CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG LÊN TỶ GIÁ pdf

CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG LÊN TỶ GIÁ.
Cũng giống như giá cả của bất cứ hàng hóa nào,trong cơ chế thị trường,giá cả của
đồng tiền tự do chuyển đổi phụ thuộc vào quan hệ cung cầu trên thị trường ngoại hối.Như vậy
nếu biết được những nhân tố hình thành và tác động lên cung cầu một đồng tiền,thì đồng thời
cũng biết được những nhân tố hình thành và tác động đồng thời lên tỷ giá.Với các nhân tố
khác không đổi,thì mọi nhân tố làm tăng một đồng tiền trên thị trường ngoại hối,đều làm cho
đồng tiền này tăng giá,tương tự,mọi nhân tố làm tăng cung một đồng tiền,đều làm cho đồng
tiền này giảm giá.
BOP là bản thống kê ghi chép từng khoản các nhân tố phản ánh cung cầu ngoại tệ trên
thị trường ngoại hối.
Ý nghĩa: Phân tích BOP có thể biết được một cách toàn diện các yếu tố tác động đến
tỷ giá.
* Các nhân tố tác động đến tỷ giá.
I.Ngắn hạn:những nhân tố tác động đến cán cân vốn và cán cân bù đắp chính thưc.
1.Tương quan về lãi suất giữa hai đồng tiền.
Theo lý thuyết ngang giá lãi suất,tỷ giá giữa hai đồng tiền phải biến động để phản ánh
tương quan mức lãi suất giữa chúng.
∆E=
*1
*
i
ii
+
−
∆E: là tỷ lệ thay đổi tỷ giá sau một năm
i:là mức lãi suất/năm của nội tệ.
i* : là mức lãi suất/năm của ngoại tệ.
VD: Lãi suất VND (nội tệ) là 14%/năm
Lãi suất USD (ngoại tệ) là 10%/năm.
∆E=
%36,3(%)100*

1.01
1.014.0
=
+
−
∆E=3,36% có nghĩa là tỷ giá sẽ thay đổi 3,36% sau một năm.
VD thực tiễn: Ngày 10/4 , Ngân hàng Nhà nước (NHNN) thông báo về quy định áp dụng
lãi suất USD mới
• Hạ lãi suất gửi USD từ 5-6% xuống còn 3%
• Tăng dự trữ ngoại tệ bắt buộc lên 2%
 Tỷ giá VND/USD giảm hơn 5%
Kiến nghị hạ lãi suất gửi USD xuống còn 0%
(Nguồn: Vneconomy.com)
2.Những dự tính về biến động tỷ giá giao ngay.
∆E
e
=
*1
*
i
ii
+
−
(E
e
-E0 )/ E0 =
*1
*
i
ii

+
−
E
e
/ E0 =
*1
*
i
ii
+
−
+1=
*1
1
i
i
+
+
Từ phương trình trên cho thấy,với các mức lãi suất nội tệ và ngoại tệ đã cho,thì vế phải
là một hằng số,do đó,khi tỷ giá dự tính là tăng trong tương lai sẽ tạo áp lực tỷ giá ngay ngày
hôm nay.Điều này xảy ra là vì,khi tỷ giá dự tính là tăng,tức E
e
tăng,nghĩa là ngoại tệ (USD)
dự tính là lên giá còn nội tệ (VND) dự tính là giảm giá,làm cho các luồng vốn đầu tư sẽ chạy
khỏi VND để đầu tư vào USD,dẫn đến cầu USD tăng trên thị trường giao ngay,làm cho tỷ giá
giao ngay hiện hành tăng lên.Như vậy,những dự tính về tỷ giá giao ngay đã trở thành lực
lượng ảnh hưởng sự biến động tỷ giá ngày hôm nay.
VD thực tiễn:
• USD dự báo tăng giá trong tháng 1/2011
=>Tỷ giá VND/USD cuối năm 2010 tăng nhẹ

3. Những cú sốc về chính trị , kinh tế ,xã hội ,thiên tai
• Mổi cú sốc xuất hiện với tần suất càng nhanh và cường độ càng mạnh  Tỷ giá
biến động càng nhanh và càng mạnh
VD thực tiễn.
1. Khủng hoảng chính trị ở Ai Cập , Thái Lan
 Các nhà đầu tư e ngại đầu tư vào các đồng tiền này, chuyễn sang nắm giữ USD và
EUR làm cho cầu USD tăng , làm cho tỷ giá tăng lên , nội tệ các nước này giảm mạnh
2. Ảnh hưởng của thảm họa ở Nhật Bản
• Ngày 11/3 , tỷ giá JPY/USD = 76,25
• Ngày 18/3 , tỷ giá JPY/USD = 80,95
4.Sự can thiệp của NHTW trên FOREX.
Thị trường ngoại hối (FOREX) là nơi mua bán các dòng tiền khác nhau,hình thành nên
tỷ giá.Vì sự biến động tỷ giá có tác động đến hầu hết các biến số kinh tế vĩ mô,vi mô
và đời sống xã hội,nên các NHTW thường không thờ ơ trước sự biến động tỷ giá,mà
chủ động can thiệp để tỷ giá biến động theo hướng có lợi cho nền kinh tế.Khi cung
ngoại tệ dồi dào,tỷ giá có xu hướng giảm.Tỷ giá giảm kích thích nhập khẩu,hạn chế
xuất khẩu,làm cho cán cân thương mại thâm hụt,giảm công ăn việc làm.Để tỷ giá
không giảm quá mức,NHTW tiến hành can thiệp trên FOREX bằng cách mua ngoại
tệ,tức bán nội tệ ra.Khi cầu ngoại tệ tăng,tỷ giá có xu hướng tăng.Tỷ giá tăng kích
thích lạm phát,hạn chế nhập khẩu.làm cho việc nhập khẩu nguyên vật liệu đầu vào cho
sản xuất và thiết bị gặp khó khăn.Để tỷ giá không tăng quá mức,NHTW phải tiến hành
can thiệp trên FOREX bằng cách bán ngoại tệ,tức mua nội tệ ra.
Tín hiệu can thiệp của NHTW có tác dụng tâm lý rất mạnh đến các thành viên trong
thị trường khiến tỷ giá thay đổi nhanh chóng.