ẢNH HƯỞNG CỦA QUẢN TRỊ CÔNG TY ĐẾN RỦI RO VỠ NỢ CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHÓAN VIỆT NAM

B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNG I HC KINH T TP.H CHệ MINH




NGUYN TH SONY TRÀ MI


NH HNG CA QUN TR CỌNG TY
N RI RO V N
CA CÁC CỌNG TY NIÊM YT
TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN
VIT NAM



LUN VN THC S KINH T






Thành ph H Chí Minh, tháng 10 nm 2014
B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNG I HC KINH T TP.H CHệ MINH

NGUYN TH SONY TRÀ MI


NH HNG CA QUN TR CỌNG TY
N RI RO V N
CA CÁC CỌNG TY NIÊM YT
TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN
VIT NAM

CHUYÊN NGÀNH: Qun tr kinh doanh - Hng ngh nghip
MÃ S: 60340102

LUN VN THC S KINH T

NGI HNG DN KHOA HC:
PGS.TS.NGUYN QUANG THU


Thành ph H Chí Minh, tháng 10 nm 2014


LI CAM OAN

nh hng ca qun tr công ty (corporate
govenance) đn ri ro v n (default risk) ca các công ty niêm yt trên th trng
chng khoán Vit Nam
Tôi xin               


Thành ph ả Chí Minh, tháng 10 nm 2014


Th Sony Trà Mi




MC LC




 
hình 
Chng 1: TNG QUAN V NGHIểN CU 1
1.1.  1
1.2.  3
1.3.  3
1.4. Ph 3
1.5.  3
Chng 2: C S Lụ THUYT V QUN TR CÔNG TY VÀ RI RO V N
5
2.1. C   orporate governance) 5
2.1.1.  5
2.1.2.  6
2.1.3.   9
2.1.4. Qgovernancemanagement 9
2.1.5.  11
2.1.6.  13

2.2. C  19
2.2.1.  19
2.2.2. 
20
2.3.   25
Tóm tt chng 2 29
Chng 3: NH HNG CA QUN TR CÔNG TY N RI RO V N
CA CÁC CÔNG TY NIểM YT TRểN TH TRNG CHNG KHOÁN
VIT NAM 31
3.1. Mô hình  31
3.2. Phng pháp  36
3.2.1. D liu  36
3.2.2. Xác nh các bin trong mô hình 36
3.3. Quy trình nghiên c 38
3.4. K qu thng kê mô t 39
3.5.  43
3.6.  44
Tóm tt chng 3 47
Chng 4: HÀM ụ GII PHÁP CHO DOANH NGHIP VÀ NHÀ U T 49
4.1.  
 49



4.1.1.            -  
 49
4.1.2.  50

4.1.3.  51
4.1.4.  
 52
4.1.5.  52
4.2.  53
Tóm tt chng 4 57
Chng 5: KT LUN 59
5.1.  59
5.2.  59
5.3. Htip theo 60
TÀI LIU THAM KHO
PH LC
Ph lc 1: 
Ph lc 2:  EDF
Ph lc 3: STA
Ph lc 4: 
Ph lc 5: 
Ph lc 6: 



DANH MC Kụ T VIT TT

ADB

BCTC
Báo cáo tài chính
BCTN




BKS

CLSA



IFC

 
IIF

OECD
Organisation for Economic Co-

QTCT


oán
TTCK




DANH MC BNG BIU
Bng 2.1 12
Bng 2.2:  26
Bng 2.3:  28
Bng 2.4 29
Bng 3.1: K qu thg kê mô t các bin nghiên c 39

Bng 3.2:  43
Bng 3.3
 45




DANH MC HỊNH V
Hình 2.1 7
Hình 2.2: Qun tr công ty theo ngh governance và  11
Hình 2.3-2013)
15
Hình 2.4-2014 th
 16
Hình 2.5
 16
Hình 2.63
18
Hình 2.7:  21
Hình 2.8 22
Hình 2.9  24
Hình 2.10 
 27
Hình 3.1:  37
1

Chng 1
TNG QUAN V NGHIểN CU

1.1. Tính cp thit ca đ tƠi:


          001), WorldCom (2002), Lehman

             








1
. T






- 
               


1
Ngun: Báo cáo thng niên s giao dch chng khoán Tp.ảCM – HSX
2


ki









- tài
 

 

í
2
, không có




(2008).
nh hng ca qun tr công ty (Corporate Govenance) đn
ri ro v n (default risk) ca các công ty niêm yt trên th trng chng khoán
Vit Nam” 

2
N
3



1.2. Mc tiêu nghiên cu
Phân tích các 
r ro v 
hàm ý 



1.3. i tng vƠ phm vi nghiên cu
1.3.1. i tng nghiên cu: c 

1.3.2. Phm vi nghiên cu: 


1.4. Phng pháp nghiên cu:
1.4.1. Ngun d liu:

85%  

1.4.2. Phng pháp nghiên cu:




1.5. Cu trúc nghiên cu:

 tài nghiên cu g
 Chng 1: Tng quan v nghiên cu
4





 Chng 2:  lý thuyt v qun tr công ty và ri ro v n
 Chng 3: ng ca qun tr n ri ro v n ca các công ty
niêm yt trên th ng chng khoán Vit Nam.
 Chng 4: Hàm ý gii pháp khuyn ngh cho doanh nghip và 
 Chng 5: Kt lun




5



Chng 2
C S LÝ THUYT
V QUN TR CÔNG TY VÀ RI RO V N

2.1. C s lỦ thuyt v ắQun tr công ty” (Corporate governance)
2.1.1. Khái nim công ty (doanh nghip)
“Doanh nghip là t chc kinh t có tên riêng, có tài sn, có tr s giao dch n
đnh, đc đng ký kinh doanh theo quy đnh ca pháp lut nhm mc đích thc hin
các hot đng kinh doanh”. 


- kinh doanh.
- 
- 
- 
- 


hình côn
, “công ty đi chúng là công ty c phn thuc
mt trong ba loi hình sau: (i)Công ty đã thc hin chào bán c phiu ra công chúng;
hoc (ii)Công ty có c phiu đc niêm yt ti S Ảiao dch Chng khoán hoc Trung
tâm Ảiao dch Chng khoán; hoc (iii)Công ty có c phiu đc ít nht 100 nhà đu
t s hu không k nhà đu t chng khoán chuyên nghip và có vn điu l t 10 t
Vit Nam đng tr lên”.
6



2.1.2. LỦ thuyt đi din vƠ qun tr công ty











               









Vy qun tr công ty (corporate governance) lƠ mt quá trình (process) hay
th tc v giám sát (supervision) vƠ kim soát (control) đc thc hin đ đm
bo cho vic thc thi qun tr công ty (management) phù hp vi li ích ca c
đông. (Parkinson, 1994).
7











 (OECD, 1999)
T




Fama, Jensen, 1983).

ảình 2.1: ả thng qun tr công ty
(Ngun: T chc tài chính th gii – IFC, 2010)
8








 


 

 

Ng 


 


    







9



2.1.3. Nm nguyên tc qun tr công ty c bn ca OECD:

    

                 
:
- 


- 

- 

- 


-     
              


2.1.4. Qun tr công ty theo ngha ắgovernance” và ắmanagement”
Theo Sam Ashe-      

Governance 
ty; thì QTCT

10




quan.
 

 và

hàn
hành công ty  










. (
11

Hình 2.2: Qun tr công ty theo ngh governance và management
(Ngun: Nguyn Ngc Bích, 2008)


 

2.1.5. Các nghiên cu trên th gii v vn đ qun tr công ty
QTCT           

QTCT  
              

QTCT theo
ngh

QTCT theo
ngh

12



QTCT 

Bng 2.1: Tng quan các nghiên cu trên th gii v qun tr công ty
Tác gi
Mu nghiên cu
Kt qu nghiên cu/kho sát
1. QTCT vƠ giá tr doanh nghip

McKinsey
(2000)
    
  
   
   
   
  
khoán)
          

-         


- 

-    

McKinsey
(2000)
100 công ty niêm

Lan
           
       

QTCT.
CLSA
(2001)
    


Các công ty có tiêu chu
       

          

    

Mitton
(2001)

 
Indonesia, Philippin
và Thái Lan
          

     - 


            

Lynda &
   
    
Index -           
13



W.Q.Zhou

(2002)


 
2. QTCT vƠ t sut sinh li, chi phí s dng vn ca doanh nghip
CLSA
(2000)
   


        
       





Brown &
Caylor
(2004)
   





Ngun: Tng hp t các kt qu ca các nghiên cu trc (chi tit ti phn “Tài liu tham kho”)

2.1.6. Thc trng qun tr công ty ti Vit Nam


      

                 
 



 

14





 





 
    Ti Vit Nam có hng dn và quy tc hot đng ca ảQT,
nhng đó thng là quy trình tnh, mang nng tính hình thc hn là thc cht, đng
thi, cha có mt h thng quy tc đo đc hoc quy trình tng t trong qun tr
công ty đ cng c h thng giá tr ca ảQT. Quy trình la chn thành viên ảQT
cng cha đc xây dng
Th đim QTCT các nc Asean 2013-2014Asean Corporate
Governance Scorecard - Country Reports & Assessments 2013-2014) 


                


(Chi tit hình 2.3 bên di)
15




ảình 2.3: im QTCT các nc Asean 2013-2014 (da trên s liu ca 2012, 2013)
(Ngun: ADB, 2014)

    Trách

 
(Chi tit hình 2.4 và hình 2.5)
16




ảình 2.4: im QTCT các nc Asean 2013-2014 theo 5 nguyên tc QTCT c bn ca
OECD (da trên s liu ca 2012 và 2013) (Ngun: ADB, 2014)

Hình 2.5: Kt qu kho sát QTCT ca Vit Nam theo theo 5 nguyên tc QTCT c bn
ca OECD nm 2013 (Ngun: ADB,2014)