Phân tích và đánh giá tình hình hoạt động kinh doanh của công ty cổ phần nhựa Thiếu niên Tiền Phong (mã cổ phiếu NTP)

Họ tên: Lại Thị Huyền Trang
Lớp: TCNH 19D – Số thứ tự: 80

Mã cổ phiếu : NTP

LỜI MỞ ĐẦU
Cùng với những thăng trầm của nền kinh tế thế giới, kinh tế Việt Nam đã đi qua
năm 2013 trong bối cảnh áp lực lạm phát tăng cao, hoạt động sản xuất kinh doanh của
các doanh nghiệp, đặc biệt là doanh nghiệp vừa và nhỏ gặp nhiều bất lợi từ mặt bằng lãi
suất ở mức cao trong khi Chính phủ thực hiện khá nhất quán chính sách thắt chặt tiền tệ
và tài khóa với mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô và kỳ vọng rằng mục tiêu này sẽ được
thực thi một cách kiên quyết và mạnh mẽ; việc tái cấu trúc nền kinh tế nhiều khả năng sẽ
được đẩy mạnh thông qua qua các giải pháp tái cơ cấu hệ thống ngân hàng, tái cơ cấu
doanh nghiệp nhà nước, tăng hiệu quả đầu tư công, minh bạch và đơn giản hóa thủ tục
hành chính. Những thay đổi trên được đánh giá khá tích cực cho nền kinh tế nhưng có lẽ
vẫn là trong dài hạn. Dự báo trong ngắn hạn nền kinh tế sẽ có những xáo trộn và thay đổi
nhất định, theo đó thị trường chứng khoán có thể phải hứng chịu những tác động xấu
không mong muốn nhưng bù lại điều này là cần thiết cho một nền tảng phát triển bền
vững và lâu dài.
Với mục tiêu đưa ra các chiến lược đầu tư hiệu quả trên thị trường chứng khoán,
qua nghiên cứu và tìm hiểu tôi quyết định tìm hiểu đề tài: “Phân tích và đánh giá tình
hình hoạt động kinh doanh của công ty cổ phần nhựa Thiếu niên Tiền Phong ( mã cổ
phiếu NTP” nhằm đưa ra kết luận cá nhân có hay không nên đầu tư và đánh giá hiệu quả
đầu tư nếu nhà đầu tư đầu tư vào cổ phiếu doanh nghiệp này.
Nội dung chính của bài gồm:

- Phần I

: Sơ lược về Công ty cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong

- Phần II

: Phân tích và đánh giá tình hình tài chính và hoạt động kinh doanh

của công ty cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong giai đoạn 2009-2013

- Phần III : Kết luận đầu tư/không đầu tư vào cổ phiếu của công ty cổ phần
Nhựa Thiếu niên Tiền Phong.


Họ tên: Lại Thị Huyền Trang
Lớp: TCNH 19D – Số thứ tự: 80

Mã cổ phiếu : NTP

PHẦN I: GIỚI THIỆU CHUNG
CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG

1.

Giới thiệu chung về công ty

Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong tiền thân là Công ty Nhựa Thiếu niên
Tiền phong được thành lập theo Quyết định số 386/CNn – TCLĐ ngày 29 tháng 4 năm
1993 của Bộ Công nghiệp nhẹ (nay là Bộ Công nghiệp). Công ty là đơn vị hạch toán độc
lập trực thuộc Bộ Công nghiệp.
Công ty được cổ phần hoá theo quyết định số 2979/QĐ-TCCB ngày 10 tháng 11 năm
2003 của Bộ Công nghiệp. Năm 2004, Công ty thực hiện cổ phần hoá thành công theo
hình thức bán bớt phần vốn Nhà nước và huy động tăng vốn điều lệ lên 90 tỷ đồng.
Ngày 15 tháng 9 năm 2005, Bộ Tài chính có Quyết định số 11652/BTC-TCDN về
việc phê duyệt đề nghị bán bớt phần vốn của Nhà nước tương ứng với 13,78% vốn điều

lệ.
Địa chỉ: Số 2 An Đà - Phường Lạch Tray - Quận Ngô Quyền - Thành phố Hải Phòng
Điện thoại: 84-(31) 384 75 33/ 364 03 52 - Fax: 84-(31) 364 01
2. Ngành nghề kinh doanh:
•

Sản xuất kinh doanh các sản phẩm nhựa dân dụng và các sản phẩm nhựa kỹ thuật
phục vụ các ngành xây dựng, công nghiệp, nông nghiệp giao thông vận tải.

