MỐI QUAN HỆ GIỮA PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH & TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ Ở CÁC NƯỚC ĐÔNG NAM Á.PDF




 





TRNăYNăANHăÀO



MIăQUANăHăGIAăPHÁTăTRINăTÀIăCHệNHă
&ăTNGăTRNGăKINHăTăăCÁCăNCă
ỌNGăNAMăÁ











 







 




TRNăYNăANHăÀO



MIăQUANăHăGIAăPHÁTăTRINăTÀIăCHệNHă
&ăTNGăTRNGăKINHăTăăCÁCăNCă
ỌNGăNAMăÁ



Chuyên ngành: Tài chính  Ngân Hàng







GS.TS.ăTRNăNGCăTH





 

LIăCAMăOAN


-









MCăLC




Danh 
 1
 2

 4

 5
 quan
 9

 15
 17
 17
 19
3.2 19
 20
 21
 23
 24
 24
 
GDP 27

 27
 29
        
 33

4.2. 36
 38
 39
 42

DANHăMCăTăVITăTT
GMM          
Method of Moments)
M1             


M3 : M1 


GDP 
ADF ented Dickey  Fuller.
ARDL : Autoregressive Distributed Lag
PP  Perron.
VAR 
PC 
LL 
CPI : 
FMOLS           
ordinary least square method).
ECM 

OECD : Organisation for Economic Cooperation and Development
MENA 

DANHăMCăCÁCăBNGăBIU
  
 2011)





               
chính PC
               
chính LL

 


1

Tómătt


 

 




và GMM
2

1. Giiăthiu
        


hính  80  trong
 



             








 trung gian tài chính  thúc  tích
  
.
     
, Levine (1997trung gian tài chính 
ro, làm cho  tài chính,   và 
   Ang (2007   tích
  .  
3

    tài chính  
 
 
    


              



            
Calderon và Lin (2003), De Gregorio và Guidotti (1995), Odedokun (1996),
Habibullah và End (2006), Ang và McKibbin (2007), Singh (2008) và Giuliano và
Ruiz-





Tuy nhiên, các nghi

               


               

4

 



 2011.
Mc tiêu nghiên cu ca tài này là: Nghiên cu v mi quan h gia
phát trin tài chính và tng ng kinh  


: 

Nam,         
1996  2011.
K  a  tài gm nm ph nh sau:
1. Gi thiu lun vn strình bày
2. Tng quan các nghiên cu tc ây trên t gii
3. Phng pháp nghiên cu
4. K qunghiên cu
5. K lu
2. Tngă quană cácă ktă quă nghiênă cuă trcă đơyă vă miă quană hă giaă phátă
trinătƠiăchínhăvƠătngătrngăkinhăt



5





GDP = C + I + G + NX





- 

 


 






 


6

2.1. Quan đimă choă rngă phátă trină tƠiă chínhă vƠă cácă trungă giană tƠiă chínhă
thúcăđyătngătrngăkinhăt:ă


 quan

            ),
Roubini & Sala-i-Martin (19
chính  


              



duy 

 

Nghiên cu ca Rioja Felix và Valev Neven (2004) v mi quan h gia
tài chính và tng trng kinh t:
a trên nghiên cu a Ross Levine, Norman Loayza, Thorsten Beck
(2000), nghiên c này ch ra rng mi quan h gia phát trin tài chính và tng
tng kinh t còn p thuc vào mc  phát t tài chính.  nhg quc gia
mà tài chính phát trin r kém, phát trin tài chính không có tác g n tng
trng kinh t  nhng quc gia mà tài chính phát tri mnh thì phát trin tài
chính có mi quan h  v tng trng kinh t i vi nhg quc gia
7

có n tài chính phát trin rt cao thì phát trin tài chính tác ng  lên
tng trng kinh t tuy nhiên tác g này nh.
Nghiên cu ca Rousseau, Peter L. và Wachtel, Paul (2005) v mi quan
h gia tng trng kinh t và phát trin tài chính theo chiu sâu:
Nghiên cu s dng phng pháp bng ng phân tích d liu và các ch
s tài chính v mô ca 84 quc gia giai o 1960  2003.  liu  ln
2004 t Ngân hàng Th gii. Nghiên cu s g ba c o quen thuc ca
phát trin tài chính là M3/GDP, M3  M1 và tín dg khu vc t.
Phng trình hi quy nh sau:
Yit = 0 + Fit + Xit + uit (2.1)
Yit: Tc  tng tng GDP thc bình quân  ngi.
Fit: Thc o phát tr tài chính.

Xit: Bi gi thích bao gm log ca GDP thc bình quân u ngi và log a t
l nhp c ban u, t l tiêu dùng ca chính p trên GDP và t lxut nhp
khu trên GDP.
hân tích d li    mi quan  gia phát
trin tài chính và tng trng kinh t nng n gn ây không mnh m nh
nh nghiên cu trs dg d liu t n1960 n n 1989. inày có
th gii thích bi hai nguyên nhân. Th nht là do  trng nhng th
niên 1970, 1980 x ra nhg cú sc tài chính trên kh th gi. Th hai, tdo
hóa tài chính vào nhg thp niên 1980 làm tng chiu sâu tài chính nhng
quc gia mà lu pháp còn thiu cng nh  s h tng tài chính làm bùng n
phát trin tài chính.
 nhng quc gia nghèo, mi quan h gia phát tri tài chính và tng
trng kinh t là , tuy nhiên i v ng quc gia giàu có mi quan
8

h n i v nhg quc gia có GDP bình quân u ngi
t 3.000 USD n 12.000 USD (n 1995) thì phát trin tài chính làm kinh ttng
ng.
Nghiên cu ca James B.Ang (2007) v mi quan h gia phát trin tài
chính và tng trng kinh t  Malaysia:
     tri tài chính và tng trng kinh t 
Malaysia tn 1957  n 200  chia thành
các giai on: 1) Giai o u c l t nm 1957  1970; 2) Tng vt n
1970; 3) Giai on u chnh u trong nhng n 1980; 4) Bùng n  
trong nhng n 1980; và 5) Cuc khng hong tài chính Châu Á và th gian
phc ht n1997 n n 2003.

 :
Mô hình A: EDt = fA(PRKt , PUKt , LFt , PCYt)
Mô hình B: EDt = fB(PRKt , PUKt , LFt , M2Yt)


ED (Economic Development) : Bi o ng tng trng kinh t  
 Tng trng kinh t GD mc giá nm 1987.
PRK
t
(Private Capital) 
PUK
t
(Public Capital) 
LF
t
(Labor Force)  
PCY
t
(Private Credit/GDP) : T lTín g khu v nhân/GDP
M2Y
t
(M2/GDP) : T l2/GDP
t : Chui th gian nghiên cu 1960  2003
9


 

85-86
 
85-86
= 0 và D
97-98


 
               

 

n.
--Fuller (ADF),
Phillips-Perron (PP) và Kwiatkowiski-Phillips-Schmidt-

 

 hình phân b t t hi quy ARDL cho th s tn ti mi
quan hdài h khá mnh m gia tg s lng u ra và các y t n khu
v t n khu v công, l ng lao g và phát trin tài chính.  qu
chg minh rng h tng tài chính phát trin óng vai trò quan trng trong
v thúc y tng tng kinh t trong dài hn bng cách t iu kin thun li
cho viáp dg các công ngh mi.
2.2. QuanăđimăchoărngăphátătrinătƠiăchínhăvƠătngătrngăkinhătăcóămiă
quanăhănhơnăqu:
          .
Theo  ,  gây ra 
   . Tuy nhiên theo
   .   Greenwood
10

& Smith (1998)    tài chính  sau
  .
 ,  là gây
   . Phân tích
   

Aretsis & Demetriades (1997),  mô hình  
tra  trên   khác nhau
nhau hai ).  
  khác nhau   
và

 

         
       
n
 






     

11

Levine  (2000)  các  GMM  
     và 
,   Khác  Levine  (2000),
Spiegel (2001),     và 
,        và
  .   tài
chính       
   Wachtel (2000)

và Beck & Levine (2004       
  có   
.   , Demetriades & Hussein (1996), 
trên GDP  , tìm ra   ,
cho các .
Rousseau & Watchell (2000)    trên 
 và  trong   
  ngân hàng  ngân hàng, Rousseau
& Watchell (2000)      
 .  VAR cho phép  
  tài chính  và xem xét 
tác  .
Christopoulos & Tizianos (2004)    phân tích  
  và    
tài chính  trong 10 .  
   chính xác vì   , 
     trên 
  .   
   tài chính .
12

Không  cho    vector 
     
   hai .
Nghiên cu ca Houssem Rachdi & Hassene Ben Mbarek (2011) v mi
quan h nhân qu gia phát trin tài chính và tng trng kinh t  các nc
OECD và các nc MENA
Nghiên cu s dng phng pháp GMM phân tích d liu  và các
ch s tài chính v mô ca 10 quc gia giai o 1990  2006. Nghiên cu s g
hai c o ca phát trin tài chính là tín dg khu vc t    

.
Phng trình hi quy nh sau:

Yit = 
0, i

1, i
F
i, t

2, i
GV
i, t

3, i
P
i, t

i, t

Yit: Tc  tng tng GDP thc bình quân  ngi.
Fi,t: Thc o phát tr tài chính.
GVi,t: lot l tiêu dùng ca chính p trên GDP.
P

-
-2006,

rúc tài chính (2008).




13

tr



thì có tác 




-

 



ngh









14

Nghiên cu ca Agbetsiafa (2003) v mi quan h nhân qu gia phát
trin tài chính và tng trng kinh t  khu vc Châu Phi (cn Sahara):

           
 2001.

M2
y

y


y
 
y
,

-Fuller và Phillip Perron.
chính và


 

  




 


     

y

y
trong Nam Phi
và Zambia, cho PC
y

y
cho Nigeria và DC
y
cho Ghana, Nam Phi, và

Kenya.
15


 





                
 


dân.

2.3. QuanăđimăchoărngăphátătrinătƠiăchínhă khôngăthcă sădnăđnătngă
trngăkinhăt:



Nghiên cu ca Waqabaca (2004) v mi quan h gia phát trin tài
chính và tng trng kinh t  Fiji:

 2000.



16





              
Augm-


                
   





              



Quan h               




 
17


 





Nghiên cu ca Odhiambo (2004) v mi quan h nhân qu gia phát
trin tài chính và tng trng kinh t  Nam Phi:
 các







u 
và 
      

 
              

-Juselius và mô hình vec



18



3. Nghiênăcuăthcănghim
3.1. TrìnhăbƠyăcácăbinăvƠămôăhình
        và      
 th   Mô hình  mà tác
Houssem Rachdi
:
y
it
= 
0, i
+ 
1, i
F
i, t
+ 
2, i
GV
i, t
+ 

3, i
P
i, t
+ 
i, t

y là  .
F   tài chính.   
 . ,  
hai :
  
 tài chính khác  (PC): 
 sau: {(0,5) * [Ft/P_et + Ft-1/P_et-1]} / [GDPt / P_at] là
 , P_e  , và P_a là
trung bình 


t

