VAY nợ nước NGOÀI và GÁNH NẶNG CHO TƯƠNG LAI PHÂN TÍCH THỰC TIỄN ở VIỆT NAM

Kho tài liệu Ketnooi.com

Luận văn
Đề tài: Vay nợ nước ngoài và gánh nặng
cho tương lai phân tích thực tiễn ở Việt
Nam


Kho tài liệu Ketnooi.com

MỞ ĐẦU:
Trong những năm qua nước ta liên tục đạt được tốc độ tăng trưởng kinh tế cao,
đó không chỉ dựa vào yếu tố nội sinh, mà còn có sự tác động của yếu tố bên ngoài.
Để đạt được tốc độ tăng trưởng cao trong điều kiện tiết kiệm trong nước còn hạn
chế, các nước đang phát triển thường thu hút các nguồn vốn nước ngoài bằng nhiều
cách khác nhau, trong đó vay nợ là một phương thức phổ biến. Vay nợ nước ngoài
bao gồm vay nợ dưới hình thức vay vốn hỗ trợ phát triển chính thức (ODA) có tính
chất ưu đãi và vay thương mại theo các điều kiện thị trường. Chính nguồn vốn bổ
sung từ bên ngoài đã giúp nhiều quốc gia khắc phục tình trạng chậm phát triển và
chuyển sang phát triển bền vững. Nợ nước ngoài phải được sử dụng một cách có
hiệu quả để đáp ứng các nhu cầu đầu tư, đồng thời phải thúc đẩy xuất khẩu tăng
trưởng, nhằm tạo nguồn vốn trả nợ, đảm bảo phát triển kinh tế bền vững. Tuy nhiên,
cũng có không ít quốc gia không những không cải thiện được một cách đáng kể tình
hình kinh tế mà còn lâm vào kinh tế suy thoái, nợ nần và các gánh nợ trong tương
lại. Nguyên nhân của những thất bại trong việc vay nợ nước ngoài cũng có rất nhiều,
trong đó phải kể đến buông lỏng quản lý nợ nước ngoài. Chính vì vậy chính sách
quản lý nợ nước ngoài là một bộ phận thiết yếu trong chính sách tài chính quốc gia.

A. VAY VỐN NƯỚC NGOÀI
I. Khái quát về vay vốn nước ngoài.
1. Khái niệm.

Theo Quy chế quản lý vay và trả nợ nước ngoài ( ban hành kèm theo Nghịđịnh số
134/2005/NĐ-CP ngày 01/11/2005 của Chính phủ) thì vay nước ngoài là các khoản


Kho tài liệu Ketnooi.com

vay ngắn hạn ( có thời hạn vay đến một năm ), trung và dài hạn ( có thời hạn vay
trên một năm ) có hoặc không trả lãi do Nhà nước, Chính phủ Việt Nam và các tôt
chức là người cư trú ở Việt Nam ( gọi tắt là bên đi vay ) vay của các tổ chức tài
chính quốc tế, Chính phủ các nước, các tổ chức và cá nhân nước ngoài khác ( gọi tắt
là bên cho vay nước ngoài ).
2. Phân loại vay vốn nước ngoài.
• Phân loại theo chủ thể đi vay: gồm vay nước ngoài của Chính Phủ và vay nước
ngoài của doanh nghiệp
- Vay nước ngoài của Chính phủ là các khoản vay do cơ quan được uỷ quyền
của Nhà nước hoặc Chính phủ Việt Nam ký vay với Bên cho vay nước ngoài dưới
danh nghĩa Nhà nước hoặc Chính phủ Cộng hoà xã hội chủ nghĩa Việt Nam.Vay
nước ngoài của Chính phủ bao gồm các khoản vay ưu đãi Hỗ trỡ phát triển chính
thức (ODA), vay thương mại hoặc tín dụng xuất khẩu và vay từ thị trường vốn quốc
tế thông qua việc phát hành trái phiếu dưới danh nghĩa Nhà nước hoặc Chính phủ
(kể cả trái phiếu chuyển đổi nợ) ra nước ngoài.
- Vay nước ngoài của các doanh nghiệp là các khoản vay do doanh nghiệp
được thành lập và hoạt động theo luật pháp hiện hành của Việt Nam (kể cả các
doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài) trực tiếp ký vay với Bên cho vay nước
ngoài theo phương thức tự vay, tự chịu trách nhiệm trả nợ, hoặc vay thông qua việc
phát hành các trái phiếu ra nước ngoài (trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu ngân
hàng...).Vay nước ngoài của các doanh nghiệp bao gồm: Vay có bảo lãnh của Chính
phủ, vay có bảo lãnh của ngân hàng hoặc các hình thức bảo đảm khác được quy định
của nhà nước.
• Phân loại theo chủ thể cho vay : gồm các khoản vay song phương và vay đa

phương.
- Vay đa phương chủ yếu đến từ các cơ quan của Liên hợp quốc, Ngân hàng thế
giới (WB), Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF), các ngân hàng phát triển trong khu vực, các cơ
quan đa phương như OPEC và liên chính phủ.
- Vay song phương đến từ chính phủ một nước như các nước thuộc OECD và
các nước khác hoặc đến từ một tổ chức quốc tế nhân danh một chính phủ duy nhất
dưới dạng hỗ trợ tài chính, viện trợ nhân đạo bằng hiện vật.
• Phân loại theo loại hình đi vay : vay hỗ trợ phát triển chính thức (ODA) và vay
thương mại
- Vay hỗ trợ phát triển chính thức (ODA): Theo định nghĩa của Tỏ chức Hợp
tác kinh tế và phát triển (OECD) hỗ trợ phát triển chính thức bao giồm các chuyển
khoản song phương (giữa các chính phủ) hoặc đa phương trong đóít nhất 25% tổng
giá trị chuyển khoản là cho không. Vay hỗ trợ phát triển chính thức là loại hình vay
nợ có nhiều điều kiện ưu đãi, ưu tiên về lãi suất, về thời gian trả nợ và thời gian ân


Kho tài liệu Ketnooi.com

hạn. Lãi suất của vay hỗ trợ phát triển chính thức thấp hơn nhiều so với vay thương
mại. Thời gian cho vay hỗ trợ phát triển chính thức dài ( có thể 10,15 hay 20 năm)
và thời gian ân hạn dài, do vậy các nước đang phát triển thường hướng tới và tận
dụng tối đa nguồn vốn này cho quá trình xây dụng và phát triển đất nước. Tuy nhiên
vay hỗ trợ phát triển chính thức cũng có những mặt trái của nó, việc vay hỗ trợ phát
triển chính thức đôi khi kèm theo những điều kiện ràng buộc khiến cái giá phải trả
tăng lên.
- Vay thương mại : Vay thương mại khác với vay hỗ trợ phát triển chính thức là
không cóưu đãi về lãi suất và thời gian ân hạn. Lãi suất vay thương mại là lãi suất thị
trường tài chính quốc tế và thường thay đổi theo lãi suất thị trường. Chính vì vậy vay
thương mại có giá khá cao và chứađựng nhiều rủi ro. Việc vay thương mại của chính
phủ phảiđược cân nhắc hết sức cẩn trọng.

• Phân loại theo thời hạn vay : vay ngắn hạn và vay dài hạn
- Vay ngắn hạn là loại vay có thời gian đáo hạn một năm trở xuống. Vì thời
gian đáo hạn ngắn nên khối lượng thượng không đáng kể, vay ngắn hạn thường
không thuộcđối tượng quản lý một cách chặt chẽ như vay dài hạn. Tuy nhiên vay
ngắn hạn không trảđược sẽ gây mấtổnđịnh cho hệ thống ngân hàng.
- Vay dài hạn là những khoản vay có thời gian đáo hạn gốc theo hợpđồng
hoặcđã gia hạn kéo dài thêm một năm tính từ ngày ký kết hợpđồng vay nợ cho đến
hạn khoản thanh toán cuối cùng. Vay dài hạnđược quan tâm quản lý hơn do khả năng
tácđộng lớn tới nền tài chính quốc gia.
3. Các chỉ tiêu vay vốn nước ngoài
Chúng ta thường xét đến 5 chỉ tiêu vay nợ nước ngoài trong đó xoay quanh 2
yếu tố : tổng nợ nước ngoài và trả nợ hàng năm .
• Tổng nợ nước ngoài : là tổng số nợ của chính phủ , nợ được chính phủ bảo
lãnh và nợ tư nhân không có bảo lãnh của chính phủ .
- Tỉ lệ % tổng nợ nước ngoài so với nguồn thu xuất khẩu : phản ánh mức độ trả
nợ nước ngoài tư nguồn thu xuất khẩu hang hóa dịch vụ .
- Tỉ lệ % dự trữ ngoại hối so với tổng nợ nước ngoài : biểu diễn khả năng của
NHTW của nước con nợ có thể dùng dự trữ ngoại hối để trả nợ nước ngoài như thế
nào .
- Tỉ lệ % tổng nợ nước ngoài so với GDP : chỉ tiêu này phản ánh tiềm năng trả
nợ của một quốc gia .
• Trả nợ hàng năm : Tổng lãi và gốc quốc gia phải trả nợ trong 1 năm .
Có 2 chỉ tiêu liên quan đến trả nợ hàng năm :


Kho tài liệu Ketnooi.com

- Tỉ lệ % phải trả hàng năm so với thu xuất khẩu : phản ánh quan hệ giữa nghĩa
vụ phải thanh toán những khoản nợ so với năng lực xuất khẩu hàng hóa – dịch vụ
của nước con nợ

- Tỉ lệ % phải trả so với GDP : Phản ánh tiềm năng trả nợ hàng năm của các
nước con nợ
II.
Tính hai mặt của vay vốn nước ngoài
1. Tích cực
Nguồn vốn vay nước ngoài có vai trò quan trọng trong sự phát triển của Kinh tếXã hội:
o
Vốn vay nước ngoài được đưa vào đầu tư nhà nước, trước hết là nguồn
vốn đầu tư công cộng , đã và đang là nguồn vốn bổ sung cho quá trình phát triển và
tăng trưởng kinh tế , điều chỉnh cán cân thanh toán quốc gia.Vay vốn nước ngoài
giúp bù đắp cán cân thanh toán. Cán cân thanh toán của một quốc gia có thể tạm
thời bị thâm hụt do nhiều nguyên nhân, khi đó quốc gia đó có thể vay nước ngoài để
bù đắp phần thâm hụt này.
Khoa học kinh tế học của sự phát triển cũng như kinh nghiệm của các nước đang
phát triển đều cho thấy để phát triển nhanh và bền vững, thực hiện được các chương
trình công nghiệp hoá dài hạn, cần phải đầu tư vào cơ sở hạ tầng gồm đường xá, bến
cảng, năng lượng, bưu điện và thông tin liên lạc, các công trình thuỷ lợi, khai
hoang... Đây đều là những dự án đòi hỏi chi phí đầu tư ban đầu rất lớn nhưng lại có
khả năng sinh lời thấp và thời hạn thu hồi vốn lâu. Do đó trong giai đoạn đầu phát
triển, các thành phần kinh tế khác, nhất là thành phần kinh tế tư nhân, vừa không
muốn tham gia đầu tư, vừa không có đủ tiềm lực vốn để đầu tư. Vì vậy, chỉ có Nhà
nước, thông qua đầu tư công cộng bằng nguồn vốn lớn huy động tập trung vào ngân
sách và viện trợ nước ngoài mới có thể thực hiện các đầu tư này.
Thực tế ở nước ta cho thấy, cơ sở hạ tầng là một trong những vấn đề hàng đầu mà
các nhà đầu tư quan tâm khi quyết định đầu tư. Tại những địa phương mà cơ sở hạ
tầng kém phát triển thì không những các nhà đầu tư nội địa không muốn đầu tư mà
cả các nhà đầu tư nước ngoài cũng xa lánh. Khi không thu hút được đầu tư phát triển
sản xuất thì sẽ không có thu nhập để cải tạo, phát triển cơ sở hạ tầng. Chính cái vòng
luẩn quẩn này đã tạo nên một thực trạng là các vùng kinh tế đã phát triển thì càng
phát triển hơn, trong khi những vùng có cơ sở hạ tầng yếu kém, kinh tế không phát

triển, thì ngày càng bị tụt hậu. Chính đầu tư công cộng trong đó có đóng góp của vốn
nước ngoài đã và đang phát huy tác dụng, góp phần giảm bớt những chênh lệch bất
bình đẳng này.


Kho tài liệu Ketnooi.com

o
Vốn vay nước ngoài cùng với đầu tư nhà nước là nguồn chủ yếu để phát
triển các ngành công nghiệp cơ bản và các ngành cần nhiều vốn khác, do đó đóng
vai trò quan trọng trong việc cung cấp các đầu vào để phát triển các ngành kinh tế
khác.
Cũng theo phân tích ở trên, đối với những ngành cần nhiều vốn, hệ số sinh lời
thấp và thời gian thu hồi vốn lâu, thì trong giai đoạn đầu phát triển, chỉ có thông qua
đầu tư nhà nước mới phát triển được các ngành này . Để đối phó với tình hình thiếu
hụt nguồn tài nguyên thiên nhiên,không có viện trợ từ nước ngoài chính phủ đã tập
trung nguồn vốn vay nước ngoài để đầu tư phát triển những ngành công nghiệp cơ
bản thông qua các doanh nghiệp nhà nước nhằm tháo gỡ những điểm "thắt nút" trong
nền kinh tế, tạo ra các đầu vào thiết yếu phục vụ các ngành khác phát triển.
o
Vốn vay nước ngoài đóng vai trò quan trọng đối với phát triển nông
nghiệp, nông thôn, tác động tích cực tới công cuộc xoá đói, giảm nghèo ở nông
thôn.
Nhờ đầu tư của nhà nước vào cá vùng nông thôn còn gặp nhiều khó khăn tư đó
thúc đẩy kinh tế ở nông thôn vươn lên mạnh mẽ . Hệ thống thuỷ lợi được cải thiện
rõ rệt đã là nhân tố quyết định để thâm canh, tăng vụ và nâng cao sản lượng lương
thực; nhờ đó, không chỉ giữ vững an ninh lương thực mà còn xuất khẩu gạo với khối
lượng ngày càng lớn. Năng suất, sản lượng các loại cây công nghiệp đều tăng rõ rệt.
Cơ sở hạ tầng nông thôn phát triển mạnh; đặc biệt là điện, nước và giao thông. Nhà
nước cũng đã đầu tư phát triển giáo dục và đào tạo ở nông thôn, xóa nạn mù chữ,

cho phép cải thiện đáng kể chất lượng con người nông thôn....
o
Vốn vay nước ngoài tham gia mạnh mẽ vào quá trình phát triển dịch vụ
công cộng, y tế, văn hoá, giáo dục, khoa học kỹ thuật...
Đầu tư nhà nước (chủ yếu là đầu tư công cộng trong đó có sự đóng góp quan
trọng của vốn vay nước ngoài) đã và đang đóng vai trò quyết định trong việc xây
dựng cơ sở hạ tầng xã hội (trường học, bệnh viện, nhà trẻ...) và nâng cao chất lượng
nguồn nhân lực phục vụ phát triển dài hạn. Đầu tư nhà nước cũng đóng vai trò quan
trọng trong phân bố lại lực lượng sản xuất xã hội, giảm bớt chênh lệch giầu nghèo và
trình độ phát triển giữa các vùng.
o
Tăng thêm sức hấp dẫn của môi trường đầu tư trong nước, góp phần thu
hút , mở rộng các hoạt động đầu tư phát triển kinh tế đất nước.
Vay vốn nước ngoài tạo điều kiện cho kinh tế đất nước phát triển , mở rộng quy
mô kinh doanh tạo nên sự thu hút vốn của các nhà đầu tư không chỉ trong nước mà


Kho tài liệu Ketnooi.com

còn ở nước ngoài . Kết hợp vốn vay nước ngoài cùng với đầu tư trong và ngoài nước
để phát triển các ngành kinh tế mang lại hiệu quả cao -> thúc đẩy kinh tế phát triển.
o
Vay vốn nước ngoài góp phần ổn định tiêu dùng trong nước khi mà quốc
gia đang trong tình trạng khủng hoảng tài chính hoặc thiên tai bất ngờ ảnh hưởng
tới sản xuất của quốc gia, khi đó vay vốn giúp ổn định tiêu dùng trong ngắn hạn góp
phần nhanh chóng hồi phục nền kinh tế.
2. Tiêu cực
Bên cạnh mặt tích cực của vay vốn nước ngoài thì việc vay vốn nước ngoài cũng
có mặt tiêu cực như việc một quốc gia khó có nguy cơ phải bán tài sản, tô nhượng
đất đai hầm mỏ để trả nợ, hay việc các thế hệ tương lai phải còng lưng ra làm việc,

chắt bóp chi tiêu để trả nợ là chuyện đương nhiên.
Dù là nguồn vốn hỗ trợ chính thức (ODA) có điều kiện ưu đãi cao nhất, cho đến
các khoản vốn vay thương mại thông thường trên thị trường tài chính quốc tế thì
nghĩa vụ nợ (bao gồm trả lãi và nợ gốc) cũng luôn luôn đặt ra cho người vay. Một cơ
cấu nợ mà chiếm tỷ trọng lớn nhất là những khoản vay thương mại “nóng”, lãi cao,
và bằng những ngoại tệ không ổn định theo xu hướng “đắt” lên sẽ chứa đựng những
xung lực lạm phát mạnh. Những xung lực này càng mạnh hơn nếu vốn vay không
được quản lý tốt và sử dụng có hiệu quả, buộc con nợ phải tiếp tục tìm kiếm các
khoản vay mới, với những điều kiện có thể ngặt nghèo hơn – chiếc bẫy nợ sập lại,
con nợ rơi vào vòng xoáy mới: Nợ-vay nợ mới-tăng nợ-tăng vay… Vòng xoáy này
sẽ dẫn con nợ đến sự vỡ nợ hoặc vòng xoáy lạm phát: Nợ-tăng nghĩa vụ nợ-tăng
thâm hụt ngân sách-tăng lạm phát. Lúc này dịch vụ nợ sẽ ngốn hết những khoản chi
ngân sách cho phát triển và ổn định xã hội, làm căng thẳng thêm trạng thái khát vốn
và hỗn loạn xã hội. Hơn nữa, việc “thắt lưng buộc bụng” trả nợ khiến nước nợ phải
hạn chế nhập và tăng xuất, trong đó có hàng tiêu dùng mà trong nước còn thiếu hụt,
do đó làm tăng mất cân đối hàng tiền, tăng giá, tăng lạm phát. Nợ nước ngoài có thể
làm sụp đổ cả một chính phủ, nhất là ở những nơi tình trạng tham nhũng và vô trách
nhiệm là phổ biến của giới cầm quyền, đi kèm với việc thiếu những giải pháp xử lý
mềm dẻo khôn ngoan với nợ (đàm phán gia hạn nợ, đổi nợ thành đầu tư, đổi cơ cấu
và điều kiện nợ, xin xoá nợ từng phần…). Do vậy, sự chủ động và tỉnh táo khống
chế nợ ở mức độ an toàn, theo những dự án đầu tư cụ thể, được luận chứng kinh tế –
kỹ thuật đầy đủ, và chấp nhận sự kiểm tra, giám sát của chủ nợ để tránh hao hụt do
tham nhũng hay sử dụng nợ sai mục đích là những nguyên tắc hàng đầu cần được
tuân thủ trong quá trình vay nợ nước ngoài.
Ví dụ: về kinh tế, nước tiếp nhận ODA phải chấp nhận dỡ bỏ dần hàng rào thuế
quan bảo hộ các ngành công nghiệp non trẻ và bảng thuế xuất nhập khẩu hàng hoá


Kho tài liệu Ketnooi.com

của nước tài trợ. Nước tiếp nhận ODA cũng được yêu cầu từng bước mở cửa thị
trường bảo hộ cho những danh mục hàng hoá mới của nước tài trợ; yêu cầu có
những ưu đãi đối với các nhà đầu tư trực tiếp nước ngoài như cho phép họ đầu tư
vào những lĩnh vực hạn chế, có khả năng sinh lời cao.
Nguồn vốn ODA từ các nước giàu cung cấp cho các nước nghèo cũng thường gắn
với việc mua các sản phẩm từ các nước này mà không hoàn toàn phù hợp, thậm chí
là không cần thiết đối với các nước nghèo. Ví như các dự án ODA trong lĩnh vực đào
tạo, lập dự án và tư vấn kỹ thuật, phần trả cho các chuyên gia nước ngoài thường
chiếm đến hơn 90%.
Bên nước tài trợ ODA thường yêu cầu trả lương cho các chuyên gia, cố vấn dự án
của họ quá cao so với chi phí thực tế cần thuê chuyên gia như vậy trên thị trường lao
động thế giới.
Nguồn vốn viện trợ ODA còn được gắn với các điều khoản mậu dịch đặc biệt
nhập khẩu tối đa các sản phẩm của họ. Cụ thể là nước cấp ODA buộc nước tiếp nhận
ODA phải chấp nhận một khoản ODA là hàng hoá, dịch vụ do họ sản xuất.
Nước tiếp nhận ODA tuy có toàn quyền quản lý sử dụng ODA nhưng thông
thường, các danh mục dự án ODA cũng phải có sự thoả thuận, đồng ý của nước viện
trợ, dù không trực tiếp điều hành dự án nhưng họ có thể tham gia gián tiếp dưới hình
thức nhà thầu hoặc hỗ trợ chuyên gia.
Ngoài ra, tình trạng thất thoát, lãng phí; xây dựng chiến lược, quy hoạch thu hút
và sử dụng vốn ODA vào các lĩnh vực chưa hợp lý; trình độ quản lý thấp, thiếu kinh
nghiệm trong quá trình tiếp nhận cũng như xử lý, điều hành dự án… khiến cho hiệu
quả và chất lượng các công trình đầu tư bằng nguồn vốn này còn thấp... có thể đẩy
nước tiếp nhận ODA vào tình trạng nợ nần và trong tương lai quốc gia đó phải sử
dụng các biện pháp để giải quyết vấn đề nợ nần này, các biện pháp này khiến các
quốc gia phải hi sinh khá nhiều thứ.
Sự vay mượn nước ngoài quá mức sẽ đẩy nền kinh tế quốc gia phụ thuộc nhiều
vào kinh tế nước ngoài và việc sử dụng các khoản vay mượn đó không hợp lý sẽ làm
cho nền kinh tế rơi vào tình trạng này càng khó điều tiết. Bài học về khủng hoảng nợ
Hy Lạp gần đây cho thấy rõ ràng về những quốc gia đang phát triển nóng theo đuổi

những con số đẹp về chỉ tiêu tăng trưởng, nếu cứ tiếp tục đi vay và sử dụng tiền vay
không hiệu quả, chắc chắn sẽ để lại cho thế hệ tương lai là một món nợ khổng lồ.
Các phương thức nhằm tái thúc đẩy nền kinh tế quốc gia tuy cần thiết - bao gồm cả
những biện pháp khắc khổ được thương lượng với EU và IMF để đổi lấy món vay
110 triệu euro - đang bắt đầu đè nặng lên vai người dân Hy Lạp. Trong số đó có thể
kể tới việc tăng các loại thuế trực thu, 10% trên xăng dầu và thuế trị giá gia tăng từ
21% lên 23%, song song đó là việc ngừng tăng lương.Tháng 5/2010, các nhà lãnh


Kho tài liệu Ketnooi.com

đạo eurozone và Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) công bố gói cứu trợ kỳ hạn 3 năm trị giá
110 tỷ euro dành cho Hy Lạp. Sau đó, vào tháng 10/2010, IMF cho Hy Lạp vay thêm
2,5 tỷ euro (3,3 tỷ USD), nâng tổng giá trị các khoản vay khẩn cấp mà IMF dành để
ngăn chặn khả năng vỡ nợ của nước này lên 10,58 tỷ euro (tương đương 13,98 tỷ
USD). Từ tháng 5/2010 và 6/2011, Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã mua khoảng
45 tỷ euro trái phiếu chính phủ Hy Lạp. Ngoài ra, các khoản hỗ trợ thanh khoản mà
ECB dành cho các ngân hàng Hy Lạp đã tăng từ mức 47 tỷ euro vào tháng 1/2010
lên mức 98 tỷ euro vào tháng 5/2011. Đáp lại, ngày 21/10, Hy Lạp thông qua chính
sách tiết kiệm ngân sách mới bao gồm tăng thuế, cắt giảm trợ cấp, sa thải 30.000
công chức trước áp lực nợ công lên tới 162% GDP. Sau nhiều lần trì hoãn, gói cứu
trợ thứ 2 trị giá 130 tỷ euro đã được thành viên cuối cùng của châu Âu là Đức thông
qua nhằm giúp đưa nợ công quốc gia này giảm về gần 121% GDP vào năm 2020.
Đây chỉ là một ví dụ về hậu quả của mặt trai của vay vốn nước ngoài.
B. VIỆT NAM – VAY NỢ NƯỚC NGOÀI VÀ GÁNH NỢ TRONG TƯƠNG LAI
I. Thực trạng vay nợ hiện nay tại Việt nam hiện nay.
1. Các phương thức vay nợ chủ yếu của Việt Nam
Ngoài yếu tố tiết kiệm trong nước, các quốc gia đang phát triển – có thể cho là
các quốc gia thiếu vốn - cần sự “giúp đỡ” từ yếu tố “ngoại sinh”, Chính phủ
cần phải huy động các nguồn lực từ bên ngoài nhằm đáp ứng nhu cầu về vốn

phục vụ cho quá trình xây dựng và phát triển đất nước. Nợ của Chính phủ chủ yếu
xuất phát từ ba nguồn chủ yếu sau đây:
• Nợ ODA (Nguồn vốn vay phát triển chính thức - phần cho vay ưu đãi trong

khoản hỗ trợ phát triển chính thức ODA).
• Vay thương mại qua các hợp đồng song phương và đa phương.
• Phát hành trái phiếu quốc tế (một hình thức vay nợ nước ngoài vừa mới được
Chính phủ áp dụng).
2. Tình hình vay nợ nước ngoài của Việt Nam.
2.1 Tình hình chung.
Báo cáo của Chính phủ về tình hình kinh tế, xã hội năm 2010 và
nhiệm vụ năm 2011 tại Kỳ họp thứ 8, Quốc hội khoá XII, cho biết: “Đến hết
năm 2010, dư nợ Chính phủ tương đương khoảng 44,5% GDP, dư nợ nước ngoài của
quốc gia khoảng 42,2% GDP tăng so với con số 39% của năm 2009 và cao nhất kể
từ năm 2006 tương đương 32,5 tỷ USD tăng 4,6 tỷ USD so với năm trước, và dư nợ
công bằng 56,7% GDP ”. Do dư nợ tăng, tổng lượng tiền mà ngân sách phải dành để


Kho tài liệu Ketnooi.com

trả các đối tác nước ngoài trong năm 2010 là 1,67 tỷ USD (riêng tiền lãi và phí là
hơn 616 triệu USD), tăng gần 30% so với con số 1,29 tỷ USD của năm 2009.
Trong khi đó, theo cảnh báo của Bộ Tài chính, dự trữ ngoại hối của Việt Nam
trong năm 2010 chỉ còn tương đương 187% tổng dư nợ ngắn hạn, giảm mạnh so với
con số 290% và 2.808% của các năm 2009 và 2008.
Theo báo cáo của Bộ trưởng Tài chính trước Quốc hội, tính đến cuối năm
2011, tổng nợ công/GDP của Việt Nam ước vào khoảng 54,6%, có giảm đôi chút so
với năm 2010 chủ yếu do lạm phát cao của năm 2011 làm tăng giá trị hiện hành của
GDP chứ không phải do vay nợ của Việt Nam giảm. Trong đó, nợ công nước ngoài
vào khoảng 31,1% GDP. Các con số này hoàn toàn nằm trong ngưỡng an toàn của

các tổ chức quốc tế như Ngân hàng Thế giới (WB) và Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF).
Bảng 1: Tình hình nợ nước ngoài của Việt Nam từ 2003-2010:

Từ bảng số liệu trên có thể thấy rằng các chỉ tiêu đánh giá nợ nước ngoài đang
có xu hướng giảm dần qua các năm, năm sau giảm hơn năm trước (ngoại trừ chỉ tiêu
nợ dịch vụ). Đặc biệt trong giai đoạn 2008- nay, khi thế giới đang phải đối mặt với
cuộc khủng hoảng kinh tế và xảy ra nhiều biến động trên thế giới thì nợ nước ngoài
của Việt Nam không những không tăng mà còn có xu hướng giảm.
2.2 Lãi suất vay nợ của Việt Nam hiện nay.


Kho tài liệu Ketnooi.com

Theo báo cáo của Bộ Tài chính, lãi suất vay nợ của Việt Nam đang có xu
hướng tăng lên. Điều này có thể là hệ quả của việc Việt Nam đã gia nhập nhóm nước
có thu nhập trung bình cũng như việc uy tín nợ quốc gia bị ảnh hưởng do một số bất
ổn của kinh tế vĩ mô và sự kiện Vinashin.
Hiện nay Việt Nam được vay nợ với lãi suất thấp 1 - 2,99% /năm (chiếm
65,5% tổng dư nợ). Khoản vay có lãi suất cao từ 6 - 10% một năm trong năm 2010
cũng đã lên tới 1,89 tỷ USD, gấp hơn 2 lần năm 2009.
Theo Cục Quản lý nợ và Tài chính đối ngoại, lãi suất trung bình nợ nước ngoài
của Chính phủ đã tăng từ 1,54%/năm vào năm 2006 lên 1,9%/năm trong năm 2009
và năm 2010 đạt tới 2,1%/năm.
Theo quan điểm của IMF thì tiêu chí đánh giá an toàn nợ nước ngoài đối với
các quốc gia có thu nhập thấp dựa vào hiện giá thuần của nợ và dịch vụ nợ,
một chính sách nợ yếu đồng nghĩa an toàn về nợ và một chính sách nợ mạnh
đồng nghĩa với kém an toàn về nợ.
2.3 Cơ cấu nợ vay của Việt Nam.
Nợ nước ngoài của Việt Nam khá đa dạng về cơ cấu tiền vay. Trên lý thuyết,
điều này được cho là có thể hạn chế rủi ro về tỷ giá, giảm áp lực lên nghĩa vụ trả nợ

nước ngoài của Chính phủ. Tuy nhiên, trên thực tế cơ cấu này cũng tiềm ẩn những
rủi ro khi có biến động trên thị trường tài chính thế giới. Tỷ trọng cao của các khoản
vay bằng USD (22,95%) và JPY (38,25%) gây nguy cơ gia tăng khoản chi gốc và
lãi khi tỷ giá USD/VND luôn có xu hướng tăng; và JPY đang lên giá so với USD.
Bảng 2 : Các chỉ tiêu về giám sát nợ nước ngoài của Việt Nam.


Kho tài liệu Ketnooi.com

(Nguồn: IMF & Bản tin nợ nước ngoài số 5 )

Dễ dàng nhận thấy xu hướng gia tăng nợ đã diễn ra trong những năm gần đây, từ
mức 14,208 tỷ USD năm 2005 lên 27,928 tỷ USD năm 2010. Nếu tiếp tục xu
hướng này và không có các biện pháp kiểm soát và quản lý nợ có thể khiến
nợ nước ngoài trở nên không an toàn.
Bảng 3: Quan hệ giữa thâm hụt thương mại và nợ nước ngoài của
Việt Nam giai đoạn 2005-2009

(Nguồn: Thống kê tài chính của IMF và Bộ Tài Chính)


Kho tài liệu Ketnooi.com

Tóm lại, nợ nước ngoài của Việt Nam hiện nay vẫn còn trong giới
hạn an toàn nhưng xu hướng nợ nước ngoài đang gia tăng cho thấy, nếu
không có những giải pháp hợp lý kèm theo, thì nợ nước ngoài có thể mất an toàn
và gây ra các bất ổn kinh tế vĩ mô.
2.4 Các khoản nợ nước ngoài của việt nam một số năm gần đây.
Phân theo chủ nợ của khoản nợ chính thức ta có các chủ nợ song phương và đa
phương. Gồm có các nước chủ nợ sau : Angeri, Trung Quốc, Nga, Hàn Quốc, Hoa

Kỳ, Pháp, Nhật Bản… và các tổ chức sau EIB, IBRD, IDA, IFAD, IMF, NDF, NIB,
OPEC, ADB…
• Nợ song phương : Mức nợ song phương lớn nhất của Việt Nam hiện nay là
Nhật Bản với mức nợ hằng năm đều > 50% tổng nợ vay của các chủ nợ lớn. Tiếp
đến là Pháp và Nga. Sau đây là số liệu cụ thể:
Bảng 4 : Một số chủ nợ song phương lớn của Việt Nam
Đơn vị tính :Triệu USD
2005

2006

2007

2008

2009

Angeri

158.3

127.82

96.71

42.6

66.6

Trung

Quốc

128.25

141.53

169.94

186.41

359.08

Nhật Bản

3,945.55

4,526.02

5,449.99

6,773.66

8,290.94

Hàn Quốc

123.38

136.03

133.28

113.55

186.48

Hoa Kỳ

103.68

100.46

97.24

94.02

92.06

Pháp

676.05

784.03

1,009.36

911.72

1,112.52

Nga

641.21

636.54

626.3

607.45

589.09

Tổng

5776.42

6452.43

7582.82

8729.41

10696.77

• Ngoài ra Việt Nam còn vay nợ từ các tổ chức đa phương chức trên thế giới
được tổng hợp từ nguồn của Tổng cục thống kê như sau


Kho tài liệu Ketnooi.com

Bảng 5 : Nợ vay từ các tổ chức đa phương của Việt Nam
Đơn vị tính: Triệu USD

ADB

2006

2007

2008

2009

2010

2009.66

2421.22

2623.58

3860.99

4174.44

IBRD

700

IDA

3593.14

4608.97

4863.11

6441.29

6930.41

IFAD

77.04

90.94

95.49

115.96

128.38

IMF

188.54

170.58

135.58

92.78

50.01

NDF

14.07

16.63

17.22

31.97

30.77

NIB

184.12

204.79

231.88

241.15

223.16

OPEC

33.55

37.69

40.15

46.12

52.71

48.09

68.62

131.33

8048.07

10898.9
8

12421.2
5

EIB
Tổng

6100.11

7550.82

Qua bảng trên ta thấy nợ song phương và đa phương của Việt Nam qua các
năm đều tăng lên đáng kể. Nhật Bản và IDA là hai chủ nợ lớn nhất của Việt Nam.
2.5. Hiệu quả sử dụng nợ vay.
Trong những năm qua, nhiều dự án đầu tư bằng nguồn vốn ODA đã hoàn thành
và được đưa vào sử dụng góp phần nâng cao, phát triển cơ sở hạ tầng của nền kinh
tế, tạo điều kiện tăng trưởng kinh tế. Về mặt xã hội các dự án góp phần xóa đói,
giảm nghèo, gia tăng công ăn việc làm cho xã hội, cải thiện chất lượng cuộc sống
cho người dân. Các dự án điển hình: Nhà máy Nhiệt điện Phú Mỹ, Nhà máy Thủy
điện sông Hinh, một số dự án giao thông quan trọng như Quốc lộ 5, Quốc lộ 1A,
cầu Mỹ Thuận… nhiều trường tiểu học đã được xây mới, cải tạo tại hầu hết các
tỉnh, một số bệnh viện ở các thành phố, thị xã như bệnh viện Bạch Mai, bệnh
viện Chợ Rẫy, nhiều trạm y tế đã được cải tạo hoặc xây mới, các hệ thống cấp


Kho tài liệu Ketnooi.com

nước sinh hoạt ở nhiều tỉnh, thành phố cũng như ở nông thôn, vùng núi.Các
chương trình dân số và phát triển,chăm sóc sức khỏe bà mẹ và trẻ em, tiêm chủng
mở rộng được thực hiện một cách có hiệu quả.
Trong vấn đề sử dụng nợ, một điều đáng quan tâm là mục đích sử dụng nợ lại
là yếu tố dẫn đến nợ vay không được sử dụng một cách có hiệu quả. Vấn đề đặt ra
là trên thực tế khi tiến hành huy động vốn cần phải xây dựng các kế hoạch chi tiết
về vay, sử dụng và trả nợ nhưng sử dụng vốn vay như thế nào lại liên quan đến
tình hình thực tế. Điều đó dẫn đến nguồn vốn khi huy động thì rất nhanh, trong một
thời gian ngắn có thể đáp ứng nhu cầu về vốn, nhưng tốc độ giải ngân thì chậm,
ảnh hướng đến việc sử dụng vốn sao cho vừa đúng mục đích vừa thoả mãn nhu cầu
cầu về vốn vừa làm cho đồng vốn sinh lời để trả nợ. Với đồng vốn giải ngân chậm
mà không được đưa đồng vốn giải ngân vào sử dụng cho mục đích khác đã làm cho

hiệu quả của nợ vay giảm rất nhiều.
Theo báo cáo của Ngân hàng Thế giới (WB), hiện nay tốc độ giải ngân
của Việt Nam chỉ đạt khoảng 50%/năm. Thanh toán nợ của Việt Nam chỉ chiếm
28% GDP. Đây chính là một trong những vấn đề mà các nhà tài trợ mong muốn
Việt Nam cần quan tâm cải thiện. Việc chậm giải ngân đồng nghĩa với tiến trình
thực hiện chậm, vì thế lợi ích thu được hạn chế, ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh
tế.
II. Gánh nợ trong tương lai.
1. Mặt trái của việc vay vốn nước ngoài hiện nay của Vệt Nam.
Việc Việt Nam vay vốn nước ngoài nhưng sử dụng nó chưa hợp lý đem lại
những hậu quả xấu cho nền kinh tế trong nước.
Thứ nhất, vay vốn nước ngoài làm quy mô nợ nước ngoài ở Việt Nam ngày càng
lớn. Theo số liệu của Bộ Tài chính, trong những năm gần đây nợ nước ngoài so với
GDP của Việt Nam tăng nhanh, từ 31,4% năm 2006 lên 41,5% năm 2011 (ở mức
1.042 nghìn tỷ đồng, khoảng 50 tỷ USD). Trong cơ cấu nợ công Việt Nam, nợ nước
ngoài hiện chiếm tới 30%, vì thế, khi nợ nước ngoài tăng kéo theo tổng nợ công tăng
lên. So với một số nước trong khu vực, mức nợ công của Việt Nam hiện đang ở mức
quá cao: Thái Lan là 44% GDP, Indonesia là 39,7% GDP và Philippines là 47,3%
GDP. Nếu xu hướng này vẫn tiếp tục và không có các biện pháp quản lý, kiểm soát
chặt chẽ, hiệu quả, thì có thể nợ nước ngoài trở nên không an toàn. Điều này thực sự
rất đáng lo ngại cho nền kinh tế Việt Nam. Hơn nữa, để bù đắp thâm hụt ngân sách,
trong khi điều kiện vay nợ trong nước bị thu hẹp do kinh tế đang gặp khó khăn, thì
nhiều khả năng phần nợ nước ngoài sẽ tăng lên. Trước tình hình này, không ít ý kiến


Kho tài liệu Ketnooi.com

của các chuyên gia tài chính cho rằng, Việt Nam đang đứng trước những rủi ro nợ
tiềm ẩn.
Thứ hai, tỷ lệ giải ngân còn thấp: Theo Bộ Tài chính, cơ cấu nợ của Việt Nam chủ

yếu là nợ vay dài hạn với lãi suất ưu đãi, trong đó: vay ODA chiếm 75% tổng số nợ,
vay ưu đãi khác 19% và vay thương mại chỉ chiếm 7%. Phần lớn các khoản vay
nước ngoài của Chính phủ là các khoản vay có thời gian dài, từ 20-40 năm, thời gian
ân hạn từ 5-10 năm, lãi suất khoảng từ 0,75%-2,5%/năm. Điển hình là các khoản vay
của Ngân hàng Thế giới(WB) có thời hạn 40 năm, trong đó có 10 năm ân hạn, mức
lãi suất là 0,75%/năm; Các khoản vay của ADB có thời hạn 30 năm, 10 năm ân hạn,
lãi suất 1%/năm; Các khoản vay của Nhật Bản có thời hạn 30 năm, 10 năm ân hạn
và mức lãi suất khoảng từ 1 đến 2%/năm). Tuy nguồn vốn ODA có xu hướng tăng
lên, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế - xã hội, nhưng mức độ giải ngân còn
thấp.
Thứ ba, dự trữ ngoại hối quốc gia giảm mạnh: Do dư nợ tăng nhanh, tổng lượng
tiền mà ngân sách phải dành để trả các chủ nợ nước ngoài khá lớn, lại đang có xu
hướng tăng lên. Cụ thể: Năm 2010, Việt Nam phải trả các chủ nợ nước ngoài là 1,67
tỷ USD (riêng tiền lãi và phí là hơn 616 triệu USD), tăng gần 30% so với con số 1,29
tỷ USD của năm 2009. Bộ Tài chính cho biết, tính từ nay cho đến năm 2015, mỗi
năm nước ta phải trả nợ nước ngoài cả gốc lẫn lãi khoảng 1,5 tỷ USD, và tính đến
năm 2020, tổng số tiền phải trả là 2,4 tỷ USD. Điều đáng lưu ý, năm 2010, dịch vụ
nợ nước ngoài bằng 50% tổng đầu tư phát triển của ngân sách nhà nước. Đây là con
số khá lớn trong điều kiện quy mô ngân sách nhà nước còn rất hạn hẹp.
Thứ tư, vay vốn nước ngoài khiến dân cư có tâm lý lo ngại do việc sử dụng dàn
trải, kém hiệu quả nợ nước ngoài: Xét về mặt tổng thể, việc sử dụng vốn vay của
Việt Nam được các tổ chức quốc tế đánh giá đạt hiệu quả khá cao trên các phương
diện kinh tế - xã hội. Một minh chứng rõ nét là, báo cáo của Bộ Tài chính tháng
9/2011 cho biết, tỷ lệ nợ xấu trong số hơn 500 dự án của doanh nghiệp được Chính
phủ cho vay lại bằng các khoản vay nước ngoài chỉ chiếm khoảng 0,7%.Tuy nhiên,
không ít các khoản đầu tư của Nhà nước được coi là còn dàn trải, chậm tiến độ do sự
thiếu kỷ luật tài chính trong đầu tư đã gây thất thoát, lãng phí lớn. Theo báo cáo của
Bộ Kế hoạch và Đầu tư, tính đến tháng 4/2012, các dự án chậm tiến độ có xu hướng
tăng lên. Trong số 302 dự án ở nhóm A được kiểm tra (nhóm dùng vốn ngân sách
Nhà nước) thì phát hiện 93 dự án chậm tiến độ (chiếm 28,1%), cao hơn so với kỳ

báo cáo năm 2010 là 19,35%, năm 2009 là 11,55% và năm 2008 là 16,73%. Điều
này phản ánh tình trạng có vấn đề về kỷ luật tài chính trong đầu tư công và trong
hoạt động của các doanh nghiệp nhà nước.
2. Gánh nợ trong tương lai.


Kho tài liệu Ketnooi.com

Vay vốn nước ngoài với các nước đang phát riển như Việt Nam giống như một
con dao hai lưỡi. Một phần có thể, vốn vay nước ngoài giúp thúc đẩy tăng trưởng
kinh tế, tăng đầu tư, tạo nguồn lực cho các doanh nghiệp trong và ngoài nước có cơ
hội mở rộng phát triển sản xuất kinh doanh. Mặt khác, vốn vay nước ngoài có thể
mang lại những tác động xấu đến môi trường, kinh tế, xã hội... nhất là vấn đề nợ
nước ngoài. Huy động và sử dụng nguồn vốn vay nước ngoài có thể để lại gánh nặng
nợ nước ngoài cho nước đi vay vốn. Gánh nặng này có thể để lại hậu quả xấu cho
các thế hệ trong tương lai. Nếu để tình trạng quá nghiêm trọng, thậm chí nền kinh tế
quốc gia có thể bị suy thoái và dẫn đến một loạt các vấn đề liên quan kéo theo về
môi trường, văn hóa, xã hội,...
Nợ nước ngoài bao gồm cả nợ của chính phủ, nợ của doanh nghiệp quốc doanh
và ngoài quốc doanh. Tổng số nợ nước ngoài năm 2009 là 37 tỷ USD, trong đó 27.8
tỷ là nợ của chính phủ (gồm cả nợ do nhà nước bảo lãnh) và 9,2 tỷ là nợ doanh
nghiệp quốc doanh và tư nhân không được nhà nước bảo lãnh. Như vậy nợ của
Vinashin, 700 triệu US bán trái phiếu là nằm trong nợ chính phủ và 600 triệu nợ
ngân hàng Thụy Sĩ không nằm trong nợ chính phủ theo định nghĩa của VN không
theo đúng với chuẩn quốc tế. Tổng số nợ nước ngoài của Việt Nam tăng rất nhanh
(trung bình 22% một năm), cao hơn nhiều so với mức tăng danh nghĩa của GDP
(trung bình 16 % một năm). Nhưng quan trọng hơn là nợ nước ngoài đang tăng tốc,
vào năm 2009 tăng ở mức khủng 49 % . Và đặc biệt quan trọng là nợ doanh nghiệp
không có bảo lãnh là nợ có lãi suất thị trường còn tăng mạnh hơn nhiều, ở mức
125%.

Mặc dù nợ nước ngoài ở Việt Nam vẫn nằm trong ngưỡng an toàn nhưng trong
những năm gần đây, nợ nước ngoài quốc gia có xu hướng tăng khá nhanh. Theo
thống kê của Bộ Tài Chính nợ nước ngoài của Việt Nam đã tăng từ 31.4% trong năm
2006 lên 42.2% năm 2010. Tuy nhiên, nếu tỷ lệ nợ nước ngoài trên GDP của Việt
Nam nhỏ hơn mức 65% góp phần thúc đảy tăng trưởng kinh tế, còn nếu tỷ lệ này
vượt quá 65% thì nợ nước ngoài sẽ tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế. Từ đấy
cho thấy, gia tăng nợ nước ngoài hiện nay của nước ta có thể chưa phải là quá
nghiêm trọng. Tuy nhiên để đạt được hiệu quả cao khi sử dụng nguồn lực này chúng
ta cần nghiêm túc và thận trọng.
Khả năng chi trả nợ nước ngoài nằm chung trong việc phân tích cán cân thanh
toán, tức là cung cầu ngoại tệ. Cung gồm nguồn ngoại tệ từ kiều hối và viện trợ
không hoàn lại, đầu tư trực tiếp và gián tiếp của nước ngoài, còn cầu là để nhập siêu
và trả nợ nước ngoài. Các chi tiêu nhỏ bé khác được bỏ qua. Theo Ngân hàng Á châu
số dự trữ ngoại tệ của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam vào năm 2009 là 16,8 tỷ USD.


Kho tài liệu Ketnooi.com

Như vậy Việt Nam hoàn toàn có khả năng chi trả trong năm này.Tuy vậy, dù có đủ
dự trữ ngoại tệ, do nhu cầu nhập siêu lớn và việc điều hành kinh tế không hợp lý,
đặc biệt là khi có lạm phát cao, vẫn có thể gây ra khủng hoảng thiếu ngoại tệ. Số dự
trữ có thể nhanh chóng không còn nếu doanh nghiệp không mua nổi ngoại tệ trên thị
trường. Lạm phát cao có tác dụng khuyến khích dân chúng và doanh nghiệp găm giữ
ngoại tệ và vàng. Hạn chế mua ngoại tệ và phát lệnh kiểm soát giá ngoại tệ chính
thức, càng làm việc găm giữ này tăng; không mua được ngoại tệ dân sẽ đổ xô mua
vàng, nhập vàng để làm lời sẽ làm tăng thêm số ngoại tệ sẵn sàng cung ứng cho thị
trường. Đây chính là nguyên nhân của tình hình rối loạn tài chính những tháng cuối
năm 2010. Vấn đề là giải quyết nguyên nhân gây ra lạm phát hiện nay. Mà nguyên
nhân chính là chi tiêu và đầu tư quá mức của khu vực nhà nước và do đó đưa đến
việc tăng tín dụng và phát hành tiền quá mức. Giải quyết vấn đề này có thể góp phần

giải quyết được vấn đề chi trả nợ nước ngoài cho Việt Nam, giảm gánh nặng nợ
trong tương lai.
Từ thực trạng trên ta có thể thấy rõ vấn đề vay nợ nước ngoài và sử dụng
vay nợ nước ngoài còn nhiều hạn chế, chứa đựng những rủi ro tiềm ẩn cho nền
kinh tế trong tương lai.
 Một số rủi ro hiện nay Việt Nam đang phải đối mặt:
 Các khoản vay ODA
Rủi ro nằm ở chỗ là một phần không nhỏ nợ công của Việt Nam hiện nay là bằng
đồng Yên, khoảng trên dưới 30%. Trong khi đó tỷ giá đồng Yên rất dao động, nếu
đồng Yên cứ lên giá như hiện nay thì rất bất lợi cho nước ta dù lãi suất thấp.

- Đồng yên lên giá khiến gánh nặng trả nợ của các
nước đi vay như Việt Nam thêm nặng
- Vào năm ngoái Nhật Bản nắm hơn 40% khoản
mà Việt Nam vay nợ nước ngoài với ODA chiếm
khoảng ba phần tư.
 Rủi ro thứ hai liên quan đến việc bảo lãnh vay
không chỉ cho các Tập đoàn nhà nước mà còn là tư
nhân thời gian qua, dù là nợ tư nhân, nhưng khi đổ vỡ lớn xảy ra thì Chính phủ cũng
phải nhảy vào can thiệp, vì vậy nợ công cũng phải nhìn trong tổng nợ quốc gia.
 Rủi ro thứ ba là mặc dù nợ ngắn hạn so với tổng nợ chúng ta thấp, chỉ vào
khoảng 6-7 tỷ USD nhưng tỷ lệ nợ ngắn hạn trên dự trữ ngoại tệ đang tăng lên.
III. Nguyên nhân & giải pháp.


Kho tài liệu Ketnooi.com

1. Nguyên nhân.
1.1. yếu tố lịch sử.
Quản lý nợ nước ngoài do nền kinh tế thì trường chỉ mới được triển khia ở nước

ta từ những năm 1995, khi mà các dự án vay nợ ODA của các ngân hàng đa phương
lớn bắt đàu giải ngân đáng kể. Kinh nghiệm và thực tiễn quản lý nợ nước ngoài
trong nền kinh tế thị trường ở Việt Nam chưa có nhiều và hệ thống quản lý nợ nước
ngoài còn đang trong quá trình xây dựng và hoàn thiện. Thêm vào đó, về nhận thức
vẫn còn tồn tại cách hiểu chưa đúng thực chất về nợ ODA. Quan niệm ODA như
các khoản viện trợ không hoàn lại nên không tính toán kỹ khả năng hoàn vốn dẫn
đến lãng phí và tham nhũng.
1.2. Thiếu hụt kinh nghiệm quản lý nợ.
Cho đến nay, vay nợ thương mại nước ngoài của Việt Nam cũng có rất ít, do vậy
kinh nghiệm quản lý nợ thương mại còn khá hạn chế.Nhiều phương pháp phân tích
các chỉ số,các mô hình nợ, quy trình thu thập số liệu và báo cáo hệ thống tổ
chức...đều là mới. Quá trình học hỏi tiếp thu kiến thức và kinh nghiệm cũng như xây
dựng thể chế và cơ chế quản lý đòi hỏi thời gian và kinh nghiệm. Một số biẻu hiện
kém thích ứng với các chuẩn mực và thông lệ quốc tế trong cách thức quản lý nợ
nước ngoài ở Việt Nam có thể nói là tất yếu.
1.3. Nhiều văn bản cùng điều chỉnh một đối tượng quản lý.
Phân tích về tồn tại trong khuôn khổ tổ chức quản lý nợ cho thấy việc phân
công trách nhiệm quản lý còn nhiều trùng lặp và mâu thuẫn trong các văn bản pháp
quy cũng như trong thực tiễn thực hành các quy định. Nguyên nhân của các sự việc
trên là do có nhièu văn bản cùng điều chỉnh một đối tượng quản lý. Một nguyên
nhân sâu xa hơn nằm trong phân chia quyền lực của các cơ quan Chính phủ, trong đó
những “tồn tại lịch sử” rất khó thay đổi nếu không có quyết định chặt chẽ ở cấp trên.
1.4.thiếu hụt đội ngũ cán bộ chuyên môn.
Sự thiếu hụt về đội ngũ cán bộ chuyên môn là một trong những nguyên nhân
đáng kể dẫn đến những hạn chế của hệ thống quản lý nợ quốc gia. Trước đây ngành
Giáo dục Việt Nam chưa đào tạo chuyên ngành quản lý nợ nước ngoài và các chuyên
ngành tài chính quốc tế dù đã được tổ chức đào tạo nhưng trên thực tế chưa đu cập
nhật và kỹ năng quản lý nợ nước ngoài. Đội ngũ cán bộ của các cơ quan quản lý nợ
nước ngoài chủ yếu vừa học vừa làm, các khóa đào tạo và tập huấn ngắn hạn chủ
yếu do các dự án ODA cung cấp, không thể đủ để giúp hình thành một lực lượng

Kho tài liệu Ketnooi.com

chuyên gia đảm bảo thu thập thông tin, phân tích và dự báo cũng như tổ chức các
hoạt đọng nghiệp vụ một cách thích đáng.
1.5. Hệ thống và quy trình kiểm định các dự án đầu tư còn yếu kém.
Quản lý nợ nước ngoài bền vững có liên quan rất chặt chẽ với việc thẩm định
và đảm bảo hiệu quả đầu tư. Từ phương diện này, những điểm yếu của hệ thống và
quy trình thẩm định, quản lý các dự án đầu tư, vốn đã là thực tiễn nhiều năm ở nước
ta, đã có tác động đến công tác quản lý nợ nước ngoài. Nguồn vốn vay nước ngoài
trên thực tế cũng được phân bổ cho các chương trình, dự án ưu tiên như nguồn vốn
ngân sách. Bởi vậy để nâng cao hiệu quả quản lý nợ nước ngoài trong dài hạn thì cái
gốc cũng phải nâng cao hiệu quả đầu tư công cộng nói chung.
1.6. Ứng dụng công nghệ thông tin còn yếu kém.
Phần mềm quản lý nợ nước ngoài đang sử dụng tại Bộ TC và NHNN chưa được
hỗ trợ đầy đủ các ứng dụng như chuẩn tiếng việt Unicode, chuẩn trao đổi dữ liệu
điện tử... Việc ứng dụng công nghệ thông tin ở cấp địa phương còn yếu hơn nhiều,
yếu cả về trang bị hệ thống máy tính, phần mềm quản lý và năng lực chuyên môn
của cán bộ.
2. Giải pháp.
2.1. Các giải pháp đảm bảo khả năng tiếp nhận nợ vay nước ngoài.
a, Đảm bảo tăng trưởng ổn định và bền vững.
Để đảm bảo an toàn tín dụng, nèn kinh tế phải có tăng trưởng kinh tế cao để
đảm bảo lãi vay nợ không vượt quá khả năng sinh lời của nó. Ở nước ta trong những
năm gần đây, mặc dù mức GDP vẫn tăng, nhưng hệ số ICOR lại tăng liên tục cho
thấy hiệu quả sử dụng vốn thấp. Để đạt được hệ số ICOR=4 thì trong tương lai ta
phải nâng cao tốc độ tăng trưởng khi vẫn giảm được tỉ lệ đầu tư/GDP. Điều này có
nghĩa là vẫn gia tăng mức đầu tư trong đó mức tăng GDP phải nhanh hơn. Hay nói
cách khác, ta phải mở rộng quy mô nền kinh tế một cách có hiệu quả.

