BT ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁNx

BÀI TẬP ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN
Bài tập 1:
Công ty ABC hiện đang có mức độ tăng trưởng là 20%/năm trong vài năm nay, dự đoán mức độ
tăng trưởng này còn duy trì trong 3 năm nữa. Sau đó, mức độ tăng trưởng sẽ chậm lại và ổn định ở
mức 7%.
Giả sử rằng, cổ tức hiện được chia là 1.500đ/cp và tỷ lệ lãi yêu cầu trên cổ phiếu là 16%.
1. Tính hiện giá của cổ phiếu trên thị trường?
2. Tính giá trị cổ phiếu 1 năm sau và 2 năm sau?
Bài tập 2:
Xét loại cổ phiếu có các thông tin sau:
Cổ tức cuối năm thứ nhất là 5.000đ, chỉ trả cổ tức trong 5 năm tiếp theo với giá trị tăng
hàng năm là g = 20%, sau đó cổ tức ở cuối năm thứ 7 trở đi bằng 0.
Tính P
0
nếu r = 10%.
Tính P
0
nếu r = 7%.
So sánh 2 kết quả vừa tìm được.
Bài tập 3:
Công ty XYZ có vốn kinh doanh là 100 tỷ đồng với cấu trúc vốn như sau:
- Cổ phiếu thường: 50%, số lượng cổ phiếu đang lưu hành là 3.480.000 CP.
- Cổ phiếu ưu đãi: 10%
- Trái phiếu: 40%
- Kết quả kinh doanh LNST 18 tỷ đồng. Tỷ lệ thu nhập giữ lại 50%, tỷ lệ cổ tức ưu đãi 6%,
lãi suất chiết khấu 10%.
1. Tính các chỉ tiêu ROE, EPS, DPS, tốc độ tăng trưởng?
2. Tốc độ tăng trưởng trên được duy trì trong 3 năm tới, năm thứ 4 tăng 12% và năm thứ 5 trở
đi tăng 6%/năm. Tỷ lệ lãi yêu cầu trên cổ phiếu là 10%. Định giá cổ phiếu hiện nay, 1 năm,
2 năm và 3 năm sau?
Bài tập 4:

Công ty XYZ có kết quả thu nhập trước thuế và lãi vay (EBIT) trong năm là 102 tỷ.
Tổng mệnh giá trái phiếu đang lưu hành là 100 tỷ, lãi suất 8%/năm.
Tổng mệnh giá cổ phiếu ưu đãi là 20 tỷ, cổ tức 8,5%/năm.
Công ty đang có 17.532.000 cổ phiếu thường đang lưu hành, tỷ lệ thanh toán cổ tức 50%.
Thuế suất thuế TNDN 28%.
1. Tính EPS, DPS?
2. Tốc độ tăng trưởng trong 3 năm tới là 20%/năm, sau đó tăng 7%/năm. Lãi suất hiện hành
10%. Hãy tính hiện giá cổ phiếu? Giá cp 1 năm sau và 2 năm sau?
Bài tập 5:
CTCP XYZ trên bảng cân đối kế toán ngày 31/12/2011 có các chỉ tiêu:
- Trái phiếu đang lưu hành: 1.500, mệnh giá 1.000.000đ phát hành 01/07/2009, kỳ hạn 5
năm, lãi suất trái phiếu 8%/năm thanh toán 6 tháng 1 lần.
- Cổ phiếu ưu đãi cổ tức 9%, mệnh giá 10.000đ, lưu hành 1.000 CP.
- Cổ phiếu thường đăng ký phát hành 300.000 CP, lưu hành 250.000 CP, mệnh giá 10.000đ.
- Vốn thặng dư: 1,25 tỷ.
- Quỹ tích lũy: 1,26 tỷ.
Công ty đang tăng trưởng nhanh, dự đoán tốc độ tăng trưởng 16%/năm cho 2 năm tới,
14%/năm cho 2 năm tiếp theo, sau đó tăng đều và ổn định 7% cho các năm còn lại, với lãi suất thị
trường hiện nay là 12%.
Kết quả thu nhập 31/12/2011: EBIT là 1,6 tỷ, thuế TNDN 28%. Công ty quyết định phân
phối lợi nhuận để lại tái đầu tư và bổ sung vào các quỹ là 60%.
1. Tính hiện giá trái phiếu vào 01/01/2012. Vào 01/01/2012, nếu thị giá trái phiếu là
1.080.000đ, hãy xác định YTM?
2. Sau khi phân phối lợi nhuận, xác định thư giá, thu nhập của cổ phiếu và cổ tức của cổ
phiếu?
3. Nếu chuyển đổi toàn bộ cổ phiếu ưu đãi thành cổ phiếu thường, hãy tính lại các chỉ tiêu ở
câu 2?
Bài tập 6:
CTCP XYZ có tài liệu trên bảng cân đối kế toán ngày 31/12/2011 như sau:
- 40.000 cổ phiếu thường mệnh giá 10.000đ đã được bán đúng bằng mệnh giá của nó.

- 6.000 triệu đồng trái phiếu, mệnh giá 1.000.000đ, lưu hành được 4 năm, lãi suất trái phiếu
9%/năm, thanh toán lãi 6 tháng 1 lần, kỳ hạn 10 năm.
- 10.000 cổ phiếu ưu đãi, cổ tức 7%.
- Quỹ tích lũy 800 triệu đồng.
1. Hiện nay, trái phiếu đang được bán trên thị trường với giá 1.200.000đ và lãi suất thị trường
là 8% thì nhà đầu tư có nên mua trái phiếu hay không? Vì sao?
2. Kết quả thu nhập 31/12/2011 như sau: lơi nhuận trước lãi và thuế 2.670 triệu đồng, thuế
TNDN 28%, chỉ số thanh toán cổ tức 0,7. Dự đoán tốc độ tăng trưởng cổ tức trong 2 năm
tới là 16%/năm, 13% trong 2 năm tiếp theo và sau đó tăng đều 6%/năm. Lãi suất yêu cầu
trên cổ phiếu là 12%.
a. Sau khi đã phân phối lơi nhuận năm 2011, nếu các yếu tố khác không đổi, hãy tính các
chỉ tiêu: thư giá, EPS, cổ tức cổ phiếu thường?
b. Xác định giá cổ phiếu vào các thời điểm 01/01/2012, 01/01/2014?
Bài tập 7:
CTCP XYZ có các số liệu trên bảng cân đối kế toán ngày 01/01/2005 như sau:
- 60.000 trái phiếu, mệnh giá 100.000đ/TP, lãi suất 7%/năm, được phát hành vào
01/07/2003, phương thức trả lãi 6 tháng 1 lần, kỳ hạn 10 năm.
- 600.000 cổ phiếu ưu đãi, mệnh giá 10.000đ/CP, cổ tức 8%.
- 2.000.000 cổ phiếu thường đang lưu hành, mệnh giá 10.000đ/CP.
- Vốn thặng dư: 4,2 tỷ đồng.
- Thu nhập giữ lại: 3,2 tỷ đồng.
- Kết quả thu nhập năm vừa qua chuyển sang năm nay phân phối, chỉ tiêu EBIT 12,5 tỷ
đồng. Chỉ số thanh toán cổ tức 40%, thuế TNDN 28%.
1. Vào 01/01/2005 lãi suất thị trường là 8% và giá của trái phiếu là 96.000đ. Nếu là nhà đầu
tư bạn có nên mua trái phiếu này hay không?
2. Sau khi phân phối lợi nhuận, hãy xác định thư giá, thu nhập cổ phiếu thường, cổ tức cổ
phiếu thường, tốc độ tăng trưởng?
3. Tính từ thời điểm 01/01/2005, công ty giữ nguyên tốc độ tăng trưởng trong 4 năm tiếp
theo, sau đó tăng ổn định 8%/năm. Nếu tỷ suất lãi mong đợi trên cổ phiếu là 10%, hãy tính
giá cổ phiếu vào thời điểm này, 1 năm sau và 2 năm sau?

Bài tập 8:
Cổ phiếu ACB đang được bán trên thị trường với giá 18.000 đ/cp. Thu nhập của công ty (earnings)
được dự đoán sẽ tăng trưởng ở mức 11%/năm trong dài hạn. Công ty hiện trả cổ tức 1.800 đ/cp.
1. Giả định rằng tỷ lệ tăng trưởng cổ tức cũng được duy trì liên tục như ở mức tăng trưởng
thu nhập của công ty. Hãy tính tỷ suất lợi nhuận yêu cầu của các nhà đầu tư?
Do ảnh hưởng của lạm phát khiến nhà đầu tư đòi hỏi lợi nhuận cao hơn lợi nhuận tính ở câu (1)
một mức 2%. Giá cổ phiếu ACB là bao nhiêu?
Bài tập 9:
Công ty DPM phát hành cổ phiếu ưu đãi để huy động vốn dài hạn. Mệnh giá của cổ phiếu là
1.000.000 đ và cổ tức cố định hàng năm là 8%. giả sử bạn là nhà đầu tư đang mua cổ phiếu trên
với mức giá bằng 1,2 lần.
1. Nếu bạn giữ cổ phiếu để hưởng cổ tức thì lợi suất đầu tư của bạn là bao nhiêu?
2. Nếu sau 3 năm giữ cổ phiếu bạn muốn bán cổ phiếu ra thị trương thứ cấp cho nhà đầu tư yêu
cầu tỷ suất lợi nhuận là 10% thì giấ bán là bao nhiêu? Bạn lãi hay lỗ? Vì sao?
Bài tập 10:
Công ty XYZ có cơ cấu vốn như sau:
- Trái phiếu: 20 tỷ
- Cổ phiếu ưu đãi: 6 tỷ
- Cổ phiếu thường: 14 tỷ
- Lợi nhuận giữ lại có thể bổ sung vốn cổ phần thường: 8 tỷ
- Trái phiếu công ty có thời gian đáo hạn 10 năm, lãi suất danh nghĩa 10%, mệnh giá 1tr
đồng. Giá thị trường hiện hành là 950.000 đ.
- Cổ phiếu ưu đãi có cổ tức ưu đãi là 2.500 đ/cp, giá hiện hành là 16.500 đ/cp.
- Cổ phiếu thường có giá hiện hành là 20.000 đ/cp, cổ tức cuối năm dự kiến là 1.700 đ/cp.
công ty kỳ vọng mức tăng trưởng của công ty sẽ giữ mãi ở mức 12%/năm. Thuế TNDN là 28%.
Hãy xác định chi phí sử dụng vốn bình quân của công ty?
Bài tập 11:
Một người đầu tư muốn mua cổ phiếu của công ty Y vào đầu năm tới và dự kiến sẽ bán vào cuối
năm thứ tư. Anh ta được các nhà phân tích tài chính cho biết dự kiến EPS và tỷ lệ thanh toán cổ
tức (t

tt
%) của công ty trong các năm như sau:
Năm EPS t
tt
%
t
0
10,51 46
t
1
11,04 50
t
2
11,59 50
t
3
12,17 50
t
4
12,77 50
TSLN yêu cầu trên cổ phiếu là 12%, P/E dự kiến ở cuối năm thứ tư là 10. Hãy tính giá trị hiện tại
của cổ phiếu?
Bài tập 12:
Tập đoàn F phát hành cổ phiếu thường tốc độ tăng trưởng thu nhập trong 6 năm tới là 10%/năm và
tỷ lệ thanh toán cổ tức duy trì ở mức 60%. Sau 6 năm, chỉ số P/E dự kiến là 20 và hiện nay thu
nhập trên mỗi cổ phần là $4. Nếu tỷ suất lãi mong đợi trên cổ phiếu là 15% thì giá cổ phiếu của tập
đoàn F hiện nay là bao nhiêu?
Bài tập 13:
CTCP ANZ vào ngày 31/12/2004 có tài liệu trên bảng cân đối kế toán như sau:
- 1 tỷ đồng trái phiếu lãi suất cố định 7%/năm (mệnh giá 1 triệu đồng), kỳ hạn10 năm, phát

hành vào ngày 1/1/2000, trả lãi 6 tháng/lần.
- 2 tỷ đồng cổ phiếu thường (mệnh giá 10.000 đồng/cp).
- Vốn thặng dư: 400 triệu đồng.
- Quỹ tích lũy: 600 triệu đồng.
1/. Hiện nay (1/1/2005) giá trị sổ sách mỗi cổ phần là bao nhiêu? Có thể đánh giá công ty qua giá
trị cổ phiếu như thế nào?
2/. Hiện nay lãi suất thị trường là 8% và giá bán trái phiếu vẫn bằng mệnh giá, NĐT có nên mua
trái phiếu không?
3/. Kết quả thu nhập ngày 31/12/2004, thu nhập trước thuế là 708,5 triệu đồng, thuế thu nhập 28%.
Tính EPS?