•

Sản xuất kinh doanh các ngành nghề khác Nhà nước cho phép.

•

Xây dựng công trình công nghiệp, giao thông, thủy lợi


Họ tên: Lại Thị Huyền Trang
Lớp: TCNH 19D – Số thứ tự: 80
•

Mã cổ phiếu : NTP

Kinh doanh bất động sản, quyền sử dụng đất thuộc chủ sở hữu, chủ sử dụng hoặc
đi thuê.

•

Xây dựng khi chung cư, hạ tầng cơ sở, xây nhà cao cấp, văn phòng cho thuê, xây

dựng trung tâm thương mại, xây dựng chợ kinh doanh.

Sản phẩm:
Công ty có năng lực sản xuất lớn, với mức tăng sản lượng từ 15% đến 20%/năm. Các
sản phẩm chủ yếu của Công ty được bán rộng rãi trên thị trường bao gồm: ống nhựa
PVC, PE, PPR, phụ kiện lắp ráp


Họ tên: Lại Thị Huyền Trang
Lớp: TCNH 19D – Số thứ tự: 80

Mã cổ phiếu : NTP

PHẦN II : PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÔNG TY
CỔ PHẦN NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG
1. Phân tích định tính :
1.1.
Mô hình kinh doanh:

Hiện nay, sản phẩm ống nhựa, các phụ kiện lắp ráp của công ty được sử dụng trong
rất nhiều lĩnh vực như: xây dựng, nông nghiệp, công nghiệp, bưu chính, viễn thông,…
Do đó, tiềm năng phát triển của ngành ống nhựa ở Việt Nam là rất lớn. Nguyên liệu đầu
vào cho ngành công nghiệp ống nhựa bao gồm bột PVC, hạt PP, hạt PE, hạt PS… và chủ
yếu nhập khẩu, vì thế giá cả các sản phẩm này phụ thuộc rất lớn vào giá hạt nhựa trên thế
giới và biến động tỷ giá. Bên cạnh đó, hoa hồng, tỷ lệ chiết khấu cho các đại lý và chính
sách thanh toán tiền hàng cũng có ảnh hưởng lớn đến giá bán sản phẩm của công ty Nhựa
thiếu niên Tiền Phong, do đó ảnh hưởng đến doanh thu và lợi nhuận của công ty.
Thị trường trong nước: công ty có thị trường tiêu thụ rộng khắp cả nước, phần lớn là ở
các tỉnh miền Bắc, thông qua có 200 đơn vị bán hàng và 5 trung tâm phân phối độc
quyền. 80% sản phẩm của công ty được sử dụng cho mục đích xây dựng, 20% phục vụ

cho các chương trình nước sạch nông thôn và miền núi.
Thị trường nước ngoài: Công ty đã thực hiện xuất khẩu sang Lào với kim ngạch hàng
năm đạt khoảng 300.000USD
1.2.

Các đối thủ cạnh tranh và vị thế của công ty trong ngành

Hiện nay, Nhựa Tiền Phong và Nhựa Bình Minh là 2 doanh nghiệp lớn nhất trong
ngành ống nhựa xây dựng. Nhựa Tiền Phong thống trị thị trường miền Bắc còn Nhựa


