chính sách cổ tức và giá trị doanh nghiệp

CHÍNH SÁCH CỔ TỨC
VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP
NHÓM 3
1/ ĐOÀN THỊ HOÀNG GIANG
1/ PHAN PHÚC THUẦN
2/ NGUYỄN LÊ BẰNG
NHÓM 3
1/ ĐOÀN THỊ HOÀNG GIANG
1/ PHAN PHÚC THUẦN
2/ NGUYỄN LÊ BẰNG
I. Cổ tức
Thuật ngữ cổ tức (dividend) dùng
để chỉ việc phân phối lợi nhuận
kiếm được từ hoạt động của công
ty
II. Các hình thức chi trả cổ tức
III.Các yếu tố quyết định chính sách cổ tức
III.Các yếu tố quyết định chính sách cổ tức
Hạn chế pháp lý
Hạn chế pháp lý
Điều khoản hạn chế
Điều khoản hạn chế
Ảnh hưởng của thuế
Ảnh hưởng của thuế
Ảnh hưởng của khả năng thanh khoản
Ảnh hưởng của khả năng thanh khoản
Khả năng vay nợ và tiếp cận các thị trường vốn
Khả năng vay nợ và tiếp cận các thị trường vốn
III.Các yếu tố quyết định chính sách cổ tức
III.Các yếu tố quyết định chính sách cổ tức
Ổn định thu nhập

Ổn định thu nhập
Triển vọng tăng trưởng
Triển vọng tăng trưởng
Lam phát
Lam phát
Các ưu tiên của cổ đông
Các ưu tiên của cổ đông
Bảo vệ chống loãng giá
Bảo vệ chống loãng giá
Ảnh hưởng đến giá trị doanh
nghiệp
Ảnh hưởng đến giá trị doanh
nghiệp
Không ảnh hưởng đến giá trị
doanh nghiệp
Không ảnh hưởng đến giá trị
doanh nghiệp
IV.Các quan điểm ( trường phái ) về cổ tức và giá trị doanh nghiệp
IV.Các quan điểm ( trường phái ) về cổ tức và giá trị doanh nghiệp
1. Chính sách cổ tức không tác động đến giá trị doanh nghiệp
1. Chính sách cổ tức không tác động đến giá trị doanh nghiệp
Một số giả định
Một số giả định
Không có thuế
Không có thuế
Không có chi phí
giao dịch
Không có chi phí
giao dịch
Không có chi phí

phát hành
Không có chi phí
phát hành
Sự hiện hữu của
một chính sách đầu
tư cố định
Sự hiện hữu của
một chính sách đầu
tư cố định
1.Chính sách cổ tức không tác động đến giá trị doanh nghiệp
1.Chính sách cổ tức không tác động đến giá trị doanh nghiệp
nội dung thông tin của sự thay đổi trong chính
sách cổ tức
nội dung thông tin của sự thay đổi trong chính
sách cổ tức
Ảnh hưởng các cổ
đông thông qua đó
ảnh hưởng đến giá cổ
phần
Ảnh hưởng các cổ
đông thông qua đó
ảnh hưởng đến giá cổ
phần
Mô hình chi trả cổ tức
Mô hình chi trả cổ tức
1.Chính sách cổ tức không tác động đến giá trị doanh nghiệp
1.Chính sách cổ tức không tác động đến giá trị doanh nghiệp
Khi một doanh nghiệp thay đổi chính sách cổ tức của mình
Khi một doanh nghiệp thay đổi chính sách cổ tức của mình
Mất một số cổ đông qua các doanh nghiệp khác có chính sách cổ tức hâp

dẫn hơn
Mất một số cổ đông qua các doanh nghiệp khác có chính sách cổ tức hâp
dẫn hơn
Sự sụt giảm tạm thời giá cổ phần của doanh nghiệp
Sự sụt giảm tạm thời giá cổ phần của doanh nghiệp
Nhà đầu tư khác thích chính sách cổ tức mới sẽ cho rằng cổ phần của
doanh nghiệp bị bán dưới giá và sẽ mua thêm cổ phần
Nhà đầu tư khác thích chính sách cổ tức mới sẽ cho rằng cổ phần của
doanh nghiệp bị bán dưới giá và sẽ mua thêm cổ phần
Kết quả là giá trị cổ phần giữ nguyên không đổi
Kết quả là giá trị cổ phần giữ nguyên không đổi
Giá trị doanh
nghiệp
Giá trị doanh
nghiệp
Không thích
rủi ro
Không thích
rủi ro
Chi phí giao
dịch
Chi phí giao
dịch
Thuế
Thuế
Chi phí phát
hành
Chi phí phát
hành
2. Chính sách cổ tức tác động đến giá trị doanh nghiệp

2. Chính sách cổ tức tác động đến giá trị doanh nghiệp
V. Chính sách cổ tức trong thực tiễn
V. Chính sách cổ tức trong thực tiễn
Chính sách lợi nhuận giữ lại
thụ động
Chính sách lợi nhuận giữ lại
thụ động
Khi doanh nghiệp có các cơ hội
đầu tư hứa hẹn các tỷ suất sinh
lợi cao hơn tỷ suất lợi nhuận
đòi hỏi
Khi doanh nghiệp có các cơ hội
đầu tư hứa hẹn các tỷ suất sinh
lợi cao hơn tỷ suất lợi nhuận
đòi hỏi
Sacomreal,
Techcombank
Nhiều năm liền chỉ trả cổ
tức = CP
Sacomreal,
Techcombank
Nhiều năm liền chỉ trả cổ
tức = CP
MBBank, PVDrilling
Trả cổ tức tiền mặt và
giữ lại 1 phần lợi nhuận
MBBank, PVDrilling
Trả cổ tức tiền mặt và
giữ lại 1 phần lợi nhuận
Chính sách cổ tức trong thực tiễn

Chính sách cổ tức trong thực tiễn
Chính sách cổ tức tiền mặt ổn
định
Chính sách cổ tức tiền mặt ổn
định
Hầu hết các doanh nghiệp
và các cổ đông thích chính
sách cổ tức tương đối ổn
định
Hầu hết các doanh nghiệp
và các cổ đông thích chính
sách cổ tức tương đối ổn
định
Vinamilk,
Bảo Hiểm Bảo Việt,
Eximbank
MBBank

Vinamilk,
Bảo Hiểm Bảo Việt,
Eximbank
MBBank

Chính sách cổ tức trong thực tiễn
Chính sách cổ tức trong thực tiễn
Chính sách cổ tức có tỷ lệ chi trả
không đổi
Chính sách cổ tức có tỷ lệ chi trả
không đổi
Chính sách cổ tức chi trả cho

một cổ tức nhỏ hàng quý cộng
với cổ tức thưởng thêm vào
cuối năm
Chính sách cổ tức chi trả cho
một cổ tức nhỏ hàng quý cộng
với cổ tức thưởng thêm vào
cuối năm
Chính sách chi trả cổ tức khác
Chính sách chi trả cổ tức khác
The end
Cảm ơn thầy và các bạn đã quan tâm theo dõi