Chuyên đề thực tập tốt nghiệp: Quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán của công ty cổ phần chứng khoán VPS

<span class="text_page_counter">Trang 1</span><div class="page_container" data-page="1">

TRUONG ĐẠI HỌC KINH TE QUOC DAN KHOA KHOA HỌC QUAN LY

DE TAI: QUAN LY HOAT DONG TU DOANH CHUNG KHOAN CUA

CONG TY CO PHAN CHUNG KHOAN VPS

HA NOI, THANG 11 NAM 2022

</div><span class="text_page_counter">Trang 2</span><div class="page_container" data-page="2">

<small>Sinh viên thực hiện =: Vũ Thu Trang</small>

<small>Mã sinh viên : 11195460</small>

<small>Lóp chuyên ngành : Khoa học quản lý 61B</small>

Giáo viên hướng dẫn : TS. Mạc Thị Hải Yến

HÀ NỘI, THÁNG 11 NĂM 2022

</div><span class="text_page_counter">Trang 3</span><div class="page_container" data-page="3">

LỜI CAM ĐOAN

<small>Tôi xin cam đoan bài viết chuyên đề: “Quản lý hoạt động tự doanh chứng</small>

khốn của Cơng ty Cổ phan Chứng khốn VPS” là cơng trình nghiên cứu do chính cá nhân em nghiên cứu và thực hiện đưới sự hướng dẫn của Tiến sĩ Mạc Thị Hải Yến.

Toàn bộ số liệu và kết quả nghiên cứu trong chuyên đề này chưa từng được sử dụng trong bất kì một chuyên đề, cơng trình nghiên cứu nào khác. Các trích dẫn văn bản và đánh giá nhận xét của cơ quan tơ chức đều được trích dẫn rõ ràng, cụ thé. Nếu phát hiện bất cứ sai phạm gian lận nao trong chuyên đề này, em xin chịu toàn bộ trách

</div><span class="text_page_counter">Trang 4</span><div class="page_container" data-page="4">

LOI CAM ON

Dé hoan thanh duoc Chuyén dé thuc tap tốt nghiệp của mình, trước hết, em xin chân thành gửi lời cảm ơn sâu sắc tới Tiến sĩ Mạc Thị Hải Yến - người đã trực tiếp đìu dắt và hướng dẫn, chỉ bảo, giúp đỡ em trong suốt thời gian qua. Bằng sự tận tụy và những kiến thức chuyên môn quý báu, cô đã giúp em tìm ra, giải quyết các vấn đề cịn khúc mắc trong quá trình thực hiện chuyên đề này.

Đồng thời, em xin được bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc tới tất cả các thầy, cô giáo hiện đang công tác, giảng dạy tại Trường Đại học Kinh tế Quốc dân. Qua những bài

giảng bồ ích, các thầy cơ đã truyền đạt cho em những kiến thức cơ bản, vững chắc làm

nền tảng cho Chuyên đề thực tập tốt nghiệp này.

Mặc dù em đã có nhiều cố gắng, nỗ lực và tìm tịi nghiên cứu dé hồn thiện bài Chuyên dé, tuy nhiên vẫn không thé tránh khỏi những thiếu xót, rat mong nhận được những đóng góp tận tình của Q thầy cơ và các bạn.

<small>Em xin chân thành cảm ơn!</small>

<small>Hà Nội, tháng 11 năm 2022Sinh viên</small>

<small>Vũ Thu Trang</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 5</span><div class="page_container" data-page="5">

<small>MỤC LỤC</small>

LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN

DANH MỤC CHU CAI VIET TAT

DANH MUC BANG

DANH MỤC HÌNH, SO DO

LOT MỞ DAU ...-- se +EE...EEE.4 E349 97134 077440077941 007941 0724407211 pgrvsee 1 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VE QUAN LÝ HOAT ĐỘNG TỰ DOANH CHUNG KHOÁN... 5° e<+es©EL+EE..9EE..49 97144 07144077440 007941 07744077948 rrre 2

1.1. Tống quan về hoạt động tự doanh của cơng ty chứng khốn ... 2

<small>1.1.1. Khái niệm hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán ... .-- 2</small>

<small>1.1.2. Mục dich của hoạt động tự doanh cua cơng ty chứng khốn ... 2</small>

<small>1.1.3. Vai trị hoạt động tự doanh của cơng ty chứng khốn... «+ 3</small>

<small>1.1.4. Các chỉ tiêu đo lường hiệu quả hoạt động tự doanh của công ty chứngl2 0... ... 5</small>

<small>1.2. Quản lý hoạt động tự doanh của công ty chứng khốn...s«ss«« 71.2.1. Khái niệm quản lý hoạt động tự doanh của cơng ty chứng khốn ... 7</small>

<small>1.2.2. Mục tiêu quản lý hoạt động tự doanh của cơng ty chứng khốn... 7</small>

<small>1.2.3. Bộ may quản lý hoạt động tự doanh của cơng ty chứng khốn... 8</small>

<small>1.2.4. Nội dung quan ly hoạt động tự doanh của cơng ty chứng khốn ... 10</small>

1.3. Các yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động tự doanh của cơng ty chứng khốn.16 1.3.1. Yếu tố bên trong ...---:- + ++Sk+EE+E12EEEEEEEE1E7111211211211111 111111111. l6 1.3.2. Yếu tố bên ngoài...---- ¿+ + SESE+EE2E12E2EE215711711121171121221711111 11 0. 18 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG QUẢN LÝ HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CHỨNG KHỐN CUA CƠNG TY CO PHAN CHUNG KHOAN VPS ... 22

2.1. Khái quát về Cơng ty Cơ phan Chứng khốn VPS...-- 5-5-5 22 2.1.1. Q trình hình thành và phát triển của Cơng ty Cơ phan Chứng khốn VPS <small>—... IAELẦ,ẦẢLL”)”.ê^-:L:.-...,. 22</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 6</span><div class="page_container" data-page="6">

2.1.3. Cơ cau tô chức và chức năng nhiệm vụ của các phịng ban của Cơng ty

<small>Chitng 30585 ... 24</small>

2.1.4. Tình hình hoạt động kinh doanh của Cơng ty Cổ phần Chứng khoán VPS

<small>gai doan 2019 — 2021 eee 433... 27</small>

<small>2.2. Thực trang quan lý hoạt động tự doanh của Cơng ty Chứng khốn VPS</small>

<small>giai đoạn 2019 — ZÄ(J2 Í... << G5 9 9.69... 0909.00.00 004.08046 609006096 34</small>

2.2.1. Thực trạng lập kế hoạch tự doanh chứng khốn...- ---«--s<+<«+++ 34 2.2.2. Thực trạng tô chức thực hiện hoạt động tự doanh chứng khoán... 39 2.2.3. Thực trạng kiểm soát thực hiện kế hoạch tự doanh chứng khoán... 46

<small>2.3. Đánh giá quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán của Cơng ty Chứng</small>

<small>khốn VPS giai đoạn 2019 — 24(J2 Í... 0o << 5s s9 9.9.9 .0 00060986689600896 50</small>

"000... ... 50 2.3.2. Hạn ChỀ...---2:22vt222 2221112221112... Tre 50

2.3.3. Nguyên nhân của hạn chế...---2- ¿+ £++++EE+EE2EE2EE2EEtEEeEEEzExrrxerkeres 51 CHƯƠNG 3: MOT SO GIẢI PHÁP NANG CAO HIỆU QUA QUAN LÝ HOAT ĐỘNG TỰ DOANH CHỨNG KHỐN CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN VPS

<small>—...ƠƠƠƠƠỒ 54</small>

<small>3.1. Phương hướng và mục tiêu nâng cao hiệu quả quản lý hoạt động tự doanhchứng khốn của Cơng ty Chứng khốn VIPS,... 5s s95 90558958 543.1.1. Phương hướng nâng cao hiệu quả quan ly hoạt động tự doanh chứng khốn</small>

của Cơng ty Chứng khoán VPS đến năm 2025 ...---- 2 2 2 +£+£++£x+zx+rszzz 54

<small>3.1.2. Mục tiêu nâng cao hiệu quả quản lý hoạt động tự doanh chứng khốn của</small>

Cơng ty Chứng khoán VPS đến năm 2025... --:- 2 2+ 22+ 2+E££E+£Eerxerxrrszrs 56 3.2. Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả quản lý hoạt động quản lý hoạt động tự doanh chứng khốn của Cơng ty Cổ phần chứng khốn VPS... 56

3.2.1. Gia tăng tỉ trọng vốn đầu tư cho hoạt động tự doanh đồng thời đa dạng hóa

danh mục và phương án đầu tư...---¿- 2 2 2 2+ +E£EE+EE£EE£EE+EEEEEEerEerkerxerkrex 56

<small>3.2.2. Hồn thiện hoạt động nghiên cứu và phân tích ... -- -- -++-s+++<s+ 573.2.3. Tang cong mham LUC 1 ... 59</small>

3.2.4. Mở rộng nguồn vốn cho hoạt động tự doanh chứng khốn...- 60 3.2.5. Hồn thiện cơng tác kiểm tra, quản lý rủi ro đối với hoạt động tự doanh..60

</div><span class="text_page_counter">Trang 7</span><div class="page_container" data-page="7">

KET LUẬN ... TÀI LIỆU THAM KHẢO

<small>PHU LUC ...Ore rrr yy</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 8</span><div class="page_container" data-page="8">

DANH MỤC CHU CAI VIET TAT

<small>BCTC Báo cáo tài chính</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 9</span><div class="page_container" data-page="9">

Bảng 2.4. Tình hình hoạt động mơi giới trái phiếu cho nhà đầu tư giai đoạn 2019 — <small>"UV oo. --...Ậä:AẢẢ ... 29</small>

<small>Bảng 2.5. Danh sách các cơng ty được VPS bảo lãnh phát hành chứng khốn giai</small>

<small>Bang 2.8. Bảng giá trị giao dịch thực hiện cua VPS trong giai đoạn 2019 — 2021... 33</small>

Bang 2.10. Quy mơ nguồn vốn đầu tư thơng qua nghiệp vụ tự doanh tai VPS... 36

Bảng 2.11. Tình hình phân chia vốn dau tư theo các ngành của VPS ... 37

Bảng 2.12. Danh mục đầu tư tự doanh giai đoạn 2019 - 2021...--.---c+--<++s+2 38 <small>Bảng 2.13. Tài sản FVPTL của VPS giai đoạn 2019-2021...- --- 5< c<sx+sessxs 45</small> Bang 2.14. Các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) của VPS giai đoạn

</div><span class="text_page_counter">Trang 10</span><div class="page_container" data-page="10">

DANH MỤC HINH, SƠ DO

Hình 2.1. Mơ hình cơ cấu tổ chức của của Cơng ty Cơ phần Chứng khốn VPS... 24

<small>Hình 2.2. Lợi nhuận và lợi nhuận biên của hoạt động tự doanh VPS giai đoạn </small>

<small>2019-"020 ... ... 49</small>

Sơ đồ 1.1. Bộ máy quản lý hoạt động tự doanh của cơng ty chứng khốn... 8 (Mơ hình tự doanh 2 cấp) ...ccssessesssessessesssessessessusssessessessesssessessessssssessessessusssessessesssesseeses 8 Sơ đồ 1.2. Bộ máy quản lý hoạt động tự doanh của cơng ty chứng khốn (Mơ hình tự l5 6n.) mẽ... 9