b. Lựa chọn danh mục vay nợ hợp lý.
Nhằm đảm bảo cơ cấu nợ bền vững, cần đánh giá cẩn thận từng món vay mới,
đặc biệt quan tâm đến việc duy trì cơ cấu nợ theo thời gian hợp lý.
Nếu không có cơ chế kiểm soát kịp thời và thích hợp thì nguồn vốn ngắn hạn này
sẽ trở thành những rủi ro trong quản lý nợ tại Việt Nam trong thời gian sắp tới. Để
hạn chế tiêu cực của nguồn vốn ngắn hạn đối với nền kinh tế và với an ninh tài chính
quốc gia, trước hết tự do giao dịch vốn cần:


Kho tài liệu Ketnooi.com

+ Tăng cường kiểm soát các nguồn vốn ngắn hạn thông qua yêu cầu báo cáo
đầy đủ và kịp thời các giao dịch vốn ngắn hạn.
+ Xây dựng và củng cố các năng lực phân tích, quản trị vấn đề tài chính của
các doanh nghiệp xây dựng cơ chế pháp lý chặt chẽ.
c. Gia tăng dự trữ ngoại hối.
Dự trữ ngoại tệ là phương tiện đảm bảo khả năng thanh toán quốc tế nhằm thỏa
mãn nhu cầu nhập khẩu, mở rộng đầu tư, hợp tác kinh tế nước ngoài.
Để gia tăng dự trữ ngoại hối, cần có một số giải pháp cần thiết như sau:
+ Cải thiện cán cân tài khỏan vãng lai: muốn cải thiện cán cân tài khoản vãng
lai chúng ta phải đẩy mạnh xuất khẩu hàng hóa, thậm chí là xuất khẩu dịch vụ, để
đẩy mạnh xuất khẩu phải có sự nỗ lực từ phía Chính phủ lẫn doanh nghiệp.
+ Gia tăng cán cân tài khoản vốn: muốn gia tăng tài khoản vốn, chúng ta cần thu
hút và quản lý hiệu quả các dòng vốn quốc tế gồm vốn FDI và FII. Dòng vốn này rất
quan trọng đối với nền kinh tế, nó không chỉ góp phần cho phát triển kinh tế-xã hội
mà còn đem lại nguồn ngoại tệ làm gia tăng quỹ dự trữ quốc gia, đặc biệt là nguồn
vốn FII.
+ Khuyến khích kiều hối chảy về nước: cần có chính sách khuyến khích hơn
nữa lượng kiều hối từ nước ngoài. Hiện nay nước ta có hơn 3 triệu kiều bào đang
sinh sống tạo nước ngoài và tổng số người về thăm hoặc gửi tiền về cho người thân

trong nước hàng năm tăng lên nhanh chóng. Gần đây Nhà nước cũng đã có chính
sách ưu đãi nhằm kiều bào về đóng góp xây dựng quê hương. Tuy nhiên chúng ta
cũng cần có chính sách thông thoáng hơn nữa như đối xử bình dẳng với Việt kiều về
đóng góp cho quê hương.
Thực hiện nghiêm cấm trao đổi hàng hóa bằng ngoại tệ trên thị trường nội địa.
Tổ chức hữu hiệu mạng lưới thu đổi ngoại tệ cho khách hàng vào Việt Nam trước hết
là các sân bay bến cảng, cửa khẩu, nhà ga trung tâm, sau đến là các thành phố thị xã,
các trung tâm kinh doanh, dịch vụ tập trung ở các địa phương.
2.2. Các giải pháp làm giảm chi phí vay nợ.
a, chính sách tỷ gia hối đoái.
Trước hết VND cần phải được đưa về đúng giá trị của nó vì theo đánh giá của
nhiều chuyên gia kinh tế trong và nước ngoài, VND hiện định giá cao so với sức
mua thực tế của nó. Theo quy luật cung cầu, đến một lúc nào đó VND sẽ trở về giá
trị hiện thực của nó thì tỷ giá sẽ tăng lên rất nhanh, lúc đó chúng ta sẽ không kịp trở


Kho tài liệu Ketnooi.com

tayvà mất khả năng thanh toán nợ, số nợ đó sẽ tăng lên quá nhanh. Như vậy đưa
VND về giá trị thực của nó được coi là sự chuẩn bị trước. Sau đó đưa VND về đúng
giá trị thực của nó thông qua hiệu quả của nền kinh tế sẽ làm chi phí vay nợ giảm đi.
b, Ổn định lạm phát.
Ổn định lạm phát là một vấn đề cực kỳ quan trọng trong tình hình kinh tế thế giới
và kinh tế Việt Nam có nhiều biến động như hiện nay, bởi lẽ nó không chỉ làm tăng
nợ nước ngoài mà nó còn là một chỉ tiêu vĩ mô đánh giá sức khỏe của nền kinh tế
quốc gia. Muốn bình ổn lạm phát có hiệu quả thì điều quan trọng là phải tìm ra
nguyên nhân của nó từ đó mà có những giải pháp thích hợp.
Lạm phát ở Việt Nam mấy năm gần đây là lạm phát do chi phí đẩy, do đó phải
giảm bớt việc phụ thuộc vào nguồn nguyên liệu từ nước ngoài vào như việc nhập
khẩu xăng dầu. Việt Nam cũng cần phải có giải pháp ổn định giá cả sinh hoạt hiện

nay, tăng giá đồng tiền nội địa bằng việc kiểm soát ngăn chặn tình trạng đôla hóa ở
mức độ cao bởi vì một nền kinh tế bị đôla hóa cao thì việc hoạch định các chính sách
kinh tế vĩ mô trong đó có chính sách tiền tệ bị giảm hiệu quả do tình trạn đôla hóa
gây khó khăn, trong việc dự đoán diễn biến tổng phương tiện thanh toán, đồng nội tệ
bị thay đổi nhạy cảm hơn từ các thay đổi bên ngoài.
Chính phủ phải thực hiện kiểm soát cung tiền để kiểm soát lạm phát.

KẾT LUẬN:
Nợ nước ngoài là một yếu tố quan trọng đối với các quốc gia đang trong quá
trình phát triển kinh tế nhưng trong nội lực còn thiếu- yếu tố tiết kiệm, chưa đáp ứng


Kho tài liệu Ketnooi.com

được các yêu cầu cho qua trình phát triển kinh tế, góp phần ổn định chính trị- xã
hội. Quản lý nợ nước ngoài là một trong những đòi hỏi khách quan, có một vai trò
quan trọng đối với các quốc gia vay mượn nguồn vốn này. Bởi lẽ, nợ nước ngoài chỉ
phát huy được hiệu quả của nó nếu nó được Chính phủ các nước vay mượn và sử
dụng một cách hợp lý. Không chỉ dừng lại ở việc vay mượn và sử dụng nguồn vốn
này, mà việc chính yếu đòi hỏi Chính phủ các nước phải có kế hoách trả nợ thật hợp
lý không để “thế hệ hôm nay” vay mượn mà gánh nặng nợ lại đè nặng lên vai của
“thế hệ mai sau”.
Nợ nước ngoài không chỉ góp phần phát triển và ổn định kinh tế ở tầm vĩ mô, mà
còn giúp cho các doanh nghiệp có điều kiện tiếp nhận nguồn vốn này, đẩy nhanh cải
tiến kỹ thuật- công nghệ của doanh nghiệp. Đây là một đòi hỏi có tính chất mắt xích
đối với mỗi quốc gia. Bởi lẽ, các doanh nghiệp khó có thể nhận được nguồn vốn một
cách dễ dang và nhanh chóng, nếu không có sự giúp đỡ của Chính phủ mỗi nước.
Đây là một thực tế mà các doanh nghiệp Việt Nam rất e ngại khi quan tâm đến
nguồn vay này, bởi lẽ hầu hết các doanh nghiệp được tiếp cận với nguồn vốn vay
nay chủ yếu là các doanh nghiệp lớn được Chính phủ quan tâm.

Vì vậy, Chính phủ Việt Nam cần có những chính sách hợp lý trong việc huy động,
cũng như tập trung nguồn lực trong việc giải ngân vốn vay nước ngoài một cách
hợp lý nhằm nâng cao hiệu quả của việc sử dụng nguồn vốn vay nước ngoài, bởi
đây là một trong những nguồn lực quan trọng trong thời kỳ phát triển của nền kinh
tế Việt Nam hiện nay.