú; c. Cú
quyn quyt nh vic sa i, b sung iu
l ca cụng ti ú.
Cụng ti b mua li ch cn ng kớ b sung
vo iu l v vic tr thnh cụng ti con ca
cụng ti mua li. Theo ý kin ca tỏc gi bi
vit, ng kớ kinh doanh li hot ng theo
mụ hỡnh cụng ti m-con l gii phỏp cú hiu
qu trờn thc t i vi cụng ti mua vỡ khi
tin hnh thc hin kinh doanh theo mụ hỡnh
ny, cụng ti m khụng phi ng kớ kinh
doanh li, cụng ti con v c bn khụng mt i
t cỏch phỏp lớ, quỏ trỡnh sn xut kinh doanh
vn c din ra bỡnh thng. Cụng ti m cú
th khai thỏc ngay li th kinh doanh t tờn
thng mi, thng hiu, h thng khỏch
hng v cỏc li th khỏc.
2) Tin hnh hp nht, sỏp nhp cho

cụng ti mua li:
thụng qua quyt nh hp nht, sỏp
nhp cụng ti b mua li phi cú trờn 75% s
phiu cú quyn biu quyt tỏn thnh ti i
hi c ụng, vỡ vy, chc chn cú th tin
hnh hp nht, sỏp nhp bờn mua phi nm
gi trờn 75% tng s c phn ph thụng.
Tuy nhiờn, trờn thc t cú rt ớt cỏc trng
hp ti i hi c ụng cú mt y tt c
cỏc c ụng cú quyn biu quyt nờn cú th
khụng cn nm gi 75% tng s c phn
ph thụng, bờn mua cng cú th thụng qua
c quyt nh hp nht, sỏp nhp. Trong
tng trng hp c th, bờn mua phi tớnh
toỏn s c phn cú quyn biu quyt do mỡnh
nm gi, s c phn cú quyn biu quyt d
hp la chn thi im tin hnh i hi
c ụng bt thng phự hp nht.
Sau khi i hi ng c ụng ca cụng
ti b mua li ng ý tin hnh th tc hp
nht, sỏp nhp cụng ti mua v cụng ti b
mua li s tin hnh kớ kt hp ng hp
nht, sỏp nhp (theo yờu cu ca phỏp lut).
Hp ng hp nht, sỏp nhp s c chuyn
ti cỏc ch n v thụng bỏo cho ngi lao
ng bit trong thi hn 15 ngy k t ngy
thụng qua hp ng.
Do phỏp lut Vit Nam quy nh sỏp
nhp, hp nht phi tin hnh gia cỏc cụng
ti cựng loi hỡnh nờn th tc u tiờn m cỏc

bờn phi lm l chuyn i loi hỡnh cụng ti
v cựng mt loi hỡnh nu hai cụng ti cú loi
hỡnh khỏc nhau (mt cụng ti trỏch nhim hu
hn, mt cụng ti c phn). d dng v th
tc, nờn tin hnh chuyn cụng ti trỏch
nhim hu hn thnh cụng ti c phn vỡ yờu
cu v thnh viờn s d x lớ hn.
Cụng ti mua s tin hnh chun b h s
hp nht, sỏp nhp bao gm cỏc loi giy t
sau: 1) Giy ngh ng kớ kinh doanh; 2)
iu l ca cụng ti hp nht, sỏp nhp; 3)
Danh sỏch thnh viờn ca cụng ti hp nht,
sỏp nhp (kốm theo giy t chng thc cỏ
nhõn); 4) Biờn bn hp i hi c ụng
(cụng ti c phn) hoc hi ng thnh viờn
(cụng ti trỏch nhim hu hn) thụng qua vic
tin hnh hp nht, sỏp nhp; 5) Hp ng
Pháp luật doanh nghiệp Việt Nam Những vấn đề cần hoàn thiện


44 tạp chí luật học số
9/2010
hp nht, sỏp nhp ó c hai bờn kớ kt; 6)
Bn sao giy chng nhn ng kớ kinh doanh
ca cụng ti b hp nht, b sỏp nhp; 7) Vn
bn xỏc nhn vn vi ngnh ngh kinh
doanh cú iu kin v vn phỏp nh, chng
ch hnh ngh vi nhng ngnh ngh kinh
doanh cú iu kin v chng ch. Trng
hp hp nht, sỏp nhp m theo ú cụng ti

hp nht, sỏp nhp cú th phn t 30% n
50% trờn th trng liờn quan thỡ i in
hp phỏp ca cụng ti b hp nht, sỏp nhp
phi thụng bỏo cho c quan qun lớ cnh
tranh trc khi tin hnh hp nht, sỏp nhp
theo th tc thụng bỏo vic tp trung kinh t.
H s c gi ti c quan ng kớ kinh
doanh ni cú tr s ca cụng ti hp nht, sỏp
nhp. Sau thi gian 5 ngy lm vic, nu h
s hon chnh, c quan ng kớ kinh doanh
s cp giy chng nhn ng kớ kinh doanh
mi cho cụng ti hp nht, sỏp nhp v th
tc c hon tt.
2. Mt s vn cn hon thin trong
hot ng mua bỏn cụng ti thụng qua vic
mua bỏn phn vn gúp chi phi
V lõu di, Nh nc ta cn ban hnh
mt vn bn quy phm phỏp lut iu
chnh hot ng mua bỏn cụng ti. Tuy nhiờn
trc mt, cn nghiờn cu lm rừ mt s
vn liờn quan n hot ng ny, nh sau:
Th nht, cn lm rừ th no l "c phn
v vn gúp chi phi", vỡ cha c quy nh
rừ rng v thng nht. Hin nay, khỏi nim
phn vn gúp chi phi c hiu l trờn 50%
vn iu l (theo quy nh ca Lut doanh
nghip nh nc, Lut u t). Tuy nhiờn,
theo quy nh ca Lut doanh nghip nm
2005 nm gi trờn 50% thỡ nh u t cha
hon ton chi phi ton b hot ng ca

cụng ti. Vỡ i vi cỏc vn khụng quan
trng c thụng qua ti i hi c ụng
phi cn cú ớt nht 65% s vn (c phn biu
quyt) tham gia ng ý, con s ny l 75%
i vi cỏc vn quan trng (nh quyt
nh hp nht, sỏp nhp). Xột khớa cnh
khỏc, vi quy nh trờn, nu nh u t nm
gi 35% tng s vn gúp ó cú th chi phi
hot ng ca cụng ti vỡ khi ú mi quyt
nh ca cụng ti ch c thụng qua khi cú
s ng ý ca nh u t ny. Nh vy nm
35% ó cú th chi phi mt phn, nm trờn
50% thỡ cha chi phi ton b hot ng ca
cụng ti. Lut chng khoỏn t ra thờm mc
ỏng chỳ ý ú l: 5% (thụng bỏo) v trờn
25% (cho mua cụng khai). Phỏp lut Vit
Nam s phi la chn mt mc trong s 6
mc quan trng ó nờu: 5%, 25%, 35%, trờn
50%, 65%, trờn 75%. Theo ý kin ca tỏc
gi, cỏc mc ny cú th c la chn da
trờn c im tng mụ hỡnh cụng ti.
Th hai, hin nay Lut doanh nghip v
Lut chng khoỏn ó tp trung khỏ nhiu iu
khon iu chnh vic chuyn nhng c
phn, hot ng cho mua cụng khai, cho
bỏn cụng khai v.v Nhng quy nh ny ó
gúp phn bo v cỏc ch th khi tham gia
hot ng mua bỏn cụng ti thụng qua phng
thc mua c phn chi phi. Tuy nhiờn, vi
nhng ri ro cú th xy ra i vi hot ng

mua bỏn cụng ti, c bit l i vi cụng ti b
mua li, phỏp lut cn phi b sung nhng
hng dn liờn quan n cỏc vn nh:
cho mua cụng khai thụn tớnh, cho bỏn
cụng khai, cụng b thụng tin v thc hin
mua bỏn cụng ti trờn th trng chng khoỏn
v gii quyt cỏc vn hu mua bỏn./.