Phân tích cổ phiếu ngành xây dựng

ĐẠI HỌC QUỐC GIA TPHCM
KHOA KINH TẾ - LUẬT
Sinh viên thực hiện :
TRỊNH NGỌC NAM – K085041693
Lớp : K08504
GV hướng dẫn : Thầy Trần Viết Hoàng

Nội dung chính của bài :
VỊ TRÍ CỦA NGÀNH ……………………………………………………………………
VAI TRÒ CỦA NGÀNH…………………………………………………………………
PHÂN LOẠI NGÀNH…………………………………………………………………….
THỰC TRẠNG NGÀNH………………………………………………………………….
TRIỂN VỌNG CỦA NGÀNH…………………………………………………………….
ĐIỂM MẠNH , ĐIỂM YẾU……………………………………………………………….
CƠ HỘI , THÁCH THỨC VÀ NHỮNG RỦI RO…………………………………………
CỔ PHIẾU NGÀNH XÂY DỰNG ………………………………………………………
BẢNG SO SÁNH CHỈ SỐ CỦA CÁC CÔNG TY TRONG NGÀNH…………………….
PHÂN TÍCH SƠ LƯỢC CÁC CÔNG TY TRÊN………………………………………….
SD5 : Công ty Cổ phần Sông Đà 5 ………………………………………………
LCG : Công ty Cổ phần Licogi 16……………………………………………….
SNG : Công Ty Cổ Phần Sông Đà 10.1………………………………………….
KẾT LUẬN…………………………………………………………………………………
VỊ TRÍ CỦA NGÀNH XÂY DỰNG :
Công cuộc đổi mới đất nước trong 20 năm qua đã thu được nhiều thành tựu to lớn có ý
nghĩa rất quan trọng. Nước ta đã thoát ra khỏi khủng hoảng kinh tế - xã hội và đạt được
nhiều thành tựu to lớn. Chúng ta không thể không nhắc đến những đóng góp quan trọng
và nổi bật của ngành xây dựng.
Nhìn vào diện mạo đô thị Việt Nam hôm nay phần nào cho thấy vị trí quan trọng và sự
lớn mạnh của ngành xây dựng trong nỗ lực suốt nửa thế kỷ qua để khẳng định vị trí của
một nền kinh tế mũi nhọn trong sự nghiệp công nghiệp hóa – hiện đại hóa đất nước. Theo
phân tích của các chuyên gia kinh tế thì hiện nay ngành xây dựng là 1 ngành có khả năng

dẫn dắt nền kinh tế và đem lại nguồn thu nhập quốc dân rất lớn.
Mạng lưới đô thị quốc gia hiện đã được sắp xếp lại, mở rộng và phát triển hơn 720 đô thị
trên cả nước, cùng 150 khu công nghiệp và khu kinh tế, đã góp phần quan trọng tạo động
lực phát triển kinh tế - xã hội và chuyển dịch cơ cấu kinh tế ở cả 2 khu vực đô thị và nông
thôn.
Ngành xây dựng đã huy động mọi nguồn vốn cho việc đầu tư và phát triển các khu đô thị
mới nhằm tạo bước đột phá trong việc giải quyết nhu cầu bức xúc về nhà ở cho nhân dân
đô thị. Số lượng các dự án phát triển nhà ở đô thị tăng nhanh với hơn 1500 dự án đã và
đang được triển khai. Hiện cả nước có khoảng trên 890 triệu m2 nhà ở trong đó đô thị
khoảng 260 triệu m2, bình quân mỗi năm tăng thêm 58 triệu m2 trong những năm gần
đây. Trong lĩnh vực phát triển kết cấu hạ tầng đô thị, bằng nhiều nguồn vốn khác nhau,
ngành đã đầu tư khoảng 2,2 tỷ USD cho hệ thống cấp thoát nước. Hiện đã có trên 300 dự
án cấp thoát nước được triển khai với công suất thiết kế đạt 4,2 triệu m3/ngày đêm, đảm
bảo cho 70% dân số đô thị được cấp nước sạch.
Bằng nỗ lực tiếp cận công nghệ mới và nâng cao chất lượng nguồn nhân lực, các doanh
nghiệp xây dựng Việt Nam đã tự đảm đương được hoặc nhận thầu hầu hết các công trình
xây dựng quan trọng của quốc gia, nhiều công trình của các dự án đầu tư nước ngoài tại
Việt Nam hoặc của Việt Nam đầu tư ra nước ngoài. Có thể kể đến các công trình lớn như
nhà máy thủy điện Sơn La, nhà máy lọc dầu Dung Quất, dự án nhiệt điện Cà Mau, thủy
điện Buôn Lốp, cầu Thủ Thiêm …
Các doanh nghiệp xây dựng cũng đã ghi dấu ấn trong lĩnh vực hợp tác với các nước trong
khu vực về phát triển đô thị, thủy điện bằng việc góp vốn thành lập 2 công ty cổ phần để
xúc tiến các hoạt động đầu tư tại Lào và Campuchia. Ngoài ra, Viện Quy hoạch Đô thị -
Nông thôn đang tích cực triển khai giúp Lào lập điều chỉnh Quy hoạch xây dựng Thủ đô
Viên Chăn.
VAI TRÒ CỦA NGÀNH XÂY DỰNG :
Ngay từ khi con người tiến những bước đầu tiên thoát khỏi thế giới của loài vượn để trở
thành thống lĩnh của muôn loài cũng như thế giới tự nhiên. Để đáp ứng nhu cầu nơi trú
ngụ một cách chủ động, xây dựng đã xuất hiện và ngày càng hoàn thiện dần cùng với quá
trình phát triển của nhân loại. Ngày nay, những tòa nhà chọc trời hay những cây cầu vượt

biển… giờ đây không còn là điều xa lạ đó là thành quả sự phát triển của ngành xây dựng.
Đặc biệt, ở Việt Nam đang tiến hành quá trình phát triển thành nước công nghiệp hóa,
hiện đại hóa đòi hỏi một hệ thống cơ sở vật chất hiện đại đáp ứng đòi hỏi của sự thay đổi
thì tầm quan trọng của ngành xây dựng rất to lớn. Ngành xây dựng đóng vai trò chủ chốt
ở khâu cuối cùng trong quá trình sáng tạo nên cơ sở vật chất- kĩ thuật và tài sản cố định
của mọi lĩnh vực hoạt động của mọi đất nước và xã hội dưới mọi hình. Theo đó ngành
xây dựng được coi là ngành kinh tế lớn của nền kinh tế quốc dân, nhiều ưu đãi, chính
sách khuyến khích các thành phần kinh tế khác đầu tư vào ngành nhằm tận dụng tối đa
nguồn vốn và nhân lực nhàn rỗi của các ngành khác, thúc đẩy phát triển kinh tế, đảm bảo
công ăn việc làm cho người lao động .
Việt Nam đang trong quá trình hoàn thiện hạ tầng kinh tế và kiến trúc xã hội, tốc độ đô
thị hoá nhanh trung bình khoảng 30-33%/ năm cùng với việc phát triển và hoàn thiện cơ
sở hạ tầng dẫn đến tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế. Ngành công nghiệp và xây dựng
trung bình đóng góp khoảng 40% GDP cả nước, trong đó riêng lĩnh vực xây dựng đóng
góp khoảng 6-7% GDP hàng năm.
Tuy xây dựng chiếm tỉ trọng không lớn trong cơ cấu GDP, việc tăng trưởng của ngành
này lại là một nhân tố quan trọng hỗ trợ cho các ngành khác như công ngiệp, dịch vụ, vận
tải và tạo ra công ăn việc làm cho toàn xã hội. Là một nước đang phát triển, đang trong
quá trình hoàn thiện hoàn thiện hạ tầng kinh tế và kiến trúc xã hội, tốc độ tăng trường
kinh tế hàng năm của Việt Nam được dự báp sẽ tiếp tục duy trì ở mức khá cao, trung bình
trên 7%/ năm.
Bên cạnh đó , với khoảng 70% dân số ở độ tuổi dưới 35, cùng với tốc độ đô thị hoá tăng
trung bình khoảng 30-33%, nhu cần về nhà ở vẫn được xác định sẽ tăng trong vài năm
tới. Tình trạng xuống cấp của hệ thống cơ sở hạ tầng cũng đòi hỏi nhiều sự đầu tư và cải
thiện với nhiều dự án lớn như đường vành đai Tân Sơn Nhất- Bình Lợi, cầu Phú Mỹ, hệ
thống Metro,…Do vậy, ngành xây dựng được xem là 1 ngành chiến lược hỗ trợ quá trình
phat triển kinh tế ở Việt Nam.
PHÂN LOẠI NGÀNH :
1. Chuyên ngành thủy lợi và thủy điện : xây dựng các công trình dùng sức nước phục
vụ sản xuất nông ngư nghiệpvà các mục đích khác.Sản phẩm của xây dựng thủy lợi là hồ

chứa nước,kênh dẫn nước, trạm bơm tưới tiêu nước. xây dựng thủy điện có sản phẩm là
hồ chức nước, đập chắn nước, nhà máy thủy điện cung cấp điện năng
2. Chuyên ngành cảng, công trình biển : xây dựng cảng sông, cảng biển, các công trình
ven sông, ven biểnâu thuyền, phục vụ giao thông thủy
3. Chuyên ngành cầu đường : xây dựng cầu, đường, hầm xuyên núi, hầm rộng trong núi
làm nhà máy hoặc cho các mục đích khác , đường sắt, sân bay, cầu đường trong thành
phố
4. Chuyên ngành dân dụng và công nghiệp : là lĩnh vực xây dựng khá phổ biến và đa
dạng.Trong ngành xây dựng dân dụng lại có chuyên xây dựng nhà ở, chuyên xây dựng
nhà công cộng. Mỗi loại nhà có những yêu cầu công nghệ khác nhaunên phải có chuyên
môn được đào tạo riêng.Công trình nhà máy nhiệt điện rất khác với nhà máy hoá chất,
nhà máy lọc dầu rất khác với nhà máy xi măng hoặc nhà máy sản xuất gạch. Do công
nghệ khác nhau nên muốn thành thục tay nghề cần được dào tạo để có kiến thức và kỹ
năng nghề nghiệp riêng
5. Chuyên ngành xây dựng nông nghiệp : do đặc điểm của sản xuất nông nghiệp từ quá
trình sản xuất đến cất giữ, bảo quản, chế biến sản phẩm nên xây dựng nông nghiệp cũng
rất đa dạng. Trại chăn nuôi, cơ sở chế biến sữa khác rất xa nhà máy đường
6. Chuyên ngành cấp thoát nước đô thị : Xây dựng hệ thống cấp nước đô thị, khu dân
cư cũng như hệ thống thoát và xử lý nước đã dùng, bảo đảm môi trường nước được sạch
sẽ
7. Chuyên ngành môi trường : Xây dựng điều kiện bảo đảm môi trường sinh hoạt và
sản xuất đô thị và khu dân cư; sản phẩm là cây xanh cho đô thị ngăn tiếng ồn, ngăn bụi,
tạo môi trường vi khí hậu; thông gió trong các phân xưỡng sản xuất, trong rạp hát, vận
chuyển thu gom rác, xử lý rác thải sinh hoạt và rác sản xuất . . .
THỰC TRẠNG NGÀNH :
Ngành xây dựng có tốc độ tăng trưởng nhanh.
Ngành xây dựng chủ yếu tập trung vào lĩnh vực xây dựng các công trình kiến trúc và cơ
sở hạ tầng. Trung bình trong giai đoạn 1995-2008, tốc độ phát triển của ngành đạt
8,6%/năm (tính theo giá so sánh 1994), nếu tính theo giá thực tế thì tốc độ phát triển của
ngành xây dựng đạt 14,9%/năm. Nếu chỉ tính riêng trong giai đoạn 2000-2008 thì tốc độ

phát triển còn cao hơn và đạt tới 19,1%/năm.
Tốc độ tăng trưởng ngành xây dựng giai đoạn 1996-2008
Nguồn: Tổng cục Thống kê
Vốn đầu tư vào ngành xây dựng theo giá thực tế (tỷ đồng)
Nguồn: GSO, BVSC
Trong thời gian qua, Việt Nam cũng là nước thu hút khá lớn nguồn vốn FDI, vốn FDI
cam kết tập trung chủ yếu trong lĩnh vực xây dựng và công nghiệp- chiếm trên 60% tổng
số vốn cam kết. Do vậy, việc tiếp tục giải ngân các dự án đầu tư và những dự án đầu tư
dài hạn sẽ góp vần đáng kể vào tốc độ tăng trường chung của ngành công nghiệp xây
dựng.
Nguồn vốn FDI
cung cấp theo lĩnh vực
2008
Tỉ lệ
FDI qua các năm
( Tổng cục thống kê)
Năm 2007 là năm phát
triển vượt bậc của ngành xây dựng với mức tăng trưởng 12%. Nhưng đến năm 2008, hoạt
động kinh doanh của ngành xây dựng liên tục phải đối diện với nhiều trở ngại. Nửa đầu
năm 2008, diễn biến lạm phát trong nước làm giá các nguyên vật liệu chủ chốt như thép;
xi măng; gạch, kính, đá tăng mạnh. Tính toán của công ty tài chính châu Á Morgan
Stanley Hoa Kỳ (chi nhánh châu Á) cho biết, các chi phí xây dựng tại thời điểm tháng
5/2008 đã tăng hơn 40% so với cuối năm 2007. Nhiều công ty xây dựng cũng điêu đứng
vì phí lãi vay tăng cao, trên 20%/năm. Khó khăn chưa qua, từ cuối tháng 4/2008, ngành
xây dựng tiếp tục phải chịu ảnh hưởng từ sự đóng băng của ngành bất động sản làm cho
ngành xây dựng trở thành duy nhất tăng trưởng âm -0,4% do chính sách tiền tệ thắt chặt.
Nền kinh tế sau cơn suy thoái đã có dấu hiệu hồi phục trong năm 2009 khi có quyết định
điều chỉnh giảm lãi suất ngân hàng, cộng với giá nhiều loại vật liệu xây dựng quan trọng
tụt dốc theo giá thế giới, đã có tác dụng kích thích nhu cầu xây dựng nhà ở. Hiện nay, lãi
suất vay ngân hàng đã xuống thấp hơn so với trước khi Chính phủ áp dụng các giải pháp

thắt chặt tín dụng để chống lạm phát hồi đầu năm ngoái. Giá thép xây dựng, gạch ngói
cũng giảm gần một nửa. Theo các nhà thầu xây dựng, chi phí xây nhà vào thời điểm hiện
nay giảm đến 30-40% so với lúc cao điểm của năm ngoái. Theo thống kê của Bộ Xây
dựng, giá trị sản xuất, kinh doanh của ngành trong 8 tháng qua đạt 74.840 tỷ đồng, bằng
63% kế hoạch năm và tăng 9,5% so với cùng kỳ năm 2008. Trong đó, giá trị xây lắp
33.596 tỷ đồng, tăng 11%; giá trị sản xuất công nghiệp 24.850 tỷ đồng, tăng 8,6% so với
cùng kỳ.
Bước sang năm 2009, triển vọng kinh doanh của ngành xây dựng cũng chẳng mấy sáng
sủa khi nền kinh tế toàn cầu và trong nước suy giảm, thị trường bất động sản vẫn chưa
thoái khỏi tình trạng ảm đạm. Đây là điều không có gì lạ vì ở các nước trên thế giới như
Mỹ, Anh…, ngành xây dựng cũng đang vật lộn để sinh tồn do nhu cầu xây dựng nhà cửa
giảm sút.

Những khó khăn trên được phản ánh trong kết quả kinh doanh năm 2008 của các công ty
niêm yết. Thống kê cho thấy, tăng trưởng doanh số của ngành là 32.3% nhưng do giá vốn
hàng bán tăng 36.3%; chi phí tài chính tăng 1.1 lần khiến lợi nhuận sau thuế giảm
14.11% so với năm 2007. ROEA của ngành giảm mạnh từ mức 25.4% vào năm 2007
xuống còn 12.5% trong năm 2008. Đồng thời, chỉ số ROAA của ngành giảm nhẹ từ mức
5.73% xuống còn 3.08% và thấp hơn so với toàn thị trường.
TRIỂN VỌNG CỦA NGÀNH :
Theo báo cáo của Ngân Hàng Thế Giới tại Hội Nghị giữa kỳ Nhóm tư vấn các nhà tài trợ
cho Việt Nam ngày 8-9 tháng 6 năm 2009, Ngành xây dựng Việt Nam sẽ tăng trưởng 2
con số.
Trong bối cảnh mà các ngành nông nghiệp, chế tạo, dịch vụ đang khó khăn hơn bao giờ
hết thì kết quả hoạt động tốt của ngành xây dựng có thể đem lại mức tăng trưởng
GDP khoảng 6,3% cho Việt Nam trong năm 2009, thay vì mức dự báo 5%.
Năm 2008, bong bóng bất động sản phát nổ, lãi suất leo thang do thực hiện chính sách
bình ổn kinh tế cùng với giá xi măng, sắt thép tăng vọt đã làm cho GDP của ngành xây
dựng sụt giảm. Mặc dù con số tuyệt đối không lớn (-0,4%), song đây là lần đầu tiên
ngành xây dựng có tăng trưởng âm kể từ đầu cuộc khủng hoảng Đông Á một thập niên về

trước.
Sang năm 2009, khi lãi suất ngân hàng đã thấp hơn nhiều nhờ vào các biện pháp kích
thích nền kinh tế của các Chính phủ và giá xi măng, sắt thép giảm mạnh, ngành xây dựng
đã phục hồi rõ rệt. Quý I/2009, GDP của ngành tăng trưởng 6,9%. Mặc dù tốc độ tăng
trưởng của nền kinh tế vẫn ở mức thấp - chỉ đạt 3.1 %- tuy nhiên , lĩnh vực xây dựng đã
bắt đầu có nhiều dấu hiệu cả thiện do tác động của gói kích cầu của chính phủ được đưa
ra vào đầu năm 2009 bắt đầu phát huy tác dụng. Những dấu hiệu tích cực từ chính sách
kinh tế vĩ mô của Nhà nước như cắt giảm lãi suất, giải ngân cho vay bất động sản, tập
trung đầu tư phát triển hệ thống cơ sở hạ tầng…đã làm cho tăng trưởng của lĩnh vực xây
dựng trong quý 1/2009 đạt mức 6.9%- cao hơn mức 3.3% cùng kỳ năm 2008. Hiện nay,
theo thống kê của bộ kế hoạch – đầu tư, thì trong 10 tháng đâu năm 2009 ngành xây dựng
Việt Nam đã tăng trưởng 11%.Thời gian tới chính phủ dự kiến sẽ bổ sung thêm nhiều
nguồn vốn để thự hiện các dự án đầu tư với triển vọng kinh tế ở mức 4,5 %/ năm. Dự
kiến ngành xây dựng năm 2009 có thể tăng trưởng 11,3 %.


Số liệu bán xi măng trên thị trường trong nước và nhập khẩu sắt thép đã cho thấy
các hoạt động xây dựng đã tăng mạnh so với 6 tháng trước.
Nguồn: GSO và ước tính của WB.
Ông Tom Tobin, Giám đốc điều hành của HSBC Việt Nam trong buổi gặp mặt ngày 6
tháng 6/2009 cũng đã nhận định: “Mặc dù, khu vực công nghiệp, dịch vụ đang suy giảm,
ngành xây dựng đang có chuyển biến tích cực, và tăng trưởng trở lại. Nguyên nhân là do
giá vật liệu xây dựng đã giảm, lãi suất thấp nên đây là thời điểm tốt cho các công trình
xây dựng đang triển khai kể cả các dự án FDI”.
Bên cạnh đó, Bộ kế hoạch đầu tư hoãn thu hồi vốn đầu tư xây dựng cơ bản ứng trước
năm 2009 chưa thực hiện và Thủ tướng đã phê duyệt chương trình nâng cấp đô thị quốc
gia giai đoạn từ năm 2009 đến năm 2020 với khoản đầu tư lên đến 175 nghìn tỷ đồng
nhằm nâng cấp đô thị được triển khai từ loại IV trở lên trên toàn quốc, tập trung cải tạo
nâng cấp các khu dân cư thu nhập thấp và các khu đô thị chưa đáp ứng các yêu cầu về hạ
tầng kỹ thuật, nhà ở và khu vực dự báo đến năm 2020 có mật độ xây dựng cao.

Ngoài ra, việc triển khai các dự án tạm đình hoãn năm 2008, và các dự án mới dự báo sẽ
đem lại tốc độ phát triển mạnh mẽ và tiềm năng lớn trong lĩnh vực xây dựng.
ĐIỂM MẠNH , ĐIỂM YẾU CỦA NGÀNH :
Điểm mạnh Điểm yếu
- Nhân công đầy đủ, chi phí rẻ. - Phụ thuộc nhiều vào giá nguyên vật liệu,
- Biết tiếp thu các công nghệ, khoa học-kĩ
thuật của các nước như Nhật Bản, Hàn
Quốc… để áp dụng cho nền xây dựng trong
nước
- Nguồn nhân lực chất lượng cao được đầu
tư phát triển
nhiên liệu
- Lực lượng tư vấn nước ta còn yếu trong
khâu chuẩn bị đầu tư và khâu giám sát,
quản lý dự án.
- Nhà thầu xây dựng với khả năng tài chính
còn yếu đã và đang hạn chế khả năng cạnh
tranh của nhà thầu.
- Mới phần nào tiếp cận được công nghệ
hiện đại thông dụng chứ chưa phải đỉnh
cao, đối với công trình xây dựng phổ thông
thì công nghệ còn thô sơ
- Công nghệ hoàn thiện nhất là với chung
cư cao tầng còn nhiều mặt yếu. Công nghệ
duy tu, bảo dưỡng và sửa chữa nâng cấp
công trình hạ tầng chưa được chú ý đúng
mức.
CƠ HỘI , THÁCH THỨC VÀ NHỮNG RỦI RO
Cơ hội Thách thức
- Việt Nam với dân số trẻ, tỷ lệ dân thành

thị thấp và xu hướng đô thị hoá đang tăng
mạnh mẽ , nhu cầu xây dựng nhà ở, đường
xá, cầu cống, khu công nghiệp , trung tâm
thường mại ngày 1 tăng.
- Thị trường xây dựng, bất động sản thời
gian qua đang ấm dần lên là cơ hội lớn
cho các doanh nghiệp trong nghành.
- Sau nhiều lần tăng giá kể từ đầu năm,
thời gian gần đây Tổng Công Ty Thép
Việt Nam liên tục hạ giá thép nội theo xu
hướng giảm giá thép thế giới giữa mùa
cao điểm hoạt động xây dựng – thì đây là
một cơ hội tốt với các hợp đồng xây dựng
đang triển khai của các doanh nghiệp
- Các doanh nghiệp xây dựng ngày càng gia
tăng về số lượng và đòi hỏi của các chủ đầu
tư ngày càng cao.Do đó, đòi hỏi các doanh
nghiệp trong nghành cần không ngừng nâng
cao năng lực hoạt động để cạnh tranh, đứng
vững và tạo uy tín trên thị trường.
- Mặc dù từ nay đến cuối năm giá cả VLXD
dự kiến sẽ ít biến động, tuy nhiên trong thời
gian tới sự biến động là khó kiểm soát, do
đó vấn đề kiểm soát chi phí, hạ giá thành
công trình là 1 thách thức lớn với các doanh
nghiệp trong ngành.
trong nghành nhằm giảm thiểu giá vốn,
tăng lợi nhuận hoạt động.
- Theo dự báo thì từ nay đến cuối năm giá
xi măng không có xu hướng tăng, do đó

đây là điều kiện thuận lợi trong việc tìm
kiếm nguyên liệu đầu vào.
Rủi ro
Đầu tư vào các công ty xây dựng hiện nay là một xu hướng mới của các nhà đầu tư trong
và ngoài nước. Có nhiều lý do giải thích cho xu hướng này, như thị trường bất động sản
Việt Nam đã ấm lại, nhu cầu nhà ở của người dân, nhu cầu phát triển cơ sở hạ tầng trong
nước đang gia tăng mạnh ”
Tuy vậy, cổ phiếu xây dựng không đơn thuần chỉ toàn màu hồng mà cũng ngầm chứa
nhiều rủi ro như cổ phiếu của bất động sản. Đa số các công ty xây dựng đều có những dự
án địa ốc riêng cho mình, do đó, việc giá đất lên xuống thất thường sẽ tác động trực tiếp
đến cổ phiếu của công ty. Vấn đề chính yếu là nhà đầu tư cần sáng suốt để nhận biết được
đâu là cơn sốt ảo, sốt thật để bỏ tiền đầu tư đúng chỗ, không nên theo tâm lý đầu tư kiểu
bầy đàn.
Còn theo ông Huy Nam, chuyên viên đầu tư tài chính và chứng khoán, thì rủi ro của cổ
phiếu xây dựng luôn gắn liền với vấn đề giải toả đền bù, quy hoạch Chỉ cần một dự án
địa ốc bị vướng thủ tục giải toả, hay quy hoạch thì đồng vốn của công ty xây dựng sẽ bị
chôn ngay. Mà việc chôn vốn lâu trong ngành xây dựng, địa ốc luôn tác động xấu đến cổ
phiếu của công ty.
Ngoài ra, tình trạng xây dựng cẩu thả, rút ruột các công trình gần đây cho thấy đây là
ngành có tính minh bạch không cao.
Cuối cùng, một rủi ro khác mà các nhà đầu tư cần lưu ý là năng lực và tiềm năng tài
chính thực sự của các công ty xây dựng. Một công ty xây dựng có rất nhiều dự án địa ốc
nhưng điều đó không có nghĩa là tất cả các dự án đó đều khả thi. Hơn nữa, cũng không có
gì đảm bảo sau khi thực hiện xong các dự án địa ốc đó, công ty sẽ còn hàng để bán tiếp.
CỔ PHIẾU NGÀNH XÂY DỰNG
Cổ phiếu niêm yết ngành xây dựng hiện nay trên hai sàn có rất nhiều, nhất là sàn Hà Nội
với nhiều mã có liên quan đến thương hiệu Sông Đà. Ở TP. HCM ít hơn nhưng so với cổ
phiếu các ngành nghề khác thì vẫn còn vượt trội.
Nửa đầu năm 2008, diễn biến lạm phát trong nước làm giá các nguyên vật liệu chủ chốt
như thép; xi măng; gạch, kính, đá tăng mạnh. Tính toán của công ty tài chính châu Á

Morgan Stanley Hoa Kỳ (chi nhánh châu Á) cho biết, các chi phí xây dựng tại thời điểm
tháng 5/2008 đã tăng hơn 40% so với cuối năm 2007. Nhiều công ty xây dựng cũng điêu
đứng vì phí lãi vay tăng cao, trên 20%/năm. Các chủ công trình buộc phải trì hoãn tiến độ
dự án để tránh bị lỗ. Khó khăn chưa qua, từ cuối tháng 4/2008, ngành xây dựng tiếp tục
phải chịu ảnh hưởng từ sự đóng băng của ngành bất động sản Thống kê cho thấy, tăng
trưởng doanh số của ngành là 32.3% nhưng do giá vốn hàng bán tăng 36.3%; chi phí tài
chính tăng 1.1 lần khiến lợi nhuận sau thuế giảm 14.11% so với năm 2007. ROEA của
ngành giảm mạnh từ mức 25.4% vào năm 2007 xuống còn 12.5% trong năm 2008. Đồng
thời, chỉ số ROAA của ngành giảm nhẹ từ mức 5.73% xuống còn 3.08% và thấp hơn so
với toàn thị trường.

Trong khi hoạt động kinh doanh đang gặp nhiều khó khăn, khả năng tài chính của ngành
xây dựng khá cao do tỷ số tổng nợ/vốn chủ sở hữu là 2.9 lần, cao hơn mức 1.35 của toàn
thị trường. Thậm chí một số công ty có tỷ mức độ đòn bẩy rất cao như: SDS (11.1 lần);
VCG (11.1 lần): SDJ (6.7 lần); VM C (6.5); STL (6.3 lần). Việc sử dụng nhiều nợ cộng
thêm tỷ số thanh toán giảm từ 1.36 lần vào năm 2007 xuống còn 1.26 lần vào năm 2008
có thể gây nên những lo ngại về khả năng thanh toán của ngành.
Nguồn: VietstockFinance
Trong những chỉ tiêu được nhiều nhà đầu tư quan tâm khi đầu tư vào một cổ phiếu, đó là
chỉ tiêu ROE (tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu). Mức ROE trung bình của các doanh
nghiệp xây dựng đang niêm yết trên thị trường chứng khoán hiện nay là 16%.Tức là nếu
đầu tư 100 đồng vào các doanh nghiệp xây dựng đang niêm yết trên thì trung bình nhà
đầu tư có thể thu được 16 đồng lợi nhuận. Đây không phải là mức cao so với các ngành
khác trên thị trường. Trong khi đó thì ROA, tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản cũng thấp
chỉ đạt 4,3%.
Số lượng công ty thuộc tổng công ty xây dựng sông đà chiếm tỉ lệ lớn trên thị trường
chứng khoán ngành xây dựng với 22 công ty. Biến động giá tương đối đồng đều nhau,
đồng loạt tăng và đồng loạt giảm và 2 đợt sóng gần đây đều được dẫn dắt bởi cổ phiếu
SD6. các chỉ số hiệu quả hoạt động thị trường của nhóm sông đà ở mức trung bình. Chỉ
tiêu ROE quý II năm2009 đạt mức 8% bằng mức ROE của các công ty chứng khoán, dự

kiến cả năm 2009 đạt mức 20%. EPS 4 quý gần đây nhất 4121 dồng bằng mức trung bình
của thị trường là 4078 đồng . P/E của các công ty sông đà là 11(thấp hơn mức P/E toàn
thị trường: 13).
Cổ phiếu ngành xây dựng hiện là một trong ưu tiên lựa chọn của các nhà đầu tư bên cạnh
các cổ phiếu bluechip bởi đây là các cổ phiếu có tính thanh khoản cao và có khối lượng
giao dịch khá lớn trên thị trường. Theo nhận định của ông Trần Vũ Anh, Trưởng phòng
đầu tư địa ốc của tập đoàn VinaCapital, hầu hết các nhà đầu tư đều nhìn thấy ở các công
ty xây dựng nhiều lợi thế trong việc hợp tác và kinh doanh. Đa số các công ty xây dựng
đều có những dự án địa ốc cho riêng mình, đây chính là một trong những yếu tố quan
trọng để thu hút vốn đầu tư.
Ngoài ra, khi đầu tư vào các công ty này, nhà đầu tư sẽ được hưởng một quy trình trọn
gói từ khâu tư vấn , thiết kế, thẩm định đến quản lý vận hành dự án. Đó là chưa kể, các
công ty xây dựng luôn có đầy đủ công ty con hỗ trợ (sản xuất xi măng, vật liệu xây dựng,
kinh doanh BĐS ), nên chi phí bỏ ra sẽ giảm đi rất nhiều thay vì nhà đầu tư phải thuê
mướn nhiều công ty khác nhau.
Điểm mặt các cổ phiếu ngành xây dựng tăng kịch trần thì phần lớn là các cổ phiếu của
các công ty xây dựng chuyên ngành bất động sản và có nhiều dự án bất động sản đang
triển khai. Trong khi đó, việc thị trường bất động sản “nóng lên” tại nhiều thành phố lớn
như Hà Nội, thành phố Hồ Chí Minh, Hải Phòng… cũng là một lực kéo quan trọng khiến
các nhà đầu tư “đặt niềm tin” vào các mã cổ phiếu này.
Cùng quan điểm với các chuyên gia, nhiều nhà đầu tư chứng khoán tại Hà Nội cho rằng:
Hiện giá bất động sản tại các thành phố lớn đã tăng trên 20%; trong đó, một số dự án như
Bắc An Khánh (Splendora) đã có mức chênh lệch so với giá gốc lên tới 1,3 tỷ đồng/căn.
Vì vậy, các nhà đầu tư quan tâm đặc biệt tới các cổ phiếu ngành xây dựng bởi kỳ vọng
vào lợi nhuận từ các dự án bất động sản mà các Tổng Công ty này đang triển khai và sắp
triển khai như: N05 (Trung Hòa Nhân Chính), Sudico An Khánh (Thanh Hóa), khu dân
cư Tân Tạo (thành phố Hồ Chí Minh), khu dân cư Vĩnh Thanh-Nhơn Trạch-Đồng Nai…
BẢNG TỔNG HỢP CÁC CHỈ SỐ CƠ BẢN CỦA CÁC CÔNG TY TRONG NGÀNH TRÊN 2 SÀN :
( Số liệu cập nhật ngày 21/11/2009)
Hiện nay thì trên 2 sàn : HNX, HOSE theo thống kê của website :

cophieu68.com thì có tất cả 65 mã niêm yết của các công ty xây
dựng .
…
ST
T
Mã
CK
Tên công ty EPS
(nghìn
đồng)
PE KLGD
Khớp
lệnh TB
10
phiên
KL cổ
phiếu lưu
hành
Vốn hóa
thị
trường
(tỉ đồng)
BVPS
(nghìn
đồng)
PB ROA ROE
1. B82 Công ty cổ phần 482 4,25 8,43 20.880 1.500.000 53,7 15,25 249,10 5% 28%
2. CDC Công ty cô phần đầu tư và
xây lắp chương dương
4,31 13,42 145.620 6.465.715 373,72 24,28 380,24 5% 15%

3. C92 Công ty cổ phần đầu tư và
xây dựng 492
1,2 22 11.390 1.200.000 31,68 12,53 385,94 1% 14%
4. CIC Công ty cổ phần đầu tư và
xây dựng cotec
1,75 12,42 33.820 2.718.596 58,99 19,89 127,09 2% 9%
5. CID Công ty cổ phần xây dựng và
phát triển cơ sở hạ tầng
1,18 21,15 3.030 1.082.000 27,05 13,37 187.61 4% 9%
6. CNT Công ty cổ phần xây dựng và
kinh doanh vật tư
2,41 11,22 160.127 7.944.300 214,5 22,83 126,83 2% 19%
7. CTN Công ty cổ phần xây dựng
công trình ngầm
1,93 16,08 99.390 4.814.400 149,25 21,71 153,75 2% 9%
8. DCC Công ty cổ phần xây dựng
công nghiệp Descon
1,79 14,26 163.238 9.900.000 252,45 20,33 136,64 5% 9%
9. DIC Công ty cổ phần đầu tư và
thương mại DIC
1,41 26,68 201.405 15.199.54
0
566,98 36,68 203,29 2% 6%
10. DIG tổng công ty cổ phần đầu tư
phát triển xây dựng
1,44 20,1 107.650 5.500.000 158,95 12,14 684,22 15% 37%
11. FPC Công ty cổ phần Full Power 3,01 10,75 532.460 15.000.00
0
486 12,46 165,91 - 5% -7%
12. HBC Công ty cổ phần xây dựng và

kinh doanh địa ốc Hòa bình
3,39 6,64 24.503 8.900.000 200,25 13,81 108,29 2% 4%
13. HUT Công ty cổ phần Tasco 3,45 9,58 43.170 3.500.000 115,5 20,36 264,32 2% 20%
14. ICG Công ty cổ phần xây dựng
song hồng
3,89 6,79 20.310 3.500.000 92,4 19,98 287,99 6% 17%
15. L10 Công ty cô phần Lilama 10 3,39 6,96 23.512 8.900.000 210,04 13,81 177,22 7% 22%
16. L18 Công ty cổ phần đầu tư và
xây dựng số 18
3,45 10,1 39.490 3.500.000 121,8 20,36 173,81 3% 17%
17. L61 Công ty cổ phần Lắp máy 69-
1
1,83 12,01 30.940 7.015.000 154,33 14,58 157,38 5% 13%
18. L62 Công ty cổ phần Lilama 69-2 3,91 5,96 15.990 3.000.000 69,9 19,15 121,7 7% 19%
19. LCG Công ty cổ phần LICOGI 16 10,64 7,99 709.884 20.400.00
0
1,734 32,49 261,6 18% 32%
20. LUT Công ty cổ phần Đầu tư Xây
dựng Lượng Tài
0,98 23,45 13.560 5.550.000 127,65 23,45 206,16 3% 9%
21. MCG Công ty cổ phần Cơ điện và
Xây dựng Việt Nam
2,48 18,54 808.604 14.520.00
0
667,92 14,87 292,22 5% 9%
22. MEC Công ty cổ phần Someco
Sông Đà
4,06 10,32 39.030 4.000.000 167,6 20,36 201,37 3% 20%
23. PVA Công ty cổ phần Xây dựng
dầu khí Nghệ An

1,58 13,21 47.640 10.000.00
0
209 13,21 397,85 2% 21%
24. QTC Công ty cổ phần Công trình
giao thông Vận tải Quảng
Nam
4,57 5,14 2.600 1.200.000 28,2 20,02 119,5 3% 12%
25. S12 Công ty cổ phần Sông Đà 12 1,57 21,9 62,240 5.000.000 171,5 13,40 280,17 2% 12%
26. S55 Công ty cổ phần Sông Đà 505 5,1 9,91 59.540 2.496.000 126.05 37,15 144,21 7% 14%
27. S64 Công ty Cổ phần Sông Đà
6.04
3,66 10,21 29.800 2.000.000 74,8 24,31 158,95 8% 15%
28. S74 Công ty cổ phần Sông Đà
7.04
5,93 7,62 29.680 4.000.000 180,8 15,18 323,99 7% 24%
29. S91 Công ty Cổ phần Sông Đà
9.01
2,08 19,23 20.310 1.500.000 60 14,57 300,97 3% 14%
30. S96 Công ty cổ phần Sông Đà
9.06
2,33 34,84 95.420 2.500.000 202,5 13,49 694.91 5% 17%
31. S99 Công ty Cổ phần Sông Đà
909
4,57 12,57 78.190 4.447.940 255,31 15,57 401,13 15% 29%
32. SD2 Công ty cổ phần Sông Đà 2 3,1 14,17 107.500 4.853.500 213,55 22,32 207,99 3% 14%
33. SD3 Công ty Cổ phần Sông Đà 3 2,96 13,16 79.910 7.999.678 311,99 26,32 150,45 5% 11%
PHÂN TÍCH CÁC CÔNG TY TRÊN
Tổng quan :
Công ty cổ phần Sông Đà 5 thành lập năm1993. Năm 2004 chuyển sang hoạt động theo
mô hình cổ phần. Hoạt động kinh doanh chính của Công ty là xây lắp. Công ty đã và

đang đầu tư dây chuyền sản xuất bê tông đầm lăn, đây là công nghệ hoàn toàn mới và
phức tạp, lần đầu được áp dụng tại Việt Nam. Cùng với lợi thế là thành viên của Tổng
Công ty Sông Đà, Công ty đều có ưu thế về tất cả các mặt như thương hiệu, quy mô,
công nghệ trình độ tay nghề và kinh nghiệm của người lao động, thị trường, chiến lược
phát triển. Ban lãnh đạo Công ty đã thực hiện khoán đến từng đội sản xuất do đó tiết
kiệm được chi phí dẫn đến tăng lợi nhuận. Công ty được Tông công ty Sông Đà giao các
hạng mục công trình xây lắp thủy điện và các công trình giao thông, xây dựng khác trên
khắp các tỉnh thành như: Lai Châu, Tuyên Quang, Sơn La. Ngoài ra, Công ty còn đang
mở rộng thị trường sang các nước bạn như Lào.
Lịch Sử hình thành :
 Công ty cổ phần Sông Đà 5 tiền thân là Công ty xây dựng thuỷ điện Vĩnh Sơn trực
thuộc Tổng công ty Sông Đà được thành lập lại theo Quyết định số 134A
BXD/TCLD ngày 26/3/1993.
SD5 : Công ty Cổ phần Sông Đà 5 (HNX)
Nhìn vào bảng tổng hợp các mã cố phiếu ở trên, ta thấy một số cố phiếu có chỉ số EPS cao và P/E
thấp như là : SD5, LCG, SNG . EPS cao nghĩa là lợi nhuận ( thu nhập ) trên mỗi cổ phiếu cao, còn
P/E càng thấp đồng nghĩa với việc nhà đầu tư phải trả giá cho một đồng thu nhập càng thấp .Theo
đó, SNG giữ vị trí cao nhất khi có EPS là 12,72 trong khi P/E là 6,65; tiếp đó là LCG với EPS 10,64
khi P/E 7.99; SD5 có EPS là 9,3 trong khi P/E là 7,64. Nhìn chung theo thống kê từ các chỉ số P/E,
EPS, ROA, ROA thì 3 mã LCG ; SNG; SD5 chiếm ưu thế nhất. Và vì thế đặt trong mối tương quan
giữa các chỉ số này, nên nếu chọn để đầu tư tôi sẽ chọn các công ty trên : SNG, LCG, SD5.
 Năm 2004 Công ty hoạt động theo mô hình cổ phần với số VĐL hiện tại là
60.940.000.000 đồng.
Ban lãnh đạo hiện nay :
Họ tên Vị trí Hiện tại Số
CP
Sở
hữu
%
Sở hữu

Vũ Khắc Tiệp Chủ tịch HĐQT 311 0,01%
Tạ Hoàng Bẩy Thành viên
HĐQT/Phó TGĐ
271 0,00
Phạm Xuân Tiêng Thành viên BKS 4.586 0,1%
Nguyễn Mạnh Toàn Thành viên
HĐQT/Phó TGĐ
200 0,00
Vũ Trung Trực Thành viên
HĐQT
4.905 0,1%
Đỗ Quang Lợi Phó TGĐ 51 0,00
Trần Văn Huyên Tổng GĐ 18 0,00
Nguyễn Văn Hiếu Phó TGĐ 328 0,01%
Tạ Quang Dũng Kế toán trưởng - -
Lê Ngọc Minh Thành viên BKS 255 0,00
Lê Văn Sinh Trưởng BKS - -
Đỗ Thị Hường Thành viên BKS - -
Cổ đông :
Biểu đồ giá và khối lượng giao dịch trong 1 tháng giao dịch gần nhất :
Lĩnh Vực kinh doanh :
 Xây dựng công trình công nghiệp, dân dụng, công trình ngầm dưới đất, dưới nước,
giao thông.
 Xử lý công trình bằng phương pháp khoan phun, khoan phụt.
 Khai thác, sản xuất, kinh doanh: Điện, vật liệu, vật tư xây dựng, cấu kiện bê tông.
 Đầu tư, xây dựng, lắp đặt và vận hành nhà máy thuỷ điện vừa và nhỏ. Mua , bán,
nhập khẩu: vật tự, phụ tùng thiết bị, máy thi công.
 Đầu tư tài chính vào các công ty con, công ty liên kết.
Vị thế công ty :
Công ty được Tông công ty Sông Đà giao các hạng mục công trình xây lắp thủy điện và

các công trình giao thông, xây dựng khác trên khắp các tỉnh thành như: Lai Châu, Tuyên
Quang, Sơn La…Ngoài ra, Công ty còn đang mở rộng thị trường sang các nước bạn như
Lào.

Tăng trưởng doanh thu :
Chỉ số / Năm Q3 2009 Q2 2009 Q1 2009 Q4 2008
Lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROIC) 4% 6% 6% 4%
Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu 4% 30% -15% -1%
Lợi nhuận trên cổ phiếu (EPS) 11% 13% 12% 0
Vốn chủ sở hữu 6% 4% 11% 10%
Tiền mặt 74% 390% -64% 67%
Nợ/Vốn chủ sở hữu 390% 469% 521% 496%
Chiến lược phát triển và đầu tư :
 Mở rộng thị trường

 Tiếp tục sắp xếp, đổi mới doanh nghiệp, bố trí cơ cấu tổ chức sản xuất hợp lý điều
hành mọi hoạt động SXKD đạt hiệu quả.
 Đầu tư phát triển năng lực thiết bị, công nghệ tiên tiến đáp ứng nhu cầu SXKD, đủ
khả năng độc lập thi công các công trình thủy lợi, thủy điện cỡ nhỏ.
Các dự án lớn
 Dự án đầu tư thuỷ điện Nậm chiến 2 SD% góp 15% - 90 tỷ đồng. Dự án có công
suất lắp đặt 30MW, được thi công xây dựng tại Suối Chiến- Mường La- Sơn La với
Tổng mức đầu tư hơn 600 tỷ đồng.
 Dự án bê tông đầm lăn Sơn La: Năm 2006, SD5 đã ký hợp đồng mua sắm - lắp đặt-
chuyển giao thiết bị sản xuất vận chuyển bê tông đầm lăn công trình thuỷ điện Sơn
La. Đây là dự án dây chuyền thiết bị hiện đại có năng suất lớn nhất khu vực Đông
Nam Á.

 Công trình thuỷ điện Tuyên Quang lớn thứ hai miền Bắc đang được thi công tại
huyện Nà Hang tỉnh Tuyên Quang với tổng vốn đầu tư 7.500 tỷ đồng. Khởi công

12/2002. Tổng mức đầu tư : 7.523 tỷ đồng.
 Nhà máy thủy điện IALY: Công suất 720MW. Sảnlượng điện bình quân theo thiết
kế: 3 tỷ 680 triệu kWh/năm. Công trình được khởi công ngày 04/11/1993 + Hòa lưới
quốc gia tổ máy đầu tiên: 12/5/2000 + Khánh thành nhà máy: 27/4/2002 + Công suất:
được lắp đặt 4 tổ máy với tổng công suất thiết kế 720MW. + Sản lượng điện lũy kế
(tính đến ngày 31/7/2008): 26tỷ 324 triệu kWh.
 Nhà máy thủy điện Sơn La là nhà máy thủy điện lớn nhất Đông Nam Á. Nhà máy
được khởi công xây dựng ngày 2 /12/2005, tại xã Ít Ong, Mường La, Sơn La. Diện
Vốn thị trường 463 tỷ
KL đang lưu hành 6.09 triệu
NN sở hữu 0.0 triệu
Giá sổ sách 23.9 ngàn
P/B 318.0%
Đòn bẩy tài chính 4.90
tích hồ chứa: 224km2. Công suất lắp máy: 2.400 MW, gồm 6 tổ máy. Điện lượng
bình quân hằng năm: 9,429 tỉ kWh. Tổng vốn đầu tư: 42.476,9 tỉ đồng (bao gồm vốn
đầu tư ban đầu là 36.786,97 tỉ đồng và lãi vay trong thời gian xây dựng là 5.708 tỉ
đồng).
Triển vọng công ty :
 Kết quả SXKD của đơn vị đạt hiệu quả cao, các chỉ tiêu kinh tế đều tăng trưởng tốt
tạo tâm lý tin tưởng cho các nhà đầu tư và người lao động trong Công ty là tiền đề
cho sự phát triển của đơn vị.
 Luôn được sự quan tâm, giúp đỡ của các Ban điều hành trên các công trường Công ty
tham gia thi công cũng như của Tổng Công ty Sông Đà.
Rủi ro kinh doanh chính :
 Năm 2009 tình hình kinh tế trong nước và thế giới có nhiều biến động, lạm phát tăng
cao, giá cả một số loại vật tư chính tăng đột biến, thị trường tiền tệ diễn biến phức
tạp, chính sách thắt chặt cho vay của các ngân hàng và các tổ chức tín dụng đã gây
không ít khó khăn về vốn để đầu tư và SXKD ảnh hưởng trực tiếp đến tình hình thực
hiện kế hoạch SXKD của Công ty.

 Giá trị khối lượng dở dang tại các công trình lớn, vốn điều lệ của Công ty còn nhỏ so
với qui mô SXKD, hạn mức vay vốn còn thấp dẫn đến khó khăn trong việc điều tiết
vốn để đầu tư và phục vụ SXKD.
 Do trụ sở của Công ty đặt tại Na hang - Tuyên quang cách xa Tổng Công ty và các
ban ngành việc đi lại khó khăn, thông tin không được cập nhập thường xuyên và liên
tục, việc vận chuyển thiết bị, vật tư, vật liệu thi công gặp rất nhiều khó khăn.
Tổng quan :
Công ty cổ phần Licogi 16 trước đây là doanh nghiệp Nhà nước thuộc Tổng Công ty Xây
dựng và Phát triển Hạ tầng (Licogi) thành lập từ 08/3/2001. Năm 2006, Công ty Xây
dựng số 16 chính thức chuyển thành Công ty Cổ phần Licogi 16 (LCG). Từ 30/12/2006
đến nay, Công ty đã tăng vốn điều lệ 3 lần từ 12 tỷ đồng lên 136 tỷ đồng. Lĩnh vực kinh
doanh chính của LCG gồm: xây lắp và thi công công trình dân dụng, công nghiệp và thủy
điện; kinh doanh vật liệu xây dựng và kinh doanh bất động sản. LCG hoạt động chủ yếu
trên địa bàn Tp. HCM và các tỉnh lân cận, Đồng Nai và sẽ mở rộng sản xuất ở khu vực
Thanh Hóa.
Từ năm 2007, LCG đã chuyển hướng từ xâp lắp công trình thủy điện sang tập trung mở
rộng lĩnh vực kinh doanh bất động sản. Dự án lớn nhất của LCG hiện nay là Khu đô thị
LCG : Công ty cổ phần LICOGI 16
Nhơn Trạch gồm 4 giai đoạn triển khai từ 2007 đến sau 2011 với tổng quỹ đất lên đến
210 ha (Đây là khu đô thị có tiềm năng phát triển trong dài hạn, giúp LCG có nguồn
doanh thu đáng kể từ dự án lớn này cho tới năm 2011).
Hoạt động chính: Licogi 16 là thành viên của Tập Đoàn Licogi, hoạt động chính
trong lĩnh vực kinh doanh bất động sản, xây dựng các công trình dân dụng, công nghiệp
và các nhà máy thủy điện. Bên cạnh đó, công ty cũng cung cấp một số loại hình dịch
vụ bất động sản.
Thị trường: LCG tham gia rất nhiều dự án đầu tư trên khắp cả nước như
Hà Nội, Tp.HCM, Dong Nai, Lam Dong, Son La, Lai Chau… Đặc biệt, LCG có một quỹ
đất rất lớn tại tỉnh Đồng Nai (240 hec), nơi hứa hẹn là một thị trường tiềm năng trong
tương lai với nhu cầu về nhà ở của người dân ngày càng cao.
Lịch Sử hình thành

 Công ty cổ phần Licogi 16 trước đây là doanh nghiệp Nhà nước thuộc Tổng Công
ty Xây dựng và Phát triển hạ tầng (Licogi) được thành lập theo quyết định số
427/QĐ – BXD ngày 08/3/2001 của Bộ trưởng Bộ Xây Dựng trên cơ sở tổ chức lại
Chi Nhánh của Tổng Công ty Xây dựng và Phát triển hạ tầng tại Tp Hồ Chí Minh.
 Ngày 2/6/2006 chuyển đổi thành Công ty Cổ phần Licogi 16.
 Ngày 17/10/2008 cổ phiếu của công ty niêm yết tại TT GDCK TP.HCM.
 VĐL đến cuối năm 2008 là 136 tỷ đồng.
Ban lãnh đạo hiện nay :
Họ tên Vị trí Hiện
tại
Số CP
Sở hữu
%
Sở hữu
Bùi Dương Hùng Chủ tịch
HĐQT
610.00
0
2,4%
Don Di Lam Thành viên
HĐQT
- -
Nguyễn Văn H Thành viên
HĐQT
5.000 0,02%
Lê Văn Nga Thành viên
HĐQT/TGĐ
30.148 0,1%
Vũ Công Hưng Thành viên
HĐQT/Phó

TGĐ
107.25
0
0,4%
Nguyễn Duy Bảo Thành viên
HĐQT
1.500 0,01%
Hoàng Minh Khai Thành viên
HĐQT/Phó
TGĐ
121.88
7
0,5%
Trần Đình Tuấn Trưởng
BKS
- -
Phạm Xuân Diện Thành viên
BKS
11.167 0,04%
Phạm Thị Minh Hiền Thành viên
BKS
- -
Đoàn Thuận Chí Phó TGĐ 5.000 0,02%
Bùi Đông Hoàn Phó TGĐ - -
Hoàng Chí Phúc Kế toán
trưởng
3.848 0,02%
Cổ đông :

Biểu đồ giá và khối lượng trong 1 tháng giao dịch gần nhầt :
Lĩnh vực Kinh doanh
 Thi công xây dựng công trình.
 Sản xuất, mua bán vật tư, thiết bị, phụ tùng và các loại vật liệu xây dựng, ống cống bê
tông, bê tông thương phẩm; gia công, chế tạo các sản phẩm cơ khí xây dựng; cốp pha
định hình, dàn giáo, khung nhà công nghiệp.
 Mua bán, cho thuê thiết bị vật tư kỹ thuật; tư vấn đầu tư.
 Đầu tư, kinh doanh nhà ở, khu đô thị mới, hạ tầng kỹ thuật khu công nghiệp, các dự
án thủy điện vừa và nhỏ.
 Mua bán máy móc, vật tư ngành xây dựng.
 Thí nghiệm vật liệu xây dựng.
 Khai thác đá.
Vị thế Công ty
LICOGI 16 đã khẳng định thương hiệu trên thị trường phía Nam. Đặc biệt đối với các
nhà thầu nước ngoài, các chủ đầu tư của các công trình lớn. Công ty luôn đa dạng hoá sản
phẩm, tuỳ theo từng thời kỳ mà xác định hướng trọng tâm cho mình. Đối với LICOGI 16
hiện nay không phải đi đấu thầu nhiều mà đa số các dự án, công trình xây lắp được giao
thầu với giá rất tốt, ngoài ra Công ty có đội ngũ cán bộ kỹ thuật cao, công nhân lành
nghề, máy móc và thiết bị hiện đại nhất so với các doanh nghiệp cùng ngành.
Chiến lược Phát triển và Đầu tư
Tăng cường công tác xúc tiến tiếp thị, kinh doanh thu hồi vốn dự án, kêu gọi khách hàng
cùng góp vốn đầu tư hạ tầng kỹ thuật và xây nhà ở các dự án thuộc Khu đô thị mới.
Củng cố và phát triển theo định hướng đa dạng hóa sản phẩm, ngành nghề hoạt động,
nâng dần tỷ trọng thu từ sản xuất VLXD và thi công cơ giới trong cơ cấu tổng doanh thu,
tăng cường công tác xúc tiến kinh doanh, mở rộng thị trường rút ngắn thời gian thu hồi
vốn đầu tư thiết bị, thu hồi công nợ
Tăng trưởng tài chính :
Chỉ số / Năm Q3 2009 Q2 2009 Q1 2009
Lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROIC) 9% 8% 4%
Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu 25% 16% 9%

Lợi nhuận trên cổ phiếu (EPS) 52% 61% 37%
Vốn chủ sở hữu 4% 10% 4%
Tiền mặt 45% 82% 65%
Nợ/Vốn chủ sở hữu 267% 289% 305%
Vốn thị trường 1,785 tỷ
KL đang lưu hành 20.40 triệu
NN sỡ hữu 4.1 triệu
Giá sổ sách 32.5 triệu
P/B 269.3%
Đòn bẩy 1.85
Các dự án lớn
 Thủy Điện Bản Chát: Công suất lắp máy 220MW được xây dựng tại huyện Than
Uyên, tỉnh Lai Châu. Thời gian thi công là 25 tháng ( từ 01/12/2008 đến 01/01/2011).
Sau khi hoàn thành công trình thuỷ điện Bản Chát sẽ cung cấp cho hệ thống điện
Quốc gia một sản lượng điện lớn khoảng 1158,1 x 106 kWh (trong đó phần điện
lượng tăng thêm cho công trình Sơn La và Hoà Bình khoảng 388,4 x 106 kWh). Tổng
vốn đầu tư khoảng 240 tỷ đồng. Đến nay, thiết bị đã cơ bản tập kết và lắp đặt tại công
trường, đã đổ thí nghiệm đợt 2. Tổng doanh thu trong các năm 2009, 2010, 2011
khoảng 1.600 tỷ đồng.
 Thuỷ điện Đồng Nai 3 Địa điểm xây dựng Công trình thuộc 5 xã: xã Can Lộc, huyện
Bảo Lâm, xã Đinh Trang Thượng, huyện Duy Linh, xã Tân Thành, huyện Lâm Hà
tỉnh Lâm Đồng và xã Đắc Blao, huyện Đắc Blong tỉnh Đắc Nông. Khởi công xây
dựng ngày 26/12/2004 dự kiến đến năm 2010 sẽ đưa tổ máy số 1 vào phục vụ đời
sống nhân dân.
 Dự án khu nhà ở Trung tâm thương mại Châu Đức thị Trấn Ngãi Giao - H.Châu
Đức - Bà Rịa Vũng Tàu Khu dân cư Long Tân 50ha, Khu dân cư Long Tân mở rộng
27 ha, Khu dân cư Long Tân – Phú Hội 83 ha và Khu nhà ở Trung tâm thương mại
huyện Châu Đức là một trong số các dự án đẹp, có vị trì chiến lược mà Công ty đã và
đang tiếp tục triển khai.

 Dự Án Khu dân cư Long Tân - Nhơn Trạch - Đồng Nai. Khu dân cư rộng 160 ha
tại hai xã Long Tân và Phú Hội huyện Nhơn Trạch tỉnh Đồng Nai gồm 3 giai đoạn:
Giai đoạn 1: 50ha Giai đoạn 2: 27 ha Giai đoạn 3: 83 ha Đặc biệt dự án nằm ngay
trung tâm hành chính, thương mại của thành phố Nhơn Trạch trong thời gian tới là
điều kiện thuận lợi để an cư lạc nghiệp.

 Dự án án sản xuất Phụ gia Tro bay: Công ty Cổ phần LICOGI 16 uỷ quyền cho
Công ty Cổ phần LICOGI 16.6 tham gia góp vốn đầu tư và điều hành sản xuất tại
Công ty Cổ phần Sông Đà 12- Cao Cường, với vốn điều lệ 50 tỷ đồng. Tỷ lệ vốn góp
là 25%, tương ứng với 12.500.000.000 đồng. Cơ cấu nhân sự: Công ty cử 2 người
tham gia vào Hội đồng quản trị, 1 người làm trưởng ban kiểm soát và một Phó Tổng
giám đốc. Sản phẩm của dự án hiện đang cung cấp cho thuỷ điện Sơn La.
 Dự án đầu tư nhà văn phòng tại 24A Phan Đăng Lưu, P.6, Q. Bình Thạnh,
HCM: Hiện nay đã triển khai xong các bước chuẩn bị đầu tư, thiết kế kiến trúc, thiết
kế kỹ thuật thi công. Đã lựa chọn và đang thi công phần móng của tòa nhà. Sau khi
dự án hoàn thành sẽ dùng 2 tầng sử dụng làm trụ sở chính của Công ty, một tầng sử
dụng chung và còn lại cho thuê.

 Dự án đầu tư xây dựng xây dựng khu hỗn hợp tại đường Nguyễn Phong Sắc nối
dài- Hà Nội, Diện tích khoảng 9.600 m2. Triển khai công tác chuẩn bị đầu tư, thiết
kế dự án theo hướng hiện đại.

 Dự án chung cư CT7 Khu đô thị mới Thịnh Liệt, Q. Hoàng Mai, Hà Nội Công ty ký
hợp đồng chuyển nhượng lại 3.997 m2.

 Dự án Khu dân cư tại đường Lý Thường Kiệt, P. Lộc Phát. TX. Bảo Lộc, Lâm
Đồng. Quy mô 20ha. Dự án được UBND Tỉnh Lâm Đồng cấp giấy chứng nhận đầu
tư ngày 19/12/2008. Thời gian thực hiện dự án là 4 năm kể từ ngày cấp giấy chứng
nhận đầu tư.
 Dự án nhà máy sản xuất cồn nhiên liệu sinh học tại Bình Phước, Dự án nhà ở

trong Khu dân cư Bình Hòa - Q.Bình Thạnh - TP.HCM: vốn điều lệ 100 tỷ đồng.
Công ty Cổ phần LICOGI 16 tham gia 49% vốn điều lệ, Công ty Cổ phần Đầu tư
Bình lợi 51% vốn điều lệ, để tham gia lựa chọn đầu tư và khai thác dự án.

 Ngày 30/6/2009 Công ty Cổ phần Licogi 16 được UBND tỉnh Đồng Nai cấp giấy
chứng nhận thành lập doanh nghiệp Công ty TNHH Khu đô thị Phú Hội và thực hiện
dự án đầu tư xây dựng hoàn chỉnh hạ tầng kỹ thuật khu dân cư tương đương với cấp
đô thị loại II tại xã Long Tân và xã Phú Hội, huyện Nhơn Trạch, tỉnh Đồng Nai. Tổng
diện tích đất 839.900 m2. Vốn điều lệ của công ty 985 tỷ đồng, trong đó vốn góp để
thực hiện dự án 985,6 tỷ đồng. Licogi 16 góp 70% vốn.
Triển vọng Công ty
Công ty đã chuẩn bị kỹ lưỡng về mặt tài chính và cũng tích luỹ được một lượng tiền lớn
từ doanh thu năm 2007 và năm 2008 khoảng 300 tỷ. Ngoài ra Công ty còn được các tổ
chức nước ngoài cho vay một lượng tiền lớn từ năm 2008 và có 8 đơn vị thành viên đều
hoạt động có hiệu quả, hỗ trợ nhau.
LCG sẽ vẫn có thể duy trì được thu nhập ổn định từ hoạt động truyền thống của mình như
xây lắp và sản xuất vật liệu xây dựng cho các công trình thủy điện lớn. Dù đã chuyển
giao việc thi công trực tiếp cho các đơn vị thành viên, nhưng LCG vẫn tập trung nguồn
lực vào những dự án thủy điện lớn nên về dài hạn thì hoạt động kinh doanh của LCG vẫn
duy trì ổn định. Ngoài ra, LCG cũng dự định sẽ thành lập pháp nhân mới nhằm quản lý
và hoạt động cơ giới chủ yếu tập trung tại Khu kinh tế Nghi Sơn, Thanh Hóa. Các dự án
sản xuất các nguyên liệu cho các công trình thủy điện lớn như sản xuất Phụ gia tro bay
cho thủy điện Sơn La và dây chuyền bê tông đầm lăn phục vụ thủy điện Bản Chát – Lai
Châu cũng đã bắt đầu triển khai và sớm đưa vào khai thác trong 2 năm tới. Công ty còn
có guồn thu từ bất động sản và có thể tăng thêm từ một số dự án nhỏ khác như: Nhà văn
phòng – TP. HCM, khu hỗn hợp D25 – Hà Nội quy mô 9.000 m2 và khu dân cư Bảo Lộc
– Lâm Đồng.
Rủi ro Kinh doanh chính
Trong bối cảnh nền kinh tế gặp nhiều khó khăn hiện nay Công ty không đủ nguồn vốn để
triển khai các dự án cùng một lúc nên dẫn đến số tiền còn ứ đọng tại các dự án là rất lớn

vì chưa thanh quyết toán được các hạng mục công trình. Ngoài ra vị trí khu đô thị lớn của
LCG chủ yếu nằm ở Đồng Nai, là khu vực mới phát triển nên sức mua và giá cả ở đây
không thể cao như các thành phố lớn Hồ Chí Minh hay Hà Nội. Công ty cũng phải đối
mặt với tình trạng thiếu lao động phổ thông do công nhân đi theo công trình không chịu
được khó khăn vất vả nên hay bỏ việc giữa chừng.
Tổng quan :
Công ty Cổ phần Sông Đà 10.1 tiền thân là Xí nghiệp Hầm 1. Năm 2004 chuyển sang
hoạt động theo mô hình cổ phần, đến năm 2006 cổ phiếu của công ty niêm yết và giao
dịch tại HASTC. SNG là công ty con của công ty cổ phần Sông Đà 10, chuyên hoạt động
thi công công trình ngầm phục vụ cho xây dựng các công trình thủy điện và công trình xã
hội khác trên địa bàn Miền Trung Tây Nguyên. Các sản phẩm chính của công ty được
chia làm 2 nhóm chính: Nhóm sản phẩm dịch vụ khoan nổ và nhóm sản phẩm khác, trong
đó nhóm SP khoan nổ chiếm tỷ trọng rất lớn trong tổng doanh thu (98%). Công ty đã
tham gia thi công và đưa vào sử dụng nhiều công trình trọng điểm quốc gia như: Thủy
điện Hòa bình, thủy điện Yaly, thủy điện Sê San 3, thuỷ điện Sê San 3A, thủy điện
Pleikrông, thủy điện Sê San 4, thuỷ điện Cần Đơn, thuỷ điện SrokPhuMiêng. Hiện nay,
Công ty đang tham gia thi công một số hạng mục chính tại các công trình: Thủy điện
Đồng Nai 4, Đăk Mi 4; Xêkaman 1 tại CHDCND Lào; thủy điện An Khê - KaNak.
Lịch sử Hình thành
 Tiền thân là xí nghiệp hầm 1 thuộc công ty xây dựng công trình ngầm sông đà 10 -
Tổng công ty xây dựng Sông Đà.
 Ngày 25/08/2000 Xí nghiệp đổi tên thành chi nhánh công ty Sông Đà 10 tại Tây
Nguyên.
 Ngày 15/11/2002 Chi nhánh đổi tên thành xí nghiệp Sông Đà 10.1.
 Ngày 20/07/2004 đổi thành Công ty cổ phần Sông Đà 10.1.
 VĐL đến tháng 12/2008 của công ty là 19 tỷ đồng.
Ban lãnh đạo hiện nay :
Họ tên Vị trí Hiện tại Số
CP
Sở

hữu
%
Sở
hữu
Trần Ngọc Lan Chủ tịch HĐQT - -
SNG : Công Ty Cổ Phần Sông Đà 10.1