Tổng hợp Giá trị thời gian của dòng tiền

GIÁ TRỊ THỜI GIAN CỦA DÒNG TIỀN
Giá trị tương lai

Present value
Future value
.

Future value - FVF

năm t

10

20

3

n-1

n
CF biến thiên cuối kỳ
an

a1
a3

an-1

an-1(1+r)

a2

a3(1+r)n-3
a2(1+r)n-2
a1(1+r)n-1

năm t

10

a1

20

3

a2
a4
a3

n-1

n
CF biến thiên đầu kỳ

an

an(1+r)
a4(1+r)n-3
a3(1+r)n-2
a2(1+r)n-1
a1(1+r)n-0

a

năm t

10

20

3

n-1

n
CF thuần nhất cuối kỳ

a1

a2

a3

an-1

an

a(1+r)
a(1+r)n-3
a(1+r)n-2

a(1+r)n-1

năm t

10

20

n-1

n
CF thuần nhất đầu kỳ

a1 a2

a3

an

an-1
a

a(1+r)
a(1+r)n-3
a(1+r)n-2
a(1+r)n-1


Giá trị hiện tại

Future value
Present value
.

Discount coefficient

năm t

10

n-1

20

n

CF biến thiên cuối kỳ
an
a1

an-1
a2

CF biến thiên đầu kỳ

năm t

00

1

2

n-1

n

an
a1

a3
a2

an-1


năm t

10

20

n-1

n

a1

a2

an-1

an

Niên kim cuối kỳ

Niên kim đầu kỳ

năm t
a1

10

20

n-1

a2

a3

an

n


năm t

10

20

n-1

a1

a2

an-1

n
mệnh giá
coupon

Trái phiếu coupon

năm t

10

20

n-1

an + F

n

Niên kim vĩnh viễn
(trái phiếu vô hạn or cổ phiếu có cổ tức cố định)

a1

năm t

an-1

a2

10

20

an

n-1

n

Niên kim vĩnh viễn tăng trưởng
(cổ phiếu có dòng cổ tức tăng trưởng hàng năm
a1
a2 + g%
an-1 + g%
an + g%


Thẩm định dự án đầu tư

Bản chất

Net present value (NPV)

Internal rate of return (IRR)

NPV = PVB - PVcost

Mức tỉ suất chiết khấu làm cân bằng PVB
và PVcost

Công cụ

Cơ sở quyết định
Ưu điểm
Hạn chế

NPV > 0 (và cao nhất trong TH
lựa chọn 1 trong nhiều dự án)

Chọn IRR > r thực trên thị trường và cao
nhất

- tính đến thời giá của tiền tệ
- tính đền toàn bộ dòng tiền
- có thể cộng các NPV
- phải xác định được r
- không xác định được lãi suất
sinh lời

- tính đến thời giá của tiền tệ
- tính đến toàn bộ dòng tiền

- không phải xác định r
- trong trường hợp đặc biệt, dự án có
thể có nhiều hoặc không có IRR