Báo cáo Phân tích Cổ phiếu SVC CÔNG TY CỔ PHẦN DỊCH VỤ TỔNG HỢP SÀI GÒN - SAVICO.pdf

Báo cáo Phân tích Độc lập
StoxPlus Corporation
Tầng 5, Tòa nhà Indovina Bank
36 Hoang Cau, Hanoi, Việt nam

Báo cáo Phân tích Cổ phiếu SVC
CÔNG TY CỔ PHẦN DỊCH VỤ TỔNG HỢP
SÀI GÒN - SAVICO
Tháng 4 năm 2011
Ngành Ô tô và Phụ tùng I HOSE
Savico hiện là nhà phân phối ô tô số 1 Việt Nam, chiếm 8.5% thị phần
tiêu thụ của VAMA. Công ty đặt mục tiêu đến năm 2015 trở thành tập
đoàn đầu tư thông qua hoạt động đầu tư vào các công ty và dự án trên
3 lĩnh vực có tính tương hỗ cao là dịch vụ thương mại, bất động sản và
tài chính.
Báo cáo phân tích I Cổ phiếu SVC I Tháng 4 năm 2011
Trang 2
Nội dung báo cáo
Phần Nội dung Trang
1 Điểm nhấn Đầu tư 3-4
2 Mô hình Kinh doanh 5-16
2.1 Tổng quan 5-6
2.2 Dịch vụ Thương mại 7-12
2.3 Dịch vụ Bất động sản 13-15
2.4 Dịch vụ Đầu tư tài chính 16
3 Kết quả kinh doanh 17-23
3.1 Kết quả kinh doanh hợp nhất 18-23
4 Dự báo Lợi nhuận và So sánh Định giá SVC 24-28
4.1 Dự báo Lợi nhuận giai đoạn 2011 – 2013 25-27
4.2 So sánh Định giá Cổ phiếu SVC 27-28
5 Cổ phiếu SVC trên HOSE 29-32

5.1 Cơ cấu sở hữu 30
5.2 Diễn biến giá và thanh khoản 31
5.3 Rủi ro đầu tư 32
6 Tổng quan về SVC 34-36
6.1 Quá trình Phát triển 34
6.2 Chiến lược 2015 và tầm nhìn 2020 35
6.3 Ban lãnh đạo SVC 36
Phụ lục Báo cáo Tài chính SVC 37
Báo cáo phân tích này được thực hiện bởi StoxPlus.
Các báo cáo phân tích của chúng tôi cung cấp các thông tin chuyên sâu, phân tích và dự báo
cũng như thể hiện quan điểm của chúng tôi về công ty mà chúng tôi phân tích. StoxPlus không
cung cấp hoặc đưa ra các khuyến nghị mua bán cổ phiếu, môi giới hoặc tư vấn đầu tư dưới bất
kỳ hình thức nào.
Những thông tin trong báo cáo này được trình bài thể hiện quan điểm độc lập của StoxPlus về
công ty mà chúng tôi phân tích. Các dự báo và ước tính mà chúng tôi đưa ra được tiến hành dựa
trên các chuẩn mực phân tích thông thường phục vụ cộng đồng nhà đầu tư. Chúng tôi tin tưởng
nhưng không đảm bảo những dự báo và ước tính này là đáng tin cậy hoàn toàn. Và do vậy,
người đọc báo cáo này không nên dựa hoàn toàn vào các dự báo và phân tích của chúng tôi để
ra quyết định đầu tư.
Các báo cáo phân tích của StoxPlus được soạn lập phục vụ đối tượng là các nhà đầu tư có kiến
thức nhất định về tài chính và đầu tư và có thu nhập cao hoặc là các nhà đầu tư chuyên nghiệp.
Mặc dù không đảm bảo và cam kết nhưng chúng tôi tin tưởng thông tin trong báo cáo này là
chính xác và đáng tính cậy. Chúng tôi không chấp nhận bất cứ trách nhiệm, nghĩa vụ hay tổn thất
nào có thể phát sinh từ việc chính xác, đầy đủ, sai sót của thông tin dùng trong báo cáo này.
StoxPlus (bao gồm giám đốc, quản lý và nhân viên) hoặc những bên liên quan đến công ty của
chúng tôi có thể sở hữu, có ý định đầu tư hoặc có ý định bán cổ phiếu của công ty mà chúng tôi
phân tích trong báo cáo này tuân theo các quy định nội bộ của StoxPlus. StoxPlus và các chuyên
viên phân tích không được phép mua bán các cổ phiếu của công ty mà chúng tôi phân tích. Quý
nhà đầu tư cũng có thể biết rằng giá cổ phiếu của một công ty có thể lên hay xuống tùy theo diễn
biến thị trường và sức hấp dẫn của cổ phiếu. Biến động giá cổ phiếu trong quá khứ không nhất

thiết phản ánh xu hướng tương lai của nó.
Giới thiệu về StoxPlus:
StoxPlus tự hào là công ty hàng đầu Việt nam chuyên cung cấp các
giải pháp dữ liệu và thông tin tài chính thông minh đã được chuẩn
hóa cao và đáng tin cậy; và các công cụ phân tích đầu tư cực kỳ
hữu ích cho các công ty chứng khoán, các hãng quản lý quỹ, và nhà
đầu tư chuyên nghiệp.
Ban Phân tích Độc lập của StoxPlus cung cấp hai nhóm sản phẩm
phân tích có chất lượng cao: (i) phân tích thị trường cho khách hàng
cá nhân qua phần mềm StoxPro, trang web Stox.vn và (ii) thực hiện
phân tích cổ phiếu theo yêu cầu của doanh nghiệp và khách hàng.
StoxPlus và Ban Phân tích Độc lập không cung cấp các khuyến nghị
mua bán cổ phiếu mà chúng tôi tập trung vào những đánh giá khách
quan về tình hình tài chính, triển vọng và rủi ro của các cổ phiếu mà
chúng tôi phân tích. Và do vậy, báo cáo phân tích của chúng tôi phù
hợp hơn với các nhà đầu tư giá trị hoặc có thiên hướng nghiên cứu
kỹ doanh nghiệp trong các đầu tư chứng khoán.
Mặc dù doanh nghiệp có thể tài trợ cho các phân tích của StoxPlus,
chúng tôi luôn hướng về lợi ích của nhà đầu tư và độc giả của
chúng tôi và đảm bảo tính độc lập trong các nhận định và đánh giá
dựa trên các thủ tục rà soát số liệu và dựa trên kinh nghiệm và hiểu
biết của chúng tôi về công ty và ngành mà chúng tôi thực hiện phân
tích.
Báo cáo phân tích I Cổ phiếu SVC I Tháng 4 năm 2011
Trang 3
Điểm nhấn đầu tư
• SVC tiếp tục giữ vững vị thế số 1 về phân phối ô tô
trong VAMA: Năm 2010, SVC đã tiêu thụ 9.881 xe trên
toàn hệ thống và chiếm 8.5% thị phần. Hoạt động phân
phối ô tô đạt tỷ suất lợi nhuận gộp khoảng 5% cho SVC,

