252 Giải pháp cho hệ thống Ngân hàng thương mại Việt Nam trước xu thế sáp nhập, hợp nhất và mua lại.

GIỚI THIỆU
Luận văn đã được chỉnh sửa theo yêu cầu của Hội đồng chấm luận văn.
Những điểm mới đạt được khi nghiên cứu đề tài luận văn:
1. Hoạt động M&A là một trong những biện pháp hữu hiệu để nâng cao năng
lực cạnh tranh của các NHTM Việt Nam. Tuy nhiên, bên cạnh các lợi ích
thì trong hoạt động này cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro.
2. Việc thực hiện M&A ngân hàng ở Việt Nam: ngoài các cơ hội và những
yếu tố thuận lợi thì cũng có không ít các vấn đề khó khăn và thách thức
cần phải giải quyết và đối mặt.
3. Nhà nước và các cơ quan quản lý là tác nhân hỗ trợ tích cực cho sự thành
công của hoạt động M&A ngân hàng Việt Nam thông qua việc hoàn thiện
khung pháp lý và xây dựng các chính sách hiệu quả dành cho loại hình
giao dịch này.
4. Các ngân hàng muốn đạt được thành công trong M&A cần phải thật sự có
tâm huyết và hành động một cách khôn ngoan, sáng suốt trong cả quá trình
M&A (từ lúc khởi sự cho đến khi kết thúc - “hậu M&A”).
5. Vấn đề “hậu M&A” đặc biệt quan trọng nên các chủ thể tham gia cần phải
hết sức lưu tâm đến giai đoạn này thì mới có thể đạt được thành công trọn
vẹn nhất.
---☺☺☺---
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM
------


LÊ THỊ ÁI LINH

GIẢI PHÁP CHO HỆ THỐNG NGÂN HÀNG
THƯƠNG MẠI VIỆT NAM TRƯỚC XU THẾ
SÁP NHẬP, HỢP NHẤT VÀ MUA LẠI
Chuyên ngành: Kinh tế tài chính – Ngân hàng

Mã số: 60.31.12

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC:
PGS.TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN






TP.Hồ Chí Minh – Năm 2009
LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan luận văn này là do chính tôi nghiên cứu và thực hiện.
Các số liệu và thông tin sử dụng trong luận văn này đều có nguồn gốc, trung
thực và được phép công bố.
Tác giả luận văn
Lê Thị Ái Linh
MỤC LỤC
TRANG BÌA PHỤ
LỜI CAM ĐOAN
MỤC LỤC
DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT
DANH MỤC CÁC BẢNG SỐ LIỆU VÀ BIỂU ĐỒ (HÌNH)
PHẦN MỞ ĐẦU
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG SÁP NHẬP, HỢP NHẤT
01
1.1
CÁC KHÁI NIỆM.......................................................................................................01

1.1.1 Sáp nhập......................................................................................................................01
1.1.2 Hợp nhất......................................................................................................................01
1.1.3 Mua lại........................................................................................................................01
1.1.4 Phân biệt sáp nhập và hợp nhất..................................................................................02
1.1.5 Phân biệt mua lại toàn bộ và sáp nhập.....................................................................................03
1.2
CÁC PHƯƠNG THỨC THỰC HIỆN M&A............................................................04
1.2.1 Chào thầu...................................................................................................................04
1.2.2 Lôi kéo cổ đông bất mãn.........................................................................................05
1.2.3 Thương lượng tự nguyện..........................................................................................05
1.2.4 Thu gom cổ phiếu trên thị trường chứng khoán......................................................06
1.2.5 Mua lại tài sản .............................................................................................06
1.3
CÁC HÌNH THỨC M&A.............................................................................................06
1.3.1 Phân loại dựa trên hình thức liên kết..........................................................................06
1.3.2 Phân loại dựa trên phạm vi lãnh thổ........................................................................07
1.3.3 Phân loại dựa trên chiến lược mua lại........................................................................08
1.4
TÁC ĐỘNG CỦA M&A...............................................................................................08
1.4.1 Tác động tích cực – Lợi ích của M&A.....................................................................................................08
1.4.2 Tác động tiêu cực......................................................................................................... 10
1.5
CÁC NỘI DUNG CỦA QUÁ TRÌNH M&A............................................................11
1.5.1 Lập kế hoạch chiến lược và xác định mục tiêu của M&A......................................11
VÀ MUA LẠI NGÂN HÀNG.............................................................................................................................
1.5.2 Xác định ngân hàng mục tiêu.............................................................................12
1.5.3 Định giá giao dịch......................................................................................................... 12
1.5.4 Đàm phán và giao kết hợp đồng giao dịch M&A...................................................13
1.6
ĐỊNH GIÁ TRONG M&A........................................................................................................ 13

1.6.1 Các phương pháp định giá tài sản hữu hình............................................................. 14
1.6.1.1
14
1.6.1.2
Phương pháp so sánh thị trường........................................................................................................ 14
1.6.1.3
Phương pháp Dòng tiền chiết khấu..........................................................................15
1.6.2 Các phương pháp định giá tài sản vô hình (thương hiệu).......................................... 16
1.6.2.1
Định giá thương hiệu dựa vào chi phí xây dựng thương hiệu...................................17
1.6.2.2
Định giá thương hiệu dựa vào lòng trung thành của khách hàng...............................18
1.6.2.3
Định giá thương hiệu dựa vào thu nhập do thương hiệu mang lại........................... 18
1.7
KINH NGHIỆM THÀNH CÔNG VÀ THẤT BẠI TRONG HOẠT
ĐỘNG M&A…………………………………………………………………. 20
1.7.1 Nguyên nhân của việc thất bại trong hoạt động M&A......................................21
1.7.2 Kinh nghiệm thành công trong hoạt động M&A.............................................................................22
KẾT LUẬN CHƯƠNG 1......................................................................................................25
CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VỀ HOẠT ĐỘNG SÁP NHẬP, HỢP NHẤT
26
2.1
SƠ LƯỢC VỀ HOẠT ĐỘNG M&A TRÊN THẾ GIỚI.....................................................................26
2.2
THỰC TRẠNG VỀ HOẠT ĐỘNG M&A NGÂN HÀNG Ở
VIỆT NAM..........................................................................................................27
2.2.1 Tổng quan về hoạt động M&A ở Việt Nam…………………………. 27
2.2.2 Thực trạng về tình hình hoạt động M&A ngân hàng tại Việt Nam 29
2.2.2.1

Giai đoạn trước năm 2005…………………………………………….. 29
2.2.2.2
Giai đoạn từ 2005 đến nay…………………………………………….. 31
2.2.3 Đặc điểm của hoạt động M&A ngân hàng tại Việt Nam…………. 39
2.2.3.1
Đặc điểm của tình hình hoạt động M&A ngân hàng tại Việt Nam..........39
2.2.3.2
Ngân hàng Việt Nam còn thiếu kiến thức về M&A……………………………………………..40
2.2.4 Tác động của M&A đến hệ thống ngân hàng và nền kinh tế
Việt Nam……………………………………………………………………… 41
Phương pháp sử dụng Bảng tổng kết tài sản............................................................
VÀ MUA LẠI NGÂN HÀNG TẠI VIỆT NAM..................................................................................................
2.2.4.1
Tác động tích cực……………………………………………………… 41
2.2.4.2
Tác động tiêu cực……………………………………………………. 42
2.3
ĐỘNG CƠ CỦA HOẠT ĐỘNG M&A NGÂN HÀNG TẠI
VIỆT NAM..............................................................................................................43
2.3.1 Ngân hàng Việt Nam phát triển về số lượng nhưng chất lượng
chưa cao......................................................................................................................43
2.3.2 Ngân hàng nhỏ khó đứng vững trước xu thế hội nhập.................................................45
2.3.3 Điều kiện thành lập ngân hàng mới rất khắt khe...............................................................47
2.3.4 Chỉ đạo và sự hướng dẫn hỗ trợ của Chính phủ và Ngân hàng
nhà nước…………………………………………...............................................48
2.3.5 Tầm nhìn chiến lược của các tập đoàn tài chính ngân hàng nước
ngoài........................................................................................................................49
2.3.6 Tình hình khủng hoảng tài chính thế giới.................................................................50
2.4
MÔI TRƯỜNG THỰC TẾ ẢNH HƯỞNG ĐẾN M&A NGÂN HÀNG

TẠI VIỆT NAM………………………………………………………………. 51
2.4.1 Các tổ chức tư vấn và hỗ trợ hoạt động M&A tại Việt Nam..............................................51
2.4.2 Môi trường kinh doanh và môi trường pháp lý Việt Nam..............................................54
2.4.2.1
Môi trường kinh doanh.........................................................................................................................54
2.4.2.2
Môi trường pháp lý........................................................................................................................55
2.4.3 Tính minh bạch...................................................................................................................... 60
2.4.4 Yếu tố con người và nguồn nhân lực...........................................................................61
2.5
M&A NGÂN HÀNG VIỆT NAM: THỜI CƠ - THUẬN LỢI - KHÓ
KHĂN - THÁCH THỨC……………………………………………………………….62
2.5.1 Thời cơ - Thuận lợi…………………………..............................................62
2.5.2 Khó khăn - Thách thức……………………………...............................................63
KẾT LUẬN CHƯƠNG 2....................................................................................................................64
CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP CHO HỆ THỐNG NGÂN HÀNG THƯƠNG
MẠI VIỆT NAM TRƯỚC XU THẾ SÁP NHẬP, HỢP NHẤT VÀ
66
3.1
ĐỐI VỚI NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VÀ CÁC CƠ QUAN
QUẢN LÝ………………………………………………………………………66
MUA LẠI………………………………………………………………………
3.1.1 Tăng cường hoạt động truyền thông về M&A..............................................................66
3.1.2 Hoàn thiện khung pháp lý về M&A.............................................................................. 67
3.1.3 Phát triển kênh kiểm soát thông tin cũng như tính minh bạch của
thông tin trong hoạt động M&A.................................................................................................. 71
3.1.4 Tạo điều kiện hỗ trợ cho các tổ chức tư vấn M&A..................................................71
3.1.5 Xây dựng và phát triển nguồn nhân lực cho thị trường M&A...................................73
3.2
ĐỐI VỚI CÁC NGÂN HÀNG THÀNH VIÊN.............................................74

3.2.1 Giai đoạn trước và trong quá trình thực hiện M&A.................................................. 74
3.2.2 Giai đoạn sau khi kết thúc quá trình M&A............................................ 78
KẾT LUẬN CHƯƠNG 3.......................................................................................................... 80
KẾT LUẬN CHUNG................................................................................................................ 80
TÀI LIỆU THAM KHẢO
PHỤ LỤC 1
PHỤ LỤC 2
DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT
HĐQT
: Hội đồng quản trị
M&A
: Sáp nhập và mua lại (Merges & Acquisitions)
NH
: Ngân hàng
NHNN
: Ngân hàng nhà nước
NHTM
: Ngân hàng thương mại
NHTMCP
: Ngân hàng thương mại cổ phần
PwC
: Công ty kiểm toán PricewaterhouseCoopers
TMCP
: Thương mại cổ phần
TP.HCM
: Thành phố Hồ Chí Minh
WTO
: Tổ chức thương mại thế giới (World Trade Organization)
Bảng 1.1: Hai trường hợp hợp nhất thành công của ngân hàng Mỹ vào thập niên
80......................................................................................................................23

Bảng 2.1: Những thương vụ mua bán ngân hàng lớn nhất thế giới trong giai đoạn
1998-2007....................................................................................................27
Bảng 2.2: Số lượng và giá trị giao dịch của hoạt động M&A tại Việt Nam từ
2005 đến 07/2009............................................................................................28
Bảng 2.3: Một số thương vụ M&A giữa ngân hàng nông thôn và ngân hàng lớn
ở đô thị tại Việt Nam giai đoạn 1999 – 2004..................................................30
Bảng 2.4: Các thương vụ M&A giữa ngân hàng nội và nhà đầu tư nước ngoài............... 31
Bảng 2.5: Một số thương vụ mua bán giữa các ngân hàng trong nước từ năm
2005 đến 2008.............................................................................................38
Bảng 2.6: Số lượng ngân hàng thương mại tại Việt Nam (tính đến 06/2009)..............44
Hình 2.1 Tỷ lệ phần trăm các giá trị mua bán theo các ngành nghề - mục tiêu
M&A tại Việt Nam........................................................................................28
Hình 2.2 Giá trị và số lượng thương vụ M&A của 14 nước trong khu vực..............29
DANH MỤC CÁC BẢNG
DANH MỤC CÁC HÌNH
PHẦN MỞ ĐẦU

1. Tính thiết thực của đề tài
Trong tiến trình phát triển kinh tế, việc liên kết, sáp nhập, hợp nhất các
doanh nghiệp để hình thành những doanh nghiệp lớn mạnh hơn là xu hướng
phổ biến tất yếu, nhất là trong quá trình hội nhập kinh tế toàn cầu như hiện nay.
Xu thế này sớm muộn cũng sẽ trở thành làn sóng mạnh mẽ lướt qua tất cả các
nền kinh tế trên thế giới và nó được dự báo sẽ bùng phát trong tương lai gần.
Trên thế giới, các hoạt động mua bán, sáp nhập đã được hình thành rất
sớm và phổ biến ở các nước có nền kinh tế thị trường với sự cạnh tranh quyết
liệt giữa các công ty với nhau, đồng thời cũng tạo ra xu thế tập trung lại để
thống nhất, tập hợp nguồn lực tài chính, công nghệ, nhân lực, thương hiệu...
Tại Việt Nam, vấn đề này đã được đề cập cách đây hơn 10 năm, nhu cầu
bán và mua doanh nghiệp ngày càng tăng cùng với xu hướng hình thành các tập
đoàn kinh doanh, đầu tư chéo giữa các doanh nghiệp đã báo hiệu một tín hiệu

tốt cho nền kinh tế, làm tăng sức cạnh tranh của các doanh nghiệp Việt Nam.
Hơn nữa, đây cũng là một lĩnh vực khá mới mẻ ở Việt Nam nên thu hút được sự
quan tâm đầu tư của các nhà đầu tư nước ngoài.
Và dù còn khá mới mẻ nhưng ở nước ta đã có những thương vụ đình
đám bởi sự kết hợp của những thương hiệu đã có tên tuổi, vị trí trên thị trường,
chủ yếu thuộc lĩnh vực chứng khoán, bảo hiểm, tài chính, ngân hàng, dịch vụ.
Theo dự báo của các chuyên gia, làn sóng sáp nhập, hợp nhất và mua lại trên thị
trường tài chính sẽ diễn ra nhanh hơn so với dự đoán trước đây và sẽ sôi động
hơn trong ngành ngân hàng và chứng khoán.
Cũng chính vì sự mới mẻ, sơ khai, sôi động và nóng bỏng của vấn đề này
nên tôi đã chọn đề tài “Giải pháp cho hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam
trước xu thế sáp nhập, hợp nhất và mua lại” làm luận văn tốt nghiệp cao học.
2. Mục đích của luận văn
Mục đích của luận văn là nghiên cứu về sáp nhập, hợp nhất và mua lại
ngân hàng để từ đó gợi ý một số giải pháp đối với các cơ quan quản lý, Ngân
hàng nhà nước và các ngân hàng thành viên tham gia vào việc mua bán, sáp
nhập nhằm tận dụng được ngoại lực đồng thời phát huy hết nội lực để các ngân
hàng thành viên có thể tham gia vào sân chơi “sáp nhập, hợp nhất và mua lại”
một cách vững vàng, tự tin, đạt được nhiều kết quả tốt trong lĩnh vực này trước
thời kỳ hội nhập, góp phần giúp cho thị trường tài chính Việt Nam ngày càng
phát triển hơn.
3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu:
Đối tượng và phạm vi nghiên cứu của luận văn là hoạt động sáp nhập,
hợp nhất và mua lại của các ngân hàng thương mại Việt Nam và các vấn đề có
liên quan.
4. Phương pháp nghiên cứu
Luận văn này được nghiên cứu dựa trên phương pháp hệ thống, tổng
hợp, phân tích, so sánh, dự báo, thống kê, kết hợp với nền tảng kiến thức kinh tế
học, tài chính – ngân hàng.... để hệ thống hóa lý luận, nêu lên những nội dung
cơ bản về sáp nhập, hợp nhất và mua lại ngân hàng, cùng với thực trạng và các

giải pháp cho vấn đề này.
5. Bố cục của luận văn
Luận văn gồm ba phần chính:
- Chương 1: Những vấn đề lý luận cơ bản về sáp nhập, hợp nhất và mua lại.
- Chương 2: Thực trạng về hoạt động sáp nhập, hợp nhất và mua lại ngân hàng
tại Việt Nam.
- Chương 3: Giải pháp cho hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam trước xu
thế sáp nhập, hợp nhất và mua lại.

