Bài giảng Kinh tế quốc tế - Chương 8- Các yếu tố xác định tỷ giá

CHƯƠNG 8: CÁC YẾU TỐ XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ

I. Lý thuyết ngang giá sức mua (PPP)
Cơ sở của lý thuyết là “Quy luật một giá
giá””
Quy luật một giá
giá::
“Trong điều kiện cạnh tranh hoàn hảo
hảo,, tự do
thương mại
mại,, chi phí vận tải bằng 0, giá của
các hàng hoá giống hệt nhau tại các quốc gia
khác nhau là như nhau khi qui về cùng một
đồng tiền
tiền””
Quy luật một giá được duy trì là nhờ hành
động kinh doanh chênh lệch giá
giá,, làm cân
bằng giá tại các quốc gia
Tại sao?


Công thức:
Pi = E.Pif
(1)
● Pi – Giá sản phẩm i trong nước (nội tệ)
● Pif – Giá sản phẩm i ở nước ngoài (ngoại tệ)
● E – Tỷ giá (1 ngoại tệ = ? nội tệ)
 Từ (1):
Pi
(2)

E=

Pif

Công thức (2) đúng với tất cả sản phẩm i,
thì phải đúng với trường hợp tổng quát:

P
E = Pf
● P – Mức giá trong nước
● Pf – Mức giá ở nước ngoài

(3)


Bản chất lý thuyết ngang giá sức mua?
“Sức mua của 1 đồng tiền ở các quốc gia
khác nhau là như nhau
nhau””
Giá hàng hóa là như nhau tại tất cả các QG
Lý thuyết ngang giá sức mua không được
tuân thủ tốt trên thực tế
tế.. Lý do:
gia:: cơ
● Vấn đề thống kê mức giá tại các quốc gia
cấu rổ hàng hóa
hóa,, dịch vụ
vụ;; tính đồng nhất
● Các điều kiện quy luật một giá không tuân
thủ:: cạnh tranh

thủ
tranh,, chi phí vận tải
tải,, tự do t/mại
t/mại
● Nhiều hàng hóa dịch vụ không trao đổi
thương mại quốc tế


II. Các yếu tố xác định tỷ giá:
1. Mô hình xác định tỷ giá
giá::
Thị trường tiền tệ trong nước cân bằng
bằng::
M = L;
L = K.P.Y
(4)
Thị trường tiền tệ nước ngoài cân bằng
bằng::
(5)
M f = L f;
Lf = Kf.Pf.Yf
● M, Mf: Cung tiền trong nước và nước ngoài
● L và Lf: Cầu tiền trong nước và nước ngoài
● Y và Yf: thu nhập thực trong nước và nước
ngoài (GDP hay GNP)
● K, Kf – Hệ số tiền tệ trong nước và n/
n/ngoài
ngoài
● P và Pf: mức giá trong nước và nước ngoài
● E: tỷ giá (1 NGT = ? NT)

NT)


Từ (4):
M = K.P.Y
Từ (5):
Mf = Kf.Pf.Yf
Từ (6), (7): M
K.P.Y
=

Mf

(6)
(7)
(8)

Kf.Pf.Yf

Theo lý thuyết ngang giá sức mua:

P
E = Pf

(3)

Từ (8),(3):

P = M.Kf.Yf
E = Pf

Mf.K.Y
M
Kf
Yf
E = Mf ▪ K ▪ Y

( )( )( )

(9)
(10)


2. Ảnh hưởng của các yếu tố lên tỷ giá:
M
Kf
Yf
E = Mf ▪ K ▪ Y

( )( )( )

a. Cung tiền trong nước và nước ngoài: M và
Mf (Các yếu tố khác không đổi
đổi))
Cung tiền trong nước tăng
tăng::
↔ Nội tệ
M↑
E ↔ Ngoại tệ
Cung tiền nước ngoài tăng
tăng::

↔ Nội tệ
Mf↑
E ↔ Ngoại tệ
● Cung một đồng tiền tăng thì đồng tiền đó
giảm giá
giá,, và ngược lại
lại..


b. Thu nhập thực tế trong nước và nước
ngoài: Y và Yf
M
K
Y
f
f
E = Mf ▪ K ▪ Y

( )( )( )

Thu nhập thực tế trong nước (Y) tăng: ??
↔ Nội tệ
Y↑
E ↔ Ngoại tệ
Thu nhập thực tế nước ngoài (Yf) tăng: ??
↔ Nội tệ
Yf↑
E ↔ Ngoại tệ
● Thu nhập thực của 1 quốc gia tăng thì đồng
tiền đó tăng giá

giá,, và ngược lại
lại..


c. Các yếu tố liên quan tới K và Kf
Lãi suất trong nước
nước,, nước ngoài
ngoài:: R và Rf
● Lãi suất trong nước tăng
tăng,, thông thường
thường:: ??
R↑
Nội tệ ↔ Ngoại tệ ↔ E
tăng,, thông thường
thường::
● Lãi suất nước ngoài tăng
Rf↑
Ngoại tệ ↔ Nội tệ
↔ E
● Khi lãi suất 1 đồng tiền tăng
tăng,, thông thường
đồng tiền đó lên giá
giá..
Thông thường là khi lãi suất tăng do lãi suất
thực tăng
R = Rr + π
Lãi suất tăng do lạm phát dự báo (π) tăng thì
ngược lại
lại,, đồng tiền sẽ giảm giá
giá..

Kỳ vọng về sự thay đổi tỷ giá:
● Một đồng tiền được kỳ vọng lên giá trong

tương lai
lai,, sẽ lên giá ngay trong hiện tại
thuộc::
● Kỳ vọng sự thay đổi của tỷ giá phụ thuộc
Yếu tố tâm lý
Hiện trạng
trạng,, dự báo các yếu tố ảnh hưởng
trong nước
nước,, nước ngoài
ngoài::
- Chính sách tài chính
chính--tiền tệ
- Chính sách kinh tế
tế,, thương mại
mại,, đầu tư
tư,,
thuế,, tài khóa
thuế
khóa,…
,…
- Chính sách ngoại hối
- Cán cân thanh toán
- ………………….

Tình trạng cán cân vãng lai

(Current Account - CA)
● Cán cân vãng lai của 1 quốc gia thặng dư

(hay được cải thiện
thiện):
):
Nội tệ ↔ Ngoại tệ ↔ E
● Cán cân vãng lai của 1 quốc gia thâm hụt
(hay xấu đi
đi):
):
Nội tệ

↔

Ngoại tệ

↔

E


Kết luận về mô hình
Mô hình dự báo tỷ giá trên cơ sở phân tích
các yếu tố cơ bản ảnh hưởng lên tỷ giá.
Kiểm chứng thực tế không chính xác.
Nguyên nhân:
●Lý thuyết ngang giá sức mua không được

tuân thủ tốt trên thực tế.
●Tỷ giá chịu ảnh hưởng của nhiều các yếu tố,
mà mô hình không thể đánh giá, đặc biệt yếu
tố tâm lý, ảnh hưởng của các sự kiện, tin tức
kinh tế, chính trị,…
●Tuy nhiên, mô hình có thể dự báo xu hướng
thay đổi (định tính)