Thực trạng hoạt động đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự doanh tại công ty cổ phần chứng khoán VNDirect.DOC

MỤC LỤC
LỜI MỞ ĐẦU ............................................................................................................................ 1
Phần I: Thực trạng của hoạt động tự doanh chứng khoán tại VNDIRECT ...................... 1
Phần II: Giải pháp hoàn thiện hoạt động tự doanh của công ty cổ phần chứng khoán
VNDIRECT ............................................................................................................................... 1
Phần I: Thực trạng của hoạt động tự doanh chứng khoán tại VNDIRECT ...................... 2
I. Quá trình phát triển của công ty ........................................................................................... 2
1. Khái quát chung .................................................................................................................................... 2
2. Sơ đồ tổ chức của VNDIRECT: ........................................................................................................... 3
3. Tình hình hoạt động kinh doanh của công ty những năm gần đây: ..................................................... 5
II. Thực trạng của hoạt động tự doanh tại VNDIRECT ....................................................... 10
1. Giới thiệu chung về nghiệp vụ tự doanh chứng khoán ....................................................................... 10
1.1. Khái niệm ................................................................................................................................... 10
1.2. Yêu cầu của hoạt động tự doanh ................................................................................................ 11
1.3. Mục đích của hoạt động tự doanh .............................................................................................. 12
2. Quy trình thực hiện đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự doanh tại VNDIRECT ................. 13
2.1 Xác định mục tiêu đầu tư ............................................................................................................ 13
2.2. Phân tích cơ hội đầu tư .............................................................................................................. 14
2.2.1. Phân tích cơ bản: .............................................................................................................. 14
2.2.2. Phân tích kỹ thuật .............................................................................................................. 16
2.2.3. Định giá chứng khoán ....................................................................................................... 24
2.3. Thực hiện phân bổ tài sản và xây dựng danh mục đầu tư .......................................................... 24
2.4. Quản lý và đánh giá danh mục đầu tư ........................................................................................ 24
2.5. Điều chỉnh danh mục đầu .......................................................................................................... 24
3. Phương pháp thực hiện đầu tư theo nghiệp vụ tự doanh .................................................................... 24
4. Kết quả và hiệu quả thực hiện đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự doanh tại VNDIRECT.
................................................................................................................................................................ 24
4.1. Vốn đầu tư thực hiện .................................................................................................................. 24
4.2. Tốc độ tăng trưởng của Danh mục đầu tư chứng khoán. ........................................................... 24
5. Đánh giá hoạt động tự doanh của VNDIRECT .................................................................................. 24
5.1.Những thành tựu ......................................................................................................................... 24

5.2.Những hạn chế và nguyên nhân .................................................................................................. 24
5.2.1. Những hạn chế. ................................................................................................................. 24
5.2.2.Nguyên nhân ...................................................................................................................... 24
Phần II: Giải pháp hoàn thiện hoạt động tự doanh của công ty cổ phần chứng khoán
VNDIRECT ............................................................................................................................. 24
I. Định hướng phát triển của công ty ...................................................................................... 24
II. Một số giải pháp nhằm hoàn thiện công tác đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ
tự doanh tại công ty chứng khoán VNDIRECT ..................................................................... 24
1.Nhóm giải pháp đối với công ty .......................................................................................................... 24
1.1. Hoàn thiện quy trình tự doanh tại VNDIRECT ......................................................................... 24
1.2. Nâng cao chất lượng và số lượng cán bộ tự doanh .................................................................... 24
1.3. Hoàn thiện công tác nghiên cứu và phân tích ............................................................................ 24
1.4. Hoàn thiện việc xây dựng danh mục đầu tư chứng khoán và đa dạng hóa danh mục đầu tư. ... 24
1.5. Tăng cường công tác kiểm tra, kiểm soát của ban kiểm soát .................................................... 24
1.6. Mở rộng nguồn vốn cho hoạt động đầu tư thông qua nghiệp vụ tự doanh ................................ 24
1.7. Bổ sung thêm công tác quản lý rủi ro đối với hoạt động tự doanh ............................................ 24
2. Nhóm giải pháp đối với các cơ quản quản lý nhà nước ..................................................................... 24
3. Kiến nghị đối với công ty chứng khoán VNDIRECT về hoạt động của nghiệp vụ tự doanh. ........... 24
LỜI MỞ ĐẦU
Thị trường chứng khoán Việt Nam khai trương vào ngày 20/07/2000 và
chính thức động từ ngày 28/07/2000 sau nhiều năm chuẩn bị. Cho đến nay, thị
trường chứng khoán đã trở thành một kênh huy động vốn trung dài hạn trong
nền kinh tế thị trường, bổ sung cho các kênh huy động vốn khác. Thị trường
chứng khoán ngày càng được hoàn thiện phù hợp với thực tế phát triển kinh tế
và nhu cầu kinh doanh của các nhà đầu tư.Cùng với sự phát triển của thị
trường chứng khoán thì các công ty chứng khoán cũng được thành lập và thực
hiện nhiều nghiệp vụ cơ bản về chứng khoán. Từ trước đến nay ta vẫn thường
hay đề cập đến nghiệp vụ môi giới mà không quan tâm nhiều đến nghiệp vụ
tự doanh chứng khoán của các công ty chứng khoán. Đây là một nghiệp vụ
chiếm phần lớn trong tổng doanh thu của đa số các công ty chứng khoán. Tuy

nhiên, do trình độ chuyên môn, năng lực thực hiện của các công ty chứng
khoán cũng như các yếu tố khách quan dẫn đến việc thực hiện nghiệp vụ này
ở các công ty chứng khoán còn nhiều bất cập. Chính vì thế trong quá trình
thực tập tại công ty chứng khoán VNDirect em đã quyết định lựa chọn đề tài:
“Thực trạng hoạt động đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự doanh
tại công ty cổ phần chứng khoán VNDirect” làm chuyên đề thực tập nhằm
hiểu rõ hơn về nghiệp vụ tự doanh chứng khoán trên cơ sở đó đưa ra các giải
pháp góp phần nâng cao hiệu quả của việc đầu tư chứng khoán thông qua
nghiệp vụ tự doanh.
Đề tài của em được chia làm 2 phần:
Phần I: Thực trạng của hoạt động tự doanh chứng khoán tại
VNDIRECT
Phần II: Giải pháp hoàn thiện hoạt động tự doanh của công ty cổ phần
chứng khoán VNDIRECT
1
Phần I: Thực trạng của hoạt động tự doanh chứng khoán tại VNDIRECT
I. Quá trình phát triển của công ty
1. Khái quát chung
Tên giao dịch tiếng việt: Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDIRECT
Tên giao dịch tiếng anh: VNDIRECT SECURITIES
CORPORATION
Địa chỉ: Số 1 Nguyễn Thượng Hiền- Quận Hai Bà Trưng- Hà Nội
Điện thoại: (84-4) 972 4568
Fax: (84-4) 972 4600
Email:
Website: www.VNDirect.com.vn
Tổng giám đốc/Giám đốc: Nguyễn Ngọc Thanh hiện tại là bà: Phạm Minh
Hương
Số giấy phép hoạt động: 22/UBCK-GPHĐKD
Ngày cấp: 16/11/2006

Vốn điều lệ: 50.000.000.000 đồng , hiện tại là:300 tỷ đồng
Hình thức sở hữu vốn: công ty cổ phần
Lĩnh vực kinh doanh: Công ty thực hiện các hoạt động kinh doanh trong lĩnh
vực chứng khoán.
Tổng số nhân viên : 178 người trong đó nhân viên quản lý: 31 người.
VNDirect là công ty thành viên của Tập đoàn Đầu tư IPA, một tập đoàn hoạt
động trong lĩnh vực dịch vụ tài vụ kinh doanh, bao gồm hoạt động môi giới,
lưu ký chứng khoán, tư vấn tài chính doanh nghiệp, tự doanh, bảo lãnh phát
hành và quản lý danh mục đầu tư. Công ty được thành lập và điều hành bởi
một nhóm các chuyên gia tài chính và các nhà lãnh đạo doanh nghiệp giàu
kinh nghiệm trong nhiều lĩnh vực khác nhau. Với số vốn điều lệ 300 tỷ đồng,
hệ thống hạ tầng công nghệ hiện đại, mạng lưới chi nhánh và đại lý nhận lệnh
2
Tư vấn TCDN
Trưởng
Phòng
Phân tích
Trưởng
phòng
Phòng Nguồn
Trưởng
phòng
IT
Infrastructure
Trưởng
phòng
GĐ
Giao Dịch
Môi giới
Trưởng

phòng
GĐ
Trung Tâm
GĐ
Chi Nhánh
trên toàn quốc, cùng với đội ngũ cán bộ điều hành và hơn 180 chuyên viên có
nền tảng kiến thức tài chính chuyên sâu, bề dày kinh nghiệm về môi trường
kinh doanh chính và đầu tư bất động sản. Công ty hoạt động theo giấy phép
của Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cấp năm 2006 với đầy đủ nghiệp và
mạng lưới quan hệ hợp tác với các tổ chức trong và ngoài nước, VNDirect đã
khẳng định được vị thế là một trong những công ty chứng khoán trẻ có dịch
vụ uy tín nhất trên thị trường.
2. Sơ đồ tổ chức của VNDIRECT:
3
Tư vấn TCDN
Trưởng
Phòng
Phân tích
Trưởng
phòng
Phòng Nguồn
Trưởng
phòng
IT
Infrastructure
Trưởng
phòng
GĐ
Giao Dịch
Môi giới

Trưởng
phòng
GĐ
Trung Tâm
GĐ
Chi Nhánh
SƠ ĐỒ CƠ CẤU TỔ CHỨC VNDIRECT
4
HỘI ĐỒNG QUẢN
TRỊ
KẾ TOÁN
KIỂM SOÁT
PHÁP CHẾ
MARKETING -
PR
HÀNH CHÍNH
NHÂN SỰ
BAN TỔNG GIÁM
ĐỐC
BAN KIỂM
SOÁT RỦI RO
BAN KIỂM
SOÁT CHẤT
LƯỢNG VÀ
TUÂN THỦ
BAN QUẢN LÝ
TÀI SẢN
KHỐI
INVESTMENT
BANKING

GĐ KHỐI
Tư vấn TCDN
Trưởng
Phòng
Bảo lãnh Phát
hành
Trưởng phòng
Tự doanh
Sale
KHỐI MARKET
RESEARCH
GĐ KHỐI
Phân tích
Trưởng
phòng
Bảo lãnh Phát
hành
Trưởng phòng
Thị trường
KHỐI DỊCH VỤ
MÔI GIỚI BÁN
LẺ
GĐ KHỐI
Quản lý mạng
lưới
Trưởng phòng
KHỐI VẬN
HÀNH
GĐ KHỐI
Phòng nghiệp

vụ
Trưởng phòng
Phòng Nguồn
Trưởng
phòng
KHỐI IT - BS
GĐ KHỐI
Software
Develop.
Trưởng phòng
IT
Infrastructure
Trưởng
phòng
Business
solution
Trưởng phòng
TT GIAO DỊCH
NTH
GĐ
Giao Dịch
Môi giới
Trưởng
phòng
Kế toán
Giao dịch và
Back office
Tele Sales
TT GIAO DỊCH
LTT

GĐ
Trung Tâm
CHI NHÁNH
Tp. HCM
GĐ
Chi Nhánh
3. Tình hình hoạt động kinh doanh của công ty những năm gần đây:
Trong năm 2008, VNDirect đã không ngừng nâng cao chất lượng dịch vụ và
đưa ra các sản phẩm mới để phục vụ Quý khách hàng. Những kết quả mà
VNDirect đã đạt được trong năm vừa qua bao gồm:
 Về công nghệ và dịch vụ :
• Tháng 3 năm 2008, VNDirect đã hoàn tất đầu tư và đưa vào hoạt động
trung tâm dữ liệu (Data Center). Với trung tâm dữ liệu hiện đại vào bậc
nhất của Việt nam hiện nay, VNDirect đã khẳng định rõ ràng chất lượng
dịch vụ, bảo đảm hệ thống hoạt động với sự ổn định tuyệt đối (99,9%) và
độ an toàn cao cho các nhà đầu tư giao dịch trực tuyến với công ty.
• Triển khai thành công giao dịch từ xa với HOSE, và HASTC. Qua
đó,VNDirect đã có thể tăng được số lương đại diện sàn cần thiết để nhập
lệnh vào hệ thống của 2 sàn.
• Ra mắt bảng giá DirectBoard với ưu điểm vượt trội về tốc độ cập nhật
giá, và những tính năng ưu việt như thân thiện, dễ sử dụng, giúp khách
hàng có thể chọn lựa được các danh mục cổ phiếu cần theo dõi theo yêu
cầu của mình.
• Liên tục nâng cấp giải pháp Giao dịch trực tuyến VNDirect Online để
mang lại các tiện ích mới cho khách hàng như huỷ sửa lệnh trực tuyến,
ứng trước tiền bán trực tuyến và đặc biệt là chuyển tiền trực tuyến.
VNDirect là công ty chứng khoán đầu tiên cho phép khách hàng thực
hiện tất cả các giao dịch cần thiết qua internet.
• Đưa các công cụ hỗ trợ đầu tư vào website như: Quản lý Danh mục theo
giá vốn và giá trị thị trường; tính năng gửi cảnh báo về giá chứng khoán

cho khách hàng; đồ thị phân tích kỹ thuật. Ngoài ra, VNDirect đã xây
dựng bộ chỉ số nghành giúp Nhà đầu tư có thể dễ dàng phân tích công ty
mình quan tâm hoạt động trong lĩnh vực nào và so sánh với các công ty
5
khác trong cùng lĩnh vực để phát hiện cơ hội đầu tư vào doanh nghiệp
nào có lợi nhất trong các doanh nghiệp cùng ngành .
• Tháng 12-2008, VNDirect là một trong những công ty chứng khoán đầu
tiên được chọn giao dịch không sàn với HOSE và đạt tốc độ xử lý lệnh
vào HOSE nhanh nhất là 83 lệnh/ giây trong khi phần lớn các công ty
chứng khoán khác chỉ đạt tốc độ xử lý ở mức dưới 50 lệnh/ giây. Đây là
một thành tích vượt bậc, chứng tỏ hướng đi đúng đắn và cam kết đầu tư
dài hạn của công ty vào nền tảng công nghệ. Với tốc độ xử lý lệnh trên,
các khách hàng của VNDirect sẽ có cơ hội gửi lệnh vào sàn trực tiếp với
khả năng khớp lệnh cao nhất hiện nay trên thị trường.
 Về mạng lưới :
• Công ty đã mở rộng và phát triển mạng lưới đại lý rộng khắp trên toàn
quốc. Riêng trong năm 2008, công ty khai trương thêm 2 đại lý nhận
lệnh ở TPHCM và Vĩnh phúc nâng tổng số đại lý nhận lệnh lên 8 đại lý ở
các tỉnh và thành phố lớn.
• VNDirect đã xây dựng quan hệ hợp tác chiến lược với rất nhiều Ngân
hàng bao gồm BIDV,Ngân hàng Nông Nghiệp, Việt Á, VP bank, Liên
Việt để kết hợp cung cấp giải pháp hỗ trợ vốn đầu tư và dịch vụ tài chính
trọn gói cho nhà đầu tư bao gồm: dịch vụ uỷ thác đầu tư có hỗ trợ vốn
cho các đợt đấu giá IPO, dịch vụ cầm cố các cổ phiếu niêm yêt với lãi
suất hợp lý và tỷ lệ hỗ trợ cao, dịch vụ repo cho một số cổ phiếu chưa
niêm yết.
 Về đội ngũ cán bộ :
• Ban lãnh đạo VNDirect là một đội ngũ chuyên gia gắn bó và tận tâm vì
quyền lợi của khách hàng, luôn sẵn sàng vượt qua mọi khó khăn thử
thách để xứng đáng với sự tin cậy của các nhà đầu tư sử dụng dịch vụ

của công ty.
6
• Công ty đã không ngừng xây dựng và phát triển đội ngũ chuyên viên
môi giới với những kiến thức chuyên sâu về thị trường để hỗ trợ nhà đầu
tư có thêm thông tin và nhận định khi đưa ra các quyết định đầu tư.
• Nhóm chuyên gia nghiên cứu và phân tích thị trường của VNDirect
cũng rất thành công trong việc đưa ra các báo cáo ngày, báo cáo giới
thiệu về các cổ phiếu đáng được quan tâm và có những buổi thảo luận
trực tiếp với nhà đầu tư về diễn biến cũng như xu hướng của thị trường.
• Với đội ngũ nhân viên trên 120 người, VNDiect sẽ tiếp tục cam kết
không ngừng cải tiến và nâng cao trình độ tri thức để xứng đáng với sự
tin cậy của Quý Khách hàng. Sau hai năm hoạt động, với số vốn chủ sở
hữu 300 tỷ đồng VNDirect đã khẳng định là một trong những công ty
chứng khoán có uy tín nhất hiện nay trên thị trường. 2008 là một năm
khó khăn cho thị trường tài chính Việt nam. VNDirect cũng không thể
tránh khỏi những rủi ro biến động bất thường của thị trường.
Cụ thể kết quả kinh doanh của công ty trong những năm qua được thể hiện
như sau:
Đơn vị: tỷ đồng
Chỉ tiêu 2007 2008
Doanh thu 323.441 214.913
Lãi đầu tư 25.505 18.74
Lợi nhuận sau thuế 95.877 14.32
Nguồn:Báo cáo tài chính của VNDIRECT
Nhận xét: Doanh thu và lãi đầu tư của VNDIRECT năm 2007 là rất tốt, mặc
dù đây là năm đầu công ty đi vào hoạt động nhưng rõ ràng VNDIRECT đã có
chỗ đứng trên thị trường và đạt hiểu quả kinh doanh tốt. Trong đó doanh thu
của từng nghiệp vụ tính trên tổng doanh thu như sau
Đơn vị: Tỷ đồng
7

Chỉ tiêu Môi giới Tự doanh Tư vấn đầu
tư
Khác
Số tuyệt đối 46.488 259.975 0.667 16.310
% so với
tổng doanh
thu
14.37 80.38 0.21 5
Nguồn: VNDIRECT
Hoạt động mang lại doanh thu cao nhất cho công ty vẫn là hoạt động tự doanh
chứng khoán, tiếp đến là hoạt động môi giới chứng khoán. Hiện nay, khi các
công ty đang cạnh tranh gay gắt với nhau thì nghiệp vụ môi giới chứng khoán
đòi hỏi phải được đầu tư để nâng cao hiệu quả của mình. Hoạt động tư vấn
của công ty chỉ mới chiếm chưa đầy 1% tổng doanh thu điều đó chứng tỏ
công ty chưa tận dụng được hết những ưu thế của mình.Nghiệp vụ môi giới
cũng đóng góp đáng kể vào doanh thu của công ty. Trong tình hình hiện nay
nghiệp vụ môi giới sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc nâng cao sức cạnh
tranh của các công ty chứng khoán.
Tuy nhiên, ta có thể thấy sự biến động về doanh thu của công ty trong năm
2008. Nguyên nhân của sự giảm sút này chính là do cuộc khủng hoảng kinh tế
đã dẫn đến sự suy giảm của thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm
2008.
Các chỉ tiêu tài chính cơ bản:
STT Chỉ tiêu Đơn vị
tính
(%)
Năm
2007
Năm 2008
8