đây cùng là nguồn lợi nhuận chủ yếu của công ty trong
các năm qua.
Trong khi sản lượng xe của VAMA giảm 6% trong năm
2010, SVC vẫn bán ra 9.881 xe ô tô các loại, tăng 7% so
với năm 2009. Việc đầu tư thêm các đại lý khiến cho lợi
nhuận trước thuế năm 2010 của hoạt động phân phối ô tô
giảm 31% xuống còn 97 tỷ đồng. Trong năm SVC cũng đã
tiêu thụ 15.880 xe máy các loại, tăng 16% so với năm
2009.
Năm 2010, SVC đã tăng thêm 4 đại lý xe máy và 7 đại lý ô
tô 3S nâng tổng số đại lý xe máy lên 18 và đại lý phân
phối ô tô lên con số 21. Mục tiêu đến năm 2015, SVC sẽ
nâng tổng số đại lý ô tô 2S/3S thêm 15 đại lý và 10 -12 đại
lý xe máy.
• Hiện thực hóa đóng góp doanh số và lợi nhuận từ các
dự án mới trong 2011: EPS năm 2010 đạt 2.900 đồng/cp
và chưa có đóng góp doanh số và lợi nhuân của mảng
kinh doanh bất động sản. Chúng tôi ước tính rằng lợi
nhuận của Savico từ năm 2011 sẽ được cải thiện đáng kể
trong năm 2011 nhờ đóng góp của dịch vụ sửa chữa, phụ
tùng vụ kiện và dịch vụ bất động sản:
Dự án Savico Mega Mall, Hà Nội đã có hai khách hàng
lớn là Big C (thuê toàn bộ tầng hầm) và Trần Anh
Computer (thuê một phần tầng 2). Doanh thu từ các
khách hàng này, dự kiến khoảng 5.6 triệu USD, sẽ bắt
đầu được ghi nhận từ năm 2011.
Dự án Mercure Sơn Trà, Đà Nẵng: Mặc dù dự báo sẽ có
nhiều khó khăn trong thị trường bất động sản ở phân khúc
biệt thự ven biển, Savico đã ủy quyền cho Savills tiếp thị
và bán 22 biệt thự. Đây sẽ là nguồn lợi nhuận đột biến khi

doanh thu các biệt thự được ghi nhận.
• Savico đã kiên quyết giảm tỷ trọng đầu tư tài chính và
chuyển nhượng một số dự án bất động sản: nhằm
hướng tới cơ cấu tài sản năm đầu tiên thực hiện kế hoạch
2015 và tầm nhìn 2020, SVC đã tái cấu trúc mạnh mẽ cơ
cấu tài sản theo hướng tăng đầu tư dịch vụ thương mại
lên 50%, giảm các lĩnh vực đầu tư bất động sản xuống 40
– 45% và đầu tư tài chính xuống 10%. SVC đã thanh lý
khoản đầu tư tài chính vào cổ phiếu VietA Bank thu về 60
tỷ, giảm tỷ trọng đầu tư tài chính xuống 11% tổng tài sản
ở thời điểm cuối năm.
1
Cổ phiếu SVC
Sàn giao dịch HOSE
Ngày niêm yết HOSE 01/06/2009
Giá ngày niêm yết (VND’000) 25.9
Ngày niêm yết HNX 21/12/2006
Giá ngày niêm yết (VND’000) 146.9
Giá cao nhất 52 tuần (VND’000) 40.1
Giá thấp nhất 52 tuần (VND’000) 19.4
KLGD hàng ngày 3 tháng (cp) 7.606
Giá cổ phiếu 27/04/2011 (VND’000) 24.1
Số cổ phiếu lưu hành (triệu cổ) 25.0
Vốn hóa (Tỷ VND) 586.9
EPS 2010 (VND) 2.900
P/E 2010 (lần) 8.3
PB 2010 (lần) 0.8
Giá cổ phiếu SVC từ khi niêm yết tại HOSE
Thông tin cơ bản về cổ phiếu SVC
Giá 27/04/2011: 24.100 đồng

Chuyên gia phân tích
Tuấn Nguyễn

Thuân Nguyễn FCCA

Doanh thu
(tỷ VND)
4.173
Lãi ròng (tỷ VND) 88
Tổng tải sản (tỷ VND) 2.357
Vốn chủ sở hữu (tỷ VND) 732
Thông tin tài chính 2010
Nguồn: StoxPlus
Báo cáo phân tích I Cổ phiếu SVC I Tháng 4 năm 2011
Trang 4
Điểm nhấn đầu tư
• Mô hình kinh doanh dựa trên thế 3 chân:
thương mại – bất động sản – tài chính. SVC
đang hướng đến một hình kinh doanh holdings
với hệ thống các công ty con và công ty liên kết
trài dài trên cả nước hoạt động trong 3 lĩnh vực
là phân phối ô tô, xe máy; đầu tư bất động sản
và đầu tư tài chính. Cơ cấu tài sản mà SVC
đang hướng tới là 50%:40%:10% cho mỗi lĩnh
vực. SVC cũng đặt ra mục tiêu các hoạt động
đầu tư vào bất động sản và tài chính phải gắn
liền với dịch vụ thương mại để phát huy lợi thế
sẵn có như đầu tư bất động sản phải kèm với
phát triển các đại lý phân phối hay đầu tư tài
chính dài hạn phải đi kèm các lợi ích cho đơn vị

phân phối và khách hàng.
• Danh mục bất động sản tiềm năng và triển
vọng: SVC hiện đang nắm giữ hoặc liên kết một
danh mục 16 dự án khá triển vọng bao gồm cả 4
phân khúc: Khu phức hợp, Căn hộ, Văn Phòng
cho thuê và Khu khách sạn & nghỉ dưỡng. Trong
16 dự án thì Savico làm chủ đầu tư 9 dự án và
tham gia góp vốn dưới chủ yếu hình thức giá trị
quyền sử dụng đất với các đối tác có kinh
nghiệm triển khai. Savico Mega Mall là dự án có
tiến độ tốt nhất của SVC và đã bắt đầu tạo
doanh thu từ năm 2011.
• Định giá: SVC đang được định giá ở mức
tương đồng so với thị trường và nhóm ngành
liên quan đến phân phối ô tô. SVC ở mức
24.100 đồng/cổ phiếu tương đương với định giá
ở mức 8,3 lần EPS 2010 và 0,8 lần giá trị sổ
sách. Tuy nhiên điểm lợi thế lớn nhất ở quy mô
công ty và thị phần số 1 về phân phối ô tô tại
Việt Nam và đặc biệt là danh mục các khu đất có
giá trị thị trường cao. Mức độ cải thiện về định
giá sẽ do nguồn lợi nhuận từ các dự án này
trong các năm tới.
1
Giá 27/04/2011: 24.100 đồng
• Rủi ro đầu tư: Việc đầu tư vào cổ phiếu SVC hiện
tại sẽ phải đối mặt với cả rủi ro kinh doanh và rủi ro
thị trường. Trong lĩnh vực phân phối ô tô và xe
máy, SVC phụ thuộc nhiều vào các chính sách của
Chính phủ cả trong hoạt động tiêu thụ xe trong

