Bài giảng thị trường chứng khoán ( combo full slides 7 chương )

Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (90.81 MB, 288 trang )

<span class="text_page_counter">Trang 1</span><div class="page_container" data-page="1">

<b>BÀI GIẢNG:</b>

<b>THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN</b>

</div><span class="text_page_counter">Trang 2</span><div class="page_container" data-page="2">

<b>NỘI DUNG</b>

<b><small>CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁNCHƯƠNG II CHỨNG KHOÁN</small></b>

<b><small>CHƯƠNG III CÁC GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁNCHƯƠNG IV CỔ PHIẾU VÀ ĐỊNH GÍA CỔ PHIẾU</small></b>

<b><small>CHƯƠNG V TRÁI PHIẾU VÀ ĐỊNH GÍA TRÁI PHIẾUCHƯƠNG VI HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN</small></b>

<b><small>CHƯƠNG VII MỘT SỐ LOẠI CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH PHÁI SINH</small></b>

</div><span class="text_page_counter">Trang 3</span><div class="page_container" data-page="3">

TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

</div><span class="text_page_counter">Trang 4</span><div class="page_container" data-page="4">

1.1. Khái niệm thị trường chứng khoán 1.2. Phân loại thị trường chứng khoán

1.3. Chủ thể tham gia thị trường chứng khốn 1.4. Vai trị thị trường chứng khốn

1.5. Giới thiệu một số thị trường chứng khoán trên thế giới

1.6. Thị trường chứng khoán Việt Nam1.7. Các cuộc khủng hoảng trên thế giới

</div><span class="text_page_counter">Trang 5</span><div class="page_container" data-page="5">

1.1. Khái niệm thị trường chứng khoán



Thị trường chứng khoán là một tổ chức, là nơi các chứng khoán được mua, bán theo quy tắc đã được quy định trước.



Thị trường chứng khoán là nơi giao dịch các loại



Thị trường chứng khoán là nơi giao dịch các loại giấy tờ có giá, các chứng khốn, được thực hiện một cách có tổ chức trong một hệ thống luật

chặt chẽ.



Thị trường chứng khoán là thị trường cổ phiếu (Stock – Market).



Thị trường chứng khoán là nơi giao dịch, traođổi, mua bán các loại chứng khoán.

</div><span class="text_page_counter">Trang 6</span><div class="page_container" data-page="6">

1.2. Phân loại thị trường chứng khoán - Theo hàng hoá

- Theo quá trình luân chuyển vốn- Theo hình thức tổ chức thị trường

</div><span class="text_page_counter">Trang 7</span><div class="page_container" data-page="7">

1.2. Phân loại thị trường chứng khoán 1.2.1. Theo hàng hoá



Thị trường cổ phiếu



Thị trường cổ phiếu



Thị trường trái phiếu



Thị trường các cơng cụ chứng khốn phái sinh

</div><span class="text_page_counter">Trang 8</span><div class="page_container" data-page="8">

1.2. Phân loại thị trường chứng khoán1.2.2. Theo quá trình luân chuyển vốn



Thị trường sơ cấp (thị trường cấp 1)



Thị trường sơ cấp (thị trường cấp 1)



Thị trường thứ cấp (thị trường cấp 2)

</div><span class="text_page_counter">Trang 9</span><div class="page_container" data-page="9">

1.2. Phân loại thị trường chứng khốn 1.2.3. Theo hình thức tổ chức thị trường



Sở giao dịch chứng khoán



Thị trường OTC (Over the counter)



Thị trường OTC (Over the counter)



Thị trường thứ 3



Thị trường thứ 4

</div><span class="text_page_counter">Trang 10</span><div class="page_container" data-page="10">

1.3. Chủ thể tham gia thị trường chứng khoán

Nhà phát hành

Nhà đầu tư

Cơ quan quản lý và giám sát các hoạt động thị trường chứng khốn

Trung gian: Cơng ty chứng khốn

Các tổ chức có liên quan đến thị trường chứng khốn: -Sở giao dịch chứng khoán

-Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán

-Tổ chức lưu ký và thanh toán bù trừ chứng khốn-Cơng ty đánh giá hệ số tín nhiệm...

