giải pháp nâng cao hiệu quả quản lý vốn lưu động tại công ty tnhh tm&dv hyundai bắc việt

BăGIỄOăDC VÀ ÀOăTO
TRNGăIăHCăTHNGăLONG
o0o
KHịAăLUNăTTăNGHIP
GIIăPHỄP NÂNG CAO HIUăQUă
QUNăLụ VN LUăNG TIăCỌNGăTYă
TNHH TM & DV HYUNDAI BCăVIT

SINH VIÊN THCăHIN :ăNGUYNăTRNGăGIANG
MÃ SINH VIÊN : A17661
CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG
GINGăVIểNăHNGăDN : Th.SăNGỌăTHăQUYểN
HÀăNIă- 2014


LIăCMăN
Trc tiên em xin bày t lòng bit n chân thành và sâu sc nht ti giáo viên
hng dn ậ Th.S Ngô th Quyên. Cô là ngi đã trc tip hng dn, ch bo em mt
cách tn tình và chu đáo trong sut thi gian va qua. Nu không có s giúp đ ca cô
có l em cha th hoàn thành bài khóa lun này trong thi gian quy đnh. Không ch có
vy, trong quá trình làm khóa lun cô cng giúp em hiu bit thêm mt s kin thc
mi v chuyên ngành ca mình. Mt ln na em xin chân thành cm n cô vì nhng
kin thc mà cô đã truyn dy cho em, đó chc chn s là nhng hành trang quý báu
đ em bc vào cuc sng.
Thông qua bài khóa lun này em cng xin gi li cm n chân thành đn tp
th các thy, cô giáo đã và đang ging dy ti trng i hc Thng Long, nhng
ngi đã trc tip truyn đt, trang b cho em nhng kin thc c bn và cn thit nht
giúp em có đc mt nn tng kin thc v chuyên ngành nh hin ti đ có th hoàn
thành đ tài nghiên cu này.

EmăxinăchơnăthƠnhăcmăn
Sinh viên thc hin




NguynăTrngăGiang

Thang Long University Library


LIăCAMăOAN

Tôi xin cam đoan Khóa lun tt nghip này là do t bn thân thc hin có s h
tr t giáo viên hng dn và không sao chép các công trình nghiên cu ca ngi
khác. Các d liu thông tin th cp s dng trong Khóa lun là có ngun gc và đc
trích dn rõ ràng.
Tôi xin chu hoàn toàn trách nhim v li cam đoan này!

Sinh viên



NguynăTrngăGiang


MCăLC

CHNGă1. CăSăLụăLUNăCHUNGăVăQUNăLụăVNăLUăNGăVÀă

HIUăQUăQUNăLụăVN LUăNGăTRONGăDOANHăNGHIP 1
1.1. Tngăquanăvăvnăluăđngătrongădoanhănghip 1
1.1.1. Khái nim, đc đim, vai trò ca vn ệu đng 1
1.1.2. Phân ệoi vn ệu đng 3
1.2. KtăcuăvnăluăđngăvƠăcácănhơnătănhăhngăđnăktăcuăvnăluăđng 5
1.2.1. Kt cu vn ệu đng 5
1.2.2. Các nhân t nh hng đn Ệt cu vn ệu đng 7
1.3. Qunălýăvnăluăđng 8
1.3.1. Qun ệý tin mt 8
1.3.2. Qun ệý n phi thu 10
1.3.3. Qun ệý hàng tn Ệho 12
1.3.4. Các chin ệc qun ệý vn ệu đng 13
1.4. Hiuăquăqunălýăvnăluăđngăcaădoanhănghip 14
1.4.1. Khái nim hiu qu qun ệý vn ệu đng 14
1.4.2. Các phng pháp đánh giá hiu qu qun ệý vn ệu đng 14
1.4.3. Các ch tiêu đo ệng hiu qu qun ệý VL 16
1.4.4. Các nhân t nh hng đn vic qun ệý VL 20
1.4.5. Ắ cn thit nâng cao hiu qu qun ệý vn ệu đng trong doanh nghip 22
CHNGă2. THCă TRNGă QUNă Lụă VNă LUă NGă VÀă HIUă QUă
QUNăLụăVNăLUăNG TIăCỌNGăTYăTNHHăTMă&DVăBCăVIT 23
2.1. GiiăthiuăvăCôngătyăTNHHăTMă&ăDVăHYUNDAIăBcăVit 23
2.1.1. Lch s hình thành công ty 23
2.1.2. C cu t chc công ty 24
2.2. PhơnătíchătìnhăhìnhăhotăđngăsnăxutăkinhădoanhăcaăcôngătyăBcăVit 28
2.2.1. Phân tích Ệt qu Ệinh doanh ca công ty 28
2.2.2. Phân tích quy mô, c cu tài sn, ngun vn ca công ty Bc Vit 31
2.2.3. Mt s ch tiêu c bn đánh giá Ệt qu Ệinh doanh chung ca công ty Bc
Vit 33
Thang Long University Library

2.3. ThcătrngăqunălýăvnăluăđngăvƠăhiuăquăqunălýăvnăluăđngăcaă
côngătyăBcăVit 35
2.3.1. ắin mt 36
2.3.2. Tài khon đu t tài chính ngn hn: 37
2.3.3. Các Ệhon phi thu: 37
2.3.4. Hàng tn Ệho 38
2.3.5. Tài sn ngn hn Ệhác: 39
2.3.6. Chin ệc qun ệý vn ệu đng ca công ty 39
2.4. CácăchătiêuăđoălngăhiuăquăqunălýăvnăluăđngăcaăcôngătyăBcăVit 40
2.4.1. Các ch tiêu đo ệng hiu qu qun ệý vn ệu đng chung 40
2.4.2. Các ch tiêu đo ệng Ệh nng thanh toán 42
2.4.3. Các ch tiêu đánh giá tng thành phn 43
2.4.4. ng dng phng pháp phân tích dupont đđánh giá hiu qu vn ệu đng
ca công ty 45
2.5. ánhăgiáăhiuăquăqunălýăvnăluăđngăcaăcôngătyăBcăVit 46
2.5.1. u đim 46
2.5.2. Nhng hn ch 47
2.6. CácănhơnătănhăhngăđnăhiuăquăqunălýăvnăluăđngăcaăcôngătyăBcă
Vit 47
CHNGă3. CỄCăGIIăPHỄPăNỂNGăCAOăHIUăQUăSăDNGăVNăLUă
NGăTIăCỌNGăTYăTNHHăTMă&ăDVăBCăVIT 51
3.1. BiăcnhăkinhătăvƠăđnhăhngăphátătrinăcaăcôngătyăBcăVit 51
3.2. CácăgiiăphápăqunălýăvnăluăđngăcaăcôngătyăBcăVit 54



DANHăMCăBNGăBIU

Hình 1.1 Mô hình phân tích tín dng 11

Hình 1.2 Chính sách qun lý tài sn 13
Hình 2.1 S đ t chc công ty Bc Vit 24
Bng 2.1 Kt qu kinh doanh t nm 2010 ậ 2012 28
Biu đ 2.1 Tình hình doanh thu thun, giá vn hàng bán, li nhun sau thu
trong 3 nm 29
Biu đ 2.2 Quy mô tài sn và s đóng góp ca TSNH, TSDH 31
Biu đ 2.3 Biu đ c cu tài sn ca công ty Bc Vit 31
Biu đ 2.4 Quy mô ngun vn và mc đóng góp ca VNH, VDH 32
Biu đ 2.5 C cu ngun vn ca công ty Bc Vit 32
Bng 2.4 Các ch s ROS, ROA, ROE qua các nm 33
Bng 2.5 Quy mô tài sn lu đng ca công ty Bc Vit 35
Biu đ 2.6 Biu đ kt cu vn lu đng qua các nm 35
Biu đ 2.7 Biu đ kt cu tài khon tin 36
Biu đ 2.8 Biu đ kt cu tài khon phi thu 38
Biu đ 2.9 Biu đ kt cu tài khon kho 39
Hình 2.2 Mô hình qun lý tài sn ngn hn 39
Bng 2.7 Ch tiêu chung đo lng hiu qu qun lý vn lu đng 40
Bng 2.8 Mc tit kim vn lu đng 41
Bng 2.9 Ch tiêu thanh toán ngn hn 42
Bng 2.10 Các ch tiêu thành phn đánh giá hiu qu qun lý vn lu đng 45
Bng 2.11 S thay đi ca vn lu đng và doanh thu thun 45
Bng 2.12 Ch s chi tit trong kt cu vn lu đng 48


Thang Long University Library


DANHăMCăVITăTT

VităTt

NiăDung
TNHH
Tráchănhimăhuăhn
TM & DV
ThngămiăvƠădchăv
PG
Phóăgiámăđc
NPV
Giáătrăhinătiăròng
TSNH
TƠiăsnăngnăhn
TSDH
TƠiăsnădƠiăhn
VL
Vnăluăđng
ROS
Hăsăsinhăliătrênădoanh thuăthun
ROA
HăsăsinhăliătrênătngătƠiăsn
ROE
Hăsăsinhăliătrênăvnăchăsăhu
VNH
Vnăngnăhn
VDH
VnădƠiăhn
EBT
Liănhunătrcăthu
EAT
Liănhunăsauăthu

LIăMăU
Vn là yu t không th thiu trong bt k hot đng sn xut kinh doanh nào. Là
mt trong nhng vn đ c bn quyt đnh đn s hình thành, tn ti ca doanh
nghip. Vn bao gm vn c đnh và vn lu đng, c 2 đu là nhng nhân t nh
hng đn s sng còn ca doanh nghip. Vn c đnh to ra c s sn xut còn vn
lu đng thì đm bo quá trình sn xut din ra liên tc. Nâng cao hiu qu s dng
vn lu đng là mc tiêu phn đu lâu dài ca mi doanh nghip. Hiu qu s dng
vn nói chung và hiu qu s dng vn lu đng nói riêng gn lin vi hiu qu sn
xut kinh doanh ca doanh nghip. Do vy, vn đ s dng vn mt cách có hiu qu
luôn là vn đ đt ra vi mi doanh nghip.
Trong nn kinh t th trng hin nay, các doanh nghip đang cnh tranh
nhau khc lit đ có th tn ti và kim cho mình mt ch đng trên th trng. Không
ch da và các yu t thun li khách quan to điu kin cho s phát trin ca doanh
nghip mà h cn phi t mình đi mi t bên trong. Nâng cao đc hiu qu qun lý
vn lu đng s là mt li th không nh, khi mà ta ch cn mt lng ngun lc
tng đng hoc ít hn nhng vn có th to ra giá tr kinh t tng đng thm chí
cao hn đi th.
Xut phát t vic nhn thc đc vai trò quan trng ca vn lu đng đi vi các
doanh nghip. Sau thi gian thc tp ti công ty, cùng vi s đng ý, ng h ca ban
lãnh đo và nht là s giúp đ t phòng k toán tng hp ca công ty TNHH TM &
DV HYUNDAI Bc Vit, em đã tin hành nghiên cu và thc hin khóa lun tt
nghip vi đ tài: ắGiiăphápănơng caoăhiuăquăqunălýăvnăluăđngătiăcôngătyă
TNHHăTMă&ăDVăHYUNDAIăBcăVit”. Bài kháo lun ca em gm 3 phn:
Chng 1: C s lý lun chung v qun lý vn ệu đng và hiu qu qun
lý vn ệu đng trong doanh nghip
Chng 2: ắhc trng qun lý vn ệu đng và hiu qu qun lý vn ệu
đng ti công ty TNHH TM &DV BC VIT
Chng 3: Các gii pháp nâng cao hiu qu s dng vn ệu đng ti công
ty TNHH TM & DV BC VIT

Thang Long University Library
1

CHNGă1. CăS LÝ LUN CHUNG V QUN LÝ VNăLUăNG VÀ
HIU QU QUN LÝ VNă LUă NG TRONG DOANH
NGHIP
1.1. Tng quan v vnăluăđng trong doanh nghip
Trong quá trình hot đng sn xut kinh doanh, bt k mt doanh nghip nào
mun tn ti và phát trin đc đu cn phi có ngun tài chính đ mnh, đây là mt
trong ba yu t quan trng giúp doanh nghip có th duy trì hot đng ca mình.
Ngun tài chính này là vn. Có nhiu quan đim v vn và qua mi thi k thì cách
nhìn nhn v nó li khác đi. in hình là mt s quan đim nh:
Vn là mt khi lng tin t nào đó đc đa vào lu thông nhm mc đích
kim li, s tin đó đc s dng rt linh hot. Nhng suy cho cùng đu là đ mua
sm t liu sn xut và tr công cho ngi lao đng, nhm hoàn thành công vic sn
xut kinh doanh hay dch v nào đó vi mc đích là thu v s tin ln hn ban đu. Do
đó vn mang li giá tr thng d cho doanh nghip.
Vn là mt loi hàng hóa đc bit, là yu t tiên quyt và không th thiu đi vi
mi hot đng kinh doanh, chính vì vy mà các doanh nghip rt chú trng đn hot
đng qun lý vn ca mình. Phân loi vn giúp doanh nghip qun lý, s dng và
đánh giá ngun vn ca mình mt cách có hiu qu hn. Có nhiu cách đ phân loi
vn nhng cách phân loi quan trng nht là phân loi theo đc đim luân chuyn,
gm 2 loi vn là vn lu đng và vn c đnh. Vn c đnh là là biu hin bng tin
ca tài sn c đnh, hay nói cách khác vn c đnh là toàn b giá tr ng ra đ đu t
vào tài sn c đnh nhm phc v cho hot đng sn xut kinh doanh. Vn lu đng là
là s tin ng trc đ hình thành tài sn lu đng nhm đm bo cho quá trình sn
xut ca doanh nghip đc thng xuyên liên tc. Vn lu đng có th là vn bng
tin (tin mt, tin gi ngân hàng, hàng tn kho: nguyn vt liu, cng c dng c

hàng ho…) hoc nhóm phi thu (phi thu ca ngi mua, phi thu ca ngi bán,
phi thu ca cán b công nhân viên, phi thu ca các khon kí qu, kí cc ngn hn
và dài hn …)
1.1.1. Khái nim, đc đim, vai trò ca vn ệu đng
Kháiănim
Vn lu đng là mt yu t quan trng gn lin vi toàn b quá trình sn xut,
kinh doanh. Là biu hin bng tin ca toàn b tài sn lu đng trong doanh nghip.
Tài sn lu đng ca doanh nghip thng gm 2 b phn: Tài sn lu đng trong sn
xut và tài sn lu đng trong lu thông.
2

Tài sn lu đng trong sn xut là nhng vt t d tr nh nguyên liu, vt liu,
nhiên liu … và sn phm d dang trong quá trình sn xut.
Tài sn lu đng trong lu thông bao gm: Sn phm hàng hóa ch tiêu th, các
loi vn bng tin, vn trong thanh toán, các khon phí ch kt chuyn, chi phí tr
trc …
căđim
Vn lu đng hoàn thành mt vòng tun hoàn sau mt chu k sn xut. Trong
quá trình đó, vn lu đng chuyn toàn b, mt ln giá tr vào giá tr sn phm, khi kt
thúc quá trình sn xut, giá tr hàng hóa đc thc hin và vn lu đng đc thu
hi.đim khác bit ln nht gia vn lu đng và vn c đnh là vn c đnh đc
chuyn hóa dn dn vào sn phm thông qua vic tính khu hao, còn vn lu đng
đc chuyn hóa toàn b vào sn phm trong mt chu k kinh doanh.
Trong quá trình sn xut, vn lu đng đc chuyn qua nhiu hình thái khác
nhau qua tng giai đon. Các giai đon ca vòng tun hoàn đó luôn đan xen vi nhau
mà không tách bit riêng r. Vì vy trong quá trình sn xut kinh doanh, qun lý vn
lu đng có mt vai trò quan trng. Vic qun lý vn lu đng đòi hi phi thng
xuyên nm sát tình hình luân chuyn vn, kp thi khc phc nhng ách tc sn xut,
đm bo đng vn đc lu chuyn liên tc và nhp nhàng.
Trong c ch t ch và t chu trách nhim v tài chính, s vn đng ca vn lu

đng đc gn cht vi li ích ca doanh nghip và ngi lao đng. Vòng quay ca
vn càng đc quay nhanh thì doanh thu càng cao và càng tit kim đc vn, gim
chi phí s dng vn mt cách hp lý làm tng thu nhp ca doanh nghip, doanh
nghip có điu kin tích t vn đ m rng sn xut, không ngng ci thin đi sng
ca công nhân viên chc ca doanh nghip.
Vaiătròăcaăvnăluăđng
Vn trong các doanh nghip có vai trò quyt đnh đn vic thành lp, hot đng
và phát trin ca mi doanh nghip. Nó là điu kin tiên quyt, quan trng nht trong
s ra đi, tn ti và phát trin ca mi doanh nghip, vn lu đng có nhng vai trò
ch yu sau:
Vn lu đng giúp cho các doanh nghip tin hành hot đng sn xut kinh
doanh mt cách liên tc có hiu qu.Nu vn lu đng b thiu hay luân chuyn chm
s hn ch vic thc hin mua bán hàng hoá, làm cho các doanh nghip không th m
rng đc th trng hay có th gián đon sn xut dn đn gim sút li nhun gây nh
hng xu đn hiu qu kinh doanh ca doanh nghip.
Thang Long University Library
3

Vn lu đng có kt cu phc tp, do tính cht hot đng không thun nht,
ngun cp phát và ngun vn b sung luôn thay đi.  nghiên cu nhm nâng cao
hiu qu s dng vn lu đng trc ht phi tin hành nghiên cu kt cu vn lu
đng.Kt cu vn lu đng thc cht là t trng tng khon vn trong tng s vn ca
doanh nghip.Thông qua kt cu vn lu đng cho thy s phân b vn trong tng giai
đon luân chuyn vn, t đó doanh nghip xác đnh phng hng và trng đim qun
lý nhm đáp ng kp thi đi vi tng thi k kinh doanh.
Vn lu đng là mt công c quan trng, nó kim tra, kim soát, phn ánh tính
cht khách quan ca hot đng tài chính thông qua đó giúp các nhà qun tr doanh
nghip đánh giá đc nhng mt mnh, mt yu trong kinh doanh nh kh nng thanh
toán, tình hình luân chuyn vt t, hàng hoá, tin vn t đó có th đa ra nhng quyt
đnh đúng đn đt hiu qu kinh doanh cao nht.

Vn lu đng là tin đ cho s tng trng và phát trin ca các doanh nghip
đc bit là đi vi các doanh nghip sn xut, thng mi và các doanh nghip nh.
Bi các doanh nghip này vn lu đng chim t trng ln trong tng s vn, s sng
còn ca các doanh nghip này ph thuc rt nhiu vào vic t chc, qun lý, s dng
vn lu đng. Mc dù hu ht các v phá sn trong kinh doanh là h qu ca nhiu yu
t ch không phi vì mt lý do qun lý vn lu đng không tt. Nhng cng cn thy
rng, s bt lc ca mt s công tác trong vic hoch đnh và kim soát cht ch vn
lu đng và các khon n ngn hn hu nh là nguyên nhân dn đn s tht bi ca
h.
Tóm li, vn lu đng có mt v trí rt quan trng trong quá trình hot đng sn
xut kinh doanh ca doanh nghip. Vì vy, vic s dng vn lu đng nh th nào cho
có hiu qu s nh hng rt ln đn mc tiêu chung ca doanh nghip.
1.1.2. Phân loi vn ệu đng
Trong các doanh nghip vn đ t chc vn lu đng có mt vai trò quan trng,
doanh nghip qun lý và s dng vn lu đng tt thì s đt đc kt qu cao trong s
dng vn. Vn lu đng đc quay vòng nhanh, doanh nghip t chc tt khâu mua
sm, sn xut và tiêu th sn phm nh vy lng vn nht đnh doanh nghip đem li
hiu qu kinh doanh cao hn. Cho nên đ qun lý s dng vn lu đng có hiu qu
thì vic phân loi vn lu đng là rt cn thit. Ngi ta phân loi vn lu đng trong
doanh nghip theo các tiêu thc sau:
4

CnăcăvƠoăvaiătròăcaăvnăluăđngăviăquáătrìnhăsnăxut
Vn ệu đng trong Ệhâu d tr sn xut bao gm:
Vn nguyên vt liu chính: là giá tr ca các loi vt t d tr cho sn xut. Khi
tham gia vào sn xut, nó hp thành thc th sn phm.
Vn vt liu ph: là nhng loi vt t d tr cho sn xut đc s dng làm tng
cht lng sn phm, hoàn chnh sn phm hoc phc v cho công tác qun lý.
Vn nhiên liu: là giá tr nhng loi nhiên liu d tr dùng cho sn xut nh:
xng, du, than

Vn ph tùng thay th: gm giá tr nhng ph tùng d tr đ thay th mi khi
sa cha tài sn c đnh.
Vn vt liu đóng gói: gm giá tr nhng loi vt liu bao bì dùng đ đóng gói
trong quá trình sn xut và tiêu th sn phm.
Vn công c lao đng nh: là giá tr nhng t liu lao đng có giá tr thp, thi
gian s dng ngn, không đ tiêu chun là tài sn c đnh.
Vn ệu đng trong Ệhâu sn xut bao gm:
Vn sn phm đang ch to: là giá tr các sn phm d dang trong quá trình sn
xut hoc đang nm trên các đa đim làm vic đi ch bin tip.
Vn bán thành phm t ch bin: là giá tr nhng sn phm d dang nhng khác
vi sn phm đang ch to là nó đã hoàn thành mt hay nhiu giai đon ch bin nht
đnh.
Vn v phí tn đi phân b: là nhng phí tn chi ra trong k nhng có tác dng
cho nhiu chu k sn xut, vì th cha tính ht vào giá thành trong k mà còn phân b
cho các k sau.
Vn ệu đng trong Ệhâu ệu thông bao gm:
Vn thành phm: là biu hin bng tin ca s sn phm nhp kho và chun b
cho tiêu th.
Vn bng tin: gm tin mt ti qu, tin gi ngân hàng, các khon đu t ngn
hn, các khon th chp, ký cc, ký qu ngn hn
Vn trong thanh toán: là các khon phi thu, tm ng phát sinh trong quá trình
mua bán vt t hàng hoá hoc thanh toán ni b.
Cách phân loi này cho ta thy t trng, vai trò vn lu đng trong tng khâu ca
quá trình sn xut t đó có bin pháp, k hoch mua sm, d tr vt t, tin vn đm
bo s cân đi, n khp gia các khâu ca quá trình sn xut kinh doanh, duy trì s
liên tc ca hot đng kinh doanh. Tránh tình trng ngng tr, gián đon do hot đng
Thang Long University Library
5

phân phi không đu, không hp lý trong hot đng sn xut làm gim hiu qu kinh

ca doanh nghip.
CnăcăvƠoăhìnhătháiăăbiuăhinăcaăvnăluăđng
Vn bng tin: Bao gm các khon vn tin nh tin mt, tin gi ngân hàng,
vn cho thanh toán đ đm bo đáp ng nhu cu tài chính cho hot đng kinh doanh
ca doanh nghip.
Các khon phi thu: ch yu các khon phi thu t khách hàng th hin s tin
mà khách hàng n doanh nghip phát sinh trong quá trình bán hàng hoá, dch v di
hình thc bán trc tr sau. Ngoài ra trong mt s trng hp mua sm vt t, doanh
nghip cn phi ng tin trc tr cho nhà cung cp t đó hình thành các khon tm
ng.
Vn vt t hàng hoá: Là khon vn lu đng có hình thái biu hin bng hin vt
c th nh: Nguyên nhiên vt liu, sn phm d dang, thành phm. đ đm bo nhu
cu vt t hàng hoá cho sn xut kinh doanh giúp hot đng sn xut kinh doanh có đ
vt t tin hành bình thng, liên tc.
Tác đng ca cách phân loi này giúp doanh nghip có c s đ tính toán và
kim tra kt cu ti u ca vn lu đng, d tho nhng quyt đnh ti u v mc tn
dng vn lu đng đã b ra, t đó tìm bin pháp phát huy chc nng các thành phn
ca vn lu đng bng cách xác đnh mc d tr hp lý và nhu cu vn lu đng to
điu kin s dng vn lu đng tit kim và có hiu qu cao. Mt khác nó cng là c
s đ doanh nghip đánh giá kh nng thanh toán ca mình.
Trong thc t các doanh nghip có th phi hp các phng pháp phân loi vn
lu đng đ phát huy u đim ca tng phng pháp.
1.2. Kt cu vnăluăđng và các nhân t nhăhngăđn kt cu vnăluăđng
Kt cu vn lu đng là t trng thành phn vn lu đng trong tng s vn lu
đng ti 1 thi đim nht đnh. Thành phn vn lu đng bao gm tin, các khon phi
thu, hàng tn kho.
1.2.1. Kt cu vn ệu đng
Vnăbngătin: là tài sn tn ti trc tip di hình thái giá tr bao gm: Tin
mt ti qu, tin gi ngân hàng hay các t chc tài chính khác và tin đang chuyn
(tin Vit Nam, ngoi t, vàng bc đá quý ) Tin là loi tài sn mà doanh nghip có

th d dàng chuyn đi thành các loi tài sn khác hoc đ tr n. Trong đó:
Tin mt ti qu: Là toàn b s tin mà doanh nghip đ ti qu đ phc v cho
nhu cu chi tr bng tin phát sinh trong ngày. Trong đó, phn ln s tin này là tin
thu t bán hàng mà doanh nghip cha kp np vào ngân hàng hoc cha dùng đ chi
6

tr cho hot đng kinh doanh. Ngoài ra, nhng khon phi tr nhng cha đn hn tr,
các khon qu cha cn dùng ti cng đc coi nh tin mt ti qu và doanh
nghip có th huy đng vào kinh doanh nu đm bo đc các hot đng này không
nh hng ti k hoch chi tr trong k.
Tin gi ngân hàng là lng tin doanh nghip gi vào ngân hàng trên các tài
khon tin gi ca doanh nghip nh ngân hàng gi h, thanh toán cho các nhà cung
cp khi h cung cp hàng hoá dch v cho donh nghip. Ngoài ra, doanh nghip còn
đc hng mt mc lãi xut theo quy đnh.
Tin đang chuyn là khon tin ca doanh nghip đã np vào ngân hàng, kho bc
hoc chuyn qua bu đin đ chuyn cho ngân hàng hay ngi đc hng nhng
cha nhn đc giy báo có (ngân hàng).
Trong kinh doanh, vn bng tin là yu t trc tip quyt đnh kh nng thanh
toán các khon n, đ mua sm vt t hàng hoá, tng ng vi quy mô kinh doanh ca
doanh nghip, đòi hi thng xuyên phi có mt lng tin tng xng mi đm bo
cho tài chính ca doanh nghip  mc bình thng.
Mc d tr vn bng tin trc tip ph thuc vào mc d tr hàng hoá. Trong
doanh nghip hàng hoá và tin t to thành hai dòng luân chuyn: Dòng hàng hoá và
dòng tin t vn đng theo hai chiu ngc nhau. Khi mua hàng, dòng tin t đi ra
khi doanh nghip đng thi dòng hàng hoá đi vào và khi bán hàng hoá thì ngc li,
khi thu tin v doanh nghip không dùng s tin đó mua ngay mt lng hàng hoá
tng ng vi s hàng va bán ra mà phi sau mt thi gian nht đnh doanh gnhip
mi mua vào mt lng hàng hoá d tr. Nh vy doanh nghip phi d tr mt
khon tin nht đnh trong mt khong thi gian nht đnh.
Trong thc t vn bng tin còn đ phc v cho nhu cu tiêu dùng hàng ngày ca

doanh nghip. D tr tin mà vt quá nhu cu tiêu dùng thì s gây hin tng  đng
vn. S tin tha này nên đc đa vào kinh doanh hoc gi vào ngân hàng thì s có
hiu qu hn. Tuy nhiên, nu d tr tin quá ít s gây khó khn cho doanh nghip
trong chi tiêu, đu t mua sm hàng hoá, hn ch mc lu chuyn hàng hoá.
CácăkhonăđuătătƠiăchínhăngn hn: chúng ta đu bit tin là tài sn không
th t nó sinh ra lãi, nên nhng doanh nghip không mun duy trì lng tin quá ln
mà thay vào đó là duy trì mt lng tài sn có tính lng cao thng đ chúng di
dng đu t tài chính ngn hn hn là gi tin. Các khon đu t ngn hn chính là trái
phiu, c phiu đc mua bán  th trng tài chính mt cách d dàng theo mc giá đã
đnh.
Khác vi gi tin, vic đu t tài chính ngn hn này mang li thu nhp cho
doanh nghip. ó là tin lãi ca trái phiu, c tc, c phiu và s tng giá th trng
Thang Long University Library
7

ca c phiu. Trong các khon mc ca tài sn lu đng thì đu t tài chính ngn hn
có tính lng ch kém vn bng tin và hn c các khon phi thu, d tr tn kho. Vi
s phát trin ca công ngh thông tin hin nay, ngi ta có th mua bán các khon đu
t tài chính ngn hn này ch bng mt ln gi đin thoi. T tin sang đu t tài chính
ngn hn và ngc li là s chuyn dch rt linh đng, là lnh vc đ các nhà tài chính
th hin tim nng ca mình. Khi lng tin trong doanh nghip lên cao hn bình
thng, các nhà tài chính s chuyn bt tin thành chng khoán ngn hn đ có thêm
thu nhp cho doanh nghip và ngc li, khi lng tin gim xung di mc bình
thng thì h li bán bt chng khoán đ duy trì lng tin mt luôn luôn  mc hp
lý.
Cácăkhonăăphiăthu: ây là mt trong nhng b phn quan trng cu thành vn
lu đng. Khi doanh nghip bán sn phm, hàng hoá ca mình cho nhng doanh
nghip khác, thông thng s vn đng giao ậ nhn ca tin và hàng hoá không đng
thi nên phát sinh quan h tín dng thng mi và chúng to nên các khon n phi
thu khách hàng. Quy mô ca các khon phi thu không ch ph thuc vào quy mô kinh

doanh ca doanh nghip, mà nó còn ph thuc vào loi hình, chính sách tín dng ca
doanh nghip. Nói chung mt doanh nghip sn xut thì các khon phi thu ít hn ca
doanh nghip thng mi.
Dătră(ătnăkho): Trong quá trình luân chuyn ca vn lu đng phc v cho
sn xut kinh doanh thì vt t, sn phm d dang, hàng hoá tn kho là nhng bc
đm cn thit cho quá trình hot đng bình thng ca doanh nghip. Qun lý d tr
là tính toán, duy trì mt lng nguyên vt liu, sn phm d dang, thành phm hàng
hoá vi c cu hp lý đm bo sn xut kinh doanh đc liên tc và có hiu qu. Chi
phí v d tr hp lý không ch là chi phí v trông coi bo qun mà còn là chi phí c
hi ca vn. Vic d tr mc dù có hao phí nhng nó cng mang li li ích cho doanh
nghip.
TƠiăsnăluăđngăkhác: ây là nhng khon: Tm ng, chi phí tr trc, chi phí
ch kt chuyn, tài sn thiu ch x lý, các khon ký cc, ký qu.
1.2.2. Các nhân t nh hng đn kt cu vn ệu đng
Các nhân t v mt sn xut: đc đim, k thut, công ngh sn xut ca doanh
nghip, mc đ phc tp ca sn phm ch to, đ dài ca chu k sn xut, trình đ t
chc quá trình sn xut… đu có th gây ra nh hng đên kt cu vn lu đng.
Các nhân t trên đc chia thành 3 nhóm nhân t c bn sau đây:
Nhân t v mt mua sm: Khong cách gia đn v cung cp vi doanh nghip
xa hay gn, khong cách gia các ln cung ng nguyên vt liu, đc đim thi v ca
8

chng loi vt t cung cp đu nh hng đn nh hng đn vn lu đng nm
trong khâu d tr.
Nhân t v mt tiêu th: khi lng tiêu th sn phm, khong cách gia doanh
nghip vi khách hàng… nh hng đn vn lu đng trong lu thông.
Nhân t v mt thanh toán: phng thc thanh toán đc la chn theo các hp
đng bán hàng, th tc thanh toán, vic chp hành k lut thanh toán…
1.3. Qun lý vnăluăđng
Trong nn kinh t th trng nh hin nay, các doanh nghip phi luôn luôn nâng

cao trình đ qun lý trong hot đng kinh doanh ca mình. Mt trong nhng vn đ rt
đc quan tâm là nâng cao hiu qu s dng vn lu đng. Vn lu đng là mt b
phn quan trng trong c cu vn, là yu t không th thiu giúp doanh nghip có th
hot đng liên tc và hiu qu. Mi doanh nghip đu hot đng vì mc đích li
nhun. Li nhun là ch tiêu cht lng nói lên kt qu ca toàn b hot đng sn xut
kinh doanh và là ngun tích ly đ m rng sn xut.  có đc mc li nhun ti u
thì doanh nghip cn đ ra đc nhng bin pháp qun lý vn nói chung và vn lu
đng nói riêng giúp tit kim vn và s dng vn có hiu qu.
Nh đã nói  trên thì s dng vn lu đng hp lý s giúp doanh nghip gia tng
li nhun và tng kh nng m rng sn xut. Qun lý vn lu đng bao gm:
1.3.1. Qun lý tin mt
Tin mt kt ni tt c các hot đng liên quan đn tài chính ca doanh nghip.
Vì th, nhà qun lý cn phi tp trung vào qun tr tin mt đ gim thiu ri ro v kh
nng thanh toán, tng hiu qu s dng tin, đng thi ngn nga các hành vi gian ln
v tài chính trong ni b doanh nghip hoc ca bên th ba.
Qun tr tin mt là quá trình bao gm qun lý lu lng tin mt ti qu và tài
khon thanh toán  ngân hàng, kim soát chi tiêu, d báo nhu cu tin mt ca doanh
nghip, bù đp thâm ht ngân sách, gii quyt tình trng tha, thiu tin mt trong
ngn hn cng nh dài hn.
D tr tin mt (tin ti qu và tin trên tài khon thanh toán ti ngân hàng) là
điu tt yu mà doanh nghip phi làm đ đm bo vic thc hin các giao dch kinh
doanh hàng ngày cng nh đáp ng nhu cu v phát trin kinh doanh trong tng giai
đon. Doanh nghip gi quá nhiu tin mt so vi nhu cu s dn đn vic  đng vn,
tng ri ro v t giá (nu d tr ngoi t), tng chi phí s dng vn (vì tin mt ti qu
không sinh lãi, tin mt ti tài khon thanh toán ngân hàng thng có lãi rt thp so
vi chi phí lãi vay ca doanh nghip). Hn na, sc mua ca đng tin có th gim sút
nhanh do lm phát.
Thang Long University Library
9

Nu doanh nghip d tr quá ít tin mt, không đ tin đ thanh toán s b gim
uy tín vi nhà cung cp, ngân hàng và các bên liên quan. Doanh nghip s mt c hi
hng các khon u đãi giành cho giao dch thanh toán ngay bng tin mt, mt kh
nng phn ng linh hot vi các c hi đu t phát sinh ngoài d kin.
Trong điu kin hin nay các doanh nghip có th s dng mt công c khác đ
thay th phn nào cho vic gi tin mt hoc gi vào các t chc tính dng, đó là các
công c tài chính ngn hn. Các công c này thng là nhng chng khoán có tính
lng cao, vic chuyn t tin mt sang chng khoán thanh khon cao hoc ngc li t
chng khoán thanh khon cao sang tin mt là mt vic d dàng, tn kém ít chi phí.
Doanh nghip không nên gi quá nhiu tin mt ti qu tài chính, nu có phát sinh nhu
cu đt xut v tin mt thì doanh nghip thm chí có th đi vay ngn hn ti các ngân
hàng. Phn lãi vay ngân hàng có th đc bù đp bng phn lãi ca các công c tài
chính.
Doanh nghip cn xác đnh mc d tr tin ti u nhng vn đ đáp ng nhng
nhu cu cn thit ca doanh nghip nh chi cho các khon phi tr phc v hot đng
sn xut - kinh doanh hàng ngày, tr cho nhà cung cp hàng hóa hoc dch v, tr
ngi lao đng, tr thu, d phòng cho nhng phát sinh ngoài d kin khi th trng
có s thay đi đt ngt. Mt mô hình khá hiu qu đ các doanh nghip có th áp dng
trong trng hp này là:

C
*
: mc d tr tin ti u
T: tng nhu cu tin
F: chi phí 1 ln bán chng khoán
K: lãi sut chng khoán theo nm
Sau khi xác đnh đc lng tin mt d tr thng xuyên, doanh nghip nên áp
dng nhng chính sách, quy trình sau đ gim thiu ri ro cng nh nhng tht thoát
trong hot đng. S lng tin mt ti qu gii hn  mc thp ch đ đáp ng nhng
nhu cu thanh toán .

Xây dng quy trình thu chi tin mt, tin gi ngân hàng nhm đm bo tính hiu
qu kinh t trong quá trình luân chuyn. Doanh nghip đa ra nhng phng án sau đó
cân nhc gia li ích và chi phí tng thêm ca mi phng án thu chi tin, da trên kt
qu đó đ đa ra quyt đnh nên s dng chính sách nào cho có li nht. Xác đnh
quyn và hn mc phê duyt ca các cp qun lý trên c s quy mô ca tng doanh
10

nghip có k hoch kim kê qu thng xuyên. Quy trình này thng áp dng mô hình
sau đ so sánh li ích c th ca tng phng pháp.

B: li ích tng thêm
TS: quy mô luân chuyn tin
t: thay đi v thi gian chyn tin
I: lãi sut đt đc khi la chn phng án
Tính ra s thay đi c chi phí:

Doanh nghip s la chn phng án khi có
B > C và doanh nghip s không
la chn áp dng phng án nu có
B < C.
Xây dng và phát trin các mô hình d báo tin mt. Tính toán và xây dng các
bng hoch đnh ngân sách giúp doanh nghip c lng đc ngân qu. ây là công
c hu hiu trong vic d báo nhu cu tài chính cho tng giai đon đ doanh nghip
chun b nhng phng án bù đp thích hp. Nhà qun lý phi d đoán các ngun
nhp, xut theo chu k kinh doanh, theo mùa v, theo k hoch phát trin ca doanh
nghip. Phng pháp d đoán có th áp dng đnh k theo tun, tháng, quý hoc nm.
1.3.2. Qun lý n phi thu
Nhiu doanh nghip không đu t đy đ ngun lc cng nh chính sách trong
vic theo dõi và thc hin vic thu n, mc dù khon này chim phn không nh trong
tng vn lu đng. Thi gian thu hi n càng ngn thì doanh nghip càng có nhiu

tin đ quay vòng vn.  rút ngn thi gian trung bình t khi bán hàng đn khi thu
đc n t khách hàng, nhà qun lý nên đa ra mt gii pháp toàn din t chính sách,
h thng, con ngi, công c h tr đn k nng, quy trình thu n.
Chính sách: Quy đnh v điu kin khách hàng đ tiêu chun đc n, hn mc
n sau khi đã kim tra các thang bc đánh giá cho tng tiêu chí c th v kh nng
thanh toán, doanh thu d kin, lch s thanh toán, c s vt cht ca tng khách
hàng. Có th đánh giá khách hàng theo quy trình sau:






Thang Long University Library
11


Hình 1.1 Mô hình phơnătíchătínădng

Kèm theo đó doanh nghip cng có th phân chia khách hàng theo nhng nhóm
da theo mc đ ri ro đ có th đa ra chính sách tín dng hp lý.
Con ngi: Doanh nghip nên có mt b phn chuyên trách v qun lý thu n và
theo dõi công n, chia theo ngành ngh kinh doanh ca khách hàng, v trí đa lý hoc
giá tr công n. Nhng nhân viên này đc đào to v k nng giao tip qua đin
thoi, kh nng thuyt phc khách hàng thanh toán hoc cam kt thanh toán, cách x
lý các tình hung khó, s dng thành tho các phn mm h tr
Công c: cùng vi các chính sách qun lý khách hàng và t chc nhân s thì
doanh nghip cng nên áp dng các mô hình ra quyt đnh tín dng giúp có thêm c s
tin hành cung cp tín dng hp lý hn. Mô hình c bn đ làm cn c ra quyt đnh là
xem xét ch s NPV ca doanh nghip.

CF
t
: dòng tin sau thu mi k
K: t l thu nhp theo yêu cu
CF
0
: chi phí vào khon phi thu
Trong đó:


VC: t l chi phí bin đi CF
in
/CF
out
(%)
S: CF
in
d kin mi ngày
ACP: thi gian thu tin trung bình
BD: t l n xu trên doanh thu (%)
Các ngunăthôngătin:
-Báo cáo tài chính
-Lch s tín dng ti
các NHTM & TCTD
-Kinh nghim

ánh giá uy tín ca
doanh nghip
Cp tín dng

Không cp
tín dng
12

CD: CF
out
tng thêm ca b phn tín dng
T: thu sut thu thu nhp doanh nghip
Da vào mô hình c bn trên các doanh nghip có th tính ra đc NPV ca
khách hàng, xác đnh kh nng thu hi khon tín dng ca mình. Doanh nghip s
cung cp tính dng khi mà ch s NPV ca khách hàng là dng.
NPV > 0: cung cp tín dng
NPV < 0: không cung cp tín dng
NPV = 0: bàng quan
1.3.3. Qun lý hàng tn kho
Giá tr tn kho ca doanh nghip là nhng tài sn mà doanh nghip lu gi đ
sn xut hoc bán ra. Các tài sn này thng đc lu tr di 3 dng: nguyên vt
liu, nhiên liu d tr sn xut, sn phm d dang và thành phm ch tiêu th. Tùy
theo tng loi hình doanh nghip mà t trng các tài sn trên có th khác nhau, nhng
dù là doanh nghip trong lnh vc nào cng cn qun lý tt ngun tài sn tn kho đ
tránh tình trng b gián đon trong sn xut, đm bo đ lng hàng cung cp ra th
trng, đng thi có t s dng hp lý và tit kim vn lu đng. Chính vì vy doanh
nghip cn xác đnh mt s lng hàng hóa d tr ti u đ va đm bo tính hiu
qu, va tit kim. Có nhiu cách khác nhau đ xác đnh mc d tr kho ti u, mt
trong s đó là phng pháp c đin (mô hình đt hàng hiu qu nht) EQQ, là mt mô
hình gi đnh cho ta tính đc lng hàng d tr ti u vi chi phí là nh nht, theo
mô hình này mc d tr ti u đc tính nh sau:

Q
*

là mc d tr ti u
S là toàn b lng hàng hoá cn s dng
C là chi phí lu kho cho mt đn v hàng hoá
O là toàn b chi phí mi ln đt hàng
im đt hàng: v lý thuyt ta gi đnh khi ht hang mi tin hành nhp kho
hàng mi. Nhng thc t hu nh không bao gi nh vy, nu đt hàng quá sm s
làm tng chi phí lu kho, còn nu quá mun s gây thiu ht hàng hóa, gián đon sn
xut vì th cn xác đnh chính xác thi đim đt hàng đ hn ch ri ro.

Thang Long University Library
13

1.3.4. Các chin ệc qun lý vn ệu đng
Trong vn đ qun lý vn lu đng các doanh nghip có th chn cho mình mt
chin lc qun lý vn hp lý nht. Da vào cách phân b ngun lc tài chính cho tài
sn mà qun lý vn lu đng có th đc chia làm 2 loi cp tin và thn trng.
Qun lý vn lu đng cp tin là duy trì t trng tài sn lu đng thp hn tài sn
dài hn. Và ngc li: qun lý vn lu đng thn trng là đm bo mc tài sn lu
đng nhiu hn mc tài sn dài hn.
Hình 1.2 ChínhăsáchăqunălýătƠiăsn
Cp tin Thn trng







c đim ca qun lý cp tin so vi thn trng
Mc tài sn lu đng thp hn: Công ty ch gi li mc ti thiu lng tin và

các tài sn tng đng. Da vào kh nng qun lý và vay ngn hn đ thanh toán cho
các nhu cu bt thng. Tng t nh vy công ty cng áp dng điu này vi hàng lu
kho và các khon phi thu.
Thi gian quay vòng tin ngn hn: do phi thu khách hàng và hàng tn kho
gim nên vòng quay ca chúng tng và thi gian quay vòng thì gim. Chính sách qun
lý cp tin rút ngn chu kì kinh doanh và rút ngn thi gian quay vòng tin.
Chi phí thp hn: do khon phi thu khách hàng  mc thp nên gim đc chi
phí qun lý và thu hi n, hn ch các khon n khó thu hi. Hn na chi phí lu kho
hàng cng đc tit kim hn.
Ri ro cao hn: theo đui chính sách qun lý tài sn lu đng cp tin doanh
nghip phi gánh chu nhiu ri ro hn. Hn ch v tin nên ít kh nng đu t hn,
nu d tr thiu hàng lu kho thì s b mt doanh thu, hn ch cung cp tín dng nên
gim doanh s bán hàng. Ri ro cao nhng gim đc chi phí và li nhun k vng
cao hn.

TS ngn hn
TS dài hn


TS ngn hn
TS dài hn

14

1.4. Hiu qu qun lý vnăluăđng ca doanh nghip
1.4.1. Khái nim hiu qu qun lý vn ệu đng
Trong thc t ta có th hiu rng vn lu đng là biu hin bng tin ca toàn b
tài sn lu đng trong doanh nghip. Nh vy hiu qu s dng vn là hiu qu s
dng toàn b tài sn lu đng ca doanh nghip. Nhng mt khác hiu qu s dng
vn là mi quan h kt qu đt đc trong quá trình khai thác, s dng vn lu đng

vào sn xut kinh doanh.
Trong nn kinh t th trng hin nay thì li nhun là mc tiêu hàng đu ca các
doanh nghip.  đt đc mc tiêu ti đa hóa li nhun các doanh nghip phi không
ngng nâng cao trình đ qun lý kinh doanh trong đó có qun lý vn lu đng, là mt
b phn rt quan trng nh hng đn kt qu hot đng kinh doanh ca doanh
nghip. Do đó các doanh nghip phi thng xuyên đánh giá mình v phng din s
dng vn, t đó thy đc cht lng qun lý kinh doanh, kh nng khai thác tim
nng sn có, bit đc mình đang  giai đon nào trong quá trình phát trin, đang  v
trí nào trong vòng tròn cnh tranh vi các doanh nghip cùng ngành. Thông qua phân
tích đánh giá hiu qu s dng vn lu đng, doanh nghip s đ ra đc nhng bin
pháp thit thc đ tng cng kh nng qun lý, s dng hp lý các yu t sn xut
nhm đt đc hiu qu kinh t cao hn.
1.4.2. Các phng pháp đánh giá hiu qu qun lý vn ệu đng
Phngăphápăsoăsánh
 áp dng phng pháp so sánh cn phi đm bo các điu kin so sánh đc
ca các ch tiêu tài chính ( thng nht v không gian, thi gian, ni dung, tính cht và
đn v tính toán… ) và theo mc đích phân tích mà xác đnh gc so sánh. Gc so sánh
đc chn là gc v thi gian hoc không gian, k phân tích đc chn là k báo cáo
hoc k k hoch, giá tr so sánh có th đc la chn bng s tuyt đi, s tng đi
hoc s bình quân. Ni dung so sánh bao gm: So sánh gia s thc hin k này vi s
thc hin k trc đ thy rõ xu hng thay đi v tài chính doanh nghip. ánh giá
s tng trng hay tht lùi trong hot đng kinh doanh đ có bin pháp khc phc
trong k ti. So sánh gia s thc hin vi s k hoch đ thy rõ mc đ phn đu
ca doanh nghip. So sánh gia s liu ca doanh nghip vi s liu trung bình ca
ngành, ca các doanh nghip khác đ đánh giá tình hình tài chính ca doanh nghip
mình tt hay xu đc hay cha đc. So sánh theo chiu dc đ xem xét t trng ca
tng ch tiêu so vi tng th, so sánh theo chiu ngang ca nhiu k đ thy đc s
bin đi c v s tng đi và s tuyt đi ca mt ch tiêu nào đó qua các niên đ k
toán liên tip.
Thang Long University Library

15

i vi vn lu đng chúng ta cn xem xét các ch s v quy mô, t trng vn
lu đng so vi tng ngun vn. S thay đi v t trng qua các nm đng ngha vi
vic doanh nghip có thay đi trong chính sách qun lý ca mình. Cùng vi vic xem
xét, so sánh c th các thành phn kt cu vn lu đng s cho ta mt cái nhìn khái
quát v tình hình qun lý vn ca doanh nghip trong nm. Nu mun có nhng nhn
xét chi tit, rõ ràng v tng mng riêng bit trong hot đng qun lý vn lu đng ta
cn đi sâu vào vic tính toán, phân tích các ch tiêu đo lng hiu qu qun lý tng
thành phn, so sánh vi kt qu các nm đ tìm ra s thay đi cng nh so sánh vi
các doanh nghip cùng ngành đ thy đc s khác bit. T nhng kt qu đó mà tìm
ra u, nhc đim, nhng bin pháp khc phc và đnh hng trong tng lai.
Phngăphápăphơnătíchăt s
Phng pháp này da trên ý ngha s bin đi t l ca tng đi lng tài chính
trong các quan h tài chính. V nguyên tc, phng pháp t l yêu cu phi xác đnh
đc các ngng, các đnh mc đ nhn xét, đánh giá tình hình tài chính doanh
nghip, trên c s so sánh các t l ca doanh nghip vi giá tr các t l tham chiu.
Trong phân tích tài chính doanh nghip, các t l tài chính đc phân thành các
nhóm t l đc trng, phn ánh nhng ni dung c bn theo mc tiêu hot đng ca
doanh nghip.  phân tích đánh giá hiu qu trong s dng vn lu đng ngi ta
thng s dng các nhóm t l nh t l v kh nng thanh toán bao gm có ch tiêu
v kh nng thanh toán ngn hn, kh nng thanh toán nhanh, kh nng thanh toán tc
thi. Nhóm t l v c cu vn, t l v kh nng sinh li hay nhóm t l liên quan đn
các khon phi thu nh h s thu n, thi gian thu n Mi nhóm t l li bao gm
nhng ch tiêu phn ánh riêng l, tng b phn ca hot đng qun lý. Các ch s trong
cùng 1 nhóm hay trong các nhóm vi nhau có s nh hng ln nhau. Khi ch s này
thay đi có th làm các ch s khác thay đi theo. Nên khi phân tích hiu qu ta thng
không ch mt nhóm t l nht đnh mà chn nhiu nhóm t l ri phân tích mi quan
h, s liên kt, nh hng ln nhau ca các ch tiêu trong các nhóm t l đó. Trong
mi trng hp khác nhau, tu theo nhu cu phân tích, ngi phân tích la chn

nhng nhóm t l khác nhau.
PhngăphápăphơnătíchăDupont
Mô hình Dupont là k thut đc s dng đ phân tích kh nng sinh li ca mt
doanh nghip bng các công c qun lý hiu qu truyn thng. Mô hình Dupont tích
hp nhiu yu t ca báo cáo thu nhp vi bn cân đi k toán. Trong phân tích tài
chính, ngi ta vn dng mô hình Dupont đ phân tích mi liên h gia các ch tiêu tài
chính. Chính nh s phân tích mi liên kt gia các ch tiêu tài chính, chúng ta có th
phát hin ra nhng nhân t đã nh hng đn ch tiêu phân tích theo mt trình t nht
16

đnh. i vi vn lu đng thì mô hình Dupont phân tích t sut sinh li trên vn lu
đng ca doanh nghiêp.  phân tích tác đng ca hiu qu s dng vn đi vi t s
này mô hình dupont đã phân tích nh sau:

Tăsutăsinhăli trênăvnăluăđng = ROS x vòngăquayăVL
Nh vy qua khai trin ch tiêu t sut sinh li trên vn lu đng chúng ta có th
thy ch tiêu này đc cu thành bi 2 yu t chính là ROS, và vòng quay vn lu
đng. Có ngha là đ tng hiu qu s dng vn lu đng doanh nghip có 2 s la
chn c bn là tng mt trong 2 yu t trên.
Th nht doanh nghip có th gia tng kh nng bán hàng nhm nâng cao doanh
thu đng thi tit kim và ct gim chi phí nhm gia tng li nhun ròng.
Th hai doanh nghip có th nâng cao hiu qu s dng các tài sn lu đng sn
có ca mình nhm nâng cao vòng quay tài sn lu đng. Hay nói mt cách d hiu hn
là doanh nghip cn to ra nhiu doanh thu hn t nhng tài sn lu đng sn có.
Khi áp dng công thc Dupont vào phân tích các nhà phân tích nên tin hành so
sánh các ch tiêu đc la chn đ phân tích ca doanh nghip qua các nm. Sau đó
phân tích xem s tng trng hoc st gim ca ch s nay qua các nm bt ngun t
nguyên nhân nào trong các nguyên nhân tác đn s thay đi, t đó đa ra nhn đnh và
d đoán xu hng ca chúng trong các nm sau đ đa ra nhng chin lc qun lý
vn phù hp.

1.4.3. Các ch tiêu đo ệng hiu qu qun ệý VL
1.4.3.1. Các ch tiêu đo ệng hiu qu qun lý vn ệu đng chung
Các ch tiêu đo lng hiu qu qun lý vn lu đng chung bao gm h s sinh
li, s vòng quay, thi gian quay, mc tit kim.

Ch tiêu này phn ánh mt đng vn lu đng làm ra bao nhiêu đng li nhun
thun trong k. H s này càng cao thì chng t doanh nghip qun lý vn lu đng
hiu qu, còn nu thp là qun lý kém hiu qu.

Ch tiêu này đc gi là ắH s luân chuyn vn”. Cho bit vn lu đng quay
đc bao nhiêu vòng trong k kinh doanh. Nu s vòng quay tng lên so vi k trc
đng ngha vi vic doanh nghip tng đc s ln s dng vn lu đng đ đu t
Thang Long University Library
17

vào sn xut kinh doanh, doanh nghip đã bit cách s dng, khai thác có hiu qu hn
đng vn lu đng ca mình. Nu xét trong trng hp doanh thu thun ca doanh
nghip là không đi ta có th thy rõ rng khi s vòng quay tng lên thì giá tr vn lu
đng s gim xung, nh vy vi mt lng tài sn ít hn nhng doanh nghip vn to
đc khon doanh thu không đi. iu này chng t doanh nghip đã s dng vn lu
đng có hiu qu hn. y mnh tc đ luân chuyn ca vn lu đng s góp phn
gii quyt nhu cu v vn cho doanh nghip, góp phn nâng cao hiu qu s dng vn.

Ch tiêu này th hin s ngày cn thit đ quay đc mt vòng vn lu đng.
Thi gian ca mt vòng luân chuyn càng nh thì tc đ luân chuyn càng ln, tc đ
luân chuyn càng ln thì doanh nghip s dng vn lu đng càng có hiu qu. Và
ngc li.
Mc tit kim vn lu đng cho ta bit đc giá tr vn lu đng tit kim đc
khi s vòng luân chuyn vn thay đi.  tính mc tit kim ngi ta thng dùng 2
ch s tuyt đi và tng đi. Kt qu t 2 ch s này có s chênh lch vi nhau nhng

không ln và có th chp nhn đc.  tính giá tr tuyt đi ta dùng công thc sau:

V
Tuyt đi
: giá tr vn lu đng tuyt đi tit kim đc
M
T
: tng lng tin luân chuyn nm trc
K
S
: K luân chuyn vn lu đng nm sau
K
T
: K luân chuyn vn lu đng nm trc
V
Tuyt đi
cho bit mc vn lu đng gim đi khi doanh nghip mun gi mc
doanh thu không đi nh vào vic tng s vòng luân chuyn vn lu đng. Hay nói
cách khác, nu không tng s vòng quay doanh nghip vn phi b ra cùng 1 mc giá
tr vn lu đng đ có doanh thu nh c, còn nu tng s vòng thì doanh nghip ch
cn mt lng vn lu đng ít hn.
 tính giá tr tng đi ta có:


V
Tng đi
: giá tr vn lu đng tng đi tit kim đc
M
S
: Tng mc luân chuyn vn lu đng nm sau