nước và nhập khẩu xe nguyên chiếc. Đối với các
nhà sản xuất, SVC không nắm giữ quyền điều
chỉnh mặt bằng giá bán xe, thay vào đó là phụ
thuộc vào chính sách giá của nhà sản xuẩt.
Thanh khoản cổ phiếu SVC hiện ở mức rất thấp là
một rào cản lớn đối với nhà đầu tư có ý định đầu tư
vào cổ phiếu này. Hiện SVC chỉ giao dịch trung
bình khoảng 7.600 cổ phiếu/ phiên trong vòng 3
tháng qua. Với mức thanh khoản này, việc mua
vào/bán ra sẽ gặp nhiều khó khăn, đặc biệt là nhà
đầu tư lớn ngay cả khi họ đánh giá tốt về giá trị cổ
phiếu SVC. Hơn nữa, cơ cấu cổ đông hiện tại của
SVC bao gồm một số cổ đông lớn nhưng có tính
“lướt sóng” nên rủi ro đối với cổ đông nhỏ lẻ vẫn là
hiện hữu.
Tóm lại, với mô hình kinh doanh và cơ sở hệ
thống tài sàn và đặc biệt là các danh mục bất
động sản có giá trị cao, theo chúng tôi, giá cổ
phiếu hiện tại của Savico chủ yếu phản ánh
phần kết quả kinh doanh của mảng dịch vụ
thương mại của Công ty. Chỉ với riêng mảng
dịch vụ thương mại bao gồm bán ô tô và xe
gắn máy cũng như các dịch vụ sửa chữa, bảo
dưỡng, kinh doanh phụ tùng phụ kiện liên quan
có thể duy trì được mức lãi trên cổ phiếu (EPS)
hàng năm khoảng 3 ngàn đồng. Toàn bộ nguồn
thu tiềm năng từ các dự án sẽ phụ thuộc vào
khả năng hiện thực hóa và triển khai cũng như
bài toán cơ cấu tài chính và vốn được giải
quyết một cách hiệu quả.

Báo cáo phân tích I Cổ phiếu SVC I Tháng 4 năm 2011
Trang 5
Mô hình kinh doanh chính của Savico là phân phối ô tô và xe gắn máy và
các dịch vụ liên quan. Bất động sản và đầu tư tài chính có tính tương hỗ
chiến lược cho mảng dịch vụ thương mại.
Phần 2.1: Tổng quan về mô hình kinh doanh Savico
2
LĨNH VỰC DỊCH VỤ
THƯƠNG MẠI
DỊCH VỤ
BẤT ĐỘNG SẢN
Phân phối ô tô: Savico hiện là nhà phân phối ô tô số
1 tại Việt Nam hơn 10 năm qua và hiện chiếm 8.5%
thị phần VAMA. Savico hiện phân phối 22% tổng sản
lượng bán ra của Toyota, 26% của Ford, 19% của
Suzuki và nhiều thương hiệu ô tô phổ biến tại Việt
Nam qua 21 đại lý và trung tâm phân phối trên toàn
quốc.
Phân phối xe gắn máy: Savico phân phối gần 16
ngàn xe gắn máy các loại năm 2010 các thương hiệu
xe máy phổ biến tại Việt Nam bao gồm Yamaha,
Suzuki, SYM. Savico hiện chiếm khoảng 0.45% thị
phần phân phối xe máy trên cả nước và đứng đầu thị
phần tại khu vực Đồng bằng Sông Cửu Long.
Dịch vụ sửa chữa và Phụ tùng phụ kiện: Đây là
mảng kinh doanh gắn liền với hoạt động phân phối ô
tô và xe gắn máy. Savico hiện có 6 sưởng sửa chữa
và bảo dưỡng đạt tiêu chuẩn 2S trở lên. Kinh doanh
phụ tùng phụ kiện luôn có tốc độ tăng trưởng và tỷ
suất lợi nhuận biên cao hơn phân phối.

Đầu tư bất động sản: Savico hiện đang sở hữu và
phát triển 9 dự án bất động sản dưới bốn mô hình
phát triển chính: trung tâm thương mại, tòa nhà văn
phòng, khu dân cư và khách sạn nghỉ dưỡng. Các dự
án tòa nhà văn phòng và trung tâm thương mại phần
lớn có vị trí tốt tại trung tâm thành phố hoặc có lợi thế
tốt để làm đại lý ô ô xe máy. Savico cũng tham gia
góp vốn và hợp tác 7 dự án với các đối tác công ty
bất động sản khác trong một số dự án.
Lĩnh vực kinh doanh
Sản phẩm và Dịch vụ
DỊCH VỤ
TÀI CHÍNH
Đầu tư tài chính: Danh mục đầu tư tài chính của
Savico chủ yếu là các khoản đầu tư dài hạn vào các
doanh nghiệp có quản trị doanh nghiệp tốt và đặc biệt
có khả năng đóng góp chiến lược cho hai lĩnh vực
kinh doanh còn lại của Savico là thương mại và bất
động sản.
Báo cáo phân tích I Cổ phiếu SVC I Tháng 4 năm 2011
Trang 6
Phần 2.1: Tổng quan về mô hình kinh doanh Savico
2
Savico hướng đến mô hình tập đoàn hoạt động trên 3 lĩnh vực phân phối ô tô
xe máy trên phạm vi cả nước, đầu tư bất động sản và đầu tư tài chính trên
nguyên tắc có mối quan hệ tương hỗ cao giữa các mảng kinh doanh.
Savico đặt mục tiêu đến 2015 trở thành tập đoàn đầu tư thông qua hoạt động đầu tư vào các công ty, dự
án trên cơ sở nền tảng kinh doanh cốt lõi là dịch vụ thương mại trên phạm vi cả nước và khu vực. Thực
hiện chiến lược trong mối liên kết liên ngành, lĩnh vực kinh doanh. Kiểm soát thị phần thông qua việc
thành lập thêm hai công ty cổ phần Savico tại Đà Nẵng và Cần Thơ đến 2015 và các công ty cổ phần

chuyên ngành :
Phát triển hệ thống vững chắc
trên nền tảng:
 Giữ vững vị trí số 1 về phân
phối ô tô và:
 Tổ chức hệ thống phân phối
và bán lẻ xe gắn máy hàng
đầu Việt Nam
 Xây dựng 4 khu phức hợp
trung tâm thương mại tại 4
thành phố lớn Hà Nội, Đà
Nẵng, TP HCM và Cần Thơ
 Xây dựng hệ thống AutoMall,
AutoCare và phát triển thêm
10-15 đại lý 2S/3S trong toàn
hệ thống.
 Xây dựng hệ thống phục vụ
đắc lực cho hoạt động dịch
vụ thương mại; đầu tư hệ
thống văn phòng, trung tâm
thương mại và căn hộ cho
thuê cũng như hệ thống
khách sạn và resorts.
Xây dựng hệ thống tài chính: đảm
bảo an toàn và phát triển bền vững
thông qua:
 Củng cố nguồn vốn cho đầu tư
vào các công ty thành viên, đầu
tư tài chính dài hạn chiến lược
với cơ cấu vốn hợp hiệu quả,

lành mạnh và ổn định
 Cơ cấu tài sản3 lĩnh vực thương
mại, bất động sản và đầu tư tài
chính là 50%, 35-40% và 10-
15%.
 Luân chuyển vốn hiệu quả trong
tập đoàn.
Dịch vụ Thương mại
Dịch vụ BĐS
Dịch vụ Tài chính
Báo cáo phân tích I Cổ phiếu SVC I Tháng 4 năm 2011
Trang 7
Phân phối ô tô : Savico giữ vị trí số 1 với 9.881 xe phân phối trong năm 2010
tương đương 8.5% thị phần VAMA. Toyota và Ford vẫn là hai thương hiệu
chính, chiếm phần lớn tổng doanh thu bán ô tô của toàn hệ thống Savico.
Dòng xe ô tô
• Hệ thống Saivco hiện đang phân phối 5 dòng xe ô
tô bao gồm: Toyota, Ford, Huyndai, GM-Deawo và
Suzuki. Các dòng xe Savico phân phối chủ yếu là
dòng xe hạng trung. Ví dụ Camry, Altis, Innova,…
của thương hiệu Toyota.
Hệ thống đại lý
• Số đã tăng số đại lý lên 21 vào cuối năm 2010. 7
đại lý được đưa vào sử dụng phối ô tô bao gồm:
Toyota Pháp Vân, Toyota Long Biên, Bến Thành
Ford, Huyndai Thành Phố, Huyndai Sông Hàn,
Trung tâm Xe cũ và Đại lý Xe tải SYM.
• Trong 21 đại lý phân phối ô tô có 17 đại lý 3S và 4
đại lý 2S tại các thành phối lớn của Việt Nam bao
gồm TP.HCM, Hà Nội, Đà Nẵng, Cần Thơ.

Kết quả kinh doanh năm 2010
• Trong năm 2010, hệ thống của Savico phân phối
9.881 (2009: 9.225) xe ô tô các loại và đạt doanh
thu 5.978 tỷ đồng (bao gồm cả dịch vụ) và lợi
nhuận gộp đạt 302 tỷ đồng. Trong đó doanh thu
hợp nhất đạt 3.783 tỷ, lợi nhuận gộp hợp nhất đạt
195 tỷ đồng.
Chiến lược ngành ô tô
 Giữ vững vị trí số 1 về phân phối ô tô thông qua
việc xây dựng 4 khu phức hợp trung tâm thương
mại tại 4 thành phố lớn Hà Nội, Đà Nẵng, TP HCM
và Cần Thơ và hệ thống AutoMall, AutoCare và
phát triển thêm 10-15 đại lý 2S/3S trong toàn hệ
thống đến 2015.
 Mở rộng thị trường sang dòng xe cao cấp và xe tải
vốn đang có tốc độ tăng trưởng mạnh hơn dòng xe
hạng trung.
Phần 2.2: Dịch vụ Thương mại – Phân phối Ô tô
2
Biểu đồ 1: Phân phối ô tô chiếm 94% tổng
doanh số năm 2010
Biểu đồ 2 : Doanh số và lợi nhuận gộp phân
phối ô tô và xe máy
Ô tô & xe gắn
máy
94%
Dịch vụ và
phụ tùng
5%
Ô tô & xe gắn

máy
Dịch vụ và phụ
tùng
Cho thuê bất
động sản
Chuyển
nhượng BĐS
3,939
162
6%
5%
6%
4%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
-
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000

4,500
2007 2008 2009 2010
Doanh số ô tô xe máy Lợi nhuận gộp
Tỷ suất LN ô tô xe máy
SL Đại lý Cuối 2009 Phát triển mới Cuối 2010
3S 10 7 17
2S 4 - 4
Tổng số 14 7 21
Nguồn: Savico, StoxPlus
Nguồn: Savico
Nguồn: Savico, StoxPlus
Báo cáo phân tích I Cổ phiếu SVC I Tháng 4 năm 2011
Trang 8
Phân phối ô tô : Thị trường ô tô sẽ còn tiếp tục tăng trưởng hai con số trong
nhiều năm nữa do tỷ lệ sở hữu ô tô/đầu người vẫn còn rất thấp cùng với sự
phát triển và mở rộng hạ tầng của Việt Nam.
Thị phần các nhà phân phối
• SVC hiện có 21/114 đại lý phân phối ô tô trên
toàn quốc và đang chiếm hơn 20% thị phần
phân phối của 3 dòng xe Toyota, Ford và
Suzuki tại Việt Nam. Xem chi tiết Bảng 2 bên
phải.
• Trong chiến lược 2015 và tầm nhìn 2020, SVC
sẽ tăng thêm số đại lý 2S/3S từ 10 đến 15 đại
lý. Đồng thời mở rộng dòng sản phẩm sang các
thương hiệu hạng sang. Riêng trong năm 2010,
SVC phát triển mới 7 đại lý 3S.
Thị phần các nhà sản xuất
• Toyota nhà sản xuất chủ yếu mà SVC đang
phân phối hiện đang đứng đầu thị phần tiêu thụ

của VAMA với 28%. Trong 5 năm qua, thương
hiệu này luôn duy trì vị trí số một với thị phần
trung bình khoảng 27%.
• Sau Toyota là các nhà sản xuất Trường Hải
Auto và VinaMotor với thị phần tương ứng là
23% và 11%. Đây là hai nhà sản xuất và lắp
ráp các dòng xe du lịch và thương mại Savico
chưa tham gia phân phối.
• Ford đứng thứ 6 trong top 10 của VAMA năm
2010 với thị phần chiếm từ 6 – 7%.
Xe nhập khẩu
• Theo Tổng cục Hải quan, thị trường xe nhập
khẩu năm 2010 đạt 53.800 chiếc, giảm 33% về
lượng xe và 23% về giá trị nhập sau khi tăng
trưởng 57% trong năm 2009. Nguyên nhân là
do các chính sách hạn chế nhập khẩu của
Chính phủ và Bộ công thương để bảo vệ các
nhà lắp ráp và sản xuất trong nước và giảm
nhập siêu.
Phần 2.2: Dịch vụ Thương mại – Phân phối Ô tô (tiếp theo)
2
Bảng 1: Thị phần của SVC ở 4 thương hiệu ô tô
lớn đang phân phối
Loại xe Thị phần
Số đại lý
của SVC
Tổng số
đại lý
20% - 23% 7 25
22% - 25% 5 22

4% - 6% 1 19
19% - 22% 1 18
Biểu đồ 4: Thị phần phân phối ô tô theo nhà
sản xuất 2010
Biểu đồ 3: Tốc độ tăng trưởng thị trường ô tô
Việt Nam đến năm 2015
Toyota, 28%
Truong Hai,
23%
Vinamotor*,
11%
GM Daewoo,
9%
Vinaxuki, 8%
Ford, 6%
3%
3%
3%
2%
5%
Toyota
Truong Hai
Vinamotor*
GM Daewoo
Vinaxuki
Ford
Visuco (Suzuki)
Honda
Mercedes-Benz Vietnam
VinaStar (Mitsubishi)

Khác
145,725
167,090
190,831
216,557
250,000
5.6%
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
100.0%
120.0%
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
Sản lương Tăng trưởng
Nguồn: VAMA
Nguồn: Savico
Nguồn:VAMA, BMI
Báo cáo phân tích I Cổ phiếu SVC I Tháng 4 năm 2011
Trang 9
Thị trường ô tô (VAMA) sẽ tiếp tục tăng trưởng 2 con số mỗi năm. Savico
đặt mục tiêu tăng trưởng thị phần lên mức 15% vào năm 2015.
• Tốc độ tăng trưởng bình quân của thị trường ô

tô theo VAMA là 15% trong vòng năm năm từ
2006 đến 2010. Business Monitor International
(BMI) dự báo trong năm năm tới, sản lượng
tiêu thụ của VAMA sẽ tiếp tục tăng trưởng 13-
15% và đạt khoảng 250 ngàn xe tiêu thụ hàng
năm vào năm 2015.
• Theo BMI, tỷ lệ sử dụng xe hơi hiện tại khoảng
1,15% dân số, tức là có khoảng hơn 1 triệu xe
đang lưu hành tại Việt Nam và con số này dự
kiến sẽ tăng lên 1,4% vào cuối năm 2015 tức là
tổng số xe lưu hành sẽ lên hơn 2 triệu xe vào
cuối 2015.
• Tỷ lệ dân số toàn cầu sở hữu ô tô hiện vào
khoảng 1,2%. Tại Trung Quốc khoảng 2,2%
(2008) và tại các thị trường phát triển vào
khoảng 40%. Riêng thị trường Mỹ có tới 60%
dân số sử dụng ô tô.
• Mức độ tiêu thụ ô tô trong nước biến động
mạnh qua các năm do ảnh hưởng của các
chính sách thuế liên quan. Như Biểu đồ 4 bên
phải, năm 2008 là năm khủng hoảng kinh tế
nhưng chính sách kích cầu với việc giảm 50%
thuế VAT và giảm 50% mức thuế trước bạ đã
tạo nên mức tăng trưởng 37% so với năm
2007.
• Sản lượng phân phối ô tô trên thị trường thuộc
VAMA cả năm 2010 là 112.224 xe, giảm 6% so
với năm 2009. VAMA hiện có 17 đơn vị thành
viên sản xuất và lắp ráp ô tô với năng lực sản
xuất 240 ngàn xe/năm.

• Ngược lại, thị trường tiêu thụ ô tô nhập khẩu
năm 2010 giảm đến 33% với 53.841 xe (theo
Tổng cục Hải quan). Nguyên nhân là do chính
sách hạn chế nhập khẩu của Bộ Công thương,
hạn chế cho vay ngoại tệ…
2
Biểu đồ 5: Tiêu thụ ô tô hàng năm của VAMA và
dự báo của BMI
• SVC là nhà phân phối số một với 8.5% thị phần
VAMA trong năm 2010, với 9.881 xe được tiêu
thụ. Xếp sau thị phần của SVC là các công ty có
mô hình tổ chức tương tự kiểu tổ hợp các đại lý
như GAMI, SAMCO, Auto Hùng Phát. Ngoài ra
còn có các đại lý phân phối xe nhập khẩu như
Auto Chương Dương, Cxoto, Auto World; các đại
lý độc quyền cho từng hãng ô tô như THACO
(Trường Hải), Toyota Mỹ Đình, Haxaco
(Mercedes Benz).
Phần 2.2: Dịch vụ Thương mại – Phân phối Ô tô (tiếp theo)
Nguồn: BMI,VAMA
Báo cáo phân tích I Cổ phiếu SVC I Tháng 4 năm 2011
Trang 10
Savico tiếp tục giữ vững vị trí hàng đầu tại khu vực Đồng Bằng Sông Cửu
Long và phát triển các dòng xe cao cấp tại các thành phố lớn.
Thương hiệu xe gắn máy
• Savico đang phân phối 4 dòng xe chủ yếu là
Yamaha, Suzuki, Honda và SYM tập trung tại thị
trường khu vực phía Nam ( TP.HCM và Cần
Thơ).
• Hiện tại Savico chưa đẩy mạnh phân phối xe gắn

máy của Honda, thương hiệu hiện đang chiếm
thị phần lớn nhất, trên 50% lương tiêu thụ hàng
năm của thị trường xe gắn máy Việt nam, đạt
khoảng 3,5 triệu xe năm 2010.
• Trong năm 2010, 4 đại lý được mở mới 4 đại lý
3S tại TP HCM, An Giang và Cần Thơ. và
Savico hiện có 18 đại lý xe gắn máy.
(Năm 2010: SVC ngưng hoạt động 3 đại lý)
Tiềm năng thị trường
• Thị trường xe máy Việt nam tăng trưởng 6%
trong 5 năm qua. Bộ công thương nhận định nhu
cầu xe tại các thành phố lớn đã bão hòa do đạt
tỷ lệ 2 người/ 1 xe máy. Tốc độ tăng trưởng chủ
yếu ở các thành phố nhỏ hoặc khu vực nông
thôn.
• Xu hướng tiêu dùng ở các thành phố lớn được
dự báo sẽ chuyển sang các dòng xe sang, có giá
trị cao như Piagio, Harley Davidson, v.v.
Phần 2.2: Dịch vụ Thương mại – Phân phối xe gắn máy
2
Vị thế của Savico
•Với lượng tiêu thụ khoảng 16.000 xe trong năm
2010, Savico hiện chiếm khoảng 0.45% thị phần
tiêu thụ xe máy. Do thị trường phân phối xe máy có
tính phân tán cao và các doanh nghiệp nhỏ, các
cửa hàng cá nhân tham gia rất lớn.
•Savico đã có kinh nghiệm hơn 20 năm hoạt động
trong lĩnh vực phân phối ô tô và xe gắn máy.
Kết quả kinh doanh năm 2010
•Toàn hệ thống Savico tiêu thụ 15.880 xe, tăng 16%

so với năm 2009. Doanh thu đạt khoảng 400 tỷ
đồng.
•Lợi nhuận trước thuế hoạt động phân phối xe máy
đạt đạt 6,2 tỷ đồng, giảm 20% so với năm 2009.
Theo đánh giá của Savico, năm 2010 thị trường xe
gắn máy gặp không ít khó khăn đặc biệt là nhãn
hiệu Suzuki. Khách hàng vẫn ưa chuộng xe tay ga
nên tiêu thụ xe số đang tăng chậm lại.
Chiến lược của Savico
•Savico có kế hoạch phân phối dòng xe có giá trị
cao như Piagio, Harley Davidson tại các thành phố
lớn.
•Do các thành phố lớn như Hà Nội và TP.HCM đã ở
gần điểm bão hòa về sản phẩm xe máy nên trong
các năm tới Savico sẽ tập trung nâng cao vị thế
cạnh tranh, mở rộng hệ thống đại lý với các thương
hiệu lớn như Honda, Yamaha, đặc biệt tập trung
vào các khu vực, thành phố như Cần Thơ, Đà
Nẵng.
•Savico đặt mục tiêu sản lượng tiêu thu 19.500 xe
trong năm 2011.
Biểu đồ 7: Doanh thu và LNTT ngành xe máy
năm 2010
Biểu đồ 6: Tiêu thụ xe máy năm 2010 hệ
thống Savico
178
242
307
400
7.5

0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
2007 2008 2009 2010
Doanh thu LNTT
SL Đại lý Cuối 2009 Phát triển mới Cuối 2010
3S 17 4 18
2S - - -
Tổng số 17 4 18
Nguồn: Savico
Nguồn: Savico, StoxPlus
Nguồn: Savico, StoxPlus
Báo cáo phân tích I Cổ phiếu SVC I Tháng 4 năm 2011
Trang 11
Thị trường xe máy rất phân tán tại Việt Nam với nhiều cửa hàng dân doanh.
Savico phân phối chính Suzuki và Yamaha và hiện chiếm khoảng 0,45% thị
phần tiêu thụ xe máy trong năm 2010.
• Tốc độ tiêu thụ xe máy ở Việt nam tăng
6%/năm trong 5 năm qua. Riêng năm 2010 tiêu
thụ 3,5 triệu chiếc, tăng 14,5% so với năm
2009. Năm 2008 có tốc độ tăng trưởng mạnh
nhất (28%) do người mua có xu hướng chờ
giảm thuế nhập khẩu sau khi gia nhập WTO.

• Hiện có tổng cộng 24 triệu xe máy đang lưu
hành tại Việt nam. Theo dự báo của Bộ công
thương, trong 5 năm tới, thị trường xe máy sẽ
dừng ở mức 2,5 triệu xe/ năm. Trong đó tăng
trưởng chủ yếu tại các thành phố nhỏ do các
thành phố lớn như Hà Nội và TP.HCM đã gần
bão hòa.
• Thị trường phân phối xe máy Việt nam bị phân
tán do có rất nhiều doanh nghiệp nhỏ và các
cửa hàng tư nhân tham gia phân phối 5 dòng
xe chủ yếu gồm: Honda, Yamaha, Suzuki, SYM
và Piaggio.
• Honda là nhà sản xuất chiếm thị phần lớn nhất
(khoảng 50%: 2009). Yamaha chiếm gần 30%
thị phần. Các dòng xe còn lại (Suzuki, SYM,
Piaggio) chiếm hơn 20%.
• Xu hướng tiêu dùng của người dân đang tăng
trưởng mạnh ở các dòng sản phẩm xe tay ga.
Năm 2010, xe tay ga chiếm gần 30% tổng
lượng xe trên thị trường.
• SVC hiện là nhà phân phối các dòng xe
Yamaha, SYM, Suzuki, Honda với sản lượng
15.800 xe trong năm 2010, tăng 16% so với
2009, chiếm 0,45% thị phần.
2
Biểu đồ 8: Tiêu thụ xe máy hàng năm và dự báo
của BMI
Nguồn: BMI. StoxPlus
Phần 2.2: Dịch vụ Thương mại – Phân phối xe gắn máy (tiếp theo)
Báo cáo phân tích I Cổ phiếu SVC I Tháng 4 năm 2011

Trang 12
Dịch vụ sửa chữa và phụ tùng phụ kiện có tốc độ tăng trưởng cao và tỷ suất
lợi nhuận gộp trên 20%. Chiến lược của Savico là gia tăng lợi nhuận từ dịch
vụ này qua phát triển các trung tâm kinh doanh xe đã qua sử dụng.
Phần 2.2: Dịch vụ Thương mại – Dịch vụ và phụ tùng phụ kiện
2
Nội dung dịch vụ
• Hệ thống đại lý của Savico cung cấp dịch vụ sửa
chửa và bảo dưỡng xe theo tiêu chuẩn của các nhà
sản xuất như Quality Care của Ford.
• Kinh doanh phụ tùng phụ kiện thay thế chính hiệu
quả tất cả các hãng xe do Savico đang phân phối.
Tiềm năng thị trường
• Hiện có khoảng hơn 1 triệu xe ô tô đang lưu hành
tại Việt Nam, và dự kiến sẽ đạt con số 2 triệu xe
vào năm 2015. Đây được đánh giá là thị trường
tiềm năng cho dịch vụ sửa chữa và kinh doanh phụ
tùng của Savico với nền tảng là hệ thống đại lý
2S/3S sẵn có trên cả nước.
Vị thế của Savico
• Hệ thống phân phối xe với 21 đại lý, Savico có lợi
thế để phát triển dịch vụ sửa chữa và kinh doanh
phụ tùng đi kèm theo xe.
• Kinh nghiệm và vị trí nhà phân phối số 1 những
năm qua mang lại cho Savico uy tín về dịch vụ sửa
chữa chất lượng và phụ tùng chính hãng 100%.
Chiến lược của Savico
• Thị trường phân phối xe mới gặp khó khăn trong
năm 2010, bằng chứng là tiêu thụ xe của VAMA đã
giảm 6%. Savico chuyển hướng tập trung phát triển

mạnh mẽ mảng dịch vụ và coi đây là một hoạt động
kinh doanh mang lại lợi nhuận quan trọng.
• Đặc biệt Savico xác định sẽ phát triển các trung tâm
kinh doanh xe đã qua sử dụng nhằm tăng cường
khả năng cung cấp xe cho người có thu nhập trung
bình. Năm 2010, Savico đã khai trường trung tâm
đầu tiên của Toyota tại TP.HCM.
Biểu đồ 9: Doanh số và lợi nhuận gộp Dịch
vụ sửa chữa và kinh doanh phụ tùng ô tô
195
102
-11%
25%
19%
52%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
(50)
-
50
100
150
200

250
2007 2008 2009 2010
Doanh thu Dịch vụ Lợi nhuận gộp dịch vụ
Tỷ suất LN gộp dịch vụ
Nguồn: Savico, StoxPlus
Báo cáo phân tích I Cổ phiếu SVC I Tháng 4 năm 2011
Trang 13
Savico đang sở hữu 9 dự án tại nhiều vị trí đẹp tại 3 thành phố Hà Nội,
TP.HCM và Đà Nẵng với tổng quỹ đất hơn 300 ngàn m2. Thách thức của
công ty sẽ là đẩy mạnh triển khai, vốn hóa và đi vào khai thác các dự án
hiệu quả và chuyển nhượng các dự án không có tính tương hỗ cho lĩnh vực
dịch vụ thương mại của công ty.
Danh mục dự án bất động sản
Savico hiện đầu tư 9 dự án và tham gia góp vốn 7
dự án bất động sản TP.HCMC, Hà Nội, Đà Nẵng
và Vũng Tàu. Mô hình kinh doanh ở 4 phân khúc
lớn của thị trường bất động sản bao gồm:
• Trung tâm thương mại
• Tòa nhà văn phòng cho thuê
• Khu dân cư; và
• Khu khách sạn nghỉ dưỡng.
Danh mục dự án được trình bày ở Bảng 2 phía
dưới.
Phần 2.3: Dịch vụ bất động sản
2
Điểm nhấn trong mảng bất động sản năm 2010
•Các khu văn phòng và kho bãi vẫn tạo nguồn thu
ổn định với doanh số 64 tỷ đồng và lợi nhuận gộp
50 tỷ đồng năm 2010. Trong đó, riêng tòa nhà 91
Pasteur ghi nhận doanh thu hàng năm khoảng 16 tỷ

mỗi năm.
•Dự án Savico Mega Mall đã có hai khách hàng lớn
là Big C (thuê toàn bộ tầng hầm) và Trần Anh
Computer (thuê một phần tầng 2). Doanh thu từ các
khách hàng này, dự kiến khoảng 5.6 triệu USD, sẽ
bắt đầu được ghi nhận từ năm 2011.
•Dự án Mercure Sơn Trà với 1 khách sạn 119
phòng chuẩn 4 sao, 22 căn biệt thự bãi biển đang
tiến hành thi công nhà mẫu. Savico đang cùng
Savills tiếp thị và sẽ bán Villa từ quý II/2011.
Stt Tên dự án Địa điểm DT đất DTKD
Savico
sở hữu
Vốn ĐT dự
kiến
XDCBDD
31/12/2010
m2 m2 % Tỷ VND Tỷ VND
A - Savico Plaza
1 Savico Mega Mall Hà Nội 46,400 42,659 100% 444 115
2 104 Phổ Quang HCMC 9,028 46,494 100% 805 19
3 Nam Cẩm Lệ Đà Nẵng 21,822 - 100% - 73
77,250 89,153 1,249 207
B - Office Building
4 279-279 Lý Tự Trọng HCMC 450 4,099 100% 58 4
5 68 Nam Kỳ KN HCMC 563 4,000 100% 200 10
1,013 8,099 258 14
C - Savico Residence
6 QL 13 Thủ Đức HCMC 18,247 93,899 100% 1,100 171
7 Hiệp Bình Phước HCMC 57,233 16,844 100% 1,200 97

75,480 110,743 2,300 268
D - Hotel & Resort
8 Mercure Bãi Trẹm Đà Nẵng 57,650 19,800 100% 266 24
9 Hồ Tràm Vũng Tàu 96,335 33,086 100% 84 0
153,985 52,886 350 24
TỔNG DANH MỤC 307,728 260,881 4,157 513
Bảng 2: Danh mục dự án bất động sản do Savico làm chủ đầu tư
Nguồn: Savico, StoxPlus
Báo cáo phân tích I Cổ phiếu SVC I Tháng 4 năm 2011
Trang 14
Việc khai trương Khu B Tổ hợp Thương mại Savico Mega Mall Hà Nội đã
tạo điểm nhấn trong các dự án bất động sản của Savico và tạo nguồn thu ổn
định từ năm 2011 trở đi. Chúng tôi cũng đánh giá cao việc quyết liệt thực thi
chuyển nhượng các dự án không hiệu quả của Savico.
Dự án Plaza
• Savico Mega Mall tại Long Biên Hà Nội là dự
án có tiến độ tốt nhất. Đã khai thác kinh doanh
1 phần (Khu B) vào cuối tháng 12/2010. Khu A
đã có hai khách hàng lớn là Big C (thuê toàn bộ
tầng hầm) và Trần Anh Computer (thuê một
phần tầng 2). Doanh thu từ các khách hàng
này, dự kiến khoảng 5.6 triệu USD, sẽ bắt đầu
được ghi nhận từ năm 2011.
Khu A của Savico Mega Mall với hơn 13 ngàn
m2 đang xây thô, hiện tại đã cho thuê được
tầng hầm làm đại siêu thị & tầng 3 làm trung
tâm điện máy. Toàn bộ dự án sẽ đưa vào hoạt
động cuối 2011.
• 104 Phổ Quang: Dự án được thiết kế 13 tầng
với tổng diện tích kinh doanh 46 ngàn m2 văn

phòng, thương mại, căn hộ và khách sạn. Dự
án đã xong quy hoạch 1/500.
• Nam Cẩm Lệ: Đây là dự án mới trong năm
2010, đã được chấp thuận chủ trương đầu tư
với quy mô 2,1 ha, đang trình xin phê duyệt quy
hoạch 1/500.
Dự án cao ốc văn phòng
• 277-279 Lý Tự Trọng: Đã hoàn tất việc xin
giấy phép xây dựng, dự kiến sẽ tiến hành khởi
công xây dựng phần móng – tầng hầm trong
Q2/2011.
• Cao ốc 66-68 Nam Kỳ Khởi nghĩa: Đây hiện
là trụ sở của Savico. Cao ốc có chức năng căn
hộ và văn phòng cho thuê. Dự án đã hoàn tất
hồ sơ pháp lý, đang thực hiện chuyển đổi công
năng, đã có chỉ tiêu quy hoạch kiến trúc.
Dự án khu dân cư
• Dự án Quốc lộ 13 Thủ Đức: Công ty đã ký
hợp đồng chuyển nhượng toàn bộ dự án cho
một đối tác trong nước. Việc chuyển nhượng
này nằm trong chủ trương giảm tỷ trọng mảng
bất động sản trong tổng cơ cấu tài sản đến
2015 về 40%.
• Hiệp Bình Phước-Tam Bình: Hiện đã hoàn tất
san lấp mặt bằng, được phê duyệt quy hoạch
1/500, dự án trong giai đoạn xây dựng cơ sở
hạ tầng và nền móng cho khu nhà liên kế nhằm
mục tiêu triển khai bán nhà liên kế trong
Q2/2011.
Phần 2.3: Dịch vụ bất động sản (tiếp theo)

