Bài giảng nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối chương 4 giao dịch hoán đổi ngoại hối

3/10/2011

(FOREX SWAP TRANSACTION)

GV: Nguyễn Thị Huyền Trang
Khoa Ngân Hàng Quốc Tế
Trường Đại học Ngân hàng TP. HCM

MỤC TIÊU

Nắm được các đặc điểm của giao dịch hoán đổi
ngoại hối (FOREX SWAP).

Ứng dụng giao dịch hoán đổi ngoại hối trong
những tình huống cụ thể.

2

NỘI DUNG

Khái niệm và đặc điểm của FOREX SWAP.
Tỷ giá trong FOREX SWAP.
Ứng dụng của FOREX SWAP.

3

1


3/10/2011

TÌNH HUỐNG
Công ty A là một DN XNK. Trong 2 ngày tới
(6/5/2010) công ty A cần 1 triệu USD để thanh
toán tiền nguyên liệu nhập khẩu, đồng thời theo
kế hoạch sẽ nhận 1 triệu USD từ hàng xuất
khẩu trong 3 tháng tới (6/8/2010)
?

4

CÁC PHƯƠNG ÁN XỬ LÝ
04/05: Mua Spot 1tr USD
Phương án 1

Phương án 2

06/08: Bán Spot 1tr USD
04/05: Mua Spot 1 tr USD
04/05: ký HĐ Bán forward 3 tháng 1 tr USD

Phương án 3

04/05
ký
HĐ
FX
swap

Mua Spot 1 tr USD
Bán forward 3 tháng 1 tr USD

5

KHÁI NIỆM
GD Hoán đổi ngoại hối (FOREX SWAP)
là giao dịch trong đó một bên đồng ý bán
(mua) cho bên kia một đồng tiền nhất định
tại một thời điểm và đồng thời cam kết
mua (bán) lại chính đồng tiền đó vào một
thời điểm khác trong tương lai với mức tỷ
giá được thỏa thuận trước.
6

2


3/10/2011

TÌNH HUỐNG
FX
SWAP

06/05
1 triệu
USD
06/08

ĐẶC ĐIỂM
 Hợp đồng mua vào và bán ra một đồng tiền
nhất định được ký kết đồng thời ngày hôm nay.

 Số lượng mua vào và bán ra đồng tiền này là
bằng nhau trong cả hai vế (vế mua và vế bán)
của hợp đồng hoán đổi.
 Ngày giá trị của hợp đồng mua vào và ngày giá
trị của hợp đồng bán ra là khác nhau.

PHÂN LOẠI
FOREX SWAP

SPOT-FORWARD
SWAP

FORWARD FORWARD SWAP

3


3/10/2011

SPOT-FORWARD
SWAP

Ký hợp đồng
SPOTFORWARD
SWAP

Thực hiện mua
(bán) giao ngay
(SPOT)

t0

Thực hiện bán
(mua) kỳ hạn
(FORWARD)

t0 + 2

t0 + 2 + n

FIRST LEG

SECOND LEG

10

4/5/2010
MUA GIAO NGAY
VÀ BÁN KỲ HẠN 3
THÁNG 1 TRIỆU
USD

BÁN GIAO NGAY
VÀ MUA KỲ HẠN
3 THÁNG 1
TRIỆU USD

SPOT-FORWARD
SWAP

S=18 900 VND/USD
F= 19 000 VND/USD

SPOT-FORWARD
SWAP

4/5: KÝ HĐ
SWAP

MUA USD
BÁN VND

BÁN USD
MUA VND

6/5: Ngày giá trị
của Spot

6/8: Ngày giá trị

BÁN USD
MUA VND

MUA USD
BÁN VND

của Forward

4

3/10/2011

SPOT-FORWARD
SWAP

18,9 tỷ VND

6/5
1tr USD
FIRST LEG

SPOT-FORWARD
SWAP

19 tỷ VND

6/8
1tr USD
SECOND LEG

FORWARD-FORWARD
SWAP

Ký hợp đồng
FORWARDFORWARD
SWAP

t0

Thực hiện mua
(bán) kỳ hạn
(FORWARD)

