BÀI 2b PHƯƠNG PHÁP xây DỰNG DÒNG TIỀN của dự án đầu tư

1
Bµi 2b
Ph ¬ng ph¸p x©y dùng dßng tiÒn
cña dù ¸n ®Çu t
1. Kh¸i niÖm vÒ dßng tiÒn dù ¸n
2. X©y dùng dßng tiÒn dù ¸n
3. ¸p dông x©y dùng dßng tiÒn DA
2
§Þnh nghÜa dßng tiÒn
Dßng tiÒn?
Dßng tiÒn biÓu thÞ c¸c kho¶n thu, kho¶n chi
t¹i c¸c thêi ®iÓm kh¸c nhau trong thêi gian thùc hiÖn dù ¸n
3
Dòng chi (tài chính) của dự án
Chi phí đầu t

Tiền bỏ ra từ khi bắt đầu
chuẩn bị đầu t đến khi đ
a toàn bộ công trình
vào khai thác
Dòng chi
dự án đầu t
Chi phí khai thác

Chi phí th ờng xuyên bỏ ra
kể từ khi bắt đầu sản xuất
sản phẩm đến khi không
còn khai thác nữa
4
Dòng chi dự án đầu t (tiếp)
Chi phí đầu t

Chi phí lập và thẩm định dự án

Chi phí thiết kế và lập dự toán

Chi phí mua sắm thiết bị, công
nghệ

Chi phí địa điểm

Chi phí xây lắp

Chi phí chạy thử

Chi phí đào tạo

Tiền trả lãi trong thời gian xây
dựng
Chi phí khai thác

Chi phí nguyên nhiên vật liệu

Chi phí tiền l ơng

Chi phí bảo d ỡng

Chi phí quản lý

Chi phí về tài chính (trả lãi vay, thuế)
5

Dòng thu dự án đầu t
Bán sản phẩm tại các thời điểm trong thời gian khai
thác dự án
Phụ thuộc vào sản l ợng th ơng phẩm và đơn giá sản
phẩm
Giá trị còn lại khi thanh lý công trình
6
Dòng Lãi dự án đầu t

Là hiệu số giữa dòng thu và dòng chi tại các thời điểm
trong thời gian thực hiện dự án (có thể + hoặc -)
N = B - C
Nếu N > 0 Dự án có lãi
N < 0 Dự án lỗ
N = 0 Dự án hoà vốn
Trong đó: B
t
: Dòng thu năm t C
t
: Dòng chi năm t
N
t
: Dòng lãi năm t Vo: Chi phí đầu t
n: Tuổi thọ dự án B: Tổng thu
C: Tổng chi N: Tổng lãi
7
ThÓ hiÖn c¸c dßng tiÒn b»ng s¬ ®å
( ) ( )
∑
+

∑
+
==
−=
n
t
t
t
n
t
t
t
i
C
i
B
NPW
00
11
8
ThÓ hiÖn c¸c dßng tiÒn b»ng s¬ ®å
( ) ( )
n
n
t
t
t
i
SV
i

N
VNPW
+
+
+
+−=
∑
=
11
1
0
9
Thể hiện dòng tiền bằng bảng:
Các dòng tiền chưa tính đến vấn đề trả lãi vay
Năm
Doanh thu
(không kể
VAT)
Chi phí vận
hành (không kể
khấu hao)
Khấu
hao D
Thu nhập
chịu thuế
Thuế thu
nhập TTN
Thu nhập (lợi
nhuận) sau thuế
EAT

1 2 3 4=1-2-3 5=4x0.3 6=4-5
1
12 3 4 5 1.5 3.5
2
12 3 4 5 1.5 3.5
3
12 3 4 5 1.5 3.5
4
12 3 4 5 1.5 3.5
5
12 3 4 5 1.5 3.5
6
18
(=12+6)
3 4 11
(=5+6)
3.3
(=1.5+1.8)
7.7
(=3.5+4.2)
( )
( )
( )
∑∑
==
+
+
+−=
+
+−

+−=
n
t
t
tt
n
t
t
ttt
AT
i
DEAT
V
i
DTTNEBT
VNPW
1
0
1
0
11
)(
( )
( )
( ) ( )
nn
n
AT
i
SVAT

ii
i
DEATVNPW
+
+
+
−+
++−=
11
11
0
10
Các dòng tiền có tính đến vấn đề trả lãi vay, trường hợp
kế hoạch trả lãi đã ấn định
11
Các dòng tiền có tính đến vấn đề trả lãi vay, trường hợp
kế hoạch trả lãi đã ấn định
( )
( ) ( )
∑∑
==
+
++
+−=
+
+−
+−=
n
t
t

ttt
n
t
t
ttt
AT
i
DIEAIT
V
i
DTTNEBIT
VNPW
1
0
1
0
1
)(
1
( )
( ) ( )
nn
n
AT
i
SVAT
ii
i
DTTNEBITVNPW
+

+
+
−+
+−+−=
11
11
)(
0
( )
( )
( ) ( )
nn
n
i
SVAT
ii
i
DIEAITV
+
+
+
−+
+++−=
11
11
0
12
Các dòng tiền có tính đến vấn đề trả lãi vay, trường hợp
kế hoạch trả lãi đã ấn định
Hệ số khả năng thanh toán=(EAIT+D)/(Tiền vốn gốc phải trả)

13
Các dòng tiền có tính đến vấn đề trả lãi vay, trường hợp
không ấn định cụ thể tiền lãi phải trả hàng năm
14
Bài tập ví dụ

Ví dụ: Một dự án có vốn đầu t : 24 tỷ đồng; Thời gian
khai thác: 6 năm; Chi phí khai thác theo thứ tự các
năm là: 14; 23; 37; 29; 20, 14 tỉ đồng. Doanh thu theo
thứ tự các năm là: 21; 35; 55; 44; 30; 20 tỉ đồng. Khấu
hao đều; thuế thu nhập doanh nghiệp là 30%.
a. Hãy xây dựng dòng tiền của dự án trên theo bảng.
b. Nu trong vn u t ban u cú 10 t l tin vay
vi lói sut 10%/nm thỡ dũng tin cú th biu
din nh th no? Bit rng ton b tin vn gc
c thanh toỏn mt ln cui i d ỏn.
15
Câu hỏi

ý nghĩa và mục đích của việc xây dựng dòng tiền dự
án.

Nhận dạng sơ bộ xây dựng dòng tiền DA ĐT xây dựng.

Xây dựng dòng tiền bằng bảng và biểu diễn thông
qua đồ thị theo số liệu của bài tập ví dụ.

Hoàn thành bài tập áp dụng trong slide sau
16
áp dụng

Một doanh nghiệp mua dây chuyền công nghệ với 4 hình
thức thanh toán sau đây:

- Doanh nghiệp trả ngay khi mua với số tiền: 800 triệu
đồng

- Doanh nghiệp sẽ trả một lần vào cuối năm thứ 4 kể từ
khi mua với số tiền: 1100 triệu đồng

- Doanh nghiệp trả 2 lần vào cuối năm thứ 1 và năm thứ 2
với số tiền mỗi lần: 200 triệu đồng. Sau đó trả tiếp 2 lần
nữa vào năm thứ 3 và thứ 4 với số tiền mỗi lần là 300 triệu
đồng.
Hãy t vấn lựa chọn ph ơng thức thanh toán có lợi nhất đối
với doanh nghiệp . Biết hệ số chiết khấu i=10%/năm