Tham gia thẩm định dự án đầu tư xây dựng cảng đại ngãi tỉnh sóc trăng

B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH
CHNG TRÌNH GING DY KINH T FULBRIGHT



HUNH MINH CNG


THM NH D ÁN U T XÂY DNG
CNG I NGÃI – TNH SÓC TRNG



LUN VN THC S CHÍNH SÁCH CÔNG








TP. H Chí Minh – Nm 2015


B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH
CHNG TRÌNH GING DY KINH T FULBRIGHT

HUNH MINH CNG


THM NH D ÁN U T XỂY DNG
CNG I NGÃI – TNH SịC TRNG


LUN VN THC S CHÍNH SÁCH CÔNG

Chuyên ngành: Chính sách công
Mã s: 60340402


NGI HNG DN KHOA HC:
TS. CAO HÀO THI




TP. H Chí Minh – Nm 2015
-i-

LI CAM OAN


Tôi cam đoan lun vn nƠy hoƠn toƠn do tôi thc hin. Các đon trích dn và s liu s
dng trong lun vn đu đc dn ngun vƠ có đ chính xác cao nht đi vi hiu bit ca
tôi. Lun vn nƠy không nht thit phn ánh quan đim ca Trng i hc Kinh t thành

ph H Chí Minh hay Chng trình Ging dy Kinh t Fulbright.


Tp H Chí Minh, ngày tháng nm 2015
Tác gi



Hunh Minh Cng
















-ii-

LI CM N

Tôi trân trng gi li cm n chơn thƠnh đn Thy Cao HƠo Thi, ngi trc tip hng

dn tôi trong quá trình thc hin lun vn nƠy.
Tôi trân trng gi li cm n chơn thƠnh đn Thy Nguyn Xuân Thành, Thy đƣ h tr tôi
đnh hng đ tài và hoàn thin đ cng lun vn nƠy.
Tôi cng mun bày t lòng bit n sơu sc đn tt c các Thy Cô ca Chng trình ging
dy kinh t Fulbright đƣ truyn đt nhng kin thc b ích cho tôi.
Cm n Anh Hòa, Ch Ngc, Thy Phong, Thy Thái đƣ h tr đ tôi hoàn thành lun vn.
Cm n tp th lp MPP5 nht là Anh Yên, Ch Th và Ch Hnh đƣ luôn h tr, giúp đ
tôi trong nhng lúc khó khn nht.
Cui cùng tôi chân thành cm n gia đình vƠ bn bè đƣ  bên tôi trong sut thi gian hc
và thc hin lun vn.
Trân trng.














-iii-

TịM TT

Sóc Trng lƠ mt tnh thuc ng bng sông Cu Long (BSCL) có v trí đa lý, h thng

giao thông đng thy, đng b rt thun li đ phát trin kinh t bin. Sm nhn thy
tim nng ca tnh Sóc Trng, t nm 2005, Chính ph đƣ quy hoch D án đu t xơy
dng cng i Ngãi ti tnh Sóc Trng (d án cng i Ngãi) nhm phát trin kinh t, xã
hi cho tnh tuy nhiên đn nay d án vn còn trong giai đon t vn thit k mƠ cha đc
lp báo cáo kh thi.
Vic cng i Ngƣi cng nh nhiu cng bin trong khu vc cha trin khai xây dng do
nhiu nguyên nhân gây ra, mt trong nhng nguyên nhơn đó lƠ hiu qu hot đng ca h
thng cng bin BSCL hin nay b đánh giá thp, 15 bn cng ti khu vc này ch mi
khai thác t 20% đn di 50% công sut, trong đó nhiu cng hot đng cm chng nên
vic xây dng thêm cng mi cn phi xem li.
Trc nhng khó khn chung ca h thng cng bin BSCL so vi tim nng phát trin
kinh t bin ca tnh Sóc Trng, d án cng i Ngãi cn phi đc thm đnh v tính kh
thi kinh t cng nh tƠi chính mt cách cn trng đ t đó đa ra quyt đnh đúng đn nht.
Kt qu phân tích tài chính cho thy d án không kh thi trên c hai quan đim tng đu t,
ch đu t vì NPV tƠi chính d án ln lt lƠ ơm 385,8 t đng vƠ ơm 352,3 t đng. Ngoài
ra, d án không có kh nng tr n vi h s an toƠn tr n ca d án lƠ 0,48 < 1,2. Phân
tích ri ro tƠi chính cho kt qu xác sut đ NPV tƠi chính dng theo quan đim tng đu
t ch có 0,31% vƠ theo quan đim ch đu t lƠ 0,14%.
Kt qu phơn tích kinh t cho thy d án không kh thi vì NPV kinh t ơm 606,9 t đng
và d án không có kh nng kh thi kinh t trong khong kho sát.
Phơn tích phơn phi cho kt qu nu d án trin khai thì tng s tin mt đi ca các bên b
thit ln hn tng s tin nhn đc ca các bên hng li là 606,9 t đng. Trong đó, đi
tng chu thit hi ln nht là ch đu t b mt 385,8 t đng.
Kt qu phân tích cho thy d án không kh thi v mt tài chính, kinh t và xã hi nên
Chính ph cn loi b d án cng i Ngãi ra khi quy hoch đ s dng ngun lc cng
nh khu đt xây dng cng vào mc đích khác hiu qu hn.
-iv-

MC LC

LI CAM OAN i
LI CM N ii
TÓM TT iii
MC LC iii
DANH MC CÁC T KÝ HIU, VIT TT vii
DANH MC CÁC BIU BNG ix
DANH MC PH LC xi
CHNG 1: GII THIU 1
1.1. Bi cnh chính sách 1
1.2. Vn đ chính sách 2
1.3. Mc tiêu nghiên cu 3
1.4. Câu hi nghiên cu 3
1.5. Phm vi nghiên cu 3
1.6. Cu trúc lun vn 4
CHNG 2: MÔ T D ÁN VÀ C S LÝ THUYT 6
2.1. Mô t d án 6
2.1.1. Tng quan v d án 6
2.1.2. Quy mô và tin trình đu t 6
2.1.3. Tng mc đu t vƠ c cu vn 7
2.1.4. Cu trúc d án 8
2.2. Khung phân tích tài chính 8
2.2.1. Tiêu chun đánh giá d án 9
2.2.2. Li ích và chi phí tài chính 10
2.2.3. Phân tích ri ro 11
2.3. Khung phân tích kinh t 11
2.3.1. Tiêu chun đánh giá d án 11
2.3.2. Nhn din li ích và chi phí kinh t 12
2.3.3. Phân tích ri ro 14
2.4. Khung phân tích phân phi 14
-v-

CHNG 3: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 15
3.1. Thông s chung ca nn kinh t 15
3.1.1. n v tin t đ tính toán 15
3.1.2. Lm phát 15
3.1.3. T giá hi đoái 15
3.2. Thông s hot đng ca cng i Ngãi 15
3.2.1. Thi gian xây dng và vn hành 15
3.2.2. Doanh thu 16
3.2.3. Chi phí hot đng 17
3.2.4. Thu và các khon h tr 19
3.2.5. Khu hao 20
3.3. Ngun vn đu t cng i Ngãi và chi phí s dng vn 20
3.3.1. Ngun vn đu t 20
3.3.2. Chi phí s dng vn 21
3.4. Báo cáo thu nhp 23
3.5. Báo cáo ngơn lu 23
3.6. Kt qu phân tích tài chính 25
3.7. Phân tích ri ro tài chính 26
3.7.1. Xác đnh bin quan trng 26
3.7.2. Phơn tích đ nhy theo lm phát VND 27
3.7.3. Phơn tích đ nhy theo công sut hot đng ca cng i Ngãi 28
3.7.4. Phân tích đ nhy theo chi phí đu t ban đu 29
3.7.5. Phơn tích đ nhy theo giá nhiên liu 29
3.7.6. Phơn tích đ nhy theo giá đin 30
3.7.7. Phân tích kch bn theo giá dch v cng i Ngãi 30
3.7.8. Phân tích mô phng Monte Carlo 31
CHNG 4: PHÂN TÍCH KINH T 34
4.1. Thông s chung phân tích kinh t 34
4.1.1. H s chuyn đi t giá hi đoái kinh t 34

4.1.2. Sut chit khu kinh t 34
4.1.3. Thi gian phân tích kinh t 34
4.2. Li ích kinh t ca d án 34
-vi-

4.2.1. Li ích thay th đi vi hàng hóa ni đa 34
4.2.2. Li ích thay th đi vi hàng hóa xut nhp khu 35
4.3. Chi phí kinh t ca d án 35
4.3.1. Chi phí đu t ban đu 35
4.3.2. Chi phí hot đng 35
4.4. Giá tr kt thúc kinh t ca d án 36
4.5. Báo cáo ngơn lu 36
4.6. Kt qu phân tích kinh t 37
4.7. Phân tích ri ro kinh t 37
4.7.1. Phơn tích đ nhy theo công sut hot đng ca cng i Ngãi 37
4.7.2. Phơn tích đ nhy theo chi phí đu t ban đu 37
4.7.3. Phơn tích đ nhy theo giá nhiên liu 38
4.7.4. Phơn tích đ nhy theo giá đin 38
4.7.5. Phân tích mô phng Monte Carlo 39
4.8. Phân tích phân phi 40
CHNG 5: KT LUN VÀ KIN NGH 41
5.1. Kt lun 41
5.2. Kin ngh chính sách 41
TÀI LIU THAM KHO 42
PH LC 47

-vii-

DANH MC CÁC T KÝ HIU, VIT TT


T vit tt
Tên ting Anh
Tên ting Vit

ADB
Asian Development Bank
Ngân hàng Phát trin Châu Á

An Giang Port
An Giang Port Joint Stock Company
Công ty c phn cng An Giang

BOP
Balance of Payments
Cán cân thanh toán

BOT
Built-Operation-Transfer
Xây dng-Vn hành-Chuyn giao

CAPM
Capital Asset Pricing Model
Mô hình đnh giá tài sn vn

CF
Conversion Factor
H s chuyn đi

D án cng i
Ngãi

D án đu t xơy dng cng i
Ngãi ti tnh Sóc Trng

DVP
Dinh Vu Port Development and
Investment Joint Stock Company
Công ty c phn đu t vƠ phát
trin cng ình V

DWT
Deadweight Tonnage
Tng ti trng ca tàu thy tính
bng tn

DXP
Doan Xa Port
Công ty c phn cng on Xá

BSCL

ng bng sông Cu Long

EOCK
Economic Opportunity Cost of Capital
Chi phí c hi kinh t ca vn

IMF
International Monetary Fund
Qu tin t quc t

IRR
Internal Rate of Return
Sut sinh li ni ti

NPV
Net Present Value
Giá tr hin tài ròng

-viii-

PDN
Dong Nai Port
Công ty c phn cng ng Nai

PORTCOAST
Portcoast Consultant Corporation
Công ty C phn t vn thit k
cng ậ k thut bin

TEU
Twenty-foot Equivalent Units
n v đo ca hƠng hóa đc
container hóa

TPCT

Thành ph Cn Th

UBND

y ban nhân dân

USD
United States dollar
ô-la M

VAT
Value Added Tax
Thu giá tr gia tng

VCSH

Vn ch s hu

VGP
The Vegetexco Port Joint -Stock
Company
Công ty c phn cng Rau qu

VND, đng

đng Vit Nam

VSC
Vietnam Container Shipping
Corporation
Công ty c phn tp đoƠn
Container Vit Nam

WACC
Weighted Average Cost of Capital
Chi phí vn bình quân trng s












-ix-

DANH MC CÁC BIU BNG
Bng 2.1. Tng mc đu t d án 7

Bng 3.1. Lng tàu, hàng hóa thông qua cng i Ngãi 16
Bng 3.2. Nhu cu lao đng cng i Ngãi 18
Bng 3.3. Nhu cu đin, nc, nhiên liu cho tng nm 19
Bng 3.4. C cu vn đu t ban đu 21
Bng 3.5. Kt qu phân tích tài chính 25
Bng 3.6. H s an toàn tr n (DSCR) 26
Bng 3.7. Kt qu phơn tích đ nhy các tiêu chun đánh giá theo lm phát VND 27
Bng 3.8. Kt qu bin thiên các dòng hng mc ngơn lu theo lm phát VND 28
Bng 3.9. Kt qu phơn tích đ nhy theo công sut hot đng ca cng i Ngãi 29
Bng 3.10. Kt qu phơn tích đ nhy theo chi phí đu t ban đu 29
Bng 3.11. Kt qu phơn tích đ nhy theo giá nhiên liu 30
Bng 3.12. Kt qu phơn tích đ nhy theo giá đin 30
Bng 3.13. Kt qu phân tích kch bn theo giá dch v cng i Ngãi 31
Bng 4.1. Kt qu phơn tích đ nhy theo công sut hot đng ca cng i Ngãi 37
Bng 4.2. Kt qu phơn tích đ nhy theo chi phí đu t ban đu 38
Bng 4.3. Kt qu phơn tích đ nhy theo giá nhiên liu 38
Bng 4.4. Kt qu phơn tích đ nhy theo giá đin 38












-x-

DANH MC HÌNH

Hình 1.1. Bn đ v trí cng i Ngãi, tnh Sóc Trng 2
Hình 1.2. Mt bng quy hoch cng i Ngãi, tnh Sóc Trng 5
Hình 2.1. Cu trúc ca d án cng i Ngãi 8
Hình 2.2. Mô t li ích kinh t đi vi hàng ni đa ca d án cng i Ngãi 12
Hình 2.3. Mô t li ích kinh t đi vi hàng xut nhp khu ca d án cng i Ngãi 13
Hình 3.1. Ngơn lu danh ngha tng đu t 23
Hình 3.2. Ngơn lu thc tng đu t 24
Hình 3.3. Ngơn lu danh ngha ch đu t 24
Hình 3.4. Ngơn lu thc ch đu t 25
Hình 3.5. Kt qu phân tích mô phng Monte Carlo theo quan đim tng đu t 32
Hình 3.6. Kt qu phân tích mô phng Monte Carlo theo quan đim ch đu t 32
Hình 4.1. Ngơn lu ròng kinh t ca d án 36
Hình 4.2. Kt qu phân tích mô phng Monte Carlo 39

-xi-

DANH MC PH LC

Ph lc 2.1. Tng mc đu t giai đon I 47
Ph lc 3.1. T l lm phát ca M, Vit Nam và Bng ch s giá 49
Ph lc 3.2. Lng hàng hóa trung bình/tàu thông qua cm cng bin BSCL 50
Ph lc 3.3. T l các loi hàng hóa thông qua cm cng bin BSCL 50
Ph lc 3.4. T l các loi hàng hóa thông qua cng i Ngãi 51
Ph lc 3.5. Phí dch v cng 52
Ph lc 3.6. Chi phí hot đng 54
Ph lc 3.7. Thu và các khon h tr 57
Ph lc 3.8. Khu hao 58
Ph lc 3.9. Vn lu đng vƠ thay đi vn lu đng 59
Ph lc 3.10. Chi phí vn ch s hu 60
Ph lc 3.11. Lch n vay dài hn, lch n vay vn lu đng và lch n vay hp nht 62
Ph lc 3.12. T l vn ch s hu và n vay trong tng tài sn 65
Ph lc 3.13. Báo cáo thu nhp 66
Ph lc 3.14. Báo cáo ngân lu tƠi chính danh ngha 67
Ph lc 3.15. Báo cáo ngơn lu tƠi chính thc 71
Ph lc 3.16. Phân tích mô phng tài chính Monte Carlo 75
Ph lc 4.1. H s chuyn đi t giá hi đoái 77
Ph lc 4.2. Tính toán li ích thay th hàng ni đa và hàng xut nhp khu 78
Ph lc 4.3. Cách tính các h s chuyn đi CF 83
Ph lc 4.4. Giá tr kt thúc kinh t d án cng i Ngãi 86
Ph lc 4.5. Ngơn lu kinh t 87
Ph lc 4.6. Phân tích mô phng Monte Carlo 90

Ph lc 4.7. Phân tích phân phi 92


-1-

CHNG 1
GII THIU

1.1. Bi cnh chính sách
Sóc Trng lƠ mt tnh ven bin thuc ng bng sông Cu Long (BSCL) có b bin dài 72
km vi ba ca sông ln là Trn , nh An và M Thanh, trong đó ca nh An và Trn 
là hai ca ngõ quan trng ra bin ông ca khu vc. NgoƠi ra, Sóc Trng có h thng giao
thông đng b vƠ đng thy rt thun li, do nm trên tuyn Quc l 1A, Quc l 60, Quc
l Nam sông Hu, tuyn Qun l - Phng Hip ni Sóc Trng vi các tnh, thành khác trong
khu vc và thành ph H Chí Minh. H thng đng thy ca tnh theo dòng sông Hu có th
giao thng vi các nc trong khu vc ông Nam Á nh Campuchia, LƠo, Thái Lan… nên
có điu kin rt tt đ phát trin kinh t bin, nht là v khai thác, nuôi trng thy sn, vn
chuyn đng bin và du lch bin
1
.
Nm 2005, Chính ph nhn thy đc tim nng phát trin kinh t bin ca tnh Sóc Trng
nên đƣ quy hoch d án đu t xơy dng cng i Ngãi ti tnh Sóc Trng (d án cng i
Ngƣi). n nm 2014, d án này tip tc đc đa vƠo nhóm cng bin BSCL trong ắphê
duyt điu chnh quy hoch phát trin h thng cng bin Vit Nam đn nm 2020, đnh
hng đn nm 2030”. D kin sau khi đi vƠo hot đng, cng i Ngãi s lƠm tng kh nng
cnh tranh cho hàng hóa xut nhp khu, thúc đy vƠ thông thng sn phm đáp ng yêu cu
phát trin kinh t, xã hi ca tnh Sóc Trng nh tit gim đc chi phí vn chuyn hàng hóa.
Ngoài ra, Cng i Ngãi còn phc v trc tip cho quá trình xây dng, vn hàng khai thác
Trung tơm in lc Long Phú
2

.
V trí cng i Ngãi th hin ti Hình 1.1.





1
Thu Thy (2013).
2
PORTCOAST (2011).
-2-

Hình 1.1. Bn đ v trí cng i Ngãi, tnh Sóc Trng

Ngun: Tác gi v da trên thuyt minh toán tt d án cng i Ngãi.
1.2. Vn đ chính sách
D án cng i Ngƣi đc Chính ph quy hoch t nm 2005 nhng đn nay d án vn còn
trong giai đon t vn thit k mà cha đc lp báo cáo kh thi. Vic cng i Ngƣi cng
nh nhiu cng bin trong khu vc cha đc trin khai xây dng có th do nhiu nguyên
nhân gây ra, mt trong nhng nguyên nhơn đó lƠ hiu qu hot đng ca h thng cng bin
BSCL hin nay b đánh giá thp. Hàng chc cng bin  BSCL đc đu t nhng theo
thng kê ca Cng v hàng hi Cn Th thì 15 bn cng ti khu vc này hin nay ch mi
khai thác t 20% đn di 50% công sut
3
, trong đó nhiu cng hot đng cm chng nên
vic xây dng thêm cng mi cn phi xem li.
H thng cng bin BSCL hot đng kém hiu qu đc đánh giá là do h thng cng bin
BSCL tha cng nhng thiu đng thy cho tàu ln vào lƠm lng hàng qua cng không
đúng nh d báo

4
, cng có ý kin cho rng vic hot đng kém hiu qu là do các tnh, thành

3
Minh Huyn (2015).
4
Nguyn Th Bé (2014).
-3-

ven bin đu t xơy cng bin dàn tri thiu trng tơm, không đánh giá đúng lng hàng
thông qua cng trc khi xây dng
5
. Vì vy, ngoài vic quy hoch xây dng cng bin mi
trong khu vc BSCL, hng ti Chính ph cng s ci to nâng cp lung cho tàu bin ln
vào sông Hu vƠ thng xuyên no vét duy tu các lung khác đ duy trì đ sâu cho tàu ra vào
thun li nhm nâng cao hiu qu s dng đi vi mng giao thông ni vùng và liên vùng
6
t
đó tng công sut hot đng ca h thng cng BSCL hin nay.
Trc nhng khó khn chung ca h thng cng bin BSCL so vi li th v v trí đa lỦ, c
s h tng, tim nng nông nghip ca tnh Sóc Trng, d án cng i Ngãi cn phi đc
thm đnh v tính kh thi kinh t cng nh tƠi chính mt cách cn trng đ t đó đa ra quyt
đnh đúng đn nht vì nu d án kh thi mƠ không đc đu t s làm mt c hi phát trin
ca khu vc còn ngc li nu d án không kh thi mà vn xây dng s làm lãng phí rt ln.
1.3. Mc tiêu nghiên cu
Mc tiêu nghiên cu ca lun vn lƠ da trên khung phân tích li ích vƠ chi phí đ phân tích
tính kh thi tài chính ca d án trên quan đim tng đu t, ch đu t đng thi phân tích
tính kh thi v kinh t, phân tích phân phi đ đa ra các khuyn ngh chính sách.
1.4. Câu hi nghiên cu
 thc hin mc tiêu trên tác gi s tìm câu tr li cho ba câu hi sau:

- D án có kh thi v mt tài chính hay không?
- D án có kh thi v mt kinh t hay không?
- Nhng đi tng nƠo đc li và nhng đi tng nào b thit khi d án đc thc hin?
1.5. Phm vi nghiên cu
Da theo các quyt đnh quy hoch cng bin ca Chính ph và các báo cáo ca Công ty C
phn t vn thit k cng ậ k thut bin (PORTCOAST) đn v t vn quy hoch nhóm cng
bin s 6 thì d án cng i Ngãi t nm 2012 đn nm 2030 bao gm 3 giai đon đu t theo
công sut tng dn nh sau:
Giai đon I: Giai đon t nm 2012 đn nm 2015 xơy dng mi 01 cu bn dài 180m vi
công sut thit k khong 0,8 ậ 1 triu tn/nm
7
cho tàu 10.000DWT neo cp đy đ và tàu

5
Hà Linh (2014).
6
B Giao thông Vn ti (2011).
7
B Giao thông Vn ti (2011)
-4-

20.000DWT neo cp không đy đ, đáp ng 1,25 triu tn hàng hóa thông qua cng i Ngãi
hng nm. Tng din tích chim đt là 6,5 ha.
Giai đon II: Giai đon đn nm 2020 xơy dng thêm 01 cu bn đ có 02 cu bn dài 340m
vi công sut thit k khong 1,8 ậ 2 triu tn/nm
8
cho tàu 10.000DWT neo cp đy đ và
tàu 20.000DWT neo cp không đy đ, đáp ng 2,2 triu tn hàng hóa thông qua cng i
Ngãi hng nm. Tng din tích chim đt là 12,5 ha.
Giai đon III: Giai đon đn nm 2030 xơy dng thêm 01 cu bn đ có 03 cu bn dài 500m

vi công sut thit k khong 2,8 ậ 3 triu tn/nm cho tƠu 10.000DWT neo cp đy đ và tàu
20.000DWT neo cp không đy đ, đáp ng 3,2 triu tn hàng hóa thông qua cng i Ngãi
hng nm. Tng din tích chim đt là 12,75 ha.
i vi nhng d án có chi phí đu t ln, vn hành trong thi gian dài và gm nhiu giai
đon đu t thì đ gim thiu ri ro thng các nhƠ t vn s đánh giá tính kh thi  giai đon
I ca d án vƠ các giai đon sau s lƠ các giai đon m rng nu điu kin thun li mi quyt
đnh đu t xơy dng tip. Vì vy, lun vn tp trung vào vic thm đnh tính kh thi v mt
tài chính, kinh t và phân tích phân phi  giai đon I ca d án.
Ngoài ra, lun vn không đánh giá các ngoi tác khác do d án mang li nh vic gim mt
đ giao thông  các tnh thành trong khu vc BSCL hay ngun li tng thêm cho các dch
v ph tr xung quanh cng…
Mt bng quy hoch d án cng i Ngãi tnh Sóc Trng th hin chi tit  Hình 1.2. Phn
khung in đm là din tích chim đt giai đon I ca d án.
1.6. Cu trúc lun vn
Lun vn gm 5 chng. Chng 1 gii thiu v bi cnh chính sách, vn đ chính sách, mc
tiêu nghiên cu, câu hi nghiên cu và phm vi nghiên cu ca đ tƠi. Chng 2 bao gm mô
t d án vƠ c s lý thuyt. Chng 3 phơn tích tƠi chính da trên quan đim tng đu t, ch
đu t vƠ phơn tích ri ro cho giai đon I ca d án. Chng 4 phơn tích kinh t và phân tích
phân phi cho giai đon I ca d án. Chng 5 kt lun và kin ngh chính sách.



8
B Giao thông Vn ti (2011)
-5-

Hình 1.2. Mt bng quy hoch cng i Ngãi, tnh Sóc Trng

Ngun: Tóm tt báo cáo gia k quy hoch chi tit nhóm cng bin s 6 đn nm 2020,
đnh hng đn nm 2030 ca PORTCOAST.

-6-

CHNG 2
MÔ T D ÁN VÀ C S LÝ THUYT

Chng 2 s mô t d án thông qua vic gii thiu tng quan, quy mô, c cu vn và cu trúc
ca d án đng thi trình bày chi tit c s lý thuyt đ phân tích d án bao gm khung phân
tích tài chính, khung phân tích kinh t và khung phân tích phân phi d án.
2.1. Mô t d án
2.1.1. Tng quan v d án
D án cng i Ngƣi đc S Giao thông Vn ti tnh Sóc Trng kêu gi đu t vi hình thc
100% vn là ca nhƠ đu t. Công ty t vn thit k d án là Công ty C phn t vn thit k
cng ậ k thut bin (PORTCOAST).
t xây dng cng i Ngãi thuc din cha gii ta, v trí khu đt nm bên b phi sông
Hu nhánh ra ca Trn , thuc xƣ Long c, huyn Long Phú, tnh Sóc Trng lin k vi
d án Nhit đin Long Phú, cách trung tâm thành ph Sóc Trng khong 20 km.
2.1.2. Quy mô vƠ tin trình đu t
Quy mô đu t đc trình bày ti Mc 1.5.
Tin trình đu t giai đon I ca d án cng i Ngãi theo t vn PORTCOAST d kin thc
hin trong 3 nm t đu nm 2012 đn nm 2014, trong đó nm 2012 hoƠn thƠnh công tác

chun b thc hin d án (kho sát b sung, thit k chi tit), nm 2013 ậ 2014 xây dng hoàn
thin cng đn tháng 01 nm 2015 đa cng vào vn hành khai thác.
Tính đn thi đim này d án cng i Ngƣi đƣ tr tin đ 4 nm vì vy lun vn gi đnh đn
tháng 6/2016 tnh Sóc Trng s hoàn thành công tác chun b thc hin d án vƠ tìm đc nhà
đu t cho d án. T tháng 6/2016 đn tháng 6/2018 cng i Ngãi s đc xây dng hoàn
thin. u nm 2018, cng i Ngãi đc đa vƠo vn hành khai thác, các hng mc ph s
đc xây dng tip và hoàn thin vào tháng 6/2018.
Các s liu, thông s tính toán v sau ca lun vn đu  giai đon I ca d án.


-7-

2.1.3. Tng mc đu t vƠ c cu vn
Tng mc đu t giai đon I ca d án sau khi điu chnh theo lm phát và loi b thu Giá tr
gia tng (VAT) lƠ 798,7 t đng vƠ đc trình bày  Bng 2.1. chi tit ti Ph lc 2.1. Ngoài
ra, d án đc UBND tnh Sóc Trng h tr tin gii phóng mt bng là 61,5 t.
Bng 2.1. Tng mc đu t d án
n v tính: triu đng
Stt
Hng mc
Nm 2016
Nm 2017
Tng
1
Chi phí xơy dng trc thu
360.787
199.025
559.812

Công trình bn cng

256.449

256.449

Chi phí xơy dng ngoƠi bn cng
104.337
43.279
147.617

Chi phí no vét

155.746
155.746
2
Thit b trc thu

119.159
119.159

Thit b nhp khu

91.206
91.206

Thit b ni đa

27.953
27.953
3
Chi phí qun lỦ d án

4.486
4.254
8.740
4
Chi phí t vn đu t
7.328
6.950
14.277
5
Chi phí khác
5.405
5.126
10.530
6
Chi phí d phòng khi lng phát sinh
44.255
41.971
86.226
Tng
422.260
376.485
798.744
Ngun: Tính toán da theo thuyt minh tóm tt d án cng i Ngãi và t trng phân b da theo báo cáo tin
kh thi d án cng Long An.
Da trên thông tin kêu gi đu t ca Trung tâm Xúc tin u t vƠ H tr doanh nghip tnh
Sóc Trng thì trong đó vn t có ca nhƠ đu t phi đáp ng 20% tng mc đu t d án;
vn vay thng mi khong 80% vƠ vn ngơn sách tnh dùng cho vic đn bù gii phóng mt
bng
9
.

Hình thc đu t: Lun vn gi đnh d án đc đu t theo hình thc BOT, đơy lƠ hình thc
ph bin đc dùng trong các d án công có kêu gi đu t hin nay.
Thi gian khai thác: Gi đnh nhƠ đu t khai thác cng trong 30 nm t nm 2018 ậ 2047
tng ng vi thi gian khu hao công trình cng sau đó chuyn giao cng cho NhƠ nc.



9
Trung tâm Xúc tin u t vƠ H tr doanh nghip tnh Sóc Trng (2014).
-8-

2.1.4. Cu trúc d án
Lun vn gi đnh NhƠ đu t s lp công ty cng i Ngƣi đ điu hƠnh hot đng ca cng.
Công ty s xơy dng cng i Ngƣi t ba ngun kinh phí bao gm vn ch s hu (VCSH)
ca công ty lƠ 159,7 t đng, vn vay thng mi lƠ 639 t vƠ tin h tr đn bù gii phóng
mt bng ca UBND tnh Sóc Trng lƠ 61,5 t đng. Khi đi vƠo hot đng, cng i Ngƣi s
to ra ngun thu t dch v cng vƠ đ duy trì hot đng công ty phi vay ngn hn hng nm
đ tƠi tr cho ngun vn lu đng. Cu trúc ca d án cng i Ngƣi đc mô t chi tit ti
Hình 2.1.

Hình 2.1. Cu trúc ca d án cng i Ngãi

Ngun: Tác gi tng hp da trên thuyt minh tóm tt d án cng i Ngƣi.

2.2. Khung phân tích tài chính
Phơn tích tƠi chính xem xét trên quan đim tng đu t vƠ ch đu t.
Quan đim tng đu t xem xét các dòng ngơn lu vƠo vƠ ra ca d án đ xác đnh tính kh
thi ca d án cng nh nhu cu vn vay và kh nng tr n vay ca d án. Ngơn lu tng đu
t đc din t nh sau:
Ngơn lu tng
đu t
=
Li ích tài chính
trc tip
-
Chi phí tài
chính trc tip
-
Chi phí c hi các
tài sn hin có
Công ty cng i Ngãi
(công ty d kin)

Vn ch
s hu ca nhƠ đu t

80%
20%
639 t đng
159,7 t đng
Ngân sách

tnh Sóc Trng

61,5 t đng
Vay lu đng
Dch v cng

Vn vay NHTM
-9-

Quan đim ch đu t xem xét li ích còn li ca d án sau khi đƣ tr n vay. Ngơn lu ch
đu t đc din t nh sau:
Ngơn lu ch đu t
=
Ngơn lu tng đu t
+
Vn vay
-
Tr lãi, n gc
2.2.1. Tiêu chun đánh giá d án
2.2.1.1. Giá tr hin tài ròng (NPV)
ơy lƠ tiêu chun đánh giá c bn, ph bin và tha đáng nht trong các tiêu chun đánh giá
hin nay. iu kin tiên quyt đ mt d án đc chp thun lƠ NPV không ơm khi đc
chit khu bng mt sut chit khu thích hp.
Công thc đ tính NPV tài chính:


 


 


  






Trong đó: B
t
là li ích tƠi chính nm t
C
t
lƠ chi phí tƠi chính nm t
r
F
là sut chit khu tài chính
Sut chit khu thích hp đ tính NPV tài chính ca d án theo quan đim tng đu t lƠ chi
phí vn bình quân trng s (WACC). WACC đc tính bng bình quân trng s ca chi phí
VCSH và chi phí n vay vi trng s là t trng vn ch s hu và vn vay trong tng ngun
vn.
Công thc đ tính WACC:


  



  





  

Trong đó: E là giá tr ca vn ch s hu
D là giá tr ca n vay
r
e
là chi phí vn ch s hu
r
d
là chi phí n vay
Sut chit khu thích hp đ tính NPV tài chính ca d án theo quan đim tng đu t lƠ chi
phí VCSH nên 

 

.
-10-

2.2.1.2. Sut sinh li ni ti (IRR)
Tiêu chun sut sinh li ni ti tài chính (IRR
F
) và tiêu chun giá tr hin ti ròng tài chính
(NPV
F
) có liên quan vi nhau thông qua cách tính trong đó IRR
F
là kt qu ca phép tính sut

chit khu khi cho NPV
F
= 0.
Công thc đ tính IRR
F
:


 


 

  



 



Tuy nhiên, trong mt s trng hp, d án không tính đc IRR
F
hay kt qu cho ra nhiu
IRR
F
khác nhau. Vì vy, tiêu chun đánh giá d án vn u tiên s dng tiêu chun NPV
F
, tiêu
chun IRR

F
s là tiêu chun đánh giá kèm theo.
2.2.2. Li ích vƠ chi phí tƠi chính
2.2.2.1. Li ích tài chính
Li ích tài chính ca d án cng i Ngƣi có đc ch yu t doanh thu các dch v ca cng
nh doanh thu dch v cu bn, dch v bc xp hàng tng hp, dch v xp d hàng container
và dch v lu kho, bƣi.
Công thc tính doanh thu ca cng:
Doanh thu dch v cu bn = s lng tƠu đn cng × phí dch v cu bn × thi gian
lu bn.
Doanh thu dch v bc xp hàng tng hp = lng hàng tng hp × phí dch v bc
xp hàng tng hp
Doanh thu dch v xp d hƠng container = lng container × phí dch v xp d
container
Doanh thu dch v lu kho, bƣi hƠng tng hp = lng hàng tng hp Ừ phí lu kho,
bãi hàng tng hp
Doanh thu dch v lu bƣi hƠng container = lng container Ừ phí lu bƣi container
Trong đó: Phí dch v cu bn đc tính trung bình cho mt ngƠy tƠu neo đu.
Phí dch v bc xp hàng tng hp tính theo khi lng hàng hóa.
-11-

Phí dch v xp d container tính theo container loi 20 hoc 40 feet.
Phí lu kho, bƣi hƠng tng hp tính theo tn hàng/ngày
Phí lu bƣi container tính theo container/ngày
Giá phí dch v đc tính bng VND cho hƠng hóa lu thông ni đa và
đc tính bng USD cho hàng hóa xut nhp khu.
2.2.2.2. Chi phí tài chính
Bao gm chi phí đu t ban đu, lãi vay trong thi gian xây dng, chi phí hot đng, thu thu
nhp doanh nghip, thay đi vn lu đng.
Chi phí đu t ban đu bao gm chi phí xây dng, chi phí thit b, chi phí t vn thit k, chi

phí qun lý d án…
Lãi vay trong thi gian xây dng lun vn gi đnh ch đu t đc Ngơn hƠng thng mi
(NHTM) cho vay ân hn trong 2 nm.
Chi phí hot đng ch yu bao gm: lng công nhơn, lng qun lỦ, chi phí đin, nc,
nhiên liu đ vn hành cng, chi phí sa cha bo dng thit b hng nm, chi phí sa cha
ln và chi phí no vét duy tu hng nm.
Thay đi vn lu đng bao gm các khon phi thu, khon phi tr và tin mt. D án cng
bin to ra dch v không to ra sn phm vt cht nên không có hàng tn kho.
2.2.3. Phân tích ri ro
Lun vn s dng phng pháp phơn tích đ nhy, phân tích kch bn và mô phng Monte
Carlo đ đánh giá tính ri ro ca d án.
2.3. Khung phân tích kinh t
Phân tích kinh t đc đánh giá trên quan đim toàn b nn kinh t, phân tích kinh t da trên
vic so sánh gia tình trng có và không có d án.
2.3.1. Tiêu chun đánh giá d án
Phân tích kinh t ca d án cng s dng hai tiêu chun NPV vƠ IRR nh phơn tích tƠi chính
d án. Công thc đ tính giá tr hin ti ròng kinh t (NPV
E
) và sut sinh li ni ti kinh t
(IRR
E
) nh sau:
-12-



 


 


  







 


 

  





 
Sut chit khu đ tính NPV kinh t lƠ chi phí c hi kinh t ca vn (EOCK), 

 .
2.3.2. Nhn din li ích vƠ chi phí kinh t
2.3.2.1. Li ích kinh t
Li ích kinh t ca d án là li ích ca vic tit kim chi phí vn chuyn cho ch hàng và li
ích t vic tit kim thi gian vn chuyn. Trong vic tit kim thi gian vn chuyn còn giúp
cho hàng hóa ca ch hàng ít b h hng, mt giá tr nh hƠng nông sn, hàng thy sn, đông
lnh tuy nhiên các thông s v loi hàng hóa còn hn ch nên đ tƠi không lng hóa li ích

này. Li ích kinh t ca cng bao gm li ích kinh t đi vi hàng ni đa và li ích kinh t
đi vi hàng xut nhp khu. Li ích kinh t ca d án cng i Ngãi đc mô t ln lt 
Hình 2.2., Hình 2.3.
Hình 2.2. Mô t li ích kinh t đi vi hàng ni đa ca d án cng i Ngãi








Ngun: Tác gi v da theo khung phân tích li ích kinh t ca d án giao thông Worldbank (1976).
i vi hàng hóa ni đa: C
0
, C
1
ln lt là chi phí vn chuyn bng đng b vƠ đng thy
t cng i Ngƣi đn các cng bin trong khu vc BSCL. Li ích thay th t vn chuyn
đng b sang đng thy ni đa chính là din tích hình ch nht AC
0
C
1
D. Ngoài ra, nh
vào vic tit gim chi phí t C
0
xung C
1
d án còn to ra li ích kinh t tng thêm t vic
phát sinh thêm mt lng hàng hóa (Q

1
-Q
0
), li ích này chính là din tích tam giác ABD.
Q
0

Chi phí
Khi lng
Q
1

C
1

C
0

A
B
D
O