Giao dịch hoán đổi ngoại tệ potx

1
4. Giao dịch hoán đổi ngoại tệ
(swap transaction)

Khái ni m:ệ 1452/Q -NHNN, i u 2:Đ đ ề
“Hoán i ngo i t là giao d ch ng th i mua và đổ ạ ệ ị đồ ờ
bán cùng m t l ng ngo i t , trong ó k h n ộ ượ ạ ệ đ ỳ ạ
thanh toán c a hai giao d ch là khác nhau và t ủ ị ỷ
giá c a 2 giao d ch c xác nh t i th i i m ký ủ ị đượ đị ạ ờ đ ể
k t h p ngế ợ đồ ”
2
Đặc điểm hợp đồng hoán đổi ngoại tệ

mua vào và bán ra ng th i m t đồ ờ ộ ng đồ
ti n t i ngày hôm nayề ạ

cùng m t s l ng mua vào và bán ộ ố ượ
ra

t giá khác nhau: t giá c a hai giao d ch ỷ ỷ ủ ị
c xác nh t i th i i m ký h p ng.đượ đị ạ ờ đ ể ợ đồ

ngày giá tr ị mua vào # ngày giá tr ị bán ra

giao d ch th c hi n trên th tr ng OTC và ị ự ệ ị ườ
không có qui nh chu nđị ẩ
3
Các hình thức của Swap

Spot – Forward Swap:


Mua giao ngay ngo i t và cùng m t lúc s bán cùng ạ ệ ộ ẽ
l ng ngo i t ó cho cùng m t ngân hàng trên th ượ ạ ệ đ ộ ị
tr ng k h n ườ ỳ ạ (swap-in). Ví d : u t trái phi u ụ đầ ư ế
chính ph n c ngoài.ủ ướ

Bán giao ngay ngo i t và cùng m t lúc s mua k ạ ệ ộ ẽ ỳ
h n l ng ngo i t ó ạ ượ ạ ệ đ (swap-out). Ví d : vay ngo i t .ụ ạ ệ

Forward - Forward Swap

Mua k h n ngo i t và cùng 1 lúc bán k h n l ng ỳ ạ ạ ệ ỳ ạ ượ
ngo i t ó v i k h n khác.ạ ệ đ ớ ỳ ạ

Mua và bán ngo i t trong cùng m t ngày (rollover).ạ ệ ộ
4
Lợi ích của giao dịch SWAP

Swap th ng c áp d ng:ườ đượ ụ

Đối với những cá nhân, doanh nghiệp: đi vay
hoặc đầu tư bằng ngoại tệ để tránh rủi ro tỷ giá

hoặc với các ngân hàng có nhiều nguồn vốn
huy động ngoại tệ với các kỳ hạn khác nhau.
5
Lợi ích của giao dịch SWAP
1. Đối với doanh nghiệp:

V a áp ng c nhu c u v ngo i t v a ừ đ ứ đượ ầ ề ạ ệ ừ
phòng ng a r i ro t giáừ ủ ỷ


Phòng ng a r i ro bi n ng lãi su từ ủ ế độ ấ

Gi m chi phí v n vayả ố

Có th h ng l i t s chênh l ch lãi su t ể ưở ợ ừ ự ệ ấ
gi a các ng ti nữ đồ ề

Qu n lý dòng ti n m t cách hi u quả ề ộ ệ ả

Cân i thu chi ngo i t .đố ạ ệ
6
Lợi ích của giao dịch SWAP
2. Đối với ngân hàng:

Phòng ng a r i ro t giá, r i ro bi n ừ ủ ỷ ủ ế
ng lãi su tđộ ấ

T ng thu nh p t chênh l ch mua ă ậ ừ ệ –
bán ngo i tạ ệ

Cân i thu chi ngo i tđố ạ ệ

Giúp qu n tr r i ro tài chính hi u quả ị ủ ệ ả
Xác định tỷ giá trong hợp đồng
hoán đổi ngoại tệ

Swap rate = Forward rate – Spot rate = Forward
points


Tỷ giá hoán đổi = Tỷ giá kỳ hạn – Tỷ giá giao
ngay = Điểm kỳ hạn
7
8
Điểm kỳ hạn
(Forward Point)
P = F – S
).1(
).(.
tIu
IuIvtS
P
+
−
=
9
Điểm kỳ hạn
(Forward Point)
⇒
P>0 (I
v
> I
u
): i m k h n gia t ng để ỳ ạ ă (Forward premium)
⇒
tỷ giá kỳ hạn > tỷ giá giao ngay
⇒
tỷ giá kỳ hạn = tỷ giá giao ngay cộng với điểm
kỳ hạn
⇒

P<0 (I
v
< I
u
): i m k h n kh u tr để ỳ ạ ấ ừ
(Forward discount)
⇒
tỷ giá kỳ hạn < tỷ giá giao ngay
⇒
tỷ giá kỳ hạn = tỷ giá giao ngay trừ đi điểm kỳ
hạn
Yết giá trên thị trường hoán đổi
ngoại hối
10
Tỉ giá giao
ngay
(CAD/USD)
Hoán đối
6 tháng
Kì hạn mua bán thẳng
1,3965-70 23-27 1,3988 - 97
(1,3965+23) - (1,3970+27)
1,3965-70 27-23 (1,3938 - 47)
(1,3965-27) - (1,3970-23)
11
VÝ dô 1:
Doanh nghi p XNK A c n thanh toán ngay ệ ầ
100.000 USD cho m t h p ng nh p kh u ộ ợ đồ ậ ẩ
n h n. Sau 3 tháng n a s thu c đế ạ ữ ẽ đượ
100.000 USD t h p ng xu t kh u ừ ợ đồ ấ ẩ

=> áp ng v nhu c u ngo i t ng th i Để đ ứ ề ầ ạ ệ đồ ờ
phòng ng a r i ro bi n ng t giá USD/VND ừ ủ ế độ ỷ
doanh nghi p ký v i VCB H Swap 3 tháng ệ ớ Đ
100.000 USD.
12
VÝ dô 1:
H c th c hi n v i các b c sau:Đ đượ ự ệ ớ ướ
-
mua spot 100.000 USD với tỷ giá
S(USD/VND) thoả thuận trước.
-
bán Forward 100.000 USD sau 3 tháng
với tỷ giá kỳ hạn F(USD/VND)
13
VÝ dô 2:
Doanh nghi p XNK B v a thu c 50.000 EUR ệ ừ đượ
t h p ng xu t kh u và c n VND thanh ừ ợ đồ ấ ẩ ầ để
toán ti n mua nguyên v t li u và l ng công ề ậ ệ ươ
nhân. Ngoài ra, sau 2 tháng n a n h n thanh ữ đế ạ
toán 50.000 EUR cho m t h p ng nh p kh u. ộ ợ đồ ậ ẩ
=> áp ng v nhu c u VND và ngo i t ng Để đ ứ ề ầ ạ ệ đồ
th i phòng ng a r i ro bi n ng t giá ờ ừ ủ ế độ ỷ
USD/VND doanh nghi p ký v i VCB H Swap 2 ệ ớ Đ
tháng 50.000 EUR.
14
Ví dụ 3
VCB nhận đ ợc 1 kho n tiền gửi kỳ hạn 3 tháng bằng
EUR của khách hàng A, đồng thời phi cung cấp 1 kho n
tín dụng 3 tháng = USD cho khách hàng B. Hiện tại, VCB
không cú USD. VCB có thể:

Mang gửi EUR ở NH khác sau đó vay USD cấp
cho KH B ho c

Bán ngay EUR để mua USD cung cấp cho khách
hàng B v Ký hợp đồng mua EUR kỳ hạn 3 tháng
bằng USD
Với giao dịch SwapVCB luôn b o toàn vốn và có
thể thu lãi nhờ chênh lệch lãi suất gi a 2 đồng tiền.
15
VÝ dô 3

Trong vÝ dô trªn, gi sö trả ên th tr ng:ị ườ
L·i suÊt cña EUR lµ 3.5%/n m, ă
l·i suÊt cña USD lµ 3%/n mă
Tû gi¸ S(EUR/USD) = 1,4500/1,4505
Sè tiÒn có lµ 1.000.000 EUR
N u th c hi n giao d ch Swap, nhà đ u t thu l i nhu n nh ế ự ệ ị ầ ư ợ ậ ư
th nào?ế
17
Phạm vi ứng dụng
của giao dịch hoán đổi ngoại hối

Đ i v i các nhà đ u t và đi vay b ng ố ớ ầ ư ằ
ngo i tạ ệ: c s d ng r ng rãi nh tđượ ử ụ ộ ấ

Nhà đầu tư vào trái phiếu kho bạc nước ngoài
sử dụng giao dịch Spot-Forward Swap

Đ i v i XNKố ớ : ít ph bi n h n, th ng s d ng ổ ế ơ ườ ử ụ

nh m kéo dài hay rút ng n th i h n c a các h p ằ ắ ờ ạ ủ ợ
ng ngo i h i k h n x lý các tr ng thái đồ ạ ố ỳ ạ đế ử ạ
ngo i t c a doanh nghi pạ ệ ủ ệ
18
Phạm vi ứng dụng
của giao dịch hoán đổi ngoại hối

Đ i v i các ngân hàngố ớ : s d ng tích c c ử ụ ự
vào phòng ng a b o hi m r i ro t giá v i lý do:ừ ả ể ủ ỷ ớ

NH s h u nhi u h p ng liên quan n ở ữ ề ợ đồ đế
các ng ti n khác nhau v i các ngày giá đồ ề ớ
tr khác nhau.ị

T i m t th i i m nh t nh, i v i m t ạ ộ ờ đ ể ấ đị đố ớ ộ
s ng ti n NH tr ng thái ngo i h i ố đồ ề ở ạ ạ ố
tr ngườ

T i th i i m khác, v i nh ng ng ti n ạ ờ đ ể ớ ữ đồ ề
khác l i tr ng thái ngo i h i o nạ ở ạ ạ ố đ ả
Hạn chế của giao dịch hoán đổi
ngoại tệ

Tính b t bu c th c hi n h p ngắ ộ ự ệ ợ đồ

T giá th c hi n t i 2 th i i m: ký k t và ngày ỷ ự ệ ạ ờ đ ể ế
áo h nđ ạ
⇒
không t n d ng c h i bi n ng t giá kinh ậ ụ ơ ộ ế độ ỷ để
doanh thu thêm l i nhu nợ ậ

19