</div><span class="text_page_counter">Trang 11</span><div class="page_container" data-page="11">

1.4. Vai trị thị trường chứng khốn



Góp phần thúc đẩy việc phát triển của nền kinh tế.



Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng.



Tạo điều kiện lựa chọn cho các nhà đầu tư.



Tạo điều kiện lựa chọn cho các nhà đầu tư.



Tạo điều kiện cho chính phủ huy động vốn mà

không gây áp lực lạm phát bằng cách phát hành trái phiếu chính phủ.



Tạo điều kiện thu hút vốn đầu tư nước ngoài.



Đánh giá hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.

</div><span class="text_page_counter">Trang 12</span><div class="page_container" data-page="12">

1.4. Vai trị thị trường chứng khốn Hạn chế:



Thị trường chứng khốn ln chứa đựng yếu tố đầu cơ



Hiện tượng giao dịch nội gián



Hiện tượng phao tin đồn sai sự thật về giá của một loại chứng khoán hay hoạt động cuả doanh nghiệp

</div><span class="text_page_counter">Trang 13</span><div class="page_container" data-page="13">

1.5. Giới thiệu một số thị trường chứng khoán trên thế giới

-Thị trường chứng khoán Mỹ -Thị trường chứng khoán Mỹ

-Thị trường chứng khoán Nhật Bản

</div><span class="text_page_counter">Trang 14</span><div class="page_container" data-page="14">

1.5. Giới thiệu một số thị trường chứng khoán trên thế giới 1.5.1. Thị trường chứng khốn Mỹ

1792: Buttonwood Agreement: 24 nhà mơi giới.

1817: đánh dấu sự ra đời TTCK đầu tiên (New York Stock and Exchange Board).

1863: đổi tên thành New York Stock Exchange.

Cuối năm 2000, khoảng 3000 công ty niêm yết với tổng vốn

</div><span class="text_page_counter">Trang 15</span><div class="page_container" data-page="15">

1.5. Giới thiệu một số thị trường chứng khoán trên thế giới

1.5.2. Thị trường chứng khoán Nhật Bản

1878: được thành lập : Tokyo Stock Exchange.

1943 được thay thế thành Japan Securities Exchange.

Chiếm 87% số CP giao dịch và 83% giá trị giao dịch.

Cuối năm 1999, 1.700 Cp niêm yết với tổng giá trị thị trường 300.2 nghìn Yen ( tương đương 2.4 nghìn tỷ USD với tỷ giá 125 yen = 1USD).

Chỉ số cần quan tâm: TOPIX, Nikkei 225

</div><span class="text_page_counter">Trang 16</span><div class="page_container" data-page="16">

1.6. Thị trường chứng khoán Việt Nam

</div><span class="text_page_counter">Trang 17</span><div class="page_container" data-page="17">

1.6. Thị trường chứng khoán Việt Nam

Giá trị vốn hóa của các cơng ty niêm yết trên SGDCK Tp HCM

<i>(Nguồn: World Bank)</i>

</div><span class="text_page_counter">Trang 18</span><div class="page_container" data-page="18">

1.6. Thị trường chứng khoán Việt Nam

Biến động của chỉ số VNIndex từ năm 2000 đến 2010

<i>(Nguồn: SGDCK TpHCM)</i>

</div><span class="text_page_counter">Trang 19</span><div class="page_container" data-page="19">

1.6. Thị trường chứng khoán Việt Nam

Biến động của tỷ suất lợi tức ngày của chỉ số VNIndex từnăm 2000 đến 2010

</div><span class="text_page_counter">Trang 20</span><div class="page_container" data-page="20">

1.6. Thị trường chứng khốn Việt Nam

Giá trị vốn hóa thị trường theo nguồn sở hữu

<i>(Nguồn: World Bank)</i>

</div><span class="text_page_counter">Trang 21</span><div class="page_container" data-page="21">

1.6. Thị trường chứng khoán Việt Nam

Tỷ lệ giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài tại SGDCK TpHCM

<i>(Nguồn: SGDCK TpHCM)</i>

</div><span class="text_page_counter">Trang 22</span><div class="page_container" data-page="22">

1.7. Các cuộc khủng hoảng trên thị trường thế giới

24/10/1929: Ngày thứ 5 đen tối – ngày đánh dấu cuộc khủng hoảng thứ nhất của thị trường chứng khoán trên thế giới.

19/10/1987: Ngày thứ 2 đen tối - cuộc khủng hoảng thứ 2.

1997: khủng hoảng tài chính tiền tệ Đơng Nam Á.

2007-2009: khủng hoảng cho vay thế chấp bất động sản dưới chuẩn Mỹ (subprime crisis).

</div><span class="text_page_counter">Trang 23</span><div class="page_container" data-page="23">

1.7. Các cuộc khủng hoảng trên thị trường thế giới

24/10/1929: Ngày thứ 5 đen tối – ngày đánh dấu cuộc khủng hoảng thứ nhất của thị trường chứng khoán trên thế giới. - 1922-1929: giá trị CP tăng 218.7% (18%/năm)

- 1929 –1933: Cp giảm 73% giá trị - 1929 –1933: Cp gi m 73% giá tr

- 24/10/1929: NYSE: DowJones giảm 9% trong ngày, khối lượng giao dịch: gấp 3 lần ngày bình thường: hoảng loạn bán

</div><span class="text_page_counter">Trang 24</span><div class="page_container" data-page="24">

1.7. Các cuộc khủng hoảng trên thị trường thế giới

19/10/1987: Ngày thứ 2 đen tối - cuộc khủng hoảng thứ 2:

Lượng bán ra quá lớn, tâm lý hoảng loạn.

Lượng bán ra quá lớn, tâm lý hoảng loạn.

Chỉ số Dow Jones giảm 22,6%.

</div><span class="text_page_counter">Trang 25</span><div class="page_container" data-page="25">

1.7. Các cuộc khủng hoảng trên thị trường thế giới

1997: khủng hoảng tài chính tiền tệ Đông Nam Á Gốc khủng hoảng: Thái Lan (02/07/1997)

</div><span class="text_page_counter">Trang 26</span><div class="page_container" data-page="26">

1.7. Các cuộc khủng hoảng trên thị trường thế giới

1997: khủng hoảng tài chính tiền tệ Đơng Nam Á Gốc khủng hoảng: Hồng Kong (17/10/1997)

</div><span class="text_page_counter">Trang 27</span><div class="page_container" data-page="27">

1.7. Các cuộc khủng hoảng trên thị trường thế giới

2007-2009: khủng hoảng cho vay thế chấp bất động sản dưới chuẩn Mỹ (subprime crisis): 01/08/2007

</div><span class="text_page_counter">Trang 28</span><div class="page_container" data-page="28">

CHỨNG KHOÁN

</div><span class="text_page_counter">Trang 29</span><div class="page_container" data-page="29">

2.1. Khái niệm2.2. Đặc điểm2.3. Phân loại

</div><span class="text_page_counter">Trang 30</span><div class="page_container" data-page="30">

2.1

. Khái niệm <small></small> <i>Chứng khoán: </i>

- là bằng chứng xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với tài sản hoặc phần vốn của tổ chức phát hành.

- hình thức: chứng chỉ, bút tốn ghi sổ hoặc dữ liệu điện tử - bao gồm các loại sau đây:

+ Cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ;

+ Quyền mua cổ phần, chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng tương lai, nhóm chứng khoán hoặc chỉ số chứng khoán;

+ Hợp đồng góp vốn đầu tư

+ Các loại chứng khốn khác do Bộ Tài chính quy định.

<i>(Trích từ điều 1, khoản 3 của Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của luật chứng khoán)</i>

</div><span class="text_page_counter">Trang 31</span><div class="page_container" data-page="31">

- Xác nhận quyền yêu cầu về thu nhập và tài sản của tổ chức phát hành (Doanh nghiệp, Chính Phủ, Chính quyền địa phương)

- Liên quan đến hoạt động góp vốn hoặc cho vay

- Có thể mua bán được bởi mang lại thu nhập cho chủ sở hữu hoặc tích trữ giá trị

</div><span class="text_page_counter">Trang 32</span><div class="page_container" data-page="32">

