GIÁ TRỊ TIỀN TỆ, CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN ppsx

25/06/2011 B02007 - Chương 3: giá trị tiền tệ,
CP sử dụng vốn
1
Chương 3. GIÁ TRỊ TIỀN TỆ,
CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN
3.1. Giá trị tiền tệ theo thời gian
3.2. Chi phí sử dụng vốn
25/06/2011 B02007 - Chương 3: giá trị tiền tệ,
CP sử dụng vốn
2
Chương 3. GIÁ TRỊ TIỀN TỆ,
CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN
3.1. Giá trị tiền tệ theo thời gian
3.1.1. Lãi đơn
- Khái niệm.
- Công thức tí nh.
25/06/2011 B02007 - Chương 3: giá trị tiền tệ,
CP sử dụng vốn
3
Chương 3. GIÁ TRỊ TIỀN TỆ,
CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN
3.1. Giá trị tiền tệ theo thời gian
3.1.2. Lãi kép và giá trị tương lai:
- Khái niệm.
- Công thức tí nh.
- Cách tra bảng để tìm thừa số lãi suất tương
lai.
- Mối quan hệ giữa r và FVF (r,n) hay FV
n
.
25/06/2011 B02007 - Chương 3: giá trị tiền tệ,

CP sử dụng vốn
4
Chương 3. GIÁ TRỊ TIỀN TỆ,
CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN
3.1. Giá trị tiền tệ theo thời gian
3.1.3. Hiện giá
- Khái niệm.
- Công thức tí nh.
- Cách tra bảng để tìm thừa số lãi suất hiện giá.
- Quan hệ giữa r và PVF(r,n) hay PV.
- Khái niệm về chiết khấu và lãi suất chiết khấu.
25/06/2011 B02007 - Chương 3: giá trị tiền tệ,
CP sử dụng vốn
5
Chương 3. GIÁ TRỊ TIỀN TỆ,
CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN
3.1. Giá trị tiền tệ theo thời gian
3.1.4. Giá trị tương lai của chuỗi tiền tệ đều
- Khái niệm.
- Công thức tí nh.
- Cách tra bảng để tìm thừa số lãi suất tương
lai của chuỗi tiền tệ đều.
25/06/2011 B02007 - Chương 3: giá trị tiền tệ,
CP sử dụng vốn
6
Chương 3. GIÁ TRỊ TIỀN TỆ,
CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN
3.1. Giá trị tiền tệ theo thời gian
3.1.5. Hiện giá của chuỗi tiền tệ đều
- Khái niệm.

- Công thức tí nh.
- Cách tra bảng để tìm thừa số lãi suất hiện giá
của chuỗi tiền tệ đều.
25/06/2011 B02007 - Chương 3: giá trị tiền tệ,
CP sử dụng vốn
7
Chương 3. GIÁ TRỊ TIỀN TỆ,
CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN
3.1. Giá trị tiền tệ theo thời gian
3.1.6. Hiện giá của chuỗi tiền tệ đều mãi
mãi
- Khái niệm.
- Công thức tí nh.
25/06/2011 B02007 - Chương 3: giá trị tiền tệ,
CP sử dụng vốn
8
Chương 3. GIÁ TRỊ TIỀN TỆ,
CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN
3.1. Giá trị tiền tệ theo thời gian
3.1.7. Hiện giá của dòng tiền biến đổi
- Khái niệm.
- Cách tính.
3.1.8. Lãi suất trong trường hợp kỳ hạn
ghép lãi không phải là 1 năm
- Kỳ hạn ghép lãi là nửa năm.
25/06/2011 B02007 - Chương 3: giá trị tiền tệ,
CP sử dụng vốn
9
Chương 3. GIÁ TRỊ TIỀN TỆ,
CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN

3.1. Giá trị tiền tệ theo thời gian
- Kỳ hạn ghép lãi là ¼ năm.
- Công thức tổng quát.
3.1.9. Ứng dụng của giá trị tiền tệ theo thời gian
trong việc ra quyết định tài c hính.
25/06/2011 B02007 - Chương 3: giá trị tiền tệ,
CP sử dụng vốn
10
Chương 3. GIÁ TRỊ TIỀN TỆ,
CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN
3.2. Chi phí sử dụng vốn
3.2.1. Tổng quan về chi phí sử dụng vốn
- Các khái niệm về CP sử dụng vốn.
- Ý nghĩa của c hi phí sử dụng vốn đối với quyết
định tài trợ.
- Ý nghĩa của chi phí sử dụng vốn đối với quyết
định đầu tư.
25/06/2011 B02007 - Chương 3: giá trị tiền tệ,
CP sử dụng vốn
11
Chương 3. GIÁ TRỊ TIỀN TỆ,
CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN
3.2. Chi phí sử dụng vốn
3.2.1. Tổng quan về chi phí sử dụng vốn
- CP sử dụng vốn của doanh nghiệp và CP sử
dụng vốn của dự án cụ thể.
- Các giả định c ho việc phân tích cấu trúc của
CP sử dụng vốn.
- Mối quan hệ giữa rủi ro và chi phí tài trợ.
25/06/2011 B02007 - Chương 3: giá trị tiền tệ,

CP sử dụng vốn
12
Chương 3. GIÁ TRỊ TIỀN TỆ,
CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN
3.2.2. CP sử dụng vốn của từng nguồn tài trợ
riêng biệt
3.2.2. 1. CP sử dụng vốn vay dài hạn
- CP sử dụng vốn vay trước thuế.
+ Cách tính 1: chiết khấu dòng tiền.
+ Cách tính 2: sử dụng công thức gần đúng.
- CP sử dụng vốn vay sau thuế.
25/06/2011 B02007 - Chương 3: giá trị tiền tệ,
CP sử dụng vốn
13
Chương 3. GIÁ TRỊ TIỀN TỆ,
CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN
3.2 .2. CP sử dụng vốn của từng nguồn tài trợ riêng biệt
3.2.2. 2. CP sử dụng vốn cổ phần ưu đãi
3.2.2. 3. CP sử dụng vốn cổ phần thường
- Khái niệm.
- Cách tính:
+ C 1: dùng mô hình định giá tăng trưởng đều
+ C 2: dùng mô hình định giá TS vốn (CAPM).
25/06/2011 B02007 - Chương 3: giá trị tiền tệ,
CP sử dụng vốn
14
Chương 3. GIÁ TRỊ TIỀN TỆ,
CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN
3.2 .2. CP sử dụng vốn của từng nguồn tài trợ riêng biệt
3.2. 2.3. CP sử dụng vốn cổ phần thường

- Tính CP sử dụng vốn cổ phần thường trong
trường hợp Thu nhập giữ lại.
- Tính CP sử dụng vốn cổ phần thường trong
trường hợp Phát hành mới cổ phần thường.
25/06/2011 B02007 - Chương 3: giá trị tiền tệ,
CP sử dụng vốn
15
Chương 3. GIÁ TRỊ TIỀN TỆ,
CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN
3.2.3. Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC)
- Tính WACC.
- Hai vấn đề cần lưu ý khi xác định tỷ trọng các
loại nguồn tài trợ:
+ Tỷ trọng tính theo giá trị sổ s ách hay giá trị
thị trường.
+ Tỷ trọng tính t heo cấu t rúc vốn lịch sử (cấu
trúc vốn thực tế) hay cấu t rúc vốn mục tiêu.
25/06/2011 B02007 - Chương 3: giá trị tiền tệ,
CP sử dụng vốn
16
Chương 3. GIÁ TRỊ TIỀN TỆ,
CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN
3.2.4. Chi phí sử dụng vốn biên tế và quyết định
đầu tư
3.2.4. 1. CP sử dụng vốn biên tế (WMCC)
- Khái niệm.
- Mối quan hệ giữa WMCC với quy mô nguồn
tài trợ.
- Tính toán WMCC: 3 bước:
25/06/2011 B02007 - Chương 3: giá trị tiền tệ,

CP sử dụng vốn
17
Chương 3. GIÁ TRỊ TIỀN TỆ,
CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN
3.2 .4. Chi phí sử dụng vốn biên tế và quyết định đầu tư
3.2. 4.1. CP sử dụng vốn biên tế (WMCC) (t.t):
+ Bước 1: Xác định các điểm gãy (BP).
Khái niệm điểm gãy.
Công thức tính điểm gãy.
+ Bước 2: Tính WACC trên toàn bộ phạm vi nguồn tài
trợ mới giữa các điểm gãy.
+ Bước 3: Lập đồ thị biểu diễn WMCC.
25/06/2011 B02007 - Chương 3: giá trị tiền tệ,
CP sử dụng vốn
18
Chương 3. GIÁ TRỊ TIỀN TỆ,
CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN
3.2 .4. Chi phí sử dụng vốn biên tế và quyết định đầu tư
3.2.4. 2. Đường cơ hội đầu tư (IOS, IOC)
- Khái niệm.
- Minh họa.
3.2.4.3. Quyết định đầu tư