Tiểu luận: Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam - một số giải pháp để phát triển ppt

Tiểu luận
Thực trạng thị trường chứng
khoán Việt Nam - một số giải
pháp để phát triển


Bài tập mơn Lý thuyết tài chính tiền tệ

LỜI NĨI ĐẦU
Qua một thời gian học tập và tìm hiểu mơn lý thuyết tài chính tiền
tệ và mơn thị trường chứng khoán, em đã bước đầu hiểu được những vấn
đề cơ bản về thị trường chứng khoán Việt Nam. Nhằm đáp ứng u cầu
của mơn học và nhằm tìm hiểu rõ hơn về thị trường chứng khốn, em đã
tìm kiếm ,thu thập tài liệu và viết bài luận về môn này với nhan đề “ Thực
trạng thị trường chứng khoán Việt Nam - một số giải pháp để phát triển”
cấu trúc của bài được chia làm 3 phẩn:
- Phần 1: Tổng quan về thị trường chứng khoán
- Phần 2: Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam - Một số
giải pháp để phát triển.
- Phần 3: Kết luận
Do kiến thức và thời gian nghiên cứu có hạn nên chắc chắn bài viết
cịn nhiều thiếu sót. Kính mong sự đóng góp ý kiến của thầy cơ để bài
viết này được hồn thiện hơn. Xin chân thành cảm ơn!

1


Bài tập mơn Lý thuyết tài chính tiền tệ

PHẦN 1
TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

1/Khái niệm và bản chất của thị trường chứng khốn
Hiện nay có rất nhiều quan điểm khác nhau về TTCK, nhưng thị
trường chứng khoán trong điều kiện của nền kinh tế hiện đại, được quan
niệm là nơi diễn ra các hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán trung
và dài hạn. Chứng khoán được hiểu là các loại giấy tờ có giá hoặc bút
tốn ghi sổ. Việc mua bán này được tiến hành ở thị trường sơ cấp khi
người mua mua được chứng khoán lần đầu từ những người phát hành, và
ở những thị trường thứ cấp khi có sự mua đi bán lại các chứng khoán đã
được phát hành ở thị trường sơ cấp.
Như vậy, xét về mặt hình thức, thị trường chứng khốn chỉ là nơi
diễn ra các hoạt động trao đổi, mua bán, chuyển nhượng các loại chứng
khốn, qua đó thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khốn.
Thị trường chứng khốn khơng giống với các thị trường hàng hóa
thơng thường khác vì hàng hóa của TTCK là một loại hàng hóa đặc biệt,
là quyền sở hữu về tư bản. Loại hàng hóa này cũng có giá trị sử dụng.
Như vậy có thể nói, bản chất của thị trường chứng khốn là thị trường thể
hiện mốI quan hệ giữa cung và cầu của vốn đầu tư mà ở đó, giá cả của
chứng khốn chứa đựng thơng tin về chi phí vốn hay giá cả của vốn đầu
tư. Thị trường chứng khn là hình thức phát triển bậc cao của sản xuất
và lưu thông hàng hóa.
2/ Vị trí và cấu trúc của thị trường chứng khốn
2.1/ Vị trí của thị trường chứng khốn trong thị trường tài chính
Thị trường chứng khốn là một bộ phận của thị trường tài chính. Vị
trí của thị trường chứng khốn trong thị trường tài chính thể hiện:
- Thị trường chứng khốn là hình ảnh đặc trưng của thị trường vốn.

2


Bài tập mơn Lý thuyết tài chính tiền tệ

TT tiền tệ

Thị trường vốn

TTCK

Thời gian đáo hạn

1 năm

t

Như vậy, trên TTCK giao dịch 2 loại cơng cụ tài chính: cơng cụ tài
chính trên thị trường vốn và cơng cụ tài chính trên thị trường tiền tệ.
- Thị trường chứng khoán là hạt nhân trung tâm của thị trường tài
chính, nơi diễn ra q trình phát hành, mua bán các cơng cụ nợ và các
công cụ vốn (các công cụ sở hữu).

