Bản tin tuần 18/04-22/04/2011 pptx

1
BẢN TIN TUẦN
1 8 / 0 4 - 2 2 / 0 4 / 2 0 1 1
TIÊU ðIM
• Nhn ñnh th trng
• Tin vĩ mô
• Câu chuyn kinh t
trong tun (1). Áp
trn lãi sut & tăng
d tr bt buc USD
- bc ñi hp lý (2).
Tn kho bao nhiêu là
ñ?





NHẬN ðỊNH THỊ TRƯỜNG
Thị trường chứng khoán tiếp tục trong trạng thái bế tắc và ñây ñã là tuần thứ 3 liên tiếp.
Khối lượng giao dịch tiếp tục ở mức thấp, biên ñộ dao ñộng vô cùng bé, số lượng các mã
giảm ñiểm vẫn nhiều hơn so với các mã tăng ñiểm. VN-Index tiếp tục hội tụ trong không
gian ngày càng thu nhỏ, ñược tạo bởi 2 ñường kháng cự và hỗ trợ như trên hình vẽ.
Không gian ñang thu nhỏ này cho thấy sự quan tâm của nhà ñầu tư ñến thị trường ngày
càng giảm, hầu hết các mã cổ phiếu ñều không có ñộng lực ñể tăng hay giảm thực sự.
Chiến thuật gom dần cổ phiếu tốt ở giá thấp hay bán ra ñể chờ mức giá tốt hơn vẫn ñang
là hai giải pháp thiếu sức thuyết phục ngang nhau. ðiều này khiến cho những người còn
ñang theo ñuổi thị trường không thể ñưa ra quyết ñịnh dứt khoán. Chính vì vậy, khối
lượng giao dịch thấp và ngày càng suy kiệt chính là ñặc trưng của loại thị trường bế tắc

như hiện nay.
Trong trạng thái chạy ngang, hiện tượng shakeout cũng có thể xảy ra thường xuyên. ðó
là khi giá cổ phiếu rớt xuống mức một mức hỗ trợ ñược coi là vững và nhà ñầu tư sẽ bán
ra cắt lỗ nhưng giá lại nhanh chóng qua trở lại mức cũ. Trong khoảng 1 tháng trở lại ñây,
cũng có 3 lần VN-Index chạm ñến mức 455 ñiểm, khiến nhiều người nghĩ ñến một mức
xấu hơn và ra quyết ñịnh bán trong khi thực tế thì Index ñã quay trở lại ngưỡng 460 ngay
sau ñó. Khối lượng giao dịch vẫn ở mức thấp cho thấy, thị trường vẫn chạy ngang trong
trạng thái cũ.
Mặc dù Vn-Index ñang trong giai ñoạn ñi ngang, nhưng tình huống buông xuôi không
phải là không có khả năng xảy ra và chúng tôi vẫn không loại trừ khả năng này. CPI
tháng 04 này, nếu có giảm hơn các tháng trước ñó thì chắc chắn vẫn ở mức rất cao.
ðiều này sẽ ñánh vào lòng kiên nhẫn của nhà ñầu tư và sẽ có không ít lệnh ñặt bán
mang tính chất buông xuôi, khiến thị trường breakdown xuống một mặt bằng thấp hơn.
Nếu ñiều này xảy ra thì cũng là một ñiều tốt, bởi nó phá vỡ thế bế tắc ñể tạo ra cơ hội
trong tương lai.


2

KINH TẾ VĨ MÔ

Kinh tế thế giới
M ñi din vi thâm ht ngân sách ln nht trong lch s
Tổng thống Obama tuyên bố sẽ thực hiện cắt giảm 4.000 tỷ USD thâm hụt ngân sách trong vòng 12 năm thông qua
sự kết hợp giữa cắt giảm chi tiêu và tăng thuế. Trong kế hoạch dài hạn này, ông ñặt mục tiêu giảm thâm hụt hàng
năm lên xuống 2,5% GDP vào năm 2015. Năm 2011, ông cũng dự kiến giảm thâm hụt xuống 10,9% GDP. Trong 5
năm tiếp theo, Chính phủ dự ñoán, mức thâm hụt tích lũy sẽ lên tới 3.800 tỷ USD. Trong thập kỉ này, mức thâm hụt
tích lũy sẽ tăng lên ñến 7.200 tỷ USD.
Trong báo cáo ñánh giá triển vọng kinh tế thế giới mới nhất, IMF cũng ñưa ra cảnh báo với người Mỹ về cách tiêu
dùng và nguy cơ về quy mô của cuộc khủng hoảng ngân sách họ ñang phải ñối mặt.