<i>(Trích từ điều 1, khoản 3 của Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của luật chứng khoán) </i>

</div><span class="text_page_counter">Trang 33</span><div class="page_container" data-page="33">

2.1

. Khái niệm

<small>-Chứng chỉ quỹ là loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu của nhà đầu tư đối với 1 phần vốn góp của quỹ đại chúng </small>

<small>-Quỹ đầu tư chứng khốn là quỹ hình thành từ vốn góp của nhà đầu tư với mục đích kiếm lợi nhuận từ việc đầu tư vào CK hoặc các dạng tài sản đầu tư khác, trong đó nhà đầu tư khơng có quyền kiểm sốt hoạt động hằng ngày đối với việc ra quyết định đầu tư của quỹ. </small>

<small>-Quỹ đại chúng là quỹ đầu tư chứng khoán thực hiện chào bán chứng chỉ quỹ ra công chúng </small>

<small>-Quỹ thành viên là quỹ đầu tư chứng khốn có số thành viên tham gia góp vốn khơng vượt q 30 thành viên và thành viên là pháp nhân. </small>

<small>-Quỹ mở là quỹ đại chúng mà CCQ đã chào bán ra công chúng phải được mua lại theo yêu cầu của nhà đầu tư. </small>

<small>-Quỹ đóng là quỹ đại chúng mà CCQ đã chào bán ra công chúng không được mua lại theo yêu cầu của nhà đầu tư. </small>

<i><small>(Trích từ Luật chứng khốn) </small></i>

</div><span class="text_page_counter">Trang 35</span><div class="page_container" data-page="35">

2.2. Đặc điểm

<small></small> Tính thanh khoản

- Khả năng chuyển tài sản thành tiền mặt tại mức giá gần với giá hợp lý thị trường.

- Khả năng mua và bán 1 tài sản nhanh chóng với giá thay đổi ít so với phiên giao dịch trước (giả sử khơng có thơng tin mới).

- Ví dụ: tín phiếu kho bạc

- Tính thanh khoản phụ thuộc +Thời gian chuyển đổi

+ Rủi ro của việc giảm sút giá trị của tài sản do chuyển đổi. - Đo lường

<small></small> Tại sao cần quan tâm đến tính thanh khoản của CK khi ra quyết định đầu tư?

</div><span class="text_page_counter">Trang 36</span><div class="page_container" data-page="36">

2.2. Đặc điểm

<small></small> Tính thanh khoản

Ví dụ: Tính thanh khoản của CP Walgreens - Năm 2001: 705M CP được giao dịch

- Giá trị thị trường của CP:

+ 1999: 1.010 x [(33+23)/2] = $28.28B + 2000: 1.017 x [(46+23)/2] = $35.09B + 2001: 1.029 x [(45+28)/2] = $37.56B - Thuộc Danh mục vốn hố lớn: 6B

- Số lượng cổ đơng: 88,000 với 650 nhà đầu tư có tổ chức sở hữu 65% CP

=> tính thanh khoản cao

</div><span class="text_page_counter">Trang 37</span><div class="page_container" data-page="37">

2.2. Đặc điểm <small></small> Tính sinh lời

- Lợi nhuận:

+ Là phần chênh lệch giữa doanh thu và chi phí.

+ Là tổng mức lãi hoặc lỗ của một khoản đầu tư trong một khoảng thời gian nào đó.

- Đo lường:

+ Lợi nhuận tuyệt đối, lợi nhuận tương đối + Lợi nhuận quá khứ, lợi nhuận kỳ vọng

</div><span class="text_page_counter">Trang 38</span><div class="page_container" data-page="38">

2.2. Đặc điểm <small></small> Tính sinh lời

- Đo lường: lợi nhuận quá khứ

+ HPR (Holding period return: lợi nhuận trong 1 khoảng thời gian)

Đầu năm: đầu tư $200 Cuối năm: thu về $220. Lợi nhuận trong giai đoạn này là bao nhiêu?

