Hệ thống tài chính của Mỹ.DOC

Website: Email : Tel (: 0918.775.368
Hệ thống tiền tệ
Mở đầu
Đầu năm 1999, thị trờng tài chính tiền tệ quốc tế đợc đánh dấu bởi một
sự kiện đặc biệt-đó là sự ra đời của đồng EURO từ ngày 1/1/1999.Đây là sự
kiện đợc chờ đợi hơn 40 năm.Đồng EURO ra đời đánh dấu sự ra đời của khu
vực đồng tiền chung châu âu EURO,một khu vực có tiềm năng và thc lực kinh
tế ở nhóm đầu thế giới.Đồng EURO là một đồng tiền đợc đánh giá là có tiềm
lực và có khả năng cạnh tranh với đồng USD của Mỹ.Tuy nhiên,ta không đi sâu
vào việc so sánh hai đồng tiền này mà ta so sánh hệ thống tiền tệ của hai khu
vực sử dụng hai đồng tiền này,đó là Mỹ và EU.
1
Nội dung
I - Hệ thống tài chính của Mỹ
Trớc tiên ta cần tìm hiểu qua về đồng USD của Mỹ.Đồng USD là một
đồng tiền đợc xem là mạnh nhất thế giới hiện nay.Nó có vai trò thống trị trong
thanh toán quốc tế.Có rất nhiều quốc gia phụ thuộc vào đồng tiền này. Nó có vị
trí rất quan trọng,và đợc coi nh là đồng tiền quốc tế.Đồng USD là một đồng tiền
rất mạnh,s biến động của nó ảnh hởng trực tiếp đến nền kinh tế thế giới.Đồng
thời nó đợc mọi quốc gia trên thế giới tin tởng và công nhận.Vì đứng sau nó là
hệ thống tài chính hùng mạnh nhất thế giới. Chính sách kinh tế thơng mại đều
đợc quy định bởi mô thức phát triển, tính chất và trình độ của sức sản xuất, vai
trò và vị thế của chúng trong nền kinh tế thế giới. Chính sách kinh tế thơng mại
của Mỹ mang đặc tính chi phối thế giới và các xu hớng phát triển quốc tế. Điều
này đợc quy định bởi đặc điểm và tiềm lực của nền kinh tế Mỹ. Thứ nhất, Hoa
Kỳ là một nền kinh tế hùng hậu và hiệu quả nhất. Năm 1996, GDP khoảng 7600
tỷ USD trong khi Nhật Bản chỉ có 5100 tỷ USD, Tây Đức 2500 tỷ USD. Sản
xuất NN của Mỹ vẫn chiếm 20% sản lợng CN thế Giới. Hoa Kỳ là thị trờng có
sức mua rất lớn. Xuất nhập khẩu của Mỹ đạt 1400 tỷ USD, chiếm khoảng 14%
tổng chu chuyển thơng mại thế giới. Thứ hai, Hoa Kỳ là một quốc gia chi phối
hầu hết các tổ chức kinh tế quốc tế nh : GATT, WTO, WB, IMF..,.. Thứ ba,

đồng USD có vai trò thống trị thế giới với 24 nớc gắn liền trực tiếp các đồng
tiền của họ vào đồng USD, 55 nớc neo giá vào đồng USD để thị trờng tự do
ấn định tỷ giá. Thị trờng chứng khoán chi phối hàng năm khoảng 8000 tỷ USD
(trong khi thị trờng chứng khoán Nhật khoảng 3800 tỷ USD, thị trờng EU
khoảng 4000tỷ USD). Tự do hoá thơng mại và đầu t đang trở thành một đặc trng
của sự phát triển thế giới.Sự ra đời của GATT,EU,sự xuất hiện của
NAFTA,AFTA,sự hình thành của WTO đều mang dấu ấn của Mỹ hay Mỹ luôn
giữ vai trò chủ đạo hoặc chí ít có ảnh hởng đến sự vận hành của chúng. Hoa Kỳ
2
giữ vai trò chủ chốt trong NAFTA,vai trò dẫn dắt APEC và WTO. Ngay cả đối
với ASEAN và AFTA,Hoa Kỳ không là thành viên song lại là một bên đối thoại
quan trọng nhất của tổ chức này. Từ một nền kinh tế nh vậy, các chiến lợc kinh
tế thơng mại của Mỹ luôn đợc đặt trong chơng trình điều chỉnh tổng thể nhằm
thích ứng, thậm chí thay đổi các xu thế phát triển của thế giới theo hớng có lợi
cho nó. Chẳng hạn, trong sự điều chỉnh chiến lợc kinh tế Châu á-Thái Bình D-
ơng, Mỹ quan tâm đến vị thế và những chuyển đổi về chính sách của các nớc
nh Nhật, Trung Quốc, Nga, ôxtralia. Ngợc lại các nền kinh tế này, kể cả Nhật
Bản dờng nh đều dựa theo thái độ của Mỹ để điều chỉnh các chính sách kinh tế
đối ngoaị của mình.
II - Hệ thống tài chính châu Âu
Bên cạnh hệ thống tài chính hùng mạnh của Mỹ,còn có hệ thống tài
chính khá lớn và hoàn thiện của châu Âu.Trung tâm châu Âu ngày càng trở nên
hấp dẫn với những ngời bên ngoài bởi độ lớn và tính tin cậy,khả năng thanh
khoản cao của thị trờng này. Đồng EURO đợc dự đoán là sẽ có ảnh hởng đầy ý
nghĩa lên cấu trúc của hệ thống tài chính bởi đồng EURO ra đời đợc dự đoán là
sẽ làm chứng khoán hoá thị trờng tài chính châu Âu.Hệ thống tài chính châu Âu
có truyền thống phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng thơng mại,đây là điểm yếu
của châu Âu trong quá trình cạnh tranh với Mỹ trong vấn đề tài chính .Đồng
EURO ra đời sẽ khắc phục đợc điểm yếu này.Hệ thống tài chính của châu Âu sẽ
có sức mạnh mới khi đồng EURO đợc đa vào lu hành.

Thị trờng tiền tệ châu Âu đang nhanh chóng hội nhập sau khi đồng
EURO ra đời.Khối lợng giao dịch,khoảng cách giữa giá mua-giá bán ở hầu hết
các công cụ giao dịch trên thị trờng tiền tệ đều cho thấy rằng tính thanh khoản ở
thị trờng tiền tệ châu Âu đã nhanh chóng đạt đợc mức tơng đối cao sau sự ra đời
của đồng EURO.Việc hội nhập ở mức độ cao các thị trờng tiền tệ khu vực đồng
3
EURO trớc tiên là kết quả của một chính sách tiền tệ duy nhất ,đợc điều hành
thông qua một khung hoạt động hài hoà của hệ thống đồng EURO.Sự hội nhập
này còn là kết quả từ sự hội nhập nhanh chóng và có ý nghĩa của hệ thống thanh
toán.Việc thanh toán qua biên giới các nớc, qua hệ thống TARGET
(Transeuropcan Automated Read Time Gross Settlement Express Transfer-hệ
thống thanh toán tự động đồng EURO toàn châu Âu). Hơn nữa việc sử dụng
liên tục ở mức độ cao mô hình đại lý giữa các NHTƯ các nớc thành viên-mô
hình mà các đối tác sử dụng trong hoạt động chính sách tiền tệ -để chuyển giao
đồ vật kí quĩ qua biên giới giữa các quốc gia,cũng là một dấu hiệu cho thấy sự
hội nhập rộng rãi trên toàn khu vực.Điều này đợc chứng minh bằng thực tế là đồ
kí quĩ qua biên giới các quốc gia trong bối cảnh các hoạt động chính sách tiền
tệ của hệ thống đồng EURO gần đây đã chiếm tới 25% tổng số kí quĩ trên toàn
châu Âu.Những ngời tham gia vào thị trờng trên cả 11 nớc thành viên của khu
vực đồng EURO đều có xu hớng tin tởng vào các công cụ đợc giao dịch .Ví dụ
công cụ hợp đồng mua lại rất đợc quan tâm trên thị trờng tiền tệ .Sự phát triển
của thị trờng các hợp đồng mua lại ở khu vực đồng EURO sẽ phát triển hệ
thống những ngời nhận giữ hộ chứng khoán,hệ thống thanh toán và giao dịch
chứng khoán trên diện rộng.Điều này làm giảm chi phí giao dịch và nâng cao
tính hiệu quả chuyển giao chứng khoán qua biên giới các quốc gia thông qua
các hoạt động mua lại.Và có một điều rất đáng chú ý là các trung tâm lu giữ
chứng khoán quốc tế gần đây đang phát triển mối liên kết với nhau.Điều này
cho phép những ngời tham gia thị trờng ở một quốc gia có thể sử dụng trực tiếp
chứng khoán đang đợc gửi ở nớc khác.Hiện nay có 26 trung tâm trên toàn châu
Âu đã thiêt lập đợc liên kết này.

Những số liệu đầu tiên về phát hành trái phiếu quốc tế cho thấy lòng tin
ngày càng tăng của công chúng với nz trái phiếu đợc phát hành bằng đồng
EURO kể từ đầu năm 1999.Lợng trái phiếu đợc phát hành gần đây bằng đồng
EURO đã cho thấy tiềm năng trở thành một đồng tiền quan trọng trong việc
4
phát hành trái phiếu quốc tế của nó. Tầm quan trọng của thị trờng trái phiếu khu
vực đồng EURO cũng rất rõ ràng trong các hoạt động của thị trờng thứ cấp-thể
hiện trong khối lợng giao dịch.Lợng giao dịch các trái phiếu đợc phát hành
bằng đồng EURO trớc đây tơng đối thấp nhng kể từ sau sự ra đời êm ả của đồng
EURO ,lợng nay đã tăng lên nhanh chóng và giữ ở mức tơng đối cao.Cơ cấu
bên trong của thị trờng trái phiếu khu vực đồng EURO cho thấy sự tăng lên rõ
rệt việc phát hành trái phiếu công ty bằng đồng EURO trong thời gian gần
đây.Điều này đi kèm với lợng phát hành trung bình cao hơn.Xu hớng này dờng
nh đợc tiếp tục đẩy mạnh trong tơng lai,đặc biệt là mở rộng việc phát hành của
các hãng để tài trợ cho các hoạt động sát nhập và hợp nhất các công ty trong
khu vực đồng EURO. Lý do của việc phát hành này nằm ở cả hai phía-phía
cung và phía cầu.Về phía cung,các công ty lớn với nhu cầu tín dụng cao sẽ tìm
đợc nhiều cơ hội tốt trong thị trờng trái phiếu châu Âu rộng lớn mà lại có tính
thanh khoản cao.Về phía cầu,ngời ta sẽ dễ chấp nhận hơn với thị trờng trái
phiếu bởi sự bảo hộ của chính phủ theo giới hạn cho của Hiệp ớc ổn định và
tăng trởngvà điều này sẽ tạo thuân lợi cho khu vực t nhân trong việc phát hành
các chứng khoán nợ.cầu về chứng khoán nợ đợc phát hành bằng đồng EURO sẽ
tăng lên,cũng nh nhu cầu về đồng EURO nh một đòng tiền dự trữ quốc tế đã
tăng lên trong những tháng vừa qua.Hơn nữa cầu về chứng khoán nợ phát hành
bằng đồng EURO có tỷ lệ rủi ro cao dờng nh ngày càng tăng lên.Điều này diễn
ra bởi mức lợi nhuận thấp hiện nay khuyến khích ngời ta đi tìm mức lợi nhuận
cao hơn.Với thị trờng trái phiếu chính phủ,giờ đây các chính phủ sẽ dễ dàng
hơn trong việc phát hành trái phiếu chính phủ theo những mục đích đăc biệt.Với
giao dịch thanh toán,thanh toán bù trừ chứng khoán đã có rất nhiều trung tâm
giao dịch điện tử độc lập đợc thành lập và đang trong tiến trình thành lập với

mục đích làm cho giao dịch về chứng khoán đợc tiến hành nhanh chóng
hơn,trôi chảy hơn,làm cho thị trờng chứng khoán có tính thanh khoản cao
hơn,hấp dẫn nhiều nhà đầu t tham gia vào thị trờng chứng khoán hơn.Trên thị
5