Kinh tế học quốc tế - Phần 8 pdf

(C) HVL-VNU_HCM
205
(C) HVL-VNU_HCM
206
KINH TẾ HỌC QUỐC TẾ
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
(C) HVL-VNU_HCM
207
Nội dung
Các hệ thống tỷ giáhối đoái
Thị trường trao ngay
Thị trường kỳ hạn
Thị trường euro đô la
(C) HVL-VNU_HCM
208
THÒ TRÖÔØNG NGOAÏI HOÁI
FOREIGN EXCHANGE MARKET
Thị trường ngoại hối là nơi diễn ra các giao
dịch mua bán các đồng tiền.
(C) HVL-VNU_HCM
209
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
Các chức năng của thò trường ngoại hối:
Chuyển đổi sức mua của tiền tệ
Đảm bảo tín dụng cho ngoại thương
Cung cấp phương tiện phòng ngừa rủi ro hối
đối
(C) HVL-VNU_HCM
210
Các chức năng của thò trường ngoại hối:
Chuyển đổi sức mua của tiền tệ

- Trao đổi các đồng tiền với nhau phục vụ cho
các hoạt động xuất nhập khẩu hàng hốvà
dịch vụ, đầu tư, du lịch…
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
(C) HVL-VNU_HCM
211
Các chức năng của thò trường ngoại hối:
Đảm bảo tín dụng cho ngoại thương
Ngân hàng thương mại tài trợ cho hoạt động
ngoại thương trong thời gian hàng hố trên đường vận
chuyển từ người bán đến người mua.
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
(C) HVL-VNU_HCM
212
Tổ chức của thò trường ngoại hối
(1)
(2)
(3)
(4)
Người XK, NK, du lòch, nhập cư, đầu tư…
Các ngân hàng thương mại
NH
T.Ư
Người môi giới
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
(C) HVL-VNU_HCM
213
Tỷgiáhối đoái làgiácủa một đồng tiền tính theo đơn vò
của một đồng tiền khác.
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI

(C) HVL-VNU_HCM
214
Các hệthống tỷgiáhối đoái:
Hệthống tỷgiáhối đoái linh hoạt/thả nổi: tỷgiáhối
đoái được xác đònh hàng ngày dưới tác động của cung và
cầu.
- Tỷgiáhối đoái thay đổi tựdo điều kiện thò trường, chính
phủvàngân hàng trung ương không thực hiện bất cứcan thiệp
nào.
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
(C) HVL-VNU_HCM
215
Các hệthống tỷgiáhối đoái:
Hệthống tỷgiáhối đoái cốđònh: ngân hàng trung
ương can thiệp vào thò trường ngoại hối đểgiữ tỷgiáhối
đoái trong một giới hạn nhất đònh.
Hệ thống tỷ giáthả nổi cókiểm sốt: ngân hàng trung
ươngcócan thiệp để giảm bớt giao động về tỷ giá.
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
(C) HVL-VNU_HCM
216
Thò trường ngoại hối: -Thò trường trao ngay
-Thò trường kỳhạn
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
(C) HVL-VNU_HCM
217
THỊ TRƯỜNG TRAO NGAY (SPOT)
Tỷgiáchéo: tỷgiágiữa hai loại tiền được tính thông qua
một loại tiền thứba.
Nghiệp vụArbitrage: việc mua bán cùng lúc một ngoại tệ

nhằm thu được lợi nhuận từchênh lệch giá.
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
(C) HVL-VNU_HCM
218
THỊ TRƯỜNG TRAO NGAY (SPOT)
Nghiệp vụarbitrage hai điểm (Two points/spatial): liên
quan tới hai ngoại tệ.
Vídụ: ởHàNội, 1USD=15800 VND
ởTp. HCM, 1USD=15900 VND
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
(C) HVL-VNU_HCM
219
THỊ TRƯỜNG TRAO NGAY (SPOT)
Nghiệp vụarbitrage ba điểm (Three points/Triangle
arbitrage): liên quan tới ba ngoại tệ-do sựkhông
thống nhất giữa các tỷgiáchéo.
Vídụ: 1 USD=15900 VND, 1 USD= 110 JPY và
1JPY=145 VND
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
(C) HVL-VNU_HCM
220
THỊ TRƯỜNG TRAO NGAY (SPOT)
àĐổi 1USD lấy 110JPY
àbán 110JPY được 15950 VND
àdùng 15950 VND mua lại 1USD theo tỷgiátrực tiếp
àlợi nhuận 50VND hay 0,003 USD
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
(C) HVL-VNU_HCM
221
THỊ TRƯỜNG KỲHẠN(FORWARD)