</div><span class="text_page_counter">Trang 39</span><div class="page_container" data-page="39">

2.2. Đặc điểm <small></small> Tính sinh lời

- Đo lường: lợi nhuận quá khứ

+ HPR (Holding period return: lợi nhuận trong 1 khoảng thời gian)

HPR > 1 : tăng tài sản hoặc của cải(lợi nhuận dương)

HPR < 1 : giảm tài sản hoặc của cải (lợi nhuận âm trong giai đoạn đầu tư)

HPR = 0 : Mất hết tiền

</div><span class="text_page_counter">Trang 40</span><div class="page_container" data-page="40">

2.2. Đặc điểm <small></small> Tính sinh lời

- Đo lường: lợi nhuận quá khứ

+ HPY (Holding Period Yield: lợi suất trong 1 khoảng thời gian)

HPY = HPR - 1

HPY = 1.10 - 1 = 0.10 = 10%

Annual HPR = HPR<small>1/n </small> (n: số năm đầu tư )

Annual HPY = Annual HPR - 1

</div><span class="text_page_counter">Trang 42</span><div class="page_container" data-page="42">

2.2. Đặc điểm <small></small> Tính sinh lời

- Đo lường: lợi nhuận quá khứ Ví dụ:

Đầu năm bỏ ra khoản tiền $1000 để đầu tư. Cuối năm sau thu về $750 (nắm giữ 2 năm). Tính lợi nhuận trong giai đoạn này? Tính lợi nhuận hàng năm?

</div><span class="text_page_counter">Trang 43</span><div class="page_container" data-page="43">

2.2. Đặc điểm <small></small> Tính sinh lời

- Đo lường: lợi nhuận quá khứ Bài tập ứng dụng:

Đầu năm bỏ ra khoản tiền $100 để đầu tư trong vòng 6 tháng và thu về 1 khoản lợi nhuận $12.

Tính lợi nhuận trong giai đoạn này? Tính lợi nhuận hàng năm?

</div><span class="text_page_counter">Trang 44</span><div class="page_container" data-page="44">

2.2. Đặc điểm <small></small> Tính sinh lời

- Đo lường: lợi nhuận quá khứ: Lợi nhuận quá khứ bình quân + Trường hợp một khoản đầu tư đơn lẻ:

Lợi nhuận trung bình đại số:

Lợi nhuận trung bình hình học

</div><span class="text_page_counter">Trang 45</span><div class="page_container" data-page="45">

2.2. Đặc điểm <small></small> Tính sinh lời

- Đo lường: lợi nhuận quá khứ: Lợi nhuận quá khứ bình quân + Trường hợp một khoản đầu tư đơn lẻ:

Ví dụ:

Tính lợi nhuận bình qn.

</div><span class="text_page_counter">Trang 46</span><div class="page_container" data-page="46">

2.2. Đặc điểm <small></small> Tính sinh lời

- Đo lường: lợi nhuận quá khứ: Lợi nhuận quá khứ bình quân + Trường hợp một khoản đầu tư đơn lẻ:

Ví dụ:

</div><span class="text_page_counter">Trang 47</span><div class="page_container" data-page="47">

2.2. Đặc điểm <small></small> Tính sinh lời

- Đo lường: lợi nhuận quá khứ: Lợi nhuận quá khứ bình quân + Trường hợp một khoản đầu tư đơn lẻ:

Ví dụ:

Tính lợi nhuận bình qn.

</div><span class="text_page_counter">Trang 48</span><div class="page_container" data-page="48">

2.2. Đặc điểm

Tính sinh lời

- Đo lường: lợi nhuận quá khứ: Lợi nhuận quá khứ bình quân + Trường hợp một danh mục đầu tư

Lợi nhuận quá khứ bình quân cho 1 danh mục đầu tư là số bình quân gia quyền của HPY với quyền số là tỷ trọng của giá trị từng khoản đầu tư riêng lẻ so với giá trị của toàn danh mục

</div><span class="text_page_counter">Trang 49</span><div class="page_container" data-page="49">

2.2. Đặc điểm

Tính sinh lời

- Đo lường: lợi nhuận quá khứ: Lợi nhuận quá khứ bình quân + Trường hợp một danh mục đầu tư

Ví dụ:

</div><span class="text_page_counter">Trang 50</span><div class="page_container" data-page="50">

