MÔ HÌNH HOẠT ĐỘNG VÀ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM

~.J ·-[·'1
~·
,.
A.
, ' '
BO GIAO DUC
VA
DAO TAO
TRu'dNG
D~I
HOC K.INH
TE
TP
H6
CHi
MINH
~*f.G)
~
"'
,., ,
NGUYEN
MIEN
TUAN
, ' " ' ? , , ,t?
MO HINH HOAT DONG
VA
GIAI
PHAP
PHAT
TRIEN
QUY

DAD
Tu'
CHUNG KHOAN (j
VI~T
NAM
Chuyen
nganh:
Tai
chinh - Lu'u
thong
ti~n
t~
va
Tin
dQng
Ma
sff: 5.02.09
A
"-'
,.,
,.,.,
LUAN VAN THAC SI KINH
TE
. .
NGUOI Hu'ONG DAN KHOA HOC:
PGS.TS TRAN NGOC THO
80
GIAO
Dl)C
VA

EJAO
Tl,\0
TRUClNG
DH
KINH
1E
TP.HCM
THU
VI_j:N
~
.
TP
HO
CHi
lVHNH-NAl\12004
•
Ml)C
Ll)C
?
A'
~
" ?
~
DANH
Ml)C
BANG,
BIEU,
SO
DO,
HOP

CHU
DE
I
-
, ,
~
DANH
Ml)C
·CHU
VIET
TAT
, •.• • • •.• ••
11
~
?
~
PHAN
M (J D AU • ••.• •• •.•••
III
N(>IDUNG
DE
TAl
CHUONG 1:
TONG
QUAN
VE
QUY DAU
TU
CHUNG
KHOAN

1.1. NHUNG
vAN
DE
co
BAN
VE
QUY DAU Tl.f
CHUNG
KHOAN
1
1.1.1 Quy
di:lu
tu'
chung khoan 1
1.1.2
Phan
loqi quy
di:lu
tu'
chung khoan 2
1.1.3
Co
ca"u
t6 chuc cua quy
di:lu
tu'
chung khoan 8
1.1.4
Cac
hoqt d()ng cua quy

di:lu
.tu'
chung khoan : 9
1.2. v
AI
TRO
CUA
QUY
DAU
Tl.f
CHUNG
KHOAN
DOl
VOl
THf
TRUONG
CHUNG
K.HOAN • • ••• • • ••• 11
1.2.1
Bo'i voi cac nha
di:lu
tu':
12
122
1:'\"''
~·
' d h
h'"
h d" t
~

k'
ht"'
13
. .
uOI
vo1
cac oan ng lyp oqt
Qng
rong
nen
m e .
123
n"''
~·
h't,.,.>-~
'h~
kh·~
14
. .
uOl
VOlt
~
fuvng c ltng
oan
: .
1.3. QUA
TRINH
PHAT
TRIEN
QUY

DAU
TU
CHUNG
KHOAN
T~I
MQT
SO NUOC
CHAU
A VA
BAI
HOC
KINH
NGHitM
DOl
VOl
VftT
NAM 15
1.3.1
Mo
hlnh va qua trlnh
phat
trien quy
di:lu
tu'
chung
khoan
d 1
cac
thi tru'ong
h

,
kh
~
h,
.
~
15
c ung oan p
at
trlen

1.3.2
Mo
hlnh va qua trlnh
phat
trien quy
di:lu
tu'
chung
khoan
d cac thj tru'ong
h
~
)'1
~
,.
~.
16
c ung \.uoan mol 1101
• • • •.••

:

.
1.3.3 Nhung bai
hQC
kitih
nghi~m
cho
vi~c
thanh
l~p
va
phat
trien quy
di:lu
tu'
chung khoan d
Vic$t
Nan1
18
Ke't
lu~n
chtio'ng 1 19
CHUONG2:
THTjC
TR~NG
HO~T
DQNG CUA.CAC QUY DAU
Tu'
CHUNG KHOAN

T~I
VItT
NAM
~
?
~
2.1.
HO~
T DQNG CUA
TTCK
VI~T
NAM • • • •• ••• •• ••• •.•• 20
2.1.1 Slj ra doi cua TTGDCK TP.H6 Chi Minh trong
bO'i
canh khu
vf!c
20
2.1.2 Quy mo
ho~t
dong cua thi tn.tong chung khoan
Vi~t
Nam

21
2.1.3 Cac cong ty .chung khoan 22
2.1.4
Cac ngu6n cung chung khoan tren thi tn.tong 23
2.1.5 Nhu
diu
d~u

tu'
chung khoan tren thi tru'ong 24
2.1.6
Ho~t
dong cua TTCK
Vi~t
Nam
26
2.1.7 Vai net so
lu'Qt
v6 tlnh hlnh
ho~t
dong cua TTCK khong chinh thuc 28
,
,.
~ ? A ? , -
):
2.2.
KHUNG
PHAP
LY
DIEU
CHINH
HO~T
DQNG CUA
CAC
QUY DAU
Tu' CHUNG KHOAN
VA
CAC

CHU
THE
THAM
GIA
• •• 30
2.2.1 Nghi dinh s0'144/2003/ND-CP ngay
2811112003
30
2.2.2 Quye't dinh s0'73/2004/QD-BTC ngay 03/09/2004
31
2.2.3 Quye't dinh 36/2003/QD-TTg ngay 11103/2003
31
2.2.4 Quye't dinh 146/2003/QD-TTg ngay 17 thang 7
nam
2003 32
2.2.5 Nghi dinh
sO'
38/2003/ND-CP ngay 15/04/2003 32
2.2.6
Thong
tu'
s0'100/2004/TT-BTC ngay 20110/2004 32
2.3. THl}C
TR~NG
HO~T
DONG CUA
CAC
QUY DAU
TU
CHUNG

,
(j?
A
KilO
AN
VI~
T NAM • • • • ••• • 33
2.3.1 Giai
do~n
tru'oc
nam
2000 (tru'oc khi TTCK
Vi~t
Nam
ra doi) 34
2.3.2 Giai
do~n
tu khi TTCK
Vi~t
Nam
di
vao
ho~t
dong
de'n
nay 39
2.4. NHU'NG
THU!N
L(1I vA
KH6

KHAN
DOI
vo1
HO~T
DQNG
cuA
CAC QUY DAU
TU
CHUNG KHOAN
(j
VIJtT NAM • 48
2.4.1 Nhung
thu~n
l<;ii
d6i voi
ho~t
dong cua cac quy
d~u
tu'
chung khoan 48
2.4.2 Nhung kh6 khan d6i vdi
ho~t
dong cua cac quy
d~u
tu'
ch(tng khoan 50
Ke't lu:;ln chu'o'ng 2 52
CHUONG3
" '
A.

' ? , "
A!
MO HINI-I
HO~
T DONG
VA
GIAI
PHAP
PHA
T
TRIEN
QUY DAU
Tu'
CHUNG KHOAN
{j
VItT
NAM
AJ
'-
-"
"
AJ
A
3.1. QUAN
DIEM
VA
DJNH HUONG PHAT TRIEN
TTCK
VI~T
NAM

•
53
3.1.1 Quan di€m 53
3.1.2
f>inh hu'ong
phat
tri€n TTCK
Vi~t
Nam
54
3.2. MO HINH TO CHUG,
HO~T
DONG v A
LQ
TRINH
PHAT
TRIEN
QUY DAU Tu' CHUNG KHOAN
(j
VItT
NAM • •.••.•
SS
3.2.1
Mo
hlnh
t6
chile va
ho<:tt
d()ng cua quy
dffu

tu'
chilng khoan
(j
Vi~t
Nam
55
a.
Quy ddu
tu:
chang khoan dqng cong ty
55
b.
Quy ddu
tu:
chang khoan dqng lu;p d6ng
57
3.2.2
Mo
hlnh
t6
chile va
ho<:tt
d()ng cua
cac
ben
c6 lien quan
de"n
ho~t
d()ng
cua

quy dffu
tu'
chilng khoan 58
C
A
7
l / -
ojX
58
a.
ong ty quan y quy
Ctau
tU:


b.
Ngiin hang gianl
sat

59
c.
Ngu'CJi
ddu
tu:

.'
60
3.2.3
L()
trlnh

phat
tri€n quy
dffu
tu'
chilng khoan
(j
Vi~t
Nam
60
a.
Giai doqn 1
(tU:
nay ctin nam 2006) 60
b.
Giai doqn 2
(tU:
nam 2007 den nam 2010)
61
3.3.
cA.c
GIAI PHAP
THuc
DAY
sl}
HiNH
THANH
vA
PHAT
TRlEN
QUY DAU

Tu'
CHUNG KHOAN
(j
VItT
NAM ••• •.•
63
3.3.1
Cac
gich phap
nh~m
hoan
thi~n
khung phap
ly

::

63
a. Nhanh chong
xay
dl:(ng
va ban himh Lu(it chang khoan 63
b.
Tifp
t~tC
xem
Xet
su·a
dfli,
bfl

sung Quy
chf
t<f
chac va hoqt dqng
CUa
quy
ddu
t~r
cluing khoan 64
c.
Hoan
thi&n
h&
thlfng
ki
toan
kiim
todn theo huang
tiip
c(in ddn cdc chutln
ml;(c
quoc tff 64
d.
Ban
hc'tnh
chid{)
ki
toan
kiim
toan rieng

doz
vai cong ty quan
ly
quy
va
quy
ddu
tu·
chang khoan . 65
3.3.2
Cac
giai phap
nh~m
thuc
dffy
slf
hlnh
th~mh
cac quy
dffu
tu'
chung khoan

65
a.
Khuyfn
khfch thcmh lgp va
phdt
triin
cdc

cong
ty
quan
ly
quy
65
b.
Khuyen khlch
Quy
bao
hiim
xii
hqi
va cdc cong
ty
bao
hilm
tham gia
ddu
ttl vao
TTCK
66
c.
Chfnh
sdch
thuf
tlU
diii danh cho loqi hinh cong
ty
quan ly quy,

quy
ddu ttl
h
'
kh
' ' '
h'
dx
'
~
h'
68
c ang oan va
cac
n a
au
ttl co to c ac .
3.3.3
Cac
ghli phap
nh~m
tang
hi~u
qua ho';lt dt)ng cua cac QDTCK 69
a.
Tang quy
mo
cua
TTCK
Vift

Nam
69
b.
Nhanh chong
thc'tnh
lgp va dtla vao
hoqt
dqng Cong
ty
ddu ttl tai chfnh
nha
ntloc
dl
qulin ly
phdn
von Nha ntloc tqi cdc doanh
nghifp
cd
phdn
h6a

70
c.
MiJ rqng va
phdt
triin
cdc
dtnh
chf
tai chfnh trung gian

73
d.
Khuyfn
cdo
cdc
doanh
nghifp
thlfc
hifn
mo
hinh quan trt
cong
ty
tlu Vift,
tctng ctlifng
tfnh minh bqch trong thong tin
cua
cdc
cong
ty


73
e.
C6 chfnh sdch tlu diii
thuf
han nila d6i voi
cdc
cO,ng
ty

niem
yft
74
f.
NfJi
r9ng
ty
l~
siJ
hiht doi
vfJi
ngtlOi
dtzu
tllntlfJc ngoai trong cong
ty
cfJ
phtm 74
3.3.4
Cac
giai phap khac 75
a.
Chu
uvng
ctao
t(to
c79i
ngu cac nha
quem
ly
quj

c6 trtnh d9
nghi~p
Vft
cao 75
b.
Tang ctlifng
phd
bifn
kiln
thlic
vt
chling khodn va
TTCK
cho
cong
chung
ddu
ttl

75
Ktt
lu~n
chlidng 3
~
76
BE
xuir
cno
NHUNG
NGHIEN

cuu
TIEP
THEO
77
A'
A
KET
LU.JJ_N
·
~

78
' A ?
DANH
M{JC
TAl
LII:;U 1'HAM
KHAO
79
Danh
m¥-c
bang, biiu,
so
ct6,
h(jp chit
di
I
?
~
~

" ?
~
DANH
Ml)C
BANG, BIEU, SO DO,
HOP
CHU
DE
, ?
DANH MUC CAC BANG
Bang 2.1: Th6ng ke t!nh hmh niem
ye't
CK tren
TICK
Vi~t
Nam
(7 /2000-7 /2004)
21
Bang 2.2: Th6ng ke finh hmh giao dich CK tren
TICK
Vi~t
N
am
(7
/2000-7/2004) 22
Bang 2.3:
ThO'ng
ke
giao dich cua
NBT

ntioc ngoai tren
TTCK
Vi~t
Nam
(7/2000-7/2004) ·····················-'·····'(;······························

··············: 22
Bang 2.4:
SO'
1ti<;1ng
cong ty chling khoan va tai khoan giao dich
sau
4
nam
hoc.tt
d()ng
cua
TTCK
Vi~t
Nam

y·····················································································25
Bang
2.5:
Ccic
quy
dffu
tu nuoc ngoai
hoc:tt
d()ng o

Vi~tNam
giai
doc:tn
1991-2000
35
B
? 2 6 M·?
h'
?
1'
d"""
A"
"t
""
-
d)<
t·"
36
ang . :
uC
p 1 quan y
01
Vvl
fiQ
SO
quy au u
• •• •• •.••••.••••.••.•
;
•••••
Bang 2.7: 05 khoan

dffu
tu
IOn
nha't cua quy VEIL · .41
Bang
2.8: Bie'n
de)ng
NAV va gia
c6
phie'u cua quy VEIL. .42
Bang
3.1:
Dl;t'
bao
quy mo nganh'cong
nghi~p
quan
1y
quy
Vi~t
Nam
2004-2010 63
Bang
3.2: Doanh thu phi
bao
hi€m toan thi truong 1999-2003 68
Bang
3.3:
Dl;t'
bao

doanh. thu phi
bao
hi€m toan thi truong.2004-2010 68
Bang
3.4: Ty
1~
so
hut~
Clh
Nha mtoc va nguoi
dffu
tu'
ntioc ngoai (tinh de'n
8/11/2004)

71
,
A'
DANH MUC CAC
BIEU
Bi€u 2.1:
Di~n
bje'n
dta
chi
s6VNindex
(tu 28/7/2000 de'n 28/7/2004) 27
Bi€u 2.2: Ty
1~
tang tntong NAV cua

VFl
so voi
VNindex

46
DANH MUC CAC SO
DO
So
d6 1.1:
Mo
h!nh
hoc:tt
de)ng
cua quy
dffu
tti chll'ng khoan 2
S
d
)::
1 2 v • ' -
d'}::
d A 6
o o . :
a1
tro quy, au ttt
~1ng
cong ty

So
d6 1.3:

Vai
tro quy
c1ffu
tlt
dc:tng
h<;1p
d6ng
~
8
So
d6 2.1:
Mo
h!nh quy VF1 .45
So
d6 3.1:
Mo
h!nh quy
c1Ju
ttt
dc:tng
cong
ty
· 56
So
d6 3.2:
Mo
h!nh quy
c1Ju
tu
dc:tng

hc;ip
c16ng
51
DANH MUC CAC HOP CHU
DE
H()p chu d€ 1.1: Phan
bi<~t
guy
dffu
ttt
dc:tng
d6ng voi quy
dffu
tti
dc:tng
mC1
5
Danh
m~c
chil
vift
tdt
TTCK
UBCKNN
TTGDCK
TMCP
-
, ,.
. &
DANH MVC CHUVIET TAT

Thi
tnl'ong chung
khm1n
?
U y ban chung khoan nha mtoc
Trung
Him
giao dich chung khoan
T.hu'cing
m~i
c6
ph~n
0
0
II
Phtlnmi'Jdtlu
III
.·
~
?
~
PHANMODAU
1.
Tinh ca'p thie't
va
y nghia ciia
d~
tai
Phat
tri€n

TTCK
du'Qc
xem
la
m9t
trong
nhung
gilti
phap
quan
tn.mg
d€
thu
hut
cac
ngu6n
v6n
trung va
dai
h~n,
g6p phffn
phat
tri€n
n~n
kinh
t~
Vi~t
Nam
trong nhii'ng
nam

dffu
thS
ky XXI.
Quy
dffu
tu'
chung
khoan
da
du'Qc
h1nh
thEmh
tu
cu6i
th~
ky 19
t~i
cac
TTCK
c6 lich
su
phat
tri€n
Hiu
doi. V oi vai tro la
nha
dffu tu' c6
t6
chll'c,
quy

dffu tu'
chung
khoan
da g6p phffn
dang
k€
vao
vi~c
blnh 6n
ho~t
d()ng
va
phat
tri€n
cua
TTCK.
D6i
voi
Vi~t
Nam,
xua't
phat
til
yeu
cffu
buc
thi~t
ph'H
hlnh
thanh

m9t
kenh
huy
d9ng
v6n
trung va
clai
h~n
dci
dap
ung nhu cffu
~6n
dffu
tu'
cho
n~n
kinh
t~
trong slf
nghi~p
cong
nghi~p
h6a
.::_
hi~n
d~i
h6a
da't nu'oc,
TTCK
Vi~t

Nam
da
chinh
thuc
du'Qc
thanh l0p
vao
thang
7/2000. Cho dSn nay,
qua
hon
b6n
nam
ho~t
d()ng,
m~c
du
da
d?t
c1t(c_)c
m9t
s6
kSt
qua
bttoc
d~u
dang
khich
I~
nhu' giup

cong
chung dffu
tu'
lam
quen
vdi
m9t
hlnh thuc dffu
tu'
moi
la
dffu
tu'
chung
khoan
va
gop phffn thu
hut
m9t
lu'Qng
v6n
nhan
r6i trong
dan
nhu'ng
TTCK
Vi~t
Nam
vtin
nhi€u

m~t
lwn
chS,
m9t
trong
s6
c16
la
sv
thiSu
6n
dinh
cua
thi tru'ong. S6lu'<Jng
ngu'oi dffu
tu'
tham
gia
TTCK
Vi~t
Nam
hi~n
nay
con
qua
khiem
t6n, trong
d6
phffn
IOn

la
cac
nha dffu ttr ca nhan.
S~t
thiSu
v~ng
vai tro
cua
cac
nha
dffu
tu'
c6
t6
chuc,
d~c
bi~t
la
cac
t6 chuc
d~u
tti
chuyen
nghi~p
nhu'
cac
quy dffu
tu'
chung
khoan

la
m9t
trong nhung
nguyen
nhan
chinh khiSn cho
TTCK
Vi~t
Nam
chua
6n
dinh
va
phat
tricin trong nhung
nam
qua. Chinh
VI
v~y,
sv
hlnh
thEtnh
cac
quy
dffu
tu'
chung
khoan
tren
TTCK

Vi~t
Nam
la hSt sue cffn
thi~t
va
c6 y
nghia
h~t
sue
quan
tn;mg d6i voi
vi~c
tht'ic
d!fy
s~t
phat
tricin
ct'ta
TTCK
Vi~t
Nam

Ron
nua, do
TTCK
Vi~t
Nam
vfin con
kha
moi

me
d6i voi
d~i
bQ
ph~n
cong
chung
dffu
tu'
nen
kien
thac va
kinh
nghi~m
ciia
cac
nha
dffu tu'
ca
nhan
khong
nhi€u.
La
m9t
djnh
ch0
d~u
ttr chuyen
nghi~p
voi d9i ngii

nhan
llfc
c6
trlnh
d()
chuyen
mon
va kinh
nghic~rn,
s~t
xua't
hi~n
ella cac quy dfru
tu'
chung
khoan
se
gop
· ·····-·-·· · · ··· · ·
Ph&n
miJddu
IV
ph~n
thu
hut
ngu6n
v6n
d~u
ttl'
vao

TTCK.
M~t
khac, voi
mvc
tieu
d~u
tu'
dai
hc,m
Va
nhung
u'u
di~m
Vu'Qt
trQi
ve
~ang
hfc tai chinh,
Slf
hlnh
thanh
cua
cac
quy
d~U
tli
chung
khoan
'se g6p
ph~n

blnh
6n
va dfin
d~t
thi
tru'o~g,
t~o
di8u
kic$n
d€
TTCK
Vic$t
Nam
phat
tri~n
- nhanh chong trd th?mh m()t
kenh
huy
d()ng
v6n
trung-dai
h~n
c6
hi~u
qua clio
nen
kinh
te'.
2.
Tinh

hlnh
nghien
CllU
d~
Uti
trong
va ngoai
mtoc
Do
quy
d~u
tu'
chling khoan la m()t dinh che' tai chinh
da
xua't
hic$n
kha
lau
a
cac
TICK
phat
tri~n
nen
tren the' gioi da c6
nhieu
tac
gia
nghien
CUu

v€
de
ali
nay voi
nhung
n()i dung he't sltc phong phu.
Tuy
nhien, do quy
d~u
tu'
chling
khoan
vfin con la m()t kh:ii
nic$m
tu'ong d6i
moi
me
a
Vic$t
Nam
nen
cac
nghien
diu
d6i voi
de
tai
nay
chu'a nhi€u.
Ngoai

m()t
s6
nghien
cuu
ve
ho~t
d(>ng
Cl.h
cac quy
d~u
tu'
m~o
hi~m
nu'oc
ngoai
d
Vic$t
Nam
trong
th~p
nien
1990
nbu':
"TfJng quan cdc
quy
ctdu
tu
iJ
Vi~t
Nam"

cua
Bear
Sterns
vao
nam
1997
v2t
"Thanh l4p
Quy
ddu
tu
mqw.
hiim
iJ
Vi~t
Nam
- m()t
nghien crtu
sa
b()"
ct:1a
/\clam
Sack
va John .rvicKenzie thu()c Chu'ong trlnh
phat
tri~n
kinh te'
tu'
nhan
MFDF

vao
nam
1998, con c6 m()t
s6
chuyen
d€
nghien
cuu
cua
th~c
si
kinh te' Bui
Vie"t
Thuyen
va d€ tai
"Giai
phap
phat
tri~n
quy
dftu
tu'
._,
chung
khoan
o
Vi~t
Nam"
c1.h
Th~c

si
kinh te' Nguy6n Thi
Minh
H~ng,
cac
nghien cuu con
l~li
chi
mdj
dt(ng
l~i
a
m~t
ly
lu~n
ho~c
m()t
s6
bai
bao
tren
cac
t~p
chi
chuyen
nganh.
3.
Mt}C
dich
va

nhi~m
Vl.,l
nghien
CllU
Tren
co
so
nghien
cU'u
ve
d~c
diem,
m6
hlnh t6 chile
va
ho~t
d()ng,
cac
lo~i
hlnh quy
dffu
tu'
chling khoan
dw
cac
TTCK
phat
tri~n
va
tlnh hlnh

ho~t
d()ng
cua
m()t
s6
quy dftu
tu'
chU'ng
l~hoan
trong nuoc
va
ngoai nu'oc a
Vic$t
Nam
trong thoi
gian qua, d€ tai
se
cte
xwi't
mo
hlnh t6
ch(l'c
va
ho~t
d()ng cua quy dftu
tu
chung
khoan
phu
hQp

voi ciieu
ki<$n
ci1a
n€n kinh te' va
TTCK
Vi~t
Nam,
d6ng
thoi cling
de
xua't m()t
s6
giai phap
ve
kbtmg
phap
ly,
ve
m~t
chinh sach
nh~m
hlnh
thanh
va
phat
tri~n
cac quy
c1au
ltl
ch::l'ng

khoan
c)
Vi~t
Nam.
··

,
PhOn
miJ
dllu
v
4.
Do'i
tu'()'ng
va
ph~m
vi
nghien
CUll
I>6i
tu'<;Jng
nghien cltu
ct'la
d~
t~ti
la cac va'n
d~
v~
m6
hlnh

t6
chuc,
ho~t
d<)ng
va
giai
phap
phat
tritiJl
quy
d~u
tu'
chltng khoan o
Vi~t
Nam.
v~
kh6ng gian,
lu~n
van
nghien cltu tren dia
ban
ca
nu'oc.
v~
thoi gian, gioi Iwn nghien cltu
Clla
d~
tai
la
ho~t

d<)ng
cua
cac
quy
d~u
tu'
chung
khoan
o
Vi~t
Nam
tu.
p.am 1991 ae'n
nam
2004.
v€
n<)i
dung,
lu~n
van
t~p
trung nghien cltu khung
phap
ly di€u chinh
ho~t
d<)ng
cua
quy
d~u
tu'

chltng khoan o
Vi~t
Nam, tlnh hlnh
ho~t
d<)ng
cua
TTCK
Vi~t
Nam
thoi gian qua, frnh·hlnh
ho~t
d<)ng
cua
cac
q~y d~u
tu'
chltng
khoan
t~i
Vi~t
Nam.
Tren
cd so nhurig nghien cltu tren,
lu~n
van
se
d€ xua't
m6
hlnh
ho~t

d()ng
cua
cac
quy
d~u
tu'
chltng ld1oan o
Vi~t
Nam
va m()t
s6
giai
phap
d€'
hlnh
thanh
va
phat
tdGn
CclC
quy
d~u
tlt chltng khoan 0
Vi~t
Nam.
5.
Phu'dng pluip
nghien
.eti'u
I>€ giai quy0t cac

nwc
dich
ma
ct~
tai httong de'n, tac gia
da:
sli'
dl;lng
chu ye'u
phu'dng
phap
nghien
etl'u
cl~nh
lu'cjng
va phu'dng
phap
nghien cuu dinh tinh nhu':
);>
SU'
d~mg
phttdng
pha_;J
th6ng
ke
lich Slf va phu'dng
phap
t6ng
h<;Jp
d€

danh
ghi v€ tlnh hlnh
ho~t
c19J!g
cua
TTCK
Vi~t
Nam
va
cac
quy
d~u
tu' o
Vi~t
Nam
thoi
gian
qua.
);>
SU'
d~mg
cac phttdng
phap
phan
tich, phudng
phap
s.o
sanh
d€
lien

ht%
kinh
nghi~m
cac
nu'oc
lam
co
sod~
xua:t m6 hlnh
ho~t
d<)ng
va
cac
giai
phap
phu
h<;Jp
nh~m
phat
triGn quy dflu
tu
chltng lrnoan o
Vi~t
Nam.
6.
Dong
gop moi ciia
Iu~n
van
Tren

cd
so nghien cltu
I}.ghiem
tuc,
lu~n
van
a6ng
g6p
m<)t
s6lu~n
diGm moi
v~
m~t
ly thuye't va
th~rc
ti~n
nhtt sau:
);>
I>a t6ng
hcjp
mot
each
tttc1ng
dfri
h~
th6ng va
d~y
au
ho~t
a<)ng

cua
cac
quy
d~u
tuo
Vi~t
Nam
tu nam
1.991
c1e'"n
nay.
);>
I>a
a€
xua't
dtr<;Jc
rn6 hlnh va
16
trlnh
ph<:'it
triGn quy
dffu
tu'
chung
khoan
o
Vi~t
Nam,
d~t
bao

quy m6
ph<:lt
tL·i0n
ng~tnh
c6ng
nghi~p
qmln ly quy o
Vit%t
Nam
de'n
nam
2010.
Ph&n
miJddu
VI
);>
f)~
xua't m9t
s6
gjal phap phat
tri~n
quy
d~u
ttt chutig khoan
(J
Vi~t
Nam
nhu'
khuye'n khich cac cong
ty

bao
hi~m,
ngan hang thu'dng
m~i
thanh
l~p
cong ty
qmln ly quy; khuye'n khich
sli'
dl,mg
ngu6n thu bao
hi~m
xa
h<)i
va ngu6n thu bao
hi€m nhan
th9
d~u
tu'
vao TTCK thong qua cac quy
d~u
tu',
thanh
l~p
cong ty
d~u
tu'
tai chinh nha nuoc quan ly
ph~n
v6n Nha nuoc

tc:ti
cac cong ty
niem
ye't trong
giai
do~n
d~u

7.
Ke't ca'u
lu~n
van
Ngoai
ph~n
md
d~ll,
ke't
lu~ri,
ca.c
bang
bi~u,
danh
ffi\lC
tai
li~u
tham khao va
phl;l
ll)c, n9i dung cua
lu~n
van g6m c6 3 chu'dng:

~
Chtidng m()t: T6'ng
quan
v~
quy dfiu tu' chll'ng
khmin
~
Chtidng
hai:
Thtfc
tn;t0.1g
ho:;1t
dt)ng
cua
cac
quy
dAu
tu'
chung
khoan
t~i
Vi~t
Nam
~
Chlidng
ba:
Mo
h1nh
ho:;1t
d()ng

va
giai
phap
phat
tri~n
quy
ddu
tli
chung
khmin
fJ
Vi~t
Nam
03cu

··-·
··-··
··· ·-··-·
Chzt®g 1:
To?ng
quan
v€
quy
ddu
tu
chang khoan
Trang 1
CHUC1NG
1
A!

~
-
~
. " ,
TONG QUAN VE QUY DAU
TU
CHUNG KHOAN
Chu(fflg nay
se
trinh bay nhflng win
di
ly lu(in
ca
ban
·vi
quy
d&u
tu
chting
khoan va
vai tro
ci'ta
quy ddu
tu
chring khoan trong
nin
kinh
te:
Cung trong
chu(fflg nay, tac gia

se
diim
qua qua trinh phat
triln
quy dtllf
tu
chting khoan
tr;ti
m9t
sff
nuoc, thong qua d6
se
rut
ra
m9t
sff
bai
h(Jc
kinh nghi?m cho qua tr'inh
xay
drjng
va phat
triin
quy ddu
tu
chring khoan
tc;li
Vi?t Nam.
1.1. NHfJ'NG vAN
DE

co
BAN
VE
QUY
DAU
Tu'
CIIUNG KHOAN
1.1.1. Quy
ddu
tti
chung
khmin
Cac
quy
d~u
tu'
chung khoan
t<:,ti
My
du'Qc
dinh nghia la cac
t6
chile
Uti
chinh
phi
ngan
hang
thu
nh~n

ti~n
tu
m()t
sef
ltt<;1ng
Ion cac nha
d~u
tu'
va
tie"n
hanh
d~u
ttt s6
vefn
d6 vao
cac
tai san tai chinh c6 tinh thanh khoan du'oi
d~.mg
ti~n
t<%
va
cac
cong
Ct;l
cua thj trtiong tai chfnh.
Cac
quy tin thac theo
mo
hinh cua
Nh~t

Ban
du'Qc
coi la m()t
san
ph~m
du'Qc
hinh thanh
nham
d~u
tu'
sef
ti~n
t~p
h<;1p
tu
m()t
sef
lu'Qng
IOn
cac
nha
d~u
tu'
vao
chung
khoan
( c6
phie"u
va trai phie"u) chu
ye"u

du'oi slf
quan
ly
cua
nhfi'ng ngu'oi
khong
phai
la ngu'oi
d~u
tu'
Va
phan
phefi
lQi
nhu~n
thu
du'QC
cho cac nha
d~U
tu'
theo ty
1<%
vefn
rna
hQ
d6ng g6p vao quy.
Tu
cac
dinh nghia tren, chung ta c6 the' rut ra dinh nghia chung cho quy
d~u

tu'
chung khoan nhu' sau:
"Quy ddu
tu
chring khodn
la
m9t dtnh
cht
tai chfnh trung gian tren tht trubng
vffn.
Ngu&n
vdn
ci'ta
quy
dur;c
huy d9ng tit cdc nha ddu
tu
cd nhan, cdc
td
chric tai
chfnh va
dur;c
i'ty
thdc cho cdc nha quan ly quy ddu
tu
chuyen nghi?p
titn
hanh
ddu
tu

vao chting khodn (cd phitu, trai phitu, cdc chring khoan phai sinh,
tiln
t?
hay cdc
lor;ti
tai san khdc) voi
mf:lc
dfch mang
lc;li
lr;i
nhu(in
hr;p
phdp cao nhift voi
mac
ri'ti
ro thdp nhat c6
thi
cho nhflng
ngu(Ji
gop vffn thanh l(ip quy".
Chztdng 1:
TOng
quan vi
quy
dtiu
tzt
chang khoan
T4cn
~druttt
•

•

'
'
•
'
I
'
li
\ II
~
I
.
'
I
.
Huy
dong
r.
___
' .
. .
Sd
diJ
1.1:
Mo
hinh
hOf!t dl)ng
quj
dllu

hi
chr1ng khoan
1.1.2.
Phdn
lo~i
quy
dAu
ttt
cht.i'ng
khoan
Trang 2
/I
Tai
san
o
c~
phi~IJ
OTrli pti:u
•
0 lii
~
'
I
I
;
;
i
'
'
•

'
•'
Quy dau ttt chung khoan
du'<Jc
phan thanh nhieu
lol;li
khac nhau
din
eli'
vao
nhung tieu
chi khac nhau. Can
eli'
vao ngu6n v6n buy dqng thi c6 quy dau ttt
~P
the'
va quy dau ttt ttt nhan; can
cu
vao cilu
trUe
v~n
dqng v6n
(ho~c
tinh thanh
khoan) thi
c6
quy dau ttt
dl;lng
md va quy dau ttt
dl;lng

dong; can
cu
vao cd cilu
t6
chuc va
hol;).t
dqng cda quy thi c6 quy dau
tlt
dl;lng
cong ty va quy dau
tlt
dl;).ng
h<Jp
d6ng; can
cu
vao
m~c
tieu dau ttt thi c6 quy dau ttt
c6
phie'u, quy dau ttt trai
phie'u,
; can
eli'
vao lanh th6 dau tu' thi c6 quy dau
tlt
toan cau, quy dau
tlt
khu
vt.fc,
quy dau ttt qu6c gia. Phan sau day, chung toi xin gioi

thi~u
nhii'ng
d~c
die'm
n6i
b~t
cda mqt so'lol;li hinh quy dau ttt chinh.
a.
Can
cu
vao ngu6n v6n buy
d(}ng
~
Quy ddu ttl tgp
thl
Quy dau tu'
t~p
the'
1a
quy buy dqng v6n
b~ng
each phat hanh rqng rai ra cong
chung. Nhung
ngu<'1i
dau ttt vao quy c6
the'
la cac the' nhan
ho~c
cac t6 chuc kinh
te',

nhu'ng
da
phan la cac nha dau ttt rieng le, it am hie'u ve TTCK. Quy dau ttt
~p
the'
cung
cftp
cho cac nha dau ttt nho phudng
ti~n
dau ttt dam bao da
dl;).ng
h6a
dau ttt, giam thie'u rdi ro, chi phi dau ttt thftp vdi
hi~u
qua dau ttt cao do tinh
chuyen
nghi~p
cda dau ttt mang
ll;li.
Chuang 1:
Tr/ng
quan
v8
quy ddu
tu
chang khodn
Trang 3
_;,
Quy ddu
tu

tu
nhan
Khac
voi quy
d~u
tu'
t~p
th€',
quy
d~u
tu' tu'
nhan
huy
d<)ng
vo'n
b~ng
phu'dng
thuc
phat
h~mh
rieng le cho
m<)t
so' nh6m nho
cac
nha
d~u
tu',
c6 th€'
du'<jc
hfa

ch<;>n
tru'oc, la cac th€' nhan
ho~c
cac dinh che' tai chinh
ho~c
cac
t~p
doan kinh te'
Ion.
Cac
nha
d~u
tu'
vao cac quy
tu'
nhan thuong
d~u
tu'
lu'<jng
vo'n
tu'dng
do'i
Ion
va d6i
l(.li,
hQ
doi hoi cac
yeu
c~u
v6 qmln ly quy

ra"t
cao.
H<;>
san
sang
chffp
nh~n
kha
nang
thanh khoan
tha"p
hon so voi
cac
nha
d~u
tu'
nho-
nhii'ng ngu'oi
d~u
tu'
vao cac quy
t~p
th€',
va vl the'
hQ
kho'ng che'
vi~c
d~u
tu'
trong

cac
quy
tu'
nhan.
M<)t
d~c
di€'m khac
cua
~ac
quy
tu'
nhan Ia
cac
nha
quan ly quy thu'ong tham gia
ki€'m
soat
ho(.lt
d<)ng
cua cac cong ty
nh~n
d~u
tu'.
Vi~c
ki€'m soat
nay
c6 th€' du'oi
hlnh thuc la
th~mh
vien

h<)i
d6ng quan tri, cung
ca"p
tu'.
va"n
ho~c
c6
anh
hu'C1ng
dang
k€'
toi
cac
thanh vien
h<)i
d6ng quan tri cua cong ty
nh~n
d~u
tu'.
b.
Can
ell'
vao
diu
true
v~n
d()ng vo'n
Quy
d~u
tu',

dtt<jc
t6 chuc theo mo hlnh cong ty hay mo hinh
h<jp
d6ng thl d€u
du'<jc
chia thanh hai
lo(;li:
quy
d~u
tu'
d(;lng
d6ng
va
quy
d~u
tu'
d(;lng
md.
_;,
Quy ddu
tudc;mg
d6ng
(closed-
endfund)
Quy chi
phat
hanh c6 .phie'u/chung chi quy
d~u
tu'
ra

cong chung voi so'lu'<jng
nha"t
dinh va quy khong thtfc
hi~n
vi~c
mua
l<;1i
c6
phie'u/chung chi quy
d~u
tu'
khi
nha
d~u
tu'
c6 nhu
c~u
ban
l<;1i.
Quy
d~u
tu'
d<;1ng
dong c6 th€'
ho<;1t
d<)ng
theo
mo
hlnh cong ty
ho~c

mo hinh
h<jp
d6ng. Quy c6
m<)t
khoang thoi gian
nha"t
dinh khi
'
phat
hanh
c6
phie'u/chung· chi quy
l~n
d~u
d€'
huy
d<)ng
vo'n
va
thu'ong khong
phat
hanh
them
ngo<;1i
tru tru'ong
h<;1p
cac c6 dong
hi~n
hii'u
d6ng y tang vo'n (tu'dng ttf

nhu'
cong ty c6
ph~n).
Do
khong c6 nghia vv mua
l<;1i
chung chi quy khi nha·
d~u
tu'
yeu
c~u
nen
quy
c6
th€' dffu
tu'
vao cac tai slm c6 tinh thanh khoan cao
ho~c
cac tai
san
kern tinh
thanh khoan.
Cling do
d~c
di€'m nay nen
lo<;1i
hlnh quy
nay
thu'ong
du'<jc

thanh
l~p
d€'
d~u
tu'
vao cac mtoc c6 TTCK moi n6i
ho~c
d~u
tu'
vao
cac
cong ty chua
niem
ye't
tren
TTCK.
Sau
khi
phat
hanh
l~n
d~u
ra cong chung, c6 phie'u/chung chi quy
d~u
tu'
cua
quy
du'Qc
giao dich nhu'
ba"t

ky chung khoan
niem
ye't
nao
tren
TTCK
t~p
trung.
ChuCJng
1:
To?ng
quan
vi
quy
(tau tu
chang
khodn
Trang 4
Cac nha
d~u
ttt co
th~
rnua
ho~c
ban
d~
thu h6i
vo'n
c6 phie'u
ho~c

chung chi quy
d~u
tu cua rnlnh
tn3n
thi truong thu
ca'p
thong qua cac nha rnoi
giOi.
>-
Quy
ddu
tU:
d(mg
ma
(open-end
fund
hoi;ic
mutual
fund)
Quy
d~u
tu
d~ng
rnd la
lo~i
hlnh quy phai thvc
hi~n
nghia vv rnua
l~i
chung

chi quy khi nha
d~u
tu yeu
c~u.
Vi~c
rnua
l~i
nay co
th~
th1fc
hi~n
hang ngay
ho~c
theo dinh ky (hang
tu~n,
hai
tu~n/l~n
) theo quy 'dinh cua tung quy. Do
d~c
di~rn
nay
nen
quy rno
vo'n
cua quy co
th~
thay d6i tung ngay khi co nha
d~u
tu'
mdi tharn gia rnua chung chi quy

ho~c
cac nha
d~u
tu
hi~n
hliu rut ti€n ra khoi
quy. Di€u nay khie'n
cho cac quy
d~u
tu
d~ng
rnd co
th~
g~p
kho khan d nhii'ng
nuoc rna
lu~t
cong ty khong cong
nh~n
khai
ni~rn
vO'n
di€u
I~
cua
rn()t
cong ty co
th~
thay d6i hang ngay.
Do phai

nh~n
ti€n tharn gia cua nha
d~u
tu rnoi va phai tra ti€n
rnl}t
cho cac
nha
d~u
tu
hi~n
hfi'u
hang ngay nen quy phai
d~u
tu vao cac tai san
c6
tinh thanh
khoan cao. Chinh vl
d~c
di~rn
nay nen
lu~t
cac nu'oc thu'ong quy djnh quy rnd
phai
n~m
gifi'
phfin
IOn
ali
san co tinh thanh khoan cao (nhfi'ng tai san nay co the'
mua

ho~c
ban nhanh chong va
d~
dang voi
so'
luqng
IOn
rna khong anh hu'dng
nhi€u de'n gia thi tntong). M()t
d~c
di~rn
quan
tn;mg
do'i
voi quy
d~u
tu'
d~ng
rnd
la gia
cua
c6 phie"u/chung chi quy
d~u
tu'
cua quy rnd luon
g~n
trvc tie'p voi gia tri
tai san
thu~n
cua quy. c6 phie"u/chung chi quy

d~u
tu
cua quy
d~ng
rnd khong
giao dich tren thi tntong thu
ca'p
rna giao dich trvc tie'p voi quy
ho~c
cac
d~i
ly
duqc uy quy€n cua quy.
Hi~n
nay, gia
tri
tai san cua cac quy
dfiu
tu'
d~ng
rnd chie'm
ph~n
Ion trong
t6ng tai san
ci1a
cac quy
d~u
tu
tren toan
the"

gioi. Sd di quy rnd chie'm u'u the' so
voi quy dong Ia do cac nha
dfiu
tu'
co
th~
rnua
ho~c
band~
dang c6 phie'u/chung
chi quy md
t~i
gi~tri
tai san rong. Tuy nhien, quy nay khong
th~
ho~t
d()ng
c6
hi~u
qua 0 nhfi'ng thi truong chung khoan kern tinh thanh khoan bdi vl quy khong
th~
d~
dang mua
ho~c
ban cac tai san
d~
dap ung cac yeu
c~u
rnua
l~i

hol}c
ban
ra ch(tng chi guy, d6ng thoi cac guy nay khong
th~
d~
dang tlrn ra gia cac tai san
d€
co the' xac dinh gia tri tai san rong
rn()t
each chinh xac.
Chucmg
1:
Ttlng quan
vg
qu)!
_d_tiu_tu_·
_ch_u._'n___,g' k_h_o_d_n
_____________
T_ra_n____!,g~5
Hop
chit
di:
Phiin
bi~t
quy dilu
tzt
d(Jng
dong
vfli quy dilu tzt d(Jng mll
Diim

khac
bi~t
QuymO'
Quyd6ng
Diiu
kifn
mua
l{li Phat
h[mh.
va
l~i
;!
Quy
thuong khong
phat
mua
co
phie'u/chl1'ng chi quy hang ngay
hanh them va
mua
l~i
c6
phie'u/chung
chi
quy
tu
nguoi d§u
tu'.
Quy
mo

quy
Khong
c6
dinh, c6 th€ thay d6i
Quy mo
c6
dinh
khi nha
d~u
tu'
dang ky mua
c6
phie'u/chling chi quy
ho~c
quy
mua
l~i
c6
phie'u/chung chi quy
cua ngu'oi
d~u
tu'
vao ba't ky thoi
di€m nao.
Kha
niing
vay
n(J
Do quy mo quy luon bie'n dong Do quy mo v6n
c6

djnh
nen
nen
chi
du'<;ic
vay
n<;5
c6
h~n
che' H bj
h~n
che' khi vay
n<;5
(t6i da 10% quy mo quy)
Thili
gian
ho(tt llQng
Khong xac djnh thoi gian C6 thoi gian
c6
djnh, thu'ong
tu
10-
15
nam.
Cci.ch
tlulc giao djch
Giao djch tnfc tie'p voi quy
ho~c
Niem ye't va giao djch tren
cac

d~i
ly
du'<;ic
uy quy€n TTCK tu'dng
tg
nhu'
;!
co
phie'u
Gici.
giao djch
B~ng
gia
tri
tai san rang c()ng
Du'<;ic
quye't
djnh
bdi
-<'•
IDOl
ho~c
tru phi hoa h6ng quan
h~
cung
dn
tren thi
tru'ong.
V oi cac
d~c

diem nhu' tren, so voi quy dong, quy rnd c6 nhung
l<Ji
the' nhu' sau:
Co
tfnh thanh khodn tfft han: C.ic cong ty qmln ly quy phai darn bao tinh thanh
khoan cho cac
t~li
san cua quy' va khong
t~p
trung vao
vi~c
~ifrn
giu
lllQt
lu'<jng
IOn
tai san kh6 dinh gia,
nh~rn
dap ling cac yeu
cciu
rnua
lc;ti
c6
the
xay ra ba't
ky
hk
nao. Do
v~y,
khi

c~n
tien, ngu'oi
d~u
tu'
c6 the yeu
c~u
cong ty quan ly quy
mua
l~i
chung chi quy/c6 phie'u cua
hQ.
Tfnh minh bftch cao
va
rili ro ddu
tu
thilp: Ngoai
vi~c
cong
b6
dciy
du cac
thong
tin
c~n
thie't, quy mo con cong
b6
gia tri tai san rong cua quy
h~mg
ngay.
Chuong

1: TfJng quem
v"J
quy
cldu
tu
chung
khodn
Trang 6

D€
md
r()ng
quy
mo
cua
quy va c6
du'<;1c
nhung
khach
hang
6n
djnh,
cong
ty qulm
ly
quy
phcli
qm1n
ly quy
dc:tt

ke't
qua
hoc:tt
d()ng
t6t
nha't c6
th€
va
cung ca'p
nhi~u
djch
V\l
tu'
va'n cho
khach
hang;
cac
cong ty
quan
ly quy cfing tranh thii
mQi
co
h{)i
d€ gioi
thi~u
trie't ly
d~u
tu'
va
each thuc

quan
ly
quy cho
ngu'C1i
dffu ttf.
-
Dl
dang ddu
tu
va cung clip dtch
v~
tfft:
Ngu'C1i
d~u
tu'
c6
th€
de
dang
mua,
ban
chung chi
quy/c6
phie'u
tc:ti
van
phong
giao djch ciia
cac
ngan

hang
(ho~c
cac
d<:ti
ly
du'<;1c
iiy
quy~n).
Cd
che'
mua
ban
linh
hoc:tt
cua
cac
quy
d~u
tu'
dc:tng
md
cfing
doi hoi cong ty
quan
ly quy
phai
quan
tam
hdn
de'n

vi~~
cung ca'p
cac
dich
V\l
dang
tin
c~y
nh~m
mang
l:,li
slf
thu~n
ti~n
va
nhi~u
l<;1i
ich cho
ngu'C1i
dffu
tu'.
c.
Can
cu
V~lO
co
ca'u
t6
chuc
va

ho~t
d()ng cua quy
~
Quy ddu
tlt
dc;mg
cong
ty
Trong
mo
hlnh nay, quy
dffu
tu'
la
m()t
phap
nhan
dffy du, tuc
Ia
m()t
cong
ty
du'QC
hlnh
thanh
theo quy dinh
cua
phap
lu~t
tung

nu'OC
Va
Cd
quan
di~u
hanh
cao
nha't
cua
quy
Et
h()i d6ng
quan
tri
quy.
Cac
nha
d~u
tu'
g6p
v6n
vao
quy
la
cac
c6
dong
va
hQ
c6

quy~n
bffu
ra cac thanh
vien
h()i
d6ng
quan
trj.
Cac
t6
chuc
tham
gia
vao
cd
cfiu
hoc:tt
d()ng ciia quy dffu
tu'
dc:tng
cong ty
Ia
cong ty
quan
ly quy,
ngan
hang
bao
quan.
Ngoai

ra, tuy
theo
quy djnh
cua
tung nu'oc, con c6
Slf
tham
gia
cua
cac
dc:ti
ly chuy€n
nhu'<;1ng
va
cac
t6 chuc
bao
Hinh
phat
hanh
chinh.
Gi<im
sat
Ngan
hang
giam
sat
Cong
ty
quan

Iy
quy
Cong
ty
kiim
toan
Cd
quan qmin
ly
Nha mtoc
Bao cao
,
I
Bao cao I
__
-


-~
1
I
_
.!}a.2,
c1_o
J
Giam
sat
H()i
d6ng
quan

tri
quy
d'u
tu"
Ki€m toan
So·
dr]
1.2:
Vr~i
tro
cz'la
quy dtiu
tli
d{lng cong ty


Chuong 1: Ttlng
quan_
vi
quy
(tdu tU'
ch~i·ng
khodn Trang 7
~ ~~
H()i
d6ng qmln tri quy
d~u
tu'
do cac
c6

dong
b~u
ra, c6
nhi~m
vv chinh la
quan ly toan
b()
ho~t
d()ng cua quy, hta
chQn
cong ty quan ly quy va giam sat
ho~t
d()ng
d~u
tu'
cua cong
ty
quan ly quy' hang
nam
xem
xet
l~i
ho~c
tu
cho'i cac
h<Jp
d6ng voi cac cong ty quan ly quy
ne"u
cong ty quan ly quy
ho~t

d(}ng
khong c6
hi~u
qua. Trong mo hlnh nay, cong
ty
quan ly quy
ho~t
d()ng nhu'
m(}t
nha
tu'
va'n
d~u
tu'
do
h()i
d6ng quan tri thue quan ly quy
d~u
tu'
va
hQ
du'<Jc
hu'dng phi
tu
vi~c
quan ly quy
d~u
tu'
d6. Thong thu'ong, cac cong ty quan ly quy c6
d()i

ngu nha
di€u hanh quy
ra"t
chuyen
nghi~p.
HQ
c6 trlnh
d()
nghien
cli'u
va phan tich
d~u
tu'
K
rat cao.
Ngan hang bao quan la ndi giu va bao quan cac tai san cua quy, ddng thoi
tie"n
hanh giao
ho~c
nh~n
cac chung khoan cho quy trong cac giao
d1ch.
Ngoai cac
t6
chile tham gia chinh da neu, tuy tung nu'oc con c6
d~i
ly chuy€n
nhu'<Jng
ho~c
nha

bao lanh phat hanh
chinh tham gia vao
ho~t
d()ng cua quy dgu
tu'.
D~i
ly chuy€n
nhu'<Jng
thu'ong
du'<Jc
uy
nhi~m
d€
tie"n
hanh
vi~c
ban
ho~c
mua
l~i
c6
ph~n
cua
quy.
(ne"u
quy
ct6
la quy
d~ng
md). Nha bao lanh

phat
hanh chinh giup quy chao
ban va pharr ph6i c6
ph~n
cua quy cho cac nha
d~u
tu'.
~
Quy
ddu til dqng
hr;p
d6ng (
quy
tin thac ddu til)
Quy
d~u
ttt
d~ng
h<Jp
d6ng con
du'QC
gQi
Ia mo hlnh quy tin thac
d~u
tu'.
M()t
d~c
di€m khac
bi~t
cd ban voi mo hlnh quy

d~u
tu'
d~ng
cong
ty
la trong mo hlnh
nay quy
d~u
tu'
khong phai Ia m()t phap nhan. Quy hoan toan chi la m()t
lu'<Jng
ti€n
nha"t
dinh do cac nha
d~u
tu'
dong g6p hlnh thanh nen quy. Mo hlnh nay th€
hi~n
TO
vai tro
Clla
ba
bentham
gia vao
ho~t
d(}ng
CUa
quy: cong ty quan ly quy,
ngan hang giam sat va cac nha
d~u

tu'.
Cong ty quan ly quy dling ra thanh
l~p
quy,
tie"n
hanh
vi~c
huy
d(}ng
vo'n,
thlfc
hi~n
vi~c
d~u
tu'
theo nhung mvc tieu da d€ ra trong di€u
1~
quy.
Ngan hang giam sat va bao quan d mo
hlnh nay c6 vai tro quan
trQng
hdn
nhieu so voi ngan hang bao quan trong mo hlnh quy
d~u
tu'
d~ng
cong ty. Ngoai
vai tro bao quan v6n va cac tai san
Clla
quy, ngan hang giam sat, bao quan

COll
lam
nhi~m
V\1
giam sat
ho(;lt
d(}ng
CUa
cong ty quan ly quy d€
dam
bao
Vi~c
tuan
thu cac mvc tieu va
chinh sach
d~u
tu'
da
d€
ra. Quan
h~
giua cong ty quan ly quy
Chuang 1:
T!Jng
quan
v2
quy
&iu
tu
chzl'ng

khodn
Trang 8
va
ngan
hang
giam
sat,
bao
quan
du'<Jc
th€
hi~n
bAng
h<Jp
d6ng
quan
ly
giam
sat
trong
d6
quy dinh quy6n
lQi
va nghia
Vl;l
CUa
hai
ben
trong
Vi~C

thlfc
hi~n
va
giam
sat
vi~c
d§u
tu'
d€
bao
v~
quy6n
l<Ji
cua
cac
nha
d§u
tu'.
Ngu'oi d§u
tu'
Ia nhung nguoi g6p v6n vao quy va uy thac
vi~c
d§u tu' cho cong
ty
quan
ly quy
d€
dam
bao kha nang sinh
l<Ji

cao nha't
tu
khoan v6n g6p cua
hQ.
Vi~c
g6p
v6n
dm
cac nha d§u
tu'
du'<Jc
th€
hi~n
bAng
vi~c
h<;>
mua
cac
chung chi
d§u
tu'
do
cong ty quan' ly quy thay
m~t
quy phat hanh.
Cac
nha
d§u tu' trong
mo
hlnh

nay
khong phai la c6 dong nhu' mo hlnh quy d§u
tu'
d~ng
cong ty rna chi ddn
thu§n
la
nhung ngu'oi
thl;l
hu'ong ke't qua kinh doanh
tu
ho~t
d()ng d§u tu' cua quy.
Giam sat
Cd
quan qmin
ly
Giam sat
Nha mt8c
1-
~
Ngan
hang
giam
sat
~-
Giam sat
Quy
4
ddu

Cong ty qmin
ly
quy
~
~
Di€u hfmh
to'
Bao cao
Cong
ty
kiim
tmin
Ki€m toan
Sd
diJ
1.3: Vai tro crta
quy
dilu
tli
dq,ng h(Jp
dling
1.1.3. Cd ca'u
t6
chuc ciia quy ddu to' chung khmin
- I-II)i diJng quan
trj
la co quan
d~i
di~n
cho

cac
chi!
so
hiYu
cua
quy d§u tu'
do
c6
dong b§u ra, la co quan duy nha't c6 quy6n quye't dinh
m<;>i
va'n d6
cua
quy.
H()i
c16ng
quan
tri chju tn1ch
nhi~m
tri€n khai
cac
chinh sach d§u
tu',
ch<;>n
cong ty
quan ly quy va giarn
sat
vi<$c
tuan thu cac quye't dinh d6 ra.
Theo
dinh

ky
H()i
d6ng
quan
tri
Clh quy
se
hQp
xern xet, ki€rn tra
giam
sat
tlnh hlnh di6u
hanh
CUa
cong ty quan
ly
quy
d~
giai quye't nhung va'n d6
nay
sinh. Chi c6
cac
quy d§u tlf
d~ng
cong ty moi c6
h()i
d6ng qmln
tri
quy.
Chu®g

1:
T!lng quan
vt
quy
cldu
tu
chung khodn Trang 9
~ ~~~
- Ban
dq_i
difn
quy
la
cac
th~mh
vien
d~i
di~n
quy
do
d~i
h()i ngu'oi d§u
tu'
b§u ra
va
ho~t
d()ng theo nhil'ng nguyen
t~c
du'<jc
quy dinh trong

di~u
I~
quy.
Ban
d~i
di~n
quy thu'ong
du'cjc
thanh
l~p
trong cac quy d§u
tu'
chung
khoan
theo
mo
hinh tin thac.
- Cong ty qudn
lj
quy la cong ty c6 chuc
nang
quan
ly,
di~u
hanh
cac
quy
d§u
tu'
chung khoan.

- Cong ty
t1t
van
dilu
t1t
Ia
cong ty c6 trach
nhi~m
l~p
cac
dlf
an
d§u
tu'
va
phan
tich
cac
thong tin
d~
trinh H()i d6ng quan
tri
quy
xem
xet, d6ng thoi cling
cong
ty quan ly quy thlfc
hi~n
cac dlf
an

d§u
tu'.
Thong thu'ong cong ty
quan
ly
quy
kiem
luon vai tro
tu'
va'n
d~u
tu'
cho quy
d~u
tu'
chung khoan.
- Ngiin
hlmg
giam sat bdo qudn la
ngan
hang
thu'ong
m~i,
thlfc
hi~n
vi~c
bao quan, lu'u ky tai san cua quy d6ng thoi giam
sat
cong ty
quan

ly
quy trong
vi~c
bao
v~
l<ji
ich cua
c6
dong.
-Co? dong
dl:a
quy la nhil'ng ngu'oi mua gop vO'n·mua
c6
ph~n
do quy
phat
hanh,
c6
quy~n
1~1i
nhtt cac c6 dong cua cac cong ty c6 ph§n binh thu'ong.
I -Ngu(Ji hu'rlng l(li
Et
ngu'oi
mua
chung chi cua
cac
quy theo mo hinh tin thac
'va
dtt<jc

hu'ong
lcji
tren k€t qua
ho~t
d()ng cua quy. Tuy nhien, nha
d~u
tu'
n~m
giil'
chung
chi quy
d~u
tu'
khong c6
quyen
bi~u
quy€t cfing nhu' thay d6i chinh
sach
d~u
tu'
cua
quy.
- Cong ty
kiim
toan la don
vi
xac
nh~n
bao
cao

tai chinh cua quy
d~u
tu'.
1.1.4.
Cac
ho~t
d()ng cua quy dfiu
tti
chung khmin
a.
Ho{lt
di)ng
huy
di)ng
volz
~
Phuong thuc
phat
hanh:
E>6i
voi cac guy
d~u
ttt
d~ng
cong ty, quy
phat
hanh
c6
ph§n
d~

huy d()ng vo'n
hinh thanh
nen
quy. Tu'ong
t\t
nhu' cac cong ty
c6
ph~n,
c6
dong
cua
quy cilng
.
nh~n
du'<jc
cac c6 phi€u xac
nh~n
sO'
c6
ph~n
minh so
hil'u
t~i
cong ty.
E>O'i
voi cac quy
ct~u
ttt
d~ng
h<jp

d6ng, thong thu'ong
lu'<jng
vO'n
dlf ki€n hinh
thanh
nen
quy
dtt<jc
chia thanh cac don vi (tu'ong tlf nhu'
c6
ph§n
cua
quy
d~ng
cong ty). Quy se
phat
hanh chung chi
dffu
tu',
xac
nh~n
sO'
don
vi
tu'ong du'ong voi
ChU(Jng
1:
Tring
quan
vJ

q_uy_qciu
tu__chung
khoan
Trang 10
s6
v6n gop cua nguoi
d~u
tu
v~o
quy. Cling nhu
c6
phie"u
ph6
thong khac, chung
chi
d~u
tu
co th€
phat
h~tnh
duoi hlnh thuc ghi danh
ho~c
vo danh va co
th~
du<jc
chuy~n
nhu<;ing
nhu c6
phie"u.
~

Dtnh gia
phat
himh
Vi~c
djnh gia
c6
phie"ulchung chi
d~u
tu
l~n
d~u
d~
l~p
nen
quy do cac t6 chuc
dung
ra thanh
l~p
quy xac dtnh.
E>6i
voi quy theo mo hlnh cong ty,
vi~c
dinh gia
c6
phie"u
quy la do cac t6 chile bao
Hinh
phat hanh xac djnh.
E>6i
voi quy

d~u
tu
d~ng
hQp
d6ng, cong ty qmln ly quy
se
xac dinh
gh1
chao
ban ban
d~u
cac chung
chi
d~u
tu
cua quy.
Chi phi chao ban
l~n
d~u
(bao g6m chi phi cho cac
d~i
ly, chi phi in
a"n
tai
li~u

)
dliQC
kha'u tru
tu

t6ng gia trj cua quy huy dong
dUQC.
~
Phu(Jng thric chao ban
ve
cd ban,
co
hai phuong thuc chao ban: chao ban qua cac
t6
chuc bao
Hinh
phat hanh va do quy tnjc
tie"p
chao ban.
Chao
ban
qua
cac
t6
chuc
bao
Ianh
phat
hanh:
Phuong thuc ph6
bie"n
nhfft
d~
ban
cf>

ph~n
Clh quy
d~U
tlt theo
illO
hlnh cong
t~
la qua cac
t6
chuc
bao
Hinh
phat hanh. Theo phuong thuc nay, nguoi bao
Hlnh
cua quy dong vai tro
nhu
nguoi
ban
buon va ngu'oi phan ph6i d6i voi cac hang kinh doanh va moi
giOi
chung khoan. Cac cong
ty
nay
de"n
lu'Qt
mlnh
l~i
ban cac c6
phie"u
cho cong chung

qua cac van phong chi nhanh
ci1a
hQ.
Ngoai ra, quy
d~u
tu
co
th~
thong qua cac
d~i
ly chao ban la cac ngan hang thudng
m~i.
cac cong ty chung khoan
ho~c
cac
cong
ty tai chinh
d~
thljc
hi~n
vi~c
chao ban.
Chao
ban
trtfc tie'p
tu
quy
ho:1lc
cong
ty

quan
ly
quy: Cac quy
du<;ic
tn;l'c
tie"p
ban c6
phie"u
ci1a
no
cho nha
d~u
tu
khong thong qua mot trung gian nao.
Cac quy
d~u
tu'
d~ng
h<;ip
d6ng do cong ty quan ly quy dung ra thanh
l~p
thuong
hay chao ban chttng chi
d~u
tu'
b~ng
hlnh thuc nay thong qua
h~
th6ng
m~ng

luoi
ci1a
cong ty qu3n ly quy
ho~c
m~ng
lttoi cua ngan hang giam sat.
Cac
quy nay
ha"p
dfin
nha
clfi
u tu truoc
he"t
thong qua quang cao, thu trljc
tie"p
cling nhu' bhng
nhfi'ng
bai di€n
van·,
cac phuong
ti~n
quang cao
hfi'u
hi~u.
>-
Khai ni¢rn gid
tr,i
tai san rang va vi¢c giao djch chang chl ddu
tu

·· ·-· ·
I
Chuang 1: Tdng quan v€ quy ddu
tU
chung khodn Trang
11
~ =
Ghi trf
Hli
san
rong
cua quy (Net asset Value-NA V): bang t5ng ghi
tq
tai
san
c6
va cac khoan
d~u
tu'
cua guy
tru
di
cac
nghia
Vl)
phai
trii
cua
guy.
DO'i

voi
guy
d~u
tu',
gia
tri
tai san rong cua guy la m()t trong cac chi tieu quan trQng
danh
gia
hil$u
qua
ho~t
d()ng cua cac guy n6i chung
va
la cd
so
d€
dinh gia chao
ban
ciing nhu'
xac
dinh gia mua
l~i
dO'i
voi cac guy
d~u
tu'
d~ng
mo.
Giao dich chung chi quy ddu

hi:
DO'i
voi cac guy
d~u
tu'
d(J.ng
dong o bfft
ky mo hinh nao,
sau khi
phat
hanh, chung chi guy
d~u
tu'
du'<Jc
niem
ye't tren
TTCK
va
giao dich nhti bfit ky
lo~i
c6 phie'u
niem
ye't nao. Chinh vi
v~y,
gia cua
chung
chi
d~u
tti do cung
c~u

thi tru'ong quye't dinh va dao d()ng xung quanh gia
tq
tai
san
rong.
DO'i
voi guy
d~u
tu'
d~ng
mo, sau khi
phat
hanh, chung chi
d~u
tu'
cua guy
du'<Jc
phat
hanh
them
va mua
l~i
t~i
chinh cong ty quan
ly
guy
ho~c
thong qua cac
d~i
ly cua cong

ty.
Gia chung chi
d~u
tu'
cua
guy luon gifn
li~n
voi
gia
tri
tai
san
rong cua guy.
b.
Ho(lt di)ng dilu tr{
Bfit ky guy
d~u
tu'
ch(tng khoan nao
du'<Jc
thanh
l~p
cling
nham
d~t
du'<;1c
nhfi'ng
mvc tieu
ban dttu nhu' sau:
Thu

nh~p:
nhanh chong c6 ngu6n chi tra c6 tuc.
-
Lai
vO'n:
lam tang gia tri cac ngu6n
vO'n
ban
d~u
thong qua
danh
gia
cac
c6
phie'u
trong danh
m~lC
d~U
tu'
CUa
guy.
Thu
nh~p
va lai v6n: slj
ke"t
h<;1p
gifi'a
hai ye'u
tO'
tren.

D€
d~t
du'QC
cac
ml)C
tieu ban
d~u,
m6i guy
d~u
hinh thanh
cac
chinh sach
d~u
tu'
rieng cua mlnh, tren cd so
c16
c6 th€ xay dljng danh
mi,lc
d~u
tu'
nham
d~t
du'<;1c
ffil)C
tieu da
ct6
ra. Ngtioi
d~u
tu'
se

llja
chQn
va quye't dinh
d~u
tu'
vao
quy theo
kha
nang va
m(l'c
d()
chiu rui ro cua mlnh dlja vao
cac
thong tin
v~
chinh
sach
va
mvc tieu
ct~u
ttl
Ctla
guy. Chinh sach va mvc tieu
d~u
tu'
cua guy thu'ong
du'<;1c
th€
hil$n
o ten

gQi
dw
quy.

· ·
Chucmg 1:
Ttlni~!_[Uan
v~
quy
ctdu
tLt
chang
khodn
Trang
12
1.2. v AI TRO CUA QUY DAU Tu' CHUNG KHOAN
D6I
VOl THJ
TRUONG CHUNG KHOAN
Nhtt
da
trlnh bay d
ph~n
tren, quy
d~u
tu'
chung khmin
la
m()t trong nhfi'ng
chu th€

h€t
sue
quan
trQng d6i voi
sv
phat
tri€n
cua
TTCK.
Day
la
hlnh thuc
d~u
tu'
t~p
th€
thong qua,
vi~c
huy d()ng,
t~p
hqp nhi€u ngu6n v6n
nho
thanh m()t
ngu6n v6n
IOn,
c16ng
thai
vi~c
d~u
tu'

dttqc thlfc
hi~n
m()t each
chuyen
nghi~p,
c6
m\}C
dich ro rang. C6 th€ n6i
vai
tro chu y€u cua quy
d~u
tu'
chung khmin chfnh
la
chi€c
c~u
n6i giua nhung
nha
d~u
tu'
ca th€ voi TTCK,
t~o
ra
m()t
cong
C\1
d~u
tu'
moi cho cong chung
d~u

tu'
va thuc dgy cho
TTCK
phat
tri€n, di€u
nay
du'qc
th€
hi~n
nhtt sau:
1.2.1.
Do'i
voi
die
nha
dilu tti:
Quy
d~u
tu'
chung khoan thong qua cong ty
qm1n
ly quy
se
sil'
dl)ng v6n cua
cac nha
d~u
tu'
m()t each
hi~u

qua va chuyen
nghi~p
hdn s6 voi
vi~c
cac
nha dfiu
tu'
rieng
le
tv
d~u
tlt v6n
Ctla
mlnh.
C\1
th€, cac nha
d~u
tu'
se
thu du'qc nhfi'ng lqi ich
sau:
~
Da d(mg hoa danh
nll}C
dilu
tzt,
gidm
thiiu
rui ro:
D~u

tu'
vao
quy
d~u
tu'
Ia
m()t trong nhung
bi~n
phap
d€
phan
tan
cac
rui
ro
vl tung
nha
d~u
ttt ca nhan
khong
th€ cung m()t
luc
c6 du
kha
nang
mua
hang
tram
lo~i
chung

khoan
nham
da
d~ng
h6a
danh
m\}C
d~U
tu'
nen
d~U
tu'
qua
quy
d~u
tu'
chung khoan la each bo ra chi phi
it
nhu'ng dttqc sd hii'u
hang
tram
lo~i
chung
khoan
khac nhau.
~
Qudn
ly
dilu
tzt

chuyen nghifp:
Cac
quy
d~u
tt(
duqc quan ly
bcli
cac
chuyen
gia c6 ky
nang
va
giau
kinh
nghi~m
trong linh vvc
t~li
chinh va
d~u
tu'.
Ph~n
IOn
cac
chuyen
gia
cua
quy d€u
c6 nhii'ng thanh tich
tuy~t
hao, dttqc dao

t~o
bai
ban
va c6 trlnh
d()
cao
trong
vi<$c
nghien cuu va
phan
tich
c1fiu
ttl.
MC)t
trong nhii'ng
nhan
t6
quan
trQng trong
vi<$c
llfa chQn quy
c1~
u
tu'
t6t la quy
c16
phai
du'qc
quan
ly t6t nha't

Chuang
1:
T6ng
_quan
vJ
quy
ddu
tu
ch(cng khoan
Trang
13
)>
Chi
phi
ho{lt d{jng thi{p:
Do
cac quy
d~u
tu'
la cac danh
m1,1c
d~u
tu'
IOn
du'qc qmin ly
m(>t
each
chuyen
nghi~p

cho
nen
chung c6 muc phi moi gioi giao dich tha'p hdn so voi
cac
nha
d~u
tu'
rieng le.
Nho
v~y,
c6 th€'
mang
lC;li
ke't qua
d~u
tu'
cao hdn dang k€'.
M~t
khac,
quy
dclu
tu'
thttong c6 tinh thanh khoan cao cho cac nha
dciu
tu'.
Tuy
vao
lo(;li
hlnh
cua quy (quy d6ng hay quy md) rna nha

d~u
tu'
c6
th~
lga
chQn
cho mlnh
each
thuc thu h6i
cac
khmln
d~u
tu'
phu hqp.
)>
Bdo Vf ngztdi dtiu
tzt:
Slf thanh cong cua cac quy
d~u
tu'
C1
cac thi tru'ong chung khoan
phat
tri~n
phl,l
thu(>c
ra't
IOn
V~lO
cac quy dinh cua

phap
lu~t-
luon hu'ong de'n
slf.
cong
b~ng
va tinh minh
bC;lch.
Cac
nha
d~u
tu'
du'QC
dam
bao
r~ng
khoan
ti~n
cua
hQ
g6p
vao
quy
dclu
tu'
se
dttqc
bao
v~.
Chinh phil

cac
nu'oc luon yeu
c~u
cac
quy
d~u
tu'
phiii
cong
khai cac khotln
d~u
tu'
c6 gia
tri
Ion cua quy
d~
cac
nha
d~u
tu'
c6 th€' ki€'m
tra.
Bay
la m0t lqi the' dang
k~
cua quy
d~u
tu'
so voi
lo(;li

hlnh cong ty
bao
hi€'m
nhan
thQ
ho~c
quy llltu tri. N goai ra,
lu~t
thue' cling c6 nhii'ng u'u dai nha't dinh d6i
voi
cac
nha dftu ttt
vao
quy
d~u
tu'
so voi
vi~c
d~u
tu'
trl,l'c
tie'p vao chung khoan.
)>
Tfnh
liuh
ho{tt:
Bffu
tu'
thong qua cac quy
d~u

tu'
c6 tinh linh
ho(;lt
ra't cao khi ngu'oi
dclu
tu'
c6
th~
tham
gia
mua
chung chi quy
ho~c
ban
chung chi quy
m(>t
each
d~
dang
vao
bfft
ky
ngay
nao.
f)i~U
nay trai
ngu'QC
h~n
voi
Vi~c

tham
gia vao
cac
san
ph§m
bao
hi~m
nhan
thQ
ho~c
quy
hu'u
tri.
Nam
u'u the' tren la
n~n
tang cho slf thanh cong cua quy
dclu
tu'
C1
mQi
nu'oc
tren the' gioi.
Tuy nhien, tuy vao
d~c
di~m
van h6a, thue', quy dinh
phap
lu~t.
ffiUC

dQ
phat
tri~n
Clla
thi tntong tai chinh rna
Slf
phat
tri~n
Ctla
lo(;li
hlnh quy dffu
tli
c6
khac
nhau.
1.2.2.
Do'i
vOi
eac
doanh
nghi~p
ho{tt d()ng
trong
n~n
kinh
te'
)>
Quy
dffu
tu'

se
la nha tai
trq
chuyen
nghi~p
thong qua
ho(;lt
d(>ng
dciu
tu'
trl,l'c
tie'p
ho~c
gian tie'p: vua cung
ca'p
v6n d6ng thoi
ciin~
c6 kha
nang
tu'
va"n
v~
tai
chinh, quan
trj
Va
tai d(u true cong ty
nh~m
ffil,IC
dich

phat
tri~n
cong ty rna quy
dclu
tu'
da
dffu
tn vao.
Chll(Jng
1:
TtJng
quan_
vi
quy
dfiu
tlt
chU:ng
khodn
Trang
14
~
Trong thoi ky bung n6 ldnh te' tri thuc, quy dftu
tu'
(d~c
bi~t
Ut
cac
quy dftu
tu'
m(;lo

hi€m) dong vai tro nhu' nhung nha tai
tr<;i
tich
qtc
cho nhling y
tu'Cing
kinh
doanh. Qua
S\f
dftu
tu'
ban
d~u
do, cac y tu'dng kinh doanh dung diin
Se
CO
da't
so'ng va
phat
triSn thanh nhung co h()i kinh doanh
va
g~t
hai
du'<;ic
thanh cong.
~
Quy
d~u
tu'
la rn()t nha

d~u
tu'
kha trung
th~tnh
va
6n
dinh trong
thC1i
gian
dai
va
sAn
sang
tie'p tvc
d~u
tu'
them
v6n
d€
doanh
nghi~p
c6
th€
mCJ
r(>ng
kinh
doanh
ne'u doanh
nghi~p
co thS chung minh voi cong

.ty
q.mln
ly quy v€ kha
nang
phat
tri€n cua mlnh.
1.2.3. Dol voi
thj
tniong
chung khm1n
~
Gop
phdn
huy dt}ng v6n cho
vi~c
phdt
triin
nin
kinh
tl
noi chung va gop
phdn
VaO
S!;t'
phat
trdn
CUa
thj tru(Jng
SO
cdp.

Ccic
quy
d~u
tu'
dong vai tro tich eve trong
vi~c
tham gia, thuc dffy
ho(;lt
d()ng
bao
Uinh
phat
hanh,
phan
pho'i chung khoan, giup cac chu th€
phat
hanh
huy d()ng
v6n m()t each co
hi~u
qua, gop
ph~n
t(;lo
them
hang
hoa cho thi tru'ong
~
Gop phdn viw
vi~c
(Jn

djnh thi truong
tha
cdp
Voi vai tro
Et
cac t6 chile
d~u
tu'
chuyen
nghi~p
tren
TICK,
cac
quy dftu
tu'
g6p
ph~n
blnh 6n gia ca giao dich chung khoan tren thi tru'ong
thu
ca'p, gop phftn
vao
slf
phat
tri~n
cua thi tru'ong thong
qua
cac
ho(;lt
d()ng dftu
tu'

chuyen
nghi~p
VOi
cac
phu'cJng
phap
phan
tfch dftu
tu'
khoa
hQC.
~
T(lo
cdc phuong thac
huy
dt}ng v6n da d(lng qua
ITCK
Khi n€n kinh te'
phat
tri€n
Va
cac tai san tai chinh ngay
cang
t(;lO
kha
nang
sinh loi hon, ngttoi
d~u
ttt co khuynh hu'ong mu6n co nhi€u
d(;lng

cong cv tai chinh
de
dftu tu.
E>S
ctap
ung nhu
c~u
cua nguoi
d~u
tu, cac quy dftu
tu
chung khoan
hlnh thanh du'oi
d(;lng
nhi€u san phftrn tai chinh
khac
nhau nhu' thoi gian
dao
h(;ln,
kha nang sinh
Wi,
muc
d()
an toan

v
~
Xii
h9i hoa ho(lt dt}ng ddu
ut

chang khodn
Quy dftu ttt
t(;lo
ra m()t phuong thuc
d~u
tu'
du'<;ic
cac nha dftu
tu'
nho,
it
c6
sv
hieu
bie't v€
chtYng
khoan
u'a
thich. No gop
ph~n
tang tie't
ki~rn
cua cong chung
d~u
tttbAng
vi~c
thu hut ti€n
d~u
tu
vao quy.