phân tích tài chính công ty cổ phần sữa việt nam - vinamilk

B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNGăIăHCăTHNGăLONG
o0o





KHịAăLUNăTTăNGHIP




 TÀI:
PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY C
PHN SA VIT NAM - VINAMILK





SINH VIểNăTHCăHINă :ă TH BÍCH NGC
MÃ SINH VIÊN : A16807
CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH

HÀăNIăậ 2013
B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNGăIăHCăTHNGăLONG
o0o





KHịAăLUNăTTăNGHIP




 TÀI:
PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY C
PHN SA VIT NAM - VINAMILK





Giáoăviênăhngădn :ăTh.săChuăThăThuăThy
Sinhăviênăthcăhin :ăăThăBíchăNgc
Mã sinh viên : A16807
Chuyên ngành : Tài chính

HÀăNIă- 2013

Thang Long University Library

LIăCMăNă

Bt k mt doanh nghip sn xut bình thng nào mun thành công thì phi
có mc tiêu - chin lc, tuy nhiên đ đt đc mc tiêu thì phi có s kt hp ca
nhiu hot đng; hot đng nhân lc, hot đng tài chính, hot đng marketing, hot
đng sn xut,
Nh vy, ta thy hot đng tài chính là mt trong nhng b phn cu thành đ
mt doanh nghip sn xut có th đt đc mc tiêu ca mình. Chính vì vy, hot
đng tài chính kém thì nó s kim hưm các b phn còn li và điu này làm cho doanh
nghip không đt đc mc tiêu nh mong mun. Tóm li, đ hot đng kinh doanh
ca doanh nghip đc tt thì công tác qun lý tài chính phi tt.  nhn bit hot
đng tài chính ca doanh nghip có tt hay không thì công tác phân tích tài chính có ý
ngha ht sc quan trng. Thông qua công tác phân tích tài chính thì ta s thy đc
thc trng tài chính ca doanh nghip, t đó chúng ta mi bit phi làm gì đ ci thin
hay làm cho nó tt hn.
Quá trình nghiên cu đ tài ắphân tích tình hình tài chính ca Công ty C phn
sa Vit Nam ậ Vinamilk” đư giúp em nm vng hn v phng pháp phân tích tài
chính doanh nghip, nm đc thc trng tài chính ti công ty và giúp công ty đa ra
mt s gii pháp nhm ci thin tình hình tài chính. Hot đng tài chính ca công ty
vn  trng thái tt, hot đng sn xut kinh doanh đang trên đà phát trin. Vn đ ca

công ty là nên làm cho tình hình tài chính ca mình tt hn, h tr vi các b phn
khác nhm làm tng hiu qu s dng vn ti doanh nghiêp.
Em xin chân thành cm n các anh ch trong công ty và cô giáo Thc s Chu Th
Thu Thy đư giúp đ cho em trong bài khóa lun này.
Hà Ni, ngày 31 tháng 10 nm 2013
Sinh viên
 Th Bích Ngc
MCăLC

CHNGă1.ăCăSăLụăLUNăV PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH DOANH
NGHIP 1
1.1 Kháiănim, ý ngha và nhim v ca phân tích tài chính doanh nghip 1
1.1.1 Khái nim phân tích tài chính ếoanh nghip 1
1.1.2 Ý ngha ca phân tích tài chính ếoanh nghip 1
1.1.3 Nhim v ca phân tích tài chính ếoanh nghip 4
1.2 Thôngătinăsădng trong phân tích tài chính 5
1.2.1 Thông tin chung 5
1.2.2 Thông tin thỀo ngành kinh t 5
1.2.3 Thông tin k toán 5
1.2.3.1ăBngăcơnăđiăkătoán 6
1.2.3.2ăBáoăcáoăktăquăkinhădoanh 7
1.2.3.3ăBáoăcáoăluăchuynătinăt 8
1.3ăTrìnhătăphơnătíchătƠiăchínhădoanhănghip 9
1.4.ăPhngăphápăphơnătíchătƠiăchínhăDN 9
1.4.1. Phng pháp so sánh 9
1.4.2. Phng pháp phân tích t s 10
1.4.3. Phân tích tài chính thỀo phng pháp Dupont 10
1.5.ăNiădungăphơnătíchătìnhăhìnhătƠiăchínhăDN 11
1.5.1. Phân tích khái quát tình hình tài chính DN 11
1.5.1.1. Phân tích khái quát thông qua bng cân đi k toán 11

1.5.1.2. Phân tích khái quát thông qua báo cáo kt qu kinh ếoanh 11
1.5.2. Phân tích tình hình bin đng ca tài sn và ngun vn 11
1.5.2.1. Phân tích c cu và bin đng tài sn 11
1.5.2.2. Phân tích c cu và bin đng ca ngun vn 12
1.5.2.3. Phân tích mi quan h cân đi tài sn và ngun vn 12
1.5.3. Phân tích kh nng thanh toán 15
1.5.3.1. Kh nng thanh toán ngn hn 15
1.5.3.2. H s kh nng thanh toán nhanh 16
1.5.3.3 H s thanh toán bng tin 16
1.5.3.4. H s kh nng thanh toán lãi vay 16
1.5.4 Phân tích kh nng qun lý n 17
1.5.4.1. T s n trên tng tài sn 17
1.5.4.2. T s n trên vn ch s hu 17
1.5.4.3 T s kh nng tr lãi 17
1.5.5. Phân tích kh nng qun lý tài sn 18
1.5.5.1. Phân tích kh nng luân chuyn hàng tn kho 18
1.5.5.2. Phân tích tc đ luân chuyn khon phi thu 19
Thang Long University Library
1.5.5.3. Hiu sut s ếng toàn b tài sn 20
1.5.5.5. Hiu sut s ếng tài sn ngn hn 20
1.5.6. Phân tích kh nng sinh li ca DN 20
1.5.6.1. T sut li nhun sau thu trên ếoanh thu thun 21
1.5.6.2. T sut ếoanh li tng tài sn (ROA ) 21
1.5.6.3. T sut li nhun sau thu trên vn ch s hu (ROE ) 21
1.5.7 Mt s ch tiêu tài chính khác 22
1.5.7.1 Ch s EPS 22
1.5.7.2 Ch s P/E 22
1.5.8 Các nhân t nh hng ti cht lng phân tích tài chính 22
1.5.8.1 Cht lng thông tin s ếng 22
1.5.8.2 Trình đ cán b phân tích 23

1.5.8.3 H thng các ch tiêu trung bình ngành 23
CHNGăII.ăTHCăTRNGăPHỂNăTệCHăTỊNHăHỊNHăTÀIăCHệNHăTIăCỌNGăTYă
CăPHNăSAăVITăNAMă- VINAMILK 24
2.1ăTngăquanăvăCôngătyăCăphnăsaăVităNamă- Vinamilk 24
2.1.1 Vài nét tng quan v Công ty 24
2.1.2. Lch s hình thành và phát trin 24
2.2.ăLnhăvcăkinhădoanhăcaăCôngăty 25
2.3ăPhơnătíchătìnhăhìnhătƠiăchínhătiăCôngătyăCăphnăsaăVităNamăậ Vinamilk 25
2.3.1 Phân tích khái quát tình hình sn xut kinh ếoanh ca Công ty C phn sa Vit
Nam – Vinamilk 25
2.3.2. Phân tích tình hình bin đng ca ngun vn và tài sn 30
2.3.2.1. Phân tích c cu và bin đng ca tài sn 30
2.3.3.2. Phân tích c cu và bin đng ca ngun vn 33
2.3.2.3. Phân tích quan h cân đi ngun vn - tài sn 35
2.3.3 Phân tích kh nng thanh toán ca Công ty C phn sa Vit Nam – Vinamilk 36
2.3.3.1 Kh nng thanh toán ngn hn 36
2.3.3.2ăKhănngăthanhătoánănhanh 37
2.3.3.3 Kh nng thanh toán tc thi 39
2.3.4 Phân tích kh nng qun lý tài sn 40
2.3.4.1 Kh nng qun lý hàng tn kho 40
2.3.4.2 Kh nng qun lý khon phi thu 42
2.3.4.3. Hiu sut s ếng tài sn ngn hn 43
2.3.4.4. Hiu sut s ếng tài sn ếài hn 44
2.3.4.6 Hiu sut s ếng tng tài sn 45
2.3.5. Kh nng qun lý n 46
2.3.5.1 H s n trên tng tài sn 46
2.3.5.2 S ln thu nhp đt đc trên lãi vay 46
2.3.6 Phân tích kh nng sinh li 47
2.3.6.1 T sut sinh li trên ếoanh thu 47
2.3.6.2 T sut sinh li trên tng tài sn 49

2.3.6.3 T sut sinh li trên vn ch s hu 52
2.7.1 Mi quan h gia hiu qu sn xut kinh ếoanh và giá c phiu ca công ty trên th
trng 54
2.7.1.1ăThuănhpătrênămtăcăphiuăEPS 54
2.7.1.2ăHăsăgiáătrênăthuănhpămtăcăphiuP/E 56
2.4ăánhăgiáătìnhăhìnhătƠiăchínhăcôngătyăcăphnăsaăVinamilk 56
2.4.1 V c cu tài sn 56
2.4.2 V c cu ngun vn 57
2.4.4 V kh nng qun lý tài sn 58
2.4.5 V hiu qu sn xut kinh doanh 59
CHNGăIII.ăMTăSăGIIăPHÁPăVÀăKINăNGHăNHMăNỂNGăCAOăHIUăQUă
TÀIăCHệNHăTIăCỌNGăTYăCăPHNăSAăVITăNAMăậ VINAMILK 60
3.1ănhăhngăhotăđngăcaăCôngătyăCăphnăsaăVităNamăậ Vinamilkătrongăthiă
gianăti 60
3.2ăMtăsăgiiăphápăvƠăkinănghănhmănơngăcaoăhiuăquătƠiăchínhăcaăCôngă tyăCă
phnăsaăVităNamăậ Vinamilk 61
3.2.1 Gii pháp điu chnh c cu vn hp lý 61
3.2.2 Qun lý hàng tn kho 61
3.2.3 Kh nng qun lý khon phi thu 62
3.2.4 Qun lý kh nng thanh toán 63
3.2.5 Xác đnh nhu cu vn 63
3.2.6 Phòng nga ri ro t giá 64
3.2.7 Nâng cao hiu sut s ếng tài sn ếài hn 65
Thang Long University Library
DANHăMCăCÁCăBIUăăTRONGăLUNăVNăTTăNGHIP

Biu đ 2.1 Doanh thu- Chi phí - Li nhun 30
Biu đ 2.2 C cu bin đng tài sn 31
Biu đ 2.3 C cu ngun vn 34
Biu đ 2.4 Biu đ tng trng EPS ậ Giá 57

DANHăMCăCÁCăBNGăTRONGăLUNăVN TTăNGHIP

Bng 2.1: Các ch tiêu v doanh thu và chi phí 27
Bng 2.2: Phân tích mt s ch tiêu c bn trên báo cáo kt qu kinh doanh 29
Bng 2.3: Tài sn ngn hn 31
Bng 2.4: Tài sn dài hn 33
Bng 2.5: N phi tr 35
Bng 2.6: Vn ch s hu 35
Bng 2.7 Mi quan h gia tài sn ngn hn và n ngn hn 36
Bng 2.8 H s kh nng thanh toán ngn hn 37
Bng 2.9 Kh nng thanh toán nhanh 38
Bng 2.10 . Các ch tiêu phân tích kh nng thanh toán nhanh 38
Bng 2.11 H s thanh toán tc thi 40
Bng:2.12 Vòng quay hàng tn kho 41
Bng 2.13: Mi tng quan gia chính sách bán hàng và giá vn hàng 43
Bng2.14: Tc đ luân chuyn khon phi thu 43
Bng 2.15 Hiu sut s dng tài sn ngn hn 45
Bng 2.16 Hiu sut s dng TSDH và TSC 45
Bng 2.17: Hiu sut s dng tng tài sn 46
Bng 2.18: H s n trên tng tài sn 47
Bng 2.19 S ln thu nhp đt đc trên lưi vay 48
Bng 2.20 T sut sinh li trên doanh thu 49
Bng 2.22 T sut sinh li trên tng tài sn 51
Bng 2.23 Phân tích tác đng ca ROS lên ROA 52
Bng 2.24 Phân tích tác đng ca Hiu sut s dng tng TS lên ROA 53

Bng 2.25: T sut sinh li trên vn ch s hu 54
Bng 2.26: Tác đng ca ROA lên ROE 54
Bng 2.27: Tác đng ca t s n lên ROE 55
Bng 2.28. Ch s EPS nhng nm gn đây 56
Bng 2.29: Ch s P/E nhng nm gn đây 58
Thang Long University Library
DANHăMCăVITăTT

Kýăhiuăvitătt Tênăđyăđ
BQ Bình quân
CSH Ch s hu
LNST Li nhun sau thu
SXKD Sn xut kinh doanh
TSC Tài sn c đnh
TSDH Tài sn dài hn
TSNH Tài sn ngn hn
VCSH Vn ch s hu
MăU

1. Lý ếo chn đ tài: Hin nay, cùng vi s đi mi ca nn kinh t th trng
và s cnh tranh ngày càng quyt lit gia các thành phn kinh t đư gây ra nhng khó
khn và th thách cho các doanh nghip. Trong bi cnh đó, đ có th khng đnh
đc mình mi doanh nghip cn phi nm vng tình hình cng nh kt qu hot đng
sn xut kinh doanh qu.  đt đc điu đó, các doanh nghip phi luôn quan tâm
đn tình hình tài chính vì nó có quan h trc tip ti hot đng sn xut kinh doanh
ca doanh nghip và ngc li.
Vic thng xuyên tin hành phân tích tình hình tài chính s giúp cho các
doanh nghip và các c quan ch qun cp trên thy rõ thc trng hot đng tài chính,
kt qu hot đng sn xut kinh doanh trong k ca doanh nghip cng nh xác đnh
đc mt cách đy đ,đúng đn nguyên nhân và mc đ nh hng ca các nhân t

thông tin có th đánh giá đc tim nng, hiu qu sn xut kinh doanh cng nh ri
ro và trin vng trong tng lai ca doanh nghip đ h có th đa ra nhng gii pháp
hu hiu, nhng quyt đnh chính xác nhm nâng cao cht lng công tác qun lý kinh
t, nâng cao hiu qu sn xut kinh doanh ca doanh nghip.
Báo cáo tài chính là tài liu ch yu dùng đ phân tích tình hình tài chính doanh
nghip vì nó phn ánh mt cách tng hp nht v tình hình công s, ngun vn, tài sn
các ch tiêu v tình hình tài chính cng nh kt qu hot đng sn xut kinh doanh ca
doanh nghip. Tuy nhiên, nhng thông tin mà báo cáo tài chính cung cp là cha đy
đ vì nó không gii thích đc cho ngi quan tâm bit đc rõ v thc trng hot
đng tài chính, nhng ri ro, o, trin vng và xu hng phát trin ca doanh nghip.
Phân tích tình hình tài chính s b khuyt cho s thiu ht này. Nhn thc đc rõ tm
quan trng ca vic phân tích tình hình tài chính đi vi s phát trin ca doanh
nghip kt hp gia kin thc lý lun đoc tip thu  nhà trng và tài liu tham kho
thc t, cng vi s giúp đ, hng dn nhit tình ca các cô chú trong Công ty c
phn sa Vit Nam ậ Vinamilk và cô giáo Thc s Chu Th Thu Thy, tôi đư chn đ
tài ắPhân tích tình hình tài chính ca Công ty C phn sa Vit Nam - Vinamilk”.
2. Mc đích nghiên cu:  tài tp trung vào phân tích tình hình tài chính ca
công ty đ thy đc thc trng tài chính ti công ty, t đó đa ra nhng gii pháp,
kin ngh nhm ci thin hay làm cho tình hình tài chính tt hn.
3. i tng và phm vi nghiên cu:
+ i tng nghiên cu: Tình hình tài chính ti công ty.
+ Phm vi nghiên cu: Nghiên cu tình hình tài chính ti công ty trong giai
đon 2010 ậ 2012. Ch nghiên cu các khía cnh liên quan đn hot đng tài chính mà
Thang Long University Library
không đi sâu vào các hot đng khác; mc dù các hot đng khác có mi quan h mt
thit đi vi hot đng tài chính ca công ty.
4. Phng pháp nghiên cu: Thông qua vic thu thp s liu thc t ti công
ty, hi ý kin ca các nhân viên ti công ty. T các s liu và thông tin thu thp đc
thì tin hành tng hp, tính toán và so sánh các s liu đc trng ca tài chính đ đa
ra nhng nhn xét, kt lun v tình hình tài chính ca công ty.

5. Kt cu ca lun vn:
Chngă1:ăCăsălýălunăvăphơnătíchătƠiăchínhădoanhănghip
Chngă2:ăThcătrngăphơnătíchătìnhăhìnhătƠiăchínhătiăCôngătyăCăphnă
saăVităNam ậ Vinamilk
Chngă 3:ă Mtă să giiă phápă vƠă kină nghă nhmă nơngă caoă hiuă quă tƠiă
chínhătiăCôngătyăCăphnăsaăVităNamăậ Vinamilk

1
CHNGă1. CăSăLụăLUNăV PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH
DOANHăNGHIP

Chng 1 s trình bày khái quát nhng lí thuyt c bn v phân tích tình hình
tài chính doanh nghip, đa ra mt s phng pháp và ni dung phân tích tài chính
doanh nghip. Ni dung chng 1 là c s đ thc hin phân tích h thng s liu ca
Công ty C phn sa Vit Nam ậ Vinamilk trong chng 2.
1.1 Khái nim,ăýănghaăvƠănhimăvăcaăphơnătíchătƠiăchínhădoanhănghip
1.1.1 Khái nim phân tích tài chính ếoanh nghip
Phân tích tài chính doanh nghip là mt tp hp các khái nim, phng pháp và
các công c cho phép thu thp và x lý các thông tin k toán và các thông tin khác v
qun lý nhm đánh giá tình hình tài chính ca mt doanh nghip, đánh giá ri ro, mc
đ và cht lng hiu qu hot đng ca doanh nghip đó, kh nng và tim lc ca
doanh nghip, giúp ngi s dng thông tin đa ra các quyt đnh tài chính, quyt đnh
qun lý phù hp.
Mi quan tâm hàng đu ca các nhà phân tích tài chính là đánh giá ri ro phá
sn tác đng ti các doanh nghip mà biu hin ca nó là kh nng thanh toán, đánh
giá kh nng cân đi vn, nng lc hot đng cng nh kh nng sinh lưi ca doanh
nghip. Trên c s đó, các nhà phân tích tài chính tip tc nghiên cu và đa ra nhng
d đoán v kt qu hot đng nói chung và mc doanh li nói riêng ca doanh nghip
trong tng lai. Nói cách khác, phân tích tài chính là c s đ d đoán tài chính - mt
trong các hng d đoán doanh nghip. Phân tích tài chính có th đc ng dng theo

nhiu hng khác nhau: vi mc đích tác nghip (chun b các quyt đnh ni b), vi
mc đích nghiên cu, thông tin hoc theo v trí ca nhà phân tích (trong hay ngoài
doanh nghip).
1.1.2 Ý ngha ca phân tích tài chính ếoanh nghip
Phân tích tài chính có ý ngha đc bit quan trng trong công tác qun lý tài
chính doanh nghip. Trong hot đng kinh doanh theo c ch th trng có s qun lý
ca Nhà nc, các doanh nghip thuc các loi hình s hu khác nhau đu bình đng
trc pháp lut trong vic la chn ngành ngh, lnh vc kinh doanh. Do vy s có
nhiu đi tng quan tâm đn tình hình tài chính ca doanh nghip nh: ch doanh
nghip, nhà tài tr, nhà cung cp, khách hàng k c các c quan Nhà nc và ngi
làm công, mi đi tng quan tâm đn tình hình tài chính ca doanh nghip trên các
góc đ khác nhau.
- iăviănhƠăqunălí:ă
i vi ngi qun lý doanh nghip mi quan tâm hàng đu ca h là tìm kim
li nhun và kh nng tr n. Mt doanh nghip b l liên tc s b cn kit các ngun
Thang Long University Library

2
lc và buc phi đóng ca. Mt khác, nu doanh nghip không có kh nng thanh toán
n đn hn cng b buc phi ngng hot đng.
 tin hành hot đng sn xut kinh doanh, nhà qun lý doanh nghip phi
gii quyt ba vn đ quan trng sau đây:
Th nht: Doanh nghip nên đu t vào đâu cho phù hp vi loi hình sn xut
kinh doanh la chn. ây chính là chin lc đu t dài hn ca doanh nghip.
Th hai: Ngun vn tài tr là ngun nào?
Th ba: Nhà doanh nghip s qun lý hot đng tài chính hàng ngày nh th
nào?
Ba vn đ trên không phi là tt c mi khía cnh v tài chính doanh nghip,
nhng đó là nhng vn đ quan trng nht. Phân tích tài chính doanh nghip là c s
đ đ ra cách thc gii quyt ba vn đ đó.