TT Vốn cổ phần

TT Nợ

TT Trái phiếu

TT Cổ phiếu

2.2/ Cấu trúc của thị trường chứng khoán
Thị trường chứng khoán là nơi diễn ra các giao dịch, mua bán những
sản phẩm tài chính (cổ phiếu, trái phiếu, các khoản vay ngân hàng... có kỳ

hạn trên 1 năm). Sau đây là một số cách phân loại TTCK cơ bản:
a. Căn cứ vào sự luân chuyển các nguồn vốn
Thị trường chứng khoán được chia thành thị trường sơ cấp và thị
trường thứ cấp.

3


Bài tập mơn Lý thuyết tài chính tiền tệ
·

Thị trường sơ cấp
Thị trường sơ cấp là thị trường mua bán các chứng khoán mới phát

hành. Trên thị trường này, vốn từ nhà đầu tư sẽ được chuyển sang nhà
phát hành thơng qua việc nhà đầu tư mua các chứng khốn mới phát
hành.
·

Thị trường thứ cấp
Thị trường thứ cấp là nơi giao dịch các chứng khoán đã được phát

hành trên thị trường sơ cấp, đảm bảo tính thanh khoản cho các chứng
khoán đã phát hành.
b. Căn cứ vào phương thức hoạt động của thị trường
Thị trường chứng khoán được phân thành thị trường tập trung (Sở
giao dịch chứng khoán) và phi tập trung (thị trường OTC).
c. Căn cứ vào hàng hoá trên thị trường
Thị trường chứng khốn cũng có thể được phân thành các thị trường:
thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu, thị trường các cơng cụ chứng

khốn phái sinh.
·

Thị trường cổ phiếu: thị trường cổ phiếu là thị trường giao dịch và
mua bán các loại cổ phiếu, bao gồm cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi.

·

Thị trường trái phiếu: thị trường trái phiếu là thị trường giao dịch
và mua bán các trái phiếu đã được phát hành, các trái phiếu này bao
gồm các trái phiếu công ty, trái phiếu đơ thị và trái phiếu chính phủ.

·

Thị trường các cơng cụ chứng khoán phái sinh

Thị trường các chứng khoán phái sinh là thị trường phát hành và mua đi
bán lại các chứng từ tài chính khác như: quyền mua cổ phiếu, chứng
quyền, hợp đồng quyền chọn...
3/ Vai trò và chức năng của thị trường chứng khoán

4


Bài tập mơn Lý thuyết tài chính tiền tệ
Thứ nhất, thị trường chứng khốn, với việc tạo ra các cơng cụ có
tính thanh khoản cao, có thể tích tụ, tập trung và phân phối vốn, chuyển
thời hạn của vốn phù hợp với yêu cầu phát triển kinh tế.
Thứ hai, thị trường cứng khốn góp phần thực hiện tái phân phối
cơng bằng hơn, thơng qua việc buộc các tập đồn gia đình trị phát hành

chứng khốn ra cơng chúng, giải tỏa sự tập trung quyền lực kinh tế của
các tập đoàn, song vẫn tập trung vốn cho phát triển kinh tế.
Thứ ba, thị trường chứng khoán tạo điều kiện cho việc giữa sở hữu
và quản lý.
Thứ tư, hiệu quả của quốc tế hóa thị trường chứng khốn . Việc mở
của thị trường chứng khốn làm tăng tính thanh khoản và cạnh tranh trên
thị trường quốc tế.
Thứ năm, thị trường cứng khoán tạo cơ hội cho Chính Phủ huy
động các nguồn tài chính mà khơng tạo áp lực về lạm phát, đồng thời tạo
các cơng cụ cho việc thực hiện chính sách tài chính tiền tệ của Chính Phủ.
Thứ sáu, thị trường chứng khoán cung cấp một dự báo hiệu quả về
các chu kỳ kinh doanh trong tương lai.
4/ Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán
Thị trường chứng khoán là nơi diễn ra các giao dịch, mua bán những
sản phẩm tài chính (cổ phiếu, trái phiếu, các khoản vay ngân hàng... có kỳ
hạn trên 1 năm). Sau đây là một số cách phân loại TTCK cơ bản:
a. Căn cứ vào sự luân chuyển các nguồn vốn
Thị trường chứng khoán được chia thành thị trường sơ cấp và thị
trường thứ cấp.
·

Thị trường sơ cấp
Thị trường sơ cấp là thị trường mua bán các chứng khoán mới phát

hành. Trên thị trường này, vốn từ nhà đầu tư sẽ được chuyển sang nhà
phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua các chứng khoán mới phát
hành.
5

Bài tập mơn Lý thuyết tài chính tiền tệ
·

Thị trường thứ cấp
Thị trường thứ cấp là nơi giao dịch các chứng khoán đã được phát

hành trên thị trường sơ cấp, đảm bảo tính thanh khoản cho các chứng
khốn đã phát hành.
b. Căn cứ vào phương thức hoạt động của thị trường
Thị trường chứng khoán được phân thành thị trường tập trung (Sở
giao dịch chứng khoán) và phi tập trung (thị trường OTC).
c. Căn cứ vào hàng hoá trên thị trường
Thị trường chứng khốn cũng có thể được phân thành các thị trường:
thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu, thị trường các cơng cụ chứng
khốn phái sinh.
·

Thị trường cổ phiếu: thị trường cổ phiếu là thị trường giao dịch và
mua bán các loại cổ phiếu, bao gồm cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi.

·

Thị trường trái phiếu: thị trường trái phiếu là thị trường giao dịch
và mua bán các trái phiếu đã được phát hành, các trái phiếu này bao
gồm các trái phiếu công ty, trái phiếu đô thị và trái phiếu chính phủ.

·

Thị trường các cơng cụ chứng khốn phái sinh
Thị trường các chứng khoán phái sinh là thị trường phát hành và mua

đi bán lại các chứng từ tài chính khác như: quyền mua cổ phiếu, chứng
quyền, hợp đồng quyền chọn...
5/ Thị trường chứng khoán Việt Nam
Trước yêu cầu về đổi mới và phát triển kinh tế phù hợp với các
điều kiện kinh tế chính trị và xã hội trong nước và xu thế hội nhập kinh tế
quốc tế, trên cơ sở tham khảo và chọn lọc các mơ hình kinh tế trên thế
giớI, Việt Nam đã quyết đinh thành lập thị trường chứng khoán Việt Nam
với những đặc thù riêng biệt: thành lập 2 trung tâm giao dịch chứng

6


Bài tập mơn Lý thuyết tài chính tiền tệ
khốn ở thành phố Hồ Chí Minh và Hà Nội, sau khi thị trường phát triển
thì chuyển sang thành Sở giao dịch chứng khoán.
Sự ra đời của TTCK Việt Nam được đánh dấu bằng việc đưa vào
vận hành trung tâm giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh ngày
20/07/2000 và thực hiện việc giao dịch đầu tiên vào này 28/07/2000.
Các chủ thể trên thị trường chứng khoán Việt Nam gồm:
- Chủ thể phát hành
- Nhà đầu tư
- Các tổ chức quản lý và giám sát thị trường chứng khoán
- Các tổ chức khác

7


Bài tập mơn Lý thuyết tài chính tiền tệ

PHẦN 2
THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
MỘT SỐ GIẢI PHÁP ĐỂ PHÁT TRIỂN
1/ Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam
Sau hơn 6 năm đi vào hoạt động, thị trường chứng khốn cịn non
trẻ của Việt Nam đã dần phát triển về nhiều mặt dần định hình trở thành
một kênh huy động vốn năng động, hiệu quả cho nền kinh tế đất nước.
Tính đến nay đã có 63 cơng ty niêm yết trên thị trường chứng
khoán và mỗi phiên giao dịch có tổng khối lượng niêm yết trung bình là
11363.09 tỷ đồng. Thị trường chứng khoán đã huy động được một khối
lượng vốn nhất định cho ngân sách nhà nước thông qua việc đấu thầu và
bảo lãnh phát hành hàng nghìn tỷ đồng trái phiếu Chính phủ, trái phiếu
của Quỹ hỗ trợ đầu tư phát triển để niêm yết trên TTGDCK. Một hệ
thống các tổ chức tài chính trung gian tham gia trên thị trường với 19
cơng ty chứng khốn, 16 các tổ chức hoạt động lưu ký cùng với ngân
hàng lưu ký, ngân hàng chỉ định thanh toán đã thực hiện tốt các nghiệp vụ
về kinh doanh chứng khoán, về lưu ký, đăng ký và thanh toán bù trừ.
Trong những năm qua, các cơng ty chứng khốn đều đã triển khai được
các nghiệp vụ cơ bản là môi giới và tự doanh, tích cực tham gia tư vấn
niêm yết với kết quả kinh doanh có chiều hướng phát triển tốt. Các công
ty phần lớn đã mở thêm chi nhánh và đại lý nhận lệnh để mở rộng phạm
vi hoạt động. Đồng thời thị trường chứng khoán đã thu hút được sự tham
gia của công chúng đầu tư trong và ngoài nước với số lượng hơn 53.000
tài khoản của nhà đầu tư được mở tại các cơng ty chứng khốn, góp phần
quan trọng cho sự tồn tại và phát triển của thị trường chứng khoán.
Tuy nhiên so với tiềm năng phát triển của nền kinh tế, xu hướng
hội nhập quốc tế thì quy mơ của thị trường chứng khốn Việt Nam cịn
q nhỏ bé, tổng giá trị chứng khốn niêm yết (cổ phiếu và trái phiếu tính
theo mệnh giá) mới chỉ chiếm khoảng 8% GDP năm 2005, chưa đáp ứng
8

Bài tập mơn Lý thuyết tài chính tiền tệ
được nhu cầu huy động vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế và chưa tổ
chức được thị trường thứ cấp hiệu quả đối với trái phiếu, đặc biệt là trái
phiếu Chính phủ. Thị trường chứng khốn đã trải qua nhiều biến động
thăng trầm "sốt nóng và nguội lạnh" gây tâm lý dè dặt và thiếu niềm tin
cho nhà đầu tư tham gia thị trường. Cơng tác tạo hàng hố cho thị trường
gặp nhiều khó khăn, số lượng các cơng ty niêm yết trên thị trường chưa
nhiều. Thị trường trái phiếu trong thời gian qua hoạt động chưa có hiệu
quả cao, chưa thu hút được sự quan tâm của các nhà đầu tư v.v...
Nguyên nhân dẫn đến tình trạng trên là:
Trước hết, phải nói rằng thị trường chứng khốn là một thị trường
mới nên công chúng đầu tư chưa thực sự hiểu biết về hoạt động chứng
khoán, cũng như chưa thấy được lợi ích của việc tham gia thị trường.
Trong khi đó sự thiếu vắng các nhà đầu tư có tổ chức (bảo hiểm, quỹ đầu
tư, các tổ chức đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp) trên thị trường đã ảnh
hưởng đến tính ổn định của thị trường bởi tác động tâm lý của các nhà
đầu tư nhỏ, thiếu tính chuyên nghiệp. vì vậy thường xun xảy ra nước,
hơiững đợt đầu tư mua bán ồ ạt theo kiểu “tâm lý bầy đàn”. Các doanh
nghiệp Việt Nam còn mang nặng tư tưởng của cơ chế bao cấp, cịn trơng
chờ vào nguồn vay ưu đãi, chưa muốn huy động vốn trên thị trường
chứng khoán. Nhiều doanh nghiệp lại e ngại kiểm tốn và cơng bố thơng
tin trên thị trường chứng khốn, và sự thiếu vắng các doanh nghiệp lớn ra
niêm yết trên thị trường chứng khốn đã khơng hấp dẫn các nhà đầu tư,
do vậy, hàng hố trên thị trường cịn thiếu về số lượng và hạn chế về chất
lượng. Thêm vào đó, tiến trình cổ phần hố các doanh nghiệp Nhà nước
chưa gắn kết được với việc phát chứng khốn ra cơng chúng và niêm yết
trên thị trường chứng khốn; các chính sách khuyến khích, ưu đãi, đặc
biệt là ưu đãi về thuế đối với các tổ chức tham gia thị trường chưa được

chú ý đúng mức có ảnh hưởng khơng nhỏ đến sự vận hành và phát triển
của thị trường chứng khoán. Mặt khác, việc quản lý và điều hành thị
trường còn bất cập, hạn chế do sự thiếu chủ động và thiếu kinh nghiệm
9


Bài tập mơn Lý thuyết tài chính tiền tệ
thực tiễn của cơ quan quản lý và giám sát thị trường. Điều rất quan trọng
là hệ thống pháp luật về chứng khoán và thị trường chứng khoán thiếu
đồng bộ và hiệu lực pháp lý khơng cao, chưa có Luật chứng khốn để tạo
môi trường pháp lý đầy đủ, ổn định để điều chỉnh mọi hoạt động trên thị
trường chứng khoán phù hợp với điều kiện thực tế hiện nay và định
hướng, chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm
2010 trong điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế v.v...
Thứ hai, Hệ thống văn bản pháp luật điều chỉnh hoạt động của thị
trường chứng khoán hiện nay ở Việt Nam còn chưa phù hợp vớI sự phát
triển của thị trường. Các văn bản pháp luật hiện hành chủ yếu điều chỉnh
hoạt động của thị trường chứng khoán bao gồm: Nghị định số
144/2003/NĐ-CP ngày 28/11/2003 (thay thế Nghị định 48/1998/NĐ-CP
của Chính phủ ngày 11/7/1998 về chứng khốn và thị trường chứng
khốn); Nghị định số 22/2000/NĐ-CP của Chính phủ ngày 10/7/2000 về
xử lý vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường
chứng khoán: Nghị định số 64/2002/NĐ/CP về cổ phần hoá các doanh
nghiệp Nhà nước: Luật doanh nghiệp ban hành ngày 12/6/1999 cùng với
các văn bản hướng dẫn thi hành bước đầu đã tạo được khung pháp lý góp
phần xây dựng và phát triển thị trường chứng khoán trong thời gian qua.
Tuy nhiên, do sự phát triển của nền kinh tế nói chung và thị trường chứng
khốn Việt Nam nói riêng, đến nay, hệ thống pháp luật về chứng khoán
và thị trường chứng khoán đã bộc lộ những điểm hạn chế nhất định làm
cản trở sự phát triển của thị trường, chưa bao quát và phù hợp với điều

kiện thực tế cũng như định hướng chiến lược phát triển thị trường chứng
khoán đến năm 2010.
Hơn nữa, do chưa có Luật chứng khốn nên hệ thống các văn bản
pháp luật về chứng khoán và thị trường chứng khoán ở tầm Nghị định
chưa mang tính pháp lý cao, chưa đồng bộ, do vậy không thể giải quyết
được một cách triệt để những mâu thuẫn với các văn bản pháp luật khác
có liên quan. Phạm vi điều chỉnh của các văn bản pháp luật về chứng
10


Bài tập mơn Lý thuyết tài chính tiền tệ
khốn và thị trường chứng khốn cịn hẹp, chưa bao qt và điều chỉnh
thống nhất việc phát hành chứng khốn ra cơng chúng, các hoạt động
kinh tế chứng khoán của các đối tượng tham gia thị trường, chưa tạo cơ
sở pháp lý cao cho hoạt động của các tổ chức dịch vụ chứng khốn v.v...
Vì vậy, việc Luật Chứng chính thức đi vào hoạt động vào ngày
01/01/2007 sẽ tạo ra một môi trường pháp lý ổn định, vững chắc và thuận
lợi cho cơ quan quản lý cũng như mọi tổ chức, cá nhân tham gia hoạt
động trên thị trường, tạo tâm lý yên tâm cho các tổ chức, cá nhân khi
tham gia kinh doanh, đầu tư vào thị trường chứng khoán và từ đó thu hút
được các tổ chức, cá nhân trong và ngồi nước tham gia. Đồng thời Luật
Chứng khốn sẽ tạo cơ sở pháp lý cho thị trường chứng khoán Việt Nam
phát triển an tồn, lãnh mạnh và có hiệu quả, nâng cao hiệu lực quản lý
Nhà nước đối với hoạt động chứng khốn, bảo vệ quyền, lợi ích của các
chủ thể tham gia thị trường, góp phần xây dựng và phát triển thị trường
chứng khoán Việt Nam trở thành một kênh huy động vốn trung và dài
hạn quan trọng và thiết yếu đáp ứng cho công cuộc công nghiệp hoá và
hiện đại hoá đất nước.
2/Cơ hộI và thách thức
Trong những ngày ngày tháng 11 vừa qua, cả đất nước ta thật sự

vui mừng khi Việt Nam đã được gia nhập vào tổ chức thương mại thế
giới (WTO). Điều đó có nghĩa là chúng ta sẽ có cơ hội được mở rộng
giao lưu buôn bán trên thị trường thế giới, các hàng hóa được tư do lưu
thơng giữa các nước với nhau một cách dễ dàng. Thị trường vốn cũng sẽ
được tự do chuyễn từ những quốc gia phát triển sang các nước kém phát
triển hơn để đầu tư. Như vậy TTCK Việt Nam sẽ càng được phát triển
nhơ sự tham gia của các nhà đầu tư nước ngoài đầu tư vào Việt Nam
thơng qua TTCK.
Ngồi ra, khi các doanh nghiệp Việt Nam gia nhập vào WTO sẽ có
cơ hội phát triển, từ đó các cơng ty sẽ lớn mạnh và được tham gia niêm
yết trên thị TTCK. Vì vậy, TTCK Việt Nam sẽ có thêm nhiều loại hàng
11


Bài tập mơn Lý thuyết tài chính tiền tệ
hóa mới để các nhà đầu tư lựa chọn. Đó là những tín hiệu đáng mừng cho
TTCK Việt Nam.
Bên cạnh đó TTCK Việt Nam cũng sẽ găợ khơng ít những thách
thức như:
Cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ bắt đầu năm 1997 từ châu Á đã
lan sang Nga, Trung và Nam Mỹ, thị trường tiền tệ biến động lây lan sang
thị trường chứng khoán, rồi từ quốc gia này đến quốc gia khác. Sự đổ vỡ
của thị trường bất động sản, sự thua lỗ của các công ty dẫn đến hiện
tượng giảm giá cổ phiếu và trở thành trào lưu rút vốn ồ ạt ra khỏi TTCK
của một nước rồi cả một khu vực. Đây là một nguy cơ đối với TTCK Việt
Nam khi kết nối với nền kinh tế thế giới.
Một nguy cơ khác, theo các chuyên gia kinh tế là sự quá phụ thuộc
vào luồng vốn quốc tế, dẫn đến tình trạng lệ thuộc kinh tế và thậm chí là
chính trị. Thực tế cho thấy, đây là điều đáng lo ngại vì nhiều nước khơng
đủ khả năng kiểm sốt q trình hội nhập khiến nền kinh tế rơi vào tình