Fitch cnh báo n ca Trung Quc
Cơ quan xếp hạng tín nhiệm Fitch ñã hạ thấp triển vọng phát hành nợ dài hạn bằng ñồng nội tệ của Trung Quốc từ
mức ổn ñịnh xuống mức tiêu cực, và cảnh báo thêm, các khoản vay quy mô lớn của các ngân hàng quốc doanh có
thể gây nợ lớn cho chính phủ.
Fitch xếp hạng nợ dài hạn bằng ñồng nội tệ của Trung Quốc là cấp “AA-“. Trong phương diện ngoại tệ, tổ chức xếp
hạng tín dụng này xếp hạng nợ dài hạn bằng ñồng ngoại tệ của Trung Quốc là “A+”. triển vọng xếp hạng vẫn ổn ñịnh;
ñồng thời xác nhận, xếp hạng phát hành nợ ngắn hạn bằng ñồng ngoại tệ của Trung Quốc là “F1”, giới hạn trần quốc
gia là “A+”.
Mặc dù nhiều ý kiến cho rằng, Trung Quốc nắm trong tay nhiều tiền mặt, sẽ không xuất hiện vấn ñề nợ, nhưng theo
một số nhà phân tích, không thể xem nhẹ ảnh hưởng của vấn ñề hệ thống ngân hàng Trung Quốc ñối với tình hình tài
chính quốc gia.
Trưởng nhóm nghiên cứu nợ công khu vực châu Á-Thái Bình Dương của Fitch cho biết: “Triển vọng tiêu cực phản
ánh mối lo ngại về quy mô nợ công lớn của Trung Quốc cũng như nguy cơ bất ổn tài chính vĩ mô, gây ra bởi tốc ñộ
tăng trưởng tín dụng quá nóng tại nước này trong những năm gần ñây, nhất là trong bối cảnh giá bất ñộng sản tăng
cao và lạm phát ngoài tầm kiểm soát”.


3

Quy mô các khoản vay thêm mới mà các ngân hàng Trung Quốc phát hành trong năm ngoái ñạt tới 7.950 tỷ
NDT, giúp nền kinh tế phục hồi trong khủng hoảng tài chính toàn cầu, nhưng ñồng thời cũng ñẩy giá nhà tăng
cao.
Theo Fitch, do nỗi lo về chất lượng các khoản vay, cộng thêm tăng trưởng lượng tín dụng ngoài bảng cân ñối
tài sản, nên tỷ lệ khoản vay xấu của các ngân hàng Trung Quốc có thể tăng tới 15% - 30%. Fitch có bằng chứng
cho thấy, lượng tín dụng ñổ vào nền kinh tế thông qua ngoài bảng cân ñối tài sản, cũng như các kênh phi chính
quy khác. ðiều này khiến người ta lo ngại hiệu quả của các chính sách tiền tệ có thể ñã suy giảm. Hệ thống
ngân hàng Trung Quốc trong 3 năm tới có thể sẽ xấu ñi rõ rệt, từ từ gây mất niềm tin trong nước và gây hại cho
nền kinh tế.
Dự trữ ngoại tệ của Trung Quốc vượt 3 nghìn tỷ USD lần ñầu tiên trong lịch sử
Ngân hàng Trung ương Trung Quốc công bố dự trữ tiền tệ của nước này, dự trữ lớn nhất thế giới, tăng 197 tỷ
USD trong quý 1/2011 và tính ñến cuối tháng 3/2011 vượt 3.000 tỷ USD lần ñầu tiên trong lịch sử.
Tín dụng ngân hàng tăng trưởng nóng. Các yếu tố mất cân bằng trong nội tại kinh tế thế giới ngày một lớn hơn.
Chính sách hạn chế ñồng nhân dân tệ tăng giá của chính phủ Thủ tướng Trung Quốc Ôn Gia Bảo, thặng dư
thương mại cao và dòng vốn ồ ạt vào Trung Quốc ñã giúp dự trữ tiền tệ của Trung Quốc tăng hơn 1.000 tỷ USD
trong 2 năm.
Chủ tịch FED cùng với nhiều chuyên gia khác cho rằng chính việc tiết kiệm dư thừa tại châu Á ñã khiến dòng
vốn vào Mỹ tăng cao. Hoạt ñộng ñầu tư này giúp giảm chi phí lãi vay của nhóm nước châu Á và cuối cùng tạo
ra bong bóng trên thị trường thế chấp và gây ra khủng hoảng tín dụng toàn cầu.
Trong khi ñó, CPI tháng 3 của nước này tiếp tục tăng 5,4% so với cùng kỳ năm trước (tháng trước tăng 4,9%).
Chính Phủ Trung Quốc ñã tuyên bố sẽ thực hiện tất cả các biện pháp cần thiết ñể giữ giá cả ở mức ổn ñịnh
với mục tiêu kiềm chế lạm phát ở mức dưới 4%.
Chỉ số giá sản xuất của Trung Quốc cũng tăng 7,3% so với tháng 3 năm 2010, trong khi GDP tăng 9,7%, giảm
nhẹ so với mức tăng 9,8% của quý trước.