---☺☺☺---



CHƯƠNG 1:
TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG
SÁP NHẬP, HỢP NHẤT VÀ MUA LẠI NGÂN HÀNG
1.1 CÁC KHÁI NIỆM

 !"#$%&'" ()*+*,-.
/001.*234-51.67 "8
9-)74: 7 ()*;*< = ()**
+(**-()*9*>?&%!7?
 @*<1.!*A*BC*(DE(
1.B*F 7 ()*G(8?H*
49*F
1.1.1 Sáp nhập (Mergers)
I?H*9-)@*8!*J7
KL!+M*"6C2"8N4;4)
O*)*>?!9*KL!
M&P<+L!;*<K09M&%!

;*<Q*HER79&S BT((D
*>!;*<Q *"6<*J!-&
1.1.2 Hợp nhất (consolidation)
U)?H*"V!KL!+
)M*B6)!KL!)
M:***"6C2"8N4;4)O*)
!) R*HER7*>**!+
)&
1.1.3 Mua lại (hay còn gọi là thâu tóm – Acquisitions)
W

7?H*9-)!7@*
*X*>!9&;* O**>7 ":(
-4*!B+(7(!V@*;7(
!V 6 (+(CY+*4;&Z* V()
( ()**[\ -()"! 7
9*B2C*B+X +&'"4" T97 
7*A5844*)4** V() ()*5
**! ?7*Y+C6C9T*B9C
]"?7 9*>?&U7 "*A*B6 ()*
L:*<9*tái cấu trúc !&
U?H*1.4, 8*(!7
!^D&%(_C4`*B()!
2"82C\4 896!D@*!
*B-! 47- B*!&a!" ()*L
52"896()*K04009040M&
'T(!*B6-**7
(F
7*X-F!*B6J8 67*X-6
2"-*X@****H99**>!;*<&$

9C8" ()******X T*>!;*<&
7CF!*B6@*C*>
!;*<&
1.1.4 Phân biệt sáp nhập và hợp nhất
(D4;")!=" RN4
E*H7 9*>@**C<&%(
E9*# !"F+*sáp nhập*_*B<*HR7
K<+M4! *A*B-B7
DL2"- +*b*c V4+*hợp nhất(**
d

<*B*J2"T)44* !
4(**!*>**< 89TR7
&4;4O**T:(- ()*L/
3<**<T*BE*!:2?2"-
+ 8X*H*&
1.1.5 Phân biệt mua lại toàn bộ và sáp nhập.
I47*B*JC*E9-)*>@*
8*>6*>6"*c7 &'"<sáp nhập
E9-)*>*>6(D R4K482"T"O9C]
*O&&&M4;* O*E)*!*J*B)**C<b
*cmua lại T(7 /*V*e3*>*>6
7 V4*>6"-D 6-! B#*>
?&
'"<<E*-?H*:)O
(7&'T(!7!9*
4 89C*e!+7"<V:<
*!:fJ<B* 9N B4;7f!B&'*O 
V(D4;(9T*B ()*E R*><<E*
QJ8** 6!B4*!*"(9TG*+(

?C(**?"&P#4?**4;)
 c^E)****< B*C<C
*J?" ()*64L*>(D4;*JV ()***
4*4&&&44*2C+"T**BE*g)\
<&%(*B()(D4;7*A ()*0/
3-(= 7*>**<^Q*JR74
*JC*9-7*6* 67)O**B6
*B**C<&%(4"(D4; ()**"
;*44*B ()*G(-F!
h

<"+e*!B&
 %?*1.(?H*" 4V&'02" +*>
ij? (*B2"8B4V*X*>**
41.*A2"8*> (&'"
<1.9*44*L4V2+(*H9#*kFB
9T*_ DL4V*c-2 V**-
()* B( V**-()*9T*_B<4V
*c]<+*! ()*:]E*2C\**O
2"-*T9-)4V!Vl*B*>(m$?
4";* O**>1.2"896#H*  +*H
9T D (*O#4VB"*X(
** (^g&
1.2 CÁC PHƯƠNG THỨC THỰC HIỆN M&A
Z*H*E*1. 74O*"<J"
*4;*< @* 62C+*[*#4(-*>
**!<2,()*;6&Z*+*1.
9T*_e* D*>**!4*c9e0
7**4 848(**!48*O(D+
+(969-96+**X-mZB6

***(DH*+*(F
1.2.1 Chào thầu (Tender Offer)
Z(DH*1.# B!*B\ + H
K"M!9*4 8+*X T*>!
B7*X*>L4H**D+(8K0
*0M&$* BC >` 6 V*X T*,^
2"8#*A(2"82C\!*>?&U?H*1.
"( ()*;**4;TO V>*7&%!
+(!"-D&'"<4`*BV()
n

!^/V3 ()* V>@9\D B9L" 
()*R*O9XR,< 6E*4;TO&Z*
!E*TO0?H*"(" R8
@:**Fo;@(4V" 4V,*X TT
2*X-@*C*XH*:*X--
*"6 X4",**X*H*O;9*&a6 *[\(D
4;/*32C+!;*<+742"8
+ 7#4? !"E XE*-!TO4*X
T*>!;*<&
1.2.2 Lôi kéo cổ đông bất mãn (Proxy fights)
U?H*1."*A ()*o;4;* O*TO V>
*7&S!;*< !4?79"-
9e4k?T*B9T^*X T=V"
X2C+4 8*>!?&P<*B6);
??" 6T9e*X T B&'(*<LQV
()*X(D V<+(K(*( >H* 6*VM
6#*X T*>!&I9 ()*E>L4**
*X T=QLa7*X T >V()*X*
V 672C+*A4 7*>L4U R2C+&

1.2.3 Thương lượng tự nguyện (Friendly mergers)
S*C< 8")O**,(D4;1.
4 6(D R<K484]B+&&&M( 8
Q[*- 62C+<R74(DC*+*
1."&
%**(D*"6()*X-C8@"9-
)8@4)<E*1.*c*B6*L(DH*
X*X-K*9pM 6-*X T*>!"#*X
T*>!94()*7&?H*9X-
q

 !" X*X 65*e#!*>&
'E**?H*"O<D44*"
, *D<!:*g8 6*
48)O*9*&&&$?4"4;"(*B)**C<&
1.2.4 Thu gom cổ phiếu trên thị trường chứng khoán
P<QO*X-*>!;*<T2
+*<+(*H9@*7*>***X T*-()*
&r(D"*C*B R- 6\ RT
O*>*X- B*B6]4L<+(&'"<**!
B" ()*E*4T*C"9 B<Q 7 ()*;*
O**V*J*>?**<4H*gD84
(DH**&
1.2.5 Mua lại tài sản
P<*B6 D(D@**J!;*< +
C*><KL(<*"< +C *
M&I B**<Q-(DC 6 (H*J)K*B
6*@*DM&r(DH**B6:8@4)&
a67*-*>(DH*"**C4T?((D+
9*!E4]BX*H*&&&9B ()* +4 ()*

**<V&j B(DH*"(*_; 6-2C
7**!^E**5 -V9<!V 7
\ *#*>!;*<&
1.3 CÁC HÌNH THỨC M&A
1.3.1 Phân loại dựa trên hình thức liên kết
 Sáp nhập và mua lại theo chiều ngang KUs00M
I470*8+*1.!
"94*7E*-48cC
t

Y4+*4;*J+(&S-2C*>+*"*B6
Q7*<8)O*F#+(C V
>*7;RE*48*(V*T9u
m
 Sáp nhập và mua lại theo chiều dọc K$0*00M
 I470*8L*+*1.!
49**>*O! BK1.-
vpM@*!4*H*
LK1.Jf*9pM&1.0*8L*7*!<
**)O*(F96 ()*>9*O;*9*
C***O&&&
 Sáp nhập kết hợp KZ0M
 I9-)+*1.G!4
9*7 #**N4E*989T<2
4&<L9**>+*"/1.? 3&
S6"X-4<qw9***V *2"8
]*C***B\ +0*8@**8
L*&P#4?1.? 9TC(#H* -H* 
*>+(&i)O**>7 1."C6>
 7B-9*O+(4)]

*B8CY+*4;&
1.3.2 Phân loại dựa trên phạm vi lãnh thổ:
 Sáp nhập và mua lại trong nước: 7 1.G**
!*J=X2V*&
 Sáp nhập và mua lại xuyên biên: 7 1.G**
!***2V*9*K?H*
(E*-X-"M&'"<**(D4;
x

1."GH*7D41.(*&%"<!
*BE9*48T(*O+9-4]B
;*"8V"<5*-9-&&&**2V*&
1.3.3 Phân loại dựa trên chiến lược mua lại
 M&A thân thiện y0"9040F+*1.*C
< 8VE*4?L 8*C"?Q*B),(D4;
"&
 M&A thù nghịch U09040F+*1.
<:L**C7<996<*B R\"
9T&'()"<QJ8E**O*>
? 67*T" V>:<E*7*> V
> B&
1.4 TÁC ĐỘNG CỦA M&A
1.4.1 Tác động tích cực – Lợi ích của M&A
Z*!9VE*1.NLV 7
()*)O*7 "7&%?L )F!
*]E**7+**X T1.QDX+
7*><9*c H<Q&&&aR7 1.*A
[-9*O4D44*!
&
/*:3f*TH*"B</]E**"6B3

@**B ()*#k(D4;1.&aB*OE*(# *D
2L49?*>1.[*7 92C
4+!K1.M ()*!*-+*1.
*T&Z;6**+*(#K)O*M BF
& Cải thiện tình hình tài chính: !1.Q ()*]<
R4Vo;49C]-*R4V*g>]
z

*(O7*48*O&
W& Giảm nhân viên, tinh gọn bộ máy:'T(9"8<
7 8*B*C4****T4*-(F
90*T4*4]c*O9-maRT2
1.<*A ()*-R *B9u]V4
89&a!"*A+ 6**L*4C
4+O4*9e2C&
d& Đạt được hiệu quả dựa vào quy mô sau M&A/thương hiệu của đối tác:
![**A*B)-D9+*4** V*4
49*&UD2"T*A[C6*
OFC6J57(!V-9*O7
4*O2C\4*O&&&U@*9!E*
1.4 V**B(D47*A ()*/D!"3&
h& Trang bị công nghệ mới: 'T24*@*!
*B6;*T"9u*> 67)-
*7&%R4VR*A 89
) 6L+*T 7;*4;*4*9
*>?&
n& Tăng khả năng cạnh tranh, củng cố vị thế trên thị trường:I9E*
1.<*B69* ()*)-`]+
;29*9C]*eCY4+*4;
R!*]E**747***D9

&
'"<E*(#(9TG 7 ()*(?
<9{4LB9TE -9<E*1.&$?
7 "V(4*9-TF *C<T )48
**V7[*(Db"<-9T*BE*Y+
9u48**9-H**A(9u]V4C47[* ??
w

**T!*>L*B6Q7&1.*A4" (D<9
<G?"9C] 7 ()*8)O*( T9B7
*BH()*7&$?-8()*7^
D&
P<*7)O*1.7*< V*?8
9-*A ()*(#),7 "*;6F
− U7 1.QBE*(D*! 7B V*
(4?H* (&
− U7 1.BE**"6+**D*9-0"<
*6*> (* R7 89C2"-4**
( 9!;*< <4E*C4
4V+(*O2V*&
− %(*4*O>Q"<!D49T8RE* 6
95*;*2C,4*C**
**O!&
1.4.2 Tác động tiêu cực
%( =B<F+*(#,(D4;1.9T
*T*B6!K*^DM&%"<!*B6<
9T 9u2?1.` -!`"488
@(F*-()*9*O2C\!E&&&b4]B<
9T(D R V4**(D4;1."<<@*
4*X*H*42C\#<9B9]D*R*e` -?7

96&
%!4<*B6(D**4;
1.&'(D!C4T*J2\B7<
+X+!&'"<E-9
*>**!(*48"-V"47 1.<L
(0|4* +(D@*G*E 


(D*>?4?)O*9*9T(DH&', B
*B6L+!B# V*&
aB2C*>1. V4!4<
*c V489-1.*B679-2C<*E*(F
- %-(9T*BE2C\*@*Q,O*D22C\+
(? *2"82C9T69^&$8\"-
!@*B!K4M5,Wn}+#
< =*B6*B4O *2"8 V4+(
(F]=*4";**7O+*4;2*&&&
-V!);4* 6V-
 ()*GC-LQ"<VC644!
KM9*&
-I9!*B6Q*[*7
!E*>LL"*8( +4*
!"C(# - V*>*T!479B9]*89
-&
1.5 CÁC NỘI DUNG CỦA QUÁ TRÌNH M&A
Z*94(DH*1.( =?"*" !"
7 9H*7&'"<***>B*c9-**
2C+*-()*  D&(D4;1.CC28
 7J"0*V*>**<E*4T(
*B**F

1.5.1 Lập kế hoạch chiến lược và xác định mục tiêu của M&A
%( =B<1.78)O*&%(9TC
!1.*A 8(# ()**C**)O* B&$?
4"!(*9-1.2C+QC9-7*
*-()** +9{4L*>?F]8E**O#
+(!*9C]*7 7BCY+*4;"
W

*[*!&&& 6*B64 O**O*>? T9*B
6C"V)O*9* 6( -;*<*&
$*9-7*"*>**<*H9T<?<
"<&P#4?B[**C<*B(  [ 5*B*D
# 6<+****T4**;6: CC*(D4;1.*B9-
2CV |&
1.5.2 Xác định ngân hàng mục tiêu
$** +! ;*<J)4;*< = @
*B\N -E*T*>(D4;1.&%!;*
<C H ()*"<*[XRE*<
~< -&j B!;*<# !"*B6 ()*6
<@*~4<*H9TC*_<&UD9*B
8!;*<**<Q*B8(D4 89
)*4* +*1.&
a6* + ()*!;*<9TC4*G V
4*C**()()V* +8!
;*<&P#4?4** +!;*<48C*"
()***T*O*48L&ZB8** 6-*4*B ()*
T&'V B"4*)*4**X*H**OK(
*T"*H92u (mM**H*2C 6
7 ()*;* O*&
1.5.3 Định giá giao dịch

 $* +*+*1.9T R4
2? +!K +*T4*H*7Q ()*?
"<M&'E** +!Q*D# 6**<
* + ()*++*&Z;6**<Q*]*H4+ +
4** 89*;69* 6 4(D()**H*
+*1.9*&%82 6*_*L4* +!
d

<"<90eD#9* +++*
?<*A<*B** ++*>?9T9e<
&P#4?-<9T +*O?49T*B*D# 6O
+*>?<?Q)2? 
+*4 V*&U@*()*7*B6!"9B9]9T*
-*O^•*D9 (H*2*9T*B*D
#&j4"H*(D4;1.H*/4,3
^=\*O*>*C<&
1.5.4 Đàm phán và giao kết hợp đồng giao dịch M&A
a!"(**V*J42L2"- +E*T*>
(D4;&a*B6E*#9{ 7*>2?
1.T(**<*_*OH*- 9 =*B ()*
()T +4846 ()***;* O**>&
Zc4*9-) R(* (*C*****9- =
()*<V44]C\&a!"*T 7*V*J*>
4*^+*9**< =6€4848;* O*4"<
**>k<*A(**)O*4>*>) R1.&ZB
) R,99- -9E***N4;4
**>k<9C9&
1.6 ĐỊNH GIÁ TRONG M&A
$* +9!2L
2?1.&/a+39T*_T9L**c*C

&ZB8(D +4k(D*
V9**V**B6***V -4&
aR<f(*B** 9*48
+*T"+F<*B9"( +*T"*>?#H*
**B69<Q*V5C9C]&
a6 (H**T:4 ()*<*( = (
h

8(DJ) 6 +***T"*C +C
?4 +C4T?&I !"V**(D +
<6F
1.6.1 Các phương pháp định giá tài sản hữu hình
1.6.1.1 Phương pháp sử dụng Bảng tổng kết tài sản (Balance sheet)
a!"**H*G 6 +*T"&%B ()*o;9
X-4("<(-!O***9*2?
(D"Q*9-2C+*T"#H*&•+X*
*>*T"*_ DC*V ()*[,C?&S
8!O*:4*o;*TH*/•+X* 8*_
f.‚09403Q[4* + ()* " >4*Y*D
#4?*TH*"*cO+E*-<+( V4
C4**9C)*>*T"D/*V<X*3&•+
K240M(DH*9*[o;PC
X9-C**2C&'0**H*"7*_*O
?*c79**C ()*4**9C) ()*&
/%?*c73 B*O+*T"&
1.6.1.2 Phương pháp so sánh thị trường K90*M
'0(D"***T"(!*( ()*<"-<+
(*H9Q ()*4*T"*T*[<+
(*H9&$O;-*T"<"-XT ()* +
#H**_Vr~ƒ 7Wd 6?<*Y"*B6 ()*;

6 +*>*T"(DE*( ()*<"-<+(
*H9&Z_*B 8***T"(!*(<"-( 8
*_+*>?V*[O9C*>*X-
9T*&a6E*(D" c^+(*H9C
7 2C4*- *T9T ()*E*V 6**
(*B6-* ()**D#48??*O*>*T"&