Bài giảng quản trị tài chính doanh nghiệp ths nguyễn thuý anh

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG HÀ NỘI
KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH

QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH
DOANH NGHIỆP
Giảng viên: ThS. Nguyễn Thuý Anh

Hà nội 01/2008


TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG HÀ NỘI
KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH

Mục tiêu môn học:
 Trang bị kiến thức cơ bản về quản trị tài chính doanh nghiệp
 Trang bị công cụ phân tích và đánh giá tài chính DN
 Trang bị công cụ, biện pháp đánh giá dự án đầu tư
 Trang bị kiến thức, kỹ năng về việc huy động vốn doanh nghiệp
 Trang bị kiến thức về quản lý các hoạt động tài chính hàng ngày
của doanh nghiệp


TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG HÀ NỘI
KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH

Nội dung môn học:
Chương 1.

TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH
NGHIỆP

Chương II:

GÍA TRỊ THỜI GIAN CỦA TIỀN TỆ

Chương III:

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

Chương IV:

QUẢN LÝ ĐẦU TƯ DÀI HẠN CỦA DOANH
NGHIỆP

Chương V:

QUYẾT ĐỊNH TÀI TRỢ CỦA DOANH NGHIỆP

Chương VI

QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH NGẮN HẠN


TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG HÀ NỘI
KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH

Phương pháp học:

Nghiên cứu tài liệu trước khi nghe giảng
Nghe giảng trên lớp
Làm bài tập (máy tính, bảng thừa số giá trị

hiện tại và tương lai)
Thảo luận các bài tập tình huống
Bài tập nhóm- trình bày, viết báo cáo


TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG HÀ NỘI
KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH

Tài liệu tham khảo:
-Tài chính doanh nghiệp – NXB Thống kê – KHoa Ngân hàng tài chính- ĐH
Kinh tế quốc dân.
- Quản trị tài chính doanh nghiệp – NXB Tài chính – Học viện tài chính-kế
toán Hà Nội.
- Quản trị tài chính doanh nghiệp– NXB Thống kê – Nguyễn Hải Sản
- Financial Management and Analysis- Frank J.Fabozzi & Pamale P.PetersonJohn Wiley &Sons, Second Edition, 2003
- Fundamentals of Corporate Finance– Brealy, Myers, Marcus, MXB Mc
Graw Hill, 2004, Fourth Edition.
- Principles of Corporate Finance –Brealy, Myers, NXB Mc.Graw Hill, 2003,
Seventh Edition
-Website chứng khoán: www.ssi.org.vn, www.hastc.org.vn, www.vse.org.vn,
www.bvsc.com.vn, www.bsc.com.vn …


TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG HÀ NỘI
KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI
CHÍNH DOANH NGHIỆP
I. Các khái niệm
II. Mục tiêu Quản trị tài chính

III. Nội dung Quản trị tài chính
IV. Các nguyên tắc Quản trị tài chính
V. Các nhân tố ảnh hưởng đến quản trị tài
chính doanh nghiệp


CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

I. Các khái niệm
1. Tài chính
2. Tài chính doanh nghiệp
3. Quản trị tài chính doanh nghiệp


CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

I. Các khái niệm
1.

Tài chính

Tài chính nghiên cứu các cách thức
mà các chủ thể kinh tế huy động,
phân bổ và sử dụng nguồn tiền tệ
theo thời gian, có tính đến các rủi ro
liên quan.

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

I. Các khái niệm
Tài chính công
(NSNN)

Thị
trường tài
chính
Tài chính
doanh nghiệp

Tài chính hộ
gia đình


CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

I. Các khái niệm
2. Tài chính doanh nghiệp

Tài chính doanh nghiệp là quá trình tạo lập,
phân phối và sử dụng các quỹ tiền tệ phát sinh
trong quá trình họat động của doanh nghiệp
nhằm đạt tới mục tiêu của doanh nghiệp.


CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

I. Các khái niệm
3. Quản trị tài chính doanh nghiệp

Quản trị tài chính doanh nghiệp là việc lựa
chọn các quyết định tài chính, tổ chức thực
hiện những quyết định đó nhằm đạt được
mục tiêu của doanh nghiệp


CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

II. Mục tiêu quản trị tài chính doanh nghiệp
1. Tối đa hóa giá trị doanh
nghiệp
2. Tối đa hóa lợi nhuận
3. Mục tiêu xã hội


CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

II. Mục tiêu
1. Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp và tối đa lợi
nhuận
 Tối đa hóa giá trị tài sản của doanh nghiệp là tối đa hóa
vốn chủ sở hữu hoặc tối đa hóa giá trị thị trường của vốn
cổ phần doanh nghiệp

 Giá trị thị trường vốn cổ phẩn= Giá thị trường/Cổ phiếu x
Tổng số cổ phiếu lưu hành


CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

II. Mục tiêu
Tối đa hóa giá trị DN có phải là tối đa hóa lợi nhuận?

 Tối đa hóa lợi nhuận doanh nghiệp

Các vấn đề:

Tối đa hóa lợi nhuận năm nào? Công ty có thể cắt
giảm các chi phí (đào tạo nhân viên, bảo dưỡng
trang thiết bị…) để tăng lợi nhuận hiện tại không?

Công ty có thể tăng lợi nhuận tương lai bằng việc
giảm tỷ lệ chia cổ tức và giữ lại lợi nhuận để tái đầu
tư không?

Phương pháp kế toán khác nhau sẽ tính toán lợi
nhuận kế toán khác nhau


CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

II. Mục tiêu

Mục tiêu

Ưu điểm

Nhược điểm

Tối đa hóa
lợi nhuận

•Dễ tính tóan, ước lượng
•Dễ xem xét mối quan hệ
giữa quyết định tài chính và
lợi nhuận

•Chú trọng mục tiêu ngắn hạn
•Không tính đến yếu tố rủi ro
•Không tính đến thời gian của
tiền tệ
•Đòi hỏi các nguồn lực tức thời

Tối đa hóa
giá trị DN

□Chú trọng đến mục tiêu dài
hạn
□Cân nhắc đến yếu tố rủi ro
□Cân nhắc đến yếu tố thời
gian của thu nhập

□Khó chỉ ra được mối quan hệ

giữa quyết định tài chính và giá
cổ phiếu


CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

II. Mục tiêu
2. Mục tiêu xã hội (social responsibility)

Mục tiêu xã hội có nhất quán với mục tiêu tối
đa hóa giá trị doanh nghiệp?
 Bảo vệ môi trường
 Bình đẳng về giới
 An toàn lao động
 Đào tạo và phát triển nhân viên
 Phát triển cộng đồng…


CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

III. Nội dung quản trị tài chính doanh nghiệp
1. Quyết định đầu tư
2. Quyết định tài trợ
3. Quyết định tài chính ngắn hạn


CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

III. Nội dung quản trị tài chính doanh nghiệp
Quyết định đầu tư dài hạn: xây dựng, đánh giá, lựa
chọn dự án đầu tư

TSNH

Nợ ngắn hạn

TSDH
Nợ dài hạn và VCSH


CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

III. Nội dung quản trị tài chính doanh nghiệp
 Quyết định tài trợ: Huy động vốn dài hạn cho hoạt
động sx-kd của DN

TSNH
TSDH

Nợ ngắn hạn
Nợ dài hạn và VCSH


CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

III. Nội dung quản trị tài chính doanh nghiệp
Quyết định tài chính ngắn hạn (Quản trị vốn lưu động):
Giám sát, kiểm tra chặt chẽ mọi họat động tài chính hàng ngày

TSLĐ
TSCĐ

Nợ ngắn hạn

Nợ dài hạn và VCSH


CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính

1. Đánh đổi rủi ro và lợi nhuận
2. Giá trị thời gian của tiền tệ
3. Tác động của thuế
4. Tiền mặt (Cash is King)
5. Sinh lời
6. Thị trường hiệu quả
7. Gắn kết lợi ích của nhà quản
lý và chủ sở hữu


CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính
1. Nguyên tắc đánh đổi rủi ro và lợi nhuận kỳ vọng
•Dự

án đầu tư có rủi ro càng
cao thì lợi nhuận kỳ vọng càng
cao
•Muốn

có lợi nhuận cao thì
DN phải chấp nhận rủi ro cao.


CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính
2. Giá trị thời gian của tiền tệ
Một đồng hiện tại có giá
trị hơn một đồng trong
tương lai
 áp dụng trong việc
chiết khấu dòng tiền để
đánh giá các dự án đầu
tư, định giá cổ phiếu, trái
phiếu, định giá doanh
nghiệp…


CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính
3. Tác động của thuế



Khi ra quyết định tài chính, doanh nghiệp phải
tính đến các yếu tố tiết kiệm thuế
Các khoản tiết kiệm thuế là:
Khấu hao: Thu nhập chịu thuế được tính trên
doanh thu trừ đi các khoản chi phí, trong đó có khấu
hao
Chi phí lãi vay: doanh nghiệp được phép khấu trừ
chi phí lãi vay khi tính thu nhập chịu thuế


CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính
3. Tác động của thuế
Ví dụ:
Doanh nghiệp A đang cân nhắc huy
động vốn cho một dự án đầu tư có quy
mô là 2.000 triệu đồng
Phương án 1: Tài trợ 100% vốn chủ sở
hữu
Phương án 2: Tài trợ 50% vốn vay với
lãi suất 10%/năm, 50% vốn chủ sở hữu