Phân tích cổ phiếu BMI

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG
KHOA SAU ĐẠI HỌC
TIỂU LUẬN
MÔN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH
Đề tài: Phân tích cổ phiếu BMI
1
MỤC LỤC
1. GIỚI THIỆU CHUNG VỀ TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN BẢO
MINH 3
1.1 Giới thiệu chung về Tổng Công ty 3
1.2 Lĩnh vực kinh doanh 4
2. PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU BMI CỦA TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN
BẢO MINH 5
2.1 Tình hình kinh doanh 5
2.1.1 Thị trường kinh doanh ngành bảo hiểm 5
2.1.2 Vị thế của công ty trong ngành 6
2.2 Quản trị Doanh nghiệp 6
2.2.1 Ban Quản trị và Điều hành 6
2.2.2 Cơ cấu cổ đông 7
2.2.3 Minh bạch tài chính 7
2.3 Phân tích tài chính 7
2.4 Khuyến nghị 8
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 9

PHẦN 1: GIỚI THIỆU CHUNG VỀ
2
TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN BẢO MINH
1.1. Giới thiệu chung về Tổng Công ty
Tổng Công ty Cồ phần Bảo Minh có tiền thân là Công ty Bảo hiểm
Thành phố Hồ Chí Minh được thành lập theo quyết định số 1164TC/QĐ/TCCB
ngày 28/11/1994. Năm 2004, Công ty Bảo hiểm Thành phố Hồ Chí Minh tiến

hành cổ phần hóa và chuyển sang mô hình Tổng Công ty Cổ phần căn cứ theo
các Quyết định số 1691/2004/QĐ-BTC ngày 03/06/2004 và 2803//QĐ-BTC
ngày 30/08/2004 của Bộ Tài chính. Tổng Công ty Cổ phần Bảo Minh chính
thức đi vào hoạt động kinh doanh theo mô hình Tổng Công ty Cổ phần từ ngày
01/10/2004.
Ngày 25/12/2006, cổ phiếu của công ty chính thức giao dịch trên Sở giao
dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) với mã cổ phiếu BMI. Ngày 21/04/2008, công
ty chuyển sang niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh.
- Tên công ty: TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN BẢO MINH
- Tên tiếng Anh: (BAOMINH INSURANCE CORPORATION)
- Tên viết tắt: BẢO MINH
- Vốn điều lệ: 1.100.000.000.000 đồng (Một nghìn một trăm tỷ đồng chẵn)
(đã góp 755 tỷ đồng). Trong đó, Tổng Công ty Đầu tư và kinh doanh vốn
nhà nước (SCIC) nắm giữ 50,70%; Tập đoàn Tài chính Bảo hiểm AXA
(PHÁP) nắm giữ 16,55%
- Trụ sở chính: Số 26 Tôn Thất Đạm, Phường Nguyễn Thái Bình, Quận 1,
Thành phố Hồ Chí Minh
- Điện thoại: 84-(8) 3829 41 80 Fax:84-(8) 3829 41 85
- Website: www.baominh.com.vn
Hiện nay Bảo Minh có 59 công ty thành viên/550 Phòng giao dịch, khai
thác trải đều trên toàn quốc, 01 Trung tâm đào tạo chuyên biệt tại TP. HCM, 18
3
Ban/Trung tâm chức năng thuộc Trụ sở chính với 1850 CBNV và 3600 Đại lý
chuyên nghiệp.
1.2. Lĩnh vực kinh doanh
- Kinh doanh bảo hiểm phi nhân thọ
+ Bảo hiểm sức khỏe và bảo hiểm tai nạn con người
+ Bảo hiểm tài sản và bảo hiểm thiệt hại
+ Bảo hiểm hàng hóa vận chuyển đường bộ, đường biển, đường sông,
đường sắt và đường không

+ Bảo hiểm thân tàu và trách nhiệm dân sự của chủ tàu
+ Bảo hiểm trách nhiệm chung
+ Bảo hiểm hàng không
+ Bảo hiểm xe cơ giới
+ Bảo hiểm cháy, nổ
+ Bảo hiểm nông nghiệp
+ Các loại hình bảo hiểm phi nhân thọ khác.
- Kinh doanh tái bảo hiểm phi nhân thọ: Nhận và nhượng tái bảo hiểm đối
với tất cả các nghiệp vụ bảo hiểm phi nhân thọ. Giám định tổn thất: Giám
định, điều tra, tính toán, phân bổ tổn thất, đại lý giám định tổn thất, yêu
cầu người thứ ba bồi hoàn.
- Đầu tư tài chính
+ Mua trái phiếu chính phủ
+ Mua cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp
+ Kinh doanh bất động sản
+ Góp vốn vào các doanh nghiệp khác
4
+ Cho vay theo quy định của Luật các tổ chức tín dụng
+ Gửi tiền tại các tổ chức tín dụng
- Các hoạt động khác theo quy định của pháp luật.
PHẦN 2: PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU BMI CỦA
TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN BẢO MINH
5
2.1 Tình hình kinh doanh
2.1.1 Thị trường kinh doanh ngành bảo hiểm
Tính đền năm 2013, tổng số doanh nghiệp bảo hiểm trên thị trường là 45
doanh nghiệp, trong đó gồm 29 doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ, 16 doanh
nghiệp bảo hiểm nhân thọ.
Trong bối cảnh khó khăn chung của nền kinh tế, thị trường bảo hiểm năm
2013 tuy có tăng trưởng chậm lại song vẫn đạt được kết quả nhất định, cụ thể

như sau:
Tổng doanh thu phí bảo hiểm của toàn thị trường ước đạt 44.388 tỷ đồng,
tăng 7,6% so với năm 2012, trong đó doanh thu phí bảo hiểm phi nhân thọ ước
đạt 23.968 tỷ đồng, tăng 5%; doanh thu phí bảo hiểm nhân thọ ước đạt 20.420
tỷ đồng, tăng 11%.
Tổng số tiền các doanh nghiệp bảo hiểm đã bồi thường và chi trả tiền bảo
hiểm ước là 17.685 tỷ đồng, trong đó các doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ chi
trả khoảng 8.095 tỷ đồng; các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ chi trả
khoảng 9.590 tỷ đồng.
Tổng số tiền đầu tư ước đạt 109.000 tỷ đồng tăng 21,7% so với năm
2012, trong đó, doanh nghiệp nhân thọ khoảng 81.000 tỷ đồng, doanh nghiệp
phi nhân thọ khoảng 28.000 tỷ đồng.
SỐ LIỆU THỊ TRƯỜNG BẢO HIỂM
Đơn vị tính: tỷ đồng
ST
T Chỉ tiêu Năm 2012 Ước 2013
I Tổng doanh thu phí bảo hiểm 41,246 44,388
1 Doanh thu phí bảo hiểm phi nhân thọ 22,849 23,968
2 Doanh thu phí bảo hiểm nhân thọ 18,397 20,420
II Tổng số tiền đầu tư 89,567 109,000
1 Doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ 24,688 28,000
2 Doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ 64,879 81,000
III
Tổng số tiền bồi thường và trả tiền bảo
hiểm 16,649 17,685
1 Doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ 8,855 9,590
2 Doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ 7,794 8,095
(Nguồn: Cục Quản lý và Giám sát bảo hiểm - Bộ Tài chính)
6
2.1.2 Vị thế của công ty trong ngành

Như đã đề cập ở phần 1, Tổng Công ty Cổ phần Bảo Minh kinh doanh ở
mảng bảo hiểm phi nhân thọ. Ở mảng thị trường này, năm 2013 thị trường bảo
hiểm phi nhân thọ ước đạt doanh thu 23.968 tỷ đồng, tăng 5% so với năm 2012.
Dẫn đầu là nghiệp vụ bảo hiểm xe cơ giới đạt doanh thu 5.010 tỉ đồng,
bảo hiểm tài sản và thiệt hại 4.291 tỉ đồng, bảo hiểm sức khỏe và tai nạn con
người 3.520 tỉ đồng, bảo hiểm thân tàu và TNDS chủ tàu 1.372 tỉ đồng, bảo
hiểm cháy nổ (bao gồm cả bắt buộc và tự nguyện) 1.298 tỉ đồng
Dẫn đầu doanh thu khai thác bảo hiểm gốc là Bảo hiểm PVI 4.221 tỉ
đồng, Bảo Việt 4.118 tỉ đồng, Bảo Minh 1.728 tỉ đồng, PJICO 1.484 tỉ đồng,
PTI 1.018 tỉ đồng.
Như vậy, tiếp nối thành công của những năm trước, năm 2013, Bảo Minh
vẫn tiếp tục thuộc vào top những công ty hàng đầu trong ngành bảo hiểm phi
nhân thọ Việt Nam.
2.2 Quản trị Doanh nghiệp
2.2.1 Ban Quản trị và Điều hành
HĐQT của Bảo Minh (nhiệm kỳ 2009-2014) bao gồm 7 thành viên trong
đó có 1 thành viên đại diện của SCIC, 2 thành viên là đại diện của AXA và 1
thành viên đại diện Vietnam Airlines. HĐQT không có thành viên độc lập. Yếu
tố này có thể ảnh hưởng đến quyền lợi các cổ đông thiểu số.
Ban Điều Hành của Bảo Minh gồm 6 thành viên bao gồm Tổng Giám đốc
Lê Văn Thành đồng thời cũng là một thành viên của HĐQT và 5 Phó Tổng
Giám đốc. Thành viên của Ban Điều hành công ty đều có thời gian làm việc và
kinh nghiệm quản lý nhiều năm trong ngành bảo hiểm. Điều này góp phần cho
sự ổn định trong hoạt động của Bảo Minh trong tương lai.
2.2.2 Cơ cấu cổ đông
7
CỔ ĐÔNG LỚN
STT Cổ đông lớn Số cổ phiếu
Tỷ lệ
(%)

Tính đến
ngày
1
TCT Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà
nước (SCIC)-Công ty TNHH MTV 38,278,800 50.7 31/12/2012
2 Tập đoàn AXA 12,570,000 16.65 31/12/2012
3
Tổng Công ty Hàng không Việt
Nam-Công ty TNHH MTV 4,253,200 5.63 15/01/2014
(Nguồn: cafef.vn)
Cơ cấu cổ đông khá tập trung với 3 cổ đông lớn nắm giữ đến 73% số cổ
phiếu, trong đó SCIC là cổ đông lớn nhất với 50.7% cổ phần.
2.2.3 Minh bạch tài chính
Báo cáo tài chính của Bảo Minh được kiểm toán bởi Deloitte – một trong
những công ty kiểm toán uy tín của Việt Nam. Báo cáo tài chính của Bảo Minh
được Deloitte đánh giá là trình bày trung thực và hợp lý trên các khía cạnh trọng
yếu.
2.3 Phân tích tài chính
PHÂN TÍCH ĐỊNH LƯỢNG CỔ PHIẾU BMI
Đơn vị tính: triệu đồng
ST
T
Chỉ tiêu
Lũy kế đến
Q3/2013
2012
1 Khả năng sinh lời
ROA 1.7% 2.3%
Lợi nhuận sau thuế 66,847 91,433
Tổng tài sản 3,964,726 3,982,310

ROE 3.1% 4.0%
Lợi nhuận sau thuế 66,847 91,433
Vốn chủ sở hữu 2,143,304 2,300,626
Lợi nhuận sau thuế/Doanh
thu thuần
4.8% 5.1%
Doanh thu thuần 1,393,422 1,788,931
8
Doanh thu/Tổng tài sản 35% 45%
Doanh thu/Vốn chủ sở hữu 65% 78%
2 Khả năng thanh toán
Hệ số thanh toán hiện hành 3.73 3.77
Hệ số thanh toán nhanh 3.72 3.76
Tài sản ngắn hạn 2,328,995 2,333,748
Hàng tồn kho 6,273 4,694
Nợ ngắn hạn 624,997 618,776
3
Cơ cấu vốn và khả năng trả
nợ
Tài sản ngắn hạn/Tổng tài sản 59% 59%
Vốn chủ sở hữu/Tổng tài sản 54% 58%
Nợ phải trả/Vốn chủ sở hữu 81% 69%
Nợ phải trả/Tổng tài sản 44% 40%
Nợ phải trả 1,726,638 1,580,991
Nhìn vào bảng số liệu ta thấy, với số liệu lũy kế đến tháng 9/2013 và năm
2012, ở nhóm các chỉ tiêu sinh lời, tỷ lệ lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) và
tỷ lệ lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA), lợi nhuận sau thuế/doanh thu thuần…
của cổ phiếu BMI vẫn được duy trì ổn định. Trong giai đoạn kinh tế suy thoái
như 2012-2013, BMI vẫn duy trì được tỷ lệ sinh lời chứng tỏ mức độ tăng
trưởng bền vững của công ty.

Ở nhóm các chỉ tiêu khả năng thanh toán, Công ty vẫn duy trì được khả năng
thanh toán ổn định ổn định qua các năm 2012-2013, hệ số khả năng thanh toán
hiện hành cao, thể hiện mức độ thanh khoản tốt.
Công ty duy trì cơ cấu vốn khá ngang bằng giữa vốn chủ sở hữu và vốn vay.
Điều này được lí giải do các cổ đông lớn đều là các công ty Nhà nước, độ ổn
định của vốn chủ do đó được duy trì nên công ty sử dụng đòn bẩy tài chính ở
mức vừa phải.
2.4 Khuyến nghị
9
Trên cơ sở phân tích thị trường kinh doanh ngành bảo hiểm, phân tích các
chỉ tiêu định tính và định lượng, tôi khuyến nghị các nhà đầu tư tiến hành mua
cổ phiếu BMI do triển vọng tăng trưởng ngành bảo hiểm trong các năm tới là
khả thi và tình hình tài chính của BMI khá lành mạnh và ổn định. Điều này cũng
được thể hiện qua xu hướng giá của cổ phiếu BMI trong năm 2012-2013 mặc dù
trong tình hình kinh tế kém tăng trưởng, cổ phiếu BMI vẫn có tốc độ tăng
trưởng và mức cổ tức ổn định.
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. Báo cáo tài chính Quý 3/2013 và Báo cáo tài chính năm 2012 hợp nhất
của Tổng Công ty Cổ phần Bảo Minh
2. Các website: www.cafef.vn
www.stockbiz.vn
www.tapchitaichinh.vn
10