tiểu luận tài chính nghiệp một doanh nghiệp nên vay bao nhiêu
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (960.65 KB, 63 trang )
!"#$!%
!"#$
%&'(
)* +,+-./0123
4* +, + - 5 6 7 +, +
-./0123
8* 29:23;+3729
<* =>+?,"5"@2A+BC D
E* B-F6G1H05=F0I
72BJ
&'(&)*) +, / 0,
=KL$#MN
O%$P$
Q%$RS
TO$ML
U#$QOV
WQX'MP*
S&YZ.[\R+MP[O&[\R=[])*^^^QK_
`ab_VR&[\RQ8Ea*
Báo cáo lợi
tức của
doanh
nghiệp U
Báo cáo lợi
tức của
doanh
nghiệp L
Lợi nhuận trước lãi và thuế
(EBIT)
1.000 1.000
Lãi trả cho các trái chủ 0 80
Lợi nhuận trước thuế 1.000 920
Thuế thu nhập doanh nghiệp
(35%)
350 322
Lợi nhuận ròng cho cổ đông 650 598
Tổng LN cho trái chủ và cổ
đông
0 + 650 = 650 80 + 598 =
678
Tấm chắn thuế 0 28
&'(&)*) +, / 0,
" Z]
&'(&)*) +, / 0,
$cZ
d$cQRTO$MLL
TNQK&[O*
d
Giá trị tấm chắn thuế: Lãi từ chứng khoán nợ dự
kiến * Tc
N$$cRY%$Z
e
_VR&[\R
e
:fTXTO$QOVTg$QK*
&'(&)*) +, / 0,
\N$h[$cZ
i$cjk
1N$c
l__QOMmnO
k
o
i
.
.j
k
o
.
.
&'(&)*) +, / 0,
p16"D2:,/5THÔNG THƯỜNG
125Bq72rpi\N$h[
$N$&stsau thuếj
J
D@u
@172rp @1J 7 D@u
p16"D2:,/5MỞ RỘNG
125Bq72rpi\N$h[
$N$&sttrước thuếj
J
TRÁI QUYỀN CỦA CHÍNH PHỦ
(PV CỦA THUẾ TƯƠNG LAI)
D@u
@1rBvw+, @1J 7 D@u
&'(&)*) +, / 0,
)E*8[Z$xTyMNT$h[z{M
8)*)4*)||<_[Z
1N_U_N$
yQx$g
_&X
])*<}8
&1(2%'
])*)<~
<*)48
&&(&%2
O&X
N$•[Y&XMN$
y$UR
U_ 3&4(156 3&4(156 UOy$UR
1N€
yQx$g
1N€$h[
$N$_&X
])*<}8
'&("&"
])*)<~
<*)48
17(1&7
O&X
N$•[Y&XMN$
y$UR
U_ 3'"(46' 3'"(46' UOy$UR
&'(&)*) +, / 0,
)E*8(Zr[Mz{$M[&8 9&X[
$y$UR$h[$UTP
1N_U_N$
d yQx$g
d_&X
])*<}8
&1(2%'
]4*)<~
<*)48
&5(&%2
dO&X
dN$•[Y&XMN$
d y$UR
U_ 3&4(156 3&4(156 UOy$UR
1N€
d yQx$g
d1N€$h[
$N$_&X
d 0:;/:
<!= )*!
])*<}8
'&("&"
%'5
]4*)<~
<*)48
46.766
dO&X
dN$•[Y&XMN$
d y$UR
U_ 3'%(5%' 3'%(5%' UOy$UR
&'(&)*) +, / 0,
> ?@!A
$#N$T%$h[bTTt2$h[zz
TO$$•QXTgRN._[
€ORT‚$(\$h[O•Z
&'(&)*) +, / 0,
R$f$$N$&[\RO(ƒ
)^^aO„
xQ€$•$[…Z
e
†{‡ˆTTht\y
VR&[\RVR$Nx*
e
g$N$&[\R[ON$
$RSMN$(L$\N$h[$c
*
rT‰n[N$T%Ts(ŠTy…VR&[\R
VR$Nx
&'(")*) +,: B CD)*
) +, / 0,
&'(")*) +,: B CD)*
) +, / 0,
&'(")*) +,: B CD)*
) +, / 0,
&'(")*) +,: B CD)*
) +, / 0,
EFA?.G)+H:)* I!&624Z
$k<~a
RkR‹$h[$U#$kE^a
R‹$h[QKyyT[k4^a
.[\RMP$$U#$
\$'K%RQKyQR‹‡y$s
)^a*
JKL 0
M.: 9
9 )+
CN O,P
9 )+ EFA)* 3& 3&
EK)*) +, / 0,
Q14R
5 5S14
9 )+ T/))*) +, / 0, & 5S'1
)*) +,: B
,
Q'5RCD
,U
Q
&5R
5S' 5S5'1
9 )+ T/)<H)* 5S' 5S124
9*;/ 9Q5S5513
&'(")*) +,: B CD)*
) +, / 0,
&'(")*) +,: B CD)*
) +, / 0,
I!&222
$k8Ea
RkR‹$h[$U#$k8|b~a
R‹$h[QKyk4`a
.[\RMP$$U#$
\$'K%R$h[QKyQR‹
‡y$s)<a*
&'(")*) +,: B CD)*
) +, / 0,
JKL 0
M.: 9
9 )+ CN
O,P
9 )+ EFA)* 3& 3&
EK)*) +, / 0,
Q%'R
5 5S%'
9 )+ T/))*) +, / 0, & 5S4'
)*) +,: B
,
Q%2S4RCD
,U
Q
&1R
5S%24 5S52&
9 )+ T/)<H)* 5S451 5S''2
9*;/ 9Q5S51'3
&'(")*) +,: B CD)*
) +, / 0,
I!&222
$k8Ea
RkR‹$h[$U#$k8|b~a
R‹$h[QKyk4`a
.[\R$%Œ[$U#$%Œ[QKy
\$K$%R$h[QKyQ
‡y$s)<a*
JKL 0
M.: 9
9 )+ CN
O,P
9 )+ EFA)* 3& 3&
EK)*) +, / 0,
Q%'R
5 5S%'
9 )+ T/))*) +, / 0, & 5S4'
)*) +,: B
,
Q%2S4RCD
,U
Q
"4S6R
5S%24 5S&71
9 )+ T/)<H)* 5S451 5S174
9*;/ 9Q5S&"63
&'(")*) +,: B CD)*
) +, / 0,
V9CD)*W;/XE. GGXE
†ˆP'$h[z{zQQ{
&'(")*) +,: B CD)*
) +, / 0,
:0H?> ;/XE. GGXE
R‹
k^$$T
R$$N$T
–
N$T$ZRk^a
–
N$\R•ZRkE^a
–
N$T$sQXZ^aŽRŽE^a
[T$N$.TO$O(ƒ
*
&'(")*) +,: B CD)*
) +, / 0,
&'(")*) +,: B CD
)*) +, / 0,
+ YZ
Doanh nghiệp chỉ nên tăng đòn bẩy tài chính tối đa ở
mức mà tại đó khoản tiết kiệm DN nhận được từ tấm
chắn thuế đúng bằng khoản thuế TNCN mà các Trái
chủ phải nộp.
Hay: Tc = Tp
&'(")*) +,: B CD)*
) +, / 0,
M\L$cZ
.
o.o$
N$hR%RZ
.
o.oR