Họ tên: Lại Thị Huyền Trang
Lớp: TCNH 19D – Số thứ tự: 80

Mã cổ phiếu : NTP

Bình Minh chi phối thị trường phía Nam. Theo một báo cáo của Công ty Cổ phần Chứng
khoán Bảo Việt thì Nhựa Tiền Phong chiếm hơn 70% thị phần miền Bắc.
Công ty Nhựa Bình Minh đã trở thành công ty niêm yết hàng đầu Việt Nam công bố
chi trả cổ tức khủng năm 2012 cho cổ đông lên đến 70%, trong khi vị trí thứ hai thuộc về
Nhựa Tiền Phong - doanh nghiệp từng có một thời gian dài thống trị thị trường - với mức
chi trả cổ tức 25%. Thị giá cổ phiếu của Nhựa Bình Minh đầu tháng 5/2013 ở mức
65.000 đồng/cổ phiếu, trong khi giá cổ phiếu của Nhựa Tiền Phong là 43.000 đồng.
Doanh số năm 2012 của Nhựa Bình Minh đạt 1.890,7 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt
375 tỷ đồng. Trong khi đó, Nhựa Tiền Phong mặc dù có doanh thu lên đến 2.363 tỷ đồng,
nhưng lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 290 tỷ đồng.
Nếu như vào năm 2011, lợi nhuận sau thuế của Nhựa Bình Minh là 293 tỷ đồng, cao
hơn 34 tỷ so với lợi nhuận sau thuế của Nhựa Tiền Phong (259 tỷ đồng) thì hết năm
2012, khoảng chênh này đã lên đến 85 tỷ, tăng 250%. Lẽ dĩ nhiên, Nhựa Tiền Phong
cũng không ngồi im chịu lép. Thị trường nhựa Việt Nam hẳn sẽ được chứng kiến nỗ lực

giữ ngôi vị đầu bảng của Nhựa Bình Minh cũng như cuộc chiến căng thẳng của Nhựa
Tiền Phong để thu hẹp khoảng cách cạnh tranh đang ngày càng bị kéo giãn.
Ngoài sự cạnh tranh của hai thương hiệu lớn này, thị trường còn có sự tham gia của
các thương hiệu khác như Đệ nhất, Phúc Hà, Cúc Phương, Minh Hùng, Vinaconex,
Sino… khiến mức độ cạnh tranh ngày càng gay gắt.
Không chỉ cạnh tranh quyết liệt với nhau, công ty Nhựa Thiếu niên Tiền Phong còn
phải đối mặt với nạn hàng nhái, hàng kém chất lượng, giá thành chỉ bằng 1/4. Phong phú
về chủng loại, nên mức độ cạnh tranh trên thị trường ống nhựa rất quyết liệt.

1.3.
Môi trường kinh doanh
1.3.1. Chính trị - Pháp luật


Họ tên: Lại Thị Huyền Trang
Lớp: TCNH 19D – Số thứ tự: 80

Mã cổ phiếu : NTP

Với một nền chính trị ổn định, vị thế của Việt Nam ngày một nâng cao trên thị trường
quốc tế từ đó tạo niềm tin cho doanh nghiệp trong và ngoài nước yên tâm đầu tư, hoạt
động sản xuất kinh doanh. Ngày nay khi xu hướng toàn cầu hóa lan rộng khắp nơi, Việt
Nam ngày càng hội nhập sâu vào nền kinh tế thế giới tạo cơ hội bình đẳng cho các doanh
nghiệp nước ngoài đầu tư vào Việt Nam, tạo áp lực mạnh mẽ cho các doanh nghiệp trong
nước khi phải cạnh tranh, từ đó có thêm kinh nghiệm để hoạt động tốt trong lĩnh vực của
mình.
Với hệ thống chính sách thuế, các đạo luật như: chính sách thuế xuất nhập khẩu, thuế tiêu
thụ đặc biệt, bộ luật về đầu tư, luật doanh nghiệp, luật lao động, luật chống độc quyền,
chống bán phá giá…Tuy nhiên là một nước đang phát triển, Việt Nam còn nhiều hạn chế
trong việc xây dựng và áp dụng các bộ luật vào hoạt động kinh doanh, khi phải đối mặt

với việc kinh doanh xuyên quốc gia, đặt quan hệ làm ăn với các đối tác nước ngoài, các
chính sách của Việt Nam còn thể hiện nhiều bất cập, ảnh hưởng rất lớn đến hoạt động
kinh doanh của doanh nghiệp.
1.3.2. Các yếu tố kinh tế

Các yếu tố tác động trong nền kinh tế như lãi suất và lạm phát biến động tăng giảm
liên tục trong thời gian gần đây cũng đã ảnh hưởng rất lớn đến các doanh nghiệp trong
nước và nhà đầu tư nước ngoài tại Việt Nam.
Các chính sách kinh tế của chính phủ như chính sách tiền lương cơ bản đã được thay
đổi phù hợp với mức sống của người lao động, đặc biệt có nhiều sự thay đổi theo hướng
tích cực như các chính sách ưu đãi: giảm/giãn thuế TNDN, thuế VAT, tăng trợ cấp…
giúp doanh nghiệp vượt qua khó khăn hiện tại.
1.3.3. Môi trường xã hội, dân số

Theo báo cáo của Bộ y tế, Việt Nam là nước đông dân thứ 13 trên thế giới và có
cơ cấu dân số trẻ (số người dưới độ tuổi 35 chiếm 65 – 68%), tức là đang bước vào thời
kỳ dân số vàng (với tỷ lệ nhóm người trong độ tuổi lao động gấp đôi nhóm tuổi phụ
thuộc), như vậy chúng ta sẽ có nguồn lực trẻ, dồi dào. Tốc độ tăng trưởng GDP trung
bình của Việt Nam trong những năm gần đây là 7 – 7,5% đó là những lợi thế nhất định
cho doanh nghiệp, tận dụng được nhân lực giá rẻ, bởi đặc thù của các công ty sản xuất sử
dụng một lượng lớn nhân công.
2. Phân tích định lượng


Họ tên: Lại Thị Huyền Trang
Lớp: TCNH 19D – Số thứ tự: 80

Mã cổ phiếu : NTP

2.1 Nhóm chỉ số cổ phiếu

Các chỉ số liên quan tới cổ phiếu đo lường mối tương quan giữa nhà đầu tư với chi
phí và lợi nhuận mà nhà đầu tư có thể phải trả và thu về được từ danh mục đầu tư của
mình.
-

Chỉ số EPS đo lường mức lợi nhuận trong một năm nhà đầu tư thu được trên mỗi
cổ phiếu. Các nhà đầu tư luôn mong muốn chỉ số này càng cao các tốt. Bên cạnh
đó, EPS phản ánh khả năng kiếm lời của doanh nghiệp trên vốn chủ sở hữu của
mình.
Tổng Lợi nhuận sau thuế

EPS =

Tổng số lượng cổ phiếu lưu hành

Theo bảng thống kê ta thấy chỉ số EPS của mã cổ phiếu biến động qua các năm và đạt
cao nhất trong giai đoạn 2009-2012 vào năm 2010, giảm vào năm 2011 nhưng đang
có xu hướng tăng trở lại vào năm 2012, 2013. Chỉ số EPS của thời điểm hiện tại là
7.19 .
Chỉ số P/E cho thấy giá cổ phiếu hiện tại cao hơn thu nhập từ cổ phiếu đó bao nhiêu
lần, hay nhà đầu tư phải trả giá cho một đồng thu nhập bao nhiêu. Nếu hệ số P/E cao
thì điều đó có nghĩa là người đầu tư dự kiến tốc độ tăng cổ tức cao trong tương lai; cổ
phiếu có rủi ro thấp nên người đầu tư thoả mãn với tỷ suất vốn hoá thị trường thấp; dự
đoán công ty có tốc độ tăng trưởng trung bình và sẽ trả cổ tức cao.
Ta có bảng các chỉ số cổ phiếu như sau:

Chỉ số cổ phiếu
Số cổ phiếu lưu hành bình
quân

Giá trị thị trường/một cổ
phiếu
Cổ tức đã trả cho chủ sở hữu

2009

2010

2011

2012

21,668,998

21,668,998

36,114,997

43,337,996

26,879.12
103,998,298,8
00

36,358.61
43,337,996,0
00

28,287.27
43,337,996,0

00

32,117.60
130,013,588,0
00


Họ tên: Lại Thị Huyền Trang
Lớp: TCNH 19D – Số thứ tự: 80

Mã cổ phiếu : NTP

Lãi cơ bản trên cổ phiếu

7,074

7,209

6,206

6,721

EPS

7,074

7,209

6,206

6,721

PE

5.06

4.46

6.64

7.65

DPS

4,799

2,000

1,200

3,000

Trong đó:
EPS ( Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu ) = Lợi nhuận sau thuế / tổng số cổ phiếu phát hành
DPS ( cổ tức trên một cổ phiếu ) = Cổ tức trả cho cổ đông / tổng số cổ phiếu phát hành
P/E = Giá trị thị trường trên mỗi cổ phiếu / Thu nhập trên mỗi cổ phiếu

2.2.

Nhóm chỉ số tài chính

Nhóm chỉ số tài chính bao gồm các chỉ số về khả năng thanh toán của công ty như:
tỷ suất thanh toán ngay, tỷ suất thanh toán hiện thời, … và các chỉ số về cơ cấu vốn của
doanh nghiệp bao gồm: tỷ trọng nợ trên tổng tài sản , nợ trên vốn chủ sở hữu, nợ ngắn
hạn, nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu…
Các chỉ tiêu
Tiền và các khoản tương đương
tiền

2009

2010

2011

2012

15,437,543,728
706039592187
260,146,006,40
8
399,695,987,56
1

68,490,447,599
995,486,619,66
6
478,321,634,47
6
560,103,108,25

4

49,454,713,518
960,569,946,78
4
453,931,578,70
8
626,191,911,10
5

98,035,825,035
878,311,567,08
3
305,810,186,72
1
546,204,523,74
9

Tỷ suất thanh toán tiền mặt

0.039

0.122

0.079

0.179

Tỷ suất thanh toán nhanh

1.116

0.923

0.809

1.048

Tỷ suất thanh toán hiện thời

1.766

1.777

1.534

1.608

Tài sản ngắn hạn
Hàng tồn kho
Nợ ngắn hạn

Tính đến cuối năm 2012, công ty có tình hình tài chính biến động qua các năm:
2.2.1. Chỉ số thanh toán hiện thời
Hệ số thanh toán hiện thời =

Tài sản ngắn hạn


Họ tên: Lại Thị Huyền Trang

Lớp: TCNH 19D – Số thứ tự: 80

Mã cổ phiếu : NTP

Nợ ngắn hạn

Chỉ số thanh toán hiện thời của doanh nghiệp đều lớn hơn 1 qua các năm điều này chứng
tỏ doanh nghiệp đảm bảo yêu cầu về vốn lưu động ròng của mình có giá trị dương đồng
thời chỉ số này qua các năm có sự biến động đã tăng lên sau khi giảm sâu năm 2010
2.2.2.

Chỉ số thanh toán nhanh

Hệ số thanh toán nhanh =

Tài sản ngắn hạn – Hàng tồn kho
Nợ ngắn hạn

Chỉ số thanh toán nhanh tăng lên năm 2012 sau khi giảm mạnh vào 2 năm 2010 và 2011.
Việc giảm tương ứng của chỉ số thanh toán nhanh so với mức tăng của chỉ số thanh toán
hiện thời chứng tỏ về khả năng trả nợ ngay của doanh nghiệp mà không phụ thuộc vào
việc phải bán các loại vật tư hàng hóa tồn kho. Chỉ số năm 2012 đã tăng chứng tỏ tình
hình kinh doanh của doanh nghiệp đã khá hơn và doanh nghiệp đã bớt khó khăn trong
việc thanh toán công nợ.
2.2.3.

Chỉ số thanh toán tức thời
Tiền + Các khoản tương đương tiền

Hệ số thanh toán tức thời =

Nợ ngắn hạn

Với chỉ số thanh toán tiền mặt của doanh nghiệp qua các năm là khá thấp cao nhấp là vào
năm 2012 điều này chứng tỏ khả năng thanh toán ngay lập tức và thanh toán trực tiếp với
các khoản nợ hiện hành của doanh nghiệp là không cao
2.3.

Nhóm chỉ số hiệu quả hoạt động

Lợi nhuận sau thuế
Doanh thu thuần
Tổng tài sản
Vốn chủ sở hữu
ROS

2009

2010

2011

2012

305,662,928,264
1,546,900,000,00
0
999,854,413,523
543,911,022,946
19.76%

312,442,100,949

268,971,482,608

305,663,637,864

2,001,815,000,000
1,401,997,238,754
780,699,145,444
15.608%

2,425,537,000,000
1,555,680,241,009
929,489,229,904
11.089%

2,360,295,000,000
1,660,088,551,947
1,113,884,028,198
12.950%


Họ tên: Lại Thị Huyền Trang
Lớp: TCNH 19D – Số thứ tự: 80
ROA
ROE

Mã cổ phiếu : NTP

30.571%
56.197%

22.286%
40.021%

17.290%
28.938%

18.412%
27.441%

2.3.1. Tỷ suất sinh lời của tài sản (ROA)

Lợi nhuận sau thuế
ROA =
Tổng tài sản bình quân

Chỉ số này phản ánh mỗi đồng vốn kinh doanh (đầu tư vào tài sản) bình quân sử dụng
trong kỳ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế. Bảng thống kê ROA của công ty cho
thấy chỉ số này biến động theo xu hướng giảm mạnh từ năm 2009 đến năm 2011 nhưng
đến năm 2010 chỉ số nằng đang tăng.
2.3.2.

Tỷ suất sinh lời của tài sản (ROE)

ROE =

Lợi nhuận sau thuế
Vốn chủ sở hữu bình quân

Chỉ tiêu ROE phản ánh một đồng vốn chủ sở hữu sẽ đem lại bao nhiêu đồng lợi nhuận
sau thuế. Bảng thống kê chỉ số ROE qua các năm theo xu hướng giảm điều này thể hiện
sức sinh lời và hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp đang giảm mạnh đặc biệt năm
2012 ROE giảm xuống còn 27.441%. Tuy nhiên đây vẫn là một chỉ số cao, doanh nghiệp
vẫn có chỉ số sinh lời cao


Họ tên: Lại Thị Huyền Trang
Lớp: TCNH 19D – Số thứ tự: 80

Mã cổ phiếu : NTP

PHẦN 3:XÁC ĐỊNH ĐẦU TƯ HAY KHÔNG ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU NTP
Mặc dù doanh thu của doanh nghiệp tăng dần qua các năm, tuy nhiên lợi nhuận thuần
lại có xu hướng giảm chứng tỏ tình hình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp đang có
xu hướng giảm. Mặc dù năm 2012 số lượng hàng tồn kho đã giảm nhưng lại tăng mạnh
trong 2 năm 2010 và 2011 càng chứng tỏ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp đang
gặp khó khăn hơn.
Kết luận: Các chỉ số cho thấy cổ phiếu của công ty cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền
Phong tình hình tài chính lành mạnh, tính thanh khoản cao, hoạt động kinh doanh tăng
trưởng bền vững, tuy nhiên tỷ suất lợi nhuận dù đang ở mức cao nhưng lại đang có xu
hướng giảm. Vậy có thể kết luận là không nên đầu tư vào mã cổ phiếu NTP này bởi
sẽ có rủi ro cao. Ta có thể thấy từ năm 2009 đến năm 2011 tỉ suất lợi nhuận trên vốn chủ
sở hữu đã giảm xuống gần một nửa và tỷ số này sẽ còn tiếp tục biến động bởi kinh tế
VIệt Nam và thế giới vẫn đang trong giai đoạn phục hồi sau khủng hoảng, chưa có dấu
hiệu khởi sắc hơn.

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO:
1. Báo cáo tài chính của NTP các năm 2009,2010, 2011, 2012

2. Website công ty cổ phần Nhựa Thiếu niên


Tiền

Phong

: