Sáp nhập công ty: Giá cổ phiếu đi về đâu? doc

Sáp nhập công ty: Giá cổ
phiếu đi về đâu?

Một số ý kiến về sự thay đổi mức giá cổ phiếu khi hai công ty tiến
hành thâu tóm hay sáp nhập với nhau. Chúng tôi xin giới thiệu
một góc nhìn định tính, mặc dù các chi tiết định lượng còn bàn cãi
nhiều trong giới chuyên gia.

Bàn về ảnh hưởng tới giá cổ phiếu khi tiến hành sáp nhập
công ty

Khi một công ty sáp nhập với một công ty khác thì chúng ta luôn
có khả năng sẽ dự đoán được những tác động ngắn hạn của sáp
nhập đối với giá cổ phiếu của cả hai công ty. Thông thường cổ
phiếu của công ty tiến hành sáp nhập sẽ giảm và giá cổ phiếu
của công ty mục tiêu (công ty bị sáp nhập) sẽ tăng. Tất nhiên đây
chỉ là nhận xét tổng quan, ngoài ra vẫn có những ngoại lệ.

Lý do khiến cho cổ phiếu của công ty mục tiêu thường tăng đó là
công ty tiến hành sáp nhập thường phải trả một khoản chi phí lớn
cho hoạt động sáp nhập của họ. Nếu như công ty này không đưa
ra một mức giá cao hơn mức giá đang được chào bán trên thị
trường cho cổ phiếu của họ thì những người chủ sở hữu hiện tại
của công ty sẽ không sẵn sàng bán cổ phần của họ cho công ty
thôn tính.

Cổ phiếu của công ty tiến hành hoạt động sáp nhập thường giảm
xuống sau mỗi vụ sáp nhập là do nhiều nguyên nhân. Trước hết
như đã đề cập ở trên, công ty sáp nhập thường phải chi trả số
tiền lớn hơn nhiều so với giá trị thực của công ty mà nó thôn tính.
Thêm vào đó có rất nhiều rủi ro và bất trắc tiềm ẩn trong một vụ

sáp nhập. Đây là một số những khó khăn mà công ty sáp nhập có
thể gặp phải:

* Những thay đổi bất thường trong quá trình sáp nhập: sự khác
biệt về văn hóa, địa điểm làm việc
* Giảm năng suất vì những xung đột trong ban quản trị
* Gánh thêm các khoản nợ và các chi phí khác liên quan đến hoạt
động sáp nhập
* Các vấn đề về mặt kế toán có thể ảnh hưởng đến tình hình tài
chính của công ty sáp nhập, ví dụ như chi phí tái cấu trúc-tổ
chức, hay các vấn đề có liên quan đến uy tín, thương hiệu công
ty

Tuy nhiên cũng cần phải nhấn mạnh rằng đây chỉ là những biến
động trong ngắn hạn và chưa đề cập gì đến giá trị cổ phiếu của
công ty sáp nhập trong dài hạn. Nếu như một vụ sáp nhập tiến
hành trơn tru thì viễn cảnh với công ty sáp nhập là hoàn toàn
sáng sủa.