BÀI TẬP MÔN NGÂN HÀNG PHÁT TRIỂN pps

1

BÀI TẬP MÔN NGÂN HÀNG PHÁT TRIỂN

A. CÔNG THỨC:
Giá trị thời gian của tiền: Giá trị của cùng một khoản tiền khác nhau qua thời gian, càng xa trong tương lai
giá trị của nó càng nhỏ.
1. Giá trị tương lai của 1 khoản tiền

n
iPVFV )1( 

Trong đó: FV là Giá trị tương lai i là lãi suất hàng kỳ
PV là Giá trị hiện tại n là số kỳ tính lãi
2. Giá trị hiện tại của 1 khoản tiền


n
n
iFV
i
FV
PV



 )1(
)1(


3. Giá trị tương lai của một chuỗi các khoản tiền giống nhau (Niên kim cố định: A)

Xuất hiện đầu hàng năm

)1(
1)1(
i
i
i
AFV
n
A




4. Giá trị tương lai của một chuỗi các khoản tiền giống nhau (Niên kim cố định: A)
Xuất hiện cuối hàng năm

i
i
AFV
n
A
1)1( 


5. Giá trị hiện tại của một chuỗi các khoản tiền giống nhau (Niên kim cố định: A)
Xuất hiện đầu hàng năm

)1(
)1(1

i
i
i
APV
n
A





6. Giá trị hiện tại của một chuỗi các khoản tiền giống nhau (Niên kim cố định: A)
Xuất hiện cuối hàng năm

i
i
APV
n
A



)1(1

7. Dòng tiền của dự án: là dòng tiền phát sinh do việc thực hiện dự án
Dòng tiền ròng = Dòng tiền vào – Dòng tiền ra
2


8. Cỏc quan im xỏc nh dũng tin

a. Quan im d ỏn/Quan im tng u t: ch xột n nhng dũng tin phỏt sinh t vic
vn hnh d ỏn v b qua dũng tin ti chớnh (dũng nhn vn vay, dũng tr lói, tr gc)
Dũng tin rũng = LNST (khụng tr lói vay) + Khu hao + Thanh lý VL rũng (nu cú)
Hoc
Dũng tin rũng = LNST (cú tr lói vay) + Khu hao + Lói vay + Thanh lý VL rũng (nu cú)
Lãi suất chiết khấu = Chi phí vốn trung bình = K
d
x(1-T)xW
d
+ K
s
xW
s





b. Quan im ch u t: xột tt c cỏc khon thu chi ca ch T k c dũng tin ti chớnh
Dũng tin rũng = LNST (cú tr lói vay)+ Khu hao Tr gc + Thanh lý VL rũng (nu cú)
Lói sut chit khu = Chi phớ vn ch s hu = K
s

9. Trong trng hp thuờ ti chớnh
Vỡ thuờ ti chớnh l hot ng tớn dng, nờn t tin thuờ phi tr hng k, tớnh lói sut cho thuờ (cho
vay), sau ú x lý dũng tin ca phng ỏn cho thuờ ti chớnh tng t nh cho vay.
10. Phng ỏn tr n
- Ngun tr n = KHCB + LNST (cú tr lói vay) + Lói vay
- N phi tr = Tin gc + Lói vay
- Chờnh lch = Ngun tr n - N phi tr

Chờnh lch > 0 Kh nng tr n tt
Chờnh lch < 0 Kh nng tr n kộm
11. Cụng thc tớnh Thi gian hon vn (PP: Payback Period)

onamtieptheCF
thuhoihetSotienchua
vonuocnamhoanhoatdongtrThoigianDAPP
t



12. Cụng thc tớnh Giỏ tr hin ti rũng (NPV: Net Present Value)
trong đó: CF
t
: dòng tiền ròng năm thứ t
i: lãi suất chiết khấu
K
d
: chi phí vốn vay (lãi
vay)
W
d
: tỷ trọng vn vay trong tổng nguồn vốn
K
s
: chi phí vốn chủ sở hữu
W
s
: tỷ trọng vốn chủ sở hữu trong tổng nguồn vốn
T: thu sut thu TDDN

n
n
i
CF
i
CF
i
CF
NPV
)1(

)1()1(
1
1
0
0






3

n: số năm hoạt động của dự án
13. Cụng thc tớnh T l hon vn ni b/T l ni hon (IRR: Internal Rate of Return)


trong đó: i

1
, i
2
là hai lãi suất chiết khấu bất kỳ và i
1
< i
2

NPV
1
, NPV
2
là NPV t-ơng ứng với lãi suất chiết khấu i
1
và i
2

14. Cụng thc tớnh Ch s doanh li (PI: Profit Index)

21
121
1
-
)-(
NPVNPV
iiNPV
iIRR

4

B. BÀI TẬP

1. Toà soạn một tờ báo muốn mua bảo hiểm phòng hoả trong 3 năm liền, mỗi năm 9 triệu vào đầu năm.
Công ty bảo hiểm đề nghị là nếu toà soạn chịu đóng hết một lần cho 3 năm thì họ sẽ giảm giá. Nếu
giá trị đồng tiền là 12% /năm thì muốn được giảm giá, tòa soạn phải đóng ngay hết bao nhiêu?
…………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
………….………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
…………………….……………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
……………………………….…………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
………………………………………….………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………….……………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………….………………………………………
2. Chủ nhân một bằng sáng chế thương lượng để cho một công ty chế tạo một sản phẩm mới theo bằng
sáng chế đó. Công ty này dự báo tuổi thọ của sản phẩm do bằng sang chế ra là 9 năm, sản lượng có
thể bán ra hằng năm là 14.500 sản phẩm. Chủ bằng sáng chế đòi số tiền là 8.000 đồng/sản phẩm vào
cuối hàng năm. Giám đốc công ty cho mức yêu cầu này là hợp lý, nhưng muốn mua đứt bản quyền
và trả ngay vào đầu năm đầu tiên. Nếu nhà sáng chế này muốn mua có một tỷ suất thu hồi nội bộ (lãi
suất chiết khấu) là 10%/năm thì anh ta sẽ đòi số tiền ban đầu đó là bao nhiêu?
…………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
………….………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
…………………….……………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………

……………………………….…………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
………………………………………….………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………




5

3. Một công ty đang dự định thuê một cửa hàng để mở rộng mạng lưới phân phối trong 12 năm. Chủ
cửa hàng đòi công ty phải trả tiền thuê của 5 năm đầu là 240 tr vào ngày đầu năm đầu tiên và tiền
thuê của 7 năm cuối là 360 tr vào ngày đầu năm thứ 6. Lãi suất trung bình trong 12 năm là 15%/năm.
Hãy tính:
a. Nếu công ty muốn trả toàn bộ ngay từ đầu năm thứ nhất thì phải trả bao nhiêu?
b. Nếu trả đều cho từng năm một vào cuối mỗi năm thì phải trả bao nhiêu?
c. Nếu trả đều cho từng năm một vào đầu mỗi năm thì phải trả bao nhiêu?
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
…….………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
………….…………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………….……………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
…………………….………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………

4. Một dự án vay ngân hàng 1 tỷ đồng với lãi suất 10%/năm và dự kiến sẽ trả trong 5 năm. Hãy xây
dựng kế hoạch trả nợ, nếu
a. gốc được trả đều cuối hàng năm, lãi trả vào cuối mỗi năm
b. gốc và lãi được trả theo niên kim cố định (trả đều) vào cuối hàng năm
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
…….………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
………….…………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………….……………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
…………………….………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
6


5. Một công ty đang cân nhắc mua hai máy ép nhựa A và B để làm mặt đồng hồ treo tường. Tuổi thọ
của mỗi máy là 3 năm. LSCK là 12%/năm. Bỏ qua thuế TNDN. Công ty nên chọn mua loại máy nào
theo chỉ tiêu NPV, biết:

Máy A
Máy B
Giá mua
Chi phí vận hành máy/năm
Chi phí bảo trì máy/năm

Giá trị thu hồi
100
20
40
20
200
40
10
70
…………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
………….………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
…………………….……………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
……………………………….…………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
………………………………………….………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
………….………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
…………………….……………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
……………………………….…………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
………………………………………….………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………

…………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
………….………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
…………………….……………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………
……………………………….…………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………….
7


6. Một doanh nghiệp đang xem xét lựa chọn hai thiết bị với các chi phí như sau. Hãy tính chỉ tiêu hiệu
quả tài chính của từng phương án (NPV) biết lãi suất chiết khấu = 10%/năm. Nếu thời gian hoạt
động của cả hai thiết bị đều là 5 năm, giá trị thu hồi của thiết bị B phải thanh lý sớm trước 3 năm dự
tính là 4,5 tỷ đồng thì thiết bị nào sẽ được chọn. Bỏ qua thuế TNDN.

Số liệu
Phương án 1
Phương án 2
Chi phí đầu tư ban đầu (tỷ đồng)
14
18
Chi phí vận hành hàng năm (tỷ đồng)
4
3,5
Giá trị thu hồi (tỷ đồng)
1
1,5
Tuổi thọ

5 năm
8 năm
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
…….………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
………….…………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………….……………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
…………………….………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………….………………………
……………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………….…………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………….……………
……………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………….………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………………….
8

7. Một cửa hàng bán lẻ xe hơi có đăng quảng cáo đối với xe du lịch 4 chỗ ngồi có cùng chức năng:

Giá bán
Thời gian sử dụng
Giá trị thu hồi sau 5 năm
Xe TOYOTA
15.000 USD
5 năm
60%
Xe DEAWOO
9.000 USD
5 năm
40%

Một người có trong tay 15.000 USD, nếu mua xe TOYOTA thì hết sạch món tiền đã có, nếu mua xe
DEAWOO thì số tiền còn lại được đầu tư trong 5 năm với tỷ lệ sinh lời là 14%/năm. Ông ta nên mua
loại xe nào theo NPV, LSCK = 12%/năm?
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
.……………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
….…………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
…….………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……….……………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………

……………………………………………………………….……………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………….…………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………….………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………….……………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………….……………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………….…………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
…………………….………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
9


8. Công ty nước khoáng Thạch bích đang lựa chọn giữa hai phương án tài trợ cho hệ thống xe tải giao
hàng như sau:
a. Vay ngân hàng 4,5 tỷ, lãi suất 13%/năm, gốc và lãi phải được hoàn trả theo niên kim cố định
vào cuối mỗi năm trong 6 năm
b. Thuê từ một công ty cho thuê tài chính với tiền thuê là 1,55tỷ/năm trả trong vòng 6 năm,
không có điều khoản mua lại khi hết hợp đồng.
Hệ thống xe tải này giúp tăng doanh thu bán hàng thêm 2tỷ/năm, đồng thời tiết kiệm chi phí vận chuyển
bằng xe máy 0,5tỷ/năm. Chi phí vận hành phát sinh thêm 0,7tỷ/năm. Công ty áp dụng phương pháp
khấu hao trung bình (khấu hao đều). Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25%. Vốn chủ sở hữu của
Công ty tham gia vào phương án vay là 1,5 tỷ, chi phí chủ sở hữu là 15%/năm. Công ty nên mua hay

thuê xe?
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
.……………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
….…………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
…….………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……….……………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………….……………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………….…………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………….………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………….……………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………….……………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………….…………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
10

9. Nhà máy cao su Sao vàng định lắp đặt một máy mới có thể thay thế cho 3 công nhân thao tác bằng tay
hưởng lương với mức 1,25 tr/ tháng mỗi người. Máy mới chỉ cần một công nhân điều khiển hưởng mức
lương như trên, nhưng hàng năm phải tốn thêm chi phí vận hành là 5 tr. Máy mới phải mua và lắp đặt
với chi phí 60 tr và được khấu hao theo phương pháp khấu hao đều trong 5 năm. Thuế suất thuế TNDN
là 25%/năm, LSCK =10%/năm và không có giá trị thu hồi. Tính NPV.
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
.……………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
….…………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
…….………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……….……………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………….……………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………….…………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………….………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………….……………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………….……………………………………………………………………………………………

………………………………………………………………………………………………………………
………………….…………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
…………………….………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………….……………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
11



10. Đã 5 năm qua nhà máy bia Thanh hóa vẫn sử dụng máy dán nhãn chai loại cũ có nguyên giá là 40tr,
sau 10 năm khấu hao đều thì không còn giá trị còn lại. Bây giờ nếu muốn tiếp tục sử dụng thì nhà máy
phải bỏ ra 3 tr để sửa chữa lớn, nếu muốn bán ngay thì được 20 tr. Nếu bán máy cũ, để tiếp tục sản xuất
nhà máy phải mua máy mới với giá 60tr. Máy mới được khấu hao đều trong 5 năm, sau đó bán đi thu về
5tr và hàng năm tiết kiệm được 12tr chi phí nhân công. Chi phí vốn (lãi suất chiết khấu) là 12%/năm
(giả thiết đây là WACC) và thuế suất thuế TNDN là 25%/năm. Nhà máy có nên mua máy mới không?
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
.……………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
….…………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
…….………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……….……………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………

……………………………………………………………….……………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………….…………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………….………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………….……………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………….……………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………….…………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
…………………….………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………….……………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………
12



11. Công ty XYZ đang đứng tr-ớc sự lựa chọn mua máy A hay máy B.
Nếu mua máy A với giá 750 triệu, sau 5 năm sử dụng có thể thanh lý với giá (sau khi đã trừ chi phí thanh
lý) 20 triệu. Dự kiến lợi nhuận tr-ớc khấu hao (ch-a kể phần thu hồi tài sản năm cuối) là 270 triệu/năm.
Nếu mua máy B với giá 670 triệu, sau 5 năm sử dụng không còn giá trị thanh lý. Với sản l-ợng tiêu thụ
5.000 sản phẩm/năm sẽ mang lại doanh thu 410 triệu/năm. Trong khi đó, tổng chi phí cố định (kể cả
khấu hao) 222 triệu/năm, và chi phí biến đổi 25.000đ/sản phẩm.

Công ty áp dụng ph-ơng pháp khấu hao đều cho cả 2 máy. Với tỷ lệ chiết khấu 13%/năm, thuế suất thuế
TNDN 25%/năm, hãy dùng ph-ơng pháp NPV để lựa chọn ph-ơng án đầu t- có lợi nhất.


.

.

.

.



.

.

.

.




.

.

.

13

12. Ngõn hng Nụng nghip v phỏt trin nụng thụn Lng sn nhn c n xin vay vn ca Cụng ty
Phõn bún v thuc tr sõu Mựa vng vi cỏc thụng tin nh sau:
Dõy chuyn Cụng ty d nh u t cú chi phí mua, lắp đặt v chy th là 15 t. Tuổi thọ mong đợi của
sản phẩm phõn bún là 5 năm. Doanh thu dự đoán là 12 t trong năm đầu, sẽ tăng thêm với tốc độ
10%/năm trong các năm sau. Chi phí biến đổi dự tính bằng 30% doanh thu, chi phí cố định không kể
khấu hao hàng năm là 2 t. Công ty dùng ph-ơng pháp khấu hao đều. Sau 5 năm, TSCĐ này có thể đ-ợc
thanh lý với giá 1,2 t sau khi b ra 0,5t sa cha. Đầu năm đầu tiên công ty phải đầu t- vào hàng dự
trữ 2,5 t và thu hồi hết vào năm cuối. Thu sut thu TNDN 25%.
Công ty xin vay ngân hàng một nửa trong số 15 t chi phí đầu t- ban đầu, với lãi suất 12%/năm, kỳ hạn
vay 5 năm, lãi trả vào cuối hàng năm, gốc trả đều vào cuối năm. Hãy tính NPV theo quan im tng u
t (quan im d ỏn) v IRR của dự án bit chi phớ vn ch s hu l 15%/nm.


.

.

.

.



.

.

.

.




.

.

.

14

………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
.……………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
….…………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
…….………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……….……………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………….……………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………….…………………………………………

………………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………….………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………….……………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………….……………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………….…………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
…………………….………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………….……………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………….……………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………….…………………………
………………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………….………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………….……………………
15

13. Ngân hàng A. đang xem xét dự án đổi mới dây chuyền của Công ty Bóng đèn Điện quang có vòng
đời 5 năm như sau:
Tổng vốn đầu tư ban đầu vào đầu năm thứ nhất là 2.000 tr, trong đó 1.800 tr dùng để mua TSCĐ còn lại

mua nguyên liệu dự trữ. Doanh thu ước tính là 980 tr/năm kể từ cuối năm thứ nhất. Chi phí NVL, tiền
công và các chi phí vận hành khác hàng năm (không kể khấu hao và lãi vay) là 300tr. Khấu hao TSCĐ
theo phương pháp trung bình, giá trị thu hồi tài sản năm cuối là 65tr. Nguyên vật liệu dự trữ sẽ được thu
hồi toàn bộ vào năm cuối.
Với số tiền cần đầu tư mua TSCĐ, Công ty cần vay Ngân hàng 2/3 nhu cầu, phần còn lại được tài trợ
bằng chủ sở hữu. Thuế suất thuế TNDN là 25%, chi phí vốn chủ sở hữu là 15%/năm.
NH có nên tài trợ dự án trên không biết LS cho vay trung dài hạn là 11%/năm, nguồn vốn của NH có thể
cho vay trong 4 năm với điều kiện gốc trả đều trong 4 năm đầu, lãi trả vào cuối hàng năm? Lập bảng
đánh giá khả năng hoàn trả nợ vay biết DN có thể ưu tiên dùng toàn bộ LNST và Khấu hao để trả nợ.
Nếu TSCĐ có thể được thuê từ một Công ty cho thuê tài chính với chi phí thuê là 430tr/năm trong 5
năm, và Công ty phải đầu tư 300tr bằng vốn chủ sở hữu. Có nên chọn phương án đi thuê TSCĐ không?
Tại mức tiền thuê là bao nhiêu thì hai phương án được coi là tương đương?
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
.……………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
….…………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
…….………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……….……………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………….……………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………….…………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………….………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………

……………………………………………………………………….……………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………….……………………………………………………………………………………………
16

………………………………………………………………………………………………………………
………………….…………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
…………………….………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………….……………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………….……………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………….…………………………
………………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………….………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………….……………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………….……………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………

………………………………….…………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
…………………………………….………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………………….……………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………….……………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………….…………
………………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………….………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………….……
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
17



14. Ngõn hng X. ang cõn nhc ngh ca chủ một doanh nghiệp nh sau: Cụng ty s vay ngân hàng
100 triệu với lãi suất 10%/năm, gốc v lói c tr theo niờn kim c nh trong 4 nm vo cui hng
nm. Số tiền này sẽ đ-ợc gộp với 200 triệu vốn tự có của doanh nghiệp để mua một dây chuyền may gia
công để đáp ứng một hợp đồng dài hạn 4 năm. Dây chuyền đ-ợc khấu hao đều. Doanh thu hàng năm dự
tính là 160 triệu. Các chi phí (không kể khấu hao và lãi vay) trung bình là 30 triệu/năm. Thuế suất thuế
TNDN là 25%. Sau 4 năm dây chuyền này có thể đ-ợc bán đi với giá 85 triệu nếu doanh nghiệp chịu bỏ
tiền sửa chữa 30 triệu tr-ớc khi bán. Chủ doanh nghiệp đòi hỏi vốn của mình phải tăng tr-ởng với tỷ lệ
tối thiểu là 14%năm. Ngoài ra, l-ợng TSLĐ dự trữ tăng thêm do mở rộng sản xuất là 45 triệu đ-ợc tài trợ

bằng vốn của doanh nghiệp v s thu hi ht vo nm cui.
S dng NPV theo quan im tng u t (quan im d ỏn) v IRR giỳp NH thm nh d ỏn trờn.


.

.

.

.



.

.

.

.




.

.

18

…………………….………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………….……………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………….……………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………….…………………………
………………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………….………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………….……………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………….……………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………….…………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
…………………………………….………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………………….……………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………….……………
………………………………………………………………………………………………………………

………………………………………………………………………………………………….…………
………………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………….………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………….……
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………….……………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………
19

15. Doanh nghiệp X có nhu cầu vay Ngân hàng 2.000 triệu đồng để mua thiết bị đầu tư chiều sâu, lãi
suất 12%/năm. Sau 6 tháng thi công, lắp đặt chạy thử, đầu tháng 1/N+1 dự án sẽ đi vào hoạt động ổn
định. Trong thời gian hoạt động 5 năm của dự án, thu nhập và tổng chi phí không bao gồm lãi vay dự
tính cho từng năm hoạt động như sau: Đơn vị (triệu đồng)

Năm
1
2
3
4
5
Doanh thu thuần
3000
3500
4100
4500
4200

Tổng chi phí không bao gồm lãi vay
2500
3100
3400
3700
3600

Yêu cầu:
1. Tính NPV theo quan điểm tổng đầu tư (quan điểm dự án) biết chi phí vốn chủ sở hữu là 15%/năm
(tính NPV vào thời điểm bắt đầu đưa dự án đi vào hoạt động)
2. Lập kế hoạch trả nợ theo phương án: Trả nợ theo năng lực thực tế của dự án. Doanh nghiệp có thể
dùng tối đa 50% lợi nhuận sau thuế và toàn bộ khấu hao để trả nợ Ngân hàng.
Biết rằng:
Tỷ lệ khấu hao tài sản cố định là 20%/năm
Tiền vay được rút toàn bộ từ đầu tháng 7/N. Lãi vay trong thời gian thi công được nhập gốc, tính theo
lãi suất đơn. Lãi và gốc trong thời gian vận hành được trả cuối hàng năm, lãi tính trên dư nợ trong kỳ.
Tổng chi phí dự toán (chưa bao gồm lãi vay trong thời gian thi công) của dự án cho đến khi dự án đi
vào hoạt động là 3.000 triệu đồng
Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 25%.
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
…….………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
………….…………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………….……………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
…………………….………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………

……………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………….………………………
……………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………….…………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………….……………
……………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………………….………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………….……………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………….………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
20

………………………………………………………………….…………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………….……………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
………………………….…………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………….……………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
…………………………………….………………………………………………………………………

……………………………………………………………………………………………………………
………………………………………….…………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………….…
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
….…………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……….……………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
…………….………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………….………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………….…………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………….……………………
……………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………….………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………….……………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………….………………………………………………………

……………………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………….…………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………….……………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………