Thực trạng hoạt động, định hướng và giải pháp phát triển nghiệp vụ thị trường mở ở Việt Nam

THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN
PH

1. Khái ni

(vi

-1921, c

à FED) thi

y

v
ã làm l

OBO
OK S
.CO
M

Sau cu

ên bang M -NHTW

êm tr

ãi

th

ên

hi

ình. Trong khi

ành th

ịn các kho

à ti

ài h

là vi

ãi có th

nh

ày b

nh

ìn

ày có th
ị quan tr

chính sách ti
Nghi

m

dài h

ày v

KIL

ịi câu h

cho các cá nhân và t
h

ào nh

ành. Các nghi

à gì ? M

chúng ta ti

m

àm t

ên xu

c

ình

à vi

r

ành

ù khái ni

ã

ên hãy ti

W mua bán trái phi

ên th

àng. Khi mua trên th
ã bán trái phi

ên th

n



THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN

phi

àk

ãi su

khốn trên th
Theo tài li
x
th

à bán các lo

KIL
OBO
OKS
.CO
M

à vi

ên thì TTM là th

khốn ng
d

à dài h

à khác nhau v

gia r
nhân… Còn

ào m

hi

ên

giao d

à các lo

ình và th

ịn ch

và các t

i

ni
Ví d

êu c

chính th
quan tr
v

àng hoá, ch
ày s

ành CSTT, TTM

ào ho

ã

ánh d

ành CSTT c

ùh

à xu th

c

à cơng

àn

“NVTTM là nghi
giá ng
à lãi su

àc

ìm

à chính ph

tham gia, quy ch

à duy trì s

a Vi

à bán ra các lo

-

h



THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN
-NHNN14 ngày 9/3/2000 c
ành quy ch

+ Tín phi
+ Tín phi
+ Các lo
th

KIL
OBO
OKS
.CO

M

gi

ên cho th

êm ngồi tín phi

tín phi

à gi

Tóm l
c

ì “ NVTTM là nghi

à mua vào và bán ra các lo

này không b
ti

ng ti

à gián ti

Do tính ch
khơng ch

– các lo

ãi su

ên NVTTM

ên th

chính ng
cơng c

àn

à cịn

ài

ên c

ài chính dài h

Trong khái ni
nhân hay t

ày c

ìb

v
gi

ài chính.

à NHTW mua ho

à cá
à ai thì NHTW

àc

trình bày

ình

2. Hàng hoá và ch

2.1.Hàng hoá
2.1.1.Ph
V
th

ên TTM

ên t

ài s

ên, khác v

ên TTM vì chúng
ình th

à tài s



THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN
ài s

ên NVTTM ph

(t

à tài s
ài s

ành nghi

mong mu

ài s

thu

à gi

khác nhau.
2.1.2. M

ày nhanh nh

KIL
OBO
OKS
.CO
M

êu c

à cơng c

ài chính

ên NVTTM m

à

ên TTM

-NHNN14 các lo

ơng qua TTM g
1. Tín phi
2. Tín phi
3. Các lo
th

ì.

d

ên TTM . Th

i

àm cơng c

ình. V

dài h
gi

à m

à do th

ác lo

và dài h

à các lo

àm cơng c

Vì sao nói gi
ki

ài

à dài h

ành vi mua vào và bán ra gi

à ho

ên trên TTM. Lúc này mua vào thì lúc khác bán ra, th
th

ành vi mua l

phát hi

ình ã mua quá nhi

c

à vì v

ành vi bán b

ng
nguyên nhân do NHTW bán ra m

ã

i

ành vi mua khi c

ì khơng
nh vì hành

THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN
ên các gi
ngu

ành v

kinh t

ên th
ài chính phát tri

ì tính ch

ành mà b
h

ài à h
ài h

ày là m

ành. Chúng ta không e ng

v
yêu c
l

ãn nhu c

KIL
OBO
OKS
.CO
M

tr

à dài h

ên TTM x

à dài h

ì

ì ã có ph

àng hố trên TTM là khơng b

N
chính phát tri
cơng c

ài quy lu

ì gi

à dài h

ài
àm



THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN
2.2. Ch
2.2.1. Ph

ành viên tham gia NVTTM

Ch

à phong phú. Tuy v

t

à các thành viên tham gia vào NVTTM là khác

KIL
OBO
OKS
.CO
M

êng c

h nghi

các ch

à ph

ki
- Th
g

ình, cá nhân… nh

: NHTW mu

ti

à tìên g

c

ành viên tham gia mua bán trong
à cịn

àh

g
- Th

à ti

:n

ì ph

thành viên tham gia m
- Th

: kh

có séc ho
trên th

ên tài kho

ên m

hơng

ì khơng th

ìc

ành thành viên.

n tham gia th

Ch

+ NHTW tham gia v
th

ành

ên th

+ Các thành viên khác
các TCTD bao g

ành l

à ho



THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN
-NHNN14 ngày 9/3/2000 thì
thành viên tham gia TTM ph

- Có n

KIL
OBO
OKS
.CO
M

- Có tài kho

- Có tình hình tài chính lành m
- Ch
Các t

NVTTM s
Fax và mã s
tham gia giao d
3. N

khía c

nh

à thành viên tham gia

ãs

ìm hi

ên các

ên th

Tu

ào tr

m
- D
t

ào ho

h

- N
trong th
cung ti
th

ng, NHTW ti

ình th

êu c

à thi

*. Mua - bán h
giá t

r

ì NHTW th

ình th

th

ì NHTW ngay l

: là vi

à hình th

à chuy

ên bán cho bên mua và không kèm theo tho

ên

th
à hình



THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN
ày, ch
th

àng hố mà th

ịn l

ịn l

à 90 ngày).

KIL
OBO
OKS
.CO
M

trong t

ày gi

*. Mua bán có k
giao gi
h

(giao d

à vi

ên bán bán và chuy
à nh

Theo cách chia này, thì hình th
th

à h

à bán –

d

ịn hình th

NHTW mu
+H
gia tr

ình

-

: khi c

ào vi

NHTW mua ch

à mơi gi

ch

ào m

sung này s
này ch

ịn nhà mơi gi

ày nh

ào h

th

à mơi gi

ìd
ên nghi

th

à thơi. Th

à 7 ngày.

+ Bángiao d

: khi c

ình th

-

à mơi gi

à mơi gi

l

àm

à mơi gi

à 7 ngày.

ên th

Các hình th

h

ên th

ên phịng giao d

à mua bán h

à mua bán có th

à



THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN
à NHTW áp d

ãi su

kh
3.2.1

nghi
gi

ch

KIL
OBO
OKS

.CO
M

Là vi

à lãi su

- NHTW thông báo cho các TCTD m
giá c
ho
-

ãi su

à kh

ành viên tham gia d

ho

ãi su

Sau khi m
gia d
+N
NHTW c

+N
mua ho
l

ng th

ên t

ì kh

à kh

c

ì kh

ãi su

Là vi
kh
ho
- NHTW có th
ho
-

ãi su

ành viên d

c
ph

ãi su

ãi su
àm trịn

à kh

ãi su
ãi su

à NHTW c



THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN
theo th

ãi su

cl

ãi

su
Lãi su

là lãi su

su

à lãi

àt

gi

KIL
OBO
OKS
.CO
M

-

mua ho

ãi su

ho

ãi su

: là tồn b

ãi su

ốn.

+ Lãi su
m

êng l : kh

ãi su
Kh

ên t

+ N

à NHTW c
trúng th
+N
c
thu

ì khơí l

v

Nghi

à kh

à NHTW

à cơng c

ì nghi

ày là y

à là ngu

ti

o

ì khơí l

4.1. Khái ni

hi

ãi su

êng l

+ Lãi su
m

à xét th

ịn vi

ên nh

ên TTM thì thu h

õc

NVTTM chúng ta c

à làm gi



THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN
-

-Money Base) bao g

ti

àng
à các NHTM g

àd

KIL
OBO
OKS
.CO
M

(R ) (bao g

MB= C +R

(1)

R = RR + ER (2)

( hay m

-

àt

thanh tốn. Nó bao g
t

“t

ìh

MS = C + D = ( 1+ C/D) D (4)

bu

àm

ên t

RR = rr * D

T

às

s

(3)

à (3) suy ra: MB = rr* D + ER + C

MB = D (rr + ER/D +C/D ) (5)

T

à (5) suy ra :

MS = (1

C
).
D

rr

1
ER
D

C
D

. MB

S

ng

h

ên ch

òn có thêm m

Ta có th

à MS theo mơ hình sau:

à ti

ì
ành ph



THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN

các gi

à lãi su

ên th

KIL
OBO
OKS
.CO
M

ên cung ti

ên TTM.

- Khi NHTW thay m

phát hành, nhân dân và các t
trên TTM c
ti

à nghi
ã hút b

àm cho d

ti

à lãi su

- D
c

àm gi

ên th

ên khơng ph

ành, b

êng c

Khi c
nghi

ình th

à nghi

ti

ùng ti

NHTW, ch
v

ành
ên th

ã thêm m

à làm lãi su

Phát hành ti
thanh khi
ch

ên nghi p v

à nghi

ì ti

ã

àng hố hay s

êm trong taì s

ên th

ành



THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN
ÊN TTM
NHTW

Ng

i kinh doanh ch ng
khốn Chính ph

KIL
OBO
OKS
.CO
M

NHTW bán
100t ơla ch ng khốn

Ngân hàng ph c v ng i kinh doanh
thanh tốn 100 t ơla
thơng qua tài kho n d tr
NHTW

NHTW mua
100t ôla ch ng khoán

Ngân hàng ph c v
ng i kinh doanh
ch ng khoán

Ng

i kinh doanh ch ng
khốn Chính ph

NHTW thanh tốn cho ng i kinh doanh
100 t ôla thông qua tài kho n d tr
t i NH ph c v ng i kinh doanh
C
Cách t
th

L nh thanh
tốn cho

NHTW

Thơng báo v
giao d ch

Ngân hàng ph c v
ng i kinh doanh
ch ng khoán

à dùng các tài kho

Mua trên TTM t

àng

àng và thanh toán các

ch

àng bán ch

ào ngân hàng bán ch

à gi
T cho h

ài s

ài kho

THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN

Tài s

H

-

Ti

T

Tài s

KIL
OBO
OKS
.CO
M

Ch

àng

ài s

ì kho

Tài s

Ch

K
không

àng lúc này là:

NHTW

Tài s

Ti

ên TTM làm ti

Mua trên TTM t

àng

100 t

g

ào m

Khi mua ch
Tài s

Ch
Ti
th phát séc

ài kho

Gi

àng

Tài s

- 100 t

Sau khi ngân hàng này nh
khách hàng 100 t

ào tài kho

ào tài kho

có thêm ti
Tài s

H

ài s

àng

Tài s



THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN

Ti

Ti

NHTW , tài kho
NHTW

Ch

Tài s

KIL
OBO
OKS
.CO
M

Tài s

Ti

àng trên TTM c

àng trên TTM.

*2) N
ành ti

ì tác

Cá nhân hay t
khoán c
Tài s

Ch
Ti

T
ti
Tài s

Ch

K

V
dù ti

Gi

à khác nhau:

àng

g khi tài s

Tài s

-100 t

ài s

à ch

NHTW

Tài s

ài s

à



THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN
* Bán ch

ên TTM
ày s

ên TTM.

y ch

xin nêu l

ch
Tài s

àng ho

KIL
OBO
OKS
.CO
M

Khi NHTW bán ra 100 t

Khách hàng-

Ch
Ti

ì

Tài s

-100 t

T

ã bán cho khách hàng,

c
ch
Tài s

NHTW

Ch

-100 t

Cách bi

Tài s

Ti

-100 t

ài kho

(bán )v

N

õh

ên TTM không phân bi

d

phi ngân hàng , là cá nhân hay t

khốn b

*Phân tích

hình MD-MS:
Ta có cơng th

Mm : S

ên TTM qua mơ



THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN
Vi
ên th

à

lãi su

t

àm cho MS gi

KIL
OBO
OKS

.CO
M

+ Khi MB gi

ãi su

MS1

i
i1
i0

ên th

ên sang trái, lên trên

ên (t

MS0

MD

0

Q1

Q2

L

t

ng ti n th c
êng d

ãi su

MS1

i
i1
i0
0

ên th

MS0

MD

Q1

Q2

L
t

ng ti n th c

ành CSTT b

su
h

à tái chi

à công c

à NVTTM .

ãi



THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN
i
CSTT c

ình.

ti

à quan tr

ì nó là nhân t
-ngu

ành CSTT c

KIL
OBO

OKS
.CO
M

S
b

ên có th

- Nghi
hồn tồn ki

ịn 5

chi

ãi su

à khơng ki

- Nghi

quy mơ nào. Khi có u c

ch

s
ù

ào

êu c

h

- Nghi
trình th
nghi

ì có th

n(n

bán ra q nhi
- Nghi
ro, xét trên c

ào quá nhi

àn cao: giao d

ênTTM h
ìc

à nh

gi

- Nghi
ch

ày

n th

th

tài chính.

ài

ên vi

là gián ti

d

ãi su

ng

lý do trên nghi

c

ành

ành chính: khi NHTW mu

ào trong quá

THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN
cung

ì ch

à sau

à tái chi

ch

KIL
OBO
OKS
.CO
M

5.2. h

à giao d

à lãi su

àb

àng. NHTW c

ình th

à tái c

th

ình

à tái chi

hay tái chi

à hình th

ãl

ành ti

giá và khi các gi

ịi

Thơng qua lãi su
m

d

t

ãi su

Ng

is n
xu t

Ti
m

NHTM

Hàng hố

Ng i
kinh doanh

ãi su
à



THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN

Tái chi

m

KIL
OBO
OKS

.CO
M

Ti

ã

th
5.2.2. H
- Th

àng áp d

à tái chi

NHTW vì y

à cơng c

à khơng vay n

ch

à NHTW ph

à công c

cung ti

ào giá và lãi su

gi

mua lo

ãi su

ãi su

su

ên TTM là y

ãi
ãi su

ên th

à vi
trên TTM. N
th

ào lãi su

ãi su

nghiêng v
th

lãi su

ì th

à c

êu
ì NHTW

ãi su

ịn lãi su

- Th
kh

ì nó s

ãi su

à do v
h

ình làm s

à các ngân hàng c



THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN
ch

à xu th

nh

q caothì các NHTM có th

ãi xu

ìm

ãi su

àng khác c

cho vayb

ãi su

ài qu

ãi su
ch
cơng c
q cao so v

c

ành, m

à lãi su

ãi su

àm

ì ho

u ch

5.3. D

NHTW s
d
bu

àt

ãi su

KIL
OBO
OKS
.CO
M

là khơng có hi

ài.Vì v

gi

g

ã áp d
à lãi su

ãi su

àng s
à ti

êú h

ên t

à NHTM ph

NHTM nh
l

anh tốn qúa l

à

ì NHTW s

àm gi

ì gi

kh
5.3.2.H
D

ã

thân nó cịn m
Th
cho nên trong th

à công c

à không
à vi



THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN
t

à mu

ph

èm nh

D= 1/rr *R
Gi

nt

KIL
OBO
OKS
.CO
M

Theo mơ hình cung

à 100 v

là 1000.
Khi t

ìl

ì kh

ên g

cịn
Th

ìl

ãn t

à nó

à cơng c

c
m

ìm

bu

ình tr

hàng và làm cho vi

Th

ên v

kho

h

àng có d

V

ãb

b

ên d

àm

ị nh

th

ãb
ình trong vi
à ph

ì NVTTM có

àt
c
6.

ành CSTT .

Th

tr

ên th

ã

ã tr

ho

ành m

àng hoá giao d
à các ch

c

ên th



THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN
phân bi

à cá nhân hay là t

ài h

à các tín phi
Anh các giao d

à quan tr

d

ành tín phi

KIL
OBO

OKS
.CO
M

ki

ài h

phát hành các tín phi
kh

à dài h

ài h

là trái phi
vì

– lo

ày ph

m trong các ngân hàng và TCTD

cho ngân hàng và các TCTD. VI
và h

ành trái phi

à các t

nhân làm gi
gi

àng và các cá

Khi

ên khan hi

các TCTD gi
ti

ài h

ng

àm gi

à làm gi

à ch

chính ph
m

chính phát tri
ki

ịi h

r
gi

khốn di

ãi su
ìM

ài

ch

ên doanh s

àng, doanh nghi

ãn các

ình quân m
àm

ày r
ên th

à các nhà mơi

à các d

àng ngày thơng qua phịng giao d

liên bang Newyork.

à

àng d



THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN
Vì NHTW bán ch
ti

à tín d

àng. Vì khi bán ch

kinh doanh, giá tr ài kho
ài kho

th

KIL
OBO
OKS
.CO
M

c

àng liên bang khu v

à các hình th

êu g

vay d

êm gi

bang nh
TTM , gi
ph

à

ãi su

ãi su

ên
ên

à ngân hàng có th

àng

êm d

kinh t

chi tiêu trong n
các ngân hàng, m

quá trình kinh t

ên bang v

àng. N

g cao lãi su

trên th

ãi su

àng s

ên th

ãi su

à

ên TTM m

àm gi

ãi su

êm d

PH
NAM HI
1. S
V

KIL
OBO
OKS
.CO
M

THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN

àm

àc

ành CSTT

Do h

ành CSTT. Qua th
ành CSTT