trạng mất chủ quyền do áp dụng hoàn toàn những quy định của nước
mạnh. Ở mức độ thấp hơn là nguy cơ biến dạng thị trường khi các cường
quốc mạnh áp đặt những nguyên tắc của họ vào các nước nhỏ, làm cho
những nước nhỏ phải thay đổi những nguyên tắc, chuẩn mực ban đầu của
họ. Hậu quả là, thị trường một nước yếu hơn rất dễ trở thành "sân sau"
của một nước mạnh hơn do những quy luật nghiệt ngã của cạnh tranh
trong quá trình hội nhập. Theo các chuyên gia kinh tế khi tham gia vào
quá trình hội nhập, TTCK của Việt Nam cũng có nguy cơ đối đầu với sự
biến dạng này nếu khơng có được những biện pháp phòng ngừa hợp lý.
3/ Một số giải pháp để phát triển
Như vậy, để thị trường chứng khoán việt Nam phát triển hơn trong
tương lai và trở thành một bộ phận quan trọng trong kênh huy đọng vốn
của nền kinh tế thì cần phải có các giải pháp để khắc phục những khó
khăn đang tồn tại trong TTCK Việt Nam hiện nay.

12


Bài tập mơn Lý thuyết tài chính tiền tệ
 Về yếu tố vĩ mơ: sự ổn định mơi trường chính trị và kinh tế vĩ
mơ nhằm khuyến khích đầu tư và tiết kiệm của công chúng; mức độ lạm
phát được kiềm chế vừa đủ để duy trì nền kinh tế phát triển.
 Về yếu tố vi mơ
+ Hồn thiện khung pháp lý và các văn bản pháp quy đầy đủ, rõ
ràng. Bên cạnh đó sớm đưa luật chứng khốn vào hoạt động để thị trường
hoạt động có hiệu quả hơn.
+ Cung cấp một cơ chế giao dịch hiệu quả thông qua tổ chức, vận
hành của trung giao dịch chứng khoán như đua vào vạn hành hệ thống
giao dịch khớp lệnh liên tục để thay cho việc giao dịch khớp lệnh hệ
thống như hiện nay; hoàn thiện và phát triển hệ thống cơng bố thơng tin,

hệ thống lưu ký, thanh tốn bù trừ…
Ngoài ra thị trường cần đến sự tham gia của các nhà đầu tư chun
nghiệp đóng vai trị dẫn dắt thị trường, can thiệp thị trường vào những
thờI điểm mất cân đốI quan hệ cung cầu, vì vậy cần phảI đào tạo những
nhà đầu tư có tính chun nghiệp hơn. Ngồi ra cần có những chính sách
khuyến khích các nhà đầu tư lớn và có tính chun nghiệp tham gia vào
thị trường để họ trở thành những nhà dẫn dắt chính cho thị trường phát
triển.

13


Bài tập mơn Lý thuyết tài chính tiền tệ

KẾT LUẬN
Như vậy, sau 6 năm hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam đã
đạt được những thành công bước đầu đáng nhận. Tuy nhiên trong bối
cảnh đất nước đang trong quá trình hội nhập và phát triển một cách mạnh
mẽ thì thị trường chứng khoán Việt Nam cần phải phát huy hơn nữa vai
trị của mình như là một kênh huy động vốn chủ yếu của nền kinh tế.
Chính vì vậy nghiên cứu thực trạng của nền chứng khoán Việt Nam hiện
nay là một vấn đề hết sức cần thiết.
Trong phạm vi chuyên đề này chỉ nghiên cứu một phần nhỏ những
mặt cịn yếu của thị trường chứng khốn Việt Nam và đưa ra một số giải
pháp để phát triển trong tương lai. Hy vọng rằng trong những năm tới thị
trường chứng khoán Việt Nam sẽ phát triển mạnh mẽ đáp ứng nhu cầu
vốn cho sự phát triển của nền kinh tế đất nước và thực sự trở thành một
phần quan trọng khơng thể thiếu của nền tài chính Việt Nam.
Trong q trình thực hiện bài viết này khơng thể tránh khỏi những
thiếu sót, kính mong sự góp ý của thầy cơ và các bạn để bài viết này được

hồn thiện hơn. Xin chân thành cảm ơn!

14