bài giảng private equity, venture capital hoạt động tại việt nam và mối liên hệ với thị trường chứng khoán - ts nguyễn ngọc huy

LOGO
PRIVATE EQUITY &
VENTURE CAPITAL
hoạt động tại Việt Nam và
mối liên hệ với TTCK
GV: TS. Nguyễn Ngọc Huy


HP: 0903-663-727
1
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
LOGO
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
TTCK Việt Nam trong nền tài chính nước
nhà có những điểm gì nổi bật ? Có những
gì khác biệt so với các thị trường chứng
khoán phát triển.
Khái niệm Private Equity, Venture Capital ,
Lịch sử hình thành và phát triển tại Việt Nam
Vai trò của nhà nước trong việc thúc đẩy các
nguồn vốn Private Equity & Venture Capital
2
LOGO
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
Các hình thức PE & VC ở Việt Nam - Quy
trình đầu tư PE&VC vào các DN Việt Nam
các trường hợp điển hình của đầu tư
PE & VC ở Việt Nam
Tiềm năng và cơ hội
phát triển của PE & VC ở
Việt Nam

3
LOGO
Nhận thức và hiểu biết về thị trường
Quy mô của thị trường, trình độ phát triển
Còn nhiều tồn tại bất cập
Chính sách chưa đáp ứng nhu cầu tồn tại và
phát triển của TTCK
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
TTCK Việt Nam trong nền tài chính nước nhà có
những điểm gì nổi bật ? Có những gì khác biệt so
với các thị trường chứng khoán phát triển.
4
LOGO
 Chủ trương tái cấu trúc TTCK và triển vọng
cho sự phát triển bền vững.
Cốt lõi của vấn đề : Công ăn việc làm, bảo vệ
lợi ích của nhà đầu tư Cơ hội lớn cho sự
phát triển
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
TTCK Việt Nam trong nền tài chính Việt Nam có
những điểm gì nổi bật ? Có những gì khác biệt
so với các thị trường chứng khoán phát triển.
5
LOGO
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
Khái niệm Private Equity, Venture Capital ,
Lịch sử hình thành và phát triển tại Việt Nam
Private Equity (Góp vốn tư nhân) theo cách định
nghĩa phổ biến nhất Private Equity được xem
như một loại tài sản bao gồm các phần vốn góp

vào các doanh nghiệp chưa niêm yết trong
khoảng thời gian trung hạn hoặc dài hạn để giúp
doanh nghiệp đó phát triển và thành đạt.
LOGO
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
Khái niệm Private Equity, Venture Capital ,
Lịch sử hình thành và phát triển tại Việt Nam
Các doanh nghiệp này thường là các doanh nghiệp
chưa niêm yết, có tiềm năng lớn, năng động trong
các ngành có nhiều hứa hẹn - với mục đích là kiếm
lời bằng việc tham gia vào vốn của doanh nghiệp
trong khoảng thời gian trung và dài hạn.
LOGO
Ưu điểm của loại hình huy động
vốn này là thông thường các chủ
doanh nghiệp không phải lo đến
việc mất quyền làm chủ của
mình (mặc dù tham gia vào vốn
chủ sở hữu và đứng vai trò như
một chủ sở hữu doanh nghiệp
nhưng chỉ trong một thời gian
quy định bởi hợp đồng giữa chủ
doanh nghiệp và nhà đầu tư
này, các chủ doanh nghiệp có
quyền đặt ra các giới hạn về
quyền lực trong doanh nghiệp)
8
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
LOGO
chi phí ban đầu không quá cao,

không yêu cầu trả theo kỳ hạn và
quy mô thông thường là đủ mức
độ lớn theo nhu cầu của doanh
nghiệp, nhằm giúp doanh nghiệp
tháo gỡ khó khăn về vốn cho các
dự án đang chuẩn bị bắt đầu thực
hiện hoặc các dự án tương lai.
Ngoài ra doanh nghiệp còn có thể
tận dụng sự hỗ trợ về các mặt
khác của bên góp vốn như quản
lý, kế toán, công nghệ mới.
9
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
LOGO
-Private Equity như một kênh
huy động vốn mới cho các DN
vừa và nhỏ cũng có nghĩa là
củng cố và xây dựng văn hóa tài
chính trong các DN này càng
mạnh mẽ hơn
-Private Equity lẽ dĩ nhiên không
phải là một phương thuốc cứu
chữa cho căn bệnh thiếu hụt
vốn của tất cả các DN bởi nó chỉ
hữu hiệu cho các DN mà bản
thân vẫn có thể có một sức đề
kháng tốt.
10
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
LOGO

Sự tham gia của ngân hàng hay
các tổ chức tín dụng vào rủi ro
của DN chứng tỏ từ phía bên
các ngân hàng hay các tổ chức
tín dụng quan tâm đến các DN
thực sự có năng lực không chỉ
đơn giản chỉ là các khoản vay
mà họ còn sẵn sàng sát cánh
cùng các DN trong lúc cần thiết,
tham gia quản lý và kiểm soát,
giúp đỡ, đóng vai trò thực sự là
một người bạn đồng hành.
11
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
LOGO
Đây cũng chính là một thách
thức cho các ngân hàng tổ chức
tín dụng để tự đổi mới mình cho
phù hợp với tình hình kinh tế
mới, một bức tranh kinh tế luôn
luôn động, đòi hòi họ - những
người bạn đồng hành, không
thể thiếu của các DN càng phải
chứng tỏ năng lực của mình
hơn nữa.
12
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
LOGO
Thiết nghĩ, các DN vừa và
nhỏ của chúng ta nên

mạnh bạo hơn trong việc
tiếp cận với các nguồn vốn
mới để tài trợ cho các dự
án đầu tư có tính khả thi
cao, hiệu suất lợi nhuận
lớn với thời gian thu hồi
vốn ở mức trung bình
13
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
LOGO
Việc chuẩn bị cho việc tiếp cận với các nguồn
vốn mới theo hình thức Private Equity đòi hỏi
các DN vừa và nhỏ phải luôn sẵn sàng, chuẩn
bị cho một sự giới thiệu về DN một cách minh
bạch và được trình bày một cách rõ ràng
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
VENTURE CAPITAL
14
LOGO
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
VENTURE CAPITAL
Venture capital (Vốn đầu tư mạo hiểm) là một trong
những thể loại chính của đầu tư private equity , và là
loại mạng tính "truyền thống" nhất của loại hình đầu
tư này. Đầu tư vốn mạo hiểm là đầu tư vào private
equity của các công ty nhận vốn kể từ giai đoạn ý
tưởng, cho tới giai đoạn bành trướng mở rộng khi
công ty đã sản xuất, và bán sản phẩm, cho tới giai
đoạn chuẩn bị thoái vốn qua TTCK
15

LOGO
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
Đầu tư vốn mạo hiểm có thể chỉ qua một vài giai
đoạn trong suốt tiến trình nhưng việc thoát vốn
cuối cùng là vấn đề cân nhắc đầu tiên. Với cái
bản chất như vậy, loại hình đầu tư như thế này
đòi hỏi một khung thời gian vài năm và sự bằng
lòng chấp nhận một vài thất bại với mỗi thành
công trong danh mục đầu tư vốn mạo hiểm: Lợi
nhuận có thể thu được của những dự án thành
công phải bù trừ cho nhiều dự án có thể lỗ.
16
LOGO
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
Sở dĩ gọi là "nguồn vốn mạo hiểm" bởi:
Các công ty được đầu tư không cần một khoản
đặt cọc hay kí quỹ nào. Việc rót vốn của các quỹ
đầu tư mạo hiểm dựa vào sự tin tưởng vào việc tạo
dựng thành công doanh nghiệp của người sáng lập
và đội ngũ giám đốc công ty.
Các quỹ đầu tư tham gia vào việc kiểm soát và
điều hành công ty. Họ tư vấn ở cấp chiến lược,
hướng dẫn, hỗ trợ các công ty trong quản lý, xây
dựng thương hiệu, phát triển thị trường Vì vậy họ
có thể gặp rủi ro, bị mất khoản đầu tư nếu công ty
bị phá sản. Tuy nhiên, điều này ít xảy ra .
17
LOGO
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
Đội ngũ lãnh đạo là yếu tố quan trọng nhất

khi quỹ đầu tư mạo hiểm lựa chọn doanh
nghiệp. Họ là những người nắm tỷ lệ sở
hữu lớn, có tâm huyết với sự phát triển của
công ty. Họ phải là những người có năng
lực , kinh nghiệm, được chứng minh thông
qua những thành tích trong việc điều hành
công việc kinh doanh của công ty.
18
LOGO
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
Làm thế nào thu hút vốn đầu tư mạo hiểm
thành công cho doanh nghiệp
Hiện nay, có rất nhiều doanh nghiệp đang cần vốn
từ các quỹ đầu tư mạo hiểm, tuy nhiên số lượng
các quỹ này lại rất khiêm tốn. Bên cạnh đó, yêu cầu
của các nhà đầu tư về dự án kinh doanh khá khắt
khe khiến không ít doanh nghiệp gặp thất bại khi
mời nguồn vốn đầu tư này.
Tìm hiểu về quỹ đầu tư, xây dựng hình ảnh hoàn
hảo của doanh nghiệp, quan hệ tốt với các nhà đầu
tư sẽ là những gợi ý giúp DN thành công.
19
LOGO
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
Tìm hiểu về quỹ đầu tư: Doanh nghiệp cần
nghiên cứu, chuẩn bị những tư liệu về quỹ đầu
tư mà mình quan tâm: các tiêu chí, mục đích
của quỹ, những quy định, thủ tục để có chiến
lược hiệu quả thu hút đầu tư thành công. Tìm
hiểu thông tin qua báo chí, website của quỹ

đầu tư, tiếp cận thực tế từ kinh nghiệm của
các doanh nghiệp đã được nhận vốn đầu
tư là những việc bạn cần làm ngay từ lúc ban
đầu.
20
LOGO
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
Tiếp cận và xây dựng mối quan hệ tốt với các
quỹ đầu tư: Doanh nghiệp nên tổ chức các buổi
trao đổi cởi mở và chia sẻ thông tin với các quỹ
đầu tư mạo hiểm. Tại đây, doanh nghiệp cần
trình bày kế hoạch kinh doanh của mình cũng
như tham vấn kinh nghiệm từ các chuyên gia
để tìm ra cách hoàn thiện tốt hơn những ý
tưởng đó.
21
LOGO
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
Private Equity, Venture Capital ,
Lịch sử hình thành và phát triển tại Việt Nam
Đầu những năm 1990 Việt nam có rất ít nguồn
vốn chế định cho vốn cổ phần tư nhân. Chỉ có
một lượng nhỏ trong số này được cung cấp từ
quỹ mạo hiểm trong nước.
Cho đến năm 1998 việc cung cấp vốn mạo
hiểm cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ vẫn là
lãnh địa của một số ít ỏi quỹ đầu tư nước
ngoài đến từ Châu âu và Mỹ được thành lập
trong những năm đầu thập niên 90
22

LOGO
Mãi đến năm 1997 Việt Nam chỉ mới có 6 quỹ
đầu tư mạo hiểm nước ngoài hoạt động, một
năm sau đó còn 4 quỹ vì quỹ Lazart rút khỏi VN,
quỹ Templeton chuyển thành quỹ khu vực.
Quỹ Vietnam Enterprice Investments Fund và
Vietnam Dragon Capital mới chỉ đầu tư vào 12
công ty trong nước. Số còn lại chỉ đầu tư vào
các công ty có vốn nước ngoài, vốn LD với NN
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
Private Equity, Venture Capital ,
Lịch sử hình thành và phát triển tại Việt Nam
23
LOGO
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
Private Equity, Venture Capital ,
Lịch sử hình thành và phát triển tại Việt Nam
Trong thời kỳ này hoạt động của các quỹ đầu tư
mạo hiểm ở VN gây thất vọng vì không có quỹ nào
thu hồi vốn thành công cho dù có quỹ đã tồn tại 4
năm hoặc lâu hơn. Có vài dự án đầu tư bị thiệt hại.
Vì lúc này VN chưa có TTCK nên các quỹ đầu tư bị
hạn chế kênh thu hồi vốn đầu tư khi cần thiết
24
LOGO
prepared by Ph D NGUYEN NGOC HUY
Private Equity, Venture Capital ,
Lịch sử hình thành và phát triển tại Việt Nam
Môi trường kinh doanh của khu vực tư nhân không
được thuận lợi , cho dù môi trường này đang từng

bước được cải thiện theo hướng tốt hơn, tự do hơn.
Đến cuối năm 1998 người nước ngoài vẫn chính
thức chưa được phép đầu tư bằng mua cổ phần của
các DN trong nước.
Hoạt động của các quỹ thời kỳ này còn bị hạn chế
bởi sự mất giá của VND
Trình độ quản lý và khả năng tiếp cận thông tin của
nhà quản lý bị hạn chế
25