GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CHO MỤC TIÊU PHÁT TRIỂN KINH TẾ TẠI VIỆT NAM

'
BQ
GIAO Dl)C
VA
DAO
T~O
TRUONG
D~I
HOC KINH
TE
TP. HO
CHi
MINH
KHOA
SAU
D~I
HQC
NGO TAN THUAN
•
" K ? , ' " , ,
MOT
SO
GIAI
PHAP
HOAN THIEN CHINH SACH
. .
. ? , K , " ,
~
TY GIA HOI DOAI CHO MUC
TIEU
PHAT

TRIEN
.
KINH
TE
TAl
VIETNAM
. .
CHUYEN NGANH:
TAl
CHINH-
Lu'U THONG
TIJ~N
T:Jt
& TiN Dl)NG
MA
so
: 5.02.09
"
,
-
~
LUAN VAN THAC SI KINH
TE
• •
NGu'OI Hu'ONG DAN KHOA HOC: TS. TRAN
HUY
HOANG
,
"' "'
?

~
'
1.
TINH
CAP
THIET
CUA
DE
TAl
Ty gia
hO'i
doai
Ut
m<)t
khau xung
ye"u,
la
c~u
nO'i
quan tr9ng
d~
m<)t
n€n
kinh
te"
h<)i
nh~p
voi n€n kinh
te"
the"

gioi. Co
m<)t
chinh sach ty gia dung
da:n
se
gop
ph~n
quan trQng trong
6n
dinh n€n kinh
te"
vi
mo, thuc
d~y
san
xua"t
phat
•Jl
tnen.
Trong
nhung
nam
qua,
d~c
bi~t
la nhung
nam
d6i moi, chinh sach di€u
hanh ty gia
cua

chung ta da
d~t
du'<;jc
nhi€u thanh cong dang khich
1~,
gop
ph~n
6n dinh n€n kinh
te",
dam
bao
tang tru'dng cao
6n
dinh, thu
hut
m~nh
ngu6n
vO'n
d~u
tu'
cua
nU'oc
ngoai,
t~o
du'<;jc
long tin
dO'i
voi nha
d~u
tu',

d~y
m~nh
ho~t
d<)ng
xua"t
kh~u.
l~m
phat
du'<;1c
duy trl
C1
muc
dQ
6n dinh trong
ph~m
vi cho phep.
Tuy nhien,
hi~n
nay
cd
che"
di€u hanh ty gia va chinh sach ty gia vfin chu'a
dap ling nhu
c~u
thlfc
ti~n
cua
n€n kinh
te"
thi tru'ong, do do

vi~c
tie"p
tl,1c
nghien
cuu d€ hoan
thi~n
cd
che"
di€u hanh ty gia va chinh sach ty gia la
m<)t
yeu
c~u
c~n
thie"t
khong nhung trong
hi~n
nay rna ca trong tu'dng lai. v oi
t~m
quan trQng
va y nghia do toi da
ch9n d€ tai "M()t s6 ghii
phap
hoan
thi~n
chinh sach ty
gh1
cho
ml}c
tit~u
phat

tri~n
kinh te'
t~i
Vi~t
Nam"
2,
MT)C
I>ICH NGHIEN CUU
Tren cd sd ly
lu~n
v€ ty gia, nhung
tu'
li~u
thlfc ti€n cua chinh sach ty gia
hO'i
doai
the"
gioi va
Vi~t
Nam,
tu
do toi xac dinh
ffil,lC
tieu nghien cuu:
a.
H~
th6ng
l~i
nhung
va"n

d€ ly
lu~n
cd
ban
v€ ty gia.
b.
Phan
tich chinh sach ty gia
hO'i
doai
t~i
Vi~t
Nam
trong thoi gian va anh
hu'dng
cua
no
de"n
n€n kinh
te".
c.
Xay
dlfng
h~
thO'ng
cac giai phap
nh~m
hoan
thi~n
chinh sach ty gia, gop

ph~n
vao
m1,1c
tieu
phat
tri~n
kinh
te"
t~i
Vi~t
Nam.
3.
I>OI
Tu'QNG v A
PH~M
VI NGHIEN cuu
•
Tren
Cd
sd ly
lu~n.
thlfc
ti~n
v€ ty gia
hO'i
doai va chinh sach ty gia
(1
m<)t
sO'
nu'oc va

Vi~t
Nam,
tu
do
du'a
ra nhung giai
phap
hoan
thi~n
chinh
sach ty gia
hO'i
doai cua
Vi~t
Nam
trong n€n kinh
te"
md.
•
Nghien cuu ly
lu~n
v€ ty gia
hO'i
doai va toan
b<)
chinh sach ty gia
hO'i
doai
cua
Vi~t

Nam
tu
tru'oc
de"n
nay.
E>6ng
thoi nghien cuu kinh
nghi~m
si't
dl,lng
ty gia
hO'i
doai trong xay dlfng va
phat
tri€n
(1
m<)t
sO'
nu'oc
g~n
gtli, tu'dng d6ng voi
Vi~t
N am.
Tren
cd sd ph
an
tich va danh gia nhung u'u
khuye't di€m trong dieu hanh
ty
ghi nltoc ta

d;Jc
bi~t
trong
nen
kinh te' md.
Tu
d6 dua ra nhfi'ng ghli pha p
nh~m
hoan
thi~n
chinh sach dieu hanh
ty
gia h6i doai
C1
Vi~t
Nam trong
hi~n
t~i
va tltdng lai phu
h<Jp
voi qui
lu~t
cung
c~u,
phu
h<Jp
voi
s-g
phat tri€n kinh te' trong khu vlfc.
4.

PmfONG
PHAP
NGHIEN CUU
Be
tai
d-ga
tren cd sd phltdng phap duy
v~t
bi~n
chung, duy
v~t
lich
sa
ke't
h<Jp
voi cac phu'dng phap t6ng
h<Jp,
phan tich so sanh d6i chie'u

B6ng thoi ke't
h<Jp
VOi
cac
hQC
thuye't kinh te'
hi~n
d~i,
kinh
nghi~m
thlfc te'

CUa
m(}t
s6
llUOC,
tu
d6 dua r a cac gilti phap hoan
thi~n
chinh sach ty gia h6i doai
C1
nuoc
ta.
5.
GIOI
THitU
VE
KET
CAU
LU~N
VAN
Lu~n
van
g611')3
chltdng:
- Chudng
1:
T6ng quan ly
lu~n
ve
ty
gia h6i doai.

- Chudng
2:
Th-gc
tr~ng
ve chinh sach ty gia h6i doai
C1
Vi~t
Nam trong thoi
g1an
qua.
-
Chudng
3:
M()t
s6
giai phap g6p
ph~n
hoan
thi~n
chinh sach
ty
gia h6i
doai
cho
ml;lc
tieu
phat
tri€n kinh te'
t~i
Vi~t

Nam.
cAc
cHff
VIET TAT
NH
DQc
Ia
Ngan
hang
NHNN
DQC
Ia
Ngan
hang
nha
nu'oc
NHTM
DQC
Ia
Ngan
hang
thuong
m~i
NHTW
DQcla
Ngan
hang
trung uong
TCTD
DQC

la
T6
chuc tin
d1;1ng
TGHD
DQC
Ia
Ty
ghi
h6i
dmii
VND
DQC
Ia
D6ng
Vi~t
Nam
JPY
DQcla
D6ng
Yen
Nh~t
USD
DQcla
D6ng
do
la
My
TTTTLNH
DQcla

Thj tru'ong ti€n
t~
lien
ngan
hang
TTGDNT
DQC
Ia
Trung
tam
gia djch
ngo~i
t~
CCTTQT
DQC
Ia
Can
can
thanh toan qu6c te'
XNK
DQC
Ia
Xu!t
nh~p
khffu
CCTM
DQC
Ia
Cac
can

thu'ong
m~i
XHCN
DQC
la
Xa
h()i chu nghia
TBCN
TBCN
Tu
ban
chu nghia
PMD
DQC
la
Phi
m~u
djch
MD
DQcla
M~u
djch
CNH
DQC
la
Cong
nghi~p
h6a
MlJC LlJC
,{'

"
~
? ,
,.,
, '
CHUONG
1:
TONG
LUL}N
VE
TY
GIA
HOI
DOAI
VA
, , ? ,
CHINH SA
CH
TY
GIA 1
? ,
,.,
, '
'??,
1.1.
TY
GIA
HOI
DOAI
VA

VAl
TRO
CUA
TY
GIA
TRONG
~
, ,
?
NEN
KINH
TE
MO

1
, A
~
? , K
·,
1.1.1. KHAI
NI~M
VE
TY
GIA
HOI
BOAI.
1
-'
?
-'

A
1.1.2. CAC
LOAI
TY
GIA THONG D{JNG 2
1.1.2.1.
1.1.2.2.
1.1.2.3.
1.1.2.4.
1.1.2.5.
1.1.2.6.
1.1.2.7.
T
•
.
~
h~
h h
~
' • .
~
h'
' 2
y
g1a
c m t itc
va
ty
g1a
t !

tntong


C
v
~
' h
0
A h
:!
h"'' 2
an
cit
vao
p u'dng
tHfn
c
uyen
01.
.
C
v
~
'
0
A ? 1
~
• h
-<'•
3

an
cit
vao
V1tfC
quan
y
ngo~1
01.


C
v
~
' h
0
A h h
~
-<'
-<'
3
an
cit
vao
p u'dng tlttn t an
toan
quoc
te
.
C
v

~
'
h'
0
d' :!
b
~
0
h"'' 3
an
cit
vao
t
01
1em
mua
an
ngo~1
01.
.
C
v .
~
'
h'
A
k'
h d h
0
h"'' 4

an
cit
vao
ng
1tfP
Vl;l
m
oan
ngo~1
01.
.
,
~
, ' K ? ? • ,
K•
, I
Can
cit
vao
thl!c
chat
cua
ty gm
hm
doa1.
.4
, K
"'
? ,
1.1.3. CAC CHE

BQ
TY
GIA 4
1.1.3.1.
Che"
d(>
ty
gia
tha
n5i. 4
1.1.3.2.
Che"
d(>
ty
gia
c6
djnh 5
1
1 3 3
Ch
"'
dA
?
0
~
th? :!•
~
? 1
~
6

. . . . e 9 ty
g1a
a
no1
co
quan
y .
'??,
~
K?
1.1.4.
VAl
TRO
CUA
TY
GIA TRONG
NEN
KINH
TE
MO
6
1141
T
~
dA
•
t•
·~h"''d
~·d"'
XNK 6

. . . .
ac
Qng
cua
y
g1a
01
oa1
en
.
1.1.4.2.
Ty
gia
h6i
doai
va
san
lu'qng
cong
an
vi~c
lam,
l~m
phat.
7
, K K ? , "
K?,
1.1.5.
CAC
YEU

TO
Cd
BAN
TAC
BQNG
BEN
TY
GIA 8
1.1.5.1.
Can
can
thanh
toan

~
8
1.1.5.1.1.
Tai
khoan
vang
lai 8
M
.~
.
~
•
t·~rl
d"'' 9
a.
uC

g1a
Ca
uvng
01
.
b.
Cac
bi~n
phap
bao
h(>
9
T
A
1
~
u'
th~
h
ha'
o · s
A'
h'
n
nA
· 10
c.
am
y a
1c

ng
ng
~1
o
Vv1
a g
Q1
.
d.
Nang
sua't lao
d(>ng
10
1.1.5.1.2.
Tai
khoan
vein 10
1.1.5 .1.3. Tfti kholm
thanh
tmin chinh thuc 10
1.1.5.2.
Ty
lt%
1~mphat

11
1.1.5.3.
Lai
sua't 12
1.1.5.4.

Cac
ye'u tO'khac
13
a. Dl!
bao
trong tu'dng
1ai

13
b. Ye'u
tO'
tiim
1y

13
c.
Nha
nuoc
can
thit%p
bAng
hanh
chfnh
13
1.2. KINH
NGHI¢M
QUAN LY
NG041
HOI
(j

MOT
so
NUOC
TRONG
KHU
V{.!C
• •••.• • • • • • •• • •• • • 13
1.2.1.
cHfNH
sAcH
QUAN
LY
NGOAI
HOI
d
cAc
Nude
TRONG
KHU
VljC

13
1 2 1 1
Ch
, h ' h • 1 ' . h
,
ll
T Q "' 14
. . . . m
sac

quan
y
ngo~I
01
v rung
uoc
.
1.2.1.2. Chinh
sach
qmln
1y
ngo~i
hO'i
(J
Nh~n
Ban
14
1 2 1 3
Ch
,
h ' h •
1'
. h"''
ll
H'
Q
"'
15
. . . . In
sac

quan
y
ngo~I
01
v
an
uoc

1.2.2.
NHAN
XET
RUT
RA
Tu
CHfNH
sAcH
QUAN
L Y
NGOAI
HOI
d
cAc
NUOC
TRONG
KHU
VljC
J

15
1.3.

BAI
HOC KINH
NGHI¢M
TU
CUQC KHUNG HOANG
TAl
CHINH
A " " ,
TIEN
T~
T41
DONG
NAMA
16
A A ? ? ?
1.3.1.
NGUYEN
NHAN
CUA
KHUNG
HOANG
16
1.3.2.
NHUNG
KINH
NGHI~M
RUT
RA CHO
VI~T
NAM

TRONG
VI~C
EHEU
' , , ? ,
,.(
HANH
CHINH
SACH
QUAN
L Y
NGOAI
HOI
17
CHu'ONG 2: THVC
TR~NG
VE CHINH SACH TGHD
VA
TGHD
fJ
VItT

NAM
TRONG
TH(ji
GIAN QUA • •.• • • 20
2.1.
DIEN
BIEN
TGHD
(j

VI¢T
NAM TRONG
THOI
GIAN QUA 20
2.1.1.
DIEN
BIEN
T'Y
GIA
HOI
E>OAI
GIAI
E>OAN
TRUOC
TRANG
3/1989-
THOI
KY
KE
ROACH
HOA
TAP
TRUNG
NEN
KINH
TE
20
2.1.2. DIEN
BIEN
T'Y

GIA HOI
BOAI
GIAI
BOAN
TU
TRANG
311989
BEN
NAy-
THOI KY
NEN
KINH
TE
vAN
HANH THEO
co
CHE
THJ TRUONG
VOl
BJNH Hu'ONG XHCN 22
2.1.2.1.
Thoi ky "tha
n6i"
ty ghi 1989-1992 22
2.1.2.2. Giai
do~n
tu
1992 d6n khi n6 ra cu()c khi'mg hoang ali chinh
Bong
NamA

(thang 7/1997)
23
2.1.2.3. Giai
do~n
tu
thang 7/1997 d6n thang 0211999 26
2.1.2.4. Giai
do~n
tu
ngay 26/0311999 d6n nay 27
, , , , ? ,
, ,
, ? "
2.2. DANH GIA CHINH SACH TY GIA
HOI
DOAI CUA
VI~T
NAM 30
2.2.1. NHUNG THANH QUA
BAT
Bu'QC
TRONG
VI~C
THljC
HI~N
cHiNH
sAcH
TY
GIA THA
Nch

c6
slj
BIEU
TIET
cuA
NHA
Nu'dc
30
2.2.2. NHUNG
TON
TAI
TRONG
vr~c
xAY
Dl)'NG v A
BIEU
HANH
, , ? ,
CHINH
SACH
TY
GIA
31
2.2.2.1.
Vi~c
xac
dinh ty gia chua thich ung voi cung
c~
u
ngo~i

t~

31
2.2.2.2.
Ch~m
thay d6i ty gia theo muc d9
cua
ph
at
32
2.2.2.3. Chinh
sach
ty gia thi6u
g~n
b6
ch~t
che voi chinh sach Iai sua't 32
2.2.2.4.
Ho~t
d()ng dt!
bao
ty gia
h~u
nhu' khong t6n
t~i

33
CHu'ONG3:
"'
, ,

? , ,
~
' " , , ? ,
~
MOT
SO
GIAI
PHAP
GOP PHAN HOAN
THI~N
CHINH SACH TY GIA HOI
, " ,
,Q
, ,
"
DOAI CHO MlJC TIEU PHAT
TRIEN
KINH
TE
T~I
VI~T
NAM 35
3.1.
-'
~
~ , A A
CAC QUAN
DIEM
CAN QUAN
TRI~T

TRONG
VI~C
HO~CH DJNH
, , ? ,
CHINH SA
CH
TY
G
lA

35
A?
, , ? , K ,
3.1.1. Ml,JC
TIEU
CUA
CHINH SACH
TY
GIA HOI
BOAI
35
-'
,f/
~
,
A~,
~
' A
3.1.2. CAC QUAN
DIEM

CAN QUAN
TRI~T
BE
GOP PHAN HOAN
THI~N
, , ? , K ,
CHINH
SACH
TY
GIA HOI BOAI 35
3.1.2.1.
Nhii'ng quan di€m chung 36
3 .1.2.2.
Nhii'ng quan di€m trong
vi~c
ll;ia
ch<;>n
che' d9 ty gia 36
3
1 2 3
Nh
-
d' ,[! t . "
d';:,
h?
h ? .
~
37
. . . .
ti'ng quan tern rong VH(C

teu
c m ty gta

3.2. BJNH HUONG CHINH
sACH
T'Y
GIA d
VIeT
NAM
37
,.t
'
~
? "' ?
~
"
~
K
3.2.1. TIEP TUC DUY TRI
Cd
CHE, TY GIA THA NOI
CO
SU
BIEU
TIET
. .
A ? '
y"f
/
CAN THIJ;P CUA NHA

NudC

37
3.2.2. TH{jC
HieN
CHINH SACH
BA
NGOAI
Te

38
?
-'
? A A
TY GIA CUA
VI~T
NAM HI.eN NAY 39
3.3.1.
xAc
BJNH MDC TY
arA
HOI
BoAr
CHfNH THUC v A
cAc
GIAI PHAP
KINH
TE
vi
M6

KEM THEO ; 39
3 3
1
1
X
' d. h
.~
t?
. ' h
,
d ' .
h'
h
th·~
40
. . . .
ac
~ll
ffiuC
y
g1a
01
oai
C
Ill
uC


3.3.1.2.
Cac

giai
phap
vi
m6
di kern voi che'
dQ
ty gia
du'<;Jc
llfa chQn
.40
3.3.2. GIAI PHAP CHO
vrec
BIEU CHiNH TY GIA CHO GIAI
BOAN TOI 42
3.3.2.1.
Giai
phap
cho
vi~c
danh
gia tlnh hlnh tru'oc
va
sau khi thlfc
hi~n
di~u
chinh
ty gia 42
3.3.2.2.
M9t
s6

giai
phap
nh~m
nang
cao
nang
llfc
cac
cong;._cd
ban
trong can
thi~p
' t ? • '
e.y.
43
vao
y gta .
3.3.2.2.1.
Cong
c1:1
nghi~p
v1:1
thi tru'ong
md

43
3.3.2.2.2.
Cong
c1:1
Hii

sufft 44
3.3.2.2.3.
Cong
c1:1
hanh
chinh
45
3.3.3. PHOI
H0P
cAc
cHfNH
sAcH
KINH TE
vi
M6
HE
HOAT BONG CAN
A ' ? / A ?
THI.eP V AO TY GIA
BAT
HI.eu QUA CAO
45
3.3.3.1. Khong ngung chu trQng
hoan
thi~n
cong
c1:1
nghi~p
v1:1
h' ' ?

".
" 45
t
~
tru'ong
mo
llQl
t~


3.3.3.2.
B6i
voi chinh
sach
tai chinh, ngu6n v6n trong nu'oc
la
giai
phap
kha
di cho
vi~c
bu
dii:p
thie'u hl)t
ngan
sach
46
3.3.4. PHA GIA NHO, GIAI PHAP TOI
uu
BE

TAI
TR<;j
XK v A THAM
H{JT
' " l.f
CAN CAN TH
dNG
MAI 46
3.3.5.
ROAN
CHiNH THl TRu'CJNG NGOAI
T~
LIEN NGAN HANG .47
3.3.6.
THl/C
HI~N
VI~C
QUAN
Li
CHAT CHE VAY N(J VA
VI~N
TR(J Nu'OC
NGOAI
48
3.3.6.1
Thtfc
hi~n
qmln
If
ch~t

che vay
n<J
mtoc ngoai .48
3.3.6.2.
Thlfc
hi~n
qmln
li
ch~t
che cac khoan
vi~n
tr<J
mtoc ngoai. .48
' A '
K,:?
~
A
3.3.7. ROAN
THieN
THl TRu'<JNG NGOAI HOI
BE
TAO
BIEU
KieN
CHO
vi~c
THl/C
HI~N
cHiNH
sAcH

NGOAI HOI
c6
HI~u
QuA
49
"'K?
,
~?-'
K
3.3.8. MOT SO GIAI PHAP VE QUAN L Y NGOAI HOI. 50
3.3.8.1. Thu hut
ngo;;ti
t~
vao tay Nha nu'oc 50
3.3.8.2. Quan
ly
tO't
dlf
tru
ngo;;ti
hO'i
50
~
"
KET
LU~N

51
Ml}t
sd

gidi phdp hoan
thi~n
chfnh sach
tY
gia hf/i doai cho
m11-c
tieu
phdt
triin
kinh te'
t{li
Vi~t
Nam
CHU'ONG 1:
A!
" ~ ? , K , ' , , ? ,
TONG
LU~N
VE TY GIA
HOI
I>OAI
VA
CHINH SACH TY GIA
? ,
, ,
, '
'??,
,.,!' ,
~
1.1. TY GIA

HOI
DOAI
VA
VAl TRO CUA TY GIA
HOI
DOAI TRONG NEN
~
?
KINHTE
MO.
,
A~?,,.,!'
,
1.1.1.
KHAI
NEM
VE TY GIA
HOI
DOAI
Ngay nay,
cac
quan
h~
kinh
t~
tren
mQi
linh
Vl}'C
cua

m(>t
mtoc
ngay
cang
md
r(>ng
ra
cac nttoc, do d6
vffn
d€ thanh toan, dinh gia, so sanh
phan
tich,
danh
gia v€
mi_it
gia
tri
va
hi~u
qua trd
nen
phuc
t~p
hdn.
Xet
tren
ph~m
vi thi tru'ong
m(>t
nude,

cac
phttdng
ti~n
thanh toan qu6c
t~
dttqc mua va
ban
tren
thi
tru'ong
hO'i
doai
b~ng
ti€n
t~
qu6c gia
cua
m9t
nu'oc theo
m(>t
ty gia nhfft dinh. Do d6, c6
th~
hi~u
ty gia Ia gia
ca
m(>t
ddn vi ti€n
t~
m(>t
nu'oc

bi~u hi~n
b~ng
s6
lttqng ddn vi ti€n
t~
m(>t
nu'oc
khac,
hay
b~ng
s6
lu'qng
ngo~i
t~
nh~n
dttqc khi d6i
m(>t
ddn vi
n(>i
t~
jhoi_ic
b~ng
s6
lttqng
n(>i
t~
nh~n
dttqc khi d6i
m9t
ddn vi

ngo~i
t~.
Cac
nu'oc c6 gia
tri
d6ng
n(>i
t~
thffp hdn gia
tri
ngo~i
t~,
thttong
su
d1;1ng
each
thu
hai./
M(>t
d6ng ti€n hay
m(>t
lu'qng d6ng ti€n
nao
d6 d6i dttqc bao
nhieu
m(>t
d6ng ti€n
khac dttqc
gQi
la

ty
1~
gia ca trao d6i gifi'a
cac
d6ng ti€n voi nhau
hay
gQi
tAt
la ty
gia
hO'i
doai
hoi_ic
ngAn
gQn
hdn la ty gia. Nhtt
v~y
chung ta c6
th~
dinh nghia ty gia
nhu' sau:
"Ty
gh1
Ia
ghi
ca
ciia mqt d6ng
ti@n
dti«jc
biiu

thi
thong
qua mqt d6ng
ti@n
khac".
Vi
d1;1:
Ty
gia
cua
ngay
31/12/20011a:

Ma
NT
Ten
ngoc;~i
t~
Mua
vao
Chuyen
Ban
ra
khoim
USD
us
DOLLAR
15.060 15.083 15.085
/
EUR

EURO
13.218,8 13.258,58 13.445,14
/
JPY
JAPANESE
YEN
112,68
113,82 115,66
DEM
DEUTSCHE
MARK
6.731,55 6.779 6.874,39
FRF
FRENCH
FRANC
~.007,1
2.021,25
~.049,69
trang 1
Ml)t
sd
gidi phap hoan
thi~n
chfnh sdch
ry
gid
hOI
dodi cho
m~,tc
tieu

phat
triin
kinh te'
tr,zi
Vi~t
Nam
CHF SWISS
FRANCE
8.882,92
8.945,54
9.071,66
GBP
BRITISH POUND
~1.568,16
~1.720,2
~2.026,42
~UD
~UST.DOLLAR
7.601,64 7.655,23 7.778,71
CAD CANADIAN
DOLLAR 9.326,2 9.410,9 9.562,68
HKD
HONGKONG DOLLAR 1.905,56
1.918,99
1.949,95
SGD SINGAPORE
DOLLAR 8.027,33 8.083,92 8.214,3
lHB
THAI
BAHT 331,47 334,82 348,48

VND
~lET
NAM DONG1 1 1
, ? , A
1.1.2. CAC LOAI TY GIA THONG DVNG
1.1.2.1. Ty ghi chinh thuc va ty gia thj
trtiang
- Ty gia chfnh
thric:
Bay
Ia ty ghi do ngan hang
TW
cong b6. Ty ghi chinh thuc
c6 tac
d1;1ng:
•
La
ty gia dung d€ tinh va thu thue'
xu!t
nh~p
kh~u
ciing nhu' cac
ho~t
d()ng
khac
c6
lien
quan.
•
Ty

gia chinh thuc Ia ty gia
chu~n
d€ hlnh thanh cac ty gia tren thi
tru'C1ng
ho'i
doai.
•
Ty
gia chinh thuc Ia cong
Cl;l
d€ di€u chinh
m~nh
me
cac
m~t
ho~t
d()ng cua
n€n
kinh te'
d~c
bi<%t
trong linh vlfc
ngo~i
thu'dng.
-
Ty gia tht
tru?mg:
Ia ty gia hlnh thanh tren thi
tnl'C1ng
h6i doai hay thi

tru'C1ng
lien
ngan hang.
1.1.2.2.
Can
cu
vao phtidng
ti~n
chuyin
ngo~i
ho'i
- Ty gia di?n hffi
(Telegraphic-
transfer rate): la ty gia mua
ban
ngo~i
h6i trong
d6
ngan hang chuy€n ti€n
b~ng
di<%n.
Ty gia
nay
nhanh chong va chinh xac Ia
cd
s(J
d€ xac djnh cac
lo~i
ty gia khac.
- Ty gia thu hffi (Mail transfer rate) Ia ty gia mua

ban
trong d6 ngan hang chuy€n
ti€n
b~ng
thu',
ty gia thu' h6i
thu'C1ng
thffp hdn ty gia
di<%n
ho'i.
trang 2
Ml)t so' gidi
phdp
holm thi¢n chfnh sach
tY
gia
hO'i
doai cho
mr,tc
tieu
phdt
triln
kinh te'
tt;~i
Vi¢t Nam
1.1.2.3.
Can
cu
vao
vi~c

qmin
Iy
ngol,li
ho1
- Ty gid co' dtnh (Fixed exchange rate) Ia ty ghi hinh thanh trong che' d9 ti€n
t~
Bretton Woods. Ty ghi
c6
dinh chinh Ia ty gia chinh thuc
- Ty gid thd ndi (Floating exchange rate) Ia ty gia hinh thanh W
phat
tren
thi
tntong rna nha mtoc khong chiu trach
nhi~m
quan ly bie'n d()ng ty gia nay.
Sau
khi
che'
d()
ti€n
t~
Bretton Wood
SlJP
d6
cac mtoc
tu'
ban
khong cam ke't
gifi'

vfi'ng ty gia
c6
dinh, d6ng ti€n cac nttoc ttt
ban
w do tha n6i,
nen
ty gia tha n6i thttong Ngan
hang
TW
se
quy dinh
bien
d()
dao d()ng so voi ty gia chinh thuc
d~
xac
dinh
giOi
h~n
t6i
thi~u
cho ty gia mua va gioi
h~n
t6i da cho ty gia
ban
tren
thi trttong cfing chinh
la ty ghi tt! do.
- Ty gid thd ndi c6 qudn ly (Managed Floating exchange rate) la ty
du'<Jc

hinh
thanh
do quan
h~
cung cdu tren thi tru'ong c6
st;t
di€u tie't quan ly
cua
Nha nttoc
nh~m
6n
djnh ty ghi tren thi tru'ong.
1.1.2.4.
Can
cti'
vao phlidng
ti~n
thanh tmin qu6c te'
- Ty gia
sec
la ty gia mua
ban
cac
lo~i
sec
ngo~i
t~.
- Ty gia h6i phie'u Ia ty gia mua
ban
cac

lo~i
h6i phie'u tra ngay,
ho~c
hfii
phie'u
ky
h~n
b~ng
ngo~i
t~.
- Ty gia
chuy~n
khoan la ty gia mua
ban
ngo~i
h6i thong qua
chuy~n
khoan
gifi'a
cac
ngan
hang
vOi
nhau.
-
Ty gia ti€n
m~t
Ia ty
gh'i
mua

ban
ngo~i
hfii
b~ng
ti€n
m~t.
Thong thu'ong ty
gia ti€n
m~t
nho hon ty gia
chuy~n
khoan vi ngan
hang
phai
thu
1~
phi khi
tht;tc
hi~n
nghi~p
VlJ
chuy~n
ti€n.
1.1.2.5.
Can
cti'
vao thoi
diim
mua
ban

ngol,li
hffi
- Ty gia
md
cil'a
(Opening rate) Ia ty ghi mua
ban
ngo~i
h6i
cua
chuye'n giao
djch ddu tien trong ngay.
- Ty gia dong cil'a (Closing rate) Ia ty gia mua
ban
ngo~i
h6i
cua
chuye'n giao
dich cu6i cung trong cung ngay.
-
Ty
gia giao ngay (spot exchange rate) Ia ty gia mua
ban
ngo~i
hfii rna
vi~c
giao
nh~n
ngo~i
h6i

du'<Jc
tht;tc
hi~n
ngay trong
ngay
hom
d6
he~c
sau d6 m()t
vai
ngay.
trang 3
M9t
sff
gidi phap hoim
thi~n
chfnh sdch
tY
gid hffi dodi cho
m~;~c
tieu phdt triln kinh te' tgi
Vi~t
Nam
- Ty ghi c6 ky
h~n
(forward exchange rate)
Ia
ty gia rnua
ban
ngo~i

hO'i
rna
vi~c
giao
nh~n
ngo~i
hO'i
se
du'<;1c
thlfc
hi~n
theo thoi
h~n
trong
h<;1p
d6ng.
1.1.2.6.
Can
ell'
vao
nghi~p
Vl} kinh doanh
ngo~i
ho'i
-
Ty
gia rnua (buying rate) Ia ty gia ngan hang rnua vao
ngo~i
hO'i,
chinh

Ia
ty
ghi
ban
ciia khach hang.
-
Ty
gia
ban
(selling rate)
la
ty ghi ngan
hang
ban
ra
ngo~i
hO'i
chinh
Ia
ty gia
rnua ciia khach hang
Ty gia
ban
luon
IOn
hdn ty gia rnua
ph~n
chenh
l~ch
chinh Ia thu

nh~
p ciia
ngan
hang
trong
ho~t
d9ng kinh doanh
ngo~i
hO'i
(SPREAD).
1.1.2.7.
Can
ell'
vao thtfe eha't eiia ty gbi
ho'i
doai
- Ty gia
hO'i
doai danh nghia:
La
ty gia
du<;1c
sii'
d1;1ng
hang
ngay
trong giao
dich
tren
thi tru'ong

ngo~i
hO'i.
Ty gia danh nghia chinh la gia ciia
rn<?t
d6ng
ti~n
du<;1c
bi€u thi thong qua d6ng
ti~n
khac rna khong
d~
c~p
d€n tu'dng quan sue rnua
hang
hoa va dich
Vl;l
giii'a chung.
-
Ty gia
hO'i
doai thlfc:
La
ty gia danh nghia
du'<;1c
di~u
chinh
bCJi
tu'dng quan
gia
ca

trong nu'oc va ngoai nu'oc.
Khi ty gia danh nghia tang hay ghlrn khong nhfft thi€t phiH d6ng nghia voi
sv
gia
tang
hay giarn sue
c~nh
tranh thu'dng
rn~i
quO'c
te'.
Vi
v~y,
ty gia
hO'i
doai thlfc
du'<;1c
su
d1;1ng
d€
do Iuong sue
c~nh
tranh thu'dng
rn~i
quO'c
t€
ciia
rn<?t
quO'c
gia

,
"'
, ? ,
1.1.3. CAC CHE DO TY GIA
1.1.3.1.
Che'
d()
ty gia tha nfli
La
rn<?t
ch€
d9 ty gia
hO'i
doai rna trong d6 ty gia
hO'i
doai se
du'<;1c
xac dinh va
v~n
d9ng
rn<?t
each
tv
do theo quy
lu~t
thi tru'ong. Nha nu'oc rna
c1;1
th5
Ia
Ngan

hang
TW
khong can
thi~p
vao thi tru'ong
ngo~i
t~,
khong
c~n
d€n
bi~n
phap
quan ly
ngo~i
hO'i
cling nhu' nhii'ng
bi~n
phap
hanh chinh nhfirn tac d9ng vao ty gia.
L<;1i
th€
ciia
ch€
d9 ty gia
nay
Ia
can can
thanh toan
quO'c
t€

se
do nhu
c~u
ciia thi tru'ong xac
l~p
th€
can bfing. N€u thi tru'ong
ho~t
d9ng c6
hi~u
qua va cd
ch€
ty gia tha n6i thi
se
kh6fi:g
c6 cd
h<?i
cho nhii'ng ngu'oi
d~u
cd. Nhin chung tinh hinh thi tru'ong trortg nu'oc
se
khong
bi
anh
hu'CJng
bCJi
cac Iu6ng
vO'n
tu
ben

ngoai va nhu'
v~y
Ngan
hang
TW
c6
th€ theo du6i
rn<?t
chinh sach
ti~n
t~
d<?c
l~p
khong
ph1;1
thu9c
nlfi~t1
vao chinh sach
ti~n
t~
ciia
quO'c
gia khac.
trang 4
Ml)t so' gidi phdp
haem
thi~n
chfnh sdch
tY
gid

hOI
dodi cho
mf!,c
tieu phdt
triin
kinh te'
tg,i
Vi~t
Nam
M~it
h(;ln
che' ctia che' d9 ty ghi tha
n6i
la
m9i
ho(;lt
d<)ng
trong
n€n
kinh te' thi
tntong
k€
ca
ty ghi
khong
phai
hie
nao
ciing
v~n

hanh
m<)t
each
thu~n
lqi
rna thttong
xay
ra
nhii'ng
mau
thu§:n
d§:n
de'n slf bie'n
d<)ng,
hdn nii'a, thi trttong
luon
c6 nhi€u rtii
ro
se
d§:n
de'n ty gia
h6i
doai a
muc
khong
phu
h<Jp
vOi
cac
chi

sO'
kinh te'
cd
ban
ctia
n€n kinh te', nhtt
v~y.
khuynh httong ctia ty gia trong tttdng lai
se
kh6 dlf
doan
va
se
gay
kh6
khan
cho
vil$c
l~p
ke'
ho(;lch
va
tinh gia
ca,
slf
tv
do
ho(;lt
d()ng ctia chinh
sach ti€n

tl$
trong nttoc c6 th€ hi
l(;lm
d1;1ng,
chAng
h(;ln
Chinh phti do
khong
c6 trach
nhil$m
phai
ngan
ch~n
slf ma't gia ctia d6ng ti€n,
nen
d~
thlfc hil$n
vil$c
l(;lm
phat
qua
dttong
ngan
sach
va
ti€n
tl$.
1.1.3.2.
Che'
d()

ty
gia c6
dinh
La
m<)t
che'
d<)
ty gia h6i doai rna trong d6 Nha nttoc rna
Cl;l
th€
la
Ngan
hang
TW
tuyen
b6
se
duy trl ty gia
hO'i
doai giii'a d6ng ti€n ctia qu6c gia minh voi
m<)t
d6ng ti€n
nao
d6
ho~c
theo
m<)t
r6
cac
d6ng ti€n

nao
d6 a
m<)t
muc
d()
cO'
djnh
khong d6i. V€
cd
ban
nhii'ng lttqng cung cffu vfin
t6n
t(;li
tren
thi trttong
ngo(;li
tl$
va
chi
ph6i
sO'
lttqng
ngo(;li
tl$
tren
thi trttong. Ne'u cung
tren
thi trttong Ion hdn cffu a
muc
ty

gia
cO'
djnh d6 thi
Ngan
hang
TW
se
dam
bao
mua
he't
sO'
lttqng dtt cung
ngo(;li
tl$.
Ne'u cung
tren
thi trttong nho hdn cffu a
muc
ty gia
cO'
djnh d6 thi
Ngan
hang
TW
se
dam
bao ban
ra
m<)t

s6
ngo(;li
t<$
bilng voi
sO'
cung
dang
thie'u. Biing
each
thttong
xuyen
can thil$p
vao
thi trttong
ngo(;li
t<$
d€
thlfc
hil$n
cac
ho(;lt
d<)ng
mua
hay
ban
lttqng
ngo(;li
tl$
dtt thua
hay

thie'u
h1;1t
voi
muc
ty gia
hO'i
doai
cO'
djnh da
cong
b6.
lfu diim: V
Oi
cd
che' ty gia
c6
dinh
se
t(;lo
cho
cac
doanh nghil$p c6
cd
sa
d€
l~p
ke'
ho(;lch
va
tinh

toan
gia nhtt
v~y
thuc
d§:y
dffu ttl va thttdng
ffi(;li
qu6c te'.
Nhll(lc diim: Ty gia
h6i
doai
c6
dinh c6
th€
lam
ngttoi ta
tu
bovil$c dffu cd, thi
trttong
se
bu6n
te,
ra't kh6
xac
djnh ty gia t6i ttu cho
m<)t
n€n
kinh te', ty gia h6i doai
danh nghia
c6

dinh c6
th€
Ut
quan trQng nhttng n6
khong
quye't dinh ty gia
h6i
doai
thlfc te'.
Duy trl chinh
sach
ty gia
h6i
doai
c6
dinh doi
hoi
Ngan
hang
TW
phai
luon
san
sang
can thil$p
vao
thi trttong
ngo(;li
hO'i
d€

bao
dam
muc
ty gia
cO'
djnh va
muc
d<)
dn
can thil$p thi ciing ra't kh6
xac
djnh.
D€
san
sang
can thil$p,
Ngan
hang
TW
phai
duy
tri
m<)t
muc
nha't dinh v€ dlf trii'
ngo(;li
h6i, nhtt
v~y
chi phi v€
quan

ly
tai
san
se
tang
len
va con
phai
phl;l
thu<)c
vao
chinh
sach
ti€n
tl$
ctia
m<)t
qu6c gia khac.
Slf
ph1;1
thu<)c
c6
th€
dttqc ly giai nhtt sau:
Mu6n
dlf trii'
phai
tim d6ng ti€n dlf trii'
va
d6ng ti€n

nay
ta't
nhien
phai
chie'm
m<)t
ty
11$
ra't
IOn
trong
cd
ca'u dlf trii' va hil$n
nay
d6ng
USD c6 ttu the' hdn
ca
la vi n6
la
m<)t
d6ng ti€n
m(;lnh
va
6n
djnh. Nhtt
v~y
la
da dtta d6ng USD
lam
d6ng ti€n dlf

trang 5
M9t
sif
gidi phdp holm thi?n chfnh sdch
tY
gid
hOI
dodi cho m¥c tieu
phdt
triln
kinh te' tgi Vi?t Nam
trii'
ho~c
thanh toan qu6c
te'.
£>~
cho dt! trii' the' gioi
tang
len
theo
s1,1'
tang
tntCJng
ciia
thttong
m~i
qu6c te', nu'oc
My,
ngu'oi cung ung dt! trii' qu6c te' bu()c phili b()i chi can
din

thanh toan ciia mlnh
d~
cho
cac
nu'oc khac c6 USD dt!
trii'.
Nhu'ng
s6Iuqng
USD
trong dt! trii' ciia
cac
nu'oc
dmg
tang thl
tren
thi truong d6ng
E>ola
My
dmg
ma't gia,
ngoai
ra
My
c6
th~
dung d6ng
ti~n
ciia mlnh
d€
chi

tieu
thao tung
cac
s1,1'
vi~c
nh~m
ffil}C
dich chinh trj, kinh te', quan
s1,1'.
M~t
khac, trong khi
can can
thanh toan qu6c te'
ciia
My
thu'ong xuyen b()i chi, thl
can can
thanh toan qu6c te'
cua
cac
nu'oc cong
nghi~p
Ion nhu'
Nh~t,
E>uc,
thuong xuyen b()i thu, che'
d()
ty gia
c6
djnh khong

th~
l~p
l~i
the'
can
b~ng.
1.1.3.3.
Che'
d()
ty
ghi
tha
n<fi
c6
quan
Iy
E>ay
Ia che'
d()
ke't
h<Jp
giii'a che'
d()
ty gia h6i doai tha n6i voi che'
d()
ty gia
c6
djnh.
Ty ghi h6i doai
se

tl! xac djnh tren thi tru'ong theo quy dinh
lu~t
cung
du
va duqc
bie'n d()ng
trong m()t
bien
d()
nha't dinh. Chinh phii chi can
thi~p
vao thi tru'ong khi ty
gia h6i doai
c6 nhii'ng bie'n d()ng
m~nh
ch~ng
h~n
Nha nu'oc
se
xac dinh va cong
b6
l~i
muc ty gia h6i doai
ci1ng
nhu'
bien
d()
dao d()ng cho phep. Trong che'
d()
ty gia

linh
ho~t
c6
quan
ly,
d~c
bi~t
Ia
trong
cac
n~n
kinh te' cftn
phai
si't
dl}ng
cac
bi~n
phap
hanh
chinh trong
vi~c
di~u
hanh ty gia h6i doai,
vi~c
dt!
bao
s1,1'
bie'n d()ng ty
gia
trong tu'ong lai la m()t va'n

d~
ra't kh6
th1,1'c
hi~n
bCJi
vi
vi~c
di~u
hanh
chinh sach
ty gia
Ia
d~
d~t
toi
ml}c
tieu
vi
mo
ciia
n~n
kinh
te',
nhttng song song d6 con
phai
giup
bao
v~
n~n
kinh te' trong nhii'ng tlnh hu6ng nha't djnh. Vi

dl}:
dung tru'oc tlnh
hu6ng
phai
di~u
chinh
giam
gia d6ng n()i
t~
nh~m
kich thich
n~n
kinh te' tang san
luqng,
t~o
them
cong an
vi~c
lam. Nhttng
vi~c
giam
gia d6ng n()i
t~
se
gay
kh6 khan
cho
cac
doanh
nghi~p

da de'n ky tra
n<J
nuoc ngoai. Do d6 trong nhii'ng thoi di€m
nha't djnh
Chinh phii c6
th~
di~u
chinh tang gia n()i
t~
d~
cuu
cac
Doanh
nghi~p
rna
t~m
hoan
th1,1'c
hi~n
ml}c
tieu dai
h~n
ciia
n~n
kinh te'.
Nhu
v~y
trong che'
d()
linh

ho~t
c6 quan ly
vi~c
can
thi~p
dfin de'n nhii'ng bie'n d()ng ciia ty gia tren thi truong
con tuy thu()c
vao
tftm nhln ciia cac nha
di~u
hanh
chinh sach kinh te'
vi
mo.
Tu
ba
che'
d()
ty gia
vua
neu
tren cho tha'y
vi~c
xac djnh chinh sach
ti~n
t~
dung
d~n
trong
d6 c6 chinh

sach ty gia,
hi~n
Ia
m()t va'n
d~
ra't quan
tr<;mg
va cftn thie't d6i voi ba't
cu
lo~i
hlnh kinh te' nao.
'??,
~
K?
1.1.4.
VAl
TRO
CUA
TY
GIA
TRONG
NEN
KINH
TE
MO
1.1.4.1
Tac
d()ng ciia
ty
gia ho'i

doai
de'n
XNK
trang 6
MQt
s6
gidi phdp hoim
thi~n
chfnh sdch
tY
gid ht/i dodi cho
m~:tc
tieu phdt triln kinh
tt
tt;ti
Vi~t
Nam
Ty gia h6i dmii c6 tac d()ng to
IOn
d6i
vOi
quan
h~
thu'ong
m~i
qu6c
te",
d6i voi
XUat
nh~p

khffu hang h6a, djch
Vl;l
CUa
qu6c gia,
V~
ly thuye"t
ne"u
cac
ye"u
t6
khac
khong d6i
khi ty gia c6
sv
Sl;lt
giam (theo phuong
phap
ye"t
gia trvc
tie"p)
c6 nghia
la
d6ng n()i
t~
tang
gia, nhu'
v~y
se
lam
giam

xua"t
khffu va tang
nh~p
khffu
lam
cho can
din
thu'ong
m~i
c6
th~
xa"u
di.
Ngu'<Jc
l~i,
ne"u
ty gia h6i doai tang
len
c6 nghia
la
dBng
n(}i
t~
giam
gia
du'a
de"n
xufft khffu tang, can
din
thu'dng

m~i
se
du'<JC
cai
thi~n.
Vi du:
nam
1994, voi muc ty gia h6i doai la 1USD=10.500VND, 1
xe
o to con
voi gia 30.000USD c6
th~
du'<Jc
nh~p
khffu va tinh tu'ong duong thanh
ti~n
Vi~t
Nam
la
315
tri~u
dBng.
E>e"n
nam
1998,
vOi
muc ty gia 1USD=13.500VND thl ciing
chie"c
xe
a"y

chi c6
th~
nh~p
khffu va ban voi gia t6i
thi~u
la 405
tri~u
d6ng.
Ngu'<Jc
l~i,
1
ta"n
g~o
voi chi phi san xufft la 3,5
tri~u
d6ng c6
th~
xufft khffu voi ty gia
1USD=10.500VND rna
c6
Uii
voi gia khmlng 340USD vao
nam
1994, nhu'ng voi ty
gia
1 USD=13.500 VND
nam
1998 va
ne"u
cac

ye"u
t6
khac la khong d6i thl da c6 th€
xuat khffu rna
c6 lai voi gia khoang 260USD.
Tu
d6,
ne"u
cac
ye"u
t6
khac la khong
d6i
thl khi ty gia tang
tu
1 USD=10.500VND
de"n
1 USD=13.500 VND (USD
tang
gia
hay VND
Sl;lt
gia) da lam cho hang
nh~p
khffu trd
nen
dii:t
hon, con hang xufft khffu
trd
nen

re
hon,
tu
d6 c6
th~
lam
giam
nh~p
khffu va tang xufft khffu.
Ke"t
qua
se
ngu'<Jc
l~i
ne"u
USD
Sl;lt
gia va VND tang gia.
1.1.4.2
Ty
gia
ho'i
doai va
san
lliQ'ng
cong
an
vi~c
lam
l~m

phat
Ty gia h6i doai
c6
tac d()ng
m~nh
me
de"n
m<;>i
khia
c~nh
cua
n~n
kinh
te"
nhu'
m~t
b~ng
gia ca trong nuoc,
l~m
phat, cong an
vi~c
lam
hay tha't
nghi~p,
chAng
h~n
khi
d6ng n()i
t~
giam gia so voi

ngo~i
t~
thl cac
m~t
hang
nh~p
khffu nhu'
v~t
tu',
nguyen
li~u
san
xuat
se
dfit hon,
lam
cho gia thanh san phffm tang,
dffy
m~t
b~ng
gia
ca
trong nu'oc
len
cao
gay
sue
ep
d6i
vOi

l~m
phat. Tuy nhien,
ne"u
cac lanh vvc san
xuat chu
ye"u
dva tren ngu6n lvc trong nu'oc thl
sv
tang gia cua hang
nh~p
khffu
se
giup
tang
kha nang
C~nh
tranh cua lanh
VlfC
nay, giup
phat
tri~n
san xufft, san
lu'<Jng
qu6c gia tang,
t~o
them
cong an,
vi~c
lam.
Ngu<Jc

l~i,
khi ty gia h6i doai giam c6
nghia la d6ng n()i
t~
tang gia so
vOi
ngo~i
t~
thl hang
nh~p
khffu se
re
hon,
keo
m~t
b~ng
gia
ca
xu6ng
lam
cho tlnh hlnh
l~m
phat
bot cang thiing.
Vi~c
phan
tich
v~
ty
gia h6i doai

n6i rieng va chinh sach quan ly
ngo~i
h6i n6i chung phai
du'<Jc
d~t
trong
cac mo hlnh kinh te' vi mo cua
n~n
kinh
te'.
Nhu'
v~y
khi mu6n danh gia tac d()ng cua
ty gia h6i doai
ta phai
xet
nhi~u
ye'u
t6
trong m()t b6i canh nhfft djnh thl moi
rut
ra
nhung ke't
lu~n
tu'ong d6i chinh xac. Hon
nua
cac
n~n
kinh te' khac nhau thl phai c6
m()t

che"
d()
ty gia phu
h<Jp
voi
d~c
thu cua
n~n
kinh te' d6. Trong cac
n~n
kinh te'
t~p
trung
bao
cffp
thl ty gia khong
du'<Jc
coi
tr<;>ng
vl ban than ty gia ciing la gia
ca
rna
v~
trang 7
M9t so' gidi phdp hoan
thi~n
chfnh sdch
tY
gid
ho'i

dodi cho m¥c tieu phdt triin kinh te' tgi
Vi~t
Nam
cd
ban
gia
ca
Ut
m9t
ph(;lm
tru khong
du'<JC
xem
tn,mg dung
muc
trong
n6n
kinh te'
t~p
trung
bao
dip.
Trong
n6n
kinh te' thi tru'ong
phat
tri€n,
h~u
he't
m<;>i

thfmh
ph~n
ye'u
t6 cfiu thlmh
n6n
kinh te' da
du'<Jc
v~n
hanh
theo
m9t
quy
d(;lo
6n
dinh,
cac
cong
cl)
tai
chinh, ti6n
t<$
rna Nha nu'oc
sti'
dl)ng trong can
thi<$p,
di6u
hanh
n6n
kinh te'
da

dl;lt
de'n
muc
phat
tri€n cao va kha
hoan
thi<$n,
ne'u co nhfi'ng sai
l<$ch
trong ty gia thi chi
gay
anh
hu'CJng
xfiu de'n
m9t
vai
khia
qnh
nao
do trong
n6n
kinh te'
ho~c
gay
nen
nhii'ng chao
dao
nho va thu'ong
du'<Jc
kha:c

phl;lc
kiP
thoi
b~ng
vi<$c
di€u chinh
l(;li
chinh
sach,
dtt<Jc
h6
tr<J
b~ng
cac
cong
Cl)
tai
chinh, ti6n
t<$
vii'ng
m(;lnh
khac.
B6i
voi
cac
n6n
kinh te' chuy€n d6i trong do co
Vi<$t
Nam
thi ye'u t6 gia

ca
trong
n6n
kinh te'
VO
cung
quan
tr<;>ng,
ne'u khong
ki€m
soat
du'<JC
no thi
CO
th€
gay
ra
nhii'ng
tac
d(}ng
nguy
hl;li
cho
n€n
kinh te'.
Vi<$t
Nam da tung bu'oc
thoat
khoi
khung

hoang
va
phat
tri€n
di
len
nho
vao
6n
dinh gia
ca
trong
n6n
kinh te'.
Nh~n
thuc vai tro quan
tr<;>ng
tren
day
cua
ty gia cho
nen
vfin d€
d~t
ra
la
phai
h;ta
ch<;>n
m9t

ty gia
phai
phu
h<Jp,
thong
qua
do
d€
CO
tac
d(}ng
tich
Cl;l'C
de'n
cac
khia
C(;lnh
CUa
n6n
kinh te'.
,
~
~
? , A
A,
? ,
1.1.5. CAC YEU TO CO BAN TAC DONG
DEN
TY GIA
1.1.5.1.

Can
din
thanh
toan
Can
can
thanh toan qu6c te' chinh Ia nhii'ng ghi
chep
v€
cac
giao dich rna cu'
dan
va Chinh phu
cua
m()t nu'oc thlfc
hi<$n
voi the' gioi
ben
ngoai
trong
m9t
khoang
thai
gian nhfft dinh, thttong la
m9t
nam.
Can
can
thanh toan thttong
du'<Jc

chia
thanh
ba
b9
ph~n
cfiu
thanh
chu ye'u
sau:
1.1.5.1.1.
Tai
khodn viing
lai
Tai
khoan
nay
ghi
chep
cac
ho(;lt
d9ng
huon
ban
hang
hoa
dich
Vl),
thu
nh~p
tu

d~u
tu'
va
cac
khmln chuy€n giao. Ngu'oi ta co
th€
chia tai
khoan
vang
lai
thanh
hai khmln
m1:1c
nho hi€n thi nhii'ng
phan
nhom
chinh nay.
Thu
nhfft,
can
can
thu'ong
ffi(;li
bao
ham
tfit
ca
cac
hot;tt
d()ng trao d6i

hang
hoa,
nghia Ia xufit
va
nh~p
nhii'ng
hang
hoa
hii'u hinh, dich
Vl)
trong do xufit khffu
du'<Jc
ghi
"co",
con
nh~p
khffu
du'<Jc
ghi
"n<J".
Thu
nh~p
tu
d~u
tu'
bao
g6m
cac
khoan thanh
toan

lai
sufft cho
cac
khoan
ti6n
vay
cua
ngu'oi
nu'o~
ngoai
hay
cho ngu'oi nu'oc
ngoai
vay,
c6
tuc

Thu
hai
la
nhii'ng
khoan
chuy€n giao (thu rong
hay
chi rong)
bao
g6m
cac
khoan
chuy€n giao

cua
tll'
nhan
(vi
dl)
t~ng
phffm do
than
nhan
nu'oc
ngoai
gCJi
v€, nhii'ng
nha
d~u
tu'
nu'oc
ngoai
chuy€n nhii'ng khoan thu
nh~p
cua
h<;>
v€ nu'oc,

) va chuy€n giao
cua
Chinh
phu
(vi
dl)

nhii'ng
khoan
tr<J
cffp
khong
hoan
ll;li
vay
nhii'ng dong
gop
cua
chinh
phil cho
cac
chttong trinh qu6c te'

)
trang 8
M9t
sd
gidi phdp hoim
thi~n
chinh sdch
tY
gid hdi dodi cho m¥c tieu phdt tritn kinh
te
t[Ji
Vi~t
Nam
Nhu

da trlnh bay, thanh phffn
cd
ban trong tai khoan vang lai chinh la can
din
thu'dng
m~i.
Chinh vi
v~y,
cac ye'u to' c6 kha nang tac
d<)ng
la thay d6i tinh hinh xua't
-
nh~p
khffu so voi nhau
se
la nhung ye'u
to'
cd
ban
tac
d<)ng
de'n ty gia
ho'i
doai.
Cl;l
th~
la
bao
gcSm
cac ye'u

to'
cd
ban sau:
a.
Muc gia
cii
tlldng
dol.
M<)t
Slf
tang
len
trong muc gia tudng
do'i
(j
trong nude so voi muc gia tren th!
truC1ng
the' gioi (c6 nghia la hang
nh~p
khffu se c6 xu huang re hdn va hang xua't
khffu
se
trd
nen
d~t
hdn)
se
lam tang nhu
cffu
nh~p

khffu va
lam
giam kha nang xua't
khffu
cua
quo'c gia.
Tu
d6,
lam
giam cung va tang
cffu
ngo~i
t~,
lam
d6ng
ngo~i
t~
c6
xu
huong tang gia hay
dcSng
n<)i
t~
c6 xu huang giam gia, ye'u to' gia
ca
chinh la ye'u
to'
cd
ban
t~o

ra
mQt
trong nhung xufft
phat
di~m
quan
tn~ng
d~
xac d!nh ty gia
din
b~ng
(j
muc bao nhieu trong dai
h~n.
M<)t
quan
ni~m
ddn gian xufft
phat
tu
ye'u
to'
gia ca c6
ten
la quy
lu~t
m()t gia
(law
of
one price). Quy

lu~t
m<)t
gia
du<Jc
phat
bi~u
nhu
sau:
Ty
gia ho'i doai
se
du<Jc
xac dinh d muc duy nha't sao cho hang
h6a
du<Jc
ban
d ba't ky ndi
dau
tren
kh~p
the'
giOi
cung
vOi
m()t gia quy d6i
nhu
nhau rna khong tinh de'n hang h6a. Do d6, nude
nao
san
xufft ne'u hang

h6a
d6 gio'ng nhau v€ phffm cha't, quy each. Vi
dl;l:
1 ta'n
g~o
ban
tren
thi truong the'
giOi
vdi 300USD va cling
m<)t
ta'n
g~o
vdi phffm cha't
nhu
v~y
du<Jc
ban
t~i
thi truong
Vi~t
Nam voi gia 3.600.000VND thi ty gia
ho'i
doai giua
USD
va
VND phai la 1 USD=12.000VND (trong thlfc te', quy
lu~t
m<)t
gia

du<Jc
sit
d1,mg
cho
m<)t
r6 hang h6a nhfft dinh).
M<)t
slf md r()ng quy
lu~t
m<)t
gia
tfft
ye'u
d~n
de'n
m9t
ke't
lu~n
gQi
la thuye't
ngang gia sue mua, thuye't PPP (Purchasing
Power
Parity). Thuye't PPP
du<Jc
phat
bi~u
nhu
sau: Ty gia
ho'i
doai giua ti€n

t~
trong nuoc va
dcSng
ngo~i
t~
se
du<Jc
di€u
chinh
d~
phan
anh dung
v€
chenh
l~ch
muc gia
(j
trong nude va thi
truC1ng
the' gidi.
Ne'u
g9i
n, n*,
Eb
E
1
+
1
Iffn
lu<Jt

la
I~m
phat
n<)i
dia,
I~m
phat
tren the' gioi, ty gia
hi~n
t~i
va ty gia tudng lai thi thuye't PPP c6
th~
di€n ta
nhu
sau:
•
Et+I
-Et
7t - 7t =
____: : : _____:
Et
Tuy nhien, nhung
b~ng
chung thlfc
nghi~m
luon cho thffy c6 slf sai
bi~t
Ion
giua phudng
trlnh cua thuye't

ppp
voi thlfc te' do gia ca chi la
m<)t
trong cac bie'n so'
c6 kha nang tac
d<)ng
de'n ty gia.
b.
Cac
bi?n phap biio
hQ
trang 9
Mt)t so' gidi phdp hoim thi?n chinh sdch
tY
gid
hdi
dodi cho
mr,tc
tieu
phdt
triin
kinh te' t(li Vi?t Nam
M()t
sl)'
gia
tang
cac
bi<%n
phap
bao

h9
se
lam
hang
ngo~i
nh~p
trd
nen
dih hon
va
lam
giam
nh~p
khffu.
Tit
d6,
lam
giiim cffu
ngo~i
t<%,
lam
d6ng
ngo~i
t<%
c6
xu
huang
s1;1t
gia
hay

d6ng n()i
t<%
c6 xu
huang
tang
gia.
Ngu'<Jc
l~i.
ne'u
cac
bi<%n
phap
bao
h9
du<Jc
cil:t
giam
lam
d6ng
ti~n
nu'oc d6 c6 xu
huang
s1;1t
gia.
c.
Tam ly 1ia thich
hlmg
ngof!-i
so vfli
hlmg

nl)i.
Ne'u
Him
ly ngu'oi
tieu
dung tta thich
hang
ngo~i
hon sovoi
hang
n()i
se
lam
tang cffu
nh~p
khffu.
Tit
d6
lam
tang
cffu
ngo~i
t<%,
lam
d6ng
ngo~i
t<%
c6 xu hu'ong
tang
gia

hay
d6ng
n9i
t<%
c6 xu httong
giam
gia.
Ngu'<Jc
l~i,
tam
ly tta thich
hang
ngo~i
so voi
hang
n()i c6 xu httong
giam
se
lam
d$ng
n()i
t<%
c6 xu httong
giam
se
lam
d6ng n()i
t<%
c6 xu httong
tang

gia.
d.
Niing sudt lao dl)ng
Ne'u
nang
sua't lao d()ng trong nu'oc c6
sl)'
gia
tang
se
lam
cho mile gia tu'ong d6i c6
xu
httong
s1;1t
giam,
lam
d6ng
ngo~i
t<%
c6
xu hu'ong
giam
hay
d6ng
n()i
t<%
c6 xu
httong
tang

gia.
1.1.5.1.2. Tai khodn vfln:
Tai
khoan
nay
ghi
chep
cac
giao dich c6
lien
quan de'n
vi<%c
mua
ban
tai
san
gifi'a
n~n
kinh te' trong nu'oc va nu'oc
ngoai
ciing nhu'
s6
ti~n
cho
vay
ho~c
di vay c6
lien
quan de'n nu'oc ngoai. Khi c6
m9t

lu6ng
v6n
chay
vao,
n6
du'<Jc
ghi "c6 ",
b6i
vi
n6 cung ling
ngo~i
t<%
cho
dan
cu'
trong nu'oc.
Lu6ng
v6n
chay
ra
du'<Jc
ghi
"n<J",
bdi
vi n6
lam
giam
lu'<Jng
ngo~i
t<%.

1.1.5.1.3. Tai khodn thanh toan chinh thuc
Tai
khoan
nay
ghi
chep
cac
giao dich do
Ngan
hang
TW
thay
m~t
Chinh phil
thl)'c
hi<%n.
Bao
g6m
nhfi'ng thay d6i trong
dl)'
trfi'
Chinh thuc
v~
vang
va
ngo~i
t<%,
nhfi'ng
khoan
di vay ctia nude

ngoai
va
cac
giao dich voi quy
ti~n
t<%
qu6c te'. Nhung
giao dich
lam
tang
dlf
trfi'
chinh
du'<Jc
~ghi
"n<J
",
bdi
vi chung
lam
giam
cung
v~
ngo~i
t<%
ctia
dan
cu' trong nu'oc,
con
nhfi'ng giao dich

lam
giam
dlf
trfi'
chinh thuc
du'<Jc
ghi "c6 ".
Can
can
thanh toan chung
bao
g6m
ta't
ca
cac
khoan
chi (thanh
toan
hang
h6a
va dich
v1;1
nh~p
khffu,
mua
tai
san
nttoc
ngoai

) d
day,
ngu'oi ta
sti'
d1;1ng
phttong
phap
ke' toan
kep,
nghla
la
m6i
giao dich
d~u
du'<Jc
ghi
thanh
cac
m1;1c
"n<J"
va
"c6".
Chinh vi
v~y.
can
can
thanh toan chung
phai
luon luon
can

bAng.
trang 10
Mt)t
sd
gidi phdp holm
thi~n
chinh sdch
tY
gid
hOI
dodi cho
mt,tc
tieu
phdt
triin
kinh te'
tr;ti
Vi~t
Nam
Nhin chung, bfft ky ye'u
tO'
nao
c6 kha
nang
tac
d()ng
lam
thay d6i tinh hinh
thu chi trong
cac

tai
khoan
cua
can can
thanh
toan
thi d€u c6
th~
lam
thay d6i (m()t
s6
ly thuye't khi d€
c~p
de'n
cac
ye'u
tO'
anh
hu'CJng
de'n ty gia
h6i
doai
c6
th~
trinh
bay
g6m
c6
cac
ye'u

tO'
nhu':
can
din
thanh toan, ty
1~
ll;lm
phat,
anh
hu'CJng
cua
Hii
sufft

Nhu'
v~y,
cac
ly
thuye't
nay
da
xem
can can
thanh
toan
chi
la
m()t trong
hang
lo1;1t

cac
ye'u
tO'
tac
d()ng de'n ty gia
hO'i
doai. Nhu'ng c6
th~
nh~n
thffy ding, ne'u m()t
n€n kinh te'
hoan
toan dong cua,
khong
c6 bfft ky m()t giao dich
nao
voi
the'
giOi
ben
ngoai thi cho du
cac
bie'n
sO'
trong
n€n
kinh te' nhu'
l1;1m
phat,
lai

sufft
hay
bfft ky
m<')t
bie'n
s6
nao
khac
du c6
sv
thay d6i
m1;1nh
each
mffy ciing
ch~ng
c6
cai
gi
g<;>i
la
ty
gia
d~
tac d()ng
lam
thay d6i.
SCi
di,
cac
bie'n

sO'
nhu'
l1;1m
phat
lai
sufft
hay
bfft ky m()t
bie'n
s6
nao
khac
c6 kha
nang
tac d()ng
lam
thay d6i ty gia la do tfft
ca
nhii'ng bie'n
sO'
nay
khi thay d6i
d€u
c6
it
nhi€u tac d()ng
lam
thay d6i
cac
giao dich

cua
qu6c gia
voi the' giOi
ben
ngoai, tuc la
lam
thay d6i
can
can
thanh toan. Til' d6
lam
thay d6i
tinh hinh cung cffu
ngo1;1i
t~
va tac d()ng de'n ty gia
hO'i
doai.
Do
d6, chi cffn tie'p
c~n
vao
can
can
thanh
toan
la
c6
th~
chi

ra
m()t
each
tu'ong
d6i
cac
ye'u
tO'
co
ban
tac
d()ng de'n ty gia.
Di€u
quan
tr<;>ng
la
phai
tim
ra
cho
du'<;Jc
cac
ll;l'c
nAm
dAng sau
nhii'ng thay d6i trong
can
can
thanh
toan

va chung ta ciing
se
thffy rAng
cac
ll;l'c
nay
khong gi
khac
hon chinh
la
cac
bie'n
sO'
nhu'
l1;1m
phat,
lai
sufft

nhu'
se
thffy du'oi
day.
1.1.5.2. Ty
I~
h,tm
phat
M()t
sl;l'
tang

muc
gia tu'ong
dO'i
(J
trong nu'oc so
voi
gia
tren
thi tru'ong the' giOi
(c6 nghia la
hang
nh~p
khffu c6 xu hu'ong
re
bon
MRg-
va
hang
xufft khffu
se
c6 xu
hu'ong
d3:t
bon)
se
lam
tang
nhu cffu
nh~p
khffu

va
lam
giam
kha
nang
xufft khffu
hang
hoa
cua
m()t qu6c gia. Til' d6
lam
giam
cung va
tang
cffu
ngo1;1i
t~,
lam
d6ng
ngo1;1i
t~
c6 xu hu'ong
tang
gia, d6ng n()i
t~
c6
xu
hu'ong
giam
gia. Ye'u

tO'
gia
ca
chinh
la
ye'u
t6
co
ban
t1;1o
ra
m()t trong nhii'ng xufft
phat
di~m
quan
tr<;>ng
d~
xac
dinh
ty gia
can
bAng
Ci
muc
bao
nhieu
trong
dai
h1;1n.
Nhu'

v~y,
v€
dai
h1;1n,
m()t
sv
tang
len
cua
muc
gia
(J
m<')t
nu'oc (tu'ong
dO'i
so
vOi
muc
gia
(J
nu'oc ngoai)
se
lam
cho d6ng
ti€n
cua
nu'oc d6
giam
gia, trong khi m()t
sv

giam
xu6ng
cua
muc
gia tu'ong
dO'i
(J
m()t nu'oc
se
lam
cho
d6Q.g
ti€n nu'oc d6
tang
gia.
N6i m()t
each
khac
di, trong di€u
ki~n
Cl;lnh
tranh, thong thu'ong
muc
d()
l1;1m
phat
cua
hai nu'oc ne'u
khac
nhau

lam
cho ngang sue
mua
cua
hai d6ng ti€n d6
bi
pha
vo, tuc
la
lam
thay
d6i
TGHD.
Muc
chenh
l~ch
l1;1m
phat
cang
cao thi
kha
nang
thay d6i ty
gia
cang
IOn.
trang
11
Mot
sd

gidi phdp hoan
thifn
chfnh sach
tY
gia
hOI
doai cho
m~:tc
tieu
phdt
triin
kinh te'
tt;ti
Vift
Nam
1.1.5.3. Lai suiit
Chia
kh6a
d~
hi~u
du'qc tac
d(>ng
cua nhfi'ng thay d6i tu'dng
dO'i
v€
H'ii
sufft
danh nghia gifi'a
cac
nu'oc

dO'i
voi ty ghi
hO'i
doai
cua
ddng ti€n qu6c gia d ch6
phO'i
hc:Jp
slf tac
d(>ng
cua
thuye't PPP va
hi~u
ling
Fisher
t6ng
quat
(ty gia
hO'i
doai
se
chuy~n
dich
ra
sao
d~
lam
giam
nhfi'ng sai
bi~t

v€ gia ca hay
l~m
phat
va
vi~c
tang
mile
l~m
phat
iJ
trong nu'oc
lien
quan de'n
Hii
sufft mtoc ngoai nhu' the' nao. Ne'u bo
qua tfft
ca
rui ro ngoai rui ro v€ ty gia thi di€u
ki~n
ngang
b~ng
Hii
sufft
se
du'qc tinh
nhu' sau:
•
E*
-E
i=i*+

E
Trong d6
.t
la
Hii
sufft trong nu'oc, i* la
Hii
sufft nu'oc ngoai, E* la
TGHE>
ky
vqng
khi
tai
san nay
tOi
h~n
va E
la
TGHD giao ngay
t~i
thoi
di~m
nay.
M(>t
ke't
lu~n
c6
th~
du'c:Jc
rut

ra
la:
"Hi~u
ling Fisher qu6c te'
kh~ng
dinh ti€n
t~
c6
Hii
sufft thffp se c6 gia hdn so voi ti€n
t~
c6
H'ii
sufft cao
".
Phu'dng trinh
nay
cling cho bie't la di€u
ki~n
ngang
b~ng
Hii
sufft dung khi
Hii
sufft trong nu'oc
b~ng
voi
Hii
sufft nu'oc ngoai
c(>ng

voi ty
1~
mfft gia ky vqng
cua
ddng
n(>i
t~
(ty
1~
mfft gia
nay
b~ng
voi ty
1~
tang gia ky
VQng
cua
ngo~i
t~).
N6i
each khac, khi thi tru'ong
tai
chinh
ho~t
d(>ng
hi~u
qua (tile la di€u
ki~n
ngang
b~ng

Hii
sufft dung) thi khoan khac
bi~t
gifi'a
Hii
sufft
phan
anh
ty
1~
thay d6i ky vqng
TGHD:
.

E*
-E
z-z
=
E
Cac
phu'dng trinh tren cho thffy
r~ng
dO'i
voi
cac
gia tri cho tru'oc
cua
Hii
sufft
nu'oc

ngoai
(i*) va TGHD ky vqng dai
h~n
(E*), TGHD
din
b~ng
(E) nghich bie'n voi
Hii
sufft trong nu'oc. Ne'u
Hii
sufft trong nu'oc tang
l~n,
cac
di€u
ki~nf\hac
khong d6i,
vO'n
se
d6
vao
trong nu'oc, nang cao cung
ngo~i
hO'i
va
lam
cho ddng
n(>i
t~
tang
gia

(E giam). Hdn nfi'a,
dO'i
vOi
bfft ky gia tri cho tru'oc
nao
cua
Hii
sufft trong nu'oc,
m(>t
slf tang
len
cua
Iai sufft nu'oc ngoai hay
cua
TGHD ky vqng (tile la
sl:l'
tang
len
cua
ty
1~
mfft gia ky vqng
cua
ddng
n(>i
t~)
se
lam
cho TGHD
can

b~ng
tang len.
Di€u
nay
xay ra khi
~i*
> 0 hay
~E*
> 0
t~o
ra
m(>t
dong
vO'n
ra
di
lam
tang cao cftu
ngo~i
t~
va gay
ra
slf tang
len
trong gia
ngo~i
t~
(E).
N6i
m(>t

each
ng~n
gqn,
Hii
sufft chinh la gia ca
cua
vO'n,
vl the'
H'ii
sufft la
m(>t
ye'u t6 hang
dffu
c6 kha
nang
tac
d(>ng
lam
thay d6i tinh hinh
cac
giao dich trong tai
khoan
vO'n.
Ne'u
Hii
sufft trong nu'oc cao hdn so voi
Hii
sufft nu'oc ngoai hay Iai sufft
ngo~i
t~,

se
dfrn
de'n nhfi'ng dong
vO'n
chay vao hay
se
lam
chuy~n
h6a
nang lu'qng
trang 12
Mi)t
s(J'
gidi phdp haem
thi~n
chinh sach
tY
giti
hOt
dotii cho
mf:lC
tieu
phdt
triln
kinh te'
tr;li
Vi~t
Nam
ngo~i
t~

trong n€n kinh te' sang d6ng n()i
t~
d~
hudng
Hli
sua't cao hon.
E>i€u
nay
lam
tang cung ngot;ti
t~
tren
thi truong (cling c6 nghia
lam
tang
c~u
nO'i
vdi d6ng n()i
t~).
Tu
d6 d6ng ngot;ti
t~
se
c6 xu hudng
giam
gia
tren
thi truong hay d6ng n()i
t~
se

tang
gia va nguqc
lt;ti.
1.1.5.4.
Cac
ye'u
to'
khac
a.
Dl/
bao trong tlldng lai
Nhii'ng
dt,i
bao
rna
Cl;l
th~
la
dt,i
bao
v€ bie'n d()ng
cua
ty gia trong tuong lai
se
c6 tac d()ng de'n nhii'ng dong
vO'n.
Ne'u ty gia
hO'i
doai duqc
dt,i

bao
la c6
sl,l'
gia tang
trong tttong lai (tuc
dt,i
bao
d6ng
ngo~i
t~
c6
sl,l'
tang gia hay d6ng n()i
t~
sl;lt
gia)
se
lam
tang
cac
dong
vO'n
chay
ra
khoi n€n kinh te' hay
se
lam
chuy~n
h6a
nhii'ng dong

n()i
t~
sang
ngot;ti
t~
d~
bao
toan gia tri ti€n
t~
m()t
each
t6t nha't va hudng
chenh
l~ch
ty gia. Tu d6
lam
tang
c~u
ngot;ti
t~
tren thi truong va d6ng
ngot;ti
t~
c6 xu
hudng
tang
gia hay d6ng n()i
t~
c6 xu hudng
giam

gia. Trong truong hqp nguqc
lt;ti,
ne'u ty gia
hO'i
doai duqc
dt,i
bao
la c6
sl,l'
Sl;lt
giam trong tuong lai
se
lam
d6ng ngot;ti
t~
c6 xu hudng
giam
gia hay d6ng n()i
t~
c6 xu hudng
tang
gia tuc thoi.
b.
Ytu
tfi
tam
lj
M()t ye'u
tO'
cuO'i

cling
c~n
phai d€
c~p
de'n trong nhii'ng ye'u
tO'
co
ban
c6 kha
nang
tac
d()ng de'n
Sl,l'
v~n
d()ng
cua
nhii'ng dong
vO'n
la
Him
ly
cua
nhii'ng nguoi
sd
hii'u
vO'n.
Ne'u nhii'ng nguoi sd hii'u
vO'n
c6
tam

ly
giam
sl,l'
tin tudng v€ m()t d6ng ti€n
d6 c6 xu hudng
giam
gia tren thi truong.
c.
Nha
nlluc can
thifp
bling
hlmh
chinh
Se thie'u s6t ne'u khong nha:c de'n
sl,l'
can
thi~p
b~ng
hanh
chinh
cua
Nha nude cling
la m()t ye'u
tO'
quan tn.mg tac d()ng de'n ty gia
hO'i
doai. Ye'u
t6
nay

chinh la m()t cong
Cl;l
di€u
hanh
ty gia h6i doai rna
h~u
nhu
qu6c
gia
nao
cling
sii'
dl;lng,
chi khac nhau a
IDUC
d()
sfr
dl;lng
cong
Cl;l
rna thoi.
1\.
? "
, ,
? , ,
1.2 KINH NGHIEM QUAN LY
NGO~I
HOI
(j
CAC NUOC TRONG KHU

VljC
1.2.1 CHINH SACH QUAN
LV
NGOAI HOI
(J
CAC NUOC TRONG KHU vue
Trong
H'inh
vl,l'c
quan ly
ngot;ti
hO'i,
hi~n
nay c6 nhi€u nude trong khu
vl,l'c
c6
trlnh
d()
phat
triSn hon
Vi~t
Nam, c6 nhi€u nguyen
nhan
diln de'n
st,i
thanh cong
cua
cac nude nay.
Vi~c
tlm

hi~u
nhii'ng kinh
nghi~m
quan
ly
cua
h<;>
cha:c cha:n se giup
trang
13
Milt
stf
gidi
phdp
holm thi?n chfnh sach
ry
gia
hOI
doai cho
m~,tc
tieu
phdt
triin
kinh te'
tr;li
Vi?t Nam
chung ta rut ra nhii'ng di€u c6 y nghia, b6
feb
cho qua trlnh d6i moi va hoan
thi<$n

chfnh sach quan ly
ngot;ti
hO'i
cua ta.
1.2.1.1.
Chinh
sach
qmin
ly
ngo~i
hO'i
lJ
Trung
QuO'c
Giai
dot;tn
d~u
cua thoi ky ddi moi 1986-1993, Trung Qu6c thlfc
hi<$n
chinh
sach qmin
ly
ngot;ti
hO'i
voi n9i dung
md
r9ng quan
hi$
thu'dng
mt;ti

xufft
nh~p
khfiu
hang
h6a,
d~u
tu'
tu'
ban cho cac thanh
ph~n
kinh te' voi
ml.Jc
dich
d~y
mt;tnh
phat
trien
kinh
te',
thu hut v6n
d~u
tu'
C1
nu'oc ngoai. De'n cu6i nam 1993 Trung Qu6c ap
dtJng
chinh sach quan ly
ngot;ti
h6i voi n9i dung quan ly
g3:t
gao

tu'
ban va cac Iu6ng
v~n
d9ng
ngot;ti
hO'i.
Tren
Hinh
th6 Trung Qu6c
sii'
dtJng d6ng nhan dan
t<$.
Tfft
ca cac
t6 chuc
ddn vi kinh te' c6 thu
ngot;ti
t<$
phai ban
lt;ti
cho ngan hang theo ty gia thi
tru'ong. Khi c6 nhu
c~u
chi tieu
ngot;ti
t<$
h<;ip
ly thl
du'<;ic
ngan hang ban

lt;ti
sO'
ngot;ti
t<$
cffn
thie't cho
vi<$c
sii'
dtJng.
Song song
d6
tang cu'ong quan ly
vi<$c
vay
n<;1
nu'oc
ngoai, xac djnh r5 trach
nhi<$m
cua ngu'oi
di
vay. Thie't
l~p
thi tru'ong
hO'i
doai, duy trl
ty gia
hO'i
doai
h<;ip
ly va tu'dng d6i 6n djnh, ty gia

du'<;ic
xac djnh can
cu
vao tlnh
hlnh cung
c~u
ngot;ti
t<$
tren thi tru'ong va ty gia giii'a d6ng USD voi cac d6ng ti€n
khac.
1.2.1.2.
Chinh
sach
quan
ly
ngo~i
hO'i
lJ
Nh~n
Ban.
Nh~t
Ban
hi<$n
Ia
m9t
nu'oc
cong
nghi<$p
phat trien, co kim
ngt;tch

xufft
kh~u
dung
d~u
the'
giOi,
chfnh sach quan ly
ngot;ti
hO'i
vOi
ml.Jc
tieu kiem soat
du'<;ic
ngot;ti
h6i,
ngot;ti
thu'dng
de
tt;to
can
b~ng
trong can can thanh toan qu6c te', 6n dinh ti€n
t<$.
Trong
lu~t
kiem soat
ngot;ti
h6i,
ngot;ti
thu'dng,

Nh~t
Ban quy dinh r5 cac d6i
tu'<;ing
chiu slf di€u chinh cua chinh sach quan ly
ngot;ti
h6i la nguoi ell' tru va nguoi khong
ell' tru. Nhii'ng nguoi nay co
ngot;ti
t<$
d€u phai
md
tai khoan
ngot;ti
t<$,
phai ban cho
quy
hO'i
doai,
lu~t
con quy dinh cac phu'dng
ti<$n
thu9c
pht;tm
vi quan ly
ngot;ti
h6i,
cac
phu'dng thuc thlfc
hi<$n
thanh toan cfing nhu' cac

ht;tn
che'.
Ch~ng
ht;tn
nhu'
nguoi
cu'
tru khong
du'<Jc
phep mua, ban, cho vay,
di
vay
b~ng
ngot;ti
t<$,
m<;>i
ky ke't
h<;ip
d6ng trong thu'dng
mt;ti
qu6c te' d€u c6 slf
chffp
thu~n
cua
BQ
Thu'dng
mt;ti
va Cong
ngh<$
Qu6c

te'.
N6i chung, chfnh sach quan ly
ngot;ti
hO'i
cua
Nh~t
Ban cho phep
vi<$c
tlf do
kinh doanh
xufft
nh~p
khfiu hang h6a, djch
Vl.J,
ngot;ti
t<$
nhttng phai
n~m
trong khuon
khd
kiem
soat cua Chinh phu.
M<;>i
hot;tt
d9ng giao dich thanh tmin voi nu'oc ngoai
d€u
du'<;ic
thlfc
hi<$n
qua ngan sach kinh doanh

ngot;ti
h6i, tren
Hinh
th6
Nh~t
Ban chi
sii'
d1,mg
d6ng Yen.
Tu
quy 2/1998, chfnh sach quan ly
ngot;ti
hO'i
cua
Nh~t
Ban co
tfnh chfft
md
r9ng hdn cho
vi<$c
thanh toan qu6c
te',
Chfnh phu cho phep cac Cong ty
trang
14
Ml)t sa' gidi phdp hoim thi¢n chinh sdch
tY
gid
hO'i
dodi cho

m~c
tieu
phdt
triin
kinh te'
tr;~i
Vi¢t Nam
du'<Jc
md
tai
khoan
ngo£.li
t<$
mtoc ngoai
d~
thlfc
hi<$n
thanh tmin
quO'c
te' rna
khong
phai
thong
qua
h<$
tho'ng
ngan
hang
TW.
1.2.1.3. Chinh sach qmin

ly
ngo~i
hol
i'J
Han
Quo'c
Tu
tntoc
nhung
nam
1980,
Han
Qu6c c6 che'
d()
qmln ly
ngo£.li
ho'i
voi
n()i
dung
ki~m
smit
ch~t
che
cac
Iudng
ngo£.li
h6i, de'n
giua
nhung

nam
1980
n~n
kinh te'
Han
Qu6c
tang
tntdng
m£.1nh,
cho de'n
nam
1990
Han
Qu6c noi lOng
d~n
vi<$c
t~p
trung
ngo(_li
ho'i xuc tie'n qua trlnh
t1f
do
h6a
giao dich
ngo(_li
hO'i
va qu6c te'
h6a
thi
tn.tong v6n.

Cac
Cong
ty trong nlioc
dli<Jc
phat
hanh
chung
khoan
c6 gia tri bAng
d6ng
ngo£.li
t<$
C1
thi trliong nlioc ngoai cho
phep
nglioi
khong
eli tru
dli<Jc
d~u
tli
tren
thi
trliC1ng
chung
khoan trong nlioc.
Theo
lu~t
quan
ly

ngo£.li
ho'i
cua
Han
Qu6c,
va"n
d~
cd
ban
trong
lu~t
nay
Ia
xac
dinh che'
d()
ty gia sao cho phil
h<Jp
vOi
xu hliong
phat
tri~n
kinh te' va
phan
anh
chung xu the'
tren
thi
trliong
h6i

doai qu6c
te'.
Nam
1980 che'
d()
ty gia
dli<Jc
xac
dinh
tren
cd
sd
r6
ti~n
t<$,
che'
d()
ty gia
nay
c6 m()t s6
h£.1n
che'
nha"t
dinh,
d~c
bi<$t
Ia
khong
tinh de'n slf bie'n d()ng cung
c~u

tren
thi trliong
h6i
doai. Be'n thang 311991
h<$
th6ng ty gia blnh
quan
tren
thi
trliC1ng
da
dli<Jc
ap
dvng. Khi tlnh hlnh thi trliong
ti~n
t<$
va thi
trliC1ng
ho'i doai trong nlioc thay d6i,
Chinh
phu
Han
Qu6c
ap
dvng che'
d()
ty gia ho'i doai tha
n6i
nam
1992.

1.2.2. NHAN
XET
RUT RA
TU
CHINH SACH QUAN
LV
NGOAI HOI
(j
CAC
NU'dC
TRONG KHU VlJC
Tu
cac
chinh
sach
quan
ly
ngo(_li
h6i
cua
cac
nlioc trong khu vlfc rna ta
vua
xem
xet,
chung ta c6
th~
rut
ra m()t s6
nh~n

xet.
•
Chinh
sach
quan
ly
ngo£.li
h6i
cua
cac
nlioc
nay
d~u
phan
dinh r5 d6i
tli<Jng
quan
Iy
ngo£.li
h6i, d6 la: nglioi eli tru va nglioi
khong
eli tru.
B6i
tli<Jng
cac
phlidng
ti<$n
quan
ly
ngo£.li

h6i
d~u
Ia ngo'.li
t<$,
cac
chung
tu
c6
gia tri
ngo£.li
t~,
kim
khi quy, da quy.
•
Cac
nlioc dang
phat
tri~n
d~u
xac
dinh ty gia
theo
cd
che' linh
ho£.1t
voi
slf
qmin ly vi mo
cua
Nha nlioc:

nho
chinh
sach
ty gia
nay
Nha nlioc c6
th~
d'.lt
dli<JC
cac
mvc
tieu trong
cac
lanh
VlfC
xua"t
nh~p
khffu,
can
bAng
can can
thanh
to
an.
• Chinh
sach
quan ly
ngo£.li
ho'i luon
di~u

chinh phil
h<Jp
voi tung giai
do£.ln
phat
tri~n
kinh te':
vi<$c
linh
ho£.1t
di~u
chinh chinh
sach
quan
ly
ngo£.li
h6i
dli<Jc
ke't
h<Jp
ddng
b()
ch~t
che
voi cac chinh
sach
kinh te'
khac
nhli chinh
sach

thue',
chinh
sach
lai
sua"t.
Khi
cffn
ngudn
d~u
tli nlioc
ngoai
thl thlfc
hi<$n
chinh
sach
trang 15
Ml)t
si1
gidi phap hoim
thi~n
chfnh sach
tY
gia
hO'i
doai cho m¥c tieu phdt
triln
kinh te'
t(Ji
Vi~t
Nam

qufm ly ngo(.li h6i voi
n9i
dung
md
r9ng quan
h~
thu'ong
m(.li,
noi
long
vi~c
quan
ly d6i voi
d~u
tu' tu'
ban,
t(.lo
thu~n
l<Ji
cho
vi~c
chuy~n
v6n
d~u
tu'
va
sii'
d1;1ng
ngo(.li
t~

tren
Hinh thd qu6c gia. Khi
cac
lu6ng v6n
ngo(.li
t~
tu
nu'oc
ngoai
du'<Jc
thu
hut
kha
IOn,
xu
huang
san
xua't kinh doanh trong nude
ngay
cang
phat
tri€n,
ngo(.li
t~
tren thi tru'ong n9i dja
du'<Jc
sii'
d1;1ng
r9ng
dii

due
cung ngo(.li
t~
kha
IOn,
cong
n<J
nu'oc
ngoai
tang
len,
khi d6
se
chuy€n sang
co
che'
quan
ly
ngo(.li
h6i
voi n9i dung
quan
ly
chi;tt
che
cac
ho(.lt
d9ng ddu
tu'
nu'oc

ngoai
va cac ngu6n vay
v6n
ciia nu'oc ngoai, trong
lanh
thd
qu6c gia chi
sii'
d1;1ng
d6ng n9i
t~
duy trl ty gia h6i doai
6n
djnh.
1.3.
BAI
HOC KINH NGHIEM TU cuoc KHUNG HOANG
TAl
CHINH TIEN
TE
T~I
DONG NAMA.
Giai
do(.ln
th~p
nien
80
va
th~p
nien

90, khu
vl;l'c
kinh te'
Bong
Nam
A
du'<Jc
danh
gia
Ia c6
sl;l'
phat
tri€n
nhanh
chong, thu
hut
nhi€u
v6n
d~u
tu'
ciia nu'oc ngoai,
m9t
s6
nu'oc da
du'<Jc
phong
ti;lng
Ia nhii'ng con
r6ng
Chau

A vi
d(.lt
du'<Jc
thanh
cong
th~n
ky
trong
vi~c
thuc dffy kinh te'
phat
tri€n nhu'
flai
Loan,
H6ng
Kong, Singapore,
Han
Qu6c. Tuy
nhien,
n€n
kinh te' ciia
hQ
trong nhii'ng
th~p
nien
90
dl;l'a
ra't nhi€u
vao
ngu6n

v6n
vay
n6ng
CUa
nu'OC
ngoai
d~u
tu'
VaO
cac
Iinh
VlJ'C
CO
nhi€u
rui
fO
nhu'
kinh
doanh
dja
6c,
ba't d9ng
san
va
m9t
ph~n
d~
bu diip
cac
khoan

b9i chi ciia
can
can
thanh toan. Khi ngu6n
v6n
vay
nu'oc
ngoai
khong
sii'
d1;1ng
hi~u
qua ta't ye'u
se
d~n
de'n ma't
can
d6i trong chi tra, b9i chi
can can
thanh
toan
gay
sue
ep
giam
gia
d6ng ti€n ciia nu'oc
hQ,
lam
anh

hu'dng
day
chuy€n de'n
cac
nu'oc trong khu
vl;l'c,
gay
ra
nguyen
nhan
khiing hofmg
tai
chinh ti€n
t~
vao
cu6i
nam
1997.
1.3.1. NGUYEN NHAN CUA KHUNG HOANG
-
Cac
nu'oc thu'ong
xuyen
bi
b9i chi
can can
thanh
toan
vang
lai: trong

su6t
nhii'ng
nam
d~u
th~p
ky 90,
can
can
thanh
toan
vang
lai ciia
cac
nu'oc Thailand,
Indonesia, Philipine, Malaysia,
tu
nam
1991 - 1996
d€u
b9i
chi
lien
t1;1c.
Do
b9i chi
cho
nen
cac
nu'oc
nay

tim
each
huy d9ng
cac
ngu6n
v6n
nu'oc
ngoai
nh~m
bu
diip
s6
b9i chi d6 nhung do
quan
ly va
sii'
d1;1ng
v6n vay
khong
c6
hi~u
qua
nen
du'a de'n
khiing
hoang.
-
Ty
lf
ngiin h{ln qua cao: Trong thoi ky

nay
ngu6n
v6n
nu'oc
ngoai
chay
vao
cac nu'oc trong
khu
vl;l'c,
rna
cac
lu6ng v6n ngiin
h£.1n
tu'
nhan
c6 ty
1~
cang
tang, giii'a
nhii'ng
nam
1990-
1996 lu6ng
v6n
d~u
tu'
vao
chung
khoan

cung
voi
cac
khoan
vay
nga:n
h£.1n
chie'm 56% tdng
s6
ngu6n
v6n
chay
vao
Indonesia, 50%
vao
Thailand va
28%
chay
vao
Malaysia.
trang
16