Sơ đồ 1.3. Sơ lược quy trình tự doanh chứng khoán... -- 2-2 s2+s2+£+£++£xezsz+z 13

Sơ đồ 2.1. Bộ máy quản lý hoạt động tự doanh của công ty chứng khốn (Mơ hình tự doanh 3 CAP) ...ccccecsessesssessessessssssessessecsussseesecsussusssecsessessussseesessessussseesessucsuesseesecsessseeseeseess 39

Sơ đồ 2.2. Sơ lược quy trình tự doanh chứng khốn...---2- 2 5¿22+2++cs++cxe2 41

</div><span class="text_page_counter">Trang 11</span><div class="page_container" data-page="11">

LỜI MỞ ĐẦU

<small>Thị trường chứng khoán Việt Nam “được khai sinh” và bắt đầu hoạt động vào</small>

đầu thế kỷ XXI - năm 2000. Trải qua hơn 20 năm hình thành, thị trường chứng khốn Việt Nam đã chứng khiến cả những thăng tram, cả những thử thách mà qua đó đã có những bước phát triển đáng kể. Quy mô thị trường dang mở rộng từng ngày, cho thay sự gia tăng về số lượng cơng ty niêm yết, vốn hóa thị trường và số lượng tài khoản nhà đầu tư. Cùng với sự phát triển của thị trường, số lượng các công ty chứng khoản được thành lập cũng gia tăng từng ngày. Tính đến năm 2021, cả nước có gần 100 cơng ty chứng khoán được cấp phép thành lập và đi vào hoạt động. Sự cạnh tranh giữa các công ty chứng khoán ngày càng gay gắt và khốc liệt, nhất là khi Việt Nam đang trong quá trình hội nhập kinh tế quốc tế.

Và để cạnh tranh lành mạnh, các công ty đầu tư cần phát triển kinh doanh

nhanh chóng và linh hoạt bởi khi một nhà đầu tư đánh giá một cơng ty chứng khốn, họ sẽ đánh giá xem hoạt động kinh doanh của cơng ty đó có tốt hay không và một trong những hoạt động thé hiện phần lớn điều đó là hoạt động tự doanh.

Khi mà hoạt động tự doanh triển khai tốt và thành công sẽ giúp cơng ty chứng

khốn nâng cao sức mạnh tài chính, thiết lập vị thế vững chắc cho cơng ty, khả năng

cạnh tranh lớn song nếu hoạt động yếu kém thì có thé gây tơn thất nặng nề. Dựa vào cơ sở trên, em đã thực tập tại Công ty Cơ phần chứng khốn VPS và nhận thức được tầm quan trọng của hoạt động tự doanh nên em quyết định chọn đề tài “Quản lý hoạt động tự doanh chứng khốn của Cơng ty Cổ phan chứng khốn VPS” làm đề tài

cho Chuyên đề tốt nghiệp của mình.

</div><span class="text_page_counter">Trang 12</span><div class="page_container" data-page="12">

CHUONG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VE QUAN LÝ

HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CHỨNG KHOÁN

1.1. Téng quan về hoạt động tự doanh của cơng ty chứng khốn

<small>1.1.1. Khái niệm hoạt động tự doanh của công ty chứng khoản</small>

<small>“Tự doanh chứng khốn là việc cơng ty chứng khoản mua, bản chứng khoản</small> cho chính mình ” (Quốc hội, 2019).

Hoạt động tự doanh của cơng ty chứng khốn có đặc điểm sau:

Thứ nhất, can bộ thực hiện hoạt động tự doanh của CTCK là những người rất

chuyên nghiệp. Họ phải là những người có đầy đủ thơng tin chun ngành, có kiến thức chuyên sâu, kỹ năng phân tích và khả năng đưa ra quyết định đúng đắn trong

<small>công việc dưới những áp lực lớn. Bên cạnh đó, tính năng động và tự chủ của họ luôn</small>

được đánh giá cao trong các quyết định đầu tư và kinh doanh chứng khoán. Song

những điều này đều phải được tuân theo những quy trình đầu tư chặt chẽ nhằm bảo đảm tính hiệu quả, an toàn trong đầu tư và đàm phán trong kinh doanh.

Thứ hai, do có tiềm lực tài chính và hoạt động mạnh nên các quy trình đầu tư

rất nghiêm ngặt để đảm bảo an toàn và hiệu quả đầu tư. Dưới quy mô đầu tư lớn và danh mục đầu tư đa dạng, các cơng ty đầu tư có thể tìm thấy cơ hội dựa trên những lợi

ích mà một tơ chức tài chính trung gian nhận được với mức chỉ phí thấp nhằm đa dạng

<small>hóa danh mục mà vẫn giảm thiểu rủi ro.</small>

Thứ ba, hoạt động tự doanh của CTCK luôn tiềm an nhiều rủi ro. Việc sử dụng

<small>các cơng cụ phịng vệ như option, future... của các CTCK hiệu quả hay không phụ</small>

thuộc vào nhiều yếu tố, chăng hạn như chiến lược phát triển, chính sách quản lý danh

<small>mục đâu tư của công ty.</small>

<small>Như vậy, hoạt động tự doanh của cơng ty chứng khoản chính là hoạt động tự</small>

mua ban chứng khốn cho mình để hưởng lợi nhuận từ chênh lệch giá cổ phiếu. Nói

cách khác, tự doanh là hoạt động mua di bán lại chứng khoản nhằm thu chênh lệch giá

(mua thấp, ban cao).

<small>1.1.2. Mục dich của hoạt động tự doanh của công ty chứng khoản</small>

Thứ nhất, dự trữ đảm bảo khả năng thanh toán. Các cơng ty chứng khốn, ngân hàng đều là các tổ chức kinh doanh trên thị trường tiền tệ và thị trường vốn. Do đó, phạm vi kinh doanh bị phụ thuộc vào nguồn vốn và mức dự trữ đảm bảo khả năng

<small>thanh tốn. Chứng khốn là một cơng cụ tài chính có chức năng thanh khoản cao và</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 13</span><div class="page_container" data-page="13">

<small>khả năng tạo lợi nhuận lớn.</small>

Thứ hai, đem lại lợi nhuận kinh doanh đầu tư. Việc tự doanh chứng khoán đem lại cho các CTCK các khoản lợi nhuận từ lợi tức chứng khốn (cơ tức, trái tức, lợi tức cổ phần quỹ đầu tư v.v...) và chênh lệch giá. Ngược lại, khi thị giá bị tụt giảm thì các khoản lãi khó có thé bù đắp được phan mất giá. Vì vậy, các CTCK rất thận trọng trong việc hoạch định chiến lược đầu tư và đầu cơ chứng khốn.

Thứ ba, kinh doanh góp vốn. Băng việc mua cô phiếu, trái phiếu chuyên đổi

hay kèm quyền chuyền đổi, các CTCK dau tư vào các Công ty cổ phan và trở thành cơ

đơng. Vì vậy, các CTCK phải tn thủ các quy định pháp lý đối với các cô đông lớn và han mức được phép dau tư hin vốn vào một Công ty cổ phan. Tuy vậy, dé mở rộng phạm vi kinh doanh của CTCK, pháp luật có thể quy định về thời hạn tối thiểu đối với cơ đơng — người có quyền sở hữu cơ phiếu (từ 6 tháng trở lên).

<small>Thứ tư, tạo ra lợi nhuận cho chính mình. Về cơ bản, mục đích của hoạt động tự</small>

doanh chứng khốn của các cơng ty chứng khoán là nhằm thu lại lợi nhuận và chênh lệch giữa giá đặt mua và giá bán ra. Với lợi thế về thơng tin và kỹ năng phân tích,

ngồi mục đích tích lũy chứng khốn phục vụ khách hàng, hoạt động đầu tư chứng

<small>khốn của cơng ty chứng khốn thường là kinh doanh dựa trên sự chênh lệch giá (ngay</small>

cả trong tình trạng thị trường suy thối- giá xuống), hoặc nhằm thực hiện các giao dịch khi có chênh lệch giá tại các thị trường khu vực nhưng vẫn phải tuân theo các điều

<small>kiện thực hiện cơ bản.</small>

Tuy nhiên, trong luật định về chức năng và quyền hạn của công ty chứng khoán, điều kiện cơ bản dé được hành nghề thì các cơng ty chứng khốn phải có vốn

hoạt động, người quản lý và nhân viên tác nghiệp, cơ sở vật chất phục vụ cho nghiệp

<small>vụ tự doanh.</small>

<small>1.1.3. Vai trị hoạt động tự doanh của cơng ty chứng khoản</small>

Tự doanh là hoạt động mà cơng ty chứng khốn đóng vai trò như một nhà đầu tư trên thị trường. Họ sẽ tự mua và bán chứng khốn cho chính mình thơng qua cơ chế

<small>giao dịch khớp lệnh, thoả thuận trên các san chứng khoán liên tục hoặc thị trường phi</small>

tập trung. Hoạt động tự doanh đóng góp trực tiếp vào thu nhập của CTCK.

Đối với cơng ty chứng khốn

eHoạt động tự doanh mang lại nguồn lợi nhuận cao cho cơng ty chứng khốn Lợi nhuận từ hoạt động tự doanh chiếm một phần đáng kê trong tổng lợi nhuận của

<small>một cơng ty chứng khốn. Các cơng ty có kinh nghiệm, chuyên môn và quan trọng</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 14</span><div class="page_container" data-page="14">

nhất là nguồn tài chính lớn hầu hết đều tự triển khai hoạt động tự doanh... Mặc dù

<small>không được ôn định như nghiệp vụ mơi giới chứng khốn, tiêu tốn nhiều nhân lực, tài</small>

chính mà cịn ân chứa rất nhiều rủi ro nhưng hoạt động tự doanh sẽ mang về lại những khoản lợi nhuận không 16.

eHoạt động tự doanh giúp gia tăng số lượng khách hàng cho cơng ty chứng

khốn. Trong q trình tự doanh, mối quan hệ giữa cơng ty và các doanh nghiệp được

tăng cường, tạo ra nhiều mối quan hệ tốt đẹp từ đó tạo điều kiện xây dựng lượng khách

hàng tiềm năng cho tồn cơng ty.

e Tự doanh giúp các cơng ty chứng khốn năm bắt được tình hình thị trường. Để thực hiện hoạt động tự doanh, các công ty cần phải theo dõi sát sao những biến động

<small>của thị trường. Với những thông tin này cùng với sự nhìn nhận, đánh giá chủ quan ma</small>

các cơng ty chứng khốn có thể xây dựng được chiến lược kinh doanh phù hợp cho

<small>từng giai đoạn hoạt động.</small>

Đối với thị trường chứng khoán

eHoạt động tự doanh làm tăng mức độ đầu tư vao thị trường. Tuy thuộc vào quy mô và chiến lược đầu tư, mỗi công ty chứng khốn sẽ có giới hạn giao dịch cổ phiếu và trái phiếu nhất định. Do vậy, dù ít hay nhiều thì lượng vốn mà các cơng ty này đưa vào thị trường cũng không phải là một con số nhỏ so với các nhà đầu tư cá nhân và điều này sẽ góp phan thúc day quy mơ giao dịch trên thị trường.

eHoạt động tự doanh giúp cải thiện chất lượng của các khoản đầu tư trên thị

trường. Càng nhiều công ty thực hiện hoạt động tự doanh thì phong cách đầu tư của các cơng ty đó đang dần được thay thế bằng một phương pháp đầu tư mới có suy nghĩ và phân tích. Điều này góp phan vào sự phát triển 6n định và bền vững của thị trường

<small>chứng khốn.</small>

eHoạt động tự doanh giúp bình 6n giá cả thị trường. Trong trường hợp này,

giao dịch tự doanh sẽ được thực hiện theo luật định của pháp luật. Luật pháp của tất cả các quốc gia đều yêu cầu các công ty phải dành một tỷ lệ % nhất định trong các giao dịch của họ cho hoạt động bình ổn thị trường. Do đó, các cơng ty chứng khốn có

<small>nghĩa vụ mua vào khi giá chứng khoán giảm và ban ra khi gia chứng khoán tăng lên</small>

nhằm giữ cho thị trường chứng khốn ln 6n định.

