nâng cao hiệu quả quản lý và sử dụng vốn lưu động tại công ty tnhh thương mại và xây dựng duy sơn

B GIÁO DCăÀOăTO
TRNGăI HCăTHNGăLONG
o0o







KHOÁ LUN TT NGHIP


 TÀI :

NÂNG CAO HIU QU QUN LÝ VÀ S DNG
VNăLUăNG TIăCỌNGăTYăTNHHăTHNGă
MI VÀ XÂY DNGăDUYăSN






SINH VIÊN THC HIN : PHM THUăHNG
MÃ SINH VIÊN : A19075
CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH

HÀ NI ậ 2014


B GIÁO DCăÀOăTO
TRNGăI HCăTHNGăLONG
o0o






KHOÁ LUN TT NGHIP



 TÀI :

NÂNG CAO HIU QU QUN LÝ VÀ S DNG
VNăLUăNG TIăCỌNGăTYăTNHHăTHNGă
MI VÀ XÂY DNGăDUYăSN





Gingăviênăhng dn : Th.săVăL Hng

Sinh viên thc hin : PhmăThuăHng
Mã sinh viên : A19075
Chuyên ngành : Tài chính




HÀ NI ậ 2014
Thang Long University Library


LI CMăN

Vi tình cm chân thành, em xin bày t lòng bit n ti các thy cô giáo trng
i Hc Thng Long và đc bit là Th.s V L Hng cùng các bác, cô chú và anh ch
trong Công ty TNHH Thng mi và Xây dng Duy Sn đư tn tình giúp đ em hoàn
thành khoá lun tt nghip này. Em cng xin cm n các thy cô giáo ging dy trong
trng đư truyn đt cho em rt nhiu kin thc b ích đ thc hin khoá lun và cng
nh có đc hành trang vng chc cho s nghip trong tng lai.
Do gii hn kin thc và kh nng lý lun ca bn thân còn nhiu thiu sót và
hn ch, kính mong s ch dn và đóng góp ca các thy cô giáo đ khoá lun ca em
đc hoàn thin hn.
Hà Ni, ngày 28 tháng 10 nm 2014
Sinh viên


Phm Thu Hng

LIăCAMăOAN

Tôi xin cam đoan Khóa lun tt nghip này là do t bn thân thc hin có s h
tr t giáo viên hng dn và không sao chép các công trình nghiên cu ca ngi
khác. Các d liu thông tin th cp s dng trong Khóa lun là có ngun gc và đc
trích dn rõ ràng.
Tôi xin chu hoàn toàn trách nhim v li cam đoan này!
Sinh viên


Phm Thu Hng

Thang Long University Library


MC LC
CHNGă1. CăS LÝ LUN V QUN LÝ VNăLUăNG VÀ HIU
QU S DNG VNăLUăNG TRONG DOANH NGHIP 1
1.1 Khái quát chung v vnăluăđng trong doanh nghip 1
1.1.1 Khái nim vn lu đng 1
1.1.2 c đim ca vn lu đng 2
1.1.3 Phân loi vn lu đng 3
1.1.4 Vai trò ca vn lu đng đi vi hot đng sn xut kinh doanh trong
doanh nghip 6
1.1.5 Kt cu vn lu đng và các nhân t nh hng 6
1.1.6 Các phng pháp xác đnh nhu cu vn lu đng 7
1.2 Qun lý và s dng vnăluăđng 8
1.2.1 Chính sách qun lý vn lu đng 8
1.2.2 Qun lý tin và các khon tng đng tin 10
1.2.3 Qun lý các khon phi thu 13
1.2.4 Qun lý hàng tn kho 16
1.3 Các ch tiêu phn ánh hiu qu qun lý và s dng vnăluăđng trong
doanh nghip 18
1.3.1 Khái nim v hiu qu qun lý và s dng vn lu đng trong doanh
nghip 18
1.3.2 Các ch tiêu tng hp 18
1.3.3 Các ch tiêu đánh giá hiu qu qun lý và s dng vn lu đng 22
1.4 Nhng nhân t nhăhngăđn vic t chc qun lý và s dng hiu qu
vnălu đng trong doanh nghip 25
1.4.1 Nhng nhân t nh hng đn công tác t chc qun lý vn lu đng 25
1.4.2 Nhng nhân t ch yu nh hng ti hiu qu s dng vn lu đng 26
CHNGă2. THC TRNG QUN LÝ VÀ S DNG VNăLUăNG

TIăCỌNGăTYăTNHHăTHNGăMI VÀ XÂY DNGăDUYăSN 29
2.1 Tng quan v CôngătyăTNHHăThngămi và Xây dngăDuyăSn 29
2.1.1 Quá trình hình thành và phát trin ca Công ty TNHH Thng mi và
Xây dng Duy Sn 29
2.1.2 C cu t chc b máy qun lý cu

a Công ty TNHH Thng mi và Xây
dng Duy Sn 30
2.1.3 c đim ngành ngh kinh doanh ca Công ty 31
2.1.4 Thc trng hot đng sn xut kinh doanh ca Công ty TNHH Thng
mi và Xây dng Duy Sn 32
2.1.5 Phân tích các ch tiêu tng hp 41


2.2 Thc trng qun lý và s dng vnăluăđng tiăCôngătyăTNHHăThngă
mi và Xây dngăDuyăSn 49
2.2.1 Chính sách qun lý vn lu đng ti Công ty TNHH Thng mi và
Xây dng Duy Sn 49
2.2.2 C cu tài sn ngn hn ca Công ty TNHH Thng mi và Xây dng
Duy Sn 50
2.2.3 C cu n ngn hn ca Công ty TNHH Thng mi và Xây dng Duy
Sn 54
2.2.4 Các ch tiêu đánh giá hiu qu qun lý và s dng vn lu đng ti
Công ty TNHH Thng mi và Xây dng Duy Sn 56
2.3 ánhăgiáăthc trng công tác qun lý và s dng vnăluăđng ti Công
tyăTNHHăThng mi và Xây dngăDuyăSn 64
2.3.1 Nhng kt qu đt đc 64
2.3.2 Hn ch và nguyên nhân 64
CHNGă3. MT S GII PHÁP NHM NÂNG CAO HIU QU S
DNG VNăLUăNG TIăCỌNGăTYăTNHHăTHNGăMI VÀ XÂY

DNGăDUYăSN 66
3.1 Phngăhng hotăđng caăCôngătyăTNHHăThngămi và Xây dng
DuyăSnătrongăthi gian ti 66
3.1.1 Nhng mc tiêu Công ty cn đt đc 66
3.1.2 Phng hng hot đng 67
3.2 Mt s gii pháp nhmătngăcng qun lý và nâng cao hiu qu s dng
vnăluăđng tiăCôngătyăTNHHăThngămi và Xây dngăDuyăSn 68
3.2.1 Nâng cao hiu qu qun lý các khon phi thu 68
3.2.2 Chú trng phát huy nhân t con ngi, đào to bi dng cán b 71

Thang Long University Library


DANH MC VIT TT
Ký hiu vit tt
Tênăđyăđ
TNHH
Trách nhim hu hn
VL
Vn lu đng
TSNH
Tài sn ngn hn
TSDH
Tài sn dài hn
SXKD
Sn xut kinh doanh
NVDH
Ngun vn dài hn
NVNH
Ngun vn ngn hn

DANH MC BNG
Bng 1.1. Cp tín dng và không cp tín dng 15
Bng 1.2. S dng và không s dng thông tin ri ro tín dng 15
Bng 2.1. Bng phân tích tình hình tài sn giai đon 2011 - 2013 33
Bng 2.2. Bng phân tích tình hình ngun vn giai đon 2011 - 2013 35
Bng 2.3. Báo cáo kt qu kinh doanh giai đon 2011 - 2013 37
Bng 2.4. Ch tiêu v kh nng thanh toán 41
Bng 2.5. Ch tiêu v kh nng qun lý tài sn 43
Bng 2.6. Ch tiêu v kh nng qun lý n 44
Bng 2.7. T s kh nng tr lãi 46
Bng 2.8. Ch tiêu v kh nng sinh li 46
Bng 2.9. Vn lu đng ròng 50
Bng 2.10. C cu tài sn ngn hn 51
Bng 2.11. Hot đng thu hi công n 53
Bng 2.12. C cu n ngn hn 54
Bng 2.13. Tc đ luân chuyn vn lu đng 56
Bng 2.14. Mc tit kim vn lu đng 57
Bng 2.15. H s đm nhim ca vn lu đng 58
Bng 2.16. T sut sinh li ca vn lu đng 58
Bng 2.17. Vòng quay các khon phi thu và k thu tin bình quân (ACP) 59
Bng 2.18. Vòng quay hàng tn kho và thi gian quay vòng hàng tn kho 60
Bng 2.19. Vòng quay các khon phi tr và k tr tin bình quân 61
Bng 2.20. Thi gian quay vòng tin mt 63
Bng 3.1. Phân nhóm khách hàng theo mc đ ri ro 69
Bng 3.2. Mô hình tính đim tín dng 69
Bng 3.3. ánh giá đim tín dng ca Công ty C phn Phú Tài 70

Thang Long University Library


DANH MCăSă, BIUă
S đ 1.1. Chính sách qun lý vn lu đng 9
 th 1.1. Thi đim bán chng khoán 11
 th 1.2. D tr tin mt ti u theo mô hình Baumol 11
 th 1.3. Mô hình Miller-Orr 12
 th 1.4. Mô hình ABC trong qun lý hàng tn kho 16
 th 1.5. D tr hàng tn kho ti u theo mô hình EOQ 17
S đ 2.1. C cu b máy t chc Công ty TNHH Thng mi và Xây dng Duy Sn 30
Biu đ 2.1. H s thanh toán 41
Biu đ 2.2. Hiu sut s dng tài sn 43
Biu đ 2.3. H s thanh toán n 45
Biu đ 2.4. T sut sinh li 47
S đ 2.2. Chính sách qun lý vn lu đng ca Công ty TNHH Thng mi và Xây
dng Duy Sn 49
Biu đ 2.5. C cu tài sn ngn hn ca Công ty giai đon 2011 - 2013 51
Biu đ 2.6. C cu n ngn hn ca Công ty giai đon 2011 - 2013 54
S đ 2.3. Qun lý công n phi tr 55
Biu đ 2.7. Tc đ luân chuyn vn lu đng 56
Biu đ 2.8. Vòng quay các khon phi thu và k thu tin bình quân (ACP) 59
Biu đ 2.9. Vòng quay hàng tn kho và thi gian quay vòng hàng tn kho 60
Biu đ 2.10. Vòng quay các khon phi tr và k tr tin bình quân 62
Biu đ 2.11. Thi gian quay vòng tin mt 63

LI M U
1. LỦădoăchnăđătƠiă
Bt đu t nm 1986, nn kinh t Vit Nam đư chuyn t c ch k hoch hóa
tp trung sang kinh th th trng theo đnh hng xã hi ch ngha. C ch mi đư
m ra nhiu c hi, đng thi cng đem li nhiu thách thc cho nn kinh t Vit Nam
nói chung và vi tng doanh nghip nói riêng. c bit, đ thc hin sn xut kinh
doanh trong c ch th trng, ch th kinh t nào cng cn phi ch đng v vn, vn
ca doanh nghip là mt trong nhng yu t quan trng giúp doanh nghip đ kh
nng cnh tranh và thúc đy phát trin.Trc kia trong thi kì bao cp, các doanh
nghip không my quan tâm đn hiu qu sn xut kinh doanh cng nh hiu qu s
dng vn bi vn là do Nhà nc cp, lưi Nhà nc thu, l Nhà nc bù. Ngày nay
khi tham gia vào nn kinh t th trng, các doanh nghip phi t đi mt vi s bin
đng ca th trng và s cnh tranh khc lit ca các đi th trong và ngoài nc.
Mun hot đng sn xut kinh doanh đt hiu qu cao và có ch đng vng mnh trên

th trng, các doanh nghip phi tìm mi bin pháp đ huy đng và s dng vn sao
cho hp lý. Công tác qun lý s dng hiu qu ngun vn bao gm nhiu khâu khác
nhau, trong đó, nâng cao hiu qu s dng ngun vn lu đng là mt mt xích quan
trng không th thiu đc. ây là vic làm cn thit, cp bách và có ý ngha sng còn
đi vi các doanh nghip cng nh nn kinh t quc gia. Xut phát t nhng vn đ
bc xúc nêu trên, tôi quyt đnh la chn đ tài: “Nâng cao hiu qun lý và s dng
vn lu đng ti Công ty TNHH Thng mi và Xây dng Duy Sn” làm khóa lun
tt nghip ca mình.
2. Mcăđíchănghiênăcu
Qua vic nghiên cu đ tài, em có c hi đ tìm hiu sâu hn nhng vn đ lý
thuyt v vn lu đng trong doanh nghip, đng thi vn dng nhng kin thc đư
đc hc vào thc tin, tin hành xem xét, tng hp phân tích các s liu. T đó, em
có th đa ra nhng đánh giá v thc trng vn lu đng ti Công ty TNHH Thng
mi và Xây dng Duy Sn trong giai đon t nm 2011 đn 2013. Trên thc t đó, em
mnh dn đ xut mt s gii pháp nhm nâng cao hiu qu s dng ngun vn lu
đng ti công ty.
3. iătngăvƠăphmăviănghiênăcu
i tng nghiên cu: Vn lu đng và hiu qu s dng vn lu đng trong
doanh nghip.
Phm vi nghiên cu: Nghiên cu thc trng hiu qu qun lý và s dng vn
lu đng ti Công ty TNHH Thng mi và Xây dng Duy Sn giai đon nm 2011 –
2013.

Thang Long University Library


4. Phngăphápănghiênăcuă
Các phng pháp đc s dng trong khóa lun: thu thp d liu, thng kê, tng
hp, so sánh, phân tích s liu.
5. Ktăcuăkhóaălun

Kt cu ca khoá lun ngoài phn m đu và kt lun, khoá lun gm 03 chng.
Chng 1: C s lý lun v qun lý vn lu đng và hiu qu s dng vn lu
đng trong doanh nghip.
Chng 2: Thc trng qun lý và s dng vn lu đng ti Công ty TNHH
Thng mi và Xây dng Duy Sn.
Chng 3: Mt s gii pháp nhm nâng cao hiu qu s dng vn lu đng ti
Công ty TNHH Thng mi và Xây dng Duy Sn.
1

CHNGă1. CăS LÝ LUN V QUN LÝ VNăLUăNG VÀ HIU
QU S DNG VNăLUăNG TRONG DOANH NGHIP
1.1 Khái quát chung v vnăluăđng trong doanh nghip
1.1.1 Khái nim vn lu đng
- Vn lu đng là giá tr nhng tài sn ngn hn mà doanh nghip đư đu t vào
quá trình sn xut kinh doanh, đó là s vn bng tin ng ra đ mua sm các tài sn
ngn hn sn xut và các tài sn ngn hn lu thông nhm đm bo cho quá trình tái
sn xut ca doanh nghip đc thc hin thng xuyên, liên tc
Trong nn kinh t hin ti, các doanh nghip ging nh nhng t bào góp phn
xây dng nên tng th nn kinh t quc dân. Nn kinh t quc dân có vng mnh hay
không ph thuc ch yu vào thc lc ca mi doanh nghip. Nhim v ch yu ca
các doanh nghip là thc hin các hot đng sn xut kinh doanh đ to ra các sn
phm hàng hóa, dch v cung cp cho nhu cu ca xã hi. Vi mc tiêu cao nht là ti
đa hóa li nhun, các doanh nghip có th thc hin mt s hoc tt c các công đon
ca quá trình đu t t khâu sn xut đn khâu tiêu th sn phm, dch v trên th
trng. Doanh nghip cn phi có t liu sn xut, đi tng lao đng, t liu lao đng
và sc lao đng đ tin hành các hot đng sn xut kinh doanh. Quá trình sn xut
kinh doanh là quá trình kt hp các yu t đó đ to ra sn phm hàng hoá, dch v.
Khác vi các t liu lao đng, các đi tng lao đng (nh nguyên, nhiên, vt liu,
bán thành phm, …) khi tham gia vào quá trình sn xut kinh doanh luôn thay đi hình
thái vt cht ban đu, giá tr ca nó đc chuyn dch toàn b mt ln vào giá tr sn

phm và đc bù đp khi giá tr sn phm đc thc hin. Nhng đi tng lao đng
nói trên nu xét v hình thái hin vt đc gi là các tài sn ngn hn, còn v hình thái
giá tr đc gi là vn lu đng ca doanh nghip.
Quá trình sn xut kinh doanh ca doanh nghip din ra liên tc nên vn lu
đng cng vn đng liên tc, chuyn hoá t hình thái này qua hình thái khác. Vn lu
đng chuyn toàn b giá tr ca chúng vào lu thông và t trong lu thông toàn b giá
tr ca chúng đc hoàn li mt ln sau mt chu k kinh doanh. S vn đng ca vn
lu đng qua các giai đon có th mô t bng s đ sau:
T
T – H – SX - H’ - T’
T
i vi doanh nghip thuc lnh vc lu thông, quá trình vn đng ca vn lu
đng theo trình t sau:
T
T – H – T’
T
Thang Long University Library
2

S vn đng ca vn lu đng tri qua các giai đon và chuyn hoá t hình thái
ban đu là tin t sang các hình thái vt t hàng hoá và cui cùng quay tr li hình thái
tin t ban đu gi là s tun hoàn ca vn lu đng. C th là s tun hoàn ca vn
lu đng đc chia thành các giai đon nh sau:
+ Giai đon 1(T-H): khi đu vòng tun hoàn, vn lu đng di hình thái tin
t đc dùng đ mua sm các đi tng lao đng đ d tr cho sn xut. Nh vy 
giai đon này vn lu đng đư t hình thái tin t chuyn sang hình thái vn vt t
hàng hoá.
+ Giai đon 2(H-SX-H’):  giai đon nay doanh nghip tin hành sn xut ra
sn phm, các vt t d tr đc đa dn vào sn xut. Tri qua quá trình sn xut các
sn phm hàng hoá đc ch to ra. Nh vy  giai đon này vn lu đng đư t hình

thái vn vt t hàng hoá chuyn sang hình thái vn sn phm d dang và sau đó
chuyn sang hình thái vn thành phm.
+ Giai đon 3:(H’-T’): doanh nghip tin hành tiêu th sn phm và thu đc
tin v và vn lu đng đư t hình thái vn thành phm chuyn sang hình thái vn tin
t tr v đim xut phát ca vòng tun hoàn vn. Vòng tun hoàn kt thúc. So sánh
gia T và T’, nu T’ >T có ngha doanh nghip kinh doanh thành công vì đng vn lu
đng đa vào sn xut đư sinh sôi ny n, doanh nghip bo toàn và phát trin đc
VL và ngc li. ây là mt nhân t quan trng đánh giá hiu qu s dng đng
VL ca doanh nghip.
Quá trình sn xut kinh doanh din ra liên tc, không ngng, cho nên vn lu
đng cng tun hoàn không ngng có tính cht chu k to thành s chu chuyn ca
vn lu đng. Do có s chu chuyn không ngng nên vn lu đng thng xuyên có
các b phn tn ti cùng mt lúc di các hình thái khác nhau trong sn xut và lu
thông.
- Khái nim vn lu đng ròng: là giá tr ca tài sn ngn hn đc tài tr bi
ngun vn dài hn.
Công thc tính: VL ròng = TSNH - N ngn hn.
Hoc VL ròng = Ngun dài hn – TSDH.
Trng hp VL ròng < 0, tc là có mt phn n ngn hn dùng tài tr cho tài
sn dài hn, nh vy rt nguy him vì d dn đn mt kh nng thanh toán.
1.1.2 c đim ca vn lu đng
Là biu hin bng tin ca tài sn ngn hn nên đc đim vn đng ca vn lu
đng luôn chu s chi phi bi nhng đc đim ca tài sn ngn hn, vn lu đng ca
các doanh nghip cng không ngng vn đng qua các giai đon ca chu k kinh
doanh: d tr sn xut, sn xut và lu thông. Quá trình này đc din ra liên tc và
3

thng xuyên lp li theo chu k và đc gi là quá trình tun hoàn, chu chuyn ca
vn lu đng. Vn lu đng có hai đc đim:
Th nht, vn lu đng tham gia vào mt chu k sn xut kinh doanh và b hao

mòn hoàn toàn trong quá trình sn xut đó. Giá tr ca nó chuyn ht mt ln vào giá
tr sn phm đ cu thành nên giá tr sn phm.
Th hai, qua mi giai đon ca chu k kinh doanh vn lu đng thng xuyên
thay đi hình thái biu hin, t hình thái vn tin t ban đu chuyn sang vn vt t
hàng hoá d tr và vn sn xut, ri cui cùng li tr v hình thái vn tin t. Sau mi
chu k tái sn xut, vn lu đng hoàn thành mt vòng chu chuyn.
1.1.3 Phân loi vn lu đng
Trong doanh nghip, vn đ t chc và qun lý vn lu đng có mt vai trò rt
quan trng. Có th nói, qun lý vn lu đng là b phn trng yu ca công tác qun
lý hot đng tài chính ca doanh nghip. Qun lý vn lu đng nhm đm bo s dng
vn lu đng hp lý, tit kim và có hiu qu. Doanh nghip s dng vn lu đng
càng có hiu qu thì càng có th sn xut đc nhiu sn phm, ngha là càng t chc
đc tt quá trình mua sm, sn xut và tiêu th. Vn lu đng có rt nhiu loi mà li
tham gia vào mt chu k sn xut kinh doanh và thng xuyên thay đi hình thái vt
cht, do đó, đ qun lý, s dng vn lu đng có hiu qu cn phi tin hành phân loi
vn lu đng ca doanh nghip theo các tiêu thc khác nhau. Thông thng có nhng
cách phân loi sau đây:
1.1.3.1 Phân loi vn lu đng theo vai trò tng loi vn lu đng trong quá trình
sn xut kinh doanh
Theo cách phân loi này vn lu đng ca doanh nghip có th chia thành ba
loi:
- Vn lu đng trong khâu d tr sn xut: bao gm giá tr các khon nguyên
vt liu chính, vt liu ph, nhiên liu, đng lc, ph tùng thay th, công c dng c.
- Vn lu đng trong khâu sn xut: bao gm các khon giá tr sn phm d
dang, bán thành phm, các khon chi phí ch kt chuyn.
- Vn lu đng trong khâu lu thông: bao gm các khon giá tr thành phm,
vn bng tin (k c vàng bc, đá quý ); các khon vn đu t ngn hn (đu t
chng khoán ngn hn, cho vay ngn hn ) các khon th chp, ký cc, ký qu ngn
hn; các khon vn trong thanh toán(các khon phi thu, các khon tm ng ).
Cách phân loi này cho thy vai trò và s phân b ca vn lu đng trong tng

khâu ca quá trình sn xut kinh doanh. T đó có bin pháp điu chnh c cu vn lu
đng hp lý sao cho có hiu qu s dng cao nht.
1.1.3.2 Phân loi vn lu đng theo hình thái biu hin
Theo cách phân loi này vn lu đng có th chia thành bn loi:
Thang Long University Library
4

- Vn vt t, hàng hoá: Là các khon vn có hình thái biu hin bng hin vt
c th nh nguyên, nhiên, vt liu, sn phm d dang, bán thành phm, thành phm
- Vn bng tin: Bao gm các khon vn tin t nh tin mt tn qu, tin gi
ngân hàng, các khon vn trong thanh toán, các khon đu t chng khoán ngn hn
- Các khon phi thu, phi tr:
+ Các khon phi thu: bao gm các khon mà doanh nghip phi thu ca khách
hàng và các khon phi thu khác.
+ Các khon phi tr: là các khon vn mà doanh nghip phi thanh toán cho
khách hàng theo các hp đng cung cp, các khon phi np cho Ngân sách Nhà nc
hoc thanh toán tin công cho ngi lao đng.
- Vn lu đng khác: bao gm các khon d tm ng, chi phí tr trc, cm c,
ký qu, ký cc
Cách phân loi này giúp cho các doanh nghip xem xét, đánh giá mc tn kho
d tr và kh nng thanh toán ca doanh nghip.
1.1.3.3 Phân loi vn lu đng theo quan h s hu v vn
Tài sn ngn hn s đc tài tr bi hai ngun vn đó là vn ch s hu và các
khon n. Trong đó, các khon n tài tr c bn cho ngun vn lu đng ca doanh
nghip. Do ngun vn ch s hu tài tr c bn cho tài sn dài hn nên ch tài tr mt
phn cho ngun vn lu đng ca doanh nghip.
- Vn ch s hu: Là s vn thuc quyn s hu ca doanh nghip, doanh
nghip có đy đ các quyn chim hu, s dng, chi phi và đnh đot. Tu theo loi
hình doanh nghip thuc các thành phn kinh t khác nhau mà vn ch s hu có ni
dung c th riêng nh: Vn đu t t ngân sách Nhà nc; vn do ch doanh nghip

t nhân b ra; vn góp c phn trong công ty c phn; vn góp t các thành viên trong
doanh nghip liên doanh; vn t b sung t li nhun doanh nghip
- Các khon n: Là các khon đc hình thành t vn vay các ngân hàng
thng mi hoc các t chc tài chính khác; vn vay thông qua phát hành trái phiu;
các khon n khách hàng cha thanh toán. Doanh nghip ch có quyn s dng các
khon n này trong mt thi hn nht đnh.
Cách phân loi này cho thy kt cu vn lu đng ca doanh nghip đc hình
thành bng vn ca bn thân doanh nghip hay t các khon n. T đó có các quyt
đnh trong huy đng và qun lý, s dng vn lu đng hp lý hn, đm bo an ninh tài
chính trong s dng vn ca doanh nghip.
1.1.3.4 Phân loi vn lu đng theo ngun hình thành
Nu xét theo ngun hình thành thì tài sn ngn hn s đc tài tr bi các
ngun vn sau:
- Ngun vn điu l: là s vn lu đng đc hình thành t ngun vn điu l
5

ban đu khi thành lp hoc ngun vn điêù l b sung trong quá trình sn xut kinh
doanh ca doanh nghip. Ngun vn này cng có s khác bit gia các loi hình
doanh nghip thuc các thành phn kinh t khác nhau.
- Ngun vn t b sung: là ngun vn do doanh nghip t b sung trong quá
trình sn xut kinh doanh nh t li nhun ca doanh nghip đc tái đu t.
- Ngun vn liên doanh, liên kt; là s vn lu đng đc hình thành t vn
góp liên doanh ca các bên tham gia doanh nghip liên doanh. Vn góp liên doanh có
th bng tin mt hoc bng hin vt là vt t, hàng hoá theo tho thun ca các bên
liên doanh.
- Ngun vn đi vay: vn vay ca các ngân hàng thng mi hoc t chc tín
dng, vn vay ca ngi lao đng trong doanh nghip, vay các doanh nghip khác.
- Ngun vn huy đng t th trng vn bng vic phát hành c phiu, trái
phiu.
Vic phân chia vn lu đng theo ngun hình thành giúp cho doanh nghip

thy đc c cu ngun vn tài tr cho nhu cu vn lu đng trong kinh doanh ca
mình. T góc đ qun lý tài chính mi ngun tài tr đu có chi phí s dng ca nó. Do
đó doanh nghip cn xem xét c cu ngun tài tr ti u đ gim thp chi phí s dng
vn ca mình.
1.1.3.5 Phân loi vn lu đng theo thi gian huy đng và s dng vn
Theo cách này ngun vn lu đng đc chia thành ngun vn lu đng tm
thi và ngun vn lu đng thng xuyên.
- Ngun vn lu đng tm thi là ngun vn có tính cht ngn hn ch yu đ
đáp ng các nhu cu có tính cht tm thi v vn lu đng phát sinh trong quá trình
sn xut kinh doanh ca các doanh nghip. Ngun vn này bao gm các khon vay
ngn hn ngân hàng, các t chc tín dng và các khon n ngn hn khác.
- Ngun vn lu đng thng xuyên là ngun vn có tính cht n đnh nhm
hình thành nên TSNH thng xuyên cn thit.
Chúng ta có th khái quát nh sau:
TSNH tm thi
Ngun tm thi
-TSNH thng xuyên cn thit
-TSDH
Ngun thng xuyên
Vic phân loi ngun vn lu đng nh trên giúp cho ngi qun lý xem xét
huy đng các ngun vn lu đng mt cách phù hp vi thi gian s dng đ nâng cao
hiu qu t chc và s dng VL trong doanh nghip mình. Ngoài ra nó còn giúp cho
nhà qun lý lp các k hoch tài chính hình thành nên nhng d đnh v t chc ngun
vn lu đng trong tng lai, trên c s xác đnh quy mô, s lng VL cn thit đ
la chn ngun vn lu đng này mang li hiu qu cao nht cho doanh nghip.
Thang Long University Library
6

1.1.4 Vai trò ca vn lu đng đi vi hot đng sn xut kinh doanh trong doanh
nghip

- Vn lu đng là điu kin đu tiên đ doanh nghip đi vào hot đng hay nói
cách khác vn lu đng là điu kin tiên quyt ca quá trình sn xut kinh doanh. Bi
l đ tin hành sn xut, ngoài TSDH nh máy móc, thit b, nhà xng doanh
nghip phi b ra mt lng tin nht đnh đ mua sm hàng hóa, nguyên vt liu
phc v cho quá trình sn xut.
- Vn lu đng đm bo cho quá trình tái sn xut ca doanh nghip đc tin
hành thng xuyên, liên tc.
- Vn lu đng là công c phn ánh đánh giá quá trình mua sm, d tr, sn
xut, tiêu th ca doanh nghip.
- Vn lu đng có kh nng quyt đnh đn quy mô hot đng ca doanh
nghip. Trong nn kinh t th trng, doanh nghip hoàn toàn t ch trong vic s
dng vn nên khi mun m rng quy mô ca doanh nghip phi huy đng mt lng
vn nht đnh đ đu t ít nht là đ đ d tr vt t hàng hóa.
- Vn lu đng còn giúp cho doanh nghip chp đc thi c kinh doanh và
to li th cnh tranh cho doanh nghip.
- Vn lu đng đóng vai trò quyt đnh trong vic tính giá c hàng hóa bán ra.
Vn lu đng là b phn ch yu cu thành nên giá thành sn phm do đc đim luân
chuyn toàn b mt ln vào giá tr sn phm và giá tr ca hàng hóa bán ra đc tính
toán trên c s bù đp đc giá thành sn phm cng thêm mt phn li nhun.
1.1.5 Kt cu vn lu đng và các nhân t nh hng
1.1.5.1 Kt cu vn lu đng
Kt cu VL phn ánh quan h t l gia các thành phn vn lu đng trong
tng s vn lu đng ca doanh nghip.
VL là mt b phn ca vn sn xut kinh doanh, vn đ t chc qun lý, s
dng vn lu đng có hiu qu s quyt đnh đn s tng trng và phát trin ca
doanh nghip, nht là trong điu kin nn kinh t th trng hin nay. Doanh nghip s
dng vn lu đng có hiu qu, điu này đng ngha vi vic doanh nghip t chc
đc tt quá trình mua sm d tr vt t, sn xut và tiêu th sn phm, phân b hp
lý vn trên các giai đon luân chuyn đ vn luân chuyn t loi này thành loi khác,
t hình thái này sang hình thái khác, rút ngn vòng quay ca vn.

 qun lý vn lu đng đc tt cn phi phân loi vn lu đng. Có nhiu
cách phân loi vn, mi cách phân loi có tác dng riêng phù hp vi yêu cu ca
công tác qun lý. Thông qua các phng pháp phân loi giúp cho nhà qun tr tài
chính doanh nghip đánh giá tình hình qun lý và s dng vn ca nhng k trc, rút
ra nhng bài hc kinh nghim trong công tác qun lý k này đ ngày càng s dng
7

hiu qu hn vn lu đng. Cng nh t các cách phân loi trên doanh nghip có th
xác đnh đc kt cu vn lu đng ca mình theo nhng tiêu thc khác nhau.
Trong các doanh nghip khác nhau thì kt cu vn lu đng cng không ging
nhau. Vic phân tích kt cu vn lu đng ca doanh nghip theo các tiêu thc phân
loi khác nhau s giúp doanh nghip hiu rõ hn nhng đc đim riêng v s vn lu
đng mà mình đang qun lý và s dng. T đó xác đnh đúng các trng đim và bin
pháp qun lý vn lu đng có hiu qu hn phù hp vi điu kin c th ca doanh
nghip.
1.1.5.2 Các nhân t nh hng đn kt cu vn lu đng
Có ba nhóm nhân t chính nh hng ti kt cu VL ca doanh nghip.
- Các nhân t v mt cung ng vt t nh: khong cách gia doanh nghip vi
ni cung cp; kh nng cung cp ca th trng; k hn giao hàng và khi lng vt t
đc cung cp mi ln giao hàng; đc đim thi v ca chng loi vt t cung cp.
- Các nhân t v mt sn xut nh: đc đim, k thut, công ngh sn xut ca
doanh nghip; mc đ phc tp ca sn phm ch to; đ dài ca chu k sn xut;
trình đ t chc quá trình sn xut.
- Các nhân t v mt thanh toán nh: phng thc thanh toán đc la chn
theo các hp đng bán hàng; th tc thanh toán; vic chp hành k lut thanh toán
gia các doanh nghip.
1.1.6 Các phng pháp xác đnh nhu cu vn lu đng
 xác đnh nhu cu vn lu đng thng xuyên cn thit doanh nghip có th
s dng các phng pháp khác nhau. Tu theo điu kin c th doanh nghip có th
la chn phng pháp thích hp. Sau đây là mt s phng pháp ch yu:

1.1.6.1 Phng pháp trc tip
Ni dung ch yu ca phng pháp này là cn c vào các yu t nh hng
trc tip đn vic d tr vt t , sn xut và tiêu dùng sn phm đ xác đnh nhu cu
ca tng khon vn lu đng trong tng khâu ri tng hp li toàn b nhu cu vn lu
đng ca doanh nghip.
Công thc tng quát xác đnh nhu cu vn lu đng:

Trong đó:
V: Tng nhu cu vn lu đng ca doanh nghip
M: Mc tiêu dùng bình quân mt ngày ca loi vn đc tính
toán
N: S ngày luân chuyn ca loi vn đc tính toán
Thang Long University Library
8

i: S khâu ca quá trình sn xut (i=1,k)
j: Loi vn đc s dng (j=1,n)
Mc tiêu dùng bình quân mt ngày ca mt loi vn trong tng khâu đc tính
bng tng mc tiêu dùng trong k (theo chi phí) chia cho s ngày trong k.
S ngày luân chuyn ca mt loi vn đc xác đnh da trên các nhân t liên
quan v s ngày luân chuyn ca loi vn đó trong khâu tng ng.
Phng pháp này có u đim là xác đnh đc c th nhu cu vn lu đng
trong tng khâu ca sn xut kinh doanh, to điu kin tt cho qun lý và s dng vn
theo tng loi ca mi khâu. Tuy nhiên, vic tính toán theo phng pháp này đòi hi
s phân tích phc tp và mt nhiu thi gian do có nhiu loi vt t và nhiu khâu sn
xut.
1.1.6.2 Phng pháp gián tip
c đim ca phng pháp này là da vào s VL bình quân nm báo cáo,
nhim v sn xut kinh doanh nm k hoch và kh nng tng tc đ luân chuyn
VL nm k hoch.

Công thc tính nh sau : V
nc
= V
LD0
×
M1
M0
× (1+ t%)
Trong đó:
V
nc
: Nhu cu VL nm k hoch
V
LD0
: S d bình quân VL nm báo cáo
M
0
: Tng mc luân chuyn VL nm báo cáo
M
1
: Tng mc luân chuyn VL k hoch
t% : T l tng (gim) s ngày luân chuyn VL nm k hoch so
vi nm báo cáo.
t% =
K1  K0
K0
× 100%
Trong đó:
K
1

: K luân chuyn VL nm k hoch
K
0
: K luân chuyn VL nm báo cáo
Trên thc t đ c đoán nhanh nhu cu VL nm k hoch các doanh nghip
thng s dng phng pháp tính toán cn c vào tng mc luân chuyn vn và s
vòng quay VL d tính nm k hoch . Phng pháp tính nh sau : V
nc
=
M1
L1


1.2 Qun lý và s dng vnăluăđng
1.2.1 Chính sách qun lý vn lu đng
Chính sách vn lu đng là mô hình tài tr cho VL mà doanh nghip theo
đui. Chính sách qun lý vn lu đng ca doanh nghip có đc da vào s kt hp
Trong đó:
M
1
: Tng mc luân chuyn vn k hoch
L
1
: S vòng quay VL k k hoch.
9

gia mô hình qun lý TSNH và mô hình qun lý n ngn hn ca doanh nghip. Có 3
kiu chính sách, đó là: chính sách cp tin, chính sách thn trng và chính sách dung
hòa.
Săđ 1.1. Chính sách qun lý vnăluăđng

Cp tin
Thn trng

Dung hòa





- Chính sách qun lý vn cp tin:
S kt hp gia mô hình qun lý tài sn cp tin và qun lý n cp tin to nên
chính sách vn lu đng cp tin. Vi chính sách này, doanh nghip đư s dng mt
phn ngun vn ngn hn đ tài tr cho tài sn dài hn.
V li th, s dng mô hình này chi phí s dng vn s đc h thp hn vì s
dng nhiu hn ngun vn tín dng ngn hn, vic s dng vn s đc linh hot hn,
thi gian quay vòng tin đc rút ngn. Trong thc t, mô hình này thng đc các
doanh nghip la chn, vì mt phn tín dng ngn hn đc xem nh dài hn thng
xuyên, đi vi các doanh nghip mi hình thành li càng cn thit. S dng mô hình
này, doanh nghip cng cn s nng đng trong vic t chc ngun vn, vì áp dng
mô hình này kh nng gp ri ro s cao hn, s n đnh ca ngun không cao và kh
nng thanh toán ngn hn cng không đc đm bo. Tóm li, chính sách này đem li
thu nhp cao và ri ro cao.
- Chính sách qun lý vn thn trng:
Chính sách này là s kt hp gia mô hình qun lý tài sn thn trng và qun lý
n thn trng. Doanh nghip đư s dng mt phn ngun vn dài hn đ tài tr cho tài
sn lu đng.
S dng mô hình này, kh nng thanh toán và đ an toàn  mc cao, tuy nhiên
doanh nghip phi s dng nhiu khon vay dài hn và trung hn nên doanh nghip
phi chu chi phí nhiu hn cho vic s dng vn. Nu so sánh gia tài tr ngn hn và
tài tr dài hn v mc đ ri ro, thông thng tài tr ngn hn có mc đ ri ro ít hn

tài tr dài hn; v mt chi phí s dng vn, tài tr dài hn thng có chi phí cao hn,
lãi sut thng cao hn, đôi khi đc s dng c trong nhng lúc không có nhu cu
thc s. V mt thc t, có nhng doanh nghip khi gp thi v, d tr vt t và hàng
tn kho đ bán tng tên, lúc này đư s dng phn ngun vn dài hn đ tài tr cho
phn tng đt bin đó. Trong tình hung này, cng phi chp nhn vic s dng vn
linh hot dù cho chi phí có cao hn. Tóm li, vi chính sách này, doanh nghip có mc
TSNH

TSDH
NVNH

NVDH
TSNH

TSDH
NVNH

NVDH
TSNH

TSDH
NVNH

NVDH
Thang Long University Library
10

ri ro thp nhng mang li thu nhp thp.
- Chính sách qun lý vn dung hòa:
Chính sách này là s kt hp gia mô hình qun lý tài sn thn trng vi n cp

tin hoc kt hp qun lý tài sn cp tin vi n thn trng nhm mc đích dung hòa
ri ro và thu nhp. Chính sách này da trên c s nguyên tc tng thích: TSNH đc
tài tr hoàn toàn bng ngun ngn hn và TSDH đc tài tr hoàn toàn bng ngun
dài hn.
Li ích ca vic áp dng mô hình này:
- Giúp cho doanh nghip hn ch đc ri ro trong thanh toán, mc đ an toàn
cao hn.
- Gim bt đc chi phí trong vic s dng vn.
Hn ch ca mô hình này:
Cha to ra đc s linh hot trong vic t chc s dng vn, thng vn nào
ngun y, tính chc chn đc đm bo hn, song kém linh hot hn.
1.2.2 Qun lý tin và các khon tng đng tin
Vn bng tin là mt b phn ca tài sn ngn hn trong doanh nghip tn ti
di hình thái tin t, có tính thanh khon cao nht, bao gm tin mt ti qu
ca doanh nghip, tin gi  các ngân hàng, Kho bc Nhà nc và các khon tin đang
chuyn. Trong quá trình sn xut kinh doanh, vn bng tin đc s dng đ đáp ng
nhu cu v thanh toán các khon n ca doanh nghip hoc mua sm các loi vt t
hàng hóa phc v cho nhu cu sn xut kinh doanh. ng thi vn bng tin cng là
kt qu ca vic mua bán và thu hi các khon n. Chính vì th vic qun lý vn bng
tin là vn đ ht sc quan trng trong công tác qun lý tài chính doanh nghip.
Ni dung ch yu ca qun lý vn bng tin là xác đnh mc d tr tin mt ti
u, có hai mô hình thng đc s dng:
- Mô hình Baumol:
Gi đnh mô hình Baumol
- Nhu cu v tin ca doanh nghip là n đnh.
- Không có d tr tin mt cho mc đích an toàn.
- Doanh nghip ch có 2 phng thc d tr tin và chng khoán kh th.
- Không có ri ro trong đu t chng khoán.
Lng tin mt công ty là đu đn nên lng tin mt công ty bin thiên nh
sau:

11

 th 1.1. Thiăđim bán chng khoán


 th 1.2. D tr tin mt tiău theo mô hình Baumol

Chi phí giao dch (TrC): TrC =
T
C
× F
Trong đó:
T: Tng nhu cu v tin trong nm.
C: Quy mô 1 ln bán chng khoán.
F: Chi phí c đnh ca 1 ln bán chng khoán.
Chi phí c hi (OC): OC =
C
2
× K
Trong đó:
C/2: Mc d tr tin mt trung bình.
K: Lãi sut đu t chng khoán.
Tng chi phí (TC): TC = TrC + OC =
T
C
× F +
C
2
× K
T đó ta tính đc mc d tr ti u: C* =


2 × T × F
K

Theo mô hình Baumol, khi vn bng tin xung thp, doanh nghip bán chng
khoán đ thu tin v, t đó doanh nghip phi mt chi phí giao dch cho mi ln bán
chng khoán. Ngc li, khi doanh nghip d tr vn bng tin thì doanh nghip s
Thang Long University Library
12

mt khon tin thu đc do không đu t chng khoán hay gi tit kim. Do mô hình
Baumol áp dng vi nhng gi đnh nht đnh nên không phù hp vi các doanh
nghip mang tính cht thi v, có lng vn bng tin phát sinh không đu.
- Mô hình Miller-Orr
Khác vi Baumol, Merton Miller và Daniel Orr phát trin mô hình s d tin
mt vi lung thu và chi bin đng ngu nhiên hàng ngày. Mô hình Miller-Orr liên
quan đn c lung thu và lung chi tin mt và gi đnh lung tin mt ròng (lung thu
tr lung chi) có phân phi chun. Lung tin t ròng hàng ngày có th  mc k
vng,  mc cao nht hoc  mc thp nht. Tuy nhiên chúng ta gi đnh lung tin
mt ròng bng 0, tc là lung thu đ bù đp lung chi.
 th 1.3. Mô hình Miller-Orr

Có 3 khái nim cn chú ý trong mô hình này: gii hn trên (H), gii hn di
(L) và s d tin mt mc tiêu (Z). Ban qun lý công ty thit lp H cn c vào chi phi
c hi gi tin và L cn c vào mc đ ri ro do thiu tin mt. Công ty cho phép s
d tin mt bin đng ngu nhiên trong phm vi gii hn và nu nh s d tin mt
vn nm trong mc gia gii hn trên và gii hn di thì công ty không cn thit
thc hin giao dch mua hay bán chng khoán ngn hn. Khi s d tin mt đng gii
hn trên (ti đim X) thì công ty s mua H – Z đng chng khoán ngn hn đ gim s
d tin mt tr v Z. Ngc li, khi s d tin mt gim đng gii hn di (ti đim

Y) thì công ty s bán Z – L đng chng khoán ngn hn đ gia tng s d tin mt lên
đn Z. Ging nh mô hình Baumol, mô hình Miller-Orr ph thuc vào chi phí giao
dch và chi phí c hi. Chi phí giao dch liên quan đn vic mua bán chng khoán
ngn hn là F c đnh, chi phi c hi do gi tin mt là K bng lãi sut ngn hn. Khác
vi mô hình Baumol, trong mô hình Miller-Orr, s ln giao dch ca mi thi k là s
ngu nhiên thay đi tùy thuc vào s bin đng ca lung thu và lung chi tin mt.
Kt qu là chi phí giao dch ph thuc vào s ln giao dch chng khoán ngn hn k
13

vng còn chi phí c hi ph thuc vào s d tin mt k vng. Vi s d tin mt thp
nht, L, đư cho gii mô hình Miller-Orr chúng ta tìm đc s d tin mt mc tiêu (Z)
và gii hn trên (H). Giá tr ca Z và H làm cho mc tng chi phí ti thiu đc quyt
đnh theo mô hình Miller-Orr là:
Z

=

3F 
2
4K
3
+ L
H* = 3Z* - 2L
Trong đó:
F : Chi phí giao dch
∂
2
: Phng sai ca dòng tin mt trong ngày
K : Chi phí c hi
S d tin mt trung bình theo mô hình Miller-Orr là: C =

4Z  L
3

Mô hình Miller-Orr có th ng dng đ thit lp s d tin mt ti u. Tuy
nhiên, đ s dng mô hình này cn phi:
- Thit lp gii hn di cho s d tin mt. Gii hn này liên quan đn mc đ
an toàn chi tiêu do ban qun lý quyt đnh.
- c lng đ lch chun ca dòng tin mt thu chi hàng ngày.
- Quyt đnh mc lãi sut đ xác đnh chi phí giao dch hàng ngày.
- c lng chi phí giao dch liên quan đn vic mua bán chng khoán ngn
hn.
1.2.3 Qun lý các khon phi thu
Khon phi thu là b phn tài sn ca doanh nghip đang b các đn v hoc cá
nhân khác chim dng mà doanh nghip có trách nhim thu hi.
Khon phi thu có liên quan đn các đi tác có quan h kinh t đi vi doanh
nghip bao gm các khon: khon phi thu t khách hàng, khon ng trc cho ngi
bán, khon phi thu ni b, khon tm ng cho công nhân viên, các khon th chp, ký
cc, ký qu, các khon phi thu khác.
Trong s các khon mc phi thu ca doanh nghip, phi thu khách hàng đóng
vai trò vô cùng quan trng. Khon phi thu t khách hàng là nhng khon cn phi thu
do doanh nghip bán chu hàng hóa, thành phm hoc do cung cp dch v cho khách
hàng, hay còn gi là khon tín dng thng mi.
Ni dung công tác qun lý khon phi thu t khách hàng:
Chính sách tín dng thng mi
Chính sách tín dng thng mi nh hng mnh nht ti khon phi thu. Tín
dng thng mi có th làm cho doanh nghip đng vng trên th trng và tr nên
giàu có nhng cng có th đem li nhng ri ro cho hot đng kinh doanh ca doanh
nghip. Doanh nghip có th thay đi tiêu chun tín dng đ kim soát khon phi thu
Thang Long University Library
14

sao cho phù hp vi s đánh đi gia li nhun và ri ro. H thp tiêu chun tín dng
có th kích thích đc nhu cu dn ti gia tng doanh thu và li nhun, nhng s làm
phát sinh khon phi thu, và do bao gi cng có chi phí đi kèm theo khon phi thu
nên doanh nghip cn xem xét cn thn s đánh đi này.
Phân tích kh nng tín dng ca khách hàng
 thc hin đc vic cp tín dng cho khách hàng thì vn đ quan trng là
phi phân tích kh nng tín dng ca khách hàng. Mi doanh nghip đu thit lp tiêu
chun bán chu ca mình chính thc hoc không chính thc. Công vic này bt đu
bng vic doanh nghip xây dng mt tiêu chun tín dng hp lý, sau đó xác minh
phm cht tín dng ca khách hàng tim nng. Nu kh nng tín dng ca khách hàng
phù hp vi nhng tiêu chun ti thiu mà doanh nghip đa ra thì tín dng thng
mi có th đc cp. Vic thit lp tiêu chun tín dng ca khách hàng cn phi đt ti
s cân bng phù hp. Nu tiêu chun tín dng quá cao thì s loi b mt nhiu khách
hàng tim nng, do đó làm gim li nhun. Nhng nu mt chính sách tín dng quá
thp có th làm tng doanh thu nhng s to ra nhiu khon tín dng có ri ro cao và
chi phí thu tin cng cao.
Phân tích khon tín dng đc đ ngh
Sau khi phân tích kh nng tín dng ca khách hàng, doanh nghip s xem xét
các khon tín dng mà khách hàng đ ngh da vào ch tiêu NPV.
Mt s mô hình mà doanh nghip thng s dng:
- Quyt đnh tín dng khi xem xét mt phng án cp tín dng:
Mô hình nn tng: NPV =
CF t
k
− CF
0

CF
0
= VC × ACP × S/365
CF
t
= [S × (1−VC) – S × BD] × (1−t)
Trong đó:
VC: Chi phí bin đi tính theo t l % dòng tin vào.
S/365: Dòng tin vào (doanh thu) d kin mi ngày.
ACP: Thi gian quay vòng khon phi thu trung bình.
BD: T l n xu trên doanh thu.
CD: Dòng tin ra tng thêm ca b phn tín dng.
t: Thu sut thu TNDN.
Sau khi tính toán NPV, doanh nghip đa ra quyt đnh trên c s:
+ NPV > 0: Cp tín dng.
Trong đó:
CF
t
: Dòng tin sau thu mi giai đon
k: T l thu nhp yêu cu
CF
0
: Giá tr doanh nghip đu t vào khon phi thu khách hàng