Kinh tế Việt Nam
Chi phí ñu vào có ngành tăng 18% vì giá than tăng
Theo Bộ Tài chính, sau khi giá than của tập ñoàn Than - Khoáng sản Việt Nam (TKV) vừa ñược chấp thuận
tăng từ 20-40% ñã làm chi phí ñầu vào của một số ngành sản xuất tăng theo. Cục Quản lý giá cho rằng, ñiều
chỉnh giá than ñợt này sẽ làm tăng giá thành sản xuất xi măng khoảng 5,7-6,4%, tùy từng nhà máy. Giá than

ñiều chỉnh cũng làm tăng chi phí sản xuất giấy lên khoảng 3,5%, giá thành sản xuất phân lân dự kiến tăng 6-
6,4%. ðáng chú ý, chi phí sản xuất phân ñạm ñược cho là có mức tăng cao nhất, với mức tăng 15-18%sau khi
giá than tăng.
Cùng với việc tăng giá của các yếu tố ñầu vào như ñiện, xăng dầu, than tăng giá sẽ khiến giá xi măng, giấy,
phân bón cũng sẽ tăng theo. Tuy nhiên, giá thành tăng nhưng giá bán xi măng, giấy, phân lân… có tăng tương
ứng theo tỉ lệ này không lại còn tùy thuộc vào nhiều yếu tố như giá thị trường, sức mua ñối với các sản phẩm
này.
Cũng theo Cục Quản lý giá, mức ñiều chỉnh như trên của doanh nghiệp than vẫn ở mức kiềm chế, chưa thực
hiện ñược nguyên tắc mà Thủ tướng Chính phủ ñã ñề ra là bằng 90% giá than xuất khẩu. Nếu thực hiện ngay
theo nguyên tắc này thì giá than phải tăng khoảng 39,50%-67% so với giá hiện hành


4

ðược biết, từ ñầu tháng 4/2011, thanh tra bộ Tài chính ñã thành lập các ñoàn thanh tra ñể ñi kiểm tra giá và thuế
ñối với 7 nhóm mặt hàng trong ñó có xi măng, phân bón, giấy , kiểm tra tất cả các yếu tố cấu thành nên giá của
các sản phẩm hàng hóa trên thị trường ñể ñánh giá mức ñộ tác ñộng.

CÂU CHUYỆN KINH TẾ TRONG TUẦN
Áp trn lãi sut & tăng d tr bt buc USD - bc ñi hp lý
Theo quy ñịnh tại Thông tư số 09/2011/TT-NHNN của Ngân hàng nhà nước (NHNN) ban hành ngày 9/4 thì từ
13/4, lãi suất huy ñộng vốn tối ña bằng ñôla Mỹ (USD) của cá nhân tại tổ chức tín dụng (TCTD) không quá 3%/
năm, còn tiền gửi ngoại tệ của các tổ chức vẫn ở mức 1%/năm. NHNN cũng ban hành Quyết ñịnh số 750/Qð-
NHNN về việc tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc (DTBB) bằng ngoại tệ ñối với các TCTD: từ ñầu tháng 5, tỷ lệ dự trữ bắt
USD sẽ tăng lên thêm 2% (tức 4% ñối với kỳ hạn từ 12 tháng trở lên, 6% ñối với kỳ hạn dưới 12 tháng).
Trước những quy ñịnh trên của NHNN, các ngân hàng thương mại ñồng loạt ban hành biểu lãi suất huy ñộng
mới với lãi suất huy ñộng USD ñối với các cá nhân hầu hết ñược kéo thẳng 3%/năm ở tất cả các kỳ hạn. Phản
ứng này cũng tương tự như phản ứng trước ñó ñối với việc quy ñịnh trần lãi suất huy ñộng ñối với VND. Các
khái niệm về kỳ hạn trở nên mờ nhạt và ñường cong lãi suất ñược kéo thẳng.