Thực hiện bán
(mua) kỳ hạn
(FORWARD)

t0+ 2 +n1

t0+ 2 + n2
n1=n2

15

5


3/10/2011

1/6/2010
BÁN KỲ HẠN 3
THÁNG VÀ MUA
KỲ HẠN 6 THÁNG
1 TRIỆU GBP

FORWARD-FORWARD
SWAP

MUA KỲ HẠN 3

THÁNG VÀ BÁN
KỲ HẠN 6
THÁNG 1 TRIỆU
GBP

F1=1.400 USD/GBP
F2=1.500 USD/GBP

FORWARD-FORWARD
SWAP

1/6: KÝ HĐ

BÁN GBP
MUA USD

MUA GBP
BÁN USD

3/9: Ngày giá trị
của FORWARD 1

3/12: Ngày giá trị

MUA GBP
BÁN USD

BÁN GBP
MUA USD

của FORWARD 2

FORWARD-FORWARD
SWAP

1,4 tr USD

3/9
1tr GBP
FIRST LEG

6


3/10/2011

FORWARD-FORWARD
SWAP

1,5 tr USD

3/12

1 tr GBP
SECOND LEG

KỲ HẠN

Cố định (fixed periods/straight dates)
Bất kỳ (Broken dates/ cock dates)

KỲ HẠN NGẮN
GD HOÁN ĐỔI
CÓ KỲ HẠN
NGẮN

O/N
OverNight

NGÀY GIÁ TRỊ
THỨ NHẤT

Hôm nay

NGÀY GIÁ TRỊ
THỨ HAI

Ngày làm việc gần nhất
sau hôm nay

T/N
TomorrowNext

Ngày làm việc gần nhất
sau hôm nay

Ngày làm việc thứ hai gần
nhất sau hôm nay

S/N

Spot-Next

Ngày làm việc thứ hai gần
nhất sau hôm nay (spot)

Ngày làm việc thứ nhất
gần nhất sau ngày giá trị
thứ nhất

S/W
Spot-one-week

Ngày làm việc thứ hai gần
nhất sau hôm nay (spot)

Một tuần sau ngày Spot

7


3/10/2011

XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ TRONG FX SWAP

Điểm hoán đổi
Tỷ giá giao ngay
Tỷ giá kỳ hạn

22

ĐIỂM HOÁN ĐỔI (SWAP POINT)
Điểm hoán đổi ( tỷ giá hoán đổi) được tính
trên cơ sở tỷ giá giao ngay và chênh lệch lãi
suất giữa hai đồng tiền.
=>Điểm hoán đổi thực chất chính là điểm
kỳ hạn
Điểm hoán đổi= TG kỳ hạn-TG giao ngay
23

TỶ GIÁ SGD/USD

KỲ HẠN

Mua vào Bán ra

Tỷ giá
giao ngay

1.4530

1.4550

Điểm hoán
đổi 3 tháng

40

60

Điểm hoán

đổi 6 tháng

80

120

24

8


3/10/2011

XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ GIAO NGAY TRONG
GIAO DỊCH SWAP
Tỷ giá giao ngay mua vào

Tỷ giá
giao ngay

Tỷ giá giao ngay trung bình

Tỷ giá giao ngay bán ra

25

XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ KỲ HẠN TRONG
GIAO DỊCH SWAP
Tỷ giá giao ngay
(đã áp dụng trong vế giao ngay)

Tỷ giá
kỳ hạn
Điểm hoán đổi
tương ứng

Vị thế nhà
tạo thị trường

Bên mua
kỳ hạn

Bên bán
kỳ hạn

Điểm hoán đổi
mua vào

Điểm hoán đổi
bán ra

TỶ GIÁ SGD/USD

KỲ HẠN

Mua vào Bán ra

Tỷ giá
giao ngay

1.4530

1.4550

Điểm hoán
đổi 3 tháng

40

60

Điểm hoán
đổi 6 tháng

80

120

27

9


3/10/2011

SO SÁNH

2 GD riêng lẻ

FX swap
TG

kỳ
hạn

Lựa chọn TG
giao ngay

Khách
hàng

Mua Spot
Bán Forward

TG
giao
ngay

TG
kỳ
hạn

TG giao ngay 1.4330 1.4370
mua vào
=1.4330
TG giao ngay
trung bình 1.4340 1.4380 1.4350 +0.0040
=1.4370
TG giao ngay 1.4350 1.4390
bán ra

TRẠNG THÁI NGOẠI HỐITRẠNG THÁI LUỒNG TIỀN

TRONG FX SWAP

CÔNG TY A
Thời
điểm

Trạng thái
luồng tiền

Giao dịch
USD

Trạng thái
ngoại hối

VND

USD

Ký hợp đồng FX SWAP
+1,000,000

+Mua USD giao ngay
4/5/2010

- 1,000,000

+Bán USD kỳ hạn 3 tháng
Trạng thái cuối ngày
Thực hiện giao dịch giao ngay

0

0

0

+1,000,000 -18,900,000,000

6/5/2010
Trạng thái cuối ngày
6/8/2010

Thực hiện giao dịch kỳ hạn
Trạng thái cuối kỳ

+1,000,000 -18,900,000,000
-1,000,000 +19,000,000,000
0

+100,000,000

0

10


3/10/2011

NX: TRẠNG THÁI NGOẠI HỐI VÀ LUỒNG TIỀN

– FX Swap không tạo ra trạng thái ngoại hối ròng
=>tránh rủi ro tỷ giá.
– FX Swap tạo ra độ lệch về mặt thời gian đối với
các luồng tiền => Rủi ro lãi suất.
– Luồng tiền nội tệ ròng phụ thuộc vào độ lớn của
điểm kỳ hạn.
– Các luồng tiền xảy ra trong FX Swap tương tự
như các luồng tiền xảy ra trong trường hợp đi vay
USD kỳ hạn 3 tháng và cho vay VND kỳ hạn 3
tháng.
31

ỨNG DỤNG CỦA GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI NGOẠI HỐI

Công cụ kiểm soát nguồn vốn khả dụng

Kéo dài và rút ngắn trạng thái ngoại hối

Kinh doanh chênh lệch lãi suất

32

KIẾM SOÁT NGUỒN VỐN KHẢ DỤNG

 Theo kế hoạch, hiện tại công ty A đang dư
thừa VND nhưng lại cần 1triệu USD để thanh toán
cho nhà xuất khẩu Mỹ.
 Đồng thời, 3 tháng sau công ty sẽ nhận 1 triệu
USD tiền thanh toán từ đối tác nước ngoài và cần
VND để thanh toán tiền cho đối tác trong nuớc.

=> Phương án xử lý như thế nào?

11


3/10/2011

KÉO DÀI TRẠNG THÁI NGOẠI HỐI

 3 tháng trước, công ty B (Mỹ) ký hợp đồng mua
kỳ hạn 1 triệu GBP để thanh toán cho nhà xuất
khẩu Anh.
 Tuy nhiên, do gặp bão trên đường vận chuyển
nên hàng đến trễ, công ty B có thể hoãn thanh toán
chậm lại so với dự kiến là 60 ngày.
=> Phương án xử lý như thế nào ?

KÉO DÀI TRẠNG THÁI NGOẠI HỐI
• Cách đây 3 tháng công ty X đã ký mua 1,000,000 USD
kỳ hạn 3 tháng để bảo hiểm khoản thanh toán tiền
hàng nhập khẩu, tỷ giá kỳ hạn là 16,100
VND/USD. Do tàu chở hàng đến trễ, công ty chưa
phải thanh toán tiền hàng trong thời hạn 1 tháng.
• => công ty A phải kéo dài trạng thái ngoại hối thêm 1
tháng.
• Biết các thông tin trên thị trường hôm nay như sau :
- Tỷ giá giao ngay (VND/USD) : 16,255 – 16,261
- Điểm kỳ hạn / hóan đổi 1 tháng : 90 – 105
- Lãi suất USD 1 tháng : 4.00% - 6.00% / năm
- Lãi suất VND 1 tháng : 12.00% - 14.00% / năm

KÉO DÀI TRẠNG THÁI NGOẠI HỐI

Thực hiện giao dịch hóan đổi trong đó công ty X
là bên :
- Bán 1 triệu USD giao ngay.
- Mua lại 1triệu USD kỳ hạn 1 tháng.
Nếu phát sinh luồng tiền VND dương (do bán >
mua) sẽ đầu tư.
Nếu luồng tiền VND âm (do bán < mua) sẽ đi vay
trên thị trường tiền tệ.
 Công ty X bán giao ngay 1triệu USD tại tỷ giá
16,258 VND/USD và mua 1triệu USD kỳ hạn 1
tháng tại tỷ giá 16,363 VND/USD

12


3/10/2011

KÉO DÀI TRẠNG THÁI NGOẠI HỐI

• Cách đây 6 tháng, DN X (Đức) đã ký bán 1,000,000
USD kỳ hạn 6 tháng để bảo hiểm khoản thu
tiền hàng xuất khẩu, tỷ giá kỳ hạn 6 tháng là
1.5420 USD/EUR. Do hàng tiêu thụ chậm, đối
tác đề nghị gia hạn thời hạn thanh tóan thêm 2
tháng nữa và X đã đồng ý.
kéo dài trạng thái ngoại hối thêm 2 tháng.
Biết các thông tin trên thị trường hôm nay như sau :

- Tỷ giá giao ngay (USD/EUR) : 1.4936 – 1.4940
- Điểm kỳ hạn / hóan đổi 2 tháng : 10 – 35
- Lãi suất USD 2 tháng : 5.50% - 6.00% / năm
- Lãi suất EUR 2 tháng : 4.75% - 5.25% / năm

RÚT NGẮN TRẠNG THÁI NGOẠI HỐI

 1/2/2010, công ty C (Úc) ký hợp đồng bán kỳ
hạn 6 tháng JPY 1,000,000 cho khoản thu xuất
khẩu sẽ thu về từ công ty D (Nhật) trong 6 tháng
tới.
 Tuy nhiên, 1/5/2010, công ty D lại thanh toán
sớm hơn dự kiến 3 tháng.
=> Rủi ro công ty C gặp phải là gì ?
=> Phương án xử lý như thế nào?

RÚT NGẮN TRẠNG THÁI NGOẠI HỐI

Công ty Y ký hợp đồng bán 1,000,000 USD kỳ hạn
6 tháng với tỷ giá kỳ hạn 6 tháng là 1.1530
CAD/USD để phòng ngừa rủi ro cho khoản tiền thu
từ xuất khẩu. Tuy nhiên, đến hôm nay, sau khi
ký hợp đồng được 4 tháng thì công ty Y đã nhận
được số tiền hàng xuất khẩu này.
Rút ngắn trạng thái ngoại hối truớc 2 tháng.
Biết các thông tin trên thị trường hôm nay như
sau:
- Tỷ giá giao ngay (CAD/USD) : 1.1265 – 1.1275
- Điểm kỳ hạn / hóan đổi 2 tháng : 31 – 14
- Lãi suất USD 2 tháng : 7.00% - 7.75% / năm

- Lãi suất CAD 2 tháng : 5.00% - 6.00% / năm

13