Chương 5. Ứng dụng toán tài
hí h t thẩ đị hiá
c
hí
n
h
t
rong
thẩ
m
đị
n
h
g
iá
•
5.1. Dòng thu nhập không đều
5.1.
Dòng
thu
nhập
không
đều
• 5.2. Dòng thu nhập đều
1/3/2011 B02014 - ứng dụng toán tài chính
trong thẩm định giá
1
5 1 Dòng thu nhập không đều
5
.
1
.
Dòng
thu
nhập
không
đều
• Công thức tính giá trị hiện tại của chuỗi tiền tệ
ấ ồ
b
ấ
t đ
ồ
ng:
∑
=
n
t
CF
PV
(
)
∑
=
+
=
t
t
r
PV
1
1
1/3/2011 B02014 - ứng dụng toán tài chính
trong thẩm định giá
2
Điềukiệnápdụng
Điều
kiện
áp
dụng
•
Dự đoán được dòng tiền thu nhập ròng
Dự
đoán
được
dòng
tiền
thu
nhập
ròng
trong tương lai của khoản đầu tư
•
Xác định đượctỷ lệ chiếtkhấuhợp lý phù
•
Xác
định
được
tỷ
lệ
chiết
khấu
hợp
lý
,
phù
hợp với tình hình thực tế của thị trường
1/3/2011 B02014 - ứng dụng toán tài chính
trong thẩm định giá
3
5 2 Dòng thu nhập đều
5
.
2
.
Dòng
thu
nhập
đều
• Công thức tính giá trị hiện tại của chuỗi tiền
ề
đ
ề
u:
(
)
⎥
⎤
⎢
⎡
+
−
−
r
C
PV
n
11
(
)
⎥
⎦
⎢
⎣
=
r
C
PV
1/3/2011 B02014 - ứng dụng toán tài chính
trong thẩm định giá
4
Giá trị hiệntại ròng (NPV)
Giá
trị
hiện
tại
ròng
(NPV)
• NPV = PV của dòn
g
thu nh
ập
–
PV của dòn
g
chi
g ập
g
phí.
(
)
∑
−
=
n
t
I
CF
N
P
V
(
)
∑
=
+
t
t
r
NV
1
1
1/3/2011 B02014 - ứng dụng toán tài chính
trong thẩm định giá
5
Các ký hiệu:
Các
ký
hiệu:
•
I: Nguồnvốn đầutư ban đầu
I:
Nguồn
vốn
đầu
tư
ban
đầu
•CF
t
: dòng thu nhập ròng năm t
T ổith ki h tế
•n:
T
u
ổi
th
ọ
ki
n
h
tế
•r: Tỷ lệ chiết khấu
1/3/2011 B02014 - ứng dụng toán tài chính
trong thẩm định giá
6
Tỷ suất sinh lợi nội tại IRR (Internal
Rf )
R
ate o
f
return
)
• Khái ni
ệ
m IRR.
ệ
• Cách tính IRR
IRR
=
rkhiNPV
=
0
IRR
r
khi
NPV
0
n
CF
(
)
∑
=
−
+
=
n
t
t
t
I
r
CF
1
1
0
(
)
1/3/2011 B02014 - ứng dụng toán tài chính
trong thẩm định giá
7
IRR trong trường hợp dòng thu
hậ đề
n
hậ
p
đề
u
(
)
1
1
⎤
⎡
+
−
n
(
)
0
1
1
=−
⎥
⎦
⎤
⎢
⎣
⎡
+
−
I
r
r
C
⎦
⎣
1/3/2011 B02014 - ứng dụng toán tài chính
trong thẩm định giá
8
Bài tậpchương 5
Bài
tập
chương
5
•
Sinh viên làm các bài tập ứng dụng toán
Sinh
viên
làm
các
bài
tập
ứng
dụng
toán
tài chính trong thẩm định giá do giảng viên
giao để chuẩnbị tốtchocácchương sau
giao
để
chuẩn
bị
tốt
cho
các
chương
sau
.
1/3/2011 B02014 - ứng dụng toán tài chính
trong thẩm định giá
9