</div><span class="text_page_counter">Trang 15</span><div class="page_container" data-page="15">

<small>1.1.4. Các chỉ tiêu đo lường hiệu quả hoạt động tự doanh của cơng ty chứngkhốn</small>

1.1.4.1. Tỉ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS)

Tỉ suất lợi nhuận của hoạt động tự doanh trên tổng doanh thu phản ánh mức độ đóng góp lợi nhuận của hoạt động tự doanh dành cho cỗ đông và doanh thu của tồn

<small>cơng ty.</small>

Lợi nhuận sau thuế Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS) = TS

<small>Tông doanh thu thuần</small>

<small>Lợi nhuận đánh giá tỉ lệ chuyển đổi doanh thu thành thu nhập. Từ quan điểm</small>

của nhà đầu tư, các công ty phải đối mặt với sự gia tăng tỷ suất lợi nhuận về doanh thu. Con số này càng cao thì công ty càng tốt về mặt quản lý và trong các hoạt động

Lợi nhuận là một chỉ số ngành của hoạt động tự doanh. Các cơng ty cần tìm và lựa

chọn cơ phiếu dé mua nhưng có có một lưu ý: đó là chỉ so sánh chỉ tiêu này giữa các cơng ty có cùng ngành nghề kinh doanh. Tiêu chí để xác định cho chỉ tiêu này là lợi nhuận

trước thuế tối thiêu bằng 18% thu nhập và lợi nhuận sau thuế luôn luôn dat từ 10% trở

Dẫu vậy, tăng trưởng thu nhập cũng là tiêu chí cơ bản cần xem xét ngoài tỷ suất

<small>lợi nhuận. Tăng trưởng lợi nhuận sẽ chậm dần khi doanh thu giảm trừ khi có sự thay</small>

đổi trong chiến lược của cơng ty.

1.1.4.2. Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cua hoạt động tự doanh

Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cho biết mức tăng trưởng lợi nhuận tương đối (tính theo phần trăm) theo các thời kỳ của danh mục đầu tư của công ty chứng khốn đó. Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận phản ánh tình hình kinh tế của hoạt động tự doanh

chứng khoán và là chỉ số đáng chú ý nhất. Chỉ số này phản ánh hiệu quả của hoạt động đầu tư nếu hoạt động này mang lại nguồn thu nhập cho cơng ty chứng khốn. Tỷ lệ

này nhỏ hơn khơng có nghĩa là tăng trưởng âm. Nếu lợi nhuận của bất kỳ giai đoạn nào trước giai đoạn hiện tại bằng 0 thì tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận đó là khơng xác

<small>định. Cơng thức tính tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận như sau:</small>

<small>LNQCLNI „.... LNn—+—LNnv 2 Ũ A LN LN</small>

Tang trưởng lợi nhuận „= —TM ni

<small>n</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 16</span><div class="page_container" data-page="16">

1.1.4.3. Lợi suất đầu tư

Dựa trên kết quả đánh giá chất lượng hoạt động của công ty đầu tư chứng khốn, chúng ta có thé đánh giá được hiệu quả hoạt động của cơng ty chứng khốn đó.

Trong đó, tỷ suất sinh lời đầu tư chỉ là tiêu chí để đánh giá hiệu quả của hoạt động tự

<small>doanh chứng khốn.</small>

Thơng thường, hiệu suất tổng thé hay lợi suất là thước đo cơ bản cho sự thành

công trong điều hành. Chỉ số này là sự so sánh giữa các kết qua dau ra (output) với chi phí đã bỏ ra (input) dé dat được kết quả đó trong một khoảng thời gian nhất định. Nói cách khác, lợi suất đầu tư trên một hoạt động là tỷ lệ phần trăm được tính tốn dựa trên

<small>thu nhập tiên mặt của người sở hữu chứng khoán.</small>

Lợi suất kỳ nắm giữ (Holding-period return — HPR) của một chứng khoán được

<small>đo lường như sau:</small>

Giá cuối kÈ(P,„¡) — Giá đầu kỳ (P,) + Cổ tức hoặc trái phiếu bằng tiền

Với R; là lãi suất của kỳ thứ i.

Có nhiều thước đo lợi suất cho trái phiếu, chăng hạn như: Lợi suất hiện hành

(được tính dựa trên giá thị trường của trái phiếu), lợi suất đáo hạn (là tỉ suất hồn vốn

nội bộ trên dịng tiền của trái phiếu); Lợi suất mua lại (là tỉ suất hoàn vốn nội bộ tính trên các dịng tiền của trái phiếu, với giả định rằng chúng sẽ được thanh toán trước

hạn)... Giống như trái phiếu, cô phiếu ưu đãi cũng trả cô tức đều đặn cho các nhà đầu tư như lợi suất cô tức. Lợi suất cô tức là tỉ lệ giữa thu nhập cô tức hàng năm với trên chi phí vốn bỏ ra mua của cổ phiếu ưu đãi. Lợi suất cơ tức hiện tại được tính dựa trên

giá trị thị trường của cổ phiếu. Lợi suất cơ tức đáo hạn cũng được tính tốn theo cách

tương tự như lợi suất trái tức đáo hạn. Với cô phiếu phổ thông, mỗi cô phiếu phổ thông luôn được chia cé tức bằng một phần thu nhập thu lại từ cơ phiếu đó. Lợi suất cơ tức

</div><span class="text_page_counter">Trang 17</span><div class="page_container" data-page="17">

phơ thơng là tổng số tiền được thanh tốn cho một cổ phiếu mỗi năm chia cho thị giá

của cô phiếu.

<small>1.2. Quản lý hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán</small>

<small>1.2.1. Khai niém quan lý hoạt động tự doanh của cơng ty chứng khốn</small>

Theo PGS. TS. Nguyễn Thị Ngọc Huyền và cộng sự (2016, tr.38), khái niệm về

quản lý có thé được hiểu: “Quản lý là q trình lập kế hoạch, tô chức, lãnh đạo, kiểm soat các nguồn lực và hoạt động của hệ thống xã hội nhằm đạt được mục tiêu của hệ thống với hiệu lực và hiệu quả cao một cách bền vững trong điều kiện mơi trường ln biến động”.

<small>Theo đó, quản lý hoạt động tự doanh của cơng ty chứng khốn là quả trình lập</small> kế hoạch, tổ chức, lãnh đạo, kiểm sốt các nguồn lực và hoạt động của q trình tự

doanh chứng khoán nhằm đạt được mục tiêu tăng trưởng về số lượng và chất lượng với hiệu quả cao một cách bền vững trong điều kiện môi trường luôn biến động. Sự gia tăng về mặt số lượng là tăng về quy mơ vốn của cơng ty chứng khốn và lợi nhuận thu về từ hoạt động tự doanh này. Tăng về mặt chất lượng là đưa ra được danh mục đầu tư

<small>hợp lý, có khả năng sinh lời cao và rủi ro thấp thơng qua sự phân tích chính xác có căn</small>

<small>cứ khoa học.</small>

<small>1.2.2. Mục tiêu quản lý hoạt động tự doanh của công ty chứng khoản</small>

<small>Mục tiêu của hoạt động tự doanh chứng khoán là thu được lợi nhuận cao. Dovậy, cơng ty chứng khốn cũng phải xác định rõ mục tiêu trong hoạt động quản lý tự</small>

doanh của là gì để có sự cơ gang tối đa va dat được mục tiêu dé ra. Sau đây là mục tiêu

<small>quản lý hoạt động tự doanh của công ty chứng khốn:</small>

e Tăng trưởng về sé lượng cơ phiếu, chất lượng và lợi nhuận chênh lệch giá cao

một cách bền vững nhằm đảm bảo tính thanh khoản cho thị trường, trên cơ sở đó tạo ra

<small>thương hiệu mạnh trên thị trường chứng khốn.</small>

<small>eBảo tồn sơ von so với sơ lượng von ban dau và sức mua của nó khơng thay</small>

<small>đơi nêu thị trường có biên động.</small>

<small>eCó lợi tức đảm bảo trong mọi hoàn cảnh nào của nên kinh tê.</small>

eTrên cơ sở được pháp luật cho phép, đảm bảo một số nghiệp vụ chứng khoán đặc biệt như bán khống hay hợp đồng quyền chọn...luôn được triển khai.

</div><span class="text_page_counter">Trang 18</span><div class="page_container" data-page="18">

<small>1.2.3. Bộ may quan lý hoạt động tự doanh của cơng ty chứng khốn</small>

Mỗi CTCK cần thiết lập một bộ máy quản lý kinh doanh bao gồm bộ máy quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán bên cạnh việc xây dựng kế hoạch tơ chức. Có hai mơ hình quản lý hoạt động tự doanh chính đó là Mơ hình hai cấp và Mơ hình ba cấp.

Sơ đồ 1.1. Bộ máy quản lý hoạt động tự doanh của cơng ty chứng khốn

Tự doanh cơ phiều Tự doanh trái Tự doanh cô phiếu

<small>niềm yêt phiêu</small>

(Nguồn: Trung tâm Lưu ký Chứng khốn Việt Nam)

ePhịng tự doanh: là đơn vị trực tiếp tiễn hành các giao dịch mua và ban chứng

<small>khoán cho chính cơng ty của mình.</small>

e Ban kiểm sốt: kiểm tra, giám sát tính hợp pháp, chính xác và trung thực trong việc quản lý hoạt động tự doanh của Cơng ty Chứng khốn. Ban kiểm sốt sẽ chịu trách nhiệm trước Pháp Luật và Đại hội đồng cô đông nếu có vi phạm về việc thực

<small>hiện nhiệm vụ của mình.</small>

> Nhận xét: Mơ hình Tự doanh 2 cấp có đặc điểm gọn nhẹ, dễ nhìn. Phịng Tự doanh sẽ tự tiến hành giao dịch không thông qua chỉ đạo của cấp trên và từ đó làm nâng cao tính độc lập và trách nhiệm của đơn vị tự doanh trước Khối đầu tư và Hội đồng quản trị của Công ty.

</div><span class="text_page_counter">Trang 19</span><div class="page_container" data-page="19">

Sơ đồ 1.2. Bộ máy quản lý hoạt động tự doanh của công ty chứng khốn

(Mơ hình tự doanh 3 cấp) Hội đồng đầu tư

<small>Tự doanh cô phiêu Tự doanh trái Tự doanh cô phiếu</small>

(Nguồn: Trung tâm Lưu ký Chứng khốn Việt Nam)

<small>Trong đó:</small>

eHội đồng đầu tư: là cơ quan quyền lực cao nhất và quyết định những vấn đề trọng yếu trong hoạt động tự doanh cô phiếu. Hội đồng đầu tư bao gồm: Giám đốc công ty (Chủ tịch Hội đồng quản trị), Kế toán trưởng, Phụ trách bộ phận tự doanh, Trưởng hoặc Phó phịng hành chính tổng hợp. Hội đồng đầu tư quyết định các vấn đề

- Lựa chọn ngành nghề dau tư và phân chia tổ chức phát hành theo ngành.

- Tổng han mức kinh doanh cô phiếu, hạn mức kinh doanh cô phiếu niêm yết và chưa niêm yết, tiêu chi tự doanh cô phiếu, lợi nhuận kỳ vọng và ra quyết định bán cé phiếu tự doanh khi vi phạm ngun tắc rủi ro.

> Nhận xét: Mơ hình Tự doanh ba cấp có độ an tồn cao hơn sau khi trải qua

ba bước và các quyết định Tự doanh đã được cân nhắc rất kỹ lưỡng từ Hội đồng đầu

<small>tư. Tuy nhiên, tính tự chủ, độc lập và trách nhiệm của đơn vi tự doanh trong hoạt động</small>

đầu tư sẽ bị giảm.

</div><span class="text_page_counter">Trang 20</span><div class="page_container" data-page="20">

<small>1.2.4. Nội dung quan lý hoạt động tự doanh của công ty chứng khoản</small>

1.2.4.1. Lập kế hoạch tự doanh chứng khốn

<small>1.2.4.1.1. Phan tích mơi trường tự doanh chứng khốn từ mơ hình SWOT</small>

S: Strengths — Điểm mạnh

<small>1. Chứng khoán là một lĩnh vực tai chính thu hút</small>

được một lượng khách hàng trong 3 năm gần đây.

<small>2. Khơng phải trả phí Spread va giao dich onlinemọi lúc mọi nơi trong thời gian giao dịch.</small>

3. Chứng khoán đầu tư được với số vốn nhỏ và có địn bay tài chính lớn.

<small>4. Tự doanh chứng khốn là hoạt động thông lệ</small> quốc tế và hợp pháp.

W: Weaknesses — Điểm yếu

<small>1. Chu ky giao dich T+2.5 tao ra</small>

rào can về thời gian giao dich.

<small>2. Thời gian giao dịch chỉ 4</small>

3. Một số khoản phải thu và mục đầu tư vẫn cần phải tiếp tục xử

<small>O: Opportunities - Cơ hơi</small>

<small>1. Khi quy mơ vẫn cịn khá nhỏ so với GDP thì thị</small>

trường chứng khốn Việt Nam cịn nhiều triển vọng tăng trưởng trong tương lai với nhiều sản phẩm, dịch vụ sẽ được triển khai trong tương lai như sản

<small>phẩm phái sinh, TO...</small>

<small>2. Chứng khoán Việt Nam đang từng bước đáp ứng</small>

các yêu cầu co ban dé được công nhận là thị trường mới nổi và đang từng bước thu hút được dịng vốn đầu tư nước ngồi vào thị trường chứng khoán Việt Nam, hứa hẹn sẽ đem lại nhiều cơ hội kinh doanh có

<small>lợi cho các nhà đâu tư.</small>

<small>T: Threats — Thách thức</small>

1. Cạnh tranh khá gay gắt với

<small>hơn 80 Cơng ty chứng khốn</small>

<small>Mục tiêu của hoạt động tự doanh là sàng lọc,</small> tong hợp và đưa ra đường hướng xây dựng danh mục đầu tư tối ưu nhất, quá trình đầu tư thuận lợi nhất để thu lại được

<small>lợi nhuận cao và tỷ lệ rủi ro ở mức thâp nhât.</small>

<small>10</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 21</span><div class="page_container" data-page="21">

<small>1.2.4.1.3. Xây dựng các phương án</small>

Đối với cổ phiếu, công ty chủ yếu tập trung phân tích cơ bản để chọn ra doanh nghiệp với cơ phiếu chứng khốn tốt tương ứng, từ đó phân chia ra các nhóm cơ phiếu

<small>với từng mục đích khác nhau. Bên cạnh đó, cơng ty cũng phải thường xuyên phân tích</small> kỹ thuật dé lựa chọn thời điểm tăng hay giảm của cổ phiếu nhằm đưa ra quyết định đặt

<small>lệnh giao dịch.</small>

Đối với trái phiếu, công ty đánh giá chung về tổ chức phát hành va phân loại mức độ tín nhiệm của tổ chức phát hành đó cùng với trái phiếu của họ. Cơng ty cần

căn cứ vào khả năng vốn dé tính tốn số lượng trái phiếu tự doanh của công ty, chiến lược đầu tư, lãi suất kỳ vọng, tương lai của công ty... sau đó xây dựng kế hoạch tự

doanh của mình. Điều này phụ thuộc chính vào tổ chức của cơng ty. Sau khi lãnh dao phê duyệt phương án, nhân viên tự doanh sẽ thực hiện giao dịch theo quyết định cuối

<small>cùng của lãnh đạo.</small>

1.2.4.1.4. Đánh giá và lựa chọn phương án tối wu

Sau khi có các phương án đưa ra, nhà quản lý sẽ căn cứ vào hệ thống quản lý và

nguồn lực của mỗi công ty dé lựa chọn ra phương án tự doanh riêng đảm bảo sự tối ưu và hiệu quả nhất đối với Công ty của mình. Có thé có Cơng ty chứng khốn sẽ chọn phương án có lợi nhuận cao nhất song vốn đầu tư lớn và thời gian thu hồi vốn chậm,

<small>có Cơng ty sẽ chọn phương án ít lợi nhuận hơn song rủi ro cũng ít hơn, hoặc có Cơng</small>

ty chọn tự doanh chứng khoán theo hướng đầu tư danh mục dài hạn, ...

Có hai chiến lược tự doanh chứng khốn chính được áp dụng nhiều nhất hiện nay, đó là chiến lược đầu tư thụ động và chiến lược đầu tư chủ động.

Chiến lược dau tư thụ động

<small>Chiên lược đâu tư thụ động là chiên lược đâu tư nhăm tôi đa hóa lợi nhuận băng</small>

<small>cách giảm thiểu việc mua va bán mà cổ phiếu vẫn dựa theo một tiêu nhất định. Về mặt</small>

kỹ thuật, có ba phương pháp chính dé xây dựng chiến lược dau tư thụ động như sau:

Một là lặp lại hoàn toàn một chỉ số nhất định. Với phương pháp này, tất cả các cơ phiếu có chỉ số giống nhau sẽ được mua vào theo một ty lệ dựa trên vốn chủ sở hữu của cô phiếu đó. Phương pháp này giúp nhà quản lý đảm bảo rằng kết quả đầu tư thu

<small>lại được gân giông voi ket quả của chi sô.</small>

Hai là phương pháp chọn nhóm mẫu. Với phương pháp này, nhà đầu tư chỉ cần chọn một nhóm các mã cơ phiếu đại diện cho chỉ số chuẩn được đưa ra theo tỷ lệ và vốn chủ sở hữu tương ứng. Phương pháp này có ưu điểm là làm giảm chỉ phí giao dịch

<small>11</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 22</span><div class="page_container" data-page="22">

do số lượng chứng khoán được mua vào ít, khơng bảo đảm rằng lợi suất thu nhập của

chỉ số chuẩn sẽ tương đương với lợi suất đầu tư đạt được. Chiến lược đâu tư chủ động

Chiến lược đầu tư chủ động là chiến lược quản lý danh mục đầu tư trong đó nhà đầu tư với mục tiêu đạt kết quả tốt hơn các chỉ số chuẩn mực trên thị trường. Mục tiêu

của chiến lược này là đạt được lợi suất đầu tư cao hơn so với lợi suất của chiến lược đầu tư thụ động chuẩn hoặc thu được mức lợi nhuận trên mức trung bình ở một mức độ rủi ro nhất định.

Về mặt kỹ thuật, xây dựng chiến lược đầu tư với cơ cấu danh mục đầu tư tối ưu đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư theo quy trình sau:

e Tiến hành phân tích các ngành và từng cơng ty riêng lẻ đáp ứng được mục tiêu đặt ra (ví dụ các cơng ty viễn thơng nhỏ) đề tìm ra những cơ hội đầu tư tốt nhất.

eXác định số lượng cô phiếu trong danh mục đầu tư dé đạt được sự đa dạng hoá

tối đa trong phạm vi giới hạn của khoản tiền đầu tư.

Sau khi xác định số lượng và nhóm cổ phiếu cần giải ngân, bước tiếp theo là phân bổ vốn đầu tư. Việc phân bổ vốn đầu tư được thực hiện theo nguyên tắc: các ngành nghề có xu hướng phát triển tốt thì được phân bổ theo ty trọng cao hơn, trong

đó cần tập trung vào những cổ phiếu có tiềm năng hoặc cơ phiếu tạm thời bị định giá

Cuối cùng, công ty nên tiễn hành đánh giá, theo dõi định kỳ các biến động của

<small>cô phiêu trong danh mục và tái cau trúc danh mục.</small>

1.2.4.2. Tổ chức thực hiện hoạt động tự doanh chứng khoán

Sau khi xây dựng được kế hoạch đầu tư của công ty, bộ phận tự doanh sẽ triển khai tìm kiếm các nguồn hàng hóa, cơ hội đầu tư trên thị trường theo mục tiêu đã định ở cả thị trường chứng khoán niêm yết và chưa niêm yết, cả thị trường thứ cấp và sơ

<small>zA</small>

<small>12</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 23</span><div class="page_container" data-page="23">

Sơ đồ 1.3. Sơ lược quy trình tự doanh chứng khốn

Bước 2: Phân tích và đánh giá cơ hội đầu tư tiềm năng

Bước 3: Thực hiện giao dịch đầu tư

Bước 4: Quản lý hoạt động đầu tư và thu hồi vốn

eBước 1: Khai thác, tìm kiếm co hội đầu tư

Sau khi xây dựng được kế hoạch tự doanh chứng khoán, bộ phận tự doanh sẽ triển khai tìm kiếm các nguồn tài sản và cơ hội đầu tư phủ hợp với các mục tiêu cụ thể tại các tô chức phát hành hoặc lưu thông, thị trường đã niêm yết hoặc chưa niêm yết. Nhiệm vụ này đòi hỏi sự nỗ lực đáng kế từ bản thân mỗi cán bộ tự doanh dé khai thác và tìm kiếm các cơ hội dau tư tốt nhất ma vẫn đảm bảo rằng tô chức phát hành chứng khốn là một cơng ty lớn mạnh, đang phát triển, có nền tảng vững chắc, nội bộ hịa

<small>thuận và không bị ảnh hưởng bởi ngoại cảnh.</small>

eBước 2: Phân tích và đánh giá cơ hội đầu tư tiềm năng

<small>Đây là nhiệm vụ của bộ phận kinh doanh với các chuyên gia tài chính, phân tích</small>

thị trường, đánh giá cơ hội sinh lời, điều tiết thị trường,... Sau khi phân tích, đưa ra kết luận về mã chứng khốn, giá cả và khối lượng đầu tư.

eBước 3: Thực hiện giao dịch đầu tư

Đây là bước yêu cầu các hoạt động giao dịch phải tuân thủ đúng quy định của pháp luật về nghiệp vụ tự doanh. Một số thông tin về yêu cầu và quy định của Pháp

luật được quy định cụ thể như sau:

<small>+ Phải tách biệt quan lý: Trong trường hợp thực hiện đồng thời hai hoạt động</small>

môi giới chứng khốn và tự doanh chứng khốn, các cơng ty chứng khoán cần phải

tách biệt rõ hai hoạt động này. Sự tách biệt này bao gồm vốn, tài sản, con người và quy

<small>trình kinh doanh.</small>

<small>13</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 24</span><div class="page_container" data-page="24">

+ Phải ưu tiên khách hàng: Cần tuân thủ nguyên đặt lợi ích của khách hàng lên

hàng đầu để đảm bảo hoạt động giao dịch chứng khoán diễn ra một cách cơng bằng.

<small>Lệnh giao dịch chứng khốn của cơng ty sẽ được xử lý sau lệnh giao dịch của khách</small>

«Bình ỗn giá thị trường: Nham thực hiện bình 6n giá trên thị trường chứng khốn, các cơng ty chứng khốn hoạt động tự doanh và tuyệt đối tuân thủ theo quy

<small>định của phap luật.</small>

<small>« Hoạt động tạo tính thanh khoản trên thị trường: Khi cỗ phiếu mới được</small>

phát hành và chưa có thị trường giao dịch, các cơng ty cần tự doanh cổ phiêu đó thơng qua hoạt động mua bán chứng khốn nhằm tạo tính thanh khoản ở thị trường cấp 2.

eBước 4: Quản lý hoạt động dau tư và thu hồi vốn

Bộ phận tự doanh sẽ theo dõi biến động thị trường, tìm kiếm cơ hội mới, đánh

giá các yếu tổ khách quan và chủ quan dựa trên nguồn vốn quản ly đã đầu tư dé ra quyết định giữ lại hay bán đi. Mỗi cơng ty sẽ có chiến lược đầu tư vào chứng khoán

<small>riêng, tự giao dịch trên tài khoản của mình dựa trên cơ sở quy định của pháp luật.</small>

Bộ phận tự doanh của CTCK có thể thu thập thông tin kinh tế từ các báo cáo tài chính trong 3 năm gần đây nhất của doanh nghiệp, báo cáo thường niên của doanh nghiệp có tham gia hoạt động tự doanh, các thông tin liên quan trực tiếp đến doanh nghiệp như tình hình kinh tế ngành, các chỉ tiêu phát triển kinh tế chung (lạm phát, tỷ giá hối đoái, chỉ số CPI, tăng trưởng GDP....), các dự án đầu tư đối với thị trường cổ phiếu, biến động lãi suất thị trường trong và ngồi nước (lãi suất dau thầu tín phiếu

kho bạc, lãi suất huy động vốn VNĐ, lãi suất trong khu vực, ngoại té,...), mục dich

phát hành và dự án sử dụng vốn phát hành, hình thức đảm lãnh trái phiếu cho thị trường trái phiếu. Sau đó kết hợp với bộ phận phân tích trong cơng ty để thực hiện đánh giá và thâm định chất lượng của các khoản đầu tư. Kết quả của giai đoạn này sẽ là những kết luận cụ thé về cơng ty chứng khốn có hay khơng việc nên dau tư và đầu tư với số lượng cô phiếu thế nào, giá cả ra sao dé hợp lý hóa danh mục.

1.2.4.3. Kiểm sốt thực hiện kế hoạch tự doanh chung khoán

Việc tiến hành kiểm tra, giám sát hoạt động tự doanh của CTCK là vô cùng quan trọng. Kiểm tra, giám sát giúp nhà quản lý có thể tìm ra, ngăn chặn, xử lý những

<small>sai phạm, lệch lạc trong hoạt động.... từ đó làm cho hoạt động tự doanh được thực hiệntheo đúng quỹ đạo, hiệu quả, lành mạnh.</small>

<small>Mục đích của kiêm tra, giám sát:</small>

<small>14</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 25</span><div class="page_container" data-page="25">

<small>- Bảo đảm hiệu lực, hiệu quả của kê hoạch và các cơ chê chính sách tự doanh</small>

<small>của công ty.</small>

- Tăng cường ky luật, kỷ cương hành chính trong việc tơ chức thực hiện kinh

<small>doanh nói chung, tự doanh nói riêng.</small>

<small>Hoạt động kiểm tra giám sát từng nội dung hàng tháng, quý, năm bằng cách thu</small>

thập các báo cáo định kỳ, đột xuất, các báo cáo đánh giá hoạt động kinh doanh của

HĐQT, ban TGD, các số liệu thông qua hệ thống tin học... Cán bộ phụ trách quan ly kiểm tra giám sát thực hiện phân tích đánh giá, thâm định các báo cáo. Trong một sỐ

trường hợp báo cáo chưa rõ kết quả bộ phận tự doanh có trách nhiệm giải trình các số

liệu trong báo cáo. Cán bộ quản lý đánh giá việc tuân thủ quy định pháp luật đồng thời đưa ra các khuyến nghị với đối tượng giám sát nếu phát hiện quy định.

Hình thức kiểm sốt thực hiện bao gồm:

- Kiểm tra định kỳ: Đó là việc kiểm tra của CTCK theo kế hoạch nhất định.

Kiểm tra định kỳ3 ngày/lần: Can bộ tự doanh gửi báo cáo hoạt động cho cán bộ quan

<small>ly. Trường hợp phát hiện rủi ro do gian lận, vi phạm quy định hoạt động tự doanh cán</small>

bộ QL báo cáo với cấp trên nhằm xử lý kịp thời.

- Kiểm tra đột xuất: Đó là việc kiểm tra của CTCK một cách đột xuất, thường

khi có các sự việc xảy ra. Kiểm tra đột xuất theo yêu cầu của Ban Lãnh đạo hoặc theo bố trí phối hợp với các bộ phận liên quan.

- Kiểm tra thường xuyên: Đây là công tác kiểm tra thường xuyên trong quá trình hoạt động tự doanh của CTCK. Hướng dẫn và phối hợp với các bộ phận khác giải

<small>quyêt các vụ việc phát sinh, khiêu nại, tô cáo của khách hàng, cán bộ, nhân viên.</small>

Nhận thức được tầm quan trọng của công tác quản lý hoạt động nên ngay từ đầu CTCK cần thường xuyên thực hiện công tác kiểm tra, kiểm soát nội bộ đối với nghiệp vụ tự doanh. Từ đó có thé kiểm tra và đánh giá hoạt động tự doanh chứng khốn của

<small>cơng ty như ngăn ngừa những sai phạm,vi phạm đạo đức nghề nghiệp và xung đột lợi</small>

ích trong hoạt động, chủ động phối hợp phòng ngừa và ngăn chặn, giảm thiêu kịp thời <small>rủi ro quản lý hoạt động tự doanh.</small>

Các tiêu chí đánh giá cơng tác kiểm sốt thực hiện kế hoạch tự doanh chứng

<small>khốn bao gơm:</small>

Tn thủ các ngun tắc quản lý:

<small>15</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 26</span><div class="page_container" data-page="26">

- Đánh giá công tác quản lý tốt hay chưa tốt trước hết cần xem xét công tác

quản lý có tuân thủ các yêu cầu, nguyên tắc trong quản lý hoạt động tự doanh chứng

<small>khốn khơng? Thực hiện nghiệp vụ có đúng quy trình khơng?</small>

- Theo quy định, tối đa chỉ sử dụng 20% vốn điều lệ của cơng ty cho hoạt động tự doanh chứng khốn. Tuy nhiên, trong trường hợp đặc biệt, để khai thác được “miếng mỗi” kinh doanh hiệu quả, Giám đốc công ty có thé quyết định vượt quá 50% mức độ phân cấp, nhưng ngay sau đó Giám đốc cơng ty phải báo cáo kịp thời Chủ tịch Hội đồng quản trị dé xin ý kiến và tự chịu trách nhiệm về quyết định của mình. Đặc

biệt, cơng ty rất khuyến khích đầu tư vào các doanh nghiệp mới cổ phan hố, có hoạt

động kinh doanh phát triển tốt và có cơ hội trở thành cô đông chiến lược của công ty

này. Mỗi loại cô phiếu vẫn đáp ứng điều kiện không được vượt quá 3% vốn điều lệ của

<small>công ty.</small>

Quản lý hoạt động tự doanh của CTCK là việc tạo điều kiện dé hoạt động tự doanh của công ty tăng lên cả về mặt số lượng lẫn chất lượng. Tăng về mặt số lượng là quy mô vốn của công ty ngày càng tăng, doanh thu ngày càng lớn và lợi nhuận thu về từ hoạt động tự doanh cũng tăng lên. Còn tăng về mặt chất lượng hoạt động tự doanh

là công ty đưa ra được danh mục đầu tư hợp lý, lợi nhuận dự kiến cao và rủi ro thấp

<small>thơng qua sự phân tích chính xác dựa trên căn cứ khoa học, qua đó giúp cơng ty đạt</small>

được các mục tiêu trong hoạt động tự doanh đã dé ra của mình.

1.3. Các yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động tự doanh của công ty chứng

1.3.1. Yếu tô bên trong

1.3.1.1. Chính sách phát triển của cơng ty

Trong mọi nhân tố chủ quan, chính sách phát triển của cơng ty chứng khốn có ảnh hưởng to lớn và quyết định nhất, thay đổi trong từng giai đoạn của hoạt động. Hoạt động tự doanh của CTCK có thể mang lại những lợi ích to lớn cho cơng ty, song

cũng có thé gây ra những ton thất đáng ké cho cơng ty đó. Dé thực hiện thành cơng

hoạt động kinh doanh này, ngồi đội ngũ chun gia phân tích thị trường sắc bén, giàu kinh nghiệm và nhanh nhạy với những biến động của thị trường thì CTCK cũng cần có bộ máy quản lý thống nhất, linh hoạt đưa ra các quyết định đầu tư hợp lý trong những vấn đề then chốt, quyết định sự sống còn của các CTCK. Ở các nước phát triển có TTCK phát triển thì nghiệp vụ tự doanh là một nghiệp vụ đã và đang đem lại cho các CTCK những khoản lợi nhuận khơng lồ. Chính vì vậy, hoạt động tự doanh luôn được

<small>16</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 27</span><div class="page_container" data-page="27">

các CTCK rất chú trọng trong việc xây dựng và phát triển.

Chính sách phát triển luôn thay đổi linh hoạt trong từng giai đoạn, chính bởi vậy đây là yếu tố đầu tiên ảnh hưởng đến quản lý hoạt động tự doanh của CTCK. Chính sách phát triển của cơng ty đặt ra các mục tiêu cần đạt được trong giai đoạn tiếp theo băng cách sử dụng những chiến lược đầu tư khác nhau (nới lỏng hoặc thắt chặt), đồng thời cũng đưa ra những thay đổi về lượng vốn trong tổng thé đầu tư. Bên cạnh đó, với các đích đến phan dau khác nhau sẽ quyết định đến loại hình đầu tư của cơng ty và chính sách quản lý danh mục đầu tư đó.

1.3.1.2. Quy mơ vốn đầu tư của CTCK

Quy mô vốn đầu tư của công ty là một yếu tố ảnh hưởng lớn đến hoạt động tự doanh của CTCK. Mặc dù quy mô vốn không tỉ lệ thuận với tỉ suất lợi nhuận đầu tư nhưng rõ ràng răng số vốn đầu tư càng lớn thì cơng ty càng có nhiều cơ hội dé lựa chọn các phương án đầu tư. Ngoài ra, nguồn vốn lớn cũng sẽ giúp cơng ty có được lợi

thế hơn so với các đối thủ khác. Ví dụ, đối với cùng một mã cổ phiếu đang nắm giữ, nhà đầu tư nào nam giữ với tỉ lệ phần tram cao hon sẽ có tác động chi phối hơn tới giá trị cơ phiếu đó, tránh rơi vào thế bị động khi có những nhà đầu tư khác luôn làm biến động giá để giành lợi thế về mình.

<small>1.3.1.3. Quy trình thực hiện hoạt động tự doanh của cơng ty</small>

Quy trình thực hiện hoạt động tự doanh cũng là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng

đến hoạt động tự doanh của CTCK. Đây là các bước thực hiện được sắp xếp một cách hợp lý dé giúp cho các cán bộ tự doanh ra quyết định đầu tư một cách hợp lý nhất xem <small>nên mua hay bán loại chứng khốn nào đó. Mặc dù nhiệm vụ chính của các nhà quản lý</small> là theo dõi thị trường, thu thập thông tin để phân tích, xây dựng và đưa ra các kế hoạch

kinh doanh nhằm thu lại lợi nhuận về cho công ty thay vì chỉ tập trung hồn tồn vào cơng tác phân tích. Nhưng thực tế cũng cho thay khơng thé bỏ qua vai trị của một q trình phân tích bài bản. Hoạt động tự doanh sẽ không hiệu quả và có thê gây tốn that cho cơng ty nếu khơng có quy trình phân tích cụ thé mà chỉ dựa trên ý kiến chủ quan của các

<small>nhân viên tự doanh.</small>

1.3.1.4. Nguồn nhân lực của CTCK

CTCK là một định chế tài chính hoạt động trên TTCK, do đó con người chính là tâm điểm của mọi hoạt động. Trong hoạt động tự doanh của CTCK, yêu tố nhân lực ở đây bao gồm trình độ chun mơn, năng lực của ban quản lý hoạt động tự doanh và sự phân công nhiệm vụ, cơ cấu tô chức trong bộ phận tự doanh (hay phòng đầu tư) của

<small>17</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 28</span><div class="page_container" data-page="28">

Kiến thức về tài chính, có khả năng phân tích và có kinh nghiệm thực tế trên thị trường là điều kiện cần có trong năng lực của một nhân viên thực hiện tự doanh. Ngoài ra, dé hoàn thành tốt cơng việc được giao địi hỏi đó là những con người có kha năng chịu áp lực tốt trong cơng việc và có đạo đức nghề nghiệp. Các nhà quản lý không thể

bắt tay chỉ việc cho từng người được. Bạn thử nghĩa xem: nếu một nhân viên tự doanh

khơng có khả năng tìm kiếm cơ hội đầu tư, không quyết định được thời điểm đầu tư hợp lý thì khó có thể đem lại lợi nhuận cho cơng ty mà trái lại có thể gây ra rủi ro thua

lỗ. Ngược lại, nếu có khả năng song họ lại khơng chịu đựng được áp lực trong cơng

việc thì làm sao họ có thể hồn thành cơng việc đó một cách tốt nhất được. Một đặc

điểm quan trọng nữa của bộ phận tự doanh là đạo đức trong nghề nghiệp.

1.3.1.5. Hệ thong thông tin quản lý hoạt động tự doanh

Hệ thống thơng tin quản lý hoạt động tự doanh có tác động hoạt động của tồn

<small>bộ cơng ty nói chung và hoạt động tự doanh nói riêng.</small>

Các phần mềm quản trị tiên tiến và thông minh không chỉ được sử dụng rộng rãi tại các quốc gia có TTCK phát triển, mà ngay cả ở TTCK Việt Nam cũng có một số CTCK áp dụng các phần mém này. Nó cho phép người dùng xác minh giao dịch, kiêm tra số dư tài khoản, tính tốn lãi lỗ hàng ngày hoặc hàng tháng qua mạng internet, qua điện thoại di động. Điều này giúp đơn giản hóa đáng kể việc giám sát giao dịch của

<small>CTCK với cán bộ tự doanh.</small>

1.3.1.6. Cơ chế kiểm soát hoạt động tự doanh của CTCK

Các CTCK phải có kế hoạch tăng cường cơng tác kiểm tra nội bộ và giám sát các hoạt động tự doanh dé đảm bảo tuân thủ nghiêm ngặt và đầy đủ các quy tắc và quy

trình đầu tư. Cơ chế kiểm soát phải được thực hiện một cách nhất quán từ việc kiểm

sốt các khâu dé có những phát hiện sớm và kip thời trước biến động bat thường trước, trong và sau quá trình hoạt động tự doanh: Kiểm tra các chứng từ, hồ sơ, rà sốt tính

<small>hợp pháp, hợp lệ của nghiệp vụ....</small>

1.3.2. Yếu tơ bên ngồi

<small>1.3.2.1. Mơi trường chính trị - xã hội và pháp luật</small>

<small>Đối với mỗi quốc gia, mơi trường chính trị - xã hội ln có một số tác động đến</small>

<small>TTCK của chính qc gia đó và thậm chí có thê ảnh hưởng có lợi hoặc kìm hãm sự</small> phát triển đến TTCK của các quốc gia hoặc trên toàn cầu. Những sự kiện như chiến

<small>18</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 29</span><div class="page_container" data-page="29">

tranh, xung đột chính trị hay hệ thống pháp luật và ngồi nước có thé dẫn đến những thay đổi trong môi trường kinh doanh, làm tăng thêm sự bat 6n định về thu nhập kỳ

vọng cũng như khơi dậy sự quan tâm của các nhà đầu tư đối với khoản tiền bù đắp rủi

Môi trường pháp lý cũng là một trong những yếu tố quan trọng, vừa anh hưởng tích cực, vừa ảnh hưởng tiêu cực TTCK. Rõ ràng, khi tham gia đầu tư dưới khung pháp lý hoàn chỉnh, chặt chẽ sẽ thu hút được sự quan tâm của các nhà đầu tư trong và ngoai nước, tao điều kiện thuận lợi cho sự phát triển của thị trường. Khi xem xét các

yêu tơ pháp lý của TTCK, các nhà phân tích thường đánh giá từ các khía cạnh sau:

- Hệ thống hành lang pháp lý của TTCK được xây dựng như thế nào? Liệu có đủ dé bảo vệ qun lợi chính đáng cho các nhà đầu tu hay không?

- Hệ thống luật pháp có bị chồng chéo hay mâu thuẫn với nhau khơng?

- Tính ổn định của hệ thống luật pháp, khả năng sửa đổi và ảnh hưởng của

chúng đến TTCK?

<small>- Pháp luật có kha năng thực thi ra sao?</small>

- Những ưu đãi, khuyến khích và hạn chế trong hệ thống được pháp luật quy

<small>định là gì?</small>

Khi hệ thống văn bản quy phạm pháp luật hoàn thiện, đầy đủ và đồng bộ sẽ đảm bảo cho hoạt động của các CTCK được thực hiện đồng bộ và thống nhất, tạo ra

mức độ công bằng cao nhất trên thị trường. Khi vừa bảo vệ được quyền lợi của nhà

đầu tư mà hoạt động tự doanh của công ty vẫn tiếp tục được thực hiện một cách hiệu quả nhất thì sẽ khơng xảy ra xung đột lợi ích giữa nhà đầu tư và CTCK, qua đó làm tăng cường niềm tin của công chúng vào các khoản đầu tư, thúc đây phát triển thị trường và đặt nên tảng cho sự phát triển của chính hoạt động tự doanh.

1.3.2.2. Mơi trường kinh tế

Với nền kinh tế, thị trường chứng khốn đóng vai trị là kênh tích tụ, tập trung và phân phối vốn. Là một bộ phận của nền kinh tế quốc dân, hoạt động của TTCK nói chung và hoạt động tự doanh nói riêng bị ảnh hưởng bởi nhiều tác động khác nhau. Sự phát triển kinh tế đồng nghĩa với việc các doanh nghiệp không ngừng tăng trưởng về số lượng và quy mô vốn. Bên cạnh nguồn vốn tự có của chủ sở hữu, các cơng cụ huy động vốn như cô phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ được sử dụng dé huy động vốn đầu

tư, tái sản xuất và mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh. Do đó, các cơng cụ huy <small>động vơn đó đêu bị ảnh hưởng từ sự phát triên của nên kinh tê.</small>

<small>19</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 30</span><div class="page_container" data-page="30">

Trong nên kinh tế kém phát triển, do không huy động được lượng vốn cần thiết cho thị trường nên vai trị tập trung tích lãy vốn của TTCK không thé phát huy được.

Nhu cầu đầu tư của doanh nghiệp rất nhỏ, TTCK cũng không phát triển bởi không thu hút được sự chú ý từ các nhà đầu tư. Khi nền kinh tế phát triển, các doanh nghiệp là

nhân tố tạo nên sự phát triển này và do đó những khoản đầu tư vào các doanh nghiệp tốt có nhiều khả năng mang lại lợi nhuận kỳ vọng, từ đó thu hút được nhiều nhà đầu

Mặt khác, khi nền kinh tế phát triển và ổn định sẽ tạo ra mức thu nhập ngày

càng nhiều cho tầng lớp dân cư. Nếu họ có khoản tiền nhàn rỗi, họ rất muốn tăng số vốn nhàn rỗi ấy cùng với sự tin tưởng vào hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp thì đầu tư vào thị trường chứng khoán là một cách khá tối ưu dé làm gia tăng giá trị

doanh nghiệp cũng như khoản vốn của họ tăng một cách nhanh chóng.

1.3.2.3. Sự phát triển của thị trường

Sự phát triển của thị trường là một yếu tố rất quan trọng không chỉ tác động đến

hoạt động tự doanh chứng khốn mà cịn ảnh hưởng đến hầu hết các hoạt động của

CTCK. Những tác động này đã được chỉ ra bao gồm:

Số lượng và chất lượng của các loại hàng hóa trên thị trường:

TTCK phát triển với lượng hàng hóa dơồi dào sẽ mở ra rất nhiều cơ hội đầu tư

cho các CTCK. Thực tế cho thấy có rất nhiều loại chứng khốn của các cơng ty khác

nhau thuộc nhiều ngành và lĩnh vực từ khi thị trường xuất hiện. Đây chính là cơ hội dé

các cơng ty lựa chon va đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình, tránh được tình trạng

thiếu cung, dư cầu trên thị trường. Ngược lại, nêu lượng cung hàng hóa ít ỏi sẽ không đáp ứng đủ nhu cầu sẽ gây ra sự khó khăn cho các nhà đầu tư chứng khoán. Những cơn sốt chứng khoán gây ra cán cân cung cầu chênh lệch khi lượng tiền đỗ vào thị

trường déi dào và liên tục sẽ đáp ứng hiệu quả cho sự phát triển của phong trào, tức là

xảy ra hiện tượng fomo tăng giá cô phiếu đồng loạt, khơng có sự khác biệt giữa cổ

phiếu tốt và xấu. Điều này khiến các CTCK chưa có chính sách đầu tư hợp lý không

thé tránh khỏi những tôn thất nhất định khi tham gia thị trường đầu tư.

<small>Sự tăng trưởng về số lượng nhà dau tu mới:</small>

Năm 2020 vừa qua, thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam đã 6n định phục

hồi và tăng trưởng vượt bậc, được đánh giá là 1 trong 10 thị trường có khả năng chống

chịu và phục hồi sau đại dịch tốt nhất trên thế giới. Đại dịch COVID-19 đã hạn chế một số kênh đầu tư truyền thống khác kèm theo sự tăng trưởng đột biến của thị trường

<small>20</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 31</span><div class="page_container" data-page="31">

chứng khoán mà từ đó thu hút được các dịng tiền lớn đầu tư vào thị trường này.

Theo số liệu thống kê từ Trung tâm Lưu ký chứng khốn Việt Nam, đã có thêm 129.564 tài khoản chứng khoán mở mới của nhà đầu tư cá nhân trong nước trong tháng 10, tăng gần 13% so với tháng 9. Số lượng tài khoản mới này chỉ đứng sau con số kỷ

<small>lục 140.054 tài khoản vào tháng 6 vừa qua.</small>

Sự tham gia của các nhà đầu tư mới sẽ tạo cơ hội cho TTCK gia tăng dư địa trong tương lai. Sự tham gia của các nhà đầu tư mới F0 khơng chỉ đóng góp vào quy mơ tăng trưởng của thị trường mà cịn giúp cải thiện chất lượng thị trường vì điều này

chính là động lực cho DN lên niêm yết, các nhà quản lý cải cách thủ tục, từ đó giúp thị

<small>trường chứng khoán nâng hạng thêm cơ hội trong thời gian tới. Ngoài ra, các CTCK là</small>

người đầu tiên được hưởng lợi khi số lượng nhà đầu tư mới ngày càng tăng lên. Nhờ thị trường chứng khốn sơi động thời gian gần đây cùng với sự góp mặt của hàng trăm nghìn nhà đầu tư mới đã giúp các CTCK bội thu trong năm 2021, thậm chí nhiều CTCK báo lãi cao gấp gần chục lần so với cùng kỳ.

<small>1.3.2.4. Sự cạnh tranh giữa các cơng ty chứng khốn</small>

Nhờ số lượng nhà đầu tư mới tham gia thị trường tăng mạnh nên doanh thu và lợi nhuận của các CTCK có sự đột biến đáng ké vào năm 2021. Do đó, các CTCK ln khơng ngừng thay đổi trong việc đôi mới, phát triển sản phẩm và dịch vụ tài chính. Tat cả đều dựa trên cơ sở nghiên cứu kỹ lưỡng về đặc điểm, kỳ vọng và nhu cầu của từng khách hàng. Khi ngành chứng khoán càng trở lên hot hit và cạnh tranh nhau về thị phần thì người hưởng lợi nhất từ dịch vụ tư vấn, nền tảng cơng nghệ và mức phí giao

dịch ưu đãi chính là các nhà đầu tư.

Thơng qua q trình cạnh tranh, các CTCK yếu kém sẽ bị đào thải hoặc sáp

<small>nhập với một CTCK khác mạnh hơn. Ngược lại, các CTCK mạnh, có khả năng bám</small>

trụ tốt, có tiềm lực lớn sẽ ngày càng thích nghi tốt với thị trường và ngày một ôn định,

phát triển bền vững hơn.

<small>21</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 32</span><div class="page_container" data-page="32">

CHUONG 2: THỰC TRANG QUAN LÝ HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH

CHUNG KHỐN CUA CƠNG TY CO PHAN

CHUNG KHOAN VPS

2.1. Khái qt về Cơng ty Cổ phan Chứng khốn VPS

2.1.1. Q trình hình thành và phát triển của Cơng ty Cỗ phan Chứng khoán

<small>2.1.1.1. Tên, địa chỉ và quy mô hiện tại của doanh nghiệp</small>

- Tên Công ty: Công ty Cổ phần Chứng khoán VPS

- Ngày cấp đăng ký kinh doanh: Ngày 29/10/2010 do ông Nguyễn Lâm Dũng

<small>làm đại diện pháp luật</small>

- Cơ quan thuế quản lý: Cục thuế Doanh nghiệp lớn

- Ngành nghề đăng ký kinh doanh: Môi giới hợp đồng hàng hóa và chứng

2.1.1.2. Lich sử về q trình hình thành và phát triển

Cơng ty Cổ phần Chứng khốn VPS, tiền thân là Cơng ty TNHH Chứng khoán

Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng, được thành lập theo Quyết định số 30/UBCK-GPHDKD của Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp ngày 20/12/2020 với vốn điều lệ ban đầu là 50 tỉ đồng. Trải qua hơn 14 năm hình thành và

phát triển, hệ thống VPS đã được mở rộng bao gồm 01 trụ sở chính tại Hà Nội, 02 Chi

nhánh tại TP. Hồ Chí Minh và Đà Nẵng. Ngồi ra cịn có 02 Phịng Giao dịch trực

thuộc Hội sở và 02 Phòng Giao dịch trực thuộc Chi nhánh TP. Hồ Chí Minh.

<small>22</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 33</span><div class="page_container" data-page="33">

Năm 2015, Cơng ty đã chuyển đổi sang mơ hình hoạt động theo Công ty Cổ phần và được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp Giấy phép thành lập và hoạt động

với số 120/GP-UBCK ngày 08/12/2015. Tới ngày 31/10/2018, Ủy ban Chứng khốn Nhà nước chấp thuận cho Cơng ty tăng vốn điều lệ lên 3.500 tỉ đồng. Ngày 21 tháng

02 năm 2019, Cơng ty chính thức được Uy ban Chứng khốn Nhà nước chấp thuận đơi tên thành Cơng ty Cổ phan Chứng khoán VPS theo giây phép điều chỉnh số 11/GPĐC-UBCK của Chủ tịch Ủy ban Chứng khốn Nhà nước.

2.1.2. Lĩnh vực hoạt động của Cơng ty Cơ phan Chứng khốn VPS

<small>2.1.2.1. Nghiệp vụ mơi giới</small>

Nghiệp vụ môi giới là nghiệp vụ tất yếu tại tất cả các cơng ty chứng khốn.

<small>Hoạt động mơi giới chứng khốn là việc nhà mơi giới đại diện mua hay bán chứng</small>

khốn hộ khách hàng để hưởng phí hoa hồng dựa trên những hiểu biết sâu sắc của mình về lĩnh vực chứng khoán. Trong bối cảnh thị trường chứng khốn ngày càng phát triển như hiện nay thì hoạt động này cịn đóng vai trị như một người bạn đồng hành lý tưởng để chia sẻ những âu lo, căng thăng và luôn đưa ra những lời khuyên kịp thời, hữu ích đến nhà đầu tư giúp họ đưa ra được quyết định mua và bán đúng đắn.

<small>2.1.2.2. Nghiệp vụ tự doanh</small>

Tự doanh là hoạt động mà công ty chứng khốn đóng vai trị như một nhà đầu

<small>tư trên thị trường. Hoạt động tự doanh của công ty chứng khốn là q trình tự giao</small>

dịch các nghiệp vụ mua và bán chứng khốn cho chính cơng ty mình nhằm thu lại lợi

<small>nhuận cho chính cơng ty thơng qua việc mua bán chứng khoán với khách hàng. Nghiệp</small>

vụ này được vận hành song song với nghiệp vụ môi giới và chăm sóc khách hàng đồng <small>thời phục vụ cho cả chính cơng ty VPS. Hoạt động tự doanh này chính là thương hiệu</small> của Cơng ty Cổ phần Chứng khốn VPS và đưa VPS trở thành Cơng ty chứng khốn

TOPI tại Việt Nam hiện nay vì đều có đủ điều kiện về nguồn vốn cùng với đội ngũ

<small>nhân viên chuyên nghiệp.</small>

<small>2.1.2.3. Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành</small>

Đây là nghiệp vụ phổ biến tại Cơng ty Cổ phan chứng khốn VPS vì nghiệp vụ này chịu trách nhiệm thực hiện phân phối và chào bán cô phiếu cho các doanh nghiệp

<small>phát hành ra công chúng và thực hiện bảo lãnh. Nghiệp vụ này hé trợ các thủ tục liên</small>

quan đến việc chào bán chứng khoán, tổ chức phân phối chứng khoán và bình ổn giá trong giai đoạn đầu của đợt phát hành.

<small>23</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 34</span><div class="page_container" data-page="34">

2.1.2.4. Nghiệp vụ quản lý danh mục dau tư

Quan lý danh mục dau tư là nghiệp vụ quan lý vốn uỷ thác của khách hàng dé đầu tư vào chứng khốn thơng qua danh mục đầu tư nhăm tạo ra lợi nhuận cho khách

hàng trên cơ sở gia tăng lợi nhuận, bảo toàn nguồn vốn và quản trị rủi ro. Việc xây dựng và quản lý danh mục đầu tư đòi hỏi đội ngũ nhân sự có trình độ chun mơn cao,

có đạo đức tốt đồng thời dày dặn kinh nghiệm trong lĩnh vực đầu tư tài chính.

2.1.3. Cơ cấu tổ chức và chức năng nhiệm vụ của các phịng ban của Cơng ty

<small>Chứng khốn VPS</small>

2.1.3.1. Cơ cau tổ chức của Công ty Cô phan chứng khoán VPS

Sau một thời gian phát triển và kiện tồn, hiện bộ máy quản lý của Cơng ty có

<small>cơ câu tô chức như sau:</small>

<small>Dai hội đồng cô đông</small>

<small>Hội đẳng quan trị</small>

<small>Ban Kiểm soát</small>

<small>Ban Quan trị rủi ro</small>

<small>Khoi gs 3 eee pies ge Khéi</small>

<small>Khéi Phat Khối THỊ || Pati’) | ang thản Khoi Bnet Khối Quan Khối</small>_{3 SH Nó Tu van & z Ngân Quản Tai aug š =}

<small>Nguồn triển Nghiên tải Quả Tư vẫn hàng tà chính Vận trị Công</small>

<small>Võ ä cứu me đầu tư : hành 4 ệon oe chỉnh | | tý danh ụ đầu tư ro kê toán Than nghệ</small>_{pham qe luc}

<small>2.1.3.2. Chức năng, nhiệm vụ của các phịng ban</small>

Đại hội đồng cỗ đơng là cơ quan có thâm quyền quyết định tối cao của Cơng ty bao gồm các cơ đơng có quyền biểu quyết thông qua các cuộc họp Đại hội đồng cô

<small>đông hàng năm.</small>

Hội đồng Quản trị là cơ quan quản lý của Cơng ty, có tồn quyền nhân danh

<small>24</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 35</span><div class="page_container" data-page="35">

Công ty dé quyết định thực hiện các quyền và nghĩa vụ của Công ty theo quy định của

<small>Pháp luật.</small>

Ban Kiểm soát là hội đồng thực hiện giám sát, kiểm tra và trung thực trong việc quản lý và điều hành Công ty trong việc ghi chép số sách kế tốn hay báo cáo tài chính của cơng ty. Ban Kiểm sốt chịu tồn bộ trách nhiệm trước Pháp Luật, Đại hội

<small>đơng cơ đơng vê những nhiệm vụ của mình.</small>

<small>Tơng Giám doc là người điêu hành có trách nhiệm cho công việc quản lýchung của cả Công ty. Tông giám đôc thực hiện các nhiệm vụ dưới sự ủy quyên của</small>

<small>Hội đông Quản trị và chịu trách nhiệm trước Hội đông Quản trị vê việc thực hiện cácnhiệm vụ được giao.</small>

Ban Quản trị Rui ro: là bộ phận phân tích, đánh giá, quản lý và kiểm sốt những tình huống bất ngờ có thể xảy ra mà từ đó làm căn cứ để xây dựng đề xuất cơ chế về kiểm sốt rủi ro, các chiến lược, chính sách, phương án kiểm soát dé đảm bảo

các hoạt động kinh doanh của cơng ty hồn thành mục tiêu cuối cùng một cách hiệu

quả nhất.

Ban Cố van: là nơi tham mưu, tư van cho Tổng Giám đốc trong quá trình tổ chức, điều hành hoạt động của Công ty, hỗ trợ phối hợp công việc linh hoạt giữa các

<small>Phong, Ban, đơn vi trực thuộc trong quá trình thực hiện nhiệm vụ.</small>

Ban Trợ lý: là đơn vị làm và hỗ trợ trực tiếp cho Tổng Giám đốc trong q

<small>trình giải qut cơng việc, làm việc và kêt nôi với các Bộ phận khác trong Công ty.</small>

Ban Chiến lược: là đơn vị tham mưu cho Tổng Giám đốc trong việc xây dựng

chiến lược kinh doanh của Cơng ty với tầm nhìn dài hạn cũng như trong từng thời kỳ

nhằm xây dựng thương hiệu VPS độc nhất, vững mạnh trên thị trường trong nước và

quốc tế.

Khối Nguồn vốn: Quản lý thanh khoản trong toàn bộ hệ thống cơng ty. Ngồi ra cịn tham mưu cho Tổng Giám đốc về kế hoạch nguén vốn nhàn rỗi của Công ty trong từng thời kỳ nhằm đạt được hiệu quả tối ưu nhất.

Khối Phát triển sản phẩm: Họ là những nhà phát triển các sản phẩm tài chính, sản phâm dịch vụ, bộ máy marketing,...Tu van phát triển ý tưởng cho Tổng giám đốc trong việc hoàn thiện, nghiên cứu, triển khai các sản phẩm của Công ty.

Khối Nghiên cứu: Phát hành những nhận định đầu tư và các báo cáo phân tích

vi/ vĩ mơ dựa trên xu thế và tổng quan thị trường; Cung cấp những thông tin phân tích

<small>hữu ich dé hỗ trợ những phịng ban trong Công ty hoạt động và làm việc.</small>

<small>25</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 36</span><div class="page_container" data-page="36">

Khối Tư vấn tài chính: Hỗ trợ và tư vấn cho khách hàng về dịch vụ tài chính

của Cơng ty; xây dựng và tham mưu cho Tổng Giám đốc về cơ chế chính sách phát triển sản phẩm dịch vụ tài chính của VPS.

Khối Tư vấn đầu tư và Quản lý danh mục: Cung cấp các sản phẩm môi giới, quỹ, bảo hiểm, dich vụ.... cho khách hàng; Nghiên cứu và mở rộng mạng lưới khách

Khối Tư vấn đầu tư: Tìm kiếm và phát triển mạng lưới khách hàng; Hỗ trợ mở tài khoản, tư vấn đầu tư và quản lý tài khoản giao dịch chứng khoán.

Khối Ngân hàng đầu tư: Tư vấn và thực hiện phát hành công cụ vốn nợ, bao

gồm: Phát hành trái phiếu, các khoản vay trung và dài hạn, làm trung gian giữa các tơ chức phát hành chứng khốn và nhà đầu tư, tư van chào bán cé phan lần đầu ra công chúng, thực hiện niêm yết và tiếp tục phát hành cổ phan...

Khối Tài chính Kế tốn: là đơn vị trực tiếp thực hiện các nghiệp vụ liên quan đến tông hợp số liệu, phân tích, lập báo cáo, đánh giá, thống kê kế toán theo chế độ

<small>quy định của Pháp luật và Cơng ty Chứng khốn VPS.</small>

Khối Cơng nghệ: là đơn vị xây dựng trang web, app giao dịch và bảng giá phù hợp; nâng cấp hệ thống phần mềm thuận lợi với từng giai đoạn phát triển của Công ty; quan lý hệ thống thông tin nội bộ thống nhất về phần mềm tín dụng, hệ thống dir liệu, ...Khối Quan trị nhân lực: tuyên dụng, đào tạo, duy trì và phát triển nhân sự theo một tư duy đồng nhất; theo dõi sát sao thời gian và KPI làm việc của nhân sự; trực tiếp

<small>lên chính sách trả lương, khen thưởng và các chính sách phúc lợi cho nhân viên.</small>

Khối Vận hành: Gồm Phịng Marketing, Phịng hành chính, Phòng Pháp chế

+ Phòng Marketing: Xây dựng kế hoạch và thực hiện chiến lược quảng bá sản phẩm, thương hiệu cũng như hình ảnh VPS — Cơng ty Chứng khốn TOP I tại Việt

+ Phịng Hành chính: tham mưu cho Tổng Giám đốc về cơng tác hành chính, nhân sự, nhiệm vụ lưu trữ, văn thư hành chính và quản lý cơ sở vật chất cho cơ quan.

+ Phòng Pháp chế: đảm bảo rằng các hoạt động kinh doanh của Cơng ty Cổ phần Chứng khốn VPS ln tn thủ các văn bản pháp lý do Nhà nước ban hành.

<small>26</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 37</span><div class="page_container" data-page="37">

2.1.4. Tình hình hoạt động kinh doanh của Cơng ty Cé phan Chứng khốn

<small>VPS giai đoạn 2019 — 2021</small>

<small>2.1.4.1. Hoạt động môi giới</small>

2.1.4.1.1. Số lượng tài khoản giao dịch tại Cơng ty Chứng khốn VPS

Bảng 2.1. Số lượng tài khoản mở mới của Cơng ty Chứng khốn VPS trong giai

<small>đoạn 2019-2021</small>

<small>Đơn vị tính: Tài khoản</small>

<small>Năm 2019 2020 2021</small>

Số lượng TK mở mới 10.245 48.321 89.760

(Nguon: Phong tư van dau tu VPS) Số lượng khách hang không ngừng tăng lên qua các năm chứng to VPS ln tích cực mở rộng mạng lưới khách hàng của mình để đạt được mục tiêu phát triển của

<small>cơng ty mình.</small>

Riêng trong năm 2021, VPS đã thu hút gần 90.000 tài khoản chứng khốn mở mới, chiếm 8% thị phần mơi giới trên tồn thị trường chứng khốn. Con số này đã giúp số lượng tài khoản chứng khoán ở VPS đạt gần 100.000 tài khoản - vượt xa kế hoạch mà công ty đã đặt ra đầu năm 2021 và tăng gap đôi so với cùng kỳ năm trước.

Năm 2020 là thời kỳ đỉnh cao của dòng tiền khi nhà đầu tư liên tục mở tài khoản

<small>mới hay còn gọi là nhà đầu tư “F0”. Sau quãng thời gian dài chứng kiến thị trường .khoán tuột dốc do ảnh hưởng của dịch bệnh Covid-19, “sau cơn mưa trời lại sáng”,</small>

<small>lượng tài khoản giao dich chứng khoán do nhà đầu tư cá nhân trong nước mở mới liên tục</small>

đạt mức cao kỷ lục. Các chun gia đều nhận định răng chính dịng tiền từ các nhà đầu tư “F0” này đã thôi một luồng sinh khí mới vào thị trường, khiến thị trường chứng khoán bật trở lại rất nhanh và mạnh mẽ, đánh bật mọi dự báo trước đó. VPS nhờ thành quả này đã bứt phá mạnh mẽ, thậm chí vượt qua cả “anh cả” SSI để trở thành Công ty Chứng

khốn có thị phần mơi giới lớn nhất trên sàn HOSE Quy 1 năm 2021. Trong quý 4/2020, VPS cũng hiên ngang ăm cho mình giải thưởng TOP I thị phần môi giới trên

sàn HNX và UPCOM và top II thị phần môi giới trên sàn HOSE.

Thị trường đã lập đỉnh mới về số lượng tài khoản cá nhân. Làn sóng nhà đầu tư nhỏ lẻ trong nước gia nhập vào thị trường chứng khoán vẫn tiếp tục dâng cao, chạm

<small>27</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 38</span><div class="page_container" data-page="38">

mốc kỷ lục thời đại mới trong bối cảnh chỉ số VN-Index liên tục hướng đến các đỉnh cao mới 1400 đến 1500 và có thé là 1800 — 2000 trong tương lai.

2.1.4.1.2. Thị phần mơi giới

Trong viễn cảnh thị trường chứng khốn ngày càng năng động, các công ty đầu tư phải liên tục phải thay đổi chiến lược đầu tư, thích ứng linh hoạt để duy trì vị trí và

<small>thứ hạng của mình.</small>

<small>Từ q 1 năm 2021, Cơng ty Chứng khốn VPS đã chính thức bước chân vao</small>

TOP 10 cơng ty chứng khốn hàng đầu. Khơng những vay, VPS cịn dat vi tri số 1 về thị

phần chứng khoán tại san HOSE và tại Việt Nam. Dé công ty đạt được kết quả này phan lớn nhờ vào sự thay đôi mạnh mẽ trong chính sách về thủ tục cho vay margin và thu nhập tốt cho các nhân sự môi giới. Doanh thu từ “miếng bánh” môi giới ngày càng béo bo đồng nghĩa với sự cạnh tranh giữa các công ty chứng khốn ngày càng gay gắt.

Bang 2.2. TOP 10 Cơng ty Chứng khốn có thị phần mơi giới lớn nhất

(Nguồn: Trung tâm lưu ký Chứng khốn Việt Nam (VSD))

Nhìn vào bảng xếp hạng, nếu như thi phan trong các năm trước khá 6n định thì trong giai đoạn 2019 - 2021 đã xuất hiện một đối thủ đáng gờm - đó là Cơng ty Cơ phần Chứng khốn VPS. VPS đã mạnh tay khi đưa ra các chính sách hấp dẫn chưa từng có trên thị trường chứng khốn, trải dài trên tất cả các phân khúc và chủ yêu đánh mạnh vào tâm lý khi cho các chính sách phí giao dịch, lãi suất margin thấp mà song

<small>song đó thu nhập của các nhân viên môi giới lại cao đã khiên cho cục diện thị phân</small>

<small>28</small>

</div>