t số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động tại công ty cổ phần sữa ba vì

B GIÁO DC ÀO TO
TRNGăI HCăTHNGăLONG
o0o
KHÓA LUN TT NGHIP
 TÀI:
MT S GII PHÁP NHM NÂNG CAO HIU
QU S DNG VNăLUăNG TI
CÔNG TY C PHN SA BA VÌ
SINH VIÊN THC HIN :ăTNGăTH VÂN ANH
MÃ SINH VIÊN : A17804
CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG

HÀ NI - 2013


B GIÁO DC ÀO TO
TRNGăI HCăTHNGăLONG
o0o
KHÓA LUN TT NGHIP
 TÀI:
MT S GII PHÁP NHM NÂNG CAO HIU
QU S DNG VNăLUăNG TI
CÔNG TY C PHN SA BA VÌ
Giáoăviênăhng dn :ăTh.săVăL Hng
Sinh viên thc hin :ăTngăTh Vân Anh
Mã sinh viên : A17804
Chuyên ngành :Tài Chính - Ngân Hàng

HÀ NI - 2013
Thang Long University Library


LI CMăN
Trong thi gian nghiên cu và hc tp ti trng, đc bit là thi gian thc hin
bài khóa lun này, tác gi đư nhn đc nhiu s quan tâm giúp đ ca các thy cô và ban
giám đc và các thành viên trong Công ty C Phn sa Ba Vì. Nhân dp hoàn thành khóa
lun này, em xin chân thành cm n ti mi ngi.
Tác gi xin gi li cm n sâu sc ti cô giáo Th.s V L Hng, là giáo viên
hng dn trc tip cho khóa lun này. Tác gi đư nhn đc s đnh hng, ch bo tn
tình và tâm huyt ca cô đ có th hoàn thành đ tài khóa lun.
Trong quá trình thc hin khóa lun, tác gi xin chân thành gi li cm n ti các
thy cô giáo trong trng, đc bit là khoa Kinh t - Qun lý đư trang b cho sinh viên
nhng kin thc, kích thích sinh viên tìm hiu và hc hi.
 hoàn thành khóa lun nh ngày hôm nay, tác gi cng xin trân trng gi li
cm n ti Ban giám đc đc bit là bác Lê Hoàng Vinh – giám đc Công ty, các anh ch
trong các b phn phòng ban đư nhit tình to điu kin cho tác gi hoàn thành khóa lun
mt cách thun li.
 tài khóa lun hoàn thành là công sc, thành qu không phi ca riêng tác gi
mà còn là tt c nhng ngi quan tâm, giúp đ tác gi trong sut thi gian qua.

Tác gi
Tng Th Vân Anh





MC LC

LI M U Trang
CHNGă1. CăS LÝ LUN V VNăLUăNG VÀ HIU QU S DNG
VNăLUăNG TI CÔNG TY C PHN SA BA VÌ 1
1.1 Vnăluăđng trong doanh nghip 1
1.1.1 Khái nim và đc đim ca vn lu đng trong doanh nghip 1
1.1.2 Phân loi vn lu đng trong doanh nghip 2
1.1.3 Vai trò ca vn lu đng đi vi hot đng sn xut kinh doanh ca doanh
nghip 3
1.1.4 Kt cu vn lu đng và các nhân t nh hng đn kt cu vn lu đng4
1.1.5 Xác đnh nhu cu vn lu đng 5
1.2 Ni dung qun lý vnăluăđng trong doanh nghip 7
1.2.1 Chính sách qun lý vn lu đng 8
1.2.2 Qun lý vn bng tin 9
1.2.3 Qun lý các khon phi thu 11
1.2.4 Qun lý hàng tn kho 14
1.3 Hiu qu s dng vnăluăđng và các ch tiêuăđánhăgiáăhiu qu s dng
vnăluăđng trong doanh nghip 15
1.3.1 Khái nim hiu qu s dng vn lu đng 15
1.3.2 Các ch tiêu đánh giá tng hp 16
1.3.3 Các ch tiêu đánh giá hiu qu s dng vn lu đng trong doanh
nghip 19
1.4 Nhng nhân t nh hng đn hiu qu s dng vn lu đng trong doanh
nghip 23
1.5 Mt s bin pháp nhm nâng cao hiu qu s dng vnă luă đng trong
doanh nghip 25
1.5.1 S cn thit phi nâng cao hiu qu s dng vn lu đng trong doanh
nghip. 25
1.5.2 Xác đnh nhu cu vn lu đng ca doanh nghip 25
1.5.3 Tng tc đ luân chuyn vn lu đng 26
1.5.4 Tng cng bi ếng, nâng cao nghip v cho đi ng qun lý 26

CHNGă2. THC TRNG QUN LÝ VÀ S DNG VNăLUăNG TI
CÔNG TY C PHN SA BA VÌ 27
2.1 Tng quan v Công ty C phn sa Ba Vì 27
2.1.1 Quá trình hình thành và phát trin ca công ty 27
Thang Long University Library


2.1.2 Chc nng, nhim v kinh ếoanh ca Công ty C phn sa Ba Vì 28
2.2 Thc trng hotăđng sn xut kinh doanh ti Công ty C phn sa Ba Vì 31
2.2.1 Tình hình Tài sn – Ngun vn 31
2.2.2 Tình hình hot đng sn xut kinh doanh 33
2.2.3 Mt s ch tiêu đánh giá tng hp 35
2.3 Thc trng s dng vnă luă đng và hiu qu s dng vnă luă đng ti
Công ty CP sa Ba Vì 41
2.3.1 Chính sách qun lý vn lu đng 41
2.3.2 Kt cu vn lu đng ti Công ty 42
2.3.3 Phân tích tng b phn cu thành vn lu đng 46
2.3.4 Các ch tiêu đánh giá hiu qu s dng tng b phn cu thành vn lu
đng ca Công ty 51
2.3.5 Mt s ch tiêu đánh giá hiu qu s dng vn lu đng 56
2.3.6 Các nhân t nh hng đn hiu qu s dng vn lu đng trong Công
ty 59
2.4 ánhăgiáăhiu qu s dng vnăluăđng ti Công ty CP sa Ba Vì 60
2.4.1 Nhng kt qu đt đc 60
2.4.2 Hn ch 60
2.4.3 Nguyên nhân 61
CHNGă3. MT S BIN PHÁP NHM NÂNG CAO HIU QU S DNG
VNăLUăNG TI CÔNG TY C PHN SA BA VÌ. 62
3.1 nhăhng phát trin ca Công ty C phn sa Ba Vì 62
3.1.1 Nhn xét v môi trng kinh doanh ca Công ty 62