Nhà qun lý tài chính phi chu trách nhim điu hành hot đng tài chính và
da trên c s các nghip v tài chính thng ngày đ đa ra các quyt đnh vì li ích
ca c đông ca doanh nghip. Các quyt đnh và hot đng ca nhà qun lý tài chính
đu nhm vào các mc tiêu tài chính ca doanh nghip: đó là s tn ti và phát trin
ca doanh nghip, tránh đc s cng thng v tài chính và phá sn, có kh nng cnh
tranh và chim đc th phn ti đa trên thng trng, ti thiu hoá chi phí, ti đa
hoá li nhun và tng trng thu nhp mt cách vng chc. Doanh nghip ch có th
hot đng tt và mang li s giàu có cho ch s hu khi các quyt đnh ca nhà qun
lý đc đa ra là đúng đn. Mun vy, h phi thc hin phân tích tài chính doanh
nghip, các nhà phân tích tài chính trong doanh nghip là nhng ngi có nhiu li th
đ thc hin phân tích tài chính mt cách tt nht.
Trên c s phân tích tài chính mà ni dung ch yu là phân tích kh nng thanh
toán, kh nng cân đi vn, nng lc hot đng cng nh kh nng sinh lưi, nhà qun
lý tài chính có th d đoán v kt qu hot đng nói chung và mc doanh li nói riêng
ca doanh nghip trong tng lai. T đó, h có th đnh hng cho giám đc tài chính
cng nh hi đng qun tr trong các quyt đnh đu t, tài tr, phân chia li tc c
phn và lp k hoch d báo tài chính. Cui cùng phân tích tài chính còn là công c đ
kim soát các hot đng qun lý.
- iăviăcácănhƠăđuăt:
i vi các nhà đu t, mi quan tâm hàng đu ca h là thi gian hoàn vn,
mc sinh lưi và s ri ro. Vì vy, h cn các thông tin v điu kin tài chính, tình hình
hot đng, kt qu kinh doanh và tim nng tng trng ca các doanh nghip.
Trc ht h quan tâm ti lnh vc đu t và ngun tài tr. Trên c s phân tích
các thông tin v tình hình hot đng, v kt qu kinh doanh hàng nm, các nhà đu t
s đánh giá đc kh nng sinh li và trin vng phát trin ca doanh nghip; t đó

3
đa ra nhng quyt đnh phù hp. Các nhà đu t s ch chp thun đu t vào mt d
án nu ít nht có mt điu kin là giá tr hin ti ròng ca nó dng. Bên cnh đó,
chính sách phân phi c tc và c cu ngun tài tr ca doanh nghip cng là vn đ

đc các nhà đu t ht sc coi trng vì nó trc tip tác đng đn thu nhp ca h. Ta
bit rng thu nhp ca c đông bao gm phn c tc đc chia hàng nm và phn giá
tr tng thêm ca c phiu trên th trng. Mt ngun tài tr vi t trng n và vn ch
s hu hp lý s to đòn by tài chính tích cc va giúp doanh nghip tng vn đu t
va làm tng giá c phiu và thu nhp trên mi c phiu (EPS). Hn na các c đông
ch chp nhn đu t m rng quy mô doanh nghip khi quyn li ca h ít nht không
b nh hng. Bi vy, các yu t nh tng s li nhun ròng trong k có th dùng đ
tr li tc c phn, mc chia lưi trên mt c phiu nm trc, s xp hng c phiu
trên th trng và tính n đnh ca th giá c phiu ca doanh nghip cng nh hiu
qu ca vic tái đu t luôn đc các nhà đu t xem xét trc tiên khi thc hin phân
tích tài chính.
- iăviăcácăchăn:
Nu phân tích tài chính đc các nhà đu t và qun lý doanh nghip thc hin
nhm mc đích đánh giá kh nng sinh li và tng trng ca doanh nghip thì phân
tích tài chính li đc các ngân hàng và các nhà cung cp tín dng thng mi cho
doanh nghip s dng nhm đm bo kh nng tr n ca doanh nghip.
Trong ni dung phân tích này, kh nng thanh toán ca doanh nghip đc xem
xét trên hai khía cnh là ngn hn và dài hn. Nu là nhng khon cho vay ngn hn,
ngi cho vay đc bit quan tâm đn kh nng thanh toán nhanh ca doanh nghip,
ngha là kh nng ng phó ca doanh nghip đi vi các món n khi đn hn tr. Nu
là nhng khon cho vay dài hn, ngi cho vay phi tin chc kh nng hoàn tr và kh
nng sinh li ca doanh nghip mà vic hoàn tr vn và lưi s tu thuc vào kh nng
sinh li này.
i vi các ch ngân hàng và các nhà cho vay tín dng, mi quan tâm ca h
ch yu hng vào kh nng tr n ca doanh nghip. Vì vy, h chú ý đc bit đn s
lng tin và các tài sn khác có th chuyn nhanh thành tin, t đó so sánh vi s n
ngn hn đ bit đc kh nng thanh toán tc thi ca doanh nghip. Bên cnh đó,
các ch ngân hàng và các nhà cho vay tín dng cng rt quan tâm ti s vn ca ch
s hu, bi vì s vn này là khon bo him cho h trong trng hp doanh nghip b
ri ro. Nh vy, k thut phân tích có th thay đi theo bn cht và theo thi hn ca

các khon n, nhng cho dù đó là cho vay dài hn hay ngn hn thì ngi cho vay đu
quan tâm đn c cu tài chính biu hin mc đ mo him ca doanh nghip đi vay.
i vi các nhà cung ng vt t hàng hoá, dch v cho doanh nghip, h phi
quyt đnh xem có cho phép khách hàng sp ti đc mua chu hàng hay không, h
Thang Long University Library

4
cn phi bit đc kh nng thanh toán ca doanh nghip hin ti và trong thi gian
sp ti.
- iăviăngiălaoăđng:
Bên cnh các nhà đu t, nhà qun lý và các ch n ca doanh nghip, ngi
đc hng lng trong doanh nghip cng rt quan tâm ti các thông tin tài chính
ca doanh nghip. iu này cng d hiu bi kt qu hot đng ca doanh nghip có
tác đng trc tip ti tin lng, khon thu nhp chính ca ngi lao đng. Ngoài ra
trong mt s doanh nghip, ngi lao đng đc tham gia góp vn mua mt lng c
phn nht đnh. Nh vy, h cng là nhng ngi ch doanh nghip nên có quyn li
và trách nhim gn vi doanh nghip.
- iăviăcácăcăquanăqunălíăNhƠănc:
Da vào các báo cáo tài chính doanh nghip, các c quan qun lý ca Nhà nc
thc hin phân tích tài chính đ đánh giá, kim tra, kim soát các hot đng kinh
doanh, hot đng tài chính tin t ca doanh nghip có tuân th theo đúng chính sách,
ch đ và lut pháp quy đnh không, tình hình hch toán chi phí, giá thành, tình hình
thc hin ngha v vi Nhà nc và khách hàng
Tóm li, phân tích hot đng tài chính doanh nghip mà trng tâm là phân tích
các báo cáo tài chính và các ch tiêu tài chính đc trng thông qua mt h thng các
phng pháp, công c và k thut phân tích, giúp ngi s dng thông tin t các góc
đ khác nhau, va đánh giá toàn din, tng hp khái quát, li va xem xét mt cách
chi tit hot đng tài chính doanh nghip, tìm ra nhng đim mnh và đim yu v
hot đng sn xut kinh doanh ca doanh nghip, đ nhn bit, phán đoán, d báo và
đa ra quyt đnh tài chính, quyt đnh tài tr và đu t phù hp.

1.1.3 Nhim v ca phân tích tài chính ếoanh nghip
Vi ý ngha quan trng nh trên, nhim v ca vic phân tích tình hình tài
chính là vic cung cp nhng thông tin chính xác v mi mt tài chính ca doanh
nghip, bao gm:
- ánh giá tình hình tài chính ca doanh nghip trên các mt đm bo vn cho
sn xut kinh doanh, qun lý và phân phi vn, tình hình ngun vn
- ánh giá hiu qu s dng tng loi vn trong quá trình kinh doanh và kt
qu tài chính ca hot đng kinh doanh, tình hình thanh toán.
- Tính toán và xác đnh mc đ có th lng hoá ca các nhân t nh hng
đn tình hình tài chính ca doanh nghip, t đó đa ra nhng bin pháp có hiu qu
đ khc phc nhng yu kém và khai thác trit đ nhng nng lc tim tàng ca
doanh nghip đ nâng cao hiu qu hot đng sn xut kinh doanh.



5
1.2 Thông tin s dng trong phân tích tài chính
Phân tích tài chính có mc tiêu đa ra nhng d báo tài chính giúp cho vic ra
quyt đnh v mt tài chính và giúp cho vic d kin kt qu tng lai ca doanh
nghip nên thông tin s dng đ phân tích tài chính không ch gii hn trong phm vi
nghiên cu các báo cáo tài chính mà phi m rng sang các lnh vc: các thông tin
chung v kinh t, thu, tin t; các thông tin v ngành kinh doanh ca doanh nghip.
1.2.1 Thông tin chung
ây là các thông tin v tình hình kinh t có nh hng đn hot đng sn xut
kinh doanh ca doanh nghip trong nm. S suy thoái hoc tng trng ca nn kinh
t có tác đng mnh m đn c hi kinh doanh, đn s bin đng ca giá c các yu t
đu vào và th trng tiêu th sn phm đu ra, t đó tác đng đn hiu qu kinh
doanh ca doanh nghip. Khi các tác đng din ra theo chiu hng có li, hot đng
sn xut kinh doanh ca doanh nghip đc m rng, li nhun tng và nh đó kt qu
kinh doanh trong nm là kh quan. Tuy nhiên khi nhng bin đng ca tình hình kinh

t là bt li, nó s nh hng xu đn kt qu kinh doanh ca doanh nghip. Chính vì
vy đ có đc s đánh giá khách quan và chính xác v tình hình hot đng ca doanh
nghip, chúng ta phi xem xét c thông tin kinh t bên ngoài có liên quan.
1.2.2 Thông tin thỀo ngành kinh t
Ni dung nghiên cu trong phm vi ngành kinh t là vic đt s phát trin ca
doanh nghip trong mi liên h vi các hot đng chung ca ngành kinh doanh.
c đim ca ngành kinh doanh liên quan ti:
- Tính cht ca các sn phm.
- Quy trình k thut áp dng.
- C cu sn xut-kinh doanh: công nghip hay dch v, công nghip nng hoc
công nghip nh, nhng c cu sn xut này có tác đng đn kh nng sinh li,
vòng quay vn d tr
- Nhp đ phát trin ca các chu k kinh t.
Vic kt hp các thông tin theo ngành kinh t cùng vi thông tin chung và các
thông tin liên quan khác s đem li mt cái nhìn tng quát và chính xác nht v tình
hình tài chính ca doanh nghip. Thông tin theo ngành kinh t đc bit là h thng ch
tiêu trung bình ngành là c s tham chiu đ ngi phân tích có th đánh giá, kt lun
chính xác v tình hình tài chính doanh nghip.
1.2.3 Thông tin k toán
Phân tích tài chính s dng mi ngun thông tin có kh nng làm rõ mc tiêu
ca d đoán tài chính. T nhng thông tin ni b đn nhng thông tin bên ngoài,
thông tin s lng đn thông tin giá tr đu giúp cho nhà phân tích có th đa ra nhn
xét, kt lun sát thc. Tuy nhiên, thông tin k toán là ngun thông tin đc bit cn
Thang Long University Library

6
thit. Nó đc phn ánh đy đ trong các báo cáo k toán ca doanh nghip. Phân tích
tài chính đc thc hin trên c s các báo cáo tài chính đc hình thành thông qua
vic x lý các báo cáo k toán.Các báo cáo tài chính gm có:
1.2.3.1 Bng cân đi k toán

Bng cân đi k toán là mt báo cáo tài chính mô t tình trng tài chính ca mt
doanh nghip ti mt thi đim nht đnh nào đó. ây là mt báo cáo tài chính phn
ánh tng quát tình hình tài sn ca doanh nghip ti mt thi đim nht đnh, di
hình thái tin t theo giá tr tài sn và ngun hình thành tài sn. Xét v bn cht, bng
cân đi k toán là mt bng cân đi tng hp gia tài sn vi vn ch s hu và công
n phi tr (ngun vn).
 phân tích tình hình tài chính ca doanh nghip, tài liu ch yu là bng cân
đi k toán. Qua đó ta có th nghiên cu, đánh giá mt cách tng quát tình hình tài
chính và kt qu sn xut kinh doanh, trình đ s dng vn và nhng trin vng kinh
t, tài chính ca doanh nghip.
Bng cân đi k toán gm 2 phn: tài sn và ngun vn.
Trong đó:
Tài sn = Ngun vn
Hay: Tài sn = Vn ch s hu + N phi tr
- Phn tài sn: Bao gm có tài sn lu đng và tài sn c đnh. V mt pháp lý,
phn tài sn th hin s tim lc mà doanh nghip có quyn qun lý, s dng lâu dài
gn vi mc đích thu đc các khon li ích trong tng lai.
V mt kinh t, các ch tiêu ca phn tài sn cho phép đánh giá tng quát v quy
mô vn, c cu vn, quan h gia nng lc sn xut và trình đ s dng vn ca doanh
nghip.
- Phn ngun vn: Bao gm công n phi tr và ngun vn ch s hu, phn
ánh các ngun hình thành tài sn ca doanh nghip. V mt pháp lý, phn ngun vn
th hin trách nhim pháp lý v mt vt cht ca doanh nghip đi vi các đi tng
cp vn (Nhà nc, ngân hàng, c đông, các bên liên doanh ). Hay nói cách khác thì
các ch tiêu bên phn ngun vn th hin trách nhim ca doanh nghip v tng s vn
đư đng ký kinh doanh, v s tài sn hình thành và trách nhim phi thanh toán các
khon n (vi ngi lao đng, vi nhà cung cp, vi Nhà nc ).
V mt kinh t, phn ngun vn th hin các ngun hình thành tài sn hin có,
cn c vào đó có th bit t l, kt cu ca tng loi ngun vn đng thi phn ngun
vn cng phn ánh đc thc trng tình hình tài chính ca doanh nghip.

Tác ếng ca phân tích bng cân đi k toán:
- Cho bit mt cách khái quát tình hình tài chính doanh nghip thông qua các ch
tiêu v tng tài sn và tng ngun vn.

7
- Thy đc s bin đng ca các loi tài sn trong doanh nghip: tài sn lu
đng, tài sn c đnh.
- Kh nng thanh toán ca doanh nghip qua các khon phi thu và các khon
phi tr.
- Cho bit c cu vn và phân b ngun vn trong doanh nghip.
1.2.3.2 Báo cáo kt qu kinh ếoanh
Mt loi thông tin không kém phn quan trng đc s dng trong phân tích tài
chính là thông tin phn ánh trong báo cáo kt qu sn xut kinh doanh. Khác vi bng
cân đi k toán, báo cáo kt qu sn xut kinh doanh cho bit s dch chuyn ca vn
trong quá trình sn xut kinh doanh ca doanh nghip; nó cho phép d tính kh nng
hot đng ca doanh nghip trong tng lai. Báo cáo kt qu sn xut kinh doanh
đng thi cng giúp cho nhà phân tích so sánh doanh thu và s tin thc nhp qu khi
bán hàng hoá, dch v vi tng chi phí phát sinh và s tin thc xut qu đ vn hành
doanh nghip. Trên c s đó, có th xác đnh đc kt qu sn xut kinh doanh: lưi
hay l trong nm. Nh vy, báo cáo kt qu kinh doanh phn ánh kt qu hot đng
sn xut kinh doanh, phn ánh tình hình tài chính ca mt doanh nghip trong mt thi
k nht đnh. Nó cung cp nhng thông tin tng hp v tình hình và kt qu s dng
các tim nng v vn, lao đng, k thut và trình đ qun lý sn xut kinh doanh ca
doanh nghip.
Biu mu ắBáo cáo kt qu hot đng kinh doanh” có 3 phn:
- Phn I: Lưi, l.
- Phn II: Tình hình thc hin ngha v vi Nhà nc.
- Phn III: Thu giá tr gia tng đc khu tr, đc hoàn li, đc min gim.
Tác ếng ca vic phân tích báo cáo kt qu hot đng kinh ếoanh
Báo cáo kt qu hot đng kinh doanh phn ánh các ch tiêu v doanh thu, li