2
Stt Tên dự án Địa điểm DT đất
XDCBDD
31/12/2010
m2 Tỷ VND
A - Savico Plaza
1 Savico Mega Mall Hanoi 46,400 115
2 104 Phổ Quang HCMC 9,028 19
3 Nam Cẩm Lệ Đà Nẵng 21,822 73
77,250 207
B - Office Building
4 279 Lý Tự Trọng HCMC 450 4
5 68 Nam Kỳ KN HCMC 563 10
1,013 14
C - Savico Residence
6 QL 13 Thủ Đức HCMC 18,247 171
7 Hiệp Bình Phước HCMC 57,233 97
75,480 268
D - Hotel & Resort
8 Mercure Bãi Trẹm Đà Nẵng 57,650 24
9 Hồ Tràm V. Tàu 96,335 0
153,985 24
TỔNG DANH MỤC 307,728 513
Dự án khách sạn nghỉ dưỡng
• Dự án Mercure Sơn Trà đang tiến hành thi công
nhà mẫu, dự kiến sẽ bán Villa từ quý II/2011.
• Dự án Hồ Tràm tại Vũng Tàu hiện tạm dừng
triển khai sau khi công ty đánh giá lại tình hình và
chi phí vốn.
Mặc dù về tổng thể tiến độ triển khai một số dự

án còn chậm, việc khai trương Khu B của Tổ
hợp Thương mại Savico Mega Mall Hà Nội đã
tạo điểm nhấn trong các dự án bất động sản
của Savico và tạo nguồn thu ổn định từ năm
2011 trở đi.
Chúng tôi cũng đánh giá cao việc quyết liệt thực
thi chiến lược chuyển nhượng các dự án
không có tính tương hỗ cao cho mảng dịch
vụ thương mại. Savico đã thông qua việc
chuyển nhượng toàn bộ dự án Quốc Lộ 13,
đối tác sẽ thanh toán trước cho Savico 20%,
khoảng 36 tỷ đồng. Nguồn vốn này giúp giảm
vốn lưu động cho dịch vụ thương mại và giúp
giảm áp lực chi phí lãi vay trong năm 2011
này.
Bảng 3: Danh mục dự án bất động sản do
Savico làm chủ đầu tư
Nguồn: Savico, StoxPlus
Báo cáo phân tích I Cổ phiếu SVC I Tháng 4 năm 2011
Trang 15
Các dự án Savico góp vốn đầu tư bất động sản: Savico hầu hết đã góp đủ
vốn đầu tư qua quyền sử dụng đất hoặc tiền mặt dựa trên cơ cấu vốn tự có
và vốn vay của dự án là 30/70.
Phần 2.3: Dịch vụ bất động sản (tiếp theo)
2
Danh mục dự án góp vốn đầu tư
Savico tham gia góp vốn với một số đối tác để đầu
tư các dự án bất động sản và đơn vị đối tác là
chủ đầu tư. Đối tác chính mà Savico góp vốn
bao gồm Công ty Xuất nhập Khẩu Khánh hội

(KHA), Phát triển Nhà Thủ Đức (TDH), FIDECO
(FDC) và Công ty Quản lý Kinh doanh Nhà
Thành Phố. Đây là các đơn vị được đánh giá là
có kinh nghiệm triển khai các dự án bất động sản
trên địa bàn TP.HCM.
Điểm nhấn năm 2010
• 91 Pasteur: Tòa nhà văn phòng 7 tầng + 2 tầng
hầm tiêu chuẩn hạng B với 5.300 m2 sử dụng
trên khu đất 1.604 m2 tại trung tâm Quận 1 đã
hoàn thành đầu năm 2010 và tạo nguồn thu
khoảng 16 tỷ/năm. Savico sở hữu 51% vốn tại
dự án này.
• 56 Bến Vân Đồn: liên danh với đối tác XNK
Khánh Hội với 150 căn hộ dịch vụ (9.340 m2) và
khu văn phòng cho thuê (12.300 m2) tại Quận 4,
TP.HCM đang trong giai đọan hoàn tất móng
hầm. Dự án đang có tiến độ rất tốt và sẽ hoàn
thành vào giữa năm sau 2012.
Cập nhật tiến độ dự án
• Savico 115-117 Hồ Tùng Mậu: Đã thực hiện
xong việc đền bù giải tỏa, tập trung khảo sát địa
chất, bổ sung chuyển đổi công năng điều chỉnh
thiết kế, dự kiến triển khai xây dựng trong năm
2011.
• 56 Bến Vân Đồn: Đã hoàn tất việc chuyển đổi
công năng và đang gấp rút hoàn tất phần móng
và hầm. Việc kinh doanh tiếp thị cho thuê 150
căn hộ dịch vụ đã được triển khai từ cuối năm
2010.
• 91 Pasteur: Savico hiện đang sở hữu 51% vốn

tại dự án 91 Pasteur và ghi nhận doanh thu hàng
năm khoảng 16 tỷ mỗi năm.
• Dự án Cần Giờ Residence và Bình An Quận
2: Dự án đã tạm dừng. Công ty đang rà soát rà
soát với các đối tác tiến độ các dự án này.
Stt Tên dự án Địa điểm Đối tác DT đất DTKD Sở hữu Vốn ĐT XDCB 31/12
m2 m2 % Tỷ VND Tỷ VND
1 Hồ Tùng Mậu Plaza HCMC Vinaland 3,059 12,103 50.5% 912 162
2 56 Bến Vân Đồn Building HCMC KHA 3,010 29,695 49.0% 414 73
3 Cần Giờ Residence Cần Thơ TDH 298,390 44,759 50.0% 640 58
4 91 Pasteur HCMC TITCO & KHA 1,604 8,030 51.0% 108 51
5 Bình An Q2 HCMC TITCO & KHA 41
6 9-15 Lê Minh Xuân Bld HCMC FDC 993 8,101 30.0% 76 1
7 104 Toại Ngọc Hầu HCMC QLKD Nhà TP 10,814 53,316 30.0% 988 -
GÓP VỐN VỚI ĐỐI TÁC 317,870 156,004 3,137 388
Bảng 4: Danh mục dự án bất động sản Savico góp vốn đầu tư
Nguồn: Savico, StoxPlus