Các giao dịch kỳhạn làcác giao dòch mua bán ngoại
hối diễn ra trong hiện tại được thỏa thuận thực hiện trong
tương lai.
Thò trường kỳhạn cho phép những người kinh doanh
tránh rủi ro tỷgiábằng cách loại trừtính không xác đònh của
tỷgiá.
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
(C) HVL-VNU_HCM
222
THỊ TRƯỜNG KỲHẠN(FORWARD)
Vídụ, nhànhập khẩu Việt Nam cần quyết đònh kýhợp
đồng nhận hàng vàthanh toán sau 2 tháng. Giámua là
10USD, giábán bằng tiền đồng là165.000. Kýhay không ký
hợp đồng nhập khẩu?
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
(C) HVL-VNU_HCM
223
THỊ TRƯỜNG KỲHẠN(FORWARD)
Cách 1: mua USD bây giờ theo tỷ giá
1USD=15.800VND, gửi vào ngân hàng, sau 2 tháng thanh
toán hợp đồng.
Cách 2: kýhợp đồng kỳhạn 2 tháng với ngân hàng (giả
sửtheo tỷgiá1USD=16.000VND). Sau 2 tháng, bán hàng,
mua USD theo tỷgiákỳhạn, thanh toán hợp đồng nhập khẩu.
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
(C) HVL-VNU_HCM
224
Tỷgiákỳhạn:
§cótrảthêm (premium) nếu nhưcao hơn tỷgiágiao ngay,
§cóchiết khấu (discount) nếu thấp hơn tỷgiágiao ngay.

THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
(C) HVL-VNU_HCM
225
100%
:
:
fs
s
s
EE
x
E
E
t
-
f
Tỷ le ätrả thêm/chiết khấu =
tỷ giá giao ngay
Eỷ giá kỳ hạn
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
(C) HVL-VNU_HCM
226
THỊ TRƯỜNG KỲHẠN
Giảsử: lãi suất VND r
v
= 8%/năm, USD r
s
= 4%/năm, tỷgiá
E
s

= 16.000VND/USD
Với sốtiền 1.600.000VND, đầu tưvào đồng tiền nào???
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
(C) HVL-VNU_HCM
227
THỊ TRƯỜNG KỲHẠN
Ø Kinh doanh lãi suất không có bảo hiểm(Uncovered
interest arbitrage)
Gửi bằng VND!!!
- nếu tỷgiágiao ngay sau 1 năm < 16.640 àgửi bằng
VND cólợi hơn
- nếu tỷgiágiao ngay sau 1 năm > 16.640 àgửi bằng
USD cólợi hơn
- nếu tỷgiágiao ngay sau 1 năm = 16.640 àkết quả
nhưnhau
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
(C) HVL-VNU_HCM
228
THỊ TRƯỜNG KỲHẠN
ØKinh doanh lãi suất cóbảo hiểm (Covered interest
arbitrage)
- nếu tỷgiákỳhạn sau 1năm E
f
< 16.640 (chênh lệch kỳ
hạn=(E
f
-E
s
)/E
s

< chênh lệch lãi suất = r
v
-r
s
= 4%) à gửi
bằng VND cólợi hơn!
à chênh lệch kỳhạn tăng, chênh lệch lãi suất giảm.
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
(C) HVL-VNU_HCM
229
THỊ TRƯỜNG KỲHẠN
ØKinh doanh lãi suất cóbảo hiểm
-nếu tỷgiákỳhạn sau 1năm > 16.640 à (chênh lệch kỳ
hạn=(E
f
-E
s
)/E
s
> chênh lệch lãi suất = (r
v
-r
s
) = 4%) à gửi
bằng USD cólợi hơn.
à chênh lệch kỳhạn giảm, chênh lệch lãi suất tăng.
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI