Phân tích chính sách đấu thầu vàng miếng của ngân hàng nhà nước việt nam

 MARKETING





U THU VÀNG MING
CC VIT NAM

















 TÀI CHÍNH
 MARKETING

U THU VÀNG MING
CC VIT NAM





: Tài chính  Ngân hàng
: 60 34 02 01
: TS. NGUYỄN THỊ MỸ DUNG
 












T

Đề tài này đã tiến hành nghiên cứu về chính sách đấu thầu vàng miếng của
Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, để làm được điều này tác giả đã tiến hành thu thập,

tổng hợp số liệu về các phiên đấu giá vàng từ 28/3 – phiên đấu giá đầu tiên đến hết
31/12/2013. Bên cạnh đó tác giả cũng cập nhật và tiến hành phân tích giá vàng và
diễn biến giá vàng trong nước, và thế giới trong năm 2013 để trả lời các câu hỏi
nghiên cứu (1) Chính sách đầu thầu vàng miếng tác động đến những đối tượng nào
trên thị trường vàng?, (2) Những tác động đó là như thế nào?, (3) Chính sách này có
hiệu quả hay không?, (4) Làm thế nào để nâng cao hiệu quả của chính sách đấu thầu
vàng miếng với mục tiêu bình ổn thị trường vàng?
Nghiên cứu sử dụng dữ liệu thứ cấp được thu thập qua các tài liệu, số liệu hiện hành,
các phiên đấu giá vàng; Các báo cáo của chính phủ, bộ ngành, số liệu của các cơ
quan thống kê về tình hình kinh tế xã hội, ngân sách quốc gia; Tham khảo một số tài
liệu trên các tạp chí online như dantri.com.vn, tapchitaichinh.vn, vietstock.vn,
baomoi.com … Các yếu tố được nghiên cứu bao gồm: giá vàng và thị trường vàng,
yếu tố tỷ giá, lạm phát, các tổ chức tín dụng, các đơn vị kinh doanh vàng và NHNN và
cuối cùng tác giả đưa ra đánh giá hiệu quả của chính sách đấu thầu vàng miếng trong
việc thu hẹp khoảng cách giữa vàng trong nước và vàng thế giới.
Trên cơ sở các dữ liệu thu thập được trong thời gian từ 2010 đến hết năm 2013 về
thực trạng thị trường vàng Việt Nam; luận văn đã tiến hành phân tích thực trạng thị
trường vàng và nguyên nhân gây biến động thị trường vàng trong thời gian qua. Bên
cạnh đó tác giả tiến hành phân tích Chính sách đấu thầu vàng miếng của Ngân hàng
Nhà nước Việt Nam tới các yếu tố vĩ mô (giá vàng và thị trường vàng, tỷ giá, lạm phát)
và các đối tượng tham gia đấu thầu vàng miếng (tổ chức tín dụng, đơn vị kinh doanh
vàng, NHNN). Tác giả sử dụng phần mềm SPSS 20 để ước lượng hiệu quả của chính
sách đấu thầu vàng miếng của NHNN.
Kết quả cho thấy, chính sách đấu thầu vàng miếng đã có những tác động hiệu quả
nhất định tới các yếu tố vĩ mô và các đối tượng tham gia đấu thầu, tuy nhiên chính
sách đấu thầu vàng miếng vẫn chưa thực sự mang lại hiệu quả trong việc thu hẹp
khoảng cách giữa giá vàng trong nước và thế giới.

Trên cơ sở các nghiên cứu đó, luận văn đưa ra một số kết luận mang tính khoa học và
các đề xuất về xây dựng chính sách đấu thầu vàng miếng của NHNN Việt Nam.


L 3
LI C Error! Bookmark not defined.
TÓM TT 3
DANH MC BNG 1
DANH MC HÌNH 2
N M U 3
1.1. LÝ DO CH TÀI 3
1.2. MC TIÊU NGHIÊN CU 4
NG VÀ PHM VI NGHIÊN CU 5
U 5
1.5. NHI CA LU 6
1.6. NI DUNG LU 6
    LÝ THUYT V TH NG VÀNG VÀ CHÍNH
SÁCU THU VÀNG MING 7
2.1. VÀNG, GIÁ VÀNG VÀ CÁC V LIÊN QUAN 7
2.1.1. Khái nim v vàng 7
2.1.2. Giá vàng 8
2.2. TH NG VÀNG VÀ CÁC KHÁI NIM LIÊN QUAN 17
2.2.1. Khái nim ca th ng vàng 17
2.2.2. Ch th tham gia trên th ng 18
2.2.3. Các yu t n th ng vàng 20
U THU VÀNG MING 21
2.3.1. Khái nim v u thu vàng ming: 21
2.3.2. Mm ca cu thu vàng ming 22
2.3.3. Ch th u thu vàng ming 23
2.3.4. Quy trình quu thu vàng ming 24
2.4. KINH NGHIM CC TRONG QUN LÝ TH NG VÀNG
VÀ BÀI HI VI VIT NAM: 26

2.4.1. Kinh nghim ca Trung Quc 27
2.4.2. Kinh nghim ca  28
2.4.3. Bài hc cho Vit Nam 29
2.5. KT LU 30
U 32
3.1. QUY TRÌNH NGHIÊN CU 32
 XUT MÔ HÌNH NGHIÊN CU 33
3.2.1. Mô hình nghiên cu 33
3.2.2. Gi thuyt nghiên cu 33
P D LIU TH CP 34
P D LIP 34
3.4.1. Mu nghiên cu 34
3.4.2. Thit k bng h 35
3.4.3. Trin khai thu thp d lip 38
3.5. PHÂN TÍCH D LIU NGHIÊN CU 38
3.5.1. Tính toán, so sánh các ch tiêu thn 38
3.5.2. K thui quy 40
ng hiu qu u thu vàng ming 41
3.6. KT LU 42
T QU NGHIÊN CU V NG CA CHÍNH SÁCH
U THU VÀNG MING 43
4.1. MÔ T THC TRNG VÀ NGUYÊN NHÂN GÂY BI NG TH
NG VÀNG VIT NAM: 43
4.1.1. Thc trng th ng vàng Vit Nam t n 31/12/ 2013 43
4.1.2. Din biu thu ca NHNN 49
4.1.3. Nguyên nhân gây bing th ng vàng trong thi gian va qua 53
NG CU THU VÀNG TI CÁC
YU T  57
n giá vàng và th ng vàng 57
n t giá 61

n lm phát 64

ng cu thu vàng mc chênh lch giá vàng
c và th gii 65
    NG C   U THU VÀNG MING
NG THAM GIA U THU VÀNG 67
n các t chc tín dng 67
n các doanh nghip kinh doanh vàng 68
c 69
   U QU C   U THU VÀNG MING
CA NHNN 71
4.4.1. Mô t v kt qu kho sát 71
ng hiu qu u thu vàng ming 74
4.5. KT LU 95
T LUN VÀ KIN NGH 96
5.1. KT LUN NGHIÊN CU 96
5.1.1. Kt lun chung 96
5.1.2. Các mc và hn ch cu thu vàng ming 97
5.1.3. Hn ch c ng nghiên cu tip theo 100
5.2. MT S GII PHÁP HOÀN THI   U THU VÀNG
MING 101
 XUT KIN NGH VN LÝ: 104
DANH MC TÀI LIU THAM KHO 106
PH LC 1: BNG HU TRA CHÍNH THC 109
PH LC 2: KT QU HI QUY 113
PH LC 3: TNG KU THU 116


1



Bng 3.1: Gi thuyt nghiên cu 34
Bng 3.2: Bng chu qu u thu vàng ming 42
Bảng 4.1: Tổng kết kết quả các phiên đấu thầu vàng miếng66(đính kèm phụ lục 3)
66
Bng 4.2 : Mô t các bin quan sát 71
Bng 4.3: Mô t kt qu nghiên cu hiu qu u thu vàng ming 74
Bng 4.4: Ma trn tng hu qu u thu vàng ming ca
NHNN 91
Bng 4.5: Kt qu tóm tt mô hình hi quy gia chênh lch giá vàng và khng
vàng trúng thu 94
Bng 4.6: Kt qu tóm tt mô hình hi quy gia chênh lch giá vàngvà giá vàng trúng
thu 94











2




Hình 3.1. Quy trình nghiên cu 32
Hình 3.2 : Mô hình nghiên cu 33
Hình 3.3: Minh ha bi tn sut phân b 39
Hình 4.1: Bi  44
Hình 4.2: Bi  45
Hình 4.3: Din bi 46
Ngun: sjc.com.vn 48
Hình 4.4: Din bi 48
Hình 4.5 : Bi  2012 58
Hình 4.6: Bi mô t hiu qu u thu vàng ming ca NHNN 92













3

 1: U

1.1. 

át


 cùng 
 ngày
  theo 




 
-i chính




      

 và trên








4





 




-


06/2013/TT-
            -NHNN ngày 18

, chính sách nà
9 tháng. T 
ràng.   

mà 6,5  (ngày 17/5/2013).
.2013 
cách  
  
t


Phân tích chính sách đấu thầu vàng miếng của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam
cho  
1.2. 
- 


5

- Phân tích 


- 
NHNN 

(1) 

   
       

(3) Chính sách 
?
1.3.  
- Chính sách u Ngân hàng Nhà
 .
- N.
- 10 2013.
1.4. 
- 
* 
, các chuyên gia và các cá nhân có am
 có tham gia mua, bán 
* 

; />dau-thau-vang-mieng

6

- : 

trong
 
1.5. 
Lu       c nhng v   n v qun lý th
ng vàng và các v u thu vàng ming ca Ngân
. Qua v cu thu vàng ming ca ngân hàng Nhà
c Vit Nam s thc nhi vi giá vàng, t giá, th ng vàng,
các doanh nghip, t chc tín dng, nhng ng cn khc phng
khim khuyt cu chnh ca chính sách u thu vàng ming. Nhng v lý
lun, nhng bài hc kinh nghi c ti vn dng cho
thc tin.
1.6. 
5 

              

ng 3: 

Gii pháp kin ngh




7


NG

2.1. N QUAN
2.1.1. 

Vàng là tên ca mt nguyên t hoá hc có kí hiu Au (L.aurum) và s nguyên
t 79 trong bng tun hoàn.
Vàng là th kim loi him, ch c tìm thy  dng qung, ht trong các m
bc tính ca Hng Vàng Th ging vàng khai
thc ch t 2.500 tn.
Vàng là kim loi d un và d dát nht. Thc t, 1g vàng có th c dp thành
tm 1m
2
. Do là kim loi mm nên ng to hp kim vi các kim lo
làm cho nó có thêm  cng.
Vàng có tính dn nhi n tuyt vi (ch sau b c s
dng nhiu trong k thut công ngh. Bên c, vàng không b ng bi không
khí và phn ln hoá cht. Nó không b ng v mt hoá hc bi nhi m,
ôxy và hu ht cht , vì vy vàng thích h to tin kim loi và trang sc.
Màu ca vàng ra dung dch keo t ng tía
c to ra bi tn s plasmon ca nguyên t này nm trong khong thc, to ra
ánh sáng vàng,  khi phn x và ánh sáng xanh khi hp th.
Vàng to hp kim vi nhiu kim loi khác; Hp kim v 
hp kim vi st màu xanh lá, hp kim vi nhôm cho màu tía, vi bch kim cho màu
trng, bismuth t nhiên vi hp kim b trang sc làm bng
các kt hp vàng nhic bán cho du khách  mic M c gi là
"vàng Black Hills".
Chính s gii hn trong tr ng, ving thêm màu sc
c bit và nhng tính cht vt lý, hóa hc r lâu vc xem
là th kim loi quý giá và rng.

8

2.1.2. Giá vàng
2.1.2.1. 

* 
Trên th ng th ging theo h thng khng
4768 g.
Trong ngành kim hoàn  Vit Nam, khng c
ng) hoc ch.
ng = 37,50g
1 ch = 1/10 cây vàng = 3,75g
*  Karat
Tu K (Karat). Mt Karat 
i 24K. Khi ta nói tui
       ng vàng trong mu xp x 75%. Vàng dùng
trong ngành trang sng còn gi là vàng tây có tui khong 18K.
D ng các trung tâm giao dch s nh loi
vàng và hc tin hành mua bán trên trung tâm.
Ví d: NYMEX contract size : 100oz 99,5%
TOCOM contract size : 100g, 1kilo 99,99%
DGCX contract size : 1kilo 99,5%
* 
- Th ng vàng th gii
 yt giá (thông thường): USD/ounce
Ngoài ra còn có: GBP/ounce; EUR/ounce
ng, hay: ng = 1.20556 ounce
- Th c
 yng

9

Công thc  i giá vàng t   tính là USD/Oz ra   tính
ng:
c áp dng ti các sàn giao dc:

    ng) = Giá vàng th gii * 1,20556 * t giá
USD/VND
1

+ Nu nhp khu trc tip:
Giá vàng (VNng) = (Giá vàng th gii (USD/Oz) + Chi phí vn
chuyn + chi phí bo him) * (1+ thu sut nhp khu) * 1,20556 * T giá
USD/VND + Phí gia công
* Công b giá vàng:
c công b trên sàn hay ti các trung tâm giao dch gm giá mua (bid) và
giá bán t mua (bid) hay giá mua là giá mà tt nhà môi gii sn
sàng tr  mua vàng vào, hay lt bán ca c thc hit bán
c chào bi bán, hay tt mua ca u
 c thc hin.
Ví d: bid/ask (USD/oz): 1996.95  1997.55
hoc: - Mua vào (SBJ) 26,130 triu VND
Bán ra (SBJ) 26,170 triu VND
- Mua vào (SJC) 26,040 triu VND
Bán ra (SJC) 26,190 triu VND
2.1.1.2. 








1

10




Nguyên nhân, là d



v


 : N M Rothschild & Sons; Mocatta & Goldsmid; Pixley & Abell;
     

Anh (GBP) và euro (EUR).
V bn ch i ging vu thu. Phiên khp lnh
bu bng mt mc giá th. Mt khi v th ca c bán ht, thì s tip
tn 4 thành viên khác ca nhóm khp lnh. Nhi din cho các ngân
ng thi vn gi liên lc không ngng vi nhng nhà môi gii
và nhng thành viên trên th ng ca h  i din s tuyên b bao nhiêu
c tính theo giá tr ròng, mà h yêu cu mua hay bán ti mng
nhà môi gi liên lc vi khách hàng ca h, nhi mà có
th i lnh, thêm lnh hoc hu b lnh giao dch bt c lúc nào. V th c
tuyên b bi các nhà môi gii là v th ròng tm thi gia tt c các khách hàng h (ví
d t ngân hàng có nhiu khách hàng mun mua tng cng là 2 tn vàng, và
nhng khách hàng khác mun bán tng cng là 1 ti môi gii s tuyên b
rng anh ta mua 1 tn).
Mi ngân hàng khp l t tính toán v th ròng ca mình và tuyên

b chính anh ta, vi din cho tt c ng anh ta là
m v th ng.
Nu th t cân bng vi nhiu lnh nh bán thì giá có th c

11

u chhoc gim xung c v th cân bng (do mt s
khách hàng s rút ra khi giao dch np vi k vng ca h),
t c khp. Trong mt s ng hp him hoi thì giá vc
khp khi th tht s cân bng sau mt s suy xét thn trng ci ch
trì phiên khp lnh.
2.1.1.3. 
- Mối quan hệ Cung – Cầu
, giá 


 


  
Song và Lúa
mà khi  
g hóa ,  


, 

, 



- Sức mạnh của đồng Đô La

Thứ nhất: V

c,  

12


 
vàng, làm cho giá

 giá vàng có


.
Thứ hai, 
  ô la.
, 
 khác. D, 



c


ô la nên 
- Ảnh hưởng của giá dầu






 
, vàng . Giá , 
 
 
 

13

  
 . L 
cao làm cho
  


 thúc
 
khi  


G
n  , 

- Ảnh hưởng của lạm phát

 , 
 "Lạm phát là sự gia tăng liên tục của mức giá chung.
Trong một nền kinh tế, lạm phát là sự mất giá trị thị trường hay giảm sức mua của

đồng tiền."
   ,   
L

 
  

nên giá

, 
 

14


  
- Những nhân tố khác
 
 




- 




 



 khai thác vàng 
vàng.
 

 
 
      







15



Tâm lý   
 

 
nhu 
. Hay khi 
làm 
: K
ngay

 

l
 
là 
 làm 

làm làm 
hai thác vàng

 
thì giá

- Biến động giá cả các mặt hàng khác
là 
   khác giá , 


16



, g hóa khác thông

a. Trong than
ô la
, khi gi


- Ngành khai thác mỏ và chế tác vàng



     

, 
  


Lan  
 
- Thị trường tín dụng


, v
     

 



17

 T

- Thị trường chứng khoán, thị trường ngoại hối
Xét  Thì 
  


, 
, 


 .
Xét  


2.2. LIÊN QUAN
2.2.1 
2.2


 vàng 

2

 
ng giá vàng) (a paper gold market).
vàng 




2


18

 H

2.2









 





X


2.2

- Ngân hàng trung ương các nước: ng trong nh
 ng d tr ngoi t bng vàng và trên th ng
vàng h là nhng ch th ln nht, NHTW lp ra nhng quy tu chnh có tác
ng ln th ng vàng d tr.  Vit Nam hi can
thip vào bình n th vai trò vi mua va là
m mi gia NHTW ca Vit Nam so vi NHTW cc

19

trên th gii. Vì th có nhiu câu hi ca git ra là liu NHNN v
i mua lm bc tính khách quan không?
- Ngân hàng thương mại


 


 
Một là 
Hai là 

- Nhà đầu tư tổ chức và cá nhân.  
 
khai thác vàng

tín thác vàng 
exchange trad
- Đại lý (Dealers)


- Nhà môi giới (Brokers): 

 các  

các  
, 