3.1.2 Thun li và khó khn ca Công ty 63
3.1.3 nh hng phát trin ca Công ty trong thi gian ti 64
3.2 Mt s bin pháp nhm nâng cao hiu qu s dng vnăluăđng ti Công ty
C phn sa Ba Vì. 64
3.2.1 Xác đnh nhu cu vn lu đng 64
3.2.2 Qun lý tin mt 66
3.2.3 Qun lý các khon phi thu khách hàng 67
3.2.4 Qun tr hàng tn kho 70
3.2.5 Mt s bin pháp khác 72





DANH MC VIT TT
Ký hiu vit tt
Tênăđyăđ
CP
C Phn
CSH
Ch s hu
DN
Doanh nghip
SXKD
Sn xut kinh doanh
TSC
Tài sn c đnh
TSL
Tài sn lu đng
TSNH

Tài sn ngn hn
VL
Vn lu đng


Thang Long University Library


DANH MC CÁC BNG BIU, HÌNH V,ă TH
BNG
Bng 1.1 Cp tín dng và không cp tín dng 13
Bng 1.2. S dng và không s dng thông tin ri ro tín dng 13
Bng 2.1.Kh nng sinh li ca Công ty CP sa Ba Vì 35
Bng 2.2. So sánh ch s ROA, ROE ca Công ty vi trung bình ngành 36
Bng 2.3. Kh nng thanh toán ca Công ty CP sa Ba Vì 37
Bng 2.4. So sánh kh nng thanh toán ca Công ty vi trung bình ngành 38
Bng 2.5. Kh nng qun lý tài sn ca Công ty so vi trung bình ngành 39
Bng 2.6. Kh nng qun lý n ca Công ty 40
Bng 2.7. Vn lu đng ròng ti Công ty 41
Bng 2.8. Tình hình tài sn ngn hn ti Công ty 43
Bng 2.9. C cu vn bng tin ti Công ty CP sa Ba Vì 47
Bng 2.10. C cu các khon phi thu ngn hn 49
Bng 2.11. C cu hàng tn kho 50
Bng 2.14. Ch tiêu đánh giá hàng tn kho ca Công ty 51
Bng 2.12. Ch tiêu đánh giá các khon phi thu ca Công ty 53
Bng 2.13. Ch tiêu đánh giá các khon phi tr ca Công ty 54
Bng 2.15. Thi gian quay vòng tin ca Công ty 55
Bng 2.16. Tc đ luân chuyn VL ti Công ty 56
Bng 2.17. H s đm nhim VL ti Công ty 58
Bng 2.18. H s sinh li VL ti Công ty 59

Bng 3.1. Bng cân đi k toán đư tính s d bình quân nm 2012 65
Bng 3.2. T l phn trm các khon mc có quan h cht ch vi doanh thu 66
Bng 3.3. Danh sách các nhóm ri ro 68
Bng 3.4. Mô hình tính đim tín dng đ phân nhóm ri ro 69
Bng 3.5. Mô hình đim tín dng 69
Bng 3.6. Phân loi nguyên vt liu tn kho theo mô hình ABC 72




BIUă
Biu đ 2.1. Quy mô tng trng doanh thu và li nhun 33
Biu đ 2.3. Ch tiêu đánh giá hàng tn kho ca Công ty 52
Biu đ 2.2. Ch tiêu đánh giá các khon phi thu ca Công ty 53
HÌNH V
Hình 1.1. Chính sách qun lý vn lu đng 8
Hình 1.2. Thi gian quay vòng tin 23
Hình 2.1. Chính sách qun lý vn lu đng 42
 TH
 th 1.1. Mc d tr tin mt 11
 th 1.2. Lng hàng hóa d tr 14
 th 1.3. Mô hình qun lý hàng tn kho ABC 15
 th 3.1. Mô hình qun lý nguyên liu tn kho ABC 72


Thang Long University Library


LI M U
1. Lý do nghiên cu

 mt doanh nghip có th hot đng trên th trng thì vn là mt trong nhng
yu t quan trng giúp cho hot đng sn xut kinh doanh ca doanh nghip din ra liên
tc. Vn đc đu t vào quá trình hot đng sn xut kinh doanh nhm tng thêm li
nhun, giá tr ca doanh nghip. Hn th na, vn không ch giúp doanh nghip tn ti,
đ kh nng cnh tranh mà còn thúc đy s phát trin ca doanh nghip và nâng cao s
tng trng ca vn ch s hu. Bi vy, vic s dng vn sao đ đt đc hiu qu cao
nht luôn là mi quan tâm ca mi doanh nghip.
Có th thy rng, mt trong nhng b phn quan trng nht ca vn kinh doanh là
vn lu đng, nó là yu t bt đu và kt thúc ca quá trình hot đng. Vì vy, vn lu
đng không th thiu trong doanh nghip.
Vic nâng cao hiu qu s dng vn lu đng là mt mt xích không th thiu đc
ca doanh nghip. Bi nó phn ánh tình hình bin đng ca thành phm, quá trình tiêu th
và xác đnh kt qu cui cùng ca hot đng sn xut kinh doanh.
T trc ti nay đư có mt s đ tài nghiên cu v ngun vn lu đng song vn đ
s dng vn lu đng ti các công ty hot đng trong lnh vc khác nhau là khác nhau.
Do vy, vi nhng kin thc đc trau di qua quá trình hc tp ti trng, qua thi gian
thc tp ti công ty c phn sa Ba Vì, em đư đi sâu nghiên cu vic qun lý và s dng
vn lu đng ca công ty và đ tài: “Mt s gii pháp nhm nâng cao hiu qu s dng
vn lu đng ti Công ty C phn sa Ba Vì” đc la chn.
2. Mcăđích,ăđiătng và phm vi nghiên cu
Mc đích nghiên cu
- C s lý lun v vn lu đng và hiu qu s dng vn lu đng ti doanh nghip.
- Thc trng s dng vn lu đng ti Công ty C phn sa Ba Vì.
- ánh giá hiu qu s dng vn ti Công ty và mt s gii pháp nhm nâng cao
hiu qu s dng vn lu đng.
i tng nghiên cu: Hiu qu s dng vn lu đng ti Công ty C phn sa Ba Vì.
Phm vi nghiên cu: Thc trng qun lý và s dng vn lu đng ti Công ty C
phn sa Ba Vì trong giai đon 2010-2012.

3. Phngăphápănghiênăcu
Qua vic thu thp thông tin t s liu bng cân đi k toán, báo cáo kt qu hot
đng SXKD… và đc đim hot đng ca công ty. Em đư s dng các phng pháp:
Phng pháp thng kê, phng pháp phân tích, phng pháp so sánh, phng pháp t l.
4. Kt cu ca khóa lun
Ngoài phn m đu, kt lun, danh mc tài liu tham kho, khóa lun gm
ba chng:
Chngă1 : Căs lý lun v vnăluăđng và hiu qu s dng vnăluăđng
trong doanh nghip.
Chngă2 : Thc trng hiu qu s dng vnăluăđng ti Công ty C phn
sa Ba Vì.
Chngă3 : Mt s gii pháp nhm nâng cao hiu qu s dng vnăluăđng
ti Công ty C phn sa Ba Vì.

Thang Long University Library
1

CHNGă1. Că S LÝ LUN V VNă LUă NG VÀ HIU QU S
DNG VNăLUăNG TI CÔNG TY C PHN SA BA VÌ
1.1 Vnăluăđng trong doanh nghip
1.1.1 Khái nim và đc đim ca vn lu đng trong doanh nghip
Khái nim
Trong nn kinh t quc dân mi doanh nghip đc coi nh mt t bào ca nn
kinh t vi nhim v ch yu là thc hin các hot đng sn xut kinh doanh nhm to
ra sn phm, dch v cung cp cho xã hi.  tin hành các hot đng SXKD doanh
nghip cn phi có đi tng lao đng, t liu lao đng và sc lao đng. Nhng đi

tng lao đng nói trên xét v hình thái vt cht đc gi là các tài sn lu đng, còn
v hình thái giá tr đc gi là vn lu đng ca doanh nghip. Giá tr các loi tài sn
lu đng ca các doanh nghip kinh doanh, sn xut thng chim 25 – 50% tng giá
tr tài sn ca doanh nghip. [1, tr.358 ]
Nh vy, có th thy rng: “ Vn lu đng ca doanh nghip là s vn ng ra đ
hình thành nên các tài sn lu đng nhm đm bo cho quá trình kinh doanh ca
doanh nghip đc thc hin thng xuyên, liên tc. Vn lu đng luân chuyn toàn
b giá tr ngay trong mt ln và đc thu hi toàn b, hoàn thành mt vòng luân
chuyn khi kt thúc mt chu kì kinh doanh” [2, tr.85]
Vn lu đng ca doanh nghip đc biu hin thông qua tài sn lu đng.
TSL ca doanh nghip là nhng tài sn bng tin hoc nhng tài sn có th tr thành
tin trong chu kì kinh doanh, bao gm:
- Vn bng tin: là tin mt qu, tin gi ngân hàng, tin đang chuyn ca
doanh nghip ti mi thi đim ca chu kì kinh doanh.
- Hàng tn kho: bao gm hàng tn kho ca doanh nghip (hàng hóa, nguyên vt
liu, công c dng c), hàng đang đi đng, hàng gi bán và các khon d phòng
gim giá hàng tn kho.
- Các khon phi thu bao gm: n phi thu t khách hàng, phi thu ni b và
các khon thu khác.
- ng trc và tr trc: là các khon ng trc, tr trc cho các nhà cung ng
theo hp đng và các khon tm ng khác.
- u t tài chính ngn hn: bao gm c phiu, trái phiu mà doanh nghip đư mua
đ t đó thu đc li ích trc tip hoc gia tng giá tr ca chúng trong thi gian ngn.
- Chi s nghip: là các khon chi mt ln nhng thc hin phân b cho nhiu
thi kì khác nhau.
2

Vn lu đng là điu kin tin đ trong quá trình kinh doanh ca doanh nghip.
Bi vy, đ đm bo cho chu kì kinh doanh đc tin hành mt cách thng xuyên,
liên tc thì trong qun lý cn xác đnh đúng vn lu đng và các bin pháp đ nhanh

chóng thu hi vn. Thêm vào đó, vn lu đng cn phi luôn vn đng và chu chuyn,
tránh lãng phí vn lu đng.
căđim
Vn lu đng ca các doanh nghip không ngng vn đng qua các giai đon
ca chu kì kinh doanh: d tr sn xut, sn xut và lu thông. Quá trình này din ra
liên tc và thng xuyên lp li theo chu kì và đc gi là quá trình tun hoàn, chu
chuyn ca vn lu đng. Do đó vn lu đng có hai đc đim chính nh sau:
- Th nht: vn lu đng tham gia vào chu kì sn xut kinh doanh và b hao
mòn hoàn toàn trong quá trình sn xut đó. Giá tr ca nó chuyn ht mt ln vào
giá tr sn phm đ cu thành nên giá tr sn phm.
- Th hai: qua mi giai đon ca chu kì kinh doanh vn lu đng thng xuyên
thay đi hình thái biu hin, t hình thái vn tin t ban đu chuyn sang vn vt t
hàng hóa d tr và vn sn xut ri cui cùng li tr v hình thái vn tin t. Sau
mi chu kì sn xut, vn lu đng hoàn thành mt vòng chu chuyn.
1.1.2 Phân loi vn lu đng trong doanh nghip
 qun lý, s dng vn lu đng có hiu qu cn phi tin hành phân loi vn
lu đng ca các doanh nghip theo các tiêu thc khác nhau. Thông thng có nhng
cách phân loi sau đây:
Phân loi theo hình thái biu hin
- Vn vt t hàng hóa: gm nguyên vt liu, sn phm d dang, hàng hóa… i
vi loi vn này cn xác đnh vn d tr hp lý đ t đó xác đnh nhu cu vn lu
đng đm bo cho quá trình sn xut và tiêu th đc liên tc.
- Vn bng tin và vn trong thanh toán: gm tin mt, tin gi ngân hàng, các
khon n phi thu, nhng khon vn này d xy ra tht thoát và b chim dng nên
cn qun lý cht ch.
- Vn tr trc ngn hn: nh chi phí sa cha ln tài sn c đnh, chi phí
nghiên cu, ci tin k thut, chi phí v công c dng c…
Qua cách phân loi này, doanh nghip có th xem xét, đánh giá mc đ tn kho
d tr, đm bo kh nng thanh toán ca doanh nghip. Mt khác, doanh nghip còn
tìm ra bin pháp phát huy chc nng các thành phn vn và thy đc kt cu vn lu

đng theo hình thái biu hin đ đnh hng điu chnh hp lý, có hiu qu, đm bo
quá trình sn xut kinh doanh din ra thng xuyên liên tc.
Thang Long University Library
3

Phân loi theo vai trò ca vnăluăđngăđi vi hotăđng sn xut kinh doanh
Vn lu đng trong khâu d tr sn xut: giá tr các khon nguyên vt liu chính,
vt liu ph, nhiên liu, đng lc, ph tùng thay th, công c dng c.
Vn lu đng trong khâu sn xut: các khon giá tr sn phm d dang, bán
thành phm, các khon chi phí ch kt chuyn.
Vn lu đng trong khâu lu thông: các khon giá tr thành phm, vn bng tin
(k c vàng bc, đá quý ), các khon vn đu t ngn hn (đu t chng khoán ngn
hn, cho vay ngn hn), các khon th chp, kí cc, kí qu ngn hn, các khon vn
trong thanh toán (các khon phi thu, các khon tm ng ).
Cách phân loi này cho thy vai trò và s phân b ca vn lu đng trong tng
khâu ca quá trình sn xut kinh doanh. T đó có bin pháp điu chnh c cu vn lu
đng hp lý sao cho có hiu qu s dng cao nht.
Phân loi theo ngun hình thành vnăluăđng ca doanh nghip
Theo cách phân loi này, vn lu đng s đc chia ra làm các loi sau:
- Vn lu đng t có: vn thuc quyn s hu ca DN, vn ngân sách nhà nc
cp cho các doanh nghip nhà nc, vn ch s hu, vn t hình thành …
- Vn liên doanh, liên kt: hình thành khi các doanh nghip cùng góp vn vi
nhau đ sn xut kinh doanh có th bng tin hay tài sn c đnh.
- N tích ly ngn hn (vn lu đng t có): là vn mà tuy không thuc quyn
s hu ca doanh nghip nhng do ch đ thanh toán, doanh nghip có th và đc
phép s dng hp pháp vào hot đng sn xut kinh doanh ca mình.
- Vn lu đng đi vay: vn vay ngân hàng và các t chc kinh t khác.
- Vn t b sung: trích t ngun li nhun hoc các qu khác ca DN.
Nh vy, vic phân loi vn lu đng theo ngun hình thành s giúp cho doanh
nghip thy đc c cu ngun tài tr cho nhu cu vn lu đng trong sn xut kinh

doanh. T góc đ qun lí tài chính, mi ngun tài tr đu có chi phí s dng ca nó,
doanh nghip cn xem xét ngun tài tr ti u đ gim chi phí s dng vn ca mình.
1.1.3 Vai trò ca vn lu đng đi vi hot đng sn xut kinh doanh ca doanh nghip
 tin hành sn xut, ngoài tài sn c đnh nh máy móc, thit b, nhà
xng…doanh nghip phi b ra mt lng tin nht đnh đ mua sm hàng hóa,
nguyên vt liu… phc v sn xut. Nh vy vn lu đng là điu kin đu tiên đ
doanh nghip đi vào hot đng, ngoài ra vn lu đng còn đm vo cho quá trình sn
xut ca doanh nghip đc thng xuyên liên tc, là công c phn ánh đánh giá quá
trình mua sm, d tr, sn xut, tiêu th ca doanh nghip.
Vn lu đng còn là b phn ch yu cu thành nên giá thành sn phm do đc
đim luân chuyn toàn b mt ln vào giá tr sn phm. Giá tr ca hàng hóa bán ra đc
4

tính toán trên c s bù đp đc giá thành sn phm cng thêm mt phn li nhun. Do
đó, VL đóng vai trò quyt đnh trong vic tính giá c hàng hóa bán ra.
1.1.4 Kt cu vn lu đng và các nhân t nh hng đn kt cu vn lu đng
Kt cu vnăluăđng
Kt cu vn lu đng là quan h t l gia các thành phn vn lu đng chim
trong tng s vn lu đng ca doanh nghip.
 các doanh nghip khác nhau thì kt cu VL cng không ging nhau. Vic
phân tích kt cu VL ca doanh nghip theo các tiêu thc phân loi khác nhau s
giúp doanh nghip hiu rõ hn nhng đc đim riêng v s vn lu đng mà mình
đang qun lý và s dng. T đó xác đnh đúng các trng đim và bin pháp qun lý
VL có hiu qu hn phù hp vi điu kin c th ca doanh nghip. Mt khác, thông
qua vic thay đi kt cu VL ca mi doanh nghip trong tng thi kì khác nhau có
th thy đc nhng bin đi tích cc hoc hn ch v mt cht lng trong công tác
qun lý VL ca tng doanh nghip.
Các nhân t nhăhngăđnăVL
Các nhân t nh hng đn kt cu ca VL ca doanh nghip có nhiu loi chia
thành ba nhóm chính:

- Nhân t v mt sn xut nh: đc đim công ngh sn xut ca doanh nghip,
mc đ phc tp ca sn phm ch to, đ dài ca chu kì sn xut, trình đ t chc
quá trình sn xut. Các doanh nghip có nhng đc đim nh trên khác nhau thì t
trng VL trong khâu sn xut cng khác nhau.
- Nhân t v cung ng tiêu th nh: khong cách gia DN vi ni cung cp, kh
nng cung cp ca th trng, kì hn giao hàng và khi lng vt t đc cung cp
mi ln giao hàng, đc đim thi v ca chng loi vt t cung cp. Trong SXKD,
các DN thng cn rt nhiu loi vt t do nhiu đn v cung ng khác nhau. Bi
vy, nu đn v cung ng nguyên vt liu càng gn thì vn d tr càng ít; nu vic
cung ng càng chính xác so vi k hoch và kì hn hàng đn, v s lng, v quy
cách nguyên vt liu…thì s d tr nguyên vt liu s càng ít đi.
- Nhân t v mt thanh toán nh: phng thc thanh toán đc la chn theo các
hp đng bán hàng, th tc thanh toán, vic chp hành k lut thanh toán. S dng th
thc thanh toán khác nhau thì vn chim dng trong quá trình thanh toán cng khác
nhau. Cho nên vic la chn th thc thanh toán hp lý, theo sát và gii quyt kp
thi nhng vn đ th tc thanh toán, đôn đc vic chp hành k lut thanh toán có
nh hng nht đnh đn vic tng, gim b phn VL b chim dng  khâu này.
Thang Long University Library
5

Kt cu VL trong mi DN đu chu tác đng ca ba nhóm nhân t trên. Trong
tng giai đon, tùy thuc vào kh nng và điu kin ca mình, mi DN s la chn
cho mình kt cu VL hp lý nht, đm bo hot đng SXKD đt hiu qu cao nht.
1.1.5 Xác đnh nhu cu vn lu đng
S cn thit phiăxácăđnh nhu cuăVL
Nhu cu VL ca doanh nghip là s vn lu đng thng xuyên, cn thit, ti
thiu nhm đm bo cho quá trình sn xut kinh doanh ca doanh nghip đc tin
hành bình thng liên tc và có hiu qu.
Xác đnh đúng nhu cu VL thng xuyên có ý ngha:
- Xác đnh VL hp lý s tránh đc tình trng  đng vn, là c s đ doanh

nghip s dng vn hp lý, tit kim, nâng cao hiu qu s dng VL.
- áp ng yêu cu SXKD ca doanh nghip đc bình thng, liên tc.
- nh mc VL là cn c đ đánh giá kt qu công tác qun lý vn ca doanh
nghip, nhm cng c ch đ hch toán kinh t.
- Là cn c quan trng cho vic xác đnh các ngun tài tr nhu cu VL ca
doanh nghip; đnh mc vn là cn c xác đnh mi quan h thanh toán gia doanh
nghip vi doanh nghip khác và vi ngân hàng.
Nguyên tcăxácăđnh nhu cu vnăluăđng
Vic xác đnh nhu cu VL ca doanh nghip cn phi đc tuân th các nguyên
tc c bn sau:
- Phi xut phát t tình hình thc t sn xut kinh doanh ca doanh nghip, nhu cu
vn phi đm bo cho sn xut kinh doanh ca doanh nghip mt cách hp lý, tránh
tình trng  đng vn hoc thiu vn gây nh hng đn SXKD ca doanh nghip.
- Nhu cu VL phi quán trit nguyên tc tit kim.
- m bo cân đi vi các b phn k toán trong doanh nghip (vì VL là mt
b phn cu thành ngun tài chính ca doanh nghip).
- m bo tính dân ch tp trung.
- Các phng pháp xác đnh nhu cu vn lu đng.
Có th nói, không có mt nhu cu vn lu đng chung trong doanh nghip,  mi
doanh nghip tùy thuc theo đc đim sn xut kinh doanh, tùy theo hoàn cnh c th
mà la chn phng pháp thích hp vi quy trình SXKD ca doanh nghip.




6

Mt s phngăphápăxácăđnh nhu cuănhăsau:
- Phng pháp trc tip:
Ni dung phng pháp: cn c vào các yu t nh hng trc tip đn lng

VL đ xác đnh nhu cu ca tng khon VL trong tng khâu ri tng hp li toàn
b nhu cu VL ca doanh nghip. Ta có th chia VL thành ba loi ln:
Vn lu đng nm trong khâu d tr sn xut: gm các khon vn nguyên liu
chính, vt liu ph, nhiên liu, ph tùng, vt liu r tin, mau hng, bao bì.
Vn nm trong khâu sn xut bao gm: các khon vn sn xut đang ch to, bán
thành phm t ch, chi phí đi phân b.
Vn lu thông: bao gm vn thành phm, hàng hóa, tin t.
Công thc:
V=








Trong đó:
V : Nhu cu VL ca công ty
M : Mc tiêu dùng bình quân 1 ngày ca loi VL đc tính toán
N : S ngày luân chuyn ca loi VL đc tính toán
i : S khâu kinh doanh (i=1,k)
j : Loi vn s dng (j=1,n)
- Phng pháp gián tip:
c đim ca phng pháp này là da vào kt qu thng kê kinh nghim v
VL bình quân nm báo cáo, nhim v SXKD nm k hoch và kh nng tng tc đ
luân chuyn VL nm k hoch, đ xác đnh nhu cu VL ca doanh nghip cho nm
k hoch. Phng pháp này cn c vào s d bình quân VL và doanh thu tiêu th kì
báo cáo, đng thi xem xét tình hình thay đi quy mô SXKD nm k hoch đ xác
đnh nhu cu VL cho tng khâu d tr - sn xut – lu thông nm k hoch.

Công thc:
V
nc
= V
L0
x


x (1+t%)
Trong đó:
V
nc
: Nhu cu VL nm k hoch
F
1
, F
0
: Tng mc luân chuyn VL nm k hoch và nm báo cáo
V
L0
: S d bình quân VL nm báo cáo
t : T l tng (gim) s ngày luân chuyn VL nm k hoch so vi nm báo cáo
Tng mc luân chuyn VL: phn ánh tng giá tr luân chuyn vn ca doanh
nghip thc hin trong kì, nó đc xác đnh bng tng doanh thu tr đi các khon thu
Thang Long University Library
7

gián thu ( thu tiêu th đc bit, thu xut khu, các khon chit khâu, gim giá, hàng
bán b tr li…) hay còn gi là doanh thu thun.
Tng mc luân chuyn VL = S vòng quay ca VL trong kì x VLBQ trong kì

Vn lu đng bình quân trong kì =
VLBQ
đu kì
+ VLBQ
cui kì

2
T l tng (gim) s ngày luân chuyn vn nm k hoch so vi nm báo cáo
đc xác đnh bi công thc:
T =


x 100%
Trong đó: K
1
, K
0
ln lt là kì luân chuyn vn nm k hoch và nm báo cáo
- Phng pháp t l:
Xác đnh nhu cu VL theo phng pháp này cn c vào các yu t nh hng
trc tip đn vic lu tr vt t, sn phm và tiêu th sn phm đ xác đnh nhu cu
cho tng khon VL trong khâu ri tng hp li toàn b nhu cu VL ca doanh
nghip. Phng pháp này tng đi phc tp và mt thi gian tuy nhiên nó li to điu
kin tt cho vic qun lý, s dng vn theo tng loi trong tng khâu s dng.
Các bc tin hành ca phng pháp:
Bc 1: xác đnh s d bình quân hp thành nhu cu VL trong nm báo cáo. Khi
xác đnh s d bình quân cn phi phân tích tình hình đ loi tr các s liu không hp lý.
Bc 2: xác đnh t l phn trm ca tng khon mc ri tính t l phn trm ca các
khon mc đó trên doanh thu thun ca nm báo cáo trong báo cáo kt qu kinh doanh.
Bc 3: c tính nhu cu VL trong nm k hoch.

1.2 Ni dung qun lý vnăluăđng trong doanh nghip
i vi doanh nghip nâng cao hiu qu s dng VL không ch nhm tng uy
tín, th mnh ca doanh nghip trên th trng, đng thi to ra sn phm dch v cht
lng cao mà giá thành li thp đ đáp ng nhu cu ca ngi tiêu dùng, tng kh
nng cnh tranh ca doanh nghip trên th trng. Bên cnh đó, nâng cao hiu qu s
dng vn lu đng còn to nhiu li nhn, là c s đ m rng sn xut kinh doanh,
nâng cao đi sng cho ngi lao đng.
Vic xem xét mt cách cn trng các thông tin, ch s ca doanh nghip trong đó
có qun lý hot đng vn lu đng s vô cùng có li cho bt c ai có ý đnh tin hành
đu t.  qun lý VL tt vic đu tiên cn phi đa ra mt chính sách qun lý vn
lu đng phù hp vi doanh nghip.
8

1.2.1 Chính sách qun lý vn lu đng
Qun lý VL là vic các doanh nghip s dng các khon vn bng tin, hàng
tn kho, các khon phi thu, đu t tài chính ngn hn mt cách hiu qu nhm ti đa
hóa li nhun.
Mi doanh nghip có th la chn mt chính sách qun lý vn lu đng riêng và
vic qun lý vn lu đng ti doanh nghip s mang nhng đc đim rt khác nhau.
Thông qua thay đi cu trúc tài sn và n, công ty có th thay đi chính sách vn lu
đng mt cách đáng k.
Vic kt hp các mô hình qun lý tài sn lu đng và mô hình qun lý n ngn
hn ca doanh nghip có th to ra ba chính sách qun lý vn lu đng trong doanh
nghip: chính sách cp tin, chính sách thn trng và chính sách dung hòa.  d dàng
hình dung hn, ba chính sách qun lý VL đc th hin qua hình 1.1 di đây:
Hình 1.1. Chính sách qun lý vn lu đng

[3,trang 54]
Chính sách qun lý vn lu đng cp tin: là s kt hp mô hình qun lý tài sn
cp tin và n cp tin.
c đim:

Chi phí hot đng vn thp hn do các khon phi thu khách hàng, hàng lu
kho đc gi  mc ti thiu giúp doanh nghip gim đc  chi phí qun lý, chi
phí lu kho cng nh nhng tn tht do li thi, h hng. Các khon mc khác đu
đc duy trì  mc ti thiu… Bên cnh đó, lưi sut ngn hn thp hn lưi sut dài
hn làm chi phí cho vay ngn hn thp hn dài hn.

S n đnh ca ngun vn không cao do ngun vn huy đng ch yu t
ngun ngn hn (thi gian s dng di 1 nm).
 Kh nng thanh toán ngn hn ca công ty không đc đm bo: qun lý
TSL theo trng phái cp tin thng duy trì mc thp nht ca toàn b TSL,
Cp tin
Thn trng
Dung hòa
TSL
TSC
NV
ngn
hn
NV
dài hn
TSL

NV

ngn

hn
TSC
NV
dài hn
TSL
TSC
NV
ngn
hn
NV
dài hn
Thang Long University Library
9

công ty ch gi mt lng tin ti thiu, da vào chính sách qun lý có hiu qu và
vay ngn hn đ đáp ng mi nhu cu không d báo trc.
Chính sách này s đem li cho doanh nghip thu nhp cao do chi phí qun lý, lãi
vay, lu kho,…đu thp làm cho EBT cao hn. Tuy nhiên, nó cng mang đn nhng
ri ro nh: không có đ tin đ thc hin chính sách qun lý có hiu qu, công ty d
tr hàng thp dn đn doanh thu có th b mt khi ht hàng d tr.
- Chính sách qun lý vn lu đng thn trng: là s kt hp mô hình qun lý tài
sn thn trng và n thn trng.
c đim:

Kh nng thanh toán đc đm bo do doanh nghip luôn duy trì TSL  mc
đ ti đa luôn đ đ tr các khon n ngn hn.


Tính n đnh ca ngun vn cao do ngun vn huy đng ch yu t ngun dài
hn, doanh nghip có th s dng ngun vn này đu t vào các hot đng SXKD
mà cha phi lo ngay đn vic tr n.

Chính sách này s giúp doanh nghip gim bt đc các ri ro nh bin đng
tng giá thành sn phm do d tr hàng tn kho  mc cao… Tuy nhiên thu nhp
không cao do phi chu chi phí cao hn làm cho EBT gim.
- Chính sách vn lu đng dung hòa cân bng ri ro ca chính sách cp tin và
chính sách thân trng. Da trên c s ca nguyên tc tng thích: TSL đc tài
tr hoàn toàn bng ngun ngn hn và TSC đc tài tr bng ngun dài hn.
Chính sách dung hòa có đc đim kt hp qun lý tài sn thn trng vi n cp tin
hoc qun lý tài sn cp tin vi n thn trng. Tuy nhiên, trên thc t, đ đt đc
trng thái tng thích không h đn gin do vp phi nhng vn đ nh s tng
thích kì hn, lung tin hay khong thi gian, do vy chính sách này ch c gng
tin ti trng thái dung hòa ri ro và to ra mc thu nhp trung bình nhm hn ch
nhc đim ca hai chính sách trên.
1.2.2 Qun lý vn bng tin
Tin mt kt ni tt c các hot đng liên quan đn tài chính ca doanh nghip.
Qun lý vn bng tin mt là mt quá trình bao gm qun lý lu lng tin mt ti qu
và tài khon thanh toán  ngân hàng, kim soát chi tiêu, d báo nhu cu tin mt ca
doanh nghip, bù đp thâm ht ngân sách, gii quyt tình trng tha, thiu tin mt
trong ngn hn cng nh dài hn.
S cn thit phi qun lý tin mt
Bt k doanh nghip nào khi d tr tin mt cng nhm đn các mc đích sau:
10

- Thông sut quá trình to ra các giao dch kinh doanh (đng c hot đng
SXKD) nh mua sm nguyên vt liu, hàng hóa và thanh toán các chi phí cn thiu
cho doanh nghip hot đng bình thng.

- Mc đích đu c: doanh nghip li dng các c hi tm thi nhân s st giá
tc thi v nguyên liu, chit khu…đ gia tng li nhun cho các doanh nghip.
- Mc đích d phòng: trong hot đng kinh doanh ca doanh nghip, tin mt
có đim luân chuyn không theo mt quy lut nào. Do đó, doanh nghip cn phi
duy trì mt vùng đm an toàn đ tha mãn các nhu cu tin mt bt ng.
Mc d tr vn tin mt ti u cn đc xác đnh sao cho doanh nghip có th
tránh đc các ri ro không có kh nng thanh toán ngay, phi gia hn thanh toán nên
b pht hoc phi tr lưi cao hn, không làm mt kh nng mua chu ca nhà cung cp,
tn dng các c hi kinh doanh có li nhun cao cho doanh nghip.
Mô hình Baumol
S dng mô hình Baumol đ xác đnh lng tin mt ti u cn d tr trong doanh
nghip là bao nhiêu, thông qua vic xác đnh chi phí giao dch và chi phí c hi cho vic
gi tin. Vi các gi đnh sau: Nhu cu v tin trong doanh nghip là n đnh; Không có
d tr tin mt cho mc đích an toàn; Doanh nghip có hai hình thc d tr là tin mt
và chng khoán kh th; Không có ri ro trong hot đng đu t chng khoán.
Mô hình này xác đnh mc tin mt mà ti đó, tng chi phí ca vic gi tin là nh
nht. Tng chi phí bao gm chi phí giao dch và chi phí c hi.
Chi phí giao dch là chi phí liên quan đn vic chuyn đi t tài sn đu t thành tin.
Chi phí giao dch (TrC): TrC =


x F
Trong đó:
T: Tng nhu cu tin v tin trong nm
C: Quy mô mt ln bán chng khoán
F: Chi phí c đnh ca mt ln bán chng khoán
Chi phí c hi là chi phí mt đi do gi tin mt khin cho tin mt không dùng đ
đu t sinh li.
Chi phí c hi (OC): OC =



x K
Trong đó:
C/2 : Mc d tr tin mt trung bình
K : Lãi sut đu t chng khoán



Thang Long University Library
11

Bán CK
C/2
1
2
 th 1.1. Mc d tr tin mt










Vy, tng chi phí (TC):
TC = TrC + OC =



x F +


x K
Tng chi phí là mt hàm ca C.  tng chi phí là nh nht thì đo hàm cp mt ca
TC phi bng 0 và mc d tr tin ti u là:
C* =




Trong đó: C* là mc d tr ti u.
Vy, ti mc C = C* ta đc TC
min
.
Theo mô hình Baumol, khi vn bng tin xung thp, doanh nghip bán chng
khoán đ thu tin v, t đó doanh nghip phi mt chi phí giao dch cho mi ln bán
chng khoán. Ngc li, khi doanh nghip d tr vn bng tin thì doanh nghip mt
khon tin thu đc do không đu t chng khoán hay gi tit kim.
Ngoài mô hình Baumol chúng ta có th áp dng mô hình Miller – Orr đ xác
đnh mc d tr tin mt ti u.
1.2.3 Qun lý các khon phi thu
Theo dõi và thc hin vic thu n chim phn không nh trong qun lý vn lu
đng. Thi gian thu hi n càng ngn thì doanh nghip càng có nhiu tin đ quay
vòng vn, nâng cao hiu qu sn xut kinh doanh.
Các nhân t nhăhngăđn quy mô các khon phi thu ca doanh nghip
Quy mô sn phm – hàng hóa bán chu cho khách hàng. Tính cht thi v ca
vic tiêu th sn phm trong các doanh nghip. Mc gii hn n ca doanh nghip cho
khách hàng. Mc đ quan h và đ tín nhim ca khách hàng vi doanh nghip.
Thi gian

Tin mt đu
k (C)
Tin mt cui
k (0)
12

Xây dng chính sáchăthngămi
- Nguyên tc c bn đ đa ra chính sách tín dng đó là: Khi li ích gia tng ln
hn chi phí gia tng, doanh nghip nên cp tín dng. Li ích gia tng nh hn chi
phí gia tng, doanh nghip nên tht cht tín dng. Trng hp c li ích và chi phí
đu gim thì doanh nghip cn xem xét phn chi phí tit kim đc có đ bù đp
cho phn li ích b gim đi không.
- Khi xây dng chính sách bán chu, doanh nghip cn đánh giá k nh hng
ca chính sách ti li nhun ca doanh nghip theo các tiêu thc sau: D kin quy
mô sn phm hàng hóa dch v tiêu th. Giá bán sn phm, dch v nu bán chu
hoc không bán chu. Các chi phí phát sinh do vic tng thêm các khon n. ánh
giá mc chit khu (thanh toán) có th chp nhn.
Phơnătíchănngălc tín dng ca khách hàng
 thc hin vic cp tín dng cho khách hàng thì điu đu tiên doanh nghip
phi phân tích đc nng lc tín dng ca khách hàng.
Ngoài ra khi phân tích kh nng tín dng ca khách hàng doanh nghip cn lu ý
đn các tiêu chun sau: Phm cht, t cách tín dng; nng lc tr n; vn ca khách
hàng; tình hình chung ca nn kinh t và ngành; tài sn th chp, cm c.
Phân tích đánh giá khon tín dng đc đ ngh
Sau khi phân tích nng lc tín dng ca khách hàng, doanh nghip s xem xét
các khon tín dng mà khách hàng đ ngh da vào ch tiêu NPV:
Mt s mô hình thng đc các doanh nghip s dng:
Quyt đnh tín dng khi xem xét 1 phng án cp tín dng
Mô hình c bn:
NPV = CFt/k – CF

0

CF
0
= VC x S x ACP/365
CF
t
= [S x (1-VC) – S x BD - CD] x (1 - T)
Trong đó:
CF
t
: dòng tin sau thu mi giai đon
CF
0
: giá tr doanh nghip đu t vào khon phi thu khách hàng
VC : t l chi phí bin đi trên doanh thu
S : doanh thu d kin mi kì
ACP : thi gian thu tin bình quân tính theo ngày
BD : t l n xu trên dòng tin t bán hàng
CD : lung tin ra tng thêm ca b phn tín dng
T : thu sut thu thu nhp doanh nghip
Thang Long University Library
13

K : t l thu nhp yêu cu sau thu
Sau khi tính toán NPV, doanh nghip quyt đnh da trên c s:
NPV>0: cp tín dng
NPV=0: bàng quan
NPV<0: không cp tín dng
Quyt đnh tín dng khi xem xét 2 phng án tín dng:

Bng 1.1 Cp tín dng và không cp tín dng
Ch tiêu
Không cp tín dng
Cp tín dng
S lng bán (Q)
Q
0

Q
1
(Q1>Q0)
Giá bán (P)
P
0

P
1
(P1 > P0)
Chi phí sn xut bình quân (AC)
AC
0

AC
1
(AC1 > AC0)
Xác sut thanh toán
100%
h (h ≤100%)
Thi hn n
0

T
T sut chit khu
0
R
Phng án 1: Không cp tín dng
NPV=P
0
Q
0
– AC
0
Q
0
Phng án 2: Cp tín dng
NPV
1
= P
1
Q
1
h/(1+R) – AC
1
Q
1

Doanh nghip đa ra quyt đnh da trên c s so sánh NPV và NPV
1

NPV>NPV
1

: Không cp tín dng
NPV=NPV
1
: Bàng quan
NPV<NPV
1
: Cp tín dng
Quyt đnh tín dng kt hp s dng thông tin ri ro tín dng.
Bng 1.2. S dng và không s dng thông tin ri ro tín dng
Ch tiêu
Không s dng thông
tin tín dng
S dng thông tin ri
ro tín dng
S lng bán (Q)
Q
1

Q
1
h
Giá bán (P)
P
1

P
1

Chi phí sn xut bình quân (AC)
AC

1

AC
1

Chi phí thông tin ri ro
0
C
Xác xut thanh toán
H
100%
Thi hn n
T
T
T sut chit khu
R
R
14

Thi gian d tr
ti u (T*)
Mc tn kho
(1) Thi gian ch hàng v
Phng án 1: Không s dng thông tin ri ro
NPV
1
=P
1
Q
1

h/(1+R)- AC
1
Q
1

Phng án 2: S dng thông tin ri ro
NPV
2
=P
1
Q
1
h/(1+R)-AC
1
Q
1
h-C
Doanh nghip đa ra quyt đnh da trên c s so sánh NPV1 và NPV2
NPV
1
>NPV
2
: Không cp tín dng s dng thông tin ri ro tín dng
NPV
1
=NPV
2
: Bàng quan
NPV
1

<NPV
2
: Cp tín dng s dng thông tin ri ro tín dng
1.2.4 Qun lý hàng tn kho
Hàng tn kho là mt phn quan trng ca vn lu đng, là nhân t đu tiên, cn
thit cho quá trình sn xut kinh doanh. Vì th vic qun lý hàng tn kho hiu qu là
góp phn nâng cao hiu qu s dng vn lu đng. Nh vy qun lý hàng tn kho là
vic tính toán theo dõi, xem xét s đánh đi gia li ích và phí tn ca vic duy trì
hàng tn kho, đng thi đm bo d tr duy nht.
 Mô hình qun lý hàng tn kho hiu qu - mô hình EOQ
Mô hình qun lý hàng tn kho nhm đt đn mc đích đt đc tng chi phí tn
kho là nh nht. Trong điu kin giá mua hàng n đnh, tng chi phí tn kho ch xét
đn hai loi là chi phí đt hàng và chi phí lu kho.
Ta có công thc sau:
Chi phí đt hàng = Chi phí đt hàng/ln x S ln đt hàng
Chi phí lu kho = Chi phí lu kho đn v x S lng hàng tn kho bình quân
Mô hình EOQ đc xây dng trên các gi đnh c bn: Nhu cu hàng tn kho
đu đn; giá mua hàng mi ln đu bng nhau; không có yu t chit khu thng mi,
không tính đn d tr an toàn.
Chu kì ca hàng tn kho th hin qua đ th 1.2 nh sau:
 th 1.2. Lng hàng hóa d tr

Q/2
Thi gian
(1)
Thi đim
nhn hàng
Thi đim đt
hàng
im đt
hàng
Thang Long University Library
15

 Mô hình qun lý hàng tn kho ABC
ây là mô hình qun lý hàng tn kho da trên c s áp dng mc đ qun lý
khác nhau vi các nhóm khác nhau:
Theo phng pháp này, các loi vt t chia thành 3 nhóm chính:
Nhóm A: bao gm nhng hàng hóa có giá tr hàng nm chim 50% so vi tng
giá tr hàng tn kho, trong khi đó s lng ch chim khong 10% lng hàng tn kho.
Nhóm B: bao gm nhng hàng hóa có giá tr hàng nm chim 35% so vi tng
giá tr tn kho, trong khi đó s lng chim 30% lng hàng tn kho.
Nhóm C: bao gm nhng hàng hóa có giá tr hàng nm chim 15% so vi tng
giá tr hàng tn kho, trong đó s lng chim 60% lng hàng tn kho.
 th 1.3. Mô hình qun lý hàng tn kho ABC

Phng pháp phân tích ABC cho phép ra nhng quyt đnh quan trng liên quan
đn d tr, mua hàng, nhà cung cp và kim tra d liu hàng tn kho.
1.3 Hiu qu s dng vnăluăđng và các ch tiêuăđánhăgiáăhiu qu s dng
vnăluăđng trong doanh nghip
1.3.1 Khái nim hiu qu s dng vn lu đng
Vic nâng cao hiu qu kinh doanh có ý ngha rt quan trng đi vi s tn ti và
phát trin ca DN. Nâng cao hiu qu kinh doanh là điu kin c bn đ doanh nghip
có th m rng quy mô, đu t ci tin công ngh và k thut trong kinh doanh và qun
lý nn kinh t, nâng cao đi sng vt cht tinh thn ca ngi lao đng, t đó nâng cao
v trí xã hi và v trí ca DN trên th trng.
“Hiu qu s dng VL ca DN là tiêu chí phn ánh kt qu hot đng SXKD,
đc th hin bng mi quan h so sánh gia kt qu kinh doanh vi s VL mà mi
doanh nghip đư đu t cho hot đng sn xut kinh doanh. Kt qu thu đc càng cao
so vi chi phí b ra thì hiu qu s dng vn càng cao”. [4, trang 214]
T l
hàng tn
kho (%)
15%
35%
50%
A
Giá tr tích ly ($)
60%
30%
10%
B
C