nhun và tình hình thc hin ngha v vi ngân sách nhà nc ca doanh nghip. Do
đó, phân tích báo cáo kt qu hot đng kinh doanh cng cho ta đánh giá khái quát
tình hình tài chính doanh nghip, bit đc trong k doanh nghip kinh doanh có lưi
hay b l, t sut li nhun trên doanh thu và vn là bao nhiêu. T đó tính đc tc đ
tng trng ca k này so vi k trc và d đoán tc đ tng trong tng lai.
Ngoài ra, qua vic phân tích tình hình thc hin ngha v đi vi nhà nc, ta
bit đc doanh nghip có np thu đ và đúng thi hn không. Nu s thu còn phi
np ln chng t tình hình sn xut kinh doanh ca doanh nghip là không kh quan.
Nh vy, vic phân tích báo cáo kt qu hot đng kinh doanh s giúp ta có
nhng nhn đnh sâu sc và đy đ hn v tình hình tài chính ca doanh nghip.


Thang Long University Library

8
1.2.3.3 Báo cáo lu chuyn tin t
Báo cáo lu chuyn tin t là mt trong bn báo cáo tài chính bt buc mà bt
k doanh nghip nào cng phi lp đ cung cp cho ngi s dng thông tin ca
doanh nghip. Nu bng cân đi k toán cho bit nhng ngun lc ca ci (tài sn) và
ngun gc ca nhng tài sn đó; và báo cáo kt qu kinh doanh cho bit thu nhp và
chi phí phát sinh đ tính đc kt qu lưi, l trong mt k kinh doanh, thì báo cáo lu
chuyn tin t đc lp đ tr li các vn đ liên quan đn lung tin vào ra trong
doanh nghip, tình hình thu chi ngn hn ca doanh nghip. Nhng lung vào ra ca
tin và các khon coi nh tin đc tng hp thành ba nhóm: lu chuyn tin t t
hot đng sn xut kinh doanh, lu chuyn tin t t hot đng tài chính và lu chuyn
tin t t hot đng bt thng.
- Dòng tin t hot đng sn xut, kinh doanh:
Là các dòng tin ra và vào trc tip liên quan đn thu nhp t hot đng sn
xut kinh doanh đc ghi nhn trên bng thu nhp.
Dòng tin t hot đng đu t:

Là các dòng tin vào ra liên quan đn vic mua và thanh lí các tài sn sn xut
kinh doanh do công ty s dng hoc đu t vào các chng khoán ca công ty khác.
Dòng tin ra phn ánh các khon đu t tin mt toàn b đ có đc các tài sn
này. dòng tin vào ch đc ghi nhn khi nhn đc tin t vic thanh lí các tài sn
đu t trc.
- Dòng tin t hot đng tài chính:
Bao gm dòng tin ra và vào liên quan đn các nghip v tin t vi các ch th
ngoài doanh nghip ( t các ch s hu và ch n ) tài tr cho doanh nghip và các
hot đng ca doanh nghip. Dòng tin vào ghi nhn các hot đng tài chính nhn tin
t ch s hu vn và ch n. Dòng tin ra ngc li. Các hot đng đó gm:
Tác ếng ca vic phân tích báo cáo lu chuyn tin t
Báo cáo lu chuyn tin t cung cp cho nhà qun tr mt s thông tin quan
trng nh là:
- Lng tin mt có đc hin ti là do đâu;
- Tin đc s dng ch yu cho nhng hot đng nào;
- S khác bit gia li nhun và lng tin mt hin có.
Cn c vào Báo cáo lu chuyn tin t, kt hp vi các thông tin trên các Báo cáo
tài chính khác, nhà qun tr có th nm đc tình hình s dng tin, d báo lng tin
cn thit đ duy trì hot đng sn xut kinh doanh, t đó có các phng án phù hp
nh vay vn hoc cho vay đ tng hiu qu s dng tin.



9
1.3ăTrìnhătăphơnătíchătƠiăchínhădoanhănghip
- Thuăthpăthông tin
Phân tích tài chính s dng mi ngun thông tin cú kh nng lý giivà htuyt
minh thc trng s dng tnh hnh tài chính ca doanh nghip, phc v cho quá trnh
d đoán tài chính. Nú bao gm nhng thông tin ni b đn nhng thông tin bn ngoài,
nhng thông tin k toán và nhng thông tin qun lý khác, nhng thông tin v s lng

và giá tr trong đú các thông tin k toán phn ánh tp trung trong các báo cáo tài
chính doanh nghip, là nhng ngun thông tin đc bit quan trng. Do vy, phân tích
tài chính trn thc t là phân tích các báo cáo tài chính doanh nghip.
- Xălýăthôngătin
Giai đon tip theo ca phân tích tài chính là quá trnh x lý thông tin đó thu thp
đc. Trong giai đon này, ngi s dng thông tin  các gúc đ nghin cu, ng
dng khác nhau, cú phng pháp x lý thông tin khác nhau phc v mc tiu phân
tích đó đt ra: x lý thông tin là quá trnh sp xp các thông tin theo nhng mc tiu
nhêt đnh nhm tính toán so sánh, gii thích, đánh giá, xác đnh nguyn nhân các kt
qu đó đt đc phc v cho quá trnh d đoán và quyt đnh.
- DăđoánăvƠăquytăđnh
Thu thp và x lý thông tin nhm chun b nhng tin đ và điu kin cn thit đ
ngi s dng thông tin d đoán nhu cu và da ra quyt đnh tài chính. Cú th núi,
mc tiu ca phân tích tài chính là đa ra quyt đnh tài chính. i víi ch doanh
nghip phân tích tài chính nhm da ra các quyt đnh lin quan tíi mc tiu hot đng
ca doanh nghip là ti đa hoá giá tr tài sn ca doanh nghip, tng trng, phát trin,
ti đa hoá li nhun. i víi ngi cho vay và đu t vào xí nghip th đa ra các
quyt đnh v tài tr và đu t; đi vi nhà qun lý th da ra các quyt đnh v qun
lý doanh nghip.
1.4.ăPhngăphápăphơnătíchătƠiăchínhăDN
1.4.1. Phng pháp so sánh
Là phng pháp thng đc s dng trong phân tích tài chính; tu thuc vào
mc tiêu phân tích mà có th so sánh theo các cách khác nhau. So sánh gia thc t
vi k hoch đ thy đc tình hình thc hin k hoch ca DN, so sánh s liu nm
phân tích vi các nm trc đó đ thy đc mc đ tng gim, xu hng phát trin
ca DN, so sánh s liu gia DN vi các DN cùng ngành hoc vi s liu trung bình
ngành đ thy đc v trí, sc mnh ca DN.
Khi phân tích thì có th phân tích theo chiu ngang cng nh chiu dc. Phân
tích theo chiu ngang là so sánh c v s tuyt đi và s tng đi ca mt ch tiêu c
th nào đó qua nhiu thi k, qua đó ta s thy đc xu hng bin đng ca mt ch

tiêu nào đó, là c s đ đánh giá đc tình hình tt lên hay xu đi, là c s đ d đoán
Thang Long University Library

10
ch tiêu đó. Phân tích theo chiu dc là xem xét t trng ca tng ch tiêu trong ch tiêu
tng th, t đó chúng ta thy đc mc đ nh hng ca tng ch tiêu đn ch tiêu
tng th hoc là mc đ ln nh ca tng ch tiêu trong ch tiêu tng th.
1.4.2. Phng pháp phân tích t s
Phân tích t s là k thut phân tích cn bn và quan trng nht ca phân tích
tài chính. Phân tích các t s tài chính liên quan đn vic xác đnh và s dng các t s
tài chính đ đo lng và đánh giá tình hình và hot đng tài chính ca DN.
Da vào các báo cáo tài chính thì ta có nhiu t s khác nhau; da vào ngun s
liu đ xác đnh các t s thì ta có các t s sau: các t s đc xác đnh t bng cân
đi k toán, các t s đc xác đnh t báo cáo kt qu kinh doanh, các t s đc xác
đnh t s liu ca c hai bng.
Da vào mc tiêu phân tích thì có th chia thành các t s sau: Các t s th
hin kh nng thanh toán, các t s v c cu tài sn và đòn by tài chính, các t s v
kh nng hot đng , các t s v kh nng sinh li và các t s giá th trng.
1.4.3. Phân tích tài chính thỀo phng pháp Dupont
Phân tích Dupont là k thut phân tích bng cách chia t s ROA và ROE thành
nhng b phn có mi quan h vi nhau đ đánh giá tác đng ca tng b phn lên kt
qu sau cùng. ây là k thut mà các nhà qun lý trong ni b DN thng s dng đ
thy đc tình hình tài chính và quyt đnh xem nên ci thin tình hình tài chính ca
DN nh th nào. K thut này da vào hai phng trình c bn sau:
+ Phng trình th nht th hin mi liên h gia doanh li tng tài sn ( ROA
), doanh li doanh thu và hiu sut s dng tng tài sn nh sau:

ROA
=
(

Liănhunăsauăthu
)
x
(
Doanhăthuăthun
)
Doanhăthuăthun
TngătƠiăsnăBQ

Thông qua phng trình này thì nhà qun lý s thy rng ROA ph thuc vào
hai yu t đó là li nhun sau thu trên mt đng doanh thu và bình quân mt đng tài
sn to ra đc bao nhiêu đng doanh thu. Thông qua phng trình này thì s giúp cho
nhà qun lý có cách đ tng ROA đó là: tng t l li nhun trên doanh thu có đc
hoc tng kh nng làm ra doanh thu trên tài sn ca DN.
+ Phng trình th hai th hin mi quan h gia doanh li vn ch s hu
(ROE ) vi doanh li doanh thu, hiu sut s dng tài sn và h s nhân vn ch s
hu theo phng trình sau:
ROE
=
(
LNST
)
x
(
Dăthuăthun
)
x
(
TngăTSăBQ
)

Dăthuăthun
TngăTSăBQ
VnăCSHăBQ


11
ROE
=
DLDT
x
HSSDTS
x
1
1 - H
N

Thông qua phng trình trên thì các nhà qun lý s có ba ch tiêu đ tng ch
tiêu ROE nh sau: Th nht, tng t sut li nhun trên doanh thu; mun làm điu này
thì phi có cách đ qun lý chi phí, tit kim chi phí, tng doanh thu và đt tc đ tng
li nhun ln ln tc đ tng doanh thu. Th hai, tng tc đ luân chuyn tài sn;
mun làm đc điu này thì doanh nghip phi tìm cách tng doanh thu, d tr tài sn
hp lý. Th ba, gim t l vn ch s hu, có ngha là doanh nghip phi đm bo tc
đ tng vn ch s hu nh hn tc đ tng tài sn. ng thi thông qua phân tích ch
s Dupont thì c đông s thy là có li hn khi gim t l vn ch s hu và ngc
li.
1.5.ăNiădungăphơnătíchătìnhăhìnhătƠiăchínhăDN
1.5.1. Phân tích khái quát tình hình tài chính DN
1.5.1.1. Phân tích khái quát thông qua bng cân đi k toán
Th nht, thông qua vic xem xét c cu, s bin đng ca mt s ch tiêu
chung bên phía ngun vn nh tng ngun vn, n ngn hn, n dài hn, vn ch s

hu thì ta có th đánh giá bc đu v kh nng t tài tr ca DN, xác đnh đc mc
đ t ch trong hot đng SXKD, chính sách tài tr ca DN. Nu vn ch s hu
chim t trng cao và có xu hng tng qua các nm thì cho thy mc đ t tài tr
cao, mc đ ph thuc v vt tài chính thp và ngc li. Th hai, thông qua xem xét
khái quát phn tài sn ca DN thì chúng ta s nhn thc bc đu v s bin đng quy
mô tng tài sn qua các nm, thy đc mc đ hot đng ca DN, ta cng thy đc
bc đu v vic phân b vn ca DN. Vn nhiu hay ít, tng hay gim và vic phân
b vn nh th nào thì nó s nh hng đn kt qu kinh doanh và tình hình tài chính
ca DN. Nh vy, khi đánh giá khái quát phn tài sn, ngun vn thì chúng ta còn
phân tích khái quát báo cáo kt qu kinh doanh, đc đim ca ngành đ có cái nhìn
khái quát hn v tình hình tài chính ca DN.
1.5.1.2. Phân tích khái quát thông qua báo cáo kt qu kinh ếoanh
Thông qua bng báo cáo kt qu kinh doanh thì chúng ta s thy đc phn nào
v mc đ hot đng ca DN, hiu qu hot đng s dng vn ca DN, kh nng qun
lý các mt ca DN.  có đc điu này thì ta phi so sánh s bin đng ca các ch
tiêu qua nhiu k khác nhau; tính t trng ca mt s ch tiêu trong doanh thu thun
hot đng bán hàng, đng thi so sánh chúng qua các nm.
1.5.2. Phân tích tình hình bin đng ca tài sn và ngun vn
1.5.2.1. Phân tích c cu và bin đng tài sn
Thang Long University Library

12
Tng vn ca DN bao gm vn lu đng và vn c đnh, ta cng bit vn
nhiu hay ít, tng hay gim nó s nh hng trc tip đn kt qu KD và tình hình tài
chính ca DN. Phân tích s bin đng và tình hình phân b vn là đ đánh giá vic s
dng vn ca DN có hp lý hay không.  làm đc điu này ta làm nh sau:
Th nht, phân tích s bin đng ca tng ch tiêu tài sn qua các nm c v s
tuyt đi và s tng đi. Trong quá trình đó thì chúng ta còn xem xét s bin đng
ca tng ch tiêu là do nguyên nhân nào, thông qua vic phân tích này thì chúng ta s
nhn thc đc tác đng ca tng loi tài sn đi vi quá trình kinh doanh và tình hình

tài chính ca DN.
Th hai, xem xét c cu vn có hp lý hay không, c cu vn tác đng nh
th nào đn quá trình kinh doanh; đ làm điu này thì chúng ta phi tính t trng ca
tng ch tiêu trong tng tài sn, t trng ca các ch tiêu thuc tài sn ngn hn trong
tng tài sn ngn hn, tng t cho tài sn dài hn. Sau đó so sánh chúng qua nhiu
thi k khác nhau đ thy đc s bin đng ca c cu vn, khi đánh giá vic phân
b vn có hp lý hay không ta nên xem xét đc đim ngành ngh và kt qu kinh
doanh ca DN.
1.5.2.2. Phân tích c cu và bin đng ca ngun vn
Tình hình ngun vn ca DN đc th hin qua c cu và s bin đng v
ngun vn ca DN. C cu vn là t trng ca tng loi ngun vn trong tng s
ngun vn; thông qua c cu ngun vn thì chúng ta s đánh giá đc hung tài tr
ca DN, mc đ ri ro t chính sách tài chính đó, ta cng thy đc v kh nng t
ch hay ph thuc v mt tài chính ca DN. Th hai, thông qua s bin đng ca các
ch tiêu phn ngun vn thì ta s thy đc tình hình huy đng các ngun vn cho hot
đng SXKD ca DN, nó cho thy đc tính ch đng trong chính sách tài chính hay
do s b đng trong hot đng sn xut kinh doanh gây ra. Bng vic so sánh s bin
đng c v s tuyt đi và tng đi ca các chi tiêu phn ngun vn, tính t trng ca
tng ch tiêu trong tng ngun vn, t trng ca tng ch tiêu thuc n phi tr trong
tng n phi tr, tng t cho vn ch s hu; sau đó so sánh chúng qua nhiu nm
khác nhau đ thy đc c cu và s bin đng ngun vn ca DN.
1.5.2.3. Phân tích mi quan h cân đi tài sn và ngun vn
a. Quan h cân đi 1
Quan h cân đi này nói lên rng, ngun vn ch s hu trc ht là dùng đ
đu t vào mt s loi tài sn ban đu cho hot đng sn xut kinh doanh ca DN. S
tài sn ban đu đc tài tr bng vn ch s hu này không bao gm s tài sn trong
thanh toán (khon b chim dng). Mi quan h này th hin qua đng thc:
Vnăchăsăhuă=ăăTƠiăsnă(ă1ă)

13
Bng 1:ăBngăcơnăđiăgiaăvnăchăsăhuăviătƠiăsn
Vnăchăsăhu
TƠiăsnă( không bao gm các khon b chim dng )
Vn ch s hu
(Loi B, Ngun
vn, Mư s 400)
I.TƠiăsnăngnăhnă
1. Tin và các khon tng đng tin (Mư s 110)
2. Các khon đu t tài chính ngn hn (Mư s 120)
3. Hàng tn kho (Mư s 140)
4. Chi phí tr trc ngn hn (Mư s 151)
5. Tài sn ngn hn khác (Mư s 158)
II.ăTƠiăsnădƠiăhnă
1. Tài sn c đnh (Mư s 220)
2. Bt đng sn đu t (Mư s 240)
3. Các khon đu t tài chính dài hn (Mư s 250)
4. Chi phí tr trc dài hn (Mư s 261)
5. Tài sn dài hn khác (Mư s 268)

Thc t thì s không xy ra quan h cân đi trên mà xy ra các trng hp sau:
+ V trái > V phi: Trong trng hp này thì ngun vn ch s hu có tha đ
tài tr cho tài sn (không bao gm các loi tài sn trong thanh toán), phn d tha đó
s b chim dng.
+ V trái < V phi: Trong trng hp này thì ngun vn ch s hu không đ
đ tài tr cho tài sn ( không bao gm các loi tài sn trong thanh toán ), phn thiu
ht đó s đc tài tr bng cách đi vay hoc đi chim dng.
b. Quan h cân đi 2
Trong quá trình hot đng kinh doanh nu ngun vn ch s hu ca DN thp
hn nhu cu vn kinh doanh ca công ty, lúc đó công ty có th ngh đn các khon vay

đ tài tr cho tài sn ca mình, xut phát t ý ngha đó ta có quan h cân đi th hai
sau:
VnăCSHă+ăVnăvayăă=ăTƠiăsnă(2)
Quan h cân đi 2 có th đc mô t nh sau:
Bng 2: Bng cân đi gia vn CSH và vn vay vi tài sn
VnăCSHăvƠăvnăvayă
(vătráiă)
TƠiăsnă ( không bao gm các khon b chim dng ) (
văphiă)
I.ăVnăchăsăhu
(Loi B, Ngun vn,
Mã s 400)
II.ăVnăvayă
1. Vay và n ngn hn
I.ăTƠiăsnăngnăhnă
1. Tin và các khon tng đng tin (Mư s 110)
2. Các khon đu t tài chính ngn hn (Mư s 120)
3. Hàng tn kho (Mư s 140)
4. Chi phí tr trc ngn hn (Mư s 151)
Thang Long University Library

14
(Mư s 311, chi tit
ắVay ngn hn”)
2. Vay và n dài hn
(Mư s 334, chi tit
ắVay dài hn”)
5. Tài sn ngn hn khác (Mư s 158)
II.ăTƠiăsnădƠiăhnă
1. Tài sn c đnh (Mư s 220)

2. Bt đng sn đu t (Mư s 240)
3. Các khon đu t tài chính dài hn (Mư s 250)
4. Chi phí tr trc dài hn (Mư s 261)
5. Tài sn dài hn khác (Mư s 268)

Quan h cân đi 2 thng không xy ra, thc t thì có th xy ra các trng hp
sau:
+ V trái > V phi: Trong trng hp này thì ngun vn ch s hu và vn
vay d tha đ tài tr cho tài sn ( không bao gm các khon b chim dng), phn d
tha thì b chim dng; trong trng hp này thì DN b chim dng nhiu hn so vi
vic đi chim dng.
+ V trái < V phi: Trong trng hp này ngun vn ch s hu và vn vay
không đ đ tài tr cho tài sn ( không bao gm các khon b chim dng ), phn thiu
ht s đc tài tr bng các khon đi chim dng, trong trng hp này thì DN đi
chim dng nhiu hn là b chim dng.

c. Quan h cân đi 3
Theo nguyên tc đu t, tính luân chuyn ca các loi vn, đm bo kh nng
thanh toán, tính hiu qu ca vic ra quyt đnh ngun tài tr cng nh vic s dng
ngun tài tr thì ít nht ngun vn dài hn phi đ đ tài tr cho tài sn dài hn ca
DN. Phn d ca vn dài hn và ngun vn ngn hn s đc đu t vào TSL. Xut
phát t ý ngha đó ta có mi quan h cân đi tng quát sau:

TƠiăsnăngnăhn
Năngnăhn
+
vnăchăsăhu
TƠiăsnădƠiăhn
NădƠiăhn
+

Vnăchăsăhu

T mi quan h cân đi trên ta có các nhn đnh nh sau:
+ Nu tài sn ngn hn ln hn n ngn hn là điu hp lý vì du hiu này th
hin DN gi đc quan h cân đi gia tài sn ngn hn và n ngn hn cng nh vic
s dng n ngn hn là đúng mc đích, đm bo kh nng thanh toán n ngn hn.
Ngc lai, nu tài sn ngn hn nh hn so vi n ngn hn thì chng t DN không
gi vng mi quan h cân đi gia tài sn ngn hn và n ngn hn; vì xut hin du
hin DN đư s dng n ngn hn đ tài tr cho tài sn dài hn ca mình. Mc dù là các
khon chim dng ngn hn là hp pháp, chi phí lưi vay ca vic vay ngn hn thp