sline bài giảng quản trị rủi ro tài chính chương 10

Options, Futures, and Other Derivatives 6
th
Edition, Copyright © John C. Hull 2005
10.1
Các chiến lược kinh doanh
liên quan đến quyền chọn
Chương 10
Options, Futures, and Other Derivatives 6
th
Edition, Copyright © John C. Hull 2005
10.2
Các loại chiến lược

Phối hợp một vị thế trong quyền chọn và tài sản
cơ sở

Đồng thời mua hoặc bán 2 quyền chọn bán
(hoặc 2 quyền chọn mua) với giá thực hiện
khác nhau (sau đây gọi là "phối hợp spread"-
ND).

Mua đồng thời 1 quyền chọn mua và 1 quyền
chọn bán về cùng 1 tài sản cơ sở với cùng 1
giá thực hiện ("phối hợp straddle" - ND)
Options, Futures, and Other Derivatives 6
th
Edition, Copyright © John C. Hull 2005
10.3
Phối hợp quyền chọn và tài sản cơ sở
(Hình 10.1, trang 224)

Lợi nhuận
S
T
K
Lợi nhuận
S
T
K
Lợi nhuận
S
T
K
Lợi nhuận
S
T
K
(a)
(b)
(c) (d)
Options, Futures, and Other Derivatives 6
th
Edition, Copyright © John C. Hull 2005
10.4
Phối hợp spread quyền chọn mua
khi giá lên
(Hình 10.2, trang 225)

K
1
K

2
Lợi nhuận
S
T
Options, Futures, and Other Derivatives 6
th
Edition, Copyright © John C. Hull 2005
10.5
Phối hợp spread quyền chọn bán khi
giá lên
Hình 10.3, trang 226
K
1
K
2
Lợi nhuận
S
T
Options, Futures, and Other Derivatives 6
th
Edition, Copyright © John C. Hull 2005
10.6
Phối hợp spread quyền chọn bán khi
giá xuống Hình 10.4, trang 227
K
1
K
2
Lợi nhuận
S

T
Options, Futures, and Other Derivatives 6
th
Edition, Copyright © John C. Hull 2005
10.7
Phối hợp spread quyền chọn mua khi
giá xuống
Hình 10.5, trang 229
K
1
K
2
Lợi
nhuận
S
T
Options, Futures, and Other Derivatives 6
th
Edition, Copyright © John C. Hull 2005
10.8
Spread hình hộp

Kết hợp 2 spread : 1 spread quyền chọn
mua giá lên và 1 spread quyền chọn bán
giá xuống.

Nếu tất cả các quyền chọn đều theo kiểu
Châu Âu thì spread hình hộp có giá trị
bằng hiện giá của khoản chênh lệch giữa
các giá ấn định.


Nếu theo kiểu Mỹ thì không nhất thiết phải
như thế (xem Business Snapshot 10.1).
Options, Futures, and Other Derivatives 6
th
Edition, Copyright © John C. Hull 2005
10.9
Spread hình bướm (butterfly) sử dụng
quyền chọn mua
Hình 10.6, trang 231
K
1
K
3
Lợi nhuận
S
T
K
2
Options, Futures, and Other Derivatives 6
th
Edition, Copyright © John C. Hull 2005
10.10
Spread hình bướm (butterfly) sử dụng
quyền chọn bán
Hình 10.7, trang 232
K
1
K
3

Lợi nhuận
S
T
K
2
Options, Futures, and Other Derivatives 6
th
Edition, Copyright © John C. Hull 2005
10.11
Spread ngày đáo hạn (Calendar spread) sử
dụng quyền chọn mua
Hình 10.8, trang 232
Lợi nhuận
S
T
K
Options, Futures, and Other Derivatives 6
th
Edition, Copyright © John C. Hull 2005
10.12
Spread ngày đáo hạn (Calendar spread) sử
dụng quyền chọn bán
Hình 10.9, trang 233
Lợi nhuận
S
T
K
Options, Futures, and Other Derivatives 6
th
Edition, Copyright © John C. Hull 2005

10.13
Phối hợp straddle
Hình 10.10, trang 234
Lợi nhuận
S
T
K
Options, Futures, and Other Derivatives 6
th
Edition, Copyright © John C. Hull 2005
10.14
Strip & Strap
Hình 10.11, trang 235

Lợi nhuận
K
S
T
Lợi nhuận
K
S
T
Strip Strap
Strip: Là
chiến lược
quyền
chọn theo
đó nhà
đầu tư
mua 1

quyền
chọn mua
và 2
quyền
chọn bán
của cùng
loại tài
sản cơ sở
Strap:
Là chiến
lược
quyền
chọn
theo đó
nhà đầu
tư mua 1
quyền
chọn
bán và 2
quyền
chọn
mua của
cùng loại
tài sản
cơ sở
Options, Futures, and Other Derivatives 6
th
Edition, Copyright © John C. Hull 2005
10.15
Phối hợp Strangle

Hình 10.12, trang 236
K
1
K
2
Lợi nhuận
S
T