2.2. Đặc điểm

Tính sinh lời

- Đo lường: lợi nhuận quá khứ: Lợi nhuận quá khứ bình quân+ Trường hợp một danh mục đầu tư

</div><span class="text_page_counter">Trang 51</span><div class="page_container" data-page="51">

2.2. Đặc điểm

Tính sinh lời

- Đo lường: Lợi nhuận kỳ vọng

Lợi nhuận kỳ vọng E(R

) = [(P

)(R

) + (P

)(R

) + … + (P

)(R

)]

</div><span class="text_page_counter">Trang 52</span><div class="page_container" data-page="52">

2.2. Đặc điểm

Tính sinh lời

- Đo lường: Lợi nhuận kỳ vọng

Lợi nhuận kỳ vọng E(R

) = [(P

)(R

) + (P

)(R

) + … + (P

)(R

)]

Lợi nhuận kỳ vọng:

E(Ri) = (0.15)(0.2) + (0.7)(0.1) + (0.15)(-0.2) = 0.07

</div><span class="text_page_counter">Trang 53</span><div class="page_container" data-page="53">

2.2. Đặc điểm <small></small> Tính rủi ro

Rủi ro:

Theo Reilly.F và Brown.K :

- Rủi ro là sự không chắc chắn của thu nhập trong tương lai.

- Rủi ro là sự không chắc chắn mà một khoản đầu tư sẽ thu được lợi tức.

- Rủi ro có thể được định nghĩa là xác suất của việc xảy ra kết quả không mong đợi.

- Rủi ro là mức độ xác suất mà 1 tài sản có thể tăng hoặc giảm giá trị. - Khả năng xảy ra các biến cố không lường trước, khi xảy ra, thu nhập thực tế khác sai so với thu nhập dự tính.

- Rủi ro là sự chênh lệch giữa lợi nhuận kỳ vọng và lợi nhuận thực tế - Đo lường rủi ro: phương sai, độ lệch chuẩn, hệ số β.

</div><span class="text_page_counter">Trang 54</span><div class="page_container" data-page="54">

2.2. Đặc điểm <small></small> Tính rủi ro

- Đo lường: Rủi ro của lợi nhuận kỳ vọng + Trường hợp 1: Một khoản đầu tư đơn lẻ

</div><span class="text_page_counter">Trang 55</span><div class="page_container" data-page="55">

<small>- Đo lường: Rủi ro của lợi nhuận kỳ vọng+ Trường hợp 1: Một khoản đầu tư đơn lẻ</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 56</span><div class="page_container" data-page="56">

<small>- Đo lường: Rủi ro của lợi nhuận kỳ vọng+ Trường hợp 1: Một khoản đầu tư đơn lẻ</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 57</span><div class="page_container" data-page="57">

<small>- Đo lường: Rủi ro của lợi nhuận kỳ vọng+ Trường hợp 1: Một khoản đầu tư đơn lẻ</small>

<small>Hệ số biến thiên (CV): đo lường độ biến động tương đối, chỉ ra rủi ro trên một đơn vị lợi nhuận.</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 58</span><div class="page_container" data-page="58">

<small>- Đo lường: Rủi ro của lợi nhuận kỳ vọng+ Trường hợp 1: Một khoản đầu tư đơn lẻ</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 59</span><div class="page_container" data-page="59">

2.2. Đặc điểm <small></small> Tính rủi ro

- Đo lường: Rủi ro của lợi nhuận kỳ vọng + Trường hợp 2: Một danh mục đầu tư:

Độ lệch chuẩn (σ<sub>p</sub>):

Trong đó: w<sub>i </sub> : tỷ trọng của cổ phiếu i

cov<sub>i,j </sub> : đồng phương sai của i và j cov<sub>i,j </sub> = σ<sub>i</sub>σ<sub>j </sub>ρ<sub>i,j </sub>

ρ<sub>i,j </sub> : hệ số tương quan

</div><span class="text_page_counter">Trang 60</span><div class="page_container" data-page="60">

2.2. Đặc điểm <small></small> Tính rủi ro

- Đo lường: Rủi ro của lợi nhuận kỳ vọng + Trường hợp 2: Một danh mục đầu tư:

Hệ số tương quan (ρ): hệ số thống kê đo lường mối quan hệ giữa hai dãy số (VD: thống kê về lợi nhuận).

-1 ≤ ρ ≤ 1

ρ > 0: Tương quan dương - biến động cùng chiều ρ < 0: Tương quan âm - biến động nghịch chiều ρ = 0: Khơng có tương quan

ρ = 1: Tương quan dương hoàn toàn ρ = -1: Tương quan âm hoàn toàn

</div><span class="text_page_counter">Trang 61</span><div class="page_container" data-page="61">

2.2. Đặc điểm <small></small> Tính rủi ro

- Đo lường: Rủi ro của lợi nhuận kỳ vọng + Trường hợp 2: Một danh mục đầu tư:

Ví dụ:

Một danh mục đầu tư gồm 2 cổ phiếu: CP A và CP B.

- CP A có lợi nhuận kỳ vọng là 10% với độ lệch chuẩn là 7%. - CP B có lợi nhuận kỳ vọng là 20% với độ lệch chuẩn là 10%. - Hệ số tương quan giữa 2 cổ phiếu này là -0.5

- Nhà đầu tư bỏ tiền bằng nhau vào 2 cổ phiếu này.

- Lợi nhuận kỳ vọng và độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư

</div><span class="text_page_counter">Trang 62</span><div class="page_container" data-page="62">

2.2. Đặc điểm <small></small> Tính rủi ro

Trong trường hợp sử dụng số liệu quá khứ hoặc ước tính trên một mẫu nhất định gồm n quan sát, công thức tính lợi nhuận và độ lệch chuẩn của 1 chứng khốn, hoặc danh mục được tính như sau:

- Lợi nhuận:

- Rủi ro (độ lệch chuẩn):

</div><span class="text_page_counter">Trang 63</span><div class="page_container" data-page="63">

2.2. Đặc điểm <small></small> Tính rủi ro

- Đo lường: Rủi ro của lợi nhuận kỳ vọng

Rủi ro gồm: Rủi ro hệ thống & rủi ro phi hệ thống

+ Rủi ro hệ thống: Là loại rủi ro chịu tác động của điều kiện kinh tế vĩ mô và tác động đến hầu hết hoặc toàn bộ các loại tài sản.

Rủi ro thị trường: Sự biến động giá chứng khoán do phản ứng của

</div><span class="text_page_counter">Trang 64</span><div class="page_container" data-page="64">

2.2. Đặc điểm <small></small> Tính rủi ro

- Đo lường: Rủi ro của lợi nhuận kỳ vọng

Rủi ro gồm: Rủi ro hệ thống & rủi ro phi hệ thống

+ Rủi ro phi hệ thống: Là loại rủi ro chỉ tác động đến 1 tài sản hoặc 1 nhóm nhỏ tài sản, loại rủi ro này thường liên quan đến điều kiện của nhà phát hành.

Bao gồm:

+ Rủi ro kinh doanh: Sự biến động giá chứng khoán do những thay đổi trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp (Tác động từ bên trong và bên ngoài doanh nghiệp)

+ Rủi ro tài chính: Liên quan đến sử dụng địn bẩy tài chính

+ Rủi ro phá sản.

Có thể loại bỏ thơng qua đa dạng hóa danh mục đầu tư.

</div><span class="text_page_counter">Trang 65</span><div class="page_container" data-page="65">

2.2. Đặc điểm <small></small> Tính rủi ro

- Đo lường: Rủi ro của lợi nhuận kỳ vọng

<i>Đa dạng hóa danh mục đầu tư: kết hợp hai hoặc nhiều tài sản có tương quan âm, khơng có tương quan hoặc tương quan dương thấp vào một danh mục. </i>

+ Trường hợp lợi nhuận các tài sản có tương quan âm, sự sụt

giảm về lợi nhuận của tài sản này có thể được bù đắp bởi sự gia tăng lợi nhuận của tài sản khác trong danh mục, kết quả là làm giảm sự biến

động của lợi nhuận.

+ Kết hợp hai tài sản với lợi nhuận có tương quan dương hồn hảo sẽ không làm giảm rủi ro

</div>