Việc áp trần lãi suất USD và tăng DTBB ñối với ñồng USD ñã ñược nhiều chuyên gia kinh tế ñề cập trước ñó
nhằm hạn chế tình trạng ñầu cơ, găm giữ ngoại tệ, tránh ñôla hóa nền kinh tế. Tính từ ñầu năm, tín dụng ngoại
tệ tăng quá nhanh tạo sức ép lớn lên tỷ giá. Tính riêng quý I/2011, tăng trưởng tín dụng ngoại tệ ñã tăng tới
12,06% trong khi tín dụng tiền ñồng chỉ tăng 1,43%. Cùng với ñó, việc các ngân hàng thương mại (NHTM) ñẩy
lãi suất huy ñộng USD lên trệ 6%/năm trong thời gian vừa qua ñã khiến thị trường ngoại hối luôn trong trạng thái
căng thẳng. Tăng DTBB ñối với ñồng USD là giải pháp nhằm giảm cung tín dụng USD, qua ñó nắn dòng dòng
tín dụng USD trong nền kinh tế một cách hợp lý. Việc áp trần tín dụng nhằm hạn chế hiện tương ñô la hóa. Với
lãi suất gửi USD thấp sẽ khiến việc giữ USD không còn hấp dẫn như trước, người dân sẽ chuyển từ việc nắm
giữ USD sang VND bằng cách bán USD cho NHTM thay vì gửi như trước, giúp giảm áp lực lên tỷ giá.
Những ghi nhận từ thị trường trong những ngày cuối tuần qua ñã cho thấy một số tín hiệu tích cực khi chiều 13-
4, giá mua USD tiền mặt tại thị trường tự do TP.HCM chỉ còn 20.900 - 20.910 ñồng/USD, thấp hơn 10-15 ñồng/
USD so với giá mua niêm yết tại các NHTM. Thời ñiểm ñầu năm nay, thị trường ngoại hối lên cơn sốt, giá USD
liên tục leo thang trên thị trường tự do, chênh lệch với giá niêm yết chính thức của các ngân hàng thương mại
lên tới 10% thì nay, giá USD trên thị trường tự do ñã khá tương ñồng với giá USD trên thị trường chính thức.
ðây là một tín hiệu lạc quan ñối với vấn ñề tỷ giá.
Lãi suất huy ñộng của Vietcombank Lãi suất huy ñộng của Sacombank
0%
5%
10%
15%
1T 2T 3T 6T 9T 12T 24T 36T 48T 60 T
Lã i s u
ấ
t VND Lã i s u
ấ
t USD
0%
5%
10%

15%
1T 2 T 3T 6T 9T 12T 13T 18T 24 T 36T
Lã i s u
ấ
t VND Lã i s u
ấ
t USD


5

Với các giải pháp thực hiện khá ñồng bộ và kiên ñịnh, chấp nhận ñánh ñổi tăng trưởng ñể ổn ñịnh thị trường
ngoại tệ, ổn ñịnh tỷ giá và kiềm chế lạm phát trong thời gian qua, chúng tôi kỳ vọng niềm tin vào ñồng Việt Nam
sẽ ñược cải thiện, qua ñó loại bỏ ñược yếu tố tâm lý, giúp ổn ñịnh giá trị tiền ñồng.
ðối với TTCK, trong ngắn hạn sẽ vẫn gặp phải rất nhiều khó khăn do việc thắt chặt chính sách tiền tệ khiến cung
tiền giảm, thanh khoản giảm sút, ảnh hưởng ñến giá cổ phiếu. Tuy nhiên, trong trung và dài hạn, với những tín
hiệu tốt dần lên của kinh tế vĩ mô thông qua việc ổn ñịnh tỷ giá, kiềm chế ñược lạm phát và từng bước giảm dần
lãi suất, nền kinh tế sẽ tăng trưởng trở lại và tất nhiên, TTCK vốn ñược coi là tấm bình phong của nền kinh tế
cũng sẽ sáng sủa hơn.

Tn kho bao nhiêu là ñ?
Tồn kho là toàn bộ nguồn vào quy trình sản xuất như hàng cung ứng, nguyên vật liệu, phụ tùng… mà công ty
dùng trong hoạt ñộng kinh doanh, ngoài ra còn bao gồm cả hàng hóa ñang trong nhiều giai ñoạn sản xuất khác
nhau cũng như thành phẩm ñang chờ xuất kho ñem bán hoặc vận chuyển ñến khách hàng.
Tồn kho ñược xem là tài sản lưu ñộng quan trọng của doanh nghiệp, vì ñó là một trong những nguồn cơ bản tạo
ra doanh thu cho doanh nghiệp. Tuy nhiên, con số tồn kho cũng cho thấy nhiều vấn ñề.
Hai mặt của tồn kho
ðiều dễ nhìn thấy khi lượng tồn kho nhiều (chủ yếu là thành phẩm) ñó là khiến doanh nghiệp lao ñao, thiếu tiền
thanh toán nợ do không bán ñược hàng. Không chỉ thế, tồn kho lớn ñã kéo theo những ảnh hưởng về giá, giá
ñang trong xu thế giảm khi mà lượng hàng tồn kho lớn giá sẽ chịu áp lực giảm mạnh hơn. Tình trạng hàng tồn

kho quá lâu cũng làm gia tăng chi phí của doanh nghiệp như chi phí dự trữ, chi phí thanh lý hàng tồn kho hay chi
phí hao hụt, cải tiến sản phẩm lỗi thời…
Tồn kho lớn cũng khiến doanh nghiệp mất nhiều thời gian mới xử lý hết hàng tồn. Vì thế, nhiều doanh nghiệp ñã
lơ là việc ñầu tư phát triển nguồn nguyên liệu hay sản xuất thành phẩm. Kết quả là khi các ñơn hàng tăng trở lại
doanh nghiệp ñã chật vật tìm kiếm nguồn cung ứng. Họ sẵn sàng trả giá cao nhưng vẫn không tìm ñủ nguồn
hàng. Gây ra những ảnh hưởng không nhỏ ñối với doanh nghiệp.
Trong khi ñó, nhờ lượng tồn kho giá rẻ và nắm bắt xu thế thị trường mà nhiều doanh nghiệp ñã có kết quả kinh
doanh ñột biến. Ví dụ như Thép Việt Ý, Tập ñoàn Hoa sen, Hữu Liên Á Châu… ñã ñạt tốc ñộ tăng trưởng lợi
nhuận quý III/2009 ñột biến, tăng 100-200% so với cùng kỳ năm 2008.
Rõ ràng, hàng tồn kho mang ñậm tính chất ngành nghề và không phải tồn kho thấp là tốt hay tồn kho cao là xấu.
Vấn ñề ở chỗ mức tồn kho như thế nào là hợp lý?
Như thế nào là hợp lý?
Có thể nói thật khó ñể nói tồn kho bao nhiêu là vừa vì tùy ñặc ñiểm ngành nghề, tùy chiến lược kinh doanh mà
mỗi doanh nghiệp sẽ có những mức tồn kho riêng.
Về nguyên tắc, tồn kho càng ít càng tốt, như phương châm của hệ thống quản lý hàng tồn kho Just In Time (JIT)
là “chỉ sản xuất ñúng sản phẩm, với ñúng số lượng, tại ñúng nơi, vào ñúng thời ñiểm”. Tuy nhiên, mô hình JIT chỉ
hiệu quả ñối với những doanh nghiệp có hoạt ñộng sản xuất lặp ñi lặp lại, có sự kết hợp chặt chẽ giữa nhà sản
xuất và nhà cung cấp. Còn ñối với những doanh nghiệp dựa vào mùa vụ, cần ñầu vào ổn ñịnh, muốn tranh thủ cơ
hội từ khan hiếm hàng hóa thì việc dự trữ tồn kho lại rất cần thiết. ðể biết mức tồn kho thế nào là hợp lý, các do-
anh nghiệp cần:


6

1. Nm bt nhu cu
ðó là việc tập hợp các số liệu (cả số lượng lẫn giá trị) về lượng hàng bán ra trong thực tế, lượng tồn kho thực tế,
ñơn hàng chưa giải quyết… ðồng thời, cùng với việc quan sát ñộng thái thị trường, theo dõi kế hoạch phát triển
sản phẩm mới, chương trình khuyến mãi, thông tin phản hồi mà doanh nghiệp có những ñiều chỉnh và dự báo về
nhu cầu tiêu thụ sản phẩm trong tương lai.
Trong ñó, tính toán tồn kho thực tế ñòi hỏi nhiều công sức nhất. Chẳng hạn, muốn kiểm kê nhanh số lượng tồn

kho, doanh nghiệp cần phân loại mặt hàng, ñánh dấu ký tự, xem xét phiếu nhập kho cũng như tiến hành kiểm tra
xem hàng nào còn tốt, hàng nào ñã hao mòn hay hư hỏng. Ngoài ra, việc xác ñịnh giá trị hàng tồn kho cũng
không ñơn giản. Vì ngoài việc xác ñịnh giá vốn, giá thị trường, giá trị thực tế của hàng tồn, doanh nghiệp phải
tính cả chi phí tồn kho.
2. Hoch ñnh cung ng
Ngoài việc phân tích và dự ñoán nhu cầu tiêu thụ, doanh nghiệp cần ñánh giá công suất sản xuất, năng lực tài
chính và khả năng cung ứng hàng hóa (ñầu vào) từ ñối tác. Nếu các yếu tố trên ñều theo hướng thuận lợi và
doanh nghiệp kinh doanh trong môi trường không nhiều biến ñộng thì họ chỉ cần duy trì tồn kho ở mức tối thiểu.
Tuy nhiên, nếu giá nguyên vật liệu ñầu vào thay ñổi hay cục diện cung cầu biến chuyển thì việc tồn kho phải
ñược tính toán kỹ.
3. Tính toán lng ñt hàng
Trên cơ sở nắm bắt và dự ñoán cung cầu hàng hóa, doanh nghiệp có thể tính toán lượng tồn kho cần thiết.
4. Xác ñnh thi ñim ñt hàng
Về lý thuyết, tính toán thời ñiểm ñặt hàng sẽ phụ thuộc vào các yếu tố như:
Thời gian từ lúc ñặt hàng ñến nhận hàng: Nếu thời gian này kéo dài (do nhà cung cấp hoặc công ty vận chuyển
chậm trễ), doanh nghiệp phải tính trước ñể không bị ñộng. Nghĩa là doanh nghiệp cần dự trù lượng hàng sẽ bán
ñược trong thời gian chờ ñợi và cả hàng cần dự phòng trong trường hợp rủi ro (mức tồn kho tối thiểu).
Nhu cầu nguyên vật liệu: Nhu cầu tiêu thụ sản phẩm của khách hàng luôn thay ñổi từng ngày. Và nhu cầu của
các bộ phận sản xuất cũng thay ñổi theo lịch trình sản xuất. Do ñó, nếu ñặt hàng không ñúng thời ñiểm, doanh
nghiệp có thể rơi vào tình trạng thiếu hoặc thừa nguyên liệu.
Tóm lại, ñể chủ ñộng nguồn hàng nhưng vẫn không bị thua lỗ từ tồn kho lớn, các doanh nghiệp cần duy trì mức
dự trữ vừa phải, biết xác ñịnh thời ñiểm ñặt hàng, ưu tiên dự trữ những mặt hàng bán chạy. Ngoài ra, doanh
nghiệp có thể nhờ phần mềm kế toán hàng tồn kho hỗ trợ các công ñoạn thu thập dữ liệu ñể có thông tin chuẩn
xác hơn cho công tác dự báo.
Nguồn: Tổng hợp


7
Khuyến cáo
Bản tin thị trường của Công ty Cổ phần Chứng khoán Artex (ART) chỉ ñể dùng cho mục ñích

tham khảo. Quý khách không nên dựa vào những thông tin này cho bất kỳ mục ñích gì, bao
gồm, nhưng không giới hạn, việc ra quyết ñịnh ñầu tư. ART/ñối tác/nhà cung cấp dịch vụ
của ART không chịu bất kỳ trách nhiệm nào về những thiệt hại trực tiếp, gián tiếp, do bị xử
phạt, do ngẫu nhiên, do một tình huống ñặc biệt hay mang tính hệ quả nào phát sinh từ,
hoặc do liên hệ theo một cách nào ñó với việc sử dụng Bản tin thị trường của ART hay dựa
vào những thông tin ñược cung cấp trên ñó.
Phòng Phân tích và ðầu tư
Công ty Cổ phần Chứng khoán Artex

Tầng 2, tòa nhà CEO, Phạm Hùng, Từ Liêm, Hà Nội

Tel: 84.4.39 368 368
Fax: 84.4.39 368 367

Website: www.artex.com.vn
Email: