Thực trạng sử dụng các phương thức phát hành chứng khoán việt nam

Bài thảo luận:

Nhóm thảo luận:
Trần thị Mai Liên – LTĐH 4C
Phạm Thị Thu Hiền – LTĐH 4C
Nguyễn Thị Nhàn – LTĐH 4B

LOGO


Mục lục

I

Khái niệm về phát hành chứng khoán

II

Các phương thức phát hành CK

III

Thực trạng sử dụng các phương thức PHCK ở Việt Nam


I. Khái niệm về phát hành chứng khoán
Việc chào bán lần đầu tiên chứng khoán mới
gọi là phát hành chứng khoán. Nếu đợt phát
hành dẫn đến việc đưa một loại chứng khốn
của một tổ chức lần đầu tiên ra cơng chúng
thì gọi là phát hành lần đầu ra cơng chúng.

Nếu việc phát hành đó là việc phát hành bổ
sung bởi tổ chức đã có chứng khốn cùng
loại lưu thơng trên thị trường thì gọi là đợt
phát hành chứng khốn bổ sung


II. Các phương thức phát hành CK
2 phương
thức

Phát hành riêng lẻ
Phát hành riêng lẻ là việc công ty
phát hành chào bán CK của mình
trong phạm vi một số người nhất
định (thơng thường là cho các
nhà đầu tư có tổ chức có ý định
nắm giữ chứng khốn một cách
lâu dài) như cơng ty bảo hiểm,
quỹ hưu trí... với những điều kiện
hạn chế chứ không phát hành
rộng rãi ra công chúng

Phát hành chứng
khốn ra cơng chúng
Phát hành chứng khốn ra cơng
chúng là việc phát hành trong đó
chứng khốn có thể chuyển
nhượng được bán rộng rãi ra
công chúng cho một số lượng lớn
người đầu tư nhất định (trong đó

phải dành một tỷ lệ cho các nhà
đầu tư nhỏ) và khối lượng phát
hành phải đạt một mức nhất định


III. Thực trạng sử dụng các phương thức PHCK ở Việt Nam


III. Thực trạng sử dụng các phương thức PHCK ở Việt Nam
Khi TTCK còn nhiều bất ổn như hiện nay, các doanh
Phát hành riêng lẻ
nghiệp đã hoặc sẽ phát hành cổ phiếu riêng lẻ cho
nhà đầu tư chiến lược đang là một xu thế mới. Điều
này giúp DN tăng nguồn vốn, ổn định sản xuất kinh
doanh cũng như có cơ hội bắt tay với nhiều đối tác
tiềm năng mới
Phát hành cổ phiếu riêng lẻ là việc doanh nghiệp phát hành chào bán chứng
khốn của mình trong phạm vi nhất định, thơng thường là cho các nhà đầu tư
có tổ chức, nhà đầu tư chiến lược có ý định nắm giữ chứng khốn một cách
lâu dài như: cơng ty bảo hiểm, quỹ đầu tư, ngân hàng lớn... với những điều
kiện khác nhau.
Trong tình hình TTCK hiện nay, việc gia tăng đột biến các nhà đầu tư mới
chưa có kinh nghiệm sẽ nảy sinh hình thức đầu tư theo kiểu phong trào. Do
vậy, các tổ chức đầu tư không muốn mua chứng khốn theo phương thức
khớp lệnh, vì số lượng mua từng phiên khơng được nhiều, nhất là khi thị
trường nóng, và các nhà đầu tư cá nhân thường hăng hái mua để hưởng
chênh lệch giá


III. Thực trạng sử dụng các phương thức PHCK ở Việt Nam

Thời gian qua, khơng ít doanh nghiệp đã tiến hành bán cổ phiếu riêng lẻ
cho các đối tác chiến lược như: Bảo Việt, Vinare, Đạm Phú Mỹ… Còn
gần đây nhất, Ngân hàng Thương mại Cổ phần Xuất nhập khẩu Việt
Nam (Eximbank) phát hành riêng lẻ 12.890.216 cổ phiếu cho các đối tác
chiến lược nước ngoài
Tuy nhiên, việc phát hành CP riêng lẻ cũng tồn tại những mặt trái. Cụ
thể: thời gian vừa qua, nhiều công ty đã lợi dụng danh nghĩa phát hành
cổ phiếu cho cổ đông chiến lược để chào bán với giá rẻ, đây là vấn đề
gây bức xúc đối với thị trường, ảnh hưởng trực tiếp đến quyền lợi của cổ
đông hiện hữu
Khi ĐHCĐ thông qua phương án phát hành cho đối tác chiến lược, tỷ lệ
sở hữu của các cổ đông sẽ bị giảm đi và cổ phiếu đang lưu hành sẽ bị
pha loãng. Quy định chưa chặt chẽ về việc phát hành cho cổ đông chiến
lược khiến nhiều tổ chức mang danh nghĩa chiến lược đã bán ngay cổ
phiếu khi giá cao mà không gắn bó với doanh nghiệp. Vì vậy, UBCKNN
đang trong q trình soạn thảo Nghị định về kiểm sốt việc phát hành
riêng lẻ cổ phiếu của công ty đại chúng


III. Thực trạng sử dụng các phương thức PHCK ở Việt Nam
Phát hành CK ra
công chúng

Ở Việt Nam, theo qui định của Nghị định 48/1998/NĐ-CP về chứng khoán và TTCK và Thông tư
01/1998/TT-UBCK, tổ chức phát hành phát hành cổ
phiếu lần đầu ra công chúng phải đáp ứng được các
điều kiện sau:

- Mức vốn điều lệ tối thiểu là 10 tỷ đồng Việt Nam
- Hoạt động kinh doanh có lãi trong 2 năm liên tục gần nhất

- Thành viên Hội đồng quản trị và Giám đốc (Tổng giám đốc) có kinh nghiệm
quản lý kinh doanh.
- Có phương án khả thi về việc sử dụng vốn thu được từ đợt phát hành cổ phiếu.
- Tối thiểu 20% vốn cổ phần của tổ chức phát hành phải được bán cho trên 100
người đầu tư ngoài tổ chức phát hành; trường hợp vốn cổ phần của tổ chức phát
hành từ 100 tỷ đồng trở lên thì tỷ lệ tối thiểu này là 15% vốn cổ phần của tổ chức
phát hành.
- Cổ đông sáng lập phải nắm giữ ít nhất 20% vốn cổ phần của tổ chức phát hành
và phải nắm giữ mức này tối thiểu 3 năm kể từ ngày kết thúc đợt phát hành.
- Trường hợp cổ phiếu phát hành có tổng giá trị theo mệnh giá vượt 10 tỷ đồng
thì phải có tổ chức bảo lãnh phát hành.


III. Thực trạng sử dụng các phương thức PHCK ở Việt Nam
Phát hành CK ra công chúng

Thuận lợi
+ PHCK ra cơng chúng sẽ tạo ra hình ảnh đẹp và sự nổi tiếng của công ty, nhờ vậy công ty sẽ
dễ dàng hơn và tốn ít chi phí hơn trong việc huy động vốn
+ PHCKra công chúng sẽ làm tăng giá trị tài sản rịng, giúp cơng ty có được nguồn vốn lớn và
có thể vay vốn của ngân hàng với lãi suất ưu đãi hơn cũng như các điều khoản về tài sản cầm
cố sẽ ít phiền hà hơn
+ Cơng ty có thể thu hút và duy trì đội ngũ nhân viên giỏi bởi vì khi chào bán chứng khốn
cơng ty bao giờ cũng dành một tỷ lệ chứng khoán nhất định để bán cho nhân viên của mình
+ Cơng ty có cơ hội tốt để xây dựng một hệ thống quản lý chuyên nghiệp cũng như xây dựng
được một chiến lược phát triển rõ ràng
+ PHCK ra công chúng làm tăng chất lượng và độ chính xác của các báo cáo của cơng ty bởi vì
các báo cáo của công ty phải được lập theo các tiêu chuẩn chung do cơ quan quản lý qui định

III. Thực trạng sử dụng các phương thức PHCK ở Việt Nam
Phát hành CK ra công chúng

Bất lợi
+ Phát hành cổ phiếu ra công chúng làm phân tán quyền sở hữu và có thể làm mất quyền
kiểm sốt cơng ty của các cổ đông sáng lập do hoạt động thôn tín cơng ty. Bên cạnh đó, cơ
cấu về quyền sở hữu của công ty luôn luôn bị biến động do chịu ảnh hưởng của các giao
dịch cổ phiếu hàng ngày
+ Chi phí PHCK ra cơng chúng cao, thường chiếm từ 8-10% khoản vốn huy động (gồm phí
bảo lãnh phát hành, phí tư vấn pháp luật, chi phí in ấn, phí kiểm tốn, chi phí niêm yết…)
Ngồi ra, hàng năm cơng ty cũng phảI chịu thêm các khoản chi phí phụ (phí kiểm tốn các
báo cáo tài chính, chi phí cho việc chuẩn bị tài liệu nộp cho cơ quan quản lý nhà nước về
chứng khốn và chi phí cơng bố thông tin định kỳ)
+ Công ty PHCK ra công chúng phải tuân thủ một chế độ công bố thông tin rộng rãi, nghiêm
ngặt và chịu sự giám sát chặt chẽ hơn so với các công ty khác
+ Đội ngũ cán bộ quản lý công ty phải chịu trách nhiệm lớn hơn trước cơng chúng. Ngồi ra,
do qui định của pháp luật, việc chuyển nhượng vốn cổ phần của họ thường bị hạn chế


Bài thảo luận của
nhóm mình đến đây
là hết

LOGO