BÁO CÁO THỰC TẬP-HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI TRÊN THỊ TRƯỜNG GẦN ĐÂY THEO ANH CHỊ. XU HƯỚNG CỦA HOẠT ĐỘNG NÀY TRONG THỜI GIAN 1-2 NĂM TỚI SẼ NHƯ THẾ NÀO

Hoạt động đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường Việt Nam – Xu hướng
Trường Đại học Ngoại Thương Hà Nội
Tiểu Luận
Môn: Đầu Tư Quốc Tế
Đề Tài :
“HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHÀ
ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI TRÊN THỊ TRƯỜNG GẦN ĐÂY?
THEO ANH CHỊ. XU HƯỚNG CỦA HOẠT ĐỘNG NÀY
TRONG THỜI GIAN 1-2 NĂM TỚI SẼ NHƯ THẾ NÀO?”
Nhóm 8 - Sinh viên :
1. Vũ Thị Thu Mỹ
2. Nguyễn Xuân Nam
3. Vũ Văn Nâm
4. Nguyễn Thị Thanh Nga
5. Trịnh Việt Ngà
6. Kiều Bích Ngọc
7. Nguyễn Thị Thanh Ngọc
8. Phan Thị Hồng Nhật
9. Đoàn Thị Trang Nhung.
＊☆。＊☆。＊☆。 Hà Nội, 13rd December, 2008. ＊☆。＊☆。＊☆。
Tiểu luận môn Đầu Tư Quốc Tế - Nhóm 8 CN 17D
1
Hoạt động đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường Việt Nam – Xu hướng
LỜI NÓI ĐẦU
Thị trường chứng khoán là một thị trường mà nơi các Công ty phát hành cổ
phiếu cho những người muốn đầu tư vào các Công ty đó và là nơi các nhà đầu tư (và các
nhà đầu cơ) mua và bán chứng khoán vì mục tiêu lợi nhuận. Hình thái điển hình của thị
trường chứng khoán là Sở giao dịch chứng khoán (tiếng Anh gọi là Stock Exchange).
Tại Sở giao dịch chứng khoán, các lệnh mua và bán chứng khoán được khớp để hình
thành giá giao dịch.
Thị trường chứng khoán chia làm 2 loại : thị trường tập trung và thị trường phi

tập trung, căn cứ vào hình thức tổ chức của thị trường . Thị trường chứng khoán tập
trung là thị trường mà việc giao dịch mua bán chứng khoán được thực hiện có tổ chức
và tập trung tại một nơi giao dịch nhất định. Thị trường chứng khoán phi tập trung còn
gọi là thị trường OTC (tiếng Anh gọi là Over the counter). Trên thị trường OTC, các
giao dịch được tiến hành qua mạng lưới các Công ty chứng khoán phân tán trên khắp
đất nước và được kết nối với nhau thông qua mạng điện tử. Giá trên thị trường này hình
thành theo phương thức thoả thuận.
Với các nước phát triển như Anh, Mỹ, Nhật Bản, Úc thì hoạt động đầu tư
chứng khoán đã có từ gần hàng mấy thập kỷ qua nhưng ở Việt Nam thì hoạt động này
mới chỉ xuất hiện cách đây khoảng gần thập kỷ nhưng tốc độ phát triển nhanh. Chúng ta
đang trên con đường hội nhập và phát triển, để hoà cùng với nền kinh tế chung của toàn
cầu. Năm 2005 quy mô vốn hoá của thị trường chứng khoán so với GDP là 1,25%, năm
2005 là 22,7%,số công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán là 41công ty, năm 2007
tăng trên 43% so với GDP, số công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán là 233 công
ty.Hết năm 2007 đã có gần 80 công ty chứng khoán được cấp giấy phép thành lập với
quy mô vốn hoạt động trên thị trường chứng khoán là 13000 tỷ đồng ( tăng gấp 3 lần so
với năm 2006).
Đối với một nền kinh tế không thể thiếu đầu tư nước ngoài, thị trường chứng
khoán cũng vậy. Theo thống kê của Uỷ ban chứng khoán Nhà nước Việt Nam ở cuối
Tiểu luận môn Đầu Tư Quốc Tế - Nhóm 8 CN 17D
2
Hoạt động đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường Việt Nam – Xu hướng
năm 2007, số lượng tài khoản giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài là 8141 tài khoản,
trong đó có 480 tài khoản của nhà đầu tư có tổ chức tăng gấp 4 lần so với năm 2006.
Hiện các nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ 25-30% cổ phần của các công ty niêm yết và
doanh số giao dich chiếm 18% trị giá giao dịch trên toàn thị trường chứng khoán Việt
Nam.
Qua các số liệu trên có thể thấy, nhà đầu tư nước ngoài đang khẳng định vai trò
dẫn dắt thị trường chứng khoán Việt Nam vì họ có kiến thức, có kinh nghiệm kinh
doanh. Vì vậy, việc nghiên cứu hoạt động đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư nước

ngoài trên thị trường gần đây và xu hướng của hoạt động này trong thời gian 1-2 năm
tới là hết sức cần thiết, mang lại nhiều lợi ích thiết thực.
Tiểu luận môn Đầu Tư Quốc Tế - Nhóm 8 CN 17D
3
Hoạt động đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường Việt Nam – Xu hướng
HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ
NƯỚC NGOÀI TRÊN THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM HIỆN NAY VÀ XU
HƯỚNG CỦA HOẠT ĐỘNG NÀY TRONG THỜI GIAN 1 – 2 NĂM TỚI.

Trước hết ta sẽ đi nghiên cứu các khái niệm về đầu tư chứng khoán nước ngoài,
đặc điểm và phân loại.
FPI ( Foreign Portfolio Investment ) là hình thức đầu tư quốc tế trong đó chủ đầu tư
của một nước mua chứng khoán của các công ty, các tổ chức phát hành ở một nước
khác với một mức khống chế nhất định để thu lợi nhuận nhưng không nắm quyền
kiểm soát trực tiếp đối với công ty hoặc tổ chức phát hành chứng khoán
1
.
Đặc điểm của FPI được thể hiện :
Số lượng chứng khoán mà các công ty nước ngoài được mua có thể bị khống chế
ở mức độ nhất định tuỳ theo từng loại chứng khoán và tuỳ theo từng nước để nước nhận
đầu tư kiểm soát khả năng chi phối doanh nghiệp của nhà đầu tư chứng khoán; Ví dụ ở
VN, theo Quyết định số 238/2005 QĐ-TTg ban hành ngày 29/9/2005, tỉ lệ nắm giữ tối
đa cổ phiếu được niêm yết của bên nước ngoài là 30% đối với ngành ngân hang 49% đối
với các ngành khác, đối với trái phiếu thì không giới hạn tỷ lệ nắm giữ đối với nhà đầu
tư nước ngoài.
Chủ đầu tư nước ngoài không nắm quyền kiểm soát hoạt động của tổ chức phát
hành chứng khoán; Tuy nhiên Chúng ta cần phân biệt quyền kiểm soát và quyền sở hữu.
Hai quyền này khác nhau. Không phải lúc nào có quyền sở hữu cũng đồng nghĩa với
việc có quyền kiểm soát doanh nghiệp. Ví dụ khi mua cổ phiếu, nhà đầu tư có quyền sở
hữu doanh nghiệp tương ứng với số cổ phiếu xác nhận quyền sở hữu mà anh ta đã mua,

tuy nhiên anh ta có thể không có quyền kiểm soát doanh nghiệp. Còn khi mua trái phiếu
thì nhà đầu tư nước ngoài không có quyền cả về sở hữu lẫn kiểm soát doanh nghiệp.
1
Tiểu luận môn Đầu Tư Quốc Tế - Nhóm 8 CN 17D
4
Hoạt động đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường Việt Nam – Xu hướng
Thu nhập của chủ đầu tư phụ thuộc vào loại chứng khoán mà nhà đầu tư mua, có
thể cố định hoặc không. Nếu nhà đầu tư mua trái phiếu thì sẽ được hưởng thu nhập cố
định, Còn nếu mua cổ phiếu thì sẽ được hưởng cổ tức tuỳ theo kết quả kinh doanh của
doanh nghiệp
Lý do đầu tư chứng khoán nước ngoài: Cơ cấu tương quan quốc tế: thu nhập đầu
tư chứng khoán giữa các quốc gia ít tương quan với nhau như trong một quốc gia và
phân tán rủi ro.
Có thể phân loại FPI như sau :
Đầu tư cổ phiếu Đầu tư trái phiếu
Đối tượng ĐT Cổ phiếu (Equity/Share): là chứng
chỉ sở hữu (certificate of ownership)
Trái phiếu(Bond): là chứng chỉ
nợ (debt certificate)
Quan hệ giữa nhà
đầu tư và DN phát
hành
Quan hệ sở hữu (chủ sở hữu và đối
tượng sở hữu)
Chủ đầu tư là cổ đông (share-
owner)/chủ sở hữu của công ty
Quan hệ tín dụng (chủ nợ và
con nợ-creditor &borrower)
Chủ đầu tư là trái chủ (bond-
bearer)/chủ nợ của công ty

Thu nhập mà DN
phát hành trả cho
nhà ĐT
- Cổ tức (Divident): là lợi nhuận
công ty đợc chia tương ứng với phần
vốn góp.
=>Thu nhập không cố định*
-Trái tức (Interest): là lãi tương
ứng với phần vốn cho vay.
=>Thu nhập cố định
So sánh giữa chi
phí và thu nhập mà
DN trả cho nhà ĐT
(đối với 1 chứng
khoán)
-Chi phí: giá thị trường (market
price)
(không phải mệnh giá-face value-
MG)
-Thu nhập:
Cổ tức = TNDN x (MG/TVĐT DN)
= MG x (TNDN/TVĐTDN)
= MG x ROI
DN
-Chi phí: giá thị trường (market
price)
(không phải mệnh giá-face
value-MG)
-Thu nhập:
Trái tức = MG x lãi suất trái

phiếu
Thu nhập của nhà
ĐT chứng khoán
Không chỉ có cổ tức mà còn có thu
nhập từ việc mua, bán chứng khoán
(phần chênh lệch giữa giá mua và
giá bán-spread)
Không chỉ có trái tức mà còn có
thu nhập từ việc mua, bán
chứng khoán (phần chênh lệch
giữa giá mua và giá bán-spread)
* Chỉ áp dụng với cổ phiếu thường (common stock) không áp dụng với cổ phiếu ưu đãi
(preferred stock)
Tiểu luận môn Đầu Tư Quốc Tế - Nhóm 8 CN 17D
5
Hoạt động đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường Việt Nam – Xu hướng
Đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư nước ngoài tại Việt Nam là một hoạt
động rất tích cực: vì Việt Nam là một thị trường tuy còn non trẻ nhưng đầy tiềm năng,
họ có thể đa dạng hoá thị trường và đặc biệt họ có thể phân tán rủi ro, các nhà đầu tư có
thể phát triển thị trường chứng khoán về quy mô địa lý kinh tế lẫn cả việc không phải
băn khoăn về sự phát triển thị trường kinh tế của nước mình hay không.
Theo tài liệu của Ngân Hàng Nhà nước Việt Nam, ước tính vốn đầu tư gián tiếp
của các nhà đầu tư nước ngoài tại Việt Nam năm 2007 khoảng 6,5 tỷ USD ( nếu tính cả
thị trường không chính thức khoảng 12 tỷ USD).
Trước tiên có thể nói ngay rằng đây là cách đầu tư vào các quỹ tài chính. Nhà đầu
tư nước ngoài không hưởng lợi trực tiếp từ các cổ phiếu được mua bán trên thị trường
chứng khoán, mà họ sẽ chia sẻ hiệu quả do một quá trình mua bán chứng khoán tập
trung của quỹ đầu tư . Hoạt động này không khác nào mua cổ phần công ty, chỉ khác là
công ty này chuyên làm ăn trên thị trường chứng khoán.
Hoạt động đầu tư xuất phát từ cách nhận dạng theo cơ cấu bản chất và mục đích.

Về hình thức hoạt động, người ta có khuynh hướng gọi đó là các “công ty đầu tư”. Một
công ty đầu tư có thể được tổ chức theo hình thức cổ phần hoặc một tổ hợp vốn uỷ
nhiệm. Loại tổ hợp vốn này được chế định bằng luật pháp tại Việt Nam, theo đó tài sản
được uỷ nhiệm quản lý cho các cá nhân hay định chế quản lý chuyên nghiệp. Các quỹ
đầu tư là phương tiện để nhà đầu tư đưa các khoản tiền của họ vào nhằm có được yếu tố
đầu tư đa dạng và điều kiện quản lý chuyên nghiệp. Nếu nó được tổ chức theo dạng
công ty cổ phần, việc quản lý sẽ do một hội đồng quản trị đảm nhận, khác với loại tổ
hợp vốn uỷ nhiệm như đã phân tích ở trên.
Mới chỉ cách đây không lâu, các quỹ đầu tư vẫn được xem là sân chơi dành riêng
cho một số ít người giàu có và là một khái niệm khá xa lạ với nhiều nhà đầu tư. Nhưng
giờ đây, hầu như tất cả mọi người, từ các tổ chức cho đến công chúng có năng lực tài
chính với số tiền ít nhất vào khoảng 10 ngàn USD đều muốn đầu tư vào các quỹ này. Có
Tiểu luận môn Đầu Tư Quốc Tế - Nhóm 8 CN 17D
6
Hoạt động đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường Việt Nam – Xu hướng
thể nói, chưa bao giờ các Quỹ đầu tư lại trở nên thịnh hành như ngày nay. Làm nghề
quản lý quỹ đầu tư đã trở thành một nét đặc biệt trong thị trường lao động nước Mỹ
trong thời gian gần đây.
Nhiều người cho rằng, hoạt động của Quỹ đầu tư giờ đây đã phát triển mạnh mẽ,
thể hiện ở việc mỗi khi các loại tài sản khác như cổ phiếu, trái phiếu mất giá thì chứng
chỉ quỹ đầu tư vẫn tỏ ra hấp dẫn đối với các nhà đầu tư. Mặc dù loại hình quỹ này đã
phát triển nhanh chóng trong những năm gần đây.
Tiểu luận môn Đầu Tư Quốc Tế - Nhóm 8 CN 17D
7
Hoạt động đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường Việt Nam – Xu hướng
ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN NƯỚC NGOÀI
TRÊN THỊ TRƯỜNG GẦN ĐÂY - THỊNH VƯỢNG VÀ SUY THOÁI.
Trước hết, ta xem sét sự hình thành, phát triển thịnh vượng của thị trường chứng
khoán Việt Nam.
So với các nước như Anh, Mỹ, Nhật Bản, Singapore…. hoạt động đầu tư chứng

khoán đã có từ hàng mấy thập kỷ qua thì hoạt động này tại thị trường Việt Nam mới chỉ
trải qua gần 1 thập kỷ nhưng đã có tốc độ phát triển nhanh chóng
Chỉ sau 7 năm đi vào hoạt động và phát triển, thị trường chứng khoán Việt Nam
đã hình thành một cơ sở nhà đầu tư vững mạnh.
Theo thống kê của Ủy ban Chứng khoán, tính riêng trong năm 2006, tỷ lệ sở hữu
của các nhà đầu tư nước ngoài tại thị trường chứng khoán Việt Nam đã tăng vọt gấp gần
ba lần, từ 6% lên 17%. Đến đầu tháng 3/2007, tỷ lệ này lên đến 19% và cho đến tháng
5/2007, có tính toán cho biết tỷ lệ này đã lên đến 20-25%, tính đến cuối tháng 6/2007,
thị trường chứng khoán Việt Nam có 243.809 tài khoản tăng 2,3 lần so với tháng
12/2006 (106.393 tài khoản). Trong đó, 242.624 tài khoản của nhà đầu tư cá nhân và
1.185 tài khoản nhà đầu tư có tổ chức. Như vậy, so sánh hai mốc thời điểm năm 2006
với năm 2007, tỷ lệ sở hữu giá trị cổ phiếu của nhà đầu tư nước ngoài đã tăng gấp gần 4
lần. Tình hình đó cũng có tính tương ứng với thông tin của Ngân hàng thế giới ước tính
các nhà đầu tư nước ngoài đã đầu tư khoảng 4 tỷ USD vào thị trường chứng khoán Việt
Nam
Với những quy định khá cởi mở, các nhà đầu tư nước ngoài đã có sự tham gia
mạnh mẽ trong thời gian gần đây. Theo quy định, hiện nay nhà đầu tư nước ngoài được
phép nắm giữ tối đa 49% tổng số cổ phiếu niêm yết. Đồng thời, các tổ chức kinh doanh
chứng khoán nước ngoài được góp vốn và mua cổ phần thành lập liên doanh với tỷ lệ
49% vốn điều lệ. Các nhà đầu tư nước ngoài được góp vốn tối đa là 30% đối với các
ngân hàng thương mại - có khoảng 5.568 tài khoản giao dịch nhà nhà đầu tư nước ngoài
Tiểu luận môn Đầu Tư Quốc Tế - Nhóm 8 CN 17D
8
Hoạt động đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường Việt Nam – Xu hướng
(5.353 tài khoản cá nhân và 215 tài khoản tổ chức) và hiện có khoảng 260 quỹ nhà đầu
tư nước ngoài đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam với tổng giá trị danh mục
đầu tư ước tính khoảng 5 tỷ USD. Riêng số tài khoản cá nhân của các nhà đầu tư Nhật
chiếm hơn 70% tổng số tài khoản cá nhân của nhà nhà đầu tư nước ngoài.
Cổ phiếu của các công ty niêm yết hàng đầu như ACB, STB, BT6, AGF được
các nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ ở mức tối đa giới hạn cho phép. Theo nhận xét của

Ban phát triển thị trường, điều này cho thấy, nếu thị trường chứng khoán có hàng hóa tốt
sẽ thu hút mạnh nguồn vốn đầu tư bên ngoài, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Tính đến tháng 31/12/2007, nhà đầu tư nước ngoài vẫn mạnh nhất trên thị trường niêm
yết, trong đó giá trị đầu tư vào cổ phiếu của các công ty niêm yết chiếm đến 68% trong
tổng giá trị đầu tư của nhà đầu tư nước ngoài; đầu tư vào trái phiếu niêm yết chiếm 25-
30%; đầu tư vào trái phiếu không niêm yết chỉ chiếm 6% và đầu tư vào cổ phiếu không
niêm yết chỉ vỏn vẹn có 1%, doanh số giao dịch chiếm khoảng 18% giao dịch toàn thị
trường.
Sau thời gian phát triển thịnh vượng, cùng với sự suy thoái của thị trường chứng
khoán và nền kinh tế toàn cầu, thị trường chứng khoán Việt Nam cũng có những suy
thoái vào năm nay ( 2008 ).
Mặc dù thị trường chứng khoán của Việt Nam đã đi vào hoạt động được gần 1
thập kỷ qua, đã có nền tảng nhà đầu tư vững mạnh và ổn định, nhưng đến năm 2008 thị
trường này đã sụt giảm rõ rệt
Theo báo cáo thường kỳ ra tháng 12 của Tập đoàn Ngân hàng Hồng Kong –
Thượng Hải (HSBC) đã bày tỏ sự thiếu tin tưởng vào thị trường chứng khoán Việt Nam
do sự rút lui của khối đầu tư ngoại ra khỏi thị trường này
Một số yếu kém được HSBC nhận định:
• Số liệu của các nhà phân tích thực hiện báo cáo cho thấy, tháng 11 lại là một
tháng u ám nữa trên thị trường chứng khoán Việt Nam, với hàn thử biểu VN-Index mất
Tiểu luận môn Đầu Tư Quốc Tế - Nhóm 8 CN 17D
9
Hoạt động đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường Việt Nam – Xu hướng
thêm 10,1% với giá trị tính bằng đồng USD. Đây là mức sụt giảm tồi tệ hơn so với độ
tụt 6,1% của chỉ số MSCI của thị trường chứng khoán châu Á nói chung, trừ Nhật Bản.
Ở thời điểm cuối tháng 12, chỉ số này đã về sát mức 300 điểm, một ngưỡng kháng cự
tâm lý chủ chốt, và là mức đáy kể từ tháng 12/2005 trở lại đây. Còn nếu so với mức
đỉnh hồi tháng 3/2007, hiện VN-Index đã mất 75% số điểm.
• Sự yếu kém của thị trường còn được phản ánh ở các số liệu khác. Tổng giá trị vốn
hóa thị trường của cả hai sàn Hà Nội và Tp.HCM đã co lại chỉ còn 13 tỷ USD, so với

mức 30 tỷ USD ở thời điểm đầu năm nay.
• Báo cáo chỉ rõ, đây thực sự là giá trị vốn hóa quá nhỏ so với các thị trường chứng
khoán nhỏ khác ở châu Á, như thị trường Indonesia với giá trị vốn hóa 79 tỷ USD, hay
thị trường Philippines với giá trị vốn hóa 98 tỷ USD.
• Bên cạnh đó, khối lượng giao dịch của thị trường chứng khoán Việt Nam trong
tháng 11 chỉ đạt mức 782 triệu USD, cao hơn chút ít so với một nửa khối lượng giao
dịch của tháng 12 năm ngoái.
• Hiện chỉ còn có một doanh nghiệp niêm yết duy nhất có giá trị vốn hóa thị trường
trên 1 tỷ USD là ngân hàng ACB, so với mức 9 doanh nghiệp ở thời điểm cuối năm
ngoái. Số doanh nghiệp niêm yết có giá trị vốn hóa trên 500 triệu USD cũng giảm từ
mức 15 doanh nghiệp xuống còn 7 doanh nghiệp.
• Báo cáo của HSBC cho rằng, trong tháng 11, lượng bán ròng của khối ngoại là 48
triệu USD, xấp xỉ mức bán ròng của khối này trong tháng 10.
Nguyên nhân dẫn tới sự sụt giảm của thị trường chứng khoán Việt Nam là do:
• Ảnh hưởng bởi sự sụt giảm chung của Thị trường chứng khoán toàn cầu, tác động
bởi tình hình kinh tế nội tại.
• Ngoài ra, nếu Việt Nam áp dụng thuế thu nhập cá nhân sẽ có tác động xấu đến
tâm lý của các nhà đầu tư, hạn chế sự tham gia của các nhà đầu tư nhỏ lẻ vào thị trường.
Tiểu luận môn Đầu Tư Quốc Tế - Nhóm 8 CN 17D
10
Hoạt động đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường Việt Nam – Xu hướng
Trên thực tế, đã có nhiều công ty thông bảo trả cổ tức một lần trước cuối năm nay để
giúp các nhà đầu tư tránh thuế.
• Mặt khác giá chứng khoán Việt Nam lúc này cũng không phải là rẻ. Chỉ số P/E
(Price/Earnings Ratio - là hệ số giữa trị giá một cổ phiếu và thu nhập mà nó mang lại.)
của thị trường Việt Nam của 12 tháng tới (tính dựa trên mức EPS (Earnings Per Share -
thu nhập trên cổ phần) sẽ giảm 10% trong năm nay và tăng 15% trong năm 2009) là
khoảng 10 lần, cao hơn đáng kể so với mức 8,3 lần của thị trường Trung Quốc và 8,9
lần của thị trường Ấn Độ.
Tiểu luận môn Đầu Tư Quốc Tế - Nhóm 8 CN 17D

11
Hoạt động đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường Việt Nam – Xu hướng
XU HƯỚNG CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI TRONG HOẠT ĐỘNG
ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM HIỆN NAY.

Xu hướng giảm sút
Năm 2008 có thể coi là một năm thất thu của các nhà đầu tư với thị trường chứng
khoán Việt Nam, nhiều loại cổ phiếu chỉ sau 6 tháng giao dịch đã mất một nửa giá trị do
nhiều lý do
Tình hình cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu cũng có ảnh hưởng tới thị trường
chứng khoán nói riêng và nền kinh tế nói chung, cụ thể
• Trên thế giới chia những khu vực kinh tế như: Mỹ - vùng đồng tiền chung Châu
Âu - Nhật Bản - các nước ASEAN (các khu vực trên theo đánh giá của các
chuyên gia Kinh tế đang trong thời kỳ suy thoái)
• Trong khi xuất khẩu của Việt Nam vào khu vực Mỹ - đồng tiền chung châu Âu
chiếm 50% tổng giá trị kim ngạch XK, Nhật Bản khoảng 20%, ASEAN 10-15%
• Dự báo TG về tăng trưởng của Việt Nam trong năm 2009 chỉ khoảng 6%, đồng
nghĩa với việc thị trường CK và động thái của các nhà đầu tư nước ngoài chưa có
tín hiệu khởi sắc, vẫn ở mức thấp, cũng do ảnh hưởng của khủng hoảng kinh tế,
đến năm 2010 thị trường chứng khoán, có phần tăng hơn nhưng cũng không thể đạt
mức đỉnh điểm như 2007
Thị trường CK Việt Nam quy mô nhỏ, do cũng là một môi trường đầu tư mới, các
nhà đầu tư nước ngoài cũng không phải quá "căn ke" về việc đầu tư hay không ở thị
trường CK VN do giá cổ phiếu giảm, việc thu mua không làm ảnh hưởng nhiều cho số
vốn của họ nếu có rỏi ro xảy còn phụ thuộc rất nhiều vào tình hình chung và thị trường
trên TG.
Hơn nữa kinh nghiệm của các nhà đầu tư được tích lũy trong những năm trước
đây sẽ khiến cho việc chạy đua mua bất kỳ loại cổ phiếu nào cũng khó diễn ra. Vì vậy
Tiểu luận môn Đầu Tư Quốc Tế - Nhóm 8 CN 17D
12

Hoạt động đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường Việt Nam – Xu hướng
Các nhà đầu tư cũng cho rằng 2 năm tới để có được những đợt biến động đột biến như
cuối năm 2006 hay đầu năm 2007 là một điều rất khó khăn do một số nguyên nhân
• Lạm phát tăng cao dịp cuối năm 2007 & cả năm 2008 khiến thị trường chứng
khoán kém hấp dẫn đối với nhà đầu tư. Lạm phát bản thân nó không ảnh hưởng
trực tiếp tới thị trường chứng khoán, tuy nhiên, khi lạm phát tăng cao buộc Ngân
hàng Nhà nước phải can thiệp bằng cách thu hút vốn tăng lãi suất giảm lượng
cung tiền vào đầu tư sản xuất kinh doanh, tác động tới hoạt động sản xuất kinh
doanh của các doanh nghiệp. Đồng thời, lợi nhuận yêu cầu của nhà đầu tư sẽ
tăng lên, nhà đầu tư sẽ cân nhắc nên đầu tư vào thị trường chứng khoán, nơi lợi
nhuận cao nhưng rủi ro lớn hay gửi tiền tiết kiệm. Ngoài ra, chi phí vay của cá
nhân tăng tác động đến hành vi tiêu dùng của họ, trong khi giá cả tăng khiến dự
phòng của các hộ gia đình giảm đi. Nhìn chung, lạm phát cao đặc biệt vào dịp
cuối năm, khiến thị trường chứng khoán kém hấp dẫn đối với nhà đầu tư.
• Giá vàng và đồng USD đồng loạt tác động tiêu cực đến Thị trường - chứng
khoán. Sự biến động của thị trường vàng trong gần 2 năm trở lại đây đã trở
thành một kênh đầu tư hấp dẫn, thu hút một số nhà đầu tư trên thị trường chứng
khoán làm giảm phần nào lượng vốn chảy vào thị trường này. Đồng USD giảm
so với các ngoại tệ khác trên thế giới, trong nước đầu tháng 10, USD giảm mạnh
nhất tác động tới tiền đồng, nhất là biến động của tiền đồng được gắn chặt với
nó. Do đó sẽ gây khó cho các doanh nghiệp xuất khẩu, phần nào ảnh hưởng tới
hoạt động kinh doanh và biến động giá của các doanh nghiệp niêm yết hoạt động
trong ngành này, tuy vậy không có tác động mạnh tới thị trường chứng khoán nói
chung.
• Bất động sản là một kênh đầu tư có khả năng hút đi một lượng vốn lớn, cạnh
tranh với thị trường chứng khoán bởi nếu thị trường này tiếp tục “tan băng” và
có khả năng tăng “nóng” sẽ hút đi một phần không nhỏ lượng tiền của nhà đầu
tư
Tiểu luận môn Đầu Tư Quốc Tế - Nhóm 8 CN 17D
13

Hoạt động đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường Việt Nam – Xu hướng
Xu hướng tăng trưởng và ổn định
Như đã phân tích ở trên, thị trường kinh tế nói chung và thị trường chứng khoán
nói riêng ở Việt Nam là thị trường tuy còn non trẻ nhưng đầy triển vọng phát triển trong
tương lai gần. Thiết nghĩ trong 1-2 năm tới hoạt động đầu tư chứng khoán của nhà đầu
tư nước ngoài tại Việt Nam vẫn tiếp tục phát triển. Do nền kinh tế Việt Nam đang bước
vào giai đoạn hội nhập, chưa thực sự phát triển mạnh cho nên trong bối cảnh nền kinh tế
toàn cầu đang bị suy thoái cũng chỉ là ảnh hưởng không sâu vào nền kinh tế non trẻ này.
Theo con số mới truy cập được thì ngày 11/12/2008 Quỹ Tiền Tệ Thế Giới IMF dự báo
mức tăng trưởng kinh tế của Việt Nam năm 2009 là 5,6%. Không thể không phủ nhận
rằng ít nhiều suy thoái kinh tế trong năm 2008-2009 có ảnh hưởng tới mức tăng trưởng
của nền kinh tế Việt Nam. Hiện nay giá giao dich cổ phiếu đã bước dưới ngưỡng 300
điểm,đây là giai đoạn khó khăn cho thị trường chứng khoán Việt Nam. Song niềm tin
của các nhà đầu tư nước ngoài về đầu tư chứng khoán ở Việt Nam không giảm sút bởi
một số các nguyên nhân mà nhà đầu tư có thể thấy được:
• Nguồn cung tiền cho nhà đầu tư sẽ được cải thiện nhờ khả năng nới lỏng chỉ thị
03 (về dư nợ cho vay chứng khoán chính thức của nhà nước) và việc thành lập
hàng loạt ngân hàng mới
• Tiết kiệm trong toàn dân còn lớn, khả năng huy động vốn cao
• Nguồn cung trên thị trường sẽ còn tăng mạnh mẽ từ các đợt IPO lớn như Sabeco,
Habeco, BIDV, MHB, ICB, MobiFone, VietnamAirline… và nhu cầu tiếp tục
tăng vốn của doanh nghiệp niêm yết
• Một loạt doanh nghiệp lớn sẽ niêm yết trên thị trường tập trung như VCB, Bảo
Việt sẽ tăng sức mạnh cho toàn thị trường, giảm bớt vai trò đầu tàu của DPM,
STB, SSI, ACB…
• Sự tham gia của các Quỹ đầu tư sẽ góp phần làm thị trường sôi động hơn
Tiểu luận môn Đầu Tư Quốc Tế - Nhóm 8 CN 17D
14
Hoạt động đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường Việt Nam – Xu hướng
• Cải thiện tính minh bạch, khả năng quản lý, tính thanh khoản và giảm rủi ro giao

dịch sẽ thúc đẩy thị trường phát triển
• Thuế TNCN được lùi thời hạn áp dụng sang năm 2009, tuy nhiên đang có ý kiến
xin lui lai thòi gian áp dụng thuế thu nhập cá nhân
KẾT LUẬN
Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua thời kỳ phát triển thịnh vượng &
thời kỳ suy thoái nghiêm trọng. Tuy nhiên chúng ta vẫn có thể kỳ vọng vào việc thu hút
các nhà đầu tư nước ngoài vào thị trường chứng khoán Việt Nam.
Để quay trở lại thời kỳ thịnh vượng cũng như phát triển mạnh hơn nữa thì vấn đề
quan trọng nhất của Việt Nam là thị trường vốn phải thật sự phát triển bởi vì các nhà
đầu tư hiện nay thường đánh giá thị trường nào tỏ ra hấp dẫn thì họ sữ bỏ vốn vào đầu
tư. Và việc họ quyết định số vốn đầu tư vốn vào thị trường nào nhiều hay ít còn phụ
thuộc rất nhiều vào chỉ số độ lớn của các thị trường vốn.
Tiểu luận môn Đầu Tư Quốc Tế - Nhóm 8 CN 17D
15
Hoạt động đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường Việt Nam – Xu hướng
Hơn nữa, nhiều nhà đầu tư nước ngoài cho rằng: Tốc độ phát triển của VN là cao,
GDP của Việt Nam tăng trưởng ổn định và hàng hoá có sức cạnh tranh. Cũng vì thế
trong tương lai các ngành khả năng sinh lợi lớn, từ các ngành điện, thép, ngân hàng
cho đến viễn thông, giao thông, y tế, giáo dục , ngành nào cũng cần rất nhiều vốn. Do
đó có thể khẳng định khả năng huy động vốn FPI vào VN trong thời gian tới sẽ rất lớn.
Ngoài ra để phát triển cầu chứng khoán, trong thời gian tới, Ủy ban Chứng khoán
Nhà nước sẽ khuyến khích phát triển nhà đầu tư,các tổ chức trong nước làm nòng cốt,
đào tạo phổ cập kiến thức cho công chúng dưới các hình thức khác nhau, làm cho công
chúng đầu tư, các doanh nghiệp hiểu được các nội dung của thị trường chứng khoán ,
các nghiệp vụ liên quan, thậm chí cần trang bị các kiến thức về đầu tư, về rủi ro và biện
pháp phòng ngừa cũng như khả năng phân tích dự báo tình hình biến động của thị
trường chứng khoán
Với những nhận xét & các biện pháp thúc đẩy thì chắc chắn hoạt động đầu tư
chứng khoán của các nhà đầu tư nước ngoài vào nước ta sẽ tiếp tục phát triển mạnh.
Tiểu luận môn Đầu Tư Quốc Tế - Nhóm 8 CN 17D

16