Khủng hoảng tài chính: Phân tích nguyên nhân cuộc khủng hoảng tài chính Đông Nam Á năm 1997 và cuộc khủng hoảng 2008
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (352.89 KB, 31 trang )
Đề tài 6:
Khủng hoảng tài chính: Phân tích nguyên nhân
cuộc khủng hoảng tài chính Đông Nam Á năm 1997
và cuộc khủng hoảng 2008
Nhóm thực hiện: Nhóm 4
Nguyễn Hảo
Nguyễn Viết Hoàng
Nguyễn Thị Thúy Mai
Vũ Thúy Quỳnh
Phạm Thị Phương Thảo (1987)
I. NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH:
1. Lịch sử các cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ:
!
!"#$%&&'()*+,!-./
01223$%4567839:;0<223$%46=783 (>9
0:?@3$%4A7B8,*!C!D4=3CEF%G
@H+!,/I?JJKL3MN
OP$,
(?%M39Q4&BBR7BBB
$%4&7S%T!',
UV-.V>@!#W"3XY>@%MR
L;F3-Z![G\?%FIMC'V
]%'+$,UML9!%O#W+^_'`,UN
H)?%9IP+!%%9E?X'`
-Z!@?M,@'/X+Y#W
",
a?$%4&5bR4&5AL@C
IM`3cad"3eLF'CM)$aF@N
@?^C[2,<!ILVEMXC
'FLH%T,
<$%4&SA%VCFI+%)'G!D4=Lf
,*C)+[2L@?-Z!N;@EM
XIM_'3g!N>@EMXXY,
"h-_E$%4&b4O#WVV!C%_*%
%_ie,*')^?$N+X,
[GEj-!MV!,
<$%4=46!@2Lf,*'#W@
'C'XYL?ML??X@!_IM?^
G@C9VIXN'%J,
/ CV!!'!,/
cJ/E$%4=7BR4=779cJcM<Kc9$%4=7=R4=55?V
!M%T',#f6?4B$%4=7=0k/a$%2l83O
a?*RmF3?a?%bBRABn,
(fPF3_!@?^F#W;@
F,c!M?3CC@!L%GH4SD)R3]!M
$%?a?;[M6BD)RoM_g^%F,*+
!@F3LfOXY,<$%4=553OC'@?
^F'H5BEa)FE%,
$%4=SAR4=S&#W3(-C'/X+Y,U
[G)E@!'%6n,!#W$%4=A5R4=A6Lp@9
M cJcM<Kc9,Lf%LVXY,q
`?a?%Sbn,/JJ]%T%J-
%rs%23?%Vf-$Q547)R,
*+4=?4B$%4=&A'O#Wk/a2Ml,
/]%V+3tMIWuvw2x-;773bn,/!@2
(-yL;%3]O-dg)tE]%V
,
<$%4==6R4==S3O#)3$%IW
Xz;@,(?+!>OXz%{u:!'
%7D)R,#V$%*@+LM9%@?G@>L)
[)3J%F'I?',/?g|P@;%3]C
I+9'!*,
$%7BB&G%P@?,<
F}3_+F_F'FLeO
FJ!a~_',
*>+F^G+!3o_E%V
E! 3~@!'E+,*C>I
%TF]rFCIE%3?JPe
_FQFJ%?-N?3~L!'C?V^J%?kl3
9!E9,<>+LGo_EJ3+X?
?VF!!IM-X!,cFV-a
G_,(P)t[J%^WH_+XV
X+G_>@O^QF^•H_!3
o_E9E+,
2. Đặc điểm của các cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ hiện nay:
/]7B$%O9X+[+'H=BV
%T%G%}V{u:]I?
GN€?X#WgC$%5B!D••,/2?@X
3o_EC$%X+]XeH_C
Vg>@DABR&B!D••3^E?%~‚
2.1 Thường xuyên hơn với chu kỳ ngắn hơn
#V~^%'!@?^F ,(
!F ,/'X+
Q&$%!47$%!P%V !,ULM
?3IM!FE+3 +Q7$%!S
$%,/%} -F^%N9$O!3F^%
F_!,/9F!ƒL^EF‚d?
);3)XGE@3%?+F„>I~_
GV,
2.2 Quy mô lớn hơn
/2?$%7BBB3I+%){u:$%4=AB$G@A36'
$%4=BB3$%7BBB$G@73S'$%4=AB,i9E$_I+
%)3%M!C?_!?IM3N+O~
ƒ,#}_!O%V%e[_!,<-fF%9
++!JN%9FƒN%9_!,iGaN
LG%VPeF…F^-Z!Eau%X+O!
N!',cFh-E+) -
L'QIM†O3!I+%)
%aVOF+'HXVH,(?@]
9!?V3-F3G!@[X+-N%V
,
2.3 Tốc độ lan truyền nhanh hơn:
uN@?^EM)3?-X
-.'MVF%~'9-f%VP@9%
!',<NC_MV?-+…g^%
9T@+_!3,
2.4 Thường do sai lầm của khu vực tư nhân nhiều hơn do lỗi chi tiêu của
chính phủ
uN!X@?^%9_MI+%)3_>@
!FI+%)'G@_{u:%VIM3L9F3N-?
?@j@NX -IN^%?@
H,N^%?Or†3N!X'%;M
>ƒ‡C9V+%9^%,<J>+3
'CN$OJM3O%%H,
2.5 Khó dự đoán trước
uNL?!RMF+9FH'?L!M+
__3+@a9@_G3!%aT-NL?_
[2%%V%)E>,(?!T3?IhF^ˆ
ƒ[+LOCL^EF,*ƒ)fF^[?
%aV,
/F%93_EF%VX-e_'N
@?^EM_!LK,/_
!E[+9V?
!0+!83LegQN+!j%?!
+?VN!@!9VP'?%V^QV
>@3QFI~ƒ!EM,i^E•jG
R_EQ''+N@??!f
'N@?^+@a9@?);J
[+3G+@a9@+H
V+,
3. Bản chất khủng hoảng tài chính - tiền tệ
3.1. Hệ thống tài chính và khủng hoảng tài chính
/EM?IE!@X@M3e_'I?J
J-;?IW_E,(?IE+%GQ3
@a9@3-9QMGX2C+e3CI+>G
,/F3CIEFG~fMF%9
%VLV@>3?LV@>+F%ME3LVZ9E
M,
u>+3EM^?LV@>?%VHG
3%OF?IE9V?KN?F
%ME?VI9Z2CI+>G,
Bản chất của khủng hoảng
(GPEMLg%?;^%MLV@>-ZM3
a2Hg‚
(J%ME~ƒCP%N+J9-fGr
%VLV@>3%VIW_E…O!%VMIW3LV@>?3N!@
?!@O!LVEM
Mối liên hệ giữa các bộ phận trên có thể được biểu hiện bằng công thức:
1‰
∑
KFoFpFeFifsF 8,ŠŠŠŠ0
/F‚
1RdEM
1
o‹W'
1
Œ
o‹W
1
2
o‹W-E@
1
@
o‹W?XVJ
1
o‹W?
odEML^E$NEM,
R I+LOJVIh'3>@?@3$NIh
?IW3%aVIEC?IW3%)No[V3>a
X-X?+!M?,iX…O%V%M@a9@^
+!M%L%}IMN%FL^E
+QIWGEMIM,dEM~%}
IMQ9G,
/-
E@
/-X
a•d
/M
9
*X?
'
/
a
R •?U(%M9?9?,
3U3(V0BŠ48
R ‰B+‰4@+EM)g9N!L^E
M€+9V9?hO,
R L!0UŠ48G+J9Ce,
R L!0BŠ(8Ha'9?,
R L!0(ŠU8arJJ%G3
!Ce[GE?-GEF^[+,
Vậy khủng hoảng tài chính là tình trạng tài chính (các quỹ) mất cân đối
nghiêm trọng có thể xảy ra sụp đổ quỹ,
c~%}IW?-]_?F??r
IW3JF,[+E%GXM%T
CF3K;?_M3939
_JF^[+,*>+?
E%Lf%-;%T9e'%GXM_
e'K;@?9%V^%F,(
J>+3F~^%k!la)M
kQl-.!Q_$%+,
Sự lan truyền của khủng hoảng.
iGa%VLV@>EM%G$?3€
+>@aƒON!@?!@?LV@>?EM
,(?%ME~ƒ3@a9@?IE'
J+H@?3;@EMO%T,<'%}LV@>ƒ
NFa?NG3N!G+_+t9%V
.HMe,
*?EM?IM…F%MIE%G!'
3HLGIEM+-;IM!MIM!,
(?LV@>?EM?…F%ME',/'
3~-X%h3~-}NP?gN_^Na%J3E
PMg9F^X+;@9?!IM!0_+
[+Vo_EXz$%4==&8
Tóm lại39E+3%MEo_EOV
e@,<'C'F_!@?^3EM
TF^X+?V!?EMN!',
FC?V'XV!?3_!
FF<E*%,
3.2. Một số dạng khủng hoảng tài chính đặc thù
/Q9?%GXLK;??LV@>
EM3[2%[j%VM-9~f
•Khủng hoảng ngân hàng‚G+~@-XI
TG'G>_?^X@?@X^+9
G'_%~M39…9_,*XF^
X%-+I?%a)g9-Z!DE
I?9%X)^??K;!9,*X
%VEM~ƒG X+9E
MX,/@X?XH%9
F['[!~?_E-;+XG^Lfe@
!I+?-E@oL9+!XoJ!F
$-!g^9V,EMXX%
3@?3-%MIE%>!!?LV@>?EM
-E@3-XR[V3X?'3M
93G j2NLG3F^;@?IW
?^!,
•Khủng hoảng nợ quốc gia‚@%VIM+'0+
a~+H%98I?_-;)EI)
P93X%LV@[3[F~>%
@+LM€,[+?_f'!J
F_!?_E+'O -H,
•Khủng hoảng tiền tệ‚E)9E^??K;
!9+?@a0N!9-H8LV@@-f
IW-NC9E^-+JD?M?~@??gVE%G+
F,
•Khủng hoảng thị trường chứng khoán‚'?t!
3a?G9+%@a9@G €,
a?[+?a?L!V%90V-MŽ2
I?8%^%?-EakL+l%a?LL?
L??3~L)a-)F-9N%GXMC_
a?,
•Khủng hoảng cán cân thanh toán, cán cân vãng lai, cán cân vốn‚?X
?3?X3?XMGITGIM,
[+?+X%;I?~-
)FgLfe@,[+?X
H%9LX%;,?X??g9E
'Hg9E0?XM8X+X%;
~_,
•Khủng hoảng khả năng thanh khoản‚!9O
I!5%~M399_3-]_J
N%GXM+!I!99_
%VM~f,
•Khủng hoảng ngân sách‚*X?'X%;~j-
?gLfe@X%;0_3+'8L9!+
)^9%-;HC!%M?C>I9H€
+Lf9%@?,
4. Nguyên nhân và dấu hiệu báo trước khủng hoảng tài chính tiền tệ
4.1. Sốt nhà đất:
{?G$T!X)+%L?G3
-;X+LGV…$T,{?LGVL
@gI?%a!?G;%%9\+?a'
J9@?kN;@HMG%VC+X
!V!fl,uHMG‚048
>@I?_gNG+J[X+-NHL3W>3)
EaŠ078-X@Lr__H^%-Z!
?@N$H,$-X+%%T,{'9
DECM_%%VJ@?^+%
MH!?)I?55n,q*>DE+FP
'4BBn,UN -?X+%GL!-XO
Š058{?$@][O$3O3 '
,
4.2. Tăng giá cổ phiếu:
{?@!$%e%C@!%G+H
[_H3_C%9^%HX
'r-;+-N!G@@!,/+N$?F)
-N!I9V)+%L!]?L9 €
FN%',?@!;%3?X
ƒLV+@V@%!G@~@L?C@!!G@F
%@!;?-Z!;@a?@?
?)+,
4.3. Ngân hàng cho vay quá mức:
(?X+KN,/9EX
+$L-N!G@3-9?XO -H
C-N?9VC3aPT
H!$-N?+!?LVF+%)
E%,<E>@?!0)+3X8
?>@'%JJ+O}VF^%?,(?X
VP_F-GELGLF@!?)+3!
O%T,
6,6, Nợ nước ngoài không được quản lý:
/?\TIhN'J@
_'9rE+'?)+X,(?)+
N!@+M'3)I*d/•@)e%J
J[?M',c_+-Z!G?9E3F^
-Z!?)+X9V)FEI3@?3
)^??K;,
6,S, Đầu cơ tiền tệ:
{'H_E-f);L?'+kL?Ml
H-N-N?gVEƒ@??2+ek+'
?g9?G@l,dT…?@-;+e+HN'@!
-N?@![M?,UN?$LCHO}
-NN$?]HJ93!%-NN%?,/Q
$+X%;?XH%9'HˆgVE@%G
?3L9Fg'I?_HMLGV
@!3I?9!9%9EO!%!
L?MVE@!3JJOgE?)+@?3
,
II. DIỄN BIẾN KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH NĂM 1997 VÀ 2008:
1. Khủng hoảng tài chính 1997:
1.1. Thái Lan
/Q$%4=&S!$%4==S3!/?"$O'MVLJIX
$%=n,(M$%4==b3L??/^T!/!'x#1
L?_!/?"$OI?FLLF!F^)C
X,(M$%4==b3a?/?"LeFN_t,(
%aMFMZtMa?_%,
*+46?S+4S?S$%4==A3gL/?LG)H
I+%)',*+5B?b3'/?"(m+-+LMƒ
)@??L3M;9L+7?A,i+>@a
%G?SBn,<?4$%4==&3F[M!%aSbL%'4
-#W,(tMa?/?";Q%a4,7&BM$%4==S
[M]5A7M$%4==A,cg3%aMFM%Q4643SD
•Uu[M]753SD•Uu,12‘23)+'G/?"L
@?,*+44?&3x#1+LMƒG@%VFa?4bD-
#W/?",*+7B?&3x#1)I%VFaC?53=D
-,
1.2. Philippines
ULf@?O/?"3+5?AXH
:@@2MeE@9M^LEg@2L?
XGe90G+I%8Q4Sn76n,cg@2Z%G
?%T3Q7b@2$%V-[M]5&$%7BBB]6B
M,
%T%-I'
?;LLMMw2@’-,u3$%7BB43
(tM/@:U’a?:@@2%[M]
4BBB^%Q%a5BBB^%g$%4==A,*Fj2Eg@2
%%G?,{?g@2t@;gQ{#@R`+
%M,
1.3. Hong Kong
/?4B$%4==A3udLG)H,cg_+M
2u#W'D?A3&duŽ•Uu,/+3DE9%@?Od
9HO#W,
cX+HO^'HG),*F-NC9Ef>'
&BD•Uu^%FHHABBn_#4+6Sn
_#53(HI/_Ed-?%H4D•Uu^LE
g_%J,(?a?+O €,/Q+
7B?4B!75?4B3(tMdU2%75n,*+4S?&$%
4==&3dXG+I%Q&n75n+>@a
XTSBBn,cg3(HI/_EdLe%?9
@!@(tMdU2^%?@N%?@!,(HI+
)u-/3PFiVO/+%/Oc~
d3)+!''H,
(I+_%47BDud0HH4SD
u#W8?9a?,U+3$%7BB43I+_L?M
a?+5BDud06Du#W8,
(?9VH%uda?
'+Q9?=$%4==&+!-?HLE9LO
?_!-]M'@#+LON;@
?@!_EO*,/D?2Cudu#W
ZLO%aA3&‚4,
1.4. Hàn Quốc
d‹M[!@9a44MC_!'!',
[+3'J9j%r‡FEMXLegQ
Cj%EIG'3#-+“9L>-;d‹MQ`4
[M`5?44Ž4==A!@;9[Mi7?47,
UNE+F@@%//(d‹M;%%9H3%6n
AŽ44Ž4==A3%!@An+&Ž44A,7n+76Ž44Ž4==AFx#1
+d‹MNEEM,
*$%4==&3d+-#%9#,‹W%9^%?St
•UuU%…!-?VI?%9V3!@F
u2v#@L?9{22#,<^%Lf@?
O/?"3d‹MF%V?~'g,(?)+X
'3]X'9X',#V;€
[+,XzL3?44?Le
L?a?d‹MOI+%)',*+7&?44$%4==A3a
??-;#-+9a9d‹MQ`4[M`53F
+44?4799!@[Mi7,c_+F@@%?a?
d‹M%%?,|+A?443a?U2
;6n,*+76?449;A37n-X%hx#1ƒ]d‹M@?@
-;??e,/F3g•%?[M]
4ABB|•Ž•UuQ%a4BBB|•Ž•Uu,
1.5. Malaysia
*+/?"gi0+7?A$%4==A83g|
#+a?"%@>@aLaj@%?%9,
|%Q%a53AS|Žu#W[M]637B|Žu,:
'aj@%?M'|QEL)L?g_+_
O',*C%_-+JLg|
O9?L?_H%'-N_%?g|
H,!IG'#+%[M+!-]
M+',"M+9'%a763bD|Ih
IhL$%4==A,
/'3#+X%;Sn,#+
IM>_M'G3_+@?IE
"U’0-a?a#+8-F
9V%9G!'0?->%I*mU’
%~-fF%aMFG@HG_8,q^%F3%T_
TIM+!@;-+JMV$OO'@?^
$%7B7B,
<^%'[+3"U’x-2[O%a4,7BB3g
-OtE7,S‚4'•Uu3GI%-'An,"GI
%$Q-'&n6Bn3%%a??-;;[M[+
FL?a?_Eg9,
(M$%4==A3%a??-;;[M-'%aLJIX?
)%L3"U’%GSBn^%3;[M-'bBB3g
…%GSBn?3]5,&g4•Uu,*$%4==&3{u:%b37n3g
%G%63An?"U’;[M-'7AB^%,
1.6. Indonesia
/?A3/?"gi3HIC?_Ex-2
'VLV-VD?M?C|@u#WQ&n
47n,/?&3g|@L'HG)!+46J!VD?M
?FIh+!L!V,cg|@
;%G?,x#1[!@%VFE\G@x-2'75
Du3|@!@;%G?-g|@LL?g9
u#WOx-2$T,/?=3?|@ZtMa
?_%[M%aG@,
|@%G?%++!LXM?)+x-23~
LE%%FX'?)+$,/'JJ
F3_)+\+%9%u0FKL?|@8!VE
%%G?DE9%@?$T,
"9%@?$Mf'?e2+x#1
!@@Lr?HN[$!?%~+$
,/J9L9V^%Lf@?,|OwF
'SBBL!-L9V,![V-Z
',{C$%4==&3ULV@QaM,
/'3D?M?Cg|@gu
7BBB‚4,* 3D?%[M%a4&,BBB‚4,
u+D?M?-_XM?3{u:2u#W
x-2%,
1.7. Nước Mỹ và Nhật Bản
uP%(Xz…FO!'#W*>i,*_!+
);@…L?V~_,*+7AŽ44Ž4==A3tMuw)E@
%SS6^%3HHA37n3*mU’9%Q-e,
*>i…_O-_!'N,*_
'(Xz?OJ9X%;?XH%9'*>i,<
V3g+2*>%]46A‚4'•UuFCL?g
9,/MV$O{u:*>%QSn[M]43bn,(V
(Xz…%%VM-E@O*>@?,
2. Diễn biến cuộc Khủng hoảng tài chính năm 2008:
7,4, Khởi nguồn: Khủng hoảng thị trường nhà đất Mỹ và thị trường TC Mỹ.
Hình 2. Diễn biến thay đổi giá nhà trong thời kỳ bong bóng thị trường nhà ở
/N!3OLeN_tQ$%7BBS!?G
%G%L?#iU0a?%LL
!G@8?(u‘0G+%LL8%20#iU(u‘8,|
%EM%-;OaG@?S
$%7BBb%_a@?#iU(u‘…%VMa
%-%;%JF_#iU(u‘;@,/!@2F3
?&$%7BBA!?U:<0U@2
@@222oLV@>>@^!@>C~LE8
Ux<0U2-2%222R);!GR%V9IWNVE
MX83+@2ŒŒ-2-vL+2%…;@3g@?
^Q?=Ž7BB&Ca
g"2%i2;@,
#ON;@+!G@M4'#WR(+v-2)+
Qe%C7Bn+LGV#W3t?
L\+!LN@?LV@L?9iŒ`%24$%
7BB&
d?F3N;?)^%??RLG
V!i2U23%V$%X'G
#W3ELV@G%-a9V&S$%g9,<[h
M&S$%g93i2U2tL}-+GIh6$%7BBA,u'NL
@#W3Xw:#(?2%9i†U2'?”7%V
@^3G@H4B?@!-'^%%,
{?+_t”4B%V@!,
/!@27!R7)'12#212 2#,*+4
?=3t+'"2%i2@?3@#W…LLV
@j@I12#212 2#3)+OCLSBBBt
)LGV3HHSBn?LGV#WG@
4BB{u:<E*%$%7BBA3CL?V_J99EM
)++,
UN;?LGV?oLGV
F%;gM9G@tM-;?X@
X,/F3X"2%i2%G;t)?
@!t]+)tGV%V
•U223%F9HG3\+V
't^%%',*_)+'3MQM?~
"2%i23MON!@,$@?-X+
+_!L??@!`%2x2{@
0`x{83>@L^%'G!'3JT9`x{ƒ)??
?E%CL^%@?,(t]+@!`x{
%G'=Bn?,
*+4S?=$%7BB&3'N;@"2%i23F%M
V,
/?=4B…O92M'@M•tMuv
w2;'7Sn?t%V?^Q+4SŽ=,^Q9+3
L!V9@M•OFH'_D;$%g9
;$%L@?,
*%TH3}_$€9!?X
)+[!~L3\+GXGX
$TQ,(?g_L}O9E3-Z!+H
;@EM%VV!-E
Hình 3: Tình hình phá sản 2007 - 2008
7,7, Lan rộng: khủng hoảng tài chính toàn cầu
Cơ chế lan truyền của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu
2.2.1 Hệ thống ngân hàng
*_a?'@?^3G?'OXY3…
%-;OaG@Od ,(J>+3LFLF
Od L€…%?a+~@+^%HN?
ad ,*C'XYLM9~G
`3x2-3x2-3it/X+i*,
/?=$%7BBA3*2|`LJ9VL!P_
>I@IMCF,cVL!P_]%$ˆ?X
?'+,U$%7BB&3!i-Œ-•i2+@`@
r7)+LE,(?X?@OC
Lg% (i-U2+3 `2•"222, "-Ui
uŒ2%2i-U2+@N?%?~LE(@`,
/@M
•
TT B
DDS
Mỹ
giảm
giá
*dc/
*diuU‚
(iuU
#W%
?•c]
L+‰
F
$
_%
(
/
/
//"
*d
"
P_
@M
‘2
NHTM
Mỹ
Khủng
hoảng
thanh
khoản
//"*d
V
IM
!L
E
*dc
*diuU
(iuU
#W•
’•%
?•c]
L+‰
F
$
_%
/
//"
*d
(
/
"
P _
@M
2
NHTM
EU
Khủng
hoảng
thanh
khoản
//(X
Y
qx2-[+%VVX-EV,*+Ihx
$%7BB&3{u:x2-%43Sn3%a%'G^Q$%4=&5'
^%+,{3U%x2%2i3|2+–Ui@IM
CF, @3 "-L '+@~-'NIhH
I?%?IM,
c$%7BB&3[!@9-;*Xx2-L%3!?
@!X+;'%3?@!9^%?5*$%
7BB&%'==n'?t$%7BBA,c$%7BB=3`xi
LIMCF,`2-xi…@J9@!%G?'%
@G@>?^>+?HG(@,
(M$%7BB&31itLeLL?-3t]9?LV@>
--;L^%,u2[}535D2@[(@it
+^M,
qd"3^%LEMM3x*{{@@[(@d
"+,,
q ca3+Q$%7BB&3@?E i+2"i
C}'-%-;OaG@Od ,U
F3X+@[NP@€(@"Lca,
2.2.2 Thị trường chứng khoán
(? a ? ' ! ' O *2v m3 "-3 :3
1Œ3/+_F^%;?',
qXY3tM1/U’4BBQ%a6A&=3A=[M]6b==3&7,(tMu`•
)%7?5$%7BB=t]5bbb36B==^%'&BbA354=&)%7A?47
$%7BBA3(tM(`(6B)%7?5$%7BB=…[M%aG@D;
7S5636S^%,
*>iF%VEMHMCI%V
?HG4==bR4==A,/+3?VNQ
d Z!a?'+M9,(tM?
@!LJIX*2[M%aG@?+&4B?4B
$%7BB&,
7,5, Chạm đáy và phục hồi
i'Ihx<$%7BB=3IH4$%3FC-GE
G+MV+?!!'%,*C_!M_F
-GEOe,if%Z9I>T,*_@XL?
k@G%-al
Trung quốc
!/‹)EO 2M$O9,#a
${u:/‹M9b3&nIhx<Ž7BB&3]IhxŽ7BB=%a$
{u:b34n,#a${u:IhxxŽ7BB=An_@X
!/‹M!^%~C—•—,
Nhật Bản
{'@X3*>iR_!'a!'O9@
V$ONIhxxŽ7BB=[G[G\Oe,(?X
H%9F-;'+9~-6&S3=D+3'HG
_'M43=D+%V$%'X+3F~-H%9
F$4643&n%abB737D+,cX+45?3~-
?XH%9F-;*>i$,
Pháp và Đức
"%XY0’•8+45Ž&+3_!N-;g
_XY0’˜28_$ƒI9E
+'%H'-N?_!Mca:?@fLG$
O%9O9,{u:_!+IhxxŽ7BB=f$B35n
'Ihx'F,!:?@!$O6Ih!@
+%3'ca^Q$%7BB&
III. NGUYÊN NHÂN KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH 1997 VÀ 2008
1. Nguyên nhân Cuộc khủng hoảng tài chính năm 1997:
1.1. Những nguyên nhân chủ quan
R Thâm hụt tài khoản vãng lai(THTKVL), nền kinh tế phát triển mất cân đối,
nền tảng kinh tế vĩ mô yếu kém.
•j_%aV3+F?J!/?"%VM'
c)*%z3$OF9MV@?^!LJQA3SR
&nC$%'FG%%L?ECN%GXM-Z!
,/'!^EN%GXMLF%XZ
CMV$OI?9aj@M'?-@[G
-+%V$,cM'/?"tM?-f$39%aS3bn
$%4==b'536n$%4==5,(@J!@$%aHM^3
LJ&3SnŽ$%3F$GVt$LJ5n,c~^%+
-.HNO#+3x-2:@@2,#~??'@$
M+QL^Lfe@E!;'%\+MV
E9F[G3$HO9,i9FQx-2@
-Ng-%r[G\3]/?"3#+HJ9
/d/<"O%aL?V,/2@Xx#13!X%;%aSn'
{u:†\+'+J9,/d/<"]FK!
)*%z%GXM%TM'L,/Q$%4==S3/d/<"O
/?"&34n{u:$%4==S&37n{u:$%4==b,/HN3O#+
=3An{u:$%4==b,cX+%aVX%;L'%a%#2[~@@
Lf4==6,/FX%;Ox-26n:@@
537n{u:$%4==b,(?+X+!X+J9X%;F‚u
%9[G\?'Q$%4==S%%9Šu/d/<"X%;
?X?+%TLV?'N@+
FQ?+e9'^Lfe@C
',
Bảng 1: Thâm hụt tài khoản vãng lai (%GDP)
4==6 4==S 4==b
Rd‹M RB,=b R4,A6 R6,67
R/?" RS,S= R&,BS R&,BS
R#+ Rb,BA R=,A5 R6,67
Rx-2 R4,S& R5,4& R5,5A
R:@@2 R6,bB R7,bA R6,AA
(Nguồn: NHTG, “Chỉ số phát triển thế giới 2002”)
- Các dòng vốn nước ngoài kéo vào
(?_E'rEN-FO#W3XY*>i
M>@4=&B!OI?%a,(?
O?X%_EF!'J%?+-%;
%JL?+^M',/F3?'X
z9NE?N-FM,"GO?'XzH
O?'@?^,(J!3?-]MIM!g9+?'X
z,/Q$%4==B!4==A3MX+?'@?^$S
Q67D•Uu7SbD•Uu,c)zHP%V'-]M+3
!%'bBn>@=B02*d/{4==&8
Bảng 2: Vốn tư nhân nước ngoài chảy vào 5 nước Đông Á (Hàn Quốc, Thái Lan,
Malaysia, Indonesia và Philippines) (tỷ USD)
4==4 4==7 4==5 4==6 4==S 4==b
R<MX] 76,& 7=,B 54,& 5b,4 A6,7 bS,&
•cN!@] b,7 A,5 A,b &,& A,S &,6
•ca?] 5,7 b,6 4A,7 =,= 4A,6 7B,5
•<+H%9? 4S,6 4S,5 A,B 4A,6 6=,7 5A,4
R<Ea] 6,6 7,B B,b B,5 B,A RB,6
(Nguồn: NHTG, “world Economic Outlook”, 5/1998, 3/2000)
*3C[P!@CLV%@
?^!…F@@%?)+OXzLeG@%9^%^
+X?XLeG@%9^%^+'%
@'+e9)NL^%,0dE)@
M[a-Z'NT9a,8
i5‚*NX'{u:0n8
4==4 4==7 4==5 4==6 4==S 4==b
Rd‹M 4B5,4 44B,A 474,5 47&,& 455,S 46B,=
R/?" &&,b =&,6 44B,& 47&,4 467,B 464,=
(Nguồn: Radelet và Sachs-1998)
Bảng 4: Nợ ngắn hạn vào quý II năm 1997
*e9'
0D•Uu8
uNC9
E0D•Uu8
/DEe
9'-NC
Rd‹M AB,4& 56,BA 7,Bb
R/?" 6S,SA 54,5b 4,6S
Rx-2 56,bb 7B,56 4,A
R#+ 4b,7A 7b,S= B,b4
R:@@2 &,7= =,A& B,&S
(Nguồn: ADB, 1999)
R Tỷ giá hối đoái dồn nén một cách khiên cưỡng.
*!G_C+XX[-Z!J?
?k2?lC?g_N'g•Uu39%VEMD
?€+X+!-Z'E@??9?g_
N,#~-fO@?QEgL/?"-G!Ear
?g:23||@3N!Q%NF3?
gVE + L % ? ' [ '+ $ g•Uu,
•j_@H-Eh+!3!VD?M?M2EMi2
•-3FhKNEF]_VE}I?
J$O!,/+3!9%-;I?_D?M
_EgVEN!L%?'g_%9?…H
G!%GXM'-Z!+H,c?ƒ+Q$%4==b3
CEaX%;[GE3/?"?'
c)*%z?@NE?gVE39?N
F3!@'?e~3?e+HL
->@e@,/+J?J%C%V?9gVE^PM
'%Lfe@}r_%!9%@?,
/?"%VM'c)*%zMeNE?%?!
TiVL?)^g,dTQM?g_%J
u#W3Q@j@N-+^M0N-FM8,!
c)*%z$O>@4=&B>@4==B9
aj@$?VE,c^LED?M3?XHc)*%
zNE?_E'r,!I_$X+aj@9%
@?,(?)EF02˜@+8?@-;^M9%@?
)J\+%9?-]M+_!,
Bảng 5: Tỷ giá hối đoái bình quân năm 1996 và 1997
*'Ž/D?LJIX 4==b 4==A
/?"iŽ•Uu 7S3b4 6A37S
:@2:2Ž•Uu 7b37= 5=3SB
#+Ž•Uu 73S7 53&&
x-2|@Ž•Uu 7,5B& S,6BB
d‹MwŽ•Uu
&6637B b=S3&
(Nguồn: Tạp chí Nghiên cứu và phát triển)
<C>@4==B3d‹MF_!K%)HMM9Q
Eg•d‹M)Q?'u#W Q$%
4=&A,c_+%d‹M++!J?[G\
d‹MFIM!$,/F3d‹M9
2%V!VD?M?2r†?N-FM,
<J!3X%;Lfe@9LE?X'
++'%@'+e9)NL^%,
Hệ thống tài chính yếu kém và vấn đề niềm tin bị tổn thương
iTe?G!%}'!tIX%!$OF
%)PhEEM3EIG+!X?'L
X%;39%@?$3_!'%%VJX%,dEM
X%VKN!a>+%aN_3t
%VH…X+C[?V'I?J_!!,<E
-+JI?XD?M?M9ƒOEMX?
'+,dEMX9V+!j%-Z!†OGH_E
+M^%9E!%,UN$?gm*>'•Uu!
?X[)%%FL?9^%•UuOE?,
dEG?M-H_E+O%T,c^-+
JMV$OD?M?MX!@;+FX
'-Z!'9+^%DE[-NC9E',
(?+x#1L!DEŽ-NC9MO/?"3x-[G@[t5
3:@@G@63G@G#+4BD•Uu,*+^%H
'\HPMG+FNLG,
uG?TMOLGV-G!9X
N+LM€,c^JO/?"34BX'Ga
'+H@?,(?*'LeFVa%G
-_%39?PMrXR%+%
a?O?'+,
U+LMQaiVO/`,<M?bŽ4==A
[+3'-%G_%%a
?i$%[MO%aG@G'tM6&73=A^%3%463AS^%
'C?bŽ4==A,(?HL?9??@!+^_'
^%•Uu,
1.2. Những nguyên nhân khách quan
Những thay đổi bất lợi của kinh tế thế giới
/Q$%4==S3MV$O!?')E@@?^%
P-Z!…+%,c~LE3C'+L9+!3
M?I?J$OF'_[G\?'c)
*%z,*C@\%[G\NN0E33-E8a'
+HL]!',*$%4==b3L?-ZIM!+?
%93?%9%H&Bn,(?%~E-X-;*>3?'
*x(c)*%z%L?H6Bn!',#~?G@
-Zc)*%z'?M?#W/X+Y%P'
/‹M3U*{Rc)Y#W",*>iPP_
CgM+I?''CL!V[G
N,/2L??Xu,#,{2212JH%VMABD•Uu
/?"X*>i+!-+F,u>+3G
$J)t@+$%gM/?"…†%~
_-Z!_/?"gX+?@N
'g:2|@,
*>i3%VC[G\'G?'XzLJ
EQ>@4==B,*X-XE?G@'u#WQ$%4==6
f_XM?%[G\/‹M†H'
[G\f9c)*%z,/F3_!#W)
@;9J9+?C$%4==B3(;uNC"Ld
-'N9`{22@LeXG#W^$~9%
@?,<E+%#WO%VG@-ZH'?'
Oc)z3-FG@-ZCgMe9)IGe
9%$?gc)"#W,<-g_?'c)*%z
2u#W3[G\?'+Oj%9,/Q
%f•X$%4==b3$O[G\c)*%z%[M%V
?F3%++!T,
Bảng 6: Tăng trưởng Xuất khẩu ở Đông Á (%)
4==6 4==S 4==b 4==A
R/?" 4= 7B R4 5
Rd‹M 46 75 6 S
R#+ 7B 74 b 4
Rx-2 & 47 = A
R:@@2 4A 76 46 74
Rdg) 44 45 6 6
RU@2 76 4& S R4
(Nguồn: NHTG, “East Asia – The Road to Recoverty”, 1998)
Tấn công đầu cơ và rút vốn đồng loạt
*+XN!@c)z$%4==ACV
G)HEPMg9r?'Xz,|$%4==A3
H7BD•Uu]rS'c)z3$%
4==bZ]>bbD•Uu
Bảng 7: Vốn tư nhân nước ngoài ở 5 nước Đông Á (Hàn Quốc, Thái Lan,
Malaysia, Indonesia và Philippines) (tỷ USD)
4==b 4==A 4==& 4===
R<MX] bS,& R7B,6 R7S,b R76,b
•cN!@] &,6 4B,5 &,b 4B,7
•ca?] 7B,5 47,= Rb,B b,5
•<+H%9? 5A,4 R65,b R7&,7 R64,4
R<Ea] RB,6 4A,= 4=,A R6,A
(Nguồn: NHTG, “world Economic Outlook”, 3/2000)
*C+XX[Fg…LVV,/LGV
/?"€,#VM^!L@?,*)]
@$CD?M?M,@?EG+C^%+!!
_!?'Xz3%VM^!HK%)!
G)_EXz,(?'g9PM,
#V+XN!@C$;[h+!
j%,*_!%'LG)_E3?ƒ?'Xz
@>@ag_%Ja)MaLED?^!M
9E-NC9M'%9%G)H%j-,
*9O4B'`U’`*PF3E!?EM_E~
ƒ%V}N>T%MCe